民企新信號(hào)，公募加倉(cāng)七大行業(yè)

易強(qiáng)

3月下旬，不同層級(jí)輿論環(huán)境對(duì)民企的示好在某種程度上堅(jiān)定了投資者對(duì)民企上市公司的信心。

從北上資金的動(dòng)態(tài)來(lái)看，截至3月31日，其持有的民企標(biāo)的市值（1.16萬(wàn)億元）較年初提高了13.47%，其對(duì)民企上市公司的持股比例（即所持民企標(biāo)的市值占民企上市公司流通市值的比重）則由年初的3.83%升至3.94%，提高了0.11個(gè)百分點(diǎn)。

2022年，北上資金所持民企標(biāo)的市值由年初的1.38萬(wàn)億元降至年末的1.02萬(wàn)億元，下降了25.87%，持股比例則由4.30%降至3.83%，下降了0.47個(gè)百分點(diǎn)。

公募基金2022年所持民企標(biāo)的市值亦下降了18.08%，持股比例則由年初的11.02%降至年末的10.84%，下降了0.18個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，盡管行情復(fù)雜，仍有一些行業(yè)會(huì)給予投資者機(jī)會(huì)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年年末公募基金所持民企標(biāo)的中，7個(gè)行業(yè)的持倉(cāng)權(quán)重同比有較大幅度提高；北上資金所持民企標(biāo)的中，2023年以來(lái)（截至3月31日）有電子等4個(gè)行業(yè)的權(quán)重較年初有較大幅度提高，3個(gè)行業(yè)介入度大幅加深。

持倉(cāng)下降

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2022年年末，公募基金所持民企標(biāo)的市值合計(jì)2.90萬(wàn)億元，同比下降18.08%。

在此之前，公募基金所持民企標(biāo)的市值連續(xù)三年有所提高，2019-2021年年末分別為1.15萬(wàn)億元、2.74萬(wàn)億元、3.54萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)71.77%、138.52%、29.36%。

之所以有如此增速，除了因?yàn)橥诿衿蟀鍓K本身表現(xiàn)不俗（同期民企指數(shù)漲幅分別為30.56%、35.02%、12.30%），在很大程度上也是因?yàn)楣蓟鹩绕錂?quán)益類基金規(guī)模增速亦相當(dāng)可觀。

截至2022年年末，公募基金規(guī)模為26.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.12%，但其增長(zhǎng)主要靠貨幣基金及債券型基金（分別增加1.01萬(wàn)億元和7721億元），同期權(quán)益類基金規(guī)模則縮水1.89萬(wàn)億元，下降17%。這是公募基金所持民企標(biāo)的市值同比有所下降的原因之一。

在所持民企標(biāo)的市值下降的同時(shí)，公募基金對(duì)民企板塊的持股比例也是最近四年第一次下降。2022年年末，民企上市公司流通市值合計(jì)26.78萬(wàn)億元，公募基金持股比例為10.84%，同比下降了0.18個(gè)百分點(diǎn)。而在此前三年，即2019-2021年年末，其持股比例依次為7.39%、10.84%、11.02%，同比分別提高0.74個(gè)、3.45個(gè)和0.18個(gè)百分點(diǎn)。

另外，在公募基金股票資產(chǎn)配置中，民企權(quán)重已連續(xù)兩年下降。2022年年末，公募基金所持股票資產(chǎn)市值為6.20萬(wàn)億元，民企占比46.83%，同比下降3.68個(gè)百分點(diǎn)；2019-2021年年末依次為44.99%、51.92%、50.51%。

北上資金的情況有些類似。2022年年末，北上資金所持民企標(biāo)的市值為1.02萬(wàn)億元，同比下降25.87%，北上資金對(duì)民企板塊的持股比例由4.30%降至3.83%。此前三年，北上資金所持民企標(biāo)的市值亦是連年大幅增長(zhǎng)，分別為4636億元、1.02萬(wàn)億元、1.38萬(wàn)億元，持股比例分別為2.98%、4.03%和4.30%。

