價(jià)值鏈視角下盈峰環(huán)境并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境的動(dòng)因研究

劉雨聰 李松青

(湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)商學(xué)院 湖南長(zhǎng)沙 410128)

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定、穩(wěn)中向好的今天，環(huán)境污染更加凸顯，溫室效應(yīng)、霧霾等現(xiàn)象受到了重視?！笆奈濉币?guī)劃和“雙碳”目標(biāo)的提出，強(qiáng)調(diào)了要堅(jiān)持綠色、低碳發(fā)展，有助于我國(guó)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、包容性和彈性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！笆晃濉敝痢笆濉睍r(shí)期，我國(guó)環(huán)境保護(hù)行業(yè)經(jīng)濟(jì)始終維持了25%～30%的較高增速；在2015—2019年，我國(guó)環(huán)境保護(hù)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入規(guī)模從9 600億元提高至17 800億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)16.7%，遠(yuǎn)高于同期國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度[1]。在“十三五”計(jì)劃期間，環(huán)保行業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展的黃金階段，帶來(lái)了超過(guò)6 萬(wàn)億元的資本投入，存在著巨大的發(fā)展?jié)摿2]。

乘著產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的東風(fēng)，由于環(huán)保行業(yè)是新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景廣闊，受到政府的高度重視與支持，因此吸引了大量資本的關(guān)注與青睞，但與此同時(shí)也給環(huán)保企業(yè)帶來(lái)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而這些企業(yè)除了依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)以外，還可以通過(guò)外部并購(gòu)在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)腳跟。并購(gòu)作為企業(yè)進(jìn)行快速擴(kuò)張的有效手段之一，一方面可以使并購(gòu)企業(yè)獲得資金、技術(shù)支持，提升競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，可以通過(guò)有效的資源整合，完善產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)的目標(biāo)。

近年來(lái)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)之風(fēng)盛行，企業(yè)間的并購(gòu)案例逐漸增加、并購(gòu)金額不斷增大。在2018 年，盈峰環(huán)境以152.5億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)了中聯(lián)環(huán)境，這一并購(gòu)案引起了人們的廣泛討論與關(guān)注，是環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上最大的并購(gòu)案。該研究基于此次并購(gòu)，站在價(jià)值鏈視角下分析并購(gòu)動(dòng)因，以此對(duì)環(huán)保企業(yè)并購(gòu)選擇標(biāo)的公司提供參考價(jià)值，也對(duì)環(huán)保行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、完善其產(chǎn)業(yè)鏈具有重要意義。

1 案例介紹

1.1 公司簡(jiǎn)介

（1）盈峰環(huán)境，創(chuàng)辦于1974 年，其前身是上虞風(fēng)機(jī)廠，核心業(yè)務(wù)是電工機(jī)械制造。2015年開(kāi)始著手于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過(guò)連續(xù)并購(gòu)宇星科技發(fā)展、綠色東方環(huán)保等企業(yè)，從傳統(tǒng)制造業(yè)開(kāi)始進(jìn)軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)。2018年，盈峰環(huán)境以對(duì)價(jià)152.5 億元收購(gòu)中聯(lián)環(huán)境，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)衛(wèi)設(shè)備制造。通過(guò)自主研發(fā)，大力發(fā)展新能源、智能化環(huán)衛(wèi)服務(wù)，成功由傳統(tǒng)制造業(yè)躋身于環(huán)保行業(yè)。

（2）中聯(lián)環(huán)境，創(chuàng)立于2012年，為中聯(lián)重科股份有限公司的子公司，同時(shí)也是其業(yè)務(wù)板塊的一個(gè)分支。中聯(lián)環(huán)境的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍是研究開(kāi)發(fā)生產(chǎn)環(huán)境裝置與環(huán)衛(wèi)機(jī)械設(shè)備、投資經(jīng)營(yíng)環(huán)保工程項(xiàng)目等，其經(jīng)營(yíng)規(guī)模與品牌影響力均處于環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)的首位，是中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。

