2022年歐洲銀行業(yè)回顧及2023年展望

韋東籬

2022年初隨著新冠疫情好轉(zhuǎn)，歐盟各國(guó)都陸續(xù)放開(kāi)疫情管控，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)。歐洲原本期待在疫情形勢(shì)趨緩后實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“報(bào)復(fù)性”增長(zhǎng)，卻遭受意外打擊。一是俄烏沖突爆發(fā)，導(dǎo)致歐盟的政策目標(biāo)從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)變?yōu)閼?yīng)對(duì)地緣政治危機(jī)，各國(guó)在財(cái)政投入和資源分配上更傾斜于安全領(lǐng)域，打亂了歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程和規(guī)劃。二是歐俄之間的制裁與反制裁斗爭(zhēng)，觸及能源供給這一歐洲經(jīng)濟(jì)的核心命題。能源供應(yīng)緊缺及價(jià)格上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面沖擊，如通脹高企、民眾生活水平降低、工業(yè)生產(chǎn)成本抬高、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降。此外，歐元匯率下跌，作為經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”的外貿(mào)、投資、消費(fèi)都呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。

在如此復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，2022年歐元區(qū)主要銀行喜憂參半。受益于歐元加息，銀行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）2022年整體處于上升態(tài)勢(shì)，似乎走出了此前新冠疫情所帶來(lái)的負(fù)面沖擊。但由于俄烏沖突的不確定性，國(guó)際投資的波動(dòng)和貨幣政策的轉(zhuǎn)向給歐盟的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)較大的沖擊，歐元區(qū)銀行將長(zhǎng)期面臨復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

2022年歐元區(qū)銀行業(yè)整體形勢(shì)

在2022年短短半年時(shí)間內(nèi)四次大幅加息的支撐下，歐洲各銀行進(jìn)入了一段罕見(jiàn)的表現(xiàn)優(yōu)異時(shí)期。

歐洲銀行利潤(rùn)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，受歐元加息影響，歐元區(qū)主要銀行利息收入較2021年同比增長(zhǎng)8.3%。歐元區(qū)主要銀行平均凈資產(chǎn)收益率恢復(fù)至9.3%，這一數(shù)據(jù)在2021年和2020年分別只有6.4%和1.5%。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2022年歐洲地區(qū)大型銀行的貸款收入將達(dá)到十多年來(lái)的最高水平。

2022年初，歐元區(qū)對(duì)公貸款平均利率僅為1.1%。受歐元加息影響，這一數(shù)據(jù)在2022年9月已達(dá)到2.4%，增幅達(dá)118%。同期，5—10年期房屋平均貸款利率也已翻倍，從年初的1.3%上漲至2.8%。相比貸款利率，存款利率的增速緩慢。目前居民活期存款利率幾乎仍為零，而其他存款產(chǎn)品的利率增速也遠(yuǎn)低于貸款利率增速，從而增加了銀行的凈利息收入。

主要銀行對(duì)歐洲市場(chǎng)信心提升。長(zhǎng)期的負(fù)利率環(huán)境使歐洲銀行體系喪失了盈利空間，從而影響其在未來(lái)進(jìn)行投資的能力。過(guò)去近十年間，受制于歐洲的負(fù)利率環(huán)境，歐洲多家銀行集團(tuán)都在積極拓展海外市場(chǎng)，以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。西班牙對(duì)外銀行曾試圖通過(guò)在新興市場(chǎng)擴(kuò)張來(lái)逃避歐洲負(fù)利率環(huán)境，如今其又開(kāi)始考慮在西班牙境內(nèi)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。法國(guó)巴黎銀行集團(tuán)正計(jì)劃未來(lái)出售一家美國(guó)子公司再投資于歐洲，以擴(kuò)大其在歐業(yè)務(wù)。德意志銀行固定收益類交易、貸款業(yè)務(wù)也蓄勢(shì)待發(fā)，摩根大通和花旗集團(tuán)等美國(guó)巨頭也在進(jìn)行規(guī)劃，探索擴(kuò)張其在歐私人銀行和對(duì)公業(yè)務(wù)。

俄烏沖突加劇歐元區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)

