從飛機數(shù)看行業(yè)供給

錢宇鋒

最近三大航都已經(jīng)披露了2022年度報告，相關(guān)的分析報告很多，但一切分析都必須著眼于未來，所以，我最關(guān)注的是未來的飛機引進計劃。

先回顧新冠疫情以來，過去三年的飛機引進情況。需要說明的是，由于我關(guān)注的是春秋航空有關(guān)的市場供給，所以，我并不關(guān)心公務(wù)機、貨機和支線飛機的情況，這三類飛機不在考慮范圍內(nèi)。

查閱各公司歷年財報，可以看到，相比疫情前，南方航空增加了25架飛機，三年累積增加了3.4%。東方航空增加了35架飛機，三年累積增加了4.8%。中國國航增加了48架飛機，三年累積增加了6.9%。吉祥航空增加了14架飛機，三年累積增加了14.6%。春秋航空增加了23架飛機，三年累積增加了24.7%。

分年看，各年引進數(shù)據(jù)波動比較大，總體看，東航、國航、吉祥2020年推遲了引進，2021年集中引進了一批，春秋、南航則比較平滑。五家航司2020年總共凈增加了23架，應(yīng)該是推遲接收；2021年凈增加了89架，算是集中接收了；2022年再次萎縮，凈增加了33架，應(yīng)該是又有一批推遲了，依此推測，2023年可能又會集中接收一批。

再從2022年財報中看看各大航司對未來機隊的規(guī)劃，由于春秋吉祥尚未發(fā)布年報，引進計劃暫且不計。需要說明的是，這是只包括波音和空客的客機，不考慮貨機、公務(wù)機和支線飛機。

數(shù)據(jù)上看，南航未來三年的飛機引進數(shù)量非常大，每年增幅在5%以上；東航和國航飛機引進數(shù)比較少，年均增幅不到3%。

南航之所以引進數(shù)量多，是因為積壓的737系列飛機非常多，這些飛機會不會正常引進是存疑的，國航、東航的737系列則比較少。

刨去737系列飛機，重新整理未來三年的引進計劃，可以看到，南航的飛機凈增數(shù)和國航、東航差不多，年均增幅約2%。

綜合過去三年和未來三年的飛機增速看，過去三年累積增加了5%，未來三年累積增速也只是略高于5%，6年累積增幅大概是13%左右。而“十四五”報告中，對需求增速的預(yù)測是，2025年將達到9.3億人次，以2019年為基數(shù)，6年年均增速是5.9%，6年累積增幅高達41%。

由此可得出結(jié)論，2025年相比于2019年，以13%的飛機增幅，實現(xiàn)41%的需求增幅，行業(yè)供給缺口巨大。