TCL科技：面板迎上行周期疊加光伏產(chǎn)業(yè)加速未來(lái)增長(zhǎng)可期

漢中

3月30日晚，TCL科技（000100.SZ）公布2022年年度報(bào)告。2022年，TCL科技保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1665.5億元，同比增長(zhǎng)1.8%，凈利潤(rùn)17.9億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入184.3億元。

作為全球領(lǐng)先的智能科技公司，TCL科技成功卡位高科技、重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期的國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，已形成半導(dǎo)體顯示、新能源光伏產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)的核心業(yè)務(wù)布局。2022年在經(jīng)濟(jì)承壓、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)加速夯實(shí)“全球面板龍頭”的領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，光伏產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)創(chuàng)新高，取得多項(xiàng)世界第一。兩大核心業(yè)務(wù)相互賦能、協(xié)同發(fā)展，推升公司盈利韌性，為穩(wěn)健穿越周期積蓄力量。

市場(chǎng)人士分析指出，拉長(zhǎng)至十年為周期來(lái)看，在規(guī)模方面，TCL科技的營(yíng)收一度從2012年的近700億元增長(zhǎng)至2022年的1665.5億元，營(yíng)收增幅近1.4倍，企業(yè)規(guī)模發(fā)展長(zhǎng)期穩(wěn)步向上。而在利潤(rùn)方面，受面板行業(yè)周期影響，公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的周期性，上次開(kāi)啟凈利潤(rùn)高速成長(zhǎng)的起點(diǎn)為2019年，而2019年末公司的股價(jià)為4.74元/股，正與此時(shí)股價(jià)相近。以當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，公司發(fā)展正處于“或躍在淵”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，伴隨2023年面板上行周期到來(lái)，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)盈利空間逐漸釋放，加之光伏業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司整體業(yè)績(jī)有望向上突破，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。

在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域，TCL科技進(jìn)一步夯實(shí)大尺寸規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)以科技驅(qū)動(dòng)，加速中小尺寸戰(zhàn)略突破，其核心產(chǎn)品規(guī)模長(zhǎng)期穩(wěn)居行業(yè)頭部位置。

在大尺寸領(lǐng)域，企業(yè)子公司TCL華星始終保持規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，主流產(chǎn)品市占率在全球已處于領(lǐng)先地位。目前，電視面板市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第二，其中55吋和75吋產(chǎn)品份額全球第一，65吋產(chǎn)品份額全球第二，8K和120HZ電視面板市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一。在中小尺寸領(lǐng)域TCL華星同樣發(fā)展迅速，電競(jìng)顯示器市場(chǎng)份額全球第一，LTPS平板面板出貨量全球第一，LTPS筆電面板出貨量全球第二。在此基礎(chǔ)上，TCL華星還持續(xù)優(yōu)化中小尺寸產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，加快從大尺寸顯示產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先向全尺寸顯示產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先的轉(zhuǎn)型升級(jí)。2022年，定位于IT及車載等高附加值產(chǎn)品的t9項(xiàng)目已提前投產(chǎn)，t3擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有序建設(shè)，將為未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)能。

在業(yè)務(wù)規(guī)模保持領(lǐng)先的同時(shí)，公司在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的科技水平同樣躋身全球前列。據(jù)年報(bào)披露，截至2022年末，PCT專利累計(jì)申請(qǐng)數(shù)達(dá)14741件，位列中國(guó)大陸企業(yè)前列，量子點(diǎn)電致發(fā)光技術(shù)和材料專利申請(qǐng)數(shù)量達(dá)2244件，排名全球第二。技術(shù)端積累為企業(yè)規(guī)模的持續(xù)成長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，進(jìn)入2023年后，面板行業(yè)供需兩端均已釋放出積極信號(hào)。在供給端，經(jīng)歷了7個(gè)季度的產(chǎn)業(yè)下行周期，低效產(chǎn)能持續(xù)出清，行業(yè)已形成寡頭格局，整體庫(kù)存已進(jìn)入到健康水平；而在需求端，全球面板需求從2022年下半年開(kāi)始出現(xiàn)環(huán)比改善，2023年隨著旺季到來(lái)正呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。根據(jù)Omdia預(yù)測(cè)，2023年Q2液晶電視訂單量將出現(xiàn)19%的同比強(qiáng)勁反彈，預(yù)計(jì)50吋和更大尺寸的屏幕訂單將達(dá)到1.614億臺(tái)或同比增長(zhǎng)8%。

目前，主要行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格已企穩(wěn)回升，大尺寸顯示產(chǎn)品價(jià)格上漲尤為顯著。據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月下旬，當(dāng)月顯示電視面板全尺寸調(diào)漲，32/43/55/65吋面板均價(jià)分別為30/52/88/120美元/片，漲幅分別為3.4％/4.0％/6.0％/9.1％。伴隨大尺寸面板需求的增長(zhǎng)及價(jià)格的快速反彈，TCL科技的利潤(rùn)情況有率先修復(fù)，未來(lái)增長(zhǎng)潛能值得關(guān)注。

伴隨全球新能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化，公司新能源光伏業(yè)務(wù)駛?cè)氚l(fā)展快車道，成為公司業(yè)績(jī)重要增量來(lái)源。2022年，TCL中環(huán)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入670.1億元，同比增長(zhǎng)63.0%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)70.7億元，同比增長(zhǎng)59.5%。作為光伏單晶硅片“雙雄”之一，TCL中環(huán)持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，2022年末的單晶總產(chǎn)能已達(dá)到140GW，光伏硅片外銷市占率全球第一，G12市占率全球第一，N型硅片外銷市占率全球第一，產(chǎn)銷規(guī)模保持行業(yè)領(lǐng)先，其產(chǎn)品技術(shù)與性能均受到高度認(rèn)可。與此同時(shí)，公司正積極推進(jìn)海外業(yè)務(wù)布局延伸，現(xiàn)已在馬來(lái)西亞、菲律賓、墨西哥等地布局了光伏電池和組件工廠，加快構(gòu)建具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈體系。

今年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)熱度不減。TrendForce集邦咨詢預(yù)估，2023年全球光伏裝機(jī)需求將大幅提升，新增裝機(jī)需求可達(dá)351GW，年增53.4%?？紤]行業(yè)景氣上行和國(guó)產(chǎn)替代加速的情況，公司的新能源光伏業(yè)務(wù)有望保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，助力公司總體規(guī)模上升至一個(gè)新的高度。