1.2 盈峰環(huán)境轉(zhuǎn)型及并購(gòu)過(guò)程

盈峰環(huán)境前身為傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，當(dāng)其決定戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)后，便對(duì)該產(chǎn)業(yè)的多家公司進(jìn)行了連續(xù)并購(gòu)。自2015 年開(kāi)始，以17 億元并購(gòu)宇星科技，以1 億元的對(duì)價(jià)對(duì)綠色東方環(huán)保公司形成控股，并以5.48億元認(rèn)購(gòu)大盛環(huán)球、明歡有限100%股份和亮科環(huán)保55%的股權(quán)，以及斥資成立環(huán)保并購(gòu)基金等一系列行為。在短短3年內(nèi)，經(jīng)過(guò)一連串的并購(gòu)和資本運(yùn)作，盈峰環(huán)境脫胎換骨，從傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型為環(huán)保行業(yè)，并不斷完善其產(chǎn)業(yè)鏈，向著全產(chǎn)業(yè)鏈布局的宏偉目標(biāo)邁進(jìn)。

2017 年5 月，中聯(lián)重科欲將中聯(lián)環(huán)境80%的股權(quán)進(jìn)行出售，四家投資方接盤(pán)，其中盈峰控股獲得中聯(lián)環(huán)境51%的股權(quán)。同年6 月，盈峰控股將手中持有中聯(lián)環(huán)境的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給其子公司寧波盈峰。2017年7月，盈峰環(huán)境發(fā)公告，擬通過(guò)發(fā)行股份的方式，斥資152.5億元從寧波盈峰、中聯(lián)重科等8位股東的手中收購(gòu)中聯(lián)環(huán)境100%的股份。于2018 年11 月，盈峰環(huán)境完成對(duì)中聯(lián)環(huán)境100%股份的收購(gòu)。

1.3 公司經(jīng)營(yíng)狀況

1.3.1 盈峰環(huán)境

面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)型、科技型制造業(yè)不斷向發(fā)達(dá)國(guó)家回流，勞動(dòng)密集型制造業(yè)則往低成本國(guó)家聚集，我國(guó)傳統(tǒng)制工業(yè)陷入進(jìn)退兩難的處境，盈峰環(huán)境也不例外。為了應(yīng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下滑，以及市場(chǎng)萎縮等問(wèn)題，盈峰環(huán)境戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

2015年通過(guò)連續(xù)并購(gòu)環(huán)保企業(yè)，不斷進(jìn)行外延式擴(kuò)張，有效解決了企業(yè)的困境，營(yíng)業(yè)收入和毛利呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)狀態(tài)。2017 年環(huán)保部分收入同比增長(zhǎng)77%，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到17.24 億元，毛利率占比33.94%，同時(shí)環(huán)境業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)業(yè)收入35.2%，轉(zhuǎn)型效果顯著[3]。

截至2017 年，盈峰環(huán)境通過(guò)連續(xù)并購(gòu)，其業(yè)務(wù)涵蓋了環(huán)境監(jiān)測(cè)、環(huán)保工程研發(fā)與運(yùn)營(yíng)、污水處理及生態(tài)修復(fù)。由此可見(jiàn)該企業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋面廣、資源整合能力強(qiáng)，發(fā)展較為穩(wěn)健。

1.3.2 中聯(lián)環(huán)境

在2003 年8 月，中聯(lián)重科股份有限公司收購(gòu)長(zhǎng)沙中標(biāo)實(shí)業(yè)有限公司，劃分為環(huán)境板塊（即中聯(lián)環(huán)境）。中聯(lián)環(huán)境經(jīng)過(guò)14年的發(fā)展，成為國(guó)內(nèi)最大的環(huán)衛(wèi)裝備制造商，其產(chǎn)品在我國(guó)市場(chǎng)占有率相當(dāng)高。中聯(lián)環(huán)境正在蓬勃發(fā)展之時(shí)，2012年出現(xiàn)的金融危機(jī)和產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，導(dǎo)致中聯(lián)重科的工程機(jī)械板塊出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題，導(dǎo)致中聯(lián)重科在2016 年的凈利潤(rùn)為-9.34億元。