2022年年末民企標(biāo)的在北上資金所持A股市值（2.24萬(wàn)億元）中的權(quán)重由2021年的50.12%降至45.76%，下降了4.36個(gè)百分點(diǎn)。2019-2021年年末，民企權(quán)重依次為32.47%、43.56%、50.12%。

進(jìn)入2023年之后，北上資金提高了民企倉(cāng)位。截至3月31日，其所持民企標(biāo)的市值為1.16萬(wàn)億元，較年初提高了13.47%，持股比例升至3.94%，提高了0.11個(gè)百分點(diǎn)；同期在其所持A股市值（2.52萬(wàn)億元）中，民企權(quán)重為46.22%，提高了0.46個(gè)百分點(diǎn)。

7行業(yè)權(quán)重走高

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，公募基金所持民企標(biāo)的分屬31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，2022年年末行業(yè)權(quán)重（所持某行業(yè)民企標(biāo)的市值占所持全部民企標(biāo)的市值的比重）同比有所提高的有20個(gè)，其中提高了0.50個(gè)百分點(diǎn)以上的有7個(gè)，即醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、美容護(hù)理、食品飲料及農(nóng)林牧漁，期末權(quán)重分別為13.14%、6.61%、5.67%、2.20%、1.33%、3.21%、2.54%，分別提高了2.20個(gè)、1.28個(gè)、1.02個(gè)、0.74個(gè)、0.72個(gè)、0.55個(gè)及0.51個(gè)百分點(diǎn)。

同期權(quán)重有所下降的行業(yè)有10個(gè)（煤炭行業(yè)權(quán)重基本不變），其中下降0.50個(gè)百分點(diǎn)以上的行業(yè)有4個(gè)，即電子、有色金屬、非銀金融和傳媒行業(yè)，期末權(quán)重分別為15.33%、5.46%、2.43%和1.4%，同比分別下降了5.45個(gè)、1.04個(gè)、0.83個(gè)和0.54個(gè)百分點(diǎn)。

截至2022年年末，在公募基金所持民企標(biāo)的中，權(quán)重排在前三的是電力設(shè)備、醫(yī)藥生物及電子行業(yè)，期末持倉(cāng)市值分別合計(jì)7035億元、3814億元及2868億元，分別占到其所持民企標(biāo)的市值（2.9萬(wàn)億元）的24.24%、13.14%及9.88%。

31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，同期北上資金持倉(cāng)權(quán)重提高的有14個(gè)，其中提高0.50個(gè)百分點(diǎn)以上的行業(yè)有6個(gè)，依次為機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、有色金屬、汽車、食品飲料、美容護(hù)理，期末權(quán)重分別為8.07%、2.51%、3.05%、4.26%、4.49%、1.55%。

權(quán)重下降的行業(yè)亦有14個(gè)，其中下降0.5個(gè)百分點(diǎn)以上的行業(yè)只有1個(gè)，即電子行業(yè)，期末權(quán)重為7.45%，同比下降4.47個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，進(jìn)入2023年之后，電子行業(yè)所占權(quán)重有所提高。截至3月31日，北上資金所持該行業(yè)民企標(biāo)的市值為1004億元，占到所持民企標(biāo)的市值（1.16萬(wàn)億元）的8.63%，較年初提高了1.18個(gè)百分點(diǎn)。同期申萬(wàn)電子行業(yè)漲幅為15.5%。

同期權(quán)重有所提高的行業(yè)也是14個(gè)，其中提高0.5個(gè)百分點(diǎn)以上的有4個(gè)行業(yè)，除了電子行業(yè)，還有計(jì)算機(jī)、傳媒及機(jī)械設(shè)備行業(yè)，期末權(quán)重分別為8.11%、2.22%、8.72%，分別較年初提高了2.20個(gè)、1.02個(gè)和0.65個(gè)百分點(diǎn)。同期，申萬(wàn)計(jì)算機(jī)、申萬(wàn)傳媒及申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲幅分別為36.79%、34.24%、10.09%。

