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    發(fā)揮債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)特色功能 提升綜合化經(jīng)營服務(wù)質(zhì)效

    2023-05-13 08:59:21農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司
    農(nóng)銀學(xué)刊 2023年5期
    關(guān)鍵詞:投后債轉(zhuǎn)股市場化

    ■ 農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司 許 多

    市場化債轉(zhuǎn)股自2016年提出、2017年落地實施以來,在降杠桿、防風(fēng)險、補資本方面發(fā)揮了積極作用。特別是黨的二十大后,健全資本市場功能、提高直接融資比重、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系已成為金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要共識。本文提到的農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司(以下簡稱“農(nóng)銀投資”)作為農(nóng)業(yè)銀行專司市場化債轉(zhuǎn)股的實施機構(gòu),一方面要嚴(yán)格按照監(jiān)管政策要求,聚焦債轉(zhuǎn)股主責(zé)主業(yè),服務(wù)實體經(jīng)濟降杠桿,推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展;另一方面要圍繞農(nóng)總行戰(zhàn)略,堅守農(nóng)總行對子公司定位,立足自身特色功能,加強專業(yè)能力建設(shè),為客戶提供多層次立體化綜合金融服務(wù),助力集團提升綜合化經(jīng)營質(zhì)效。

    一、市場化債轉(zhuǎn)股在高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮著獨特作用

    (一)有效發(fā)揮資本補充功能,服務(wù)實體經(jīng)濟降杠桿

    不同于債權(quán)性質(zhì)的傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù),作為股權(quán)性質(zhì)的市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù),通過為企業(yè)提供權(quán)益資金,可幫助企業(yè)補充資本、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、減輕財務(wù)負(fù)擔(dān)、降低資產(chǎn)負(fù)債率。得益于債轉(zhuǎn)股資金的大規(guī)模投放,至2019年末,中國宏觀杠桿率和非金融企業(yè)杠桿率得到了有效控制。但受內(nèi)外部復(fù)雜形勢影響,中國宏觀杠桿率在階段性下降之后再次出現(xiàn)上升,根據(jù)萬得數(shù)據(jù)庫顯示,截至2023年6月末,中國實體經(jīng)濟部門杠桿率達到283.9%,其中非金融企業(yè)部門杠桿率達到167.8%。過高的宏觀杠桿率尤其是非金融企業(yè)杠桿率,對經(jīng)濟部門健康運行造成隱患,也對長期經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展形成制約。市場化債轉(zhuǎn)股作為目前形勢下最有效的降杠桿措施,能夠進一步在企業(yè)杠桿率控制方面發(fā)揮更大作用,為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造更大的空間。

    (二)擴大股權(quán)投資市場,不斷豐富國內(nèi)融資體系

    在經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展的大背景下,國家高度重視直接融資在發(fā)展實體經(jīng)濟方面的獨特作用,股權(quán)投資市場日益成為推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進新舊經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換的重要力量。但當(dāng)前中國股權(quán)投資市場規(guī)模仍然較小,根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)研究報告數(shù)據(jù)顯示,2022年中國私募股權(quán)投資金額為9077 億元,僅為美國的10%左右(2022年美國為1.25 萬億美元)。中國股權(quán)投資市場規(guī)模偏小的主要原因是國內(nèi)金融資源主要集中在銀行,而銀行受制于分業(yè)經(jīng)營,無法直接開展股權(quán)投資。市場化債轉(zhuǎn)股作為國務(wù)院特批的具有股權(quán)投資性質(zhì)的業(yè)務(wù)形態(tài),在目前分業(yè)監(jiān)管大背景下,是國內(nèi)銀行金融機構(gòu)直接涉足中國股權(quán)投資市場的主要方式,也是進一步擴大中國股權(quán)投資市場的重要工具之一。