與此同時(shí)，除了環(huán)境板塊要與工程機(jī)械搶占資本要素，中聯(lián)環(huán)境的壓力業(yè)逐漸增大。新產(chǎn)品的研發(fā)受到資金的限制；環(huán)境治理綜合服務(wù)受到地域、項(xiàng)目等原因的影響，導(dǎo)致市場(chǎng)擴(kuò)張難度加大；國(guó)家對(duì)于環(huán)境治理的重視，導(dǎo)致該產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。正是由于這種種原因，中聯(lián)重科不得不拋售中聯(lián)環(huán)境的股權(quán)。

截至2018 年4 月，中聯(lián)環(huán)境一共獲得了609 項(xiàng)專(zhuān)利授權(quán)，主導(dǎo)和參加了行業(yè)80%以上的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定，可見(jiàn)其研發(fā)能力強(qiáng)，技術(shù)實(shí)力突出；中聯(lián)重科多年的經(jīng)營(yíng)，為中聯(lián)環(huán)境積累了品牌知名度，再加上中聯(lián)環(huán)境自身研發(fā)實(shí)力雄厚，產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)；通過(guò)多年市場(chǎng)開(kāi)拓，中聯(lián)環(huán)境已經(jīng)建立了遍布全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，并逐步完善營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，由此可見(jiàn)公司營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力之強(qiáng)大。2017年和2018年中聯(lián)環(huán)境營(yíng)業(yè)收入分別為64.26億元、80.21 億元，同比增長(zhǎng)24.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.62 億元、11.73 億元，同比增長(zhǎng)54.5%，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)保持增長(zhǎng)之勢(shì)。

2 價(jià)值鏈視角下并購(gòu)動(dòng)因分析

邁克爾·波特在1985 年提出“價(jià)值鏈”這一概念，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以簡(jiǎn)單地分成基礎(chǔ)活動(dòng)和輔助活動(dòng)，這些互不相同卻又緊密關(guān)聯(lián)在一起的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使得企業(yè)在不斷地進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造，這些增值的過(guò)程就構(gòu)成了價(jià)值鏈。

企業(yè)連續(xù)并購(gòu)所進(jìn)行的一系列整合主要屬于企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的整合。企業(yè)價(jià)值鏈延伸不是結(jié)果性行為，而是一種伴隨企業(yè)發(fā)展階段不斷演化的動(dòng)態(tài)過(guò)程[4]。企業(yè)的各類(lèi)活動(dòng)并不是資源和人力的無(wú)序組合，只有將企業(yè)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的資源和能力融合到這些活動(dòng)中并且有效地組織起來(lái)，這些活動(dòng)才能形成企業(yè)的價(jià)值鏈[5]。

將雙方的資源和能力與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行有效匹配，從而形成新的價(jià)值鏈，達(dá)到1+1＞2 的目的，是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)后的首要任務(wù)。大多數(shù)價(jià)值鏈的基礎(chǔ)活動(dòng)可以概括為研發(fā)、制造、營(yíng)銷(xiāo)、服務(wù)這4個(gè)環(huán)節(jié)，該文將從這4 個(gè)方面去分析盈峰環(huán)境并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境的并購(gòu)動(dòng)因。

2.1 產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)

對(duì)于研發(fā)環(huán)節(jié)來(lái)說(shuō)，盈峰環(huán)境并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境的主要目是技術(shù)獲取，將中聯(lián)環(huán)境的研發(fā)能力與專(zhuān)利技術(shù)融入到盈峰環(huán)境的生產(chǎn)增值活動(dòng)中，對(duì)盈峰環(huán)境的價(jià)值鏈進(jìn)行整合重構(gòu)，使其產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力。