同期權(quán)重有所下降的行業(yè)也是14個(gè)，其中下降0.50個(gè)百分點(diǎn)以上的行業(yè)有3個(gè)，即電力設(shè)備、醫(yī)藥生物及家用電器行業(yè)，期末權(quán)重分別為24.18%、9.43%、8.47%。

截至3月31日，在北上資金所持民企標(biāo)的中，權(quán)重排在前三的行業(yè)是電力設(shè)備、醫(yī)藥生物及機(jī)械設(shè)備行業(yè)，持倉(cāng)市值分別為2812億元、1097億元和1014億元，分別占到其所持民企標(biāo)的市值的24.18%、9.43%和8.72%。

7行業(yè)介入度大升

在行業(yè)介入程度方面，2022年年末公募基金持股比例（即所持某行業(yè)民企標(biāo)的市值占該行業(yè)民企標(biāo)的總流通市值的比重）同比有所提高的行業(yè)有18個(gè)，其中提高1個(gè)百分點(diǎn)以上的行業(yè)有7個(gè)，即美容護(hù)理、交通運(yùn)輸、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備及綜合行業(yè)，期末持股比例分別為18.08%、8.95%、11.86%、15.24%、11.75%、9.83%、2.28%，同比分別提高了6.90個(gè)、1.94個(gè)、1.88個(gè)、1.65個(gè)、1.15個(gè)、1.13個(gè)及1.13個(gè)百分點(diǎn)。

同期公募基金持股比例有所下降的行業(yè)有13個(gè)，其中下降2個(gè)百分點(diǎn)以上行業(yè)有5個(gè)，即非銀金融、鋼鐵、電子、有色金屬及傳媒行業(yè)，期末持股比例分別為12.49%、10.11%、10.81%、11.93%、5.31%。

截至2022年年末，公募基金介入程度最高的3個(gè)民企行業(yè)是美容護(hù)理、銀行及電力設(shè)備，持股比例分別為18.08%、17.35%和16.30%。

同期北上資金持股比例有所提高的行業(yè)有9個(gè)，其中提高0.5個(gè)百分點(diǎn)以上的行業(yè)只有1個(gè)，即有色金屬行業(yè)，期末持股比例為2.91%，同比提高了0.58個(gè)百分點(diǎn)。同期持股比例有所下降的行業(yè)有21個(gè)（銀行基本不變），下降0.5個(gè)百分點(diǎn)以上的行業(yè)有7個(gè)，即社會(huì)服務(wù)、非銀金融、電子、鋼鐵、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備及醫(yī)藥生物行業(yè)。

進(jìn)入2023年之后，北上資金持股比例有所提高的行業(yè)有23個(gè)，其中以美容護(hù)理行業(yè)幅度最大，持股比例由年初的7.45%升至8.84%，提高了1.39個(gè)百分點(diǎn)；其次是傳媒和機(jī)械設(shè)備行業(yè)，分別較年初提高了1.03個(gè)和0.59個(gè)百分點(diǎn)。

同期北上資金持股比例有所下降的行業(yè)有8個(gè)，其中以家用電器行業(yè)降幅最大，下降了0.93個(gè)百分點(diǎn)；其次是輕工制造和農(nóng)林牧漁行業(yè)，分別下降了0.32個(gè)和0.21個(gè)百分點(diǎn)。

截至3月31日，北上資金介入程度最高的3個(gè)民企行業(yè)是家用電器、美容護(hù)理和電力設(shè)備，持股比例分別為11.37%、8.84%和6.46%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，家電行業(yè)是北上資金介入程度超過(guò)公募基金的唯一行業(yè)。