數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估研究

侯燕祥 佟東

摘要：信息技術(shù)時(shí)代，數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，其在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資和管理決策等方面發(fā)揮著重要作用。因此，科學(xué)合理地評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有重要意義。通過(guò)對(duì)3種傳統(tǒng)評(píng)估方法進(jìn)行比較分析，構(gòu)建多期超額收益模型來(lái)評(píng)估企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，以L公司為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)證分析，通過(guò)該公司2022—2026年相關(guān)數(shù)據(jù)，探究多期超額收益模型下企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，并針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理與應(yīng)用等提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)資產(chǎn)；價(jià)值評(píng)估；多期超額收益法

0 引言

當(dāng)前，大數(shù)據(jù)發(fā)展迅速，數(shù)據(jù)意識(shí)和數(shù)據(jù)價(jià)值逐步提升，數(shù)據(jù)規(guī)模持續(xù)增加。數(shù)據(jù)作為企業(yè)的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中持續(xù)不斷地產(chǎn)生。對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行客觀、合理的評(píng)估，能使企業(yè)意識(shí)到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的重要性，提高數(shù)據(jù)管理的效果和效率，增強(qiáng)相關(guān)決策的準(zhǔn)確性，提升盈利水平，更便于投資者對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行更為全面、客觀的評(píng)估，以體現(xiàn)出企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。目前看來(lái)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)已經(jīng)成為各類(lèi)型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。

1 文獻(xiàn)綜述

數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為無(wú)形資產(chǎn)的一個(gè)門(mén)類(lèi)，非常容易被低估，但隨著數(shù)據(jù)分析和驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)和組織已經(jīng)認(rèn)識(shí)到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的重要性，開(kāi)始重視數(shù)據(jù)管理和價(jià)值釋放。

Hannila Hannu［1］等通過(guò)分析數(shù)據(jù)資產(chǎn)在產(chǎn)品組合管理中數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、基于事實(shí)的決策潛力，對(duì)8家國(guó)際公司進(jìn)行定性分析，得出數(shù)據(jù)模型對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理具有關(guān)鍵作用。李佳妹［2］以嗶哩嗶哩為研究對(duì)象，通過(guò)構(gòu)建DEVA模型來(lái)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的公司價(jià)值，再利用層次分析法估算數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，認(rèn)為高質(zhì)量的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估能促使企業(yè)快速擴(kuò)張。高華和姜超凡［3］按照應(yīng)用環(huán)境將數(shù)據(jù)資產(chǎn)劃分為有交易和無(wú)交易兩種類(lèi)型，在不同場(chǎng)景下評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的方法不同，認(rèn)為無(wú)交易的數(shù)據(jù)資產(chǎn)適合采用B-S期權(quán)定價(jià)模型，有交易的數(shù)據(jù)資產(chǎn)適用利用AHP法結(jié)合超額收益法進(jìn)行評(píng)估。于艷芳和陳泓亞［4］以同花順為研究對(duì)象，采用多期超額收益法，對(duì)信息服務(wù)企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，認(rèn)為信息服務(wù)企業(yè)更應(yīng)重視數(shù)據(jù)資產(chǎn)，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。肖錚［5］在分析了數(shù)據(jù)要確認(rèn)為資產(chǎn)時(shí)所可能存在的問(wèn)題后，指出數(shù)據(jù)資產(chǎn)化過(guò)程中對(duì)其產(chǎn)權(quán)確認(rèn)及估值的重要性。許憲春等［6］指出數(shù)據(jù)資產(chǎn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展中具有重要作用，因此數(shù)據(jù)資產(chǎn)需要被量化統(tǒng)計(jì)與科學(xué)估價(jià)。吳愛(ài)華［7］在對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)進(jìn)行分析后，結(jié)合以X語(yǔ)言培訓(xùn)機(jī)構(gòu)為例進(jìn)行分析，認(rèn)為隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，數(shù)據(jù)資產(chǎn)將會(huì)在各行各業(yè)中越發(fā)重要。