盈峰環(huán)境在2015年開(kāi)始進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)的時(shí)間短，無(wú)論是技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，還是對(duì)該行業(yè)的了解程度，相對(duì)于中聯(lián)環(huán)境來(lái)說(shuō)較為不足。而中聯(lián)環(huán)境從中標(biāo)實(shí)業(yè)開(kāi)始，進(jìn)入環(huán)保行業(yè)的時(shí)間很長(zhǎng)，積累了深厚的環(huán)衛(wèi)裝備研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，并且它的發(fā)展可以依靠國(guó)家級(jí)科研院所，擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，截止到2018 年4 月，中聯(lián)環(huán)境共獲得609項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)，更是在新能源、智能化環(huán)衛(wèi)服務(wù)等高端裝備領(lǐng)域不斷進(jìn)行突破。中聯(lián)環(huán)境除了研發(fā)能力獲得外界認(rèn)可，對(duì)于其內(nèi)部的科研人才更是不容小覷，多年的人才聘入與培養(yǎng)，科研后備軍不斷擴(kuò)充，形成了良好的人才儲(chǔ)備。科研能力與人才儲(chǔ)備可以彌補(bǔ)盈峰環(huán)境的短板，豐富其產(chǎn)品種類(lèi)，有利于其在環(huán)保行業(yè)站穩(wěn)腳跟。

中聯(lián)環(huán)境的產(chǎn)品連續(xù)18 年在環(huán)保市場(chǎng)的占有率排名全國(guó)第一，可以看出其的產(chǎn)品居于領(lǐng)先地位，如果需要進(jìn)一步突破業(yè)務(wù)，則需要延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。盈峰環(huán)境收購(gòu)的環(huán)保企業(yè)不僅有在環(huán)境運(yùn)營(yíng)方面突出的，也有環(huán)境監(jiān)測(cè)及修復(fù)方面領(lǐng)先的。此次并購(gòu)，盈峰環(huán)境可以利用其子公司的優(yōu)勢(shì)，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)環(huán)境監(jiān)測(cè)、環(huán)衛(wèi)裝備、環(huán)境運(yùn)營(yíng)服務(wù)、污染處理一體化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)其全產(chǎn)業(yè)鏈布局的目標(biāo)。

2.2 生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)

盈峰環(huán)境要想實(shí)現(xiàn)其全產(chǎn)業(yè)鏈布局的目標(biāo)，并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境則是很重要的一步。從生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)來(lái)看，雖然與產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)相比，其風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜性相對(duì)較低，但它是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品從研發(fā)到銷(xiāo)售形成利潤(rùn)不可或缺的關(guān)鍵步驟。

中聯(lián)環(huán)境擁有多家子公司，規(guī)模非常之大，生產(chǎn)能力之強(qiáng)。盈峰環(huán)境并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境可以快速獲得現(xiàn)成生產(chǎn)制造設(shè)備與勞動(dòng)力，可以立馬投入生產(chǎn)，提高產(chǎn)能形成銷(xiāo)售，從而獲取利潤(rùn)。而中聯(lián)環(huán)境則可以依托盈峰環(huán)境的企業(yè)資源，降低生產(chǎn)成本，達(dá)到成本協(xié)同。

2.3 產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)

一個(gè)企業(yè)要想提高盈利能力，獲得更高的利潤(rùn)，就需要不斷地開(kāi)拓市場(chǎng)。在2015年，盈峰環(huán)境總裁馬剛立下目標(biāo)：在2018年盈峰環(huán)境可以取得的凈利潤(rùn)需超過(guò)8億元，可是截至2017年底，凈利潤(rùn)僅僅只有3.53億元，離目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。因此，開(kāi)始尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。盈峰環(huán)境“蛇吞象”式并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境，其原因很明確：開(kāi)拓市場(chǎng)，獲得品牌效應(yīng)。

并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境后，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)在以下4個(gè)方面。