    (三)積極支持基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系

    現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)對我國成為制造強國至關(guān)重要,尤其是材料、裝備、半導(dǎo)體、新能源等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)更是大國競爭的重中之重,決定著我國現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系能否順利建成。2018年以來,在西方對中國進行高科技封鎖的背景下,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的重要性更加凸顯。但基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的提升需要大量人力物力財力投入,且周期長、變化快、見效慢,與商業(yè)銀行傳統(tǒng)金融服務(wù)的風(fēng)險偏好天然存在錯配。黨的二十大以來,在國家大力倡導(dǎo)支持科技創(chuàng)新的大背景下,商業(yè)銀行在服務(wù)科創(chuàng)方面做出了大量的探索嘗試,但由于缺乏股權(quán)類金融產(chǎn)品,存在與企業(yè)需求不完全匹配的情況。市場化債轉(zhuǎn)股作為一類特殊的股權(quán)投資業(yè)務(wù),在服務(wù)企業(yè)降杠桿的同時能夠起到支持企業(yè)長期發(fā)展的作用,而債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)可以積極將債轉(zhuǎn)股資金投入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,針對性地支持培育從事關(guān)鍵材料、關(guān)鍵零部件、關(guān)鍵設(shè)備研發(fā)制造的企業(yè),幫助這些企業(yè)渡過難關(guān)、發(fā)展壯大,助推中國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)提升,為建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系貢獻力量。

    二、市場化債轉(zhuǎn)股是推動商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的重要組成部分

    (一)助力商業(yè)銀行深化銀企合作

    對大型成熟企業(yè)而言,特別是央企和大型地方國企,受限于國資經(jīng)營杠桿率,企業(yè)普遍存在“不缺資金缺資本”的難題,迫切需要權(quán)益性資金支持,但傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)只能提供債權(quán)資金,無法滿足客戶的資本需求。同時,這類企業(yè)一般體量大、成長性較弱、投資收益相對較低,較難吸引市場化股權(quán)投資機構(gòu)的資金。市場化債轉(zhuǎn)股作為國有大行提供的一種特殊股權(quán)投資業(yè)務(wù),具有資金實力強、持股期限長、天然善意等特征,很好地契合了大型成熟企業(yè)對于股權(quán)資金的需求。實踐證明,農(nóng)銀投資充分發(fā)揮“集團行司聯(lián)動股權(quán)投資平臺”作用,通過債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)為客戶提供一攬子綜合化金融服務(wù),深化了農(nóng)銀集團與一大批央、國企的合作關(guān)系,在投貸聯(lián)動、吸引存款、開立賬戶、開展投行業(yè)務(wù)等方面形成了良好的行司協(xié)同效應(yīng)。

    (二)助力商業(yè)銀行拓展科創(chuàng)客戶

    對新興行業(yè)高成長型企業(yè)而言,往往受制于企業(yè)處于發(fā)展早期、資質(zhì)較弱、抵押品缺乏的原因,傳統(tǒng)信貸服務(wù)無法有效滿足該類企業(yè)的資金需求,現(xiàn)階段商業(yè)銀行缺乏有效的金融服務(wù)產(chǎn)品和介入手段。這類客戶雖然現(xiàn)在看風(fēng)險較大,但符合國家政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,具備較大的成長空間,是商業(yè)銀行需要前瞻性培育發(fā)展的客戶群體。通過將市場化債轉(zhuǎn)股與商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相結(jié)合,早期擇優(yōu)介入潛力企業(yè),為該類企業(yè)提供投貸聯(lián)動服務(wù),能夠有效解決企業(yè)發(fā)展資金問題,同時解決商業(yè)銀行服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險與收益不匹配問題,激發(fā)商業(yè)銀行拓展服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的積極性。實踐證明,農(nóng)銀投資聯(lián)動分行重點針對新一代信息技術(shù)、新能源、高端裝備制造等硬科技領(lǐng)域補短板,通過債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)成功拓展了一批重點科創(chuàng)企業(yè)客戶,為農(nóng)業(yè)銀行集團進一步提供深層次綜合化金融服務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

    (三)助力商業(yè)銀行化解風(fēng)險客戶

    對集團存量的風(fēng)險客戶,商業(yè)銀行傳統(tǒng)處置手段較為單一且存在嚴(yán)格限制,市場化債轉(zhuǎn)股為商業(yè)銀行處理風(fēng)險資產(chǎn)提供了新的方式。債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)按公允價格收購商業(yè)銀行持有的風(fēng)險債權(quán),推動債務(wù)人制定可行的資產(chǎn)處置計劃與經(jīng)營方案,聯(lián)合其他債權(quán)人共同實施轉(zhuǎn)股并爭取重組方或者投資方注入增量資源,最終幫助企業(yè)走出困境。實踐證明,農(nóng)銀投資充分發(fā)揮“集團困境客戶風(fēng)險化解平臺”作用,通過債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù),支持了一批困境企業(yè)脫困發(fā)展,有效化解分行面臨的不良資產(chǎn)風(fēng)險,同時從集團層面保留未來獲得較好收益的可能,避免可能造成的國有資產(chǎn)流失。