歐洲央行在2022年5月發(fā)布的《金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告》指出，鑒于俄烏沖突導(dǎo)致能源和大宗商品價(jià)格上漲，歐元區(qū)通脹高企、風(fēng)險(xiǎn)增加，金融穩(wěn)定狀況隨之惡化。由于許多歐洲大企業(yè)退出俄羅斯和烏克蘭市場(chǎng)及兩國(guó)投資項(xiàng)目，造成了企業(yè)的嚴(yán)重?fù)p失，歐洲銀行撥備也顯著上升。

俄烏沖突引起的能源危機(jī)對(duì)歐盟各國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)沖擊。俄烏沖突的爆發(fā)預(yù)計(jì)將使歐盟2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)通貨膨脹將大幅增加，俄烏沖突引起的歐盟能源危機(jī)將對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的沖擊。歐盟能源短缺且價(jià)格高企，導(dǎo)致工業(yè)出現(xiàn)停工潮，并限制服務(wù)業(yè)復(fù)蘇，進(jìn)而使本就處于加息壓力之下的歐洲經(jīng)濟(jì)雪上加霜，可能會(huì)令其更早陷入衰退的境地。例如，法國(guó)最大的鋁業(yè)公司敦刻爾克鋁業(yè)公司已宣布在10月1日前減產(chǎn)22%，關(guān)閉54個(gè)電解槽來(lái)實(shí)現(xiàn)能源節(jié)約，歐洲的鋁產(chǎn)量已經(jīng)降低至近50年以來(lái)的最低水平；歐洲最大的鋼鐵集團(tuán)，總部位于盧森堡的阿賽樂(lè)米塔爾集團(tuán)，已經(jīng)宣布其位于德國(guó)漢堡市的鋼鐵廠停工；德國(guó)著名生產(chǎn)尿素的化工廠因?yàn)槟茉磧r(jià)格高漲已經(jīng)停工，導(dǎo)致車用尿素供應(yīng)緊張。

根據(jù)歐洲投資銀行的估計(jì)，俄烏沖突造成的能源價(jià)格上漲將使歐盟虧損的企業(yè)增加7%，特別是化工、制藥、原材料生產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)將受到較大沖擊，2022年虧損的企業(yè)可能增加15%左右。根據(jù)歐盟委員會(huì)2022年11月發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年歐元區(qū)GDP將增長(zhǎng)3.2%，2023年則降至0.3%。在此背景下，歐元區(qū)金融業(yè)穩(wěn)定狀況將面臨較大挑戰(zhàn)。

俄烏沖突迫使歐洲銀行在俄經(jīng)營(yíng)進(jìn)退兩難?；ㄙM(fèi)數(shù)十年時(shí)間逐步建立了俄羅斯分支機(jī)構(gòu)的西方銀行面臨著一個(gè)嚴(yán)峻的選擇：是迅速出售業(yè)務(wù)并承受巨大損失，還是繼續(xù)堅(jiān)持并逐漸關(guān)閉。

一是迅速退出并承擔(dān)巨額損失。俄烏沖突近一年來(lái)，只有少數(shù)西方銀行成功地離開(kāi)俄羅斯，但也付出了高額代價(jià)。法國(guó)興業(yè)銀行是對(duì)俄羅斯敞口最大的西方銀行之一，2022年初在俄羅斯擁有186億歐元資產(chǎn)，其俄羅斯子公司Rosbank雇傭了1.2萬(wàn)員工。俄烏沖突爆發(fā)后，法國(guó)興業(yè)銀行迅速作出退出俄羅斯市場(chǎng)的決定，于2022年4月將其子公司Rosbank和俄羅斯保險(xiǎn)業(yè)務(wù)出售給了俄羅斯的一家投資公司，直接損失超過(guò)33億歐元。