（1）發(fā)展政府類(lèi)客戶(hù)。并購(gòu)前，中聯(lián)環(huán)境的母公司中聯(lián)重科為國(guó)企，通過(guò)依靠國(guó)企的背景，多次與政府各部門(mén)以及事業(yè)單位展開(kāi)深層次合作，已知曉大量政府類(lèi)客戶(hù)的需求，獲得了較好的客戶(hù)黏性。盈峰環(huán)境并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境后，整合客戶(hù)資源，挖掘更大的市場(chǎng)份額。（2）銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)地區(qū)延伸。并購(gòu)前，盈峰環(huán)境的業(yè)務(wù)主要集中在中部地區(qū)和東南沿海，即廣東、江蘇、湖南、湖北等地，而中聯(lián)環(huán)境的業(yè)務(wù)已在青海、西藏等地廣泛開(kāi)展。二者并購(gòu)后，盈峰環(huán)境的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)可以延伸至西北地區(qū)。（3）銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)“尾部”延伸。長(zhǎng)尾理論認(rèn)為企業(yè)客戶(hù)不僅存在于市場(chǎng)“頭部”，也存在于市場(chǎng)“尾部”，中聯(lián)環(huán)境不斷地進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓，其客戶(hù)資源已經(jīng)延伸至經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的農(nóng)村。二者并購(gòu)，可以讓盈峰環(huán)境達(dá)到進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)的目的。（4）獲得品牌效應(yīng)。中聯(lián)環(huán)境在環(huán)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年，已經(jīng)積累了較好的口碑，盈峰環(huán)境并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境可以提升公司整體的品牌形象和市場(chǎng)影響力。

當(dāng)然，此次并購(gòu)對(duì)中聯(lián)環(huán)境的銷(xiāo)售環(huán)節(jié)也有一定作用。并購(gòu)?fù)瓿珊?，二者的客?hù)資源、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)得到進(jìn)一步有效融合，拓寬了中聯(lián)環(huán)境的市場(chǎng)，提高了其市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)了盈利能力。

2.4 售后服務(wù)環(huán)節(jié)

商品隨著時(shí)代和人們的需求在不斷發(fā)展的同時(shí)，人們的消費(fèi)觀念也在逐步升級(jí)，從開(kāi)始注重價(jià)格與質(zhì)量到現(xiàn)在更多地關(guān)注服務(wù)。比如：在選購(gòu)產(chǎn)品時(shí)，消費(fèi)者除了關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格與質(zhì)量，還兼顧產(chǎn)品的售后服務(wù)能力。近年來(lái)，售后服務(wù)環(huán)節(jié)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中越來(lái)越重要，也是與消費(fèi)者聯(lián)系最為緊密的環(huán)節(jié)，直接決定了消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)、認(rèn)知和感受。

中聯(lián)環(huán)境在開(kāi)拓銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)的同時(shí)，也在持續(xù)完善售后服務(wù)站點(diǎn)，使其延伸至市場(chǎng)“尾部”。中聯(lián)環(huán)境不斷健全售后服務(wù)體系，使得售后服務(wù)隊(duì)伍逐漸壯大、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)日漸密集。除此之外，中聯(lián)環(huán)境不斷地在嘗試建立服務(wù)社會(huì)化網(wǎng)點(diǎn)，在有項(xiàng)目的各個(gè)省份、地區(qū)都有專(zhuān)門(mén)的外派技術(shù)人員以及專(zhuān)業(yè)維修設(shè)備，為環(huán)衛(wèi)設(shè)備提供及時(shí)并且專(zhuān)業(yè)的維修保養(yǎng)服務(wù)，也為買(mǎi)家提供了售后保障。盈峰環(huán)境并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境，可以充分整合售后服務(wù)站點(diǎn)和服務(wù)社會(huì)化網(wǎng)點(diǎn)，將沒(méi)有覆蓋到的地區(qū)增加網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋率高的地區(qū)進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)合并。這不僅為兩個(gè)企業(yè)擴(kuò)大了服務(wù)范圍、降低了售后服務(wù)的成本，與此同時(shí)也為企業(yè)贏得了良好的口碑，更是在日趨激烈的市場(chǎng)角逐中占得一席之地。

3 思考與總結(jié)

盈峰環(huán)境從2015年決定進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開(kāi)始，在這3 年內(nèi)通過(guò)對(duì)環(huán)保企業(yè)的連續(xù)并購(gòu)，逐步完成其全產(chǎn)業(yè)鏈布局。其中，并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境是其延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中具有里程碑意義的一步。這一步不僅完成了全產(chǎn)業(yè)鏈布局的目標(biāo)，給盈峰環(huán)境帶來(lái)了積極正面的影響，同時(shí)也給其他公司的并購(gòu)帶來(lái)一定借鑒意義。