    (四)助力商業(yè)銀行構(gòu)建新型銀企關(guān)系

    相比銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù),市場化債轉(zhuǎn)股可以發(fā)揮長期投資、積極股東、有效賦能等獨特功能。在長期投資方面,市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)策略以被投企業(yè)內(nèi)在價值的增長和重塑為核心,而不是追逐短期交易性機會,在一定程度上避免“追漲殺跌”和“嫌貧愛富”,可與被投企業(yè)長期共同成長。在積極股東方面,債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)可參與被投企業(yè)的公司治理,是典型的有智力、有動力、有能力的“用手投票”積極股東,有助于克服資金供需雙方的信息不對稱、緩解委托代理問題、優(yōu)化生產(chǎn)關(guān)系。在有效賦能方面,債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)可以通過各種增值服務(wù),幫助被投企業(yè)完善公司治理,為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略決策支持、促進上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源對接、強化綜合化金融服務(wù)協(xié)同,從而有效提升企業(yè)的經(jīng)營水平和內(nèi)在價值,實現(xiàn)與企業(yè)共同成長。實踐證明,農(nóng)銀投資通過債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù),有助于農(nóng)業(yè)銀行集團對優(yōu)質(zhì)企業(yè)從“債權(quán)人+股東”的角度重新審視傳統(tǒng)銀企合作關(guān)系,構(gòu)建新型共贏的客戶合作關(guān)系,并以此為基礎(chǔ)培育新型業(yè)務(wù)模式。

    三、市場化債轉(zhuǎn)股股權(quán)投資全面風(fēng)險管理體系構(gòu)建實踐

    商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)是構(gòu)建有效的風(fēng)險管理體系,只有筑牢高質(zhì)量發(fā)展的安全屏障,守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線,綜合化經(jīng)營才能源遠(yuǎn)流長、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。目前商業(yè)銀行主體的信貸風(fēng)險管理體系主要是基于信用風(fēng)險建立起來的,并不完全適用于市場化債轉(zhuǎn)股。市場化債轉(zhuǎn)股需要根據(jù)自身獨有的風(fēng)險特征,構(gòu)建相適應(yīng)的風(fēng)險管理體系。農(nóng)銀投資自成立伊始,就充分認(rèn)識到構(gòu)建債轉(zhuǎn)股風(fēng)險管理體系的重要性,在聚焦市場化債轉(zhuǎn)股主業(yè)、取得業(yè)務(wù)發(fā)展突出業(yè)績的同時,借鑒農(nóng)總行全面風(fēng)險管理經(jīng)驗,積極探索構(gòu)建起較為完備的股權(quán)投資全面風(fēng)險管理體系。

    (一)搭建全面風(fēng)險管理治理架構(gòu)

    按照監(jiān)管與農(nóng)總行政策要求,形成全面風(fēng)險管理體系下的公司治理框架,確定董事會、監(jiān)事會、高管層在風(fēng)險管理中的責(zé)任安排,健全三者間的工作機制,為全面風(fēng)險管理實施營造良好的治理環(huán)境。在公司治理框架下,建立內(nèi)部機構(gòu)職責(zé)分工體系,由業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險與監(jiān)督部門及獨立履職的內(nèi)部審計構(gòu)建“三道防線”風(fēng)控體系,前、中、后臺各部門各司其職、分工協(xié)作,形成部門、崗位、人員的相互制約機制。

    (二)建立健全債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)運作體系

    結(jié)合債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)風(fēng)險特征,參考農(nóng)總行信貸業(yè)務(wù)運作體系,建立起較為完善的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)運作體系。不斷細(xì)化明確投前運作流程及各環(huán)節(jié)對應(yīng)的管理要求,建立“投審分離、權(quán)限制約、權(quán)責(zé)對稱、清晰高效”的業(yè)務(wù)運作機制,保障業(yè)務(wù)按流程、按權(quán)限實施決策。以債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)管理辦法為基礎(chǔ),制定業(yè)務(wù)盡調(diào)、評審會簽、審議審批、投后管理與資產(chǎn)退出及募資管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)工作規(guī)則,并通過專項工作通知、評審指引與模板等規(guī)范性文件加強流程管理,確保各項業(yè)務(wù)程序合規(guī)運作。