二是新法令出臺(tái)導(dǎo)致歐洲銀行進(jìn)退兩難。為維持市場(chǎng)穩(wěn)定，俄羅斯出臺(tái)臨時(shí)法令對(duì)資產(chǎn)出售進(jìn)行嚴(yán)格審查，部分銀行迅速退出的希望就此破滅，其中涉及的公司名單包括45家在俄羅斯有子公司的銀行。西方的制裁和俄羅斯的反制裁使得外國(guó)銀行在俄羅斯開(kāi)展業(yè)務(wù)極其困難，部分歐洲銀行在俄羅斯目前面臨進(jìn)退兩難的局面。奧地利瑞福森銀行（Raiffeisen Bank International）是在俄羅斯和烏克蘭擁有最多業(yè)務(wù)的西方銀行之一，該銀行在俄羅斯增加了流動(dòng)性儲(chǔ)備作為應(yīng)急措施。意大利裕信銀行（UniCredit）在俄羅斯的業(yè)務(wù)包括200萬(wàn)客戶和4000名員工，俄羅斯市場(chǎng)也是裕信銀行重要的利潤(rùn)來(lái)源。

能源危機(jī)、通脹高企、制造業(yè)萎縮等多重壓力，給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景投下陰影。歐盟委員會(huì)預(yù)測(cè)，2023年歐盟和歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）均僅增長(zhǎng)0.3%，遠(yuǎn)低于春季經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中增長(zhǎng)2.3%的預(yù)測(cè)。

歐洲銀行業(yè)2023年經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析

進(jìn)入2023年，預(yù)計(jì)歐洲仍將面臨經(jīng)濟(jì)寒冬。能源危機(jī)、通脹高企、制造業(yè)萎縮等多重壓力，給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景投下陰影。歐盟委員會(huì)預(yù)測(cè)，2023年歐盟和歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）均僅增長(zhǎng)0.3%，遠(yuǎn)低于春季經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中增長(zhǎng)2.3%的預(yù)測(cè)。不少分析機(jī)構(gòu)則給出了更為悲觀的判斷，甚至認(rèn)為2023年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將陷入負(fù)增長(zhǎng)?？紤]到歐盟復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境，未來(lái)幾年歐盟銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境不容樂(lè)觀。

整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

歲末年初，各大機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟(jì)面臨多方面的復(fù)雜挑戰(zhàn)。

能源方面，國(guó)際能源署最新發(fā)布的《歐盟在2023年如何避免天然氣短缺》報(bào)告，對(duì)歐洲能源供應(yīng)形勢(shì)敲響警鐘。報(bào)告指出，歐盟在2023年仍面臨近270億立方米的天然氣潛在短缺，約占?xì)W盟天然氣基準(zhǔn)總需求的6.8%。

通脹方面，2022年11月，歐盟平均通脹率達(dá)11.1%，其中匈牙利、波羅的海三國(guó)通脹率超過(guò)20%。根據(jù)歐盟委員會(huì)預(yù)測(cè)，2023年通脹率將有所下降，但仍將處于高位，歐盟通脹率或?yàn)?.0%，歐元區(qū)或?yàn)?.1%。歐洲央行公布的通脹預(yù)測(cè)將2023年歐元區(qū)通脹率由5.5%上調(diào)至6.3%。高通脹給各類企業(yè)特別是中小企業(yè)帶來(lái)的沖擊不容忽視，歐洲央行的調(diào)查顯示，歐元區(qū)90%的企業(yè)報(bào)告了原材料、能源成本以及勞動(dòng)力成本的顯著增加；與大公司相比，中小微企業(yè)中有更多的企業(yè)報(bào)告了凈利潤(rùn)將會(huì)下降。隨著通貨膨脹水平的不斷升高，歐洲央行和非歐元區(qū)各國(guó)央行為落實(shí)其穩(wěn)定物價(jià)的職責(zé)，不得不開(kāi)始收緊貨幣政策。

匯率方面，歐元對(duì)美元貶值也給通脹攀升“火上澆油”。2022年以來(lái)，歐元對(duì)美元匯率持續(xù)下行，創(chuàng)下近20年來(lái)歐元對(duì)美元首次跌破平價(jià)的紀(jì)錄。歐元對(duì)美元貶值使歐洲處境更加艱難，歐洲以更高價(jià)格從美國(guó)進(jìn)口，為能源等以美元計(jì)價(jià)的原料和半成品支付更高金額，推升歐洲原料成本。受歐元加息等因素影響，2022年9月起，歐元對(duì)美元匯率迎來(lái)一波反彈行情，對(duì)美元上漲超過(guò)10%。鑒于2023年歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻，歐元對(duì)美元匯率繼續(xù)回落仍存在較大可能性。