綜合學(xué)者研究可以發(fā)現(xiàn)，通過(guò)合理評(píng)估和充分利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)，企業(yè)可以獲得更好的商業(yè)成果和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2 相關(guān)理論

2.1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)定義

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化就是通過(guò)數(shù)據(jù)采集和開(kāi)發(fā)運(yùn)用，傳遞給使用者或所有者并帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的過(guò)程。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的數(shù)據(jù)資產(chǎn)的研究逐步深入，各自數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義也有所不同。2023年1月，中國(guó)信息通信研究院聯(lián)合眾多企業(yè)共同推出了《數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理實(shí)踐白皮書(shū)（6.0版）》，將“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”定義為由組織合法擁有或控制的數(shù)據(jù)，以電子或其他方式記錄，可進(jìn)行計(jì)量或交易，能直接或間接帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，例如視頻、數(shù)據(jù)庫(kù)等結(jié)構(gòu)化或非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。

2.2 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特征

數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以在市場(chǎng)上進(jìn)行交易，但并不具有實(shí)務(wù)形態(tài)，也與常規(guī)無(wú)形資產(chǎn)不同，數(shù)據(jù)資產(chǎn)不存在折舊和攤銷(xiāo)等問(wèn)題且存續(xù)期間可以無(wú)限重復(fù)使用。在不同應(yīng)用場(chǎng)景下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)包含的信息由于使用者不同而具有不同的價(jià)值［8］。數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以被添加、更新、刪除，也可以被分類(lèi)、提取。

2.3 數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值方法

評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的方法有很多，本文主要分析成本法、收益法和市場(chǎng)法。通過(guò)對(duì)比這3種方法的優(yōu)缺點(diǎn)和適用條件，選擇較合理的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估方法對(duì)L公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行估值。

2.3.1 成本法

成本法是在被評(píng)估資產(chǎn)重置成本的基礎(chǔ)上扣除各因素貶值來(lái)確定目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值的一種方法，具有易于操作、易于獲取歷史數(shù)據(jù)，便于財(cái)務(wù)處理等優(yōu)點(diǎn)。由于成本法自身的特性，不適用評(píng)估無(wú)市場(chǎng)交易參照物的資產(chǎn)。

成本法是資產(chǎn)評(píng)估中最基礎(chǔ)的評(píng)估方法，但該方法是以歷史資料為基礎(chǔ)計(jì)算目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值。對(duì)企業(yè)而言，使用成本法評(píng)估目標(biāo)資產(chǎn)，無(wú)法體現(xiàn)未來(lái)收益和貨幣時(shí)間價(jià)值，無(wú)法準(zhǔn)確地將各類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)算入被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值中，往往導(dǎo)致目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值被低估。

2.3.2 收益法

收益法是利用合適的折現(xiàn)率對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)的預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)，以確定目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值的方法。該方法具有運(yùn)用范圍廣、理論依據(jù)充分、能夠較真實(shí)準(zhǔn)確地反映目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值等優(yōu)點(diǎn)，但未來(lái)不可見(jiàn)因素和主觀判斷易對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)的預(yù)期收益額和折現(xiàn)率造成影響。收益法適用目標(biāo)資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益可以預(yù)測(cè)且能用貨幣計(jì)量的情況。

2.3.3 市場(chǎng)法

市場(chǎng)法是將被評(píng)估資產(chǎn)與市場(chǎng)參照物進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)調(diào)整類(lèi)似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)確定目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值。

雖然市場(chǎng)法與成本法相比更為客觀，但目前我國(guó)市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的反映仍會(huì)受其他非理性因素的影響。因此，專(zhuān)業(yè)評(píng)估人員在使用市場(chǎng)法評(píng)估目標(biāo)資產(chǎn)時(shí)需謹(jǐn)慎選擇可比參照物，需更加關(guān)注評(píng)估對(duì)象與可比案例在各方面的差異，避免用價(jià)格取代價(jià)值。