    (三)探索完善各類風(fēng)險管理工具

    一是建立風(fēng)險偏好量化指標(biāo)體系。參考集團統(tǒng)一的風(fēng)險偏好,分別從集中度和限額管理等方面建立公司自身風(fēng)險偏好量化指標(biāo)體系,覆蓋主要的業(yè)務(wù)和風(fēng)險類型,并明確突破目標(biāo)值或預(yù)警線時的糾偏流程和要求,按月監(jiān)測限額執(zhí)行情況。二是不斷細(xì)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理。針對產(chǎn)品、行業(yè)、客戶等維度,制定準(zhǔn)入管理的各項工作規(guī)則,嚴(yán)格實施業(yè)務(wù)準(zhǔn)入,持續(xù)加強多維度風(fēng)險管理。同時,積極引入農(nóng)總行客戶信用評級、分類、授信等風(fēng)險評價工具輔助開展客戶資質(zhì)判斷,并將債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)納入集團統(tǒng)一的投融資限額管理框架。三是持續(xù)加強估值能力建設(shè)。建立投前投后一體化估值體系,完善估值管理制度,建立估值模型,形成估值基本規(guī)范,加強估值能力建設(shè),強化估值過程與估值結(jié)果的運用。在具體業(yè)務(wù)開展時,嚴(yán)格按照估值規(guī)范審慎開展估值,并建立估值復(fù)核機制,保障估值過程嚴(yán)謹(jǐn)審慎。四是迭代開發(fā)股權(quán)投資資產(chǎn)質(zhì)量評價體系。構(gòu)建以股權(quán)投資內(nèi)在價值波動率與偏離程度為核心的資產(chǎn)質(zhì)量評價方法和模型,為投前決策與投后管理提供風(fēng)險量化評價依據(jù)。制定資產(chǎn)質(zhì)量評價工作規(guī)則,明確評價對象、方法、流程和職責(zé)分工,并加強對資產(chǎn)質(zhì)量評價結(jié)果的應(yīng)用,提升風(fēng)險識別的有效性。

    (四)突出重點做實做細(xì)投后風(fēng)險管控

    公司以“早識別、早化解”作為投后風(fēng)險管理的核心內(nèi)容,初步建立起一套涵蓋風(fēng)險識別、監(jiān)測、預(yù)警、處置在內(nèi)的投后風(fēng)控體系,搭建以“投后部門、投資團隊、派出人員及受托分行”為基礎(chǔ)的投后管理隊伍,有效落實投后職責(zé)分工,壓實項目管理責(zé)任,以參與企業(yè)公司治理為抓手強化風(fēng)險識別化解。制定相應(yīng)的制度規(guī)范,明確投后監(jiān)測調(diào)查、派出人員管理、委托投后管理、風(fēng)險監(jiān)控處置、分紅收益管理等方面的工作要求,夯實投后管理基礎(chǔ)。加強項目投后風(fēng)險監(jiān)測,密切跟蹤企業(yè)經(jīng)營與項目運行情況,及時有效識別、預(yù)警和報告項目風(fēng)險。完善風(fēng)險處置工作,制定債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)風(fēng)險處置規(guī)則,明確風(fēng)險處置責(zé)任與處置流程,區(qū)分項目風(fēng)險情況實施分類處置,力爭風(fēng)險妥善化解。

    四、通過市場化債轉(zhuǎn)股提升綜合化經(jīng)營服務(wù)質(zhì)效的建議

    綜合化經(jīng)營是商業(yè)銀行持續(xù)發(fā)展的必然選擇,而市場化債轉(zhuǎn)股作為商業(yè)銀行現(xiàn)階段開展股權(quán)投資的主要業(yè)務(wù)模式之一,是商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的重要抓手。商業(yè)銀行及所屬控股子公司要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo),認(rèn)真落實黨中央重大決策,聚焦經(jīng)營轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展中的關(guān)鍵問題,找準(zhǔn)解決對策和路徑,發(fā)揮債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)特色功能,進一步提升集團綜合化經(jīng)營服務(wù)質(zhì)效。