制造業(yè)方面，2022年12月，歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為47.8，法國(guó)、德國(guó)分別為49.2和47.1，均處于50榮枯線之下，處于萎縮狀態(tài)。歐洲輿論認(rèn)為，2023年1月1日生效的美國(guó)《通脹削減法案》推出歧視性巨額補(bǔ)貼政策，將進(jìn)一步吸引歐洲制造業(yè)特別是電動(dòng)汽車企業(yè)將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移到北美，加劇歐洲的“去工業(yè)化”，造成制造業(yè)就業(yè)崗位的流失，危及歐洲的社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展。

貨幣政策收緊可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)高企的通貨膨脹，歐洲央行在2022年下半年不得不收緊其貨幣政策，三季度，歐洲央行兩次上調(diào)基準(zhǔn)利率，在2022年7月加息50個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束歐元區(qū)負(fù)利率時(shí)代。9月8日，歐洲央行歷史性的一次加息75個(gè)基點(diǎn)。除了提高基準(zhǔn)利率外，歐洲央行也在逐步退出其前期非常規(guī)的寬松貨幣政策工具。

2011年，歐洲央行曾因兩次加息“引燃”歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并通過(guò)“危機(jī)循環(huán)”①“危機(jī)循環(huán)”傳導(dǎo)機(jī)制是指當(dāng)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，大量持有這些債務(wù)的歐洲銀行資產(chǎn)端受損，資產(chǎn)負(fù)債表的萎縮削弱銀行的放貸能力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏貸款支持而更趨疲弱，財(cái)政平衡更受威脅，從而加劇主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，形成一套負(fù)反饋。且商業(yè)銀行可能持有他國(guó)主權(quán)債務(wù)，產(chǎn)生“交叉?zhèn)魅尽憋L(fēng)險(xiǎn)。此外，歐洲銀行資產(chǎn)受損，也會(huì)增加歐洲央行實(shí)施救助的難度，形成另一套負(fù)反饋。 “危機(jī)循環(huán)”的風(fēng)險(xiǎn)程度也可能成為歐元資產(chǎn)定價(jià)的重要考量，繼而影響歐債市場(chǎng)的波動(dòng)程度。傳導(dǎo)機(jī)制引發(fā)了歐盟銀行業(yè)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。相比10年前，雖然歐元區(qū)的銀行業(yè)更加穩(wěn)健，歐洲央行對(duì)于債務(wù)負(fù)擔(dān)較高國(guó)家的債券進(jìn)行支持的決心猶在，短期內(nèi)迅速爆發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)的可能性比較小，但考慮到意大利等國(guó)政府債務(wù)水平較10年前進(jìn)一步提高，以及歐洲民粹主義正在抬頭，歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素正在積聚。

歐盟銀行業(yè)將面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，特別是第三國(guó)銀行的分行將受到較大挑戰(zhàn)

新冠疫情期間，為落實(shí)金融監(jiān)管政策的逆周期功能，歐盟銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)放松了對(duì)銀行的監(jiān)管要求，并且推遲了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的實(shí)施計(jì)劃，給了銀行業(yè)更大的自主空間。隨著新冠疫情好轉(zhuǎn)，歐盟銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)收回了這些放松措施。2021年10月，歐盟委員會(huì)發(fā)布了包含《資本監(jiān)管條例第三版》（CRR3）和《資本監(jiān)管指引第四版》（CRD4）的銀行監(jiān)管改革法案，擬在2025年1月1日起全面實(shí)施《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。

與此同時(shí)，2022年歐盟在對(duì)第三國(guó)（歐盟成員國(guó)以外的國(guó)家）銀行集團(tuán)引入了銀行中間控股公司（IPU）的要求基礎(chǔ)上，擬進(jìn)一步提高對(duì)第三國(guó)銀行集團(tuán)在歐分行的監(jiān)管，其監(jiān)管政策征求意見(jiàn)稿中對(duì)第三國(guó)銀行分行提出了如下幾點(diǎn)要求。