2.4 多期超額收益法

通過(guò)比較成本法、收益法和市場(chǎng)法的優(yōu)缺點(diǎn)和適用情形，發(fā)現(xiàn)收益法更為科學(xué)，故本文選用收益法作為評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的方法。收益法下的多期超額收益法是以被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的預(yù)期收益為基礎(chǔ)，利用恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后加總，以確定目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值的一種方法［9］。相對(duì)于成本法和市場(chǎng)法，其更科學(xué)、準(zhǔn)確地反映了目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值。

多期超額收益法具體評(píng)估思路是先測(cè)算企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間的自由現(xiàn)金流量，然后測(cè)算每年的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和其他無(wú)形資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益貢獻(xiàn)值，將自由現(xiàn)金流量扣除其他相關(guān)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值的剩余收益確定為評(píng)估對(duì)象的超額收益，最后選用恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值后加總，以確定企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值［10］。

多期超額收益法的計(jì)算公式為

V=∑nt=1Rt（1+r）t（1）

式中，V為數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值；Rt為第t年數(shù)據(jù)資產(chǎn)預(yù)期超額收益；r為折現(xiàn)率或資本化率；n為收益年限。

3 案例分析

3.1 案例簡(jiǎn)介

L公司成立于1989年，于2000年6月在深圳證券交易所掛牌上市。公司前身為20世紀(jì)60年代在濟(jì)南成立的山東省教學(xué)儀器廠，經(jīng)過(guò)一系列的整合與企業(yè)內(nèi)部改革，公司擁有了一整條信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，并借此迅速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)一流的高新技術(shù)企業(yè)。該公司主要業(yè)務(wù)為計(jì)算機(jī)軟硬件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與設(shè)計(jì)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用軟件銷(xiāo)售及信息技術(shù)支持。公司秉持“云數(shù)賦能，智領(lǐng)未來(lái)”的發(fā)展與合作理念，憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。近年來(lái)，該公司進(jìn)行了一系列生產(chǎn)管理改革，在提高生產(chǎn)效率的同時(shí)減少了單位損耗，利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)。目前公司正積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，與當(dāng)?shù)卣献鳂?gòu)建智慧城市，與阿里巴巴和IBM等企業(yè)有廣泛且密切的合作往來(lái)。L公司無(wú)論從所處的行業(yè)環(huán)境還是公司經(jīng)營(yíng)能力來(lái)看，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

3.2 L公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值

對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行估值時(shí)，需要確定相關(guān)要素，包括收益期、超額收益、折現(xiàn)率。而確定超額收益時(shí)，需要對(duì)企業(yè)自由現(xiàn)金流量、固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值、流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值和其他無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)值進(jìn)行預(yù)測(cè)，將固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的貢獻(xiàn)值從企業(yè)自由現(xiàn)金流量中扣減后的數(shù)值作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的超額收益。

3.2.1 確定收益期

L公司自2018年實(shí)施“智慧計(jì)算”戰(zhàn)略后，其利潤(rùn)增幅較大。為更客觀、準(zhǔn)確地估算其數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，本文以L公司2018—2021年年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以2022—2026年為收益期進(jìn)行研究分析。

3.2.2 確定超額收益

1.企業(yè)自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)

根據(jù)L公司2018—2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，計(jì)算出其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用的平均增長(zhǎng)率分別為12.81%、12.65%、-0.20%；折舊與攤銷(xiāo)、資本性支出、營(yíng)運(yùn)資本增加額占營(yíng)業(yè)收入比重分別為1.69%、0.50%、2.92%。

基于此計(jì)算的企業(yè)自由現(xiàn)金流量見(jiàn)表1。

2.固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測(cè)

固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值需要利用相關(guān)公式來(lái)預(yù)測(cè)，具體公式如下

固定資產(chǎn)補(bǔ)償回報(bào)額=固定資產(chǎn)折舊補(bǔ)償率×營(yíng)業(yè)收入

固定資產(chǎn)年平均余額=（期初固定資產(chǎn)余額+期末固定資產(chǎn)余額）/2

固定資產(chǎn)投資回報(bào)額=固定資產(chǎn)年平均余額×投資回報(bào)率

固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值=固定資產(chǎn)補(bǔ)償回報(bào)額+固定資產(chǎn)投資回報(bào)額