    (一)堅持政治引領(lǐng),切實履行職責(zé)使命

    市場化債轉(zhuǎn)股帶著歷史使命誕生,目的是服務(wù)國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低宏觀經(jīng)濟杠桿率、防范化解風(fēng)險。在國家推進高質(zhì)量發(fā)展過程中,市場化債轉(zhuǎn)股應(yīng)繼續(xù)在調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革方面發(fā)揮積極作用。金融資產(chǎn)投資公司要堅持金融工作的政治性、人民性,進一步提高政治站位,踐行責(zé)任擔(dān)當(dāng),積極貫徹國家重大發(fā)展戰(zhàn)略,堅定不移走好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的中國式現(xiàn)代化之路,履行國有金融機構(gòu)的職責(zé)使命。

    (二)發(fā)揮功能作用,積極做好行司協(xié)同

    要進一步貫徹落實全行戰(zhàn)略,聚焦重點領(lǐng)域,深耕對公客戶群,重點加強對集團“白名單”客戶投資支持,積極推動重點業(yè)務(wù)聯(lián)動項目落地,有效滿足客戶對投貸聯(lián)動的迫切需求,努力通過債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)為銀企合作引流。要高度重視服務(wù)母行效果,除“真金白銀”支付中間收入外,積極聯(lián)動分行向客戶營銷賬戶、存款、貸款、結(jié)算、投行及其他綜合金融服務(wù),進一步開拓行司協(xié)同新局面,努力創(chuàng)造綜合收益。

    (三)加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型,突出重點領(lǐng)域優(yōu)勢

    要按照新時代新要求,牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的深刻內(nèi)涵,既要堅守市場化債轉(zhuǎn)股主責(zé)主業(yè),又要加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新,在深化“三農(nóng)”金融服務(wù)質(zhì)量上不斷創(chuàng)新,在貫徹落實綠色金融戰(zhàn)略上不斷突破,在化解不良資產(chǎn)風(fēng)險上不斷提升,在解決產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈“卡脖子”問題上不斷發(fā)力,逐步形成并鞏固服務(wù)鄉(xiāng)村振興、服務(wù)綠色低碳、服務(wù)風(fēng)險化解、服務(wù)科技創(chuàng)新四大重點領(lǐng)域優(yōu)勢,助力更好打造服務(wù)鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)軍銀行、服務(wù)實體經(jīng)濟的主力銀行。

    (四)夯實基礎(chǔ)能力,保障高質(zhì)量發(fā)展

    一是要樹牢全面風(fēng)險管理理念。進一步完善債轉(zhuǎn)股風(fēng)險管理體系和風(fēng)險管理工具,構(gòu)建投前與投后風(fēng)險識別計量體系,有效識別債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)面臨的各類風(fēng)險因素,綜合評估被投企業(yè)的風(fēng)險等級,將風(fēng)險管理覆蓋全部業(yè)務(wù)領(lǐng)域、全部流程環(huán)節(jié)、全部崗位人員,不斷提升風(fēng)險管理質(zhì)效。要探索將ESG 風(fēng)險管理理念融入全面風(fēng)險管理體系,加強對被投企業(yè)環(huán)境、社會、治理等可持續(xù)發(fā)展能力的綜合評估。二是要深入開展專業(yè)化投研能力建設(shè)。樹立長期投資和價值投資理念,深入研究宏觀形勢和產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢,分析判斷企業(yè)未來發(fā)展前景,深度挖掘投資亮點,從業(yè)務(wù)實踐中不斷提升投研能力,將投研能力真正打造成核心競爭力。三是要持續(xù)提升信息系統(tǒng)高水平支撐能力。以落實全行科技工作要求為重點,以滿足業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展需要和為員工“減負(fù)”為導(dǎo)向,優(yōu)化完善信息科技工作機制,夯實數(shù)據(jù)安全和網(wǎng)絡(luò)安全基礎(chǔ),通過信息系統(tǒng)建設(shè)和數(shù)據(jù)治理,不斷提升科技服務(wù)支撐能力和數(shù)據(jù)分析挖掘能力,持續(xù)提升業(yè)務(wù)產(chǎn)品和內(nèi)部管理流程的信息化、數(shù)字化和自動化運作水平。

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