一是限制第三國(guó)分行的跨境業(yè)務(wù)，除“反向招攬”（reverse solicitation）規(guī)則外，在歐第三國(guó)銀行集團(tuán)如果要在歐盟某成員國(guó)內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，必須在該成員國(guó)有分行。

二是對(duì)第三國(guó)分行牌照的授予和監(jiān)管提出了更加嚴(yán)格的要求，要求歐盟相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)確保與第三國(guó)銀行母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有充分、暢通的信息交互渠道。

三是對(duì)第三國(guó)分行增加最低資本要求。對(duì)于規(guī)模較大的第1類分行（class 1），最低資本金要求為其負(fù)債規(guī)模的1%，且最低不少于1000萬(wàn)歐元；對(duì)于第2類分行（class 2），最低資本要求為500萬(wàn)歐元。

四是上述第1類分行需滿足和歐洲銀行子行同樣的流動(dòng)性監(jiān)管要求。

五是明確第三國(guó)分行也需要按照歐盟銀行監(jiān)管指引（CRD）進(jìn)行報(bào)告的要求。

六是提出了內(nèi)部治理和風(fēng)險(xiǎn)控制要求以及實(shí)施記賬安排的要求，以跟蹤與第三國(guó)分行在成員國(guó)開(kāi)展的業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債。

七是明確歐盟各國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于第三國(guó)分行監(jiān)管的職責(zé)，強(qiáng)調(diào)對(duì)于第1類分行各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)信息共享，對(duì)于來(lái)自同一銀行集團(tuán)的第三國(guó)分行應(yīng)建立工作組機(jī)制，以實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管。

八是明確歐盟銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)要求有系統(tǒng)性影響的第三國(guó)分行轉(zhuǎn)變成子行。

2023年歐洲銀行經(jīng)營(yíng)展望

于歐洲經(jīng)濟(jì)而言，2022年是失意的一年。在此基礎(chǔ)上起步，2023年的歐洲仍面臨一定的衰退風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)，歐元區(qū)銀行在疫情及俄烏沖突期間都展現(xiàn)出了良好的韌性。歐元在2022年大幅加息，走出長(zhǎng)達(dá)近10年的負(fù)利率時(shí)代，為銀行盈利水平短期提升帶來(lái)利好。

歐元區(qū)銀行盈利水平有望持續(xù)提升。2022年，受益于歐洲央行的加息政策，歐元區(qū)主要銀行盈利能力顯著提升。進(jìn)入2023年，為控制歐元區(qū)持續(xù)高企的通貨膨脹，歐央行將繼續(xù)進(jìn)行加息操作，預(yù)計(jì)一季度將再次加息0.5%。歐元區(qū)銀行將繼續(xù)受益于歐元加息，盈利水平有望繼續(xù)提升。

歐元區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計(jì)將有所下滑。2023年，歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡，通貨膨脹仍處于較高水平，歐元區(qū)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將承受較大壓力，特別是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)可能面臨較大困難。在此宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，歐元區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計(jì)將有所下滑，銀行撥備將進(jìn)一步上升，但預(yù)計(jì)不會(huì)高于2020年疫情暴發(fā)后的撥備水平。如俄烏沖突不進(jìn)一步擴(kuò)散，歐洲經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅衰退的情況，預(yù)計(jì)2023年歐元區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量將處于可控水平。

低成本資金將成為銀行的比較優(yōu)勢(shì)。歐元加息不僅將提升貸款收益率，銀行的籌資成本同時(shí)也在上升。目前市場(chǎng)上貸款利率增速高于存款利率增速，所以2022年銀行的凈息差比率不斷提升，銀行整體經(jīng)營(yíng)收入呈上升趨勢(shì)。但是對(duì)于主要將同業(yè)拆借、發(fā)債等方式作為籌資手段的銀行，2022年已面臨籌資成本上漲的壓力。2023年，如何獲得低成本資金將成為銀行的比較優(yōu)勢(shì)。