根據(jù)L公司2018—2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算可得，其固定資產(chǎn)折舊占營(yíng)業(yè)收入比重約0.75%，將其作為固定資產(chǎn)折舊補(bǔ)償率；固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重約2.52%；總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率約21.92%。以5年以上銀行貸款利率4.90%為固定資產(chǎn)投資回報(bào)率。

固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值計(jì)算的思路是先以表1中各期營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)計(jì)算出固定資產(chǎn)折舊補(bǔ)償額，然后根據(jù)總資產(chǎn)的平均增長(zhǎng)率分別計(jì)算出各期總資產(chǎn)數(shù)值，從而計(jì)算出各期固定資產(chǎn)余額，再測(cè)算出固定資產(chǎn)投資回報(bào)額，最后計(jì)算其貢獻(xiàn)值。

由此估算出L公司2022—2026年固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值分別為6.22億元、7.09億元、8.06億元、9.17億元、10.44億元。

3.流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測(cè)

根據(jù)L公司2018—2021年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可得，其流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重約92.83%。取2022年的1年期銀行貸款利率4.35%作為流動(dòng)資產(chǎn)投資回報(bào)率。流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值的計(jì)算思路與固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值相似，利用各期總資產(chǎn)計(jì)算出每期的流動(dòng)資產(chǎn)余額，然后計(jì)算其投資回報(bào)額。

因流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)折舊和攤銷(xiāo)，因此在計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值時(shí)只對(duì)其投資回報(bào)額進(jìn)行預(yù)測(cè)，相關(guān)公式與固定資產(chǎn)投資回報(bào)額相似，本文不再對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值的相關(guān)公式進(jìn)行闡述。

根據(jù)以上信息估算出L公司2022—2026年流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值分別為20.89億元、25.24億元、30.78億元、37.52億元、45.75億元。

4.其他無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測(cè)

根據(jù)L公司2018—2021年財(cái)報(bào)計(jì)算可得，其他無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重約1.10%；攤銷(xiāo)平均增長(zhǎng)率為24.63%。以5年以上銀行貸款利率4.90%為無(wú)形資產(chǎn)投資回報(bào)率。其他無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)值的計(jì)算思路是先計(jì)算每期無(wú)形資產(chǎn)余額，從而計(jì)算其投資回報(bào)額，再計(jì)算2018—2021年除數(shù)據(jù)資產(chǎn)以外的其他無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額平均增長(zhǎng)率，從而計(jì)算出2022—2026年的其他無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額，最后將其投資回報(bào)額和攤銷(xiāo)回報(bào)額匯總得出其他無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)值。相關(guān)公式與計(jì)算固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值類(lèi)似，本文不再闡述。

由此估算出L公司2022—2026年其他無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)值分別為5.79億元、7.19億元、8.95億元、11.14億元、13.87億元。

3.2.3 確定折現(xiàn)率

采用加權(quán)平均資本成本（WACC）計(jì)算折現(xiàn)率，其涉及債務(wù)資本成本（Rd）、股權(quán)資本成本（Re）、債務(wù)比重（D）和股權(quán)比重（E）。債務(wù)資本成本（Rd）選擇2022年中國(guó)人民銀行5年期貸款利率，為4.75%；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（Rf）選擇2022年國(guó)債5年期利率3.52%；根據(jù)巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)可知β系數(shù)為1.00；市場(chǎng)平均收益率（Rm）為8.06%。L公司債務(wù)比重（D）為61.30%，股權(quán)比重（E）為38.70%，稅率（T）為15%。以上指標(biāo)之間的關(guān)系為

Re=Rf+β×（Rm-Rf）（2）

WACC=ReEE+D+RdDD+E×（1-T）（3）

根據(jù)式（2）（3）綜合計(jì)算得出，L公司股權(quán)資本成本為11.50%、折現(xiàn)率為6.72%。

3.2.4 確定數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值

根據(jù)上述信息，以2021年12月31日為起始點(diǎn)、2022—2026年為收益期，計(jì)算L公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，見(jiàn)表2。