3.1 并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇

對(duì)于盈峰環(huán)境而言，企業(yè)如果不進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，就很容易被市場(chǎng)淘汰。隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度不斷提高，政府支持的力度不斷加大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是我國(guó)七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，已成為我國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)[6]。因此，盈峰環(huán)境開(kāi)始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型要想獲得成功，并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇就顯得尤為重要。企業(yè)要以自身的轉(zhuǎn)型目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，分析該企業(yè)的資源、能力及優(yōu)勢(shì)，并對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估分析，利用價(jià)值鏈戰(zhàn)略匹配程度來(lái)判斷并購(gòu)是否可行。并購(gòu)雙方的價(jià)值鏈匹配程度高、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，且雙方的戰(zhàn)略目標(biāo)相契合，即代表戰(zhàn)略匹配等級(jí)高，如果戰(zhàn)略匹配高度一致，則有效整合就會(huì)帶來(lái)理想的協(xié)同效應(yīng)[7]。

盈峰環(huán)境與中聯(lián)環(huán)境在企業(yè)資源、能力和優(yōu)勢(shì)上存在一定的互補(bǔ)性，企業(yè)通過(guò)這種互補(bǔ)性來(lái)彌補(bǔ)自身的短板，并且價(jià)值鏈匹配程度高，借此可以延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，提升綜合實(shí)力。同時(shí)，二者戰(zhàn)略目標(biāo)相契合，都想在環(huán)保領(lǐng)域占有一席之地。

3.2 并購(gòu)后各項(xiàng)要素的整合

并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)選擇恰當(dāng)，并不代表并購(gòu)一定成功。并購(gòu)后，雙方企業(yè)各項(xiàng)要素進(jìn)行有效整合才是決定并購(gòu)成功的關(guān)鍵因素。通常，完成并購(gòu)后，雙方企業(yè)因各自的資源、文化、制度等存在一定差異，屆時(shí)會(huì)出現(xiàn)“排異反應(yīng)”，需要通過(guò)科學(xué)且系統(tǒng)性地整合才能獲得協(xié)同效應(yīng)。根據(jù)價(jià)值鏈整合的相關(guān)理論，整合具有多種模式，不同模式具備不同的應(yīng)用條件以及整合效果，通常情況下通過(guò)理論指導(dǎo)選取整合模式，但是在企業(yè)的實(shí)際工作中，還是要結(jié)合自身實(shí)際情況選擇[8]。

整合模式的選擇是整合成功的基礎(chǔ)，企業(yè)還要重視整合的力度。企業(yè)價(jià)值鏈架構(gòu)分為內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈與外部?jī)r(jià)值鏈。因此，主導(dǎo)企業(yè)需要重視外部?jī)r(jià)值鏈的整合，雙管齊下共同發(fā)力。

盈峰環(huán)境和中聯(lián)環(huán)境并購(gòu)后，應(yīng)對(duì)雙方的資源、能力及優(yōu)勢(shì)進(jìn)行評(píng)估，在各個(gè)價(jià)值鏈環(huán)節(jié)進(jìn)行要素匹配和整合，統(tǒng)一企業(yè)的規(guī)章制度，融合雙方企業(yè)文化，并搭建有效的信息溝通平臺(tái)。與此同時(shí)，盈峰環(huán)境還需要加深與其他外部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系，有效促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部的進(jìn)一步整合，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值鏈的高度整合。

3.3 關(guān)注企業(yè)并購(gòu)后長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)顩r

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)后，還需要關(guān)注日后的長(zhǎng)期發(fā)展，眼下的整體盈利不代表成功，還需要根據(jù)未來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政府出臺(tái)的政策以及客戶(hù)的需求不斷做出調(diào)整。

盈峰環(huán)境在并購(gòu)中聯(lián)環(huán)境后，如何保持穩(wěn)健地運(yùn)營(yíng)，如何合理地消化大量人力、物力和財(cái)力注入帶來(lái)的后續(xù)影響，如何為企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的收益，這一系列問(wèn)題對(duì)盈峰環(huán)境來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。因此，此次并購(gòu)是否成功，除了企業(yè)要有效整合各項(xiàng)要素外，還要取決于該公司后期的發(fā)展情況。