由表2可知，L公司在2021年12月31日的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值為95.86億元。

4 研究結(jié)論及建議

通過(guò)構(gòu)建多期超額收益模型，對(duì)L公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行估值，估算出其在2021年12月31日的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值約95.86億元，相對(duì)于同行業(yè)龍頭企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值較低。在資料搜集與建模估算的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的搜集、管理、應(yīng)用處理等方面存在不足。針對(duì)這些不足之處提出如下3條建議：

（1）企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)數(shù)據(jù)收集的流程和質(zhì)量控制，完善數(shù)據(jù)收集工作，確保數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。同時(shí)，提高數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)的措施，減少或避免在數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)方面存在漏洞而導(dǎo)致數(shù)據(jù)泄露和濫用的風(fēng)險(xiǎn)，確保數(shù)據(jù)的安全性和合規(guī)性。

（2）建立完善的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理制度，包括數(shù)據(jù)分類(lèi)、標(biāo)準(zhǔn)化、歸檔等方面的規(guī)定，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)的應(yīng)用價(jià)值。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類(lèi)，可以更好地理解和管理不同類(lèi)型的數(shù)據(jù)。標(biāo)準(zhǔn)化可以確保數(shù)據(jù)的質(zhì)量和一致性，使其更易于分析和應(yīng)用。另外，歸檔數(shù)據(jù)可以確保數(shù)據(jù)的長(zhǎng)期保存和訪問(wèn)，以備日后使用。通過(guò)建立完善的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理制度，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)的潛力，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

（3）加強(qiáng)數(shù)據(jù)科學(xué)和分析團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，提升數(shù)據(jù)處理和分析的能力，充分挖掘數(shù)據(jù)的潛在價(jià)值。同時(shí)，注重培養(yǎng)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的決策文化，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)管理者在決策中充分利用數(shù)據(jù)分析的能力，提高經(jīng)營(yíng)的效果和效率。

總之，企業(yè)要想管理和利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，需要解決數(shù)據(jù)收集、處理和分析能力提升、數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的決策文化等方面的問(wèn)題，以提升數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值和利用效果。

5 結(jié)語(yǔ)

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為一種新資源將是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的核心動(dòng)力，對(duì)管理者及其他利益相關(guān)者具有重要意義。現(xiàn)階段各學(xué)者提供了不同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估方法，本文以L公司為研究對(duì)象，將固定資產(chǎn)及其他相關(guān)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)值從總收益中剝離后得到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的超額收益，再利用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，以各收益年的折現(xiàn)之和作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值。

不可避免的是，本文的研究存在一定的局限性：第一，本文選用的數(shù)據(jù)來(lái)自已公布各期年報(bào)的上市公司，對(duì)于未公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的非上市公司而言，較難對(duì)其數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估；第二，采用多期超額收益法評(píng)估模型計(jì)算時(shí)，未來(lái)不可見(jiàn)因素和主觀判斷易對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的超額收益產(chǎn)生影響；第三，本文是對(duì)整體的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行估算，而非單項(xiàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)。考慮到研究的局限性，L公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值將大于96億元。

雖然目前相關(guān)估值方法尚不成熟，但數(shù)字資產(chǎn)對(duì)企業(yè)發(fā)展作用之大毋庸置疑。合理利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)不僅能提高運(yùn)營(yíng)效率，還能了解市場(chǎng)細(xì)分情況，幫助企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)和推廣。在未來(lái)的研究工作中，可以深入研究數(shù)據(jù)資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益、測(cè)算單項(xiàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)等問(wèn)題。相信在不久的將來(lái)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估體系將被科學(xué)合理地完善，企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)得到更科學(xué)、合理的計(jì)算。

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收稿日期：2023-08-24

作者簡(jiǎn)介：

侯燕祥，女，1999年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：資本運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)。

佟東，男，1982年生，博士研究生、博士后，講師，主要研究方向：文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新管理、傳媒經(jīng)濟(jì)與管理、出版業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。