淺析火力發(fā)電企業(yè)融資困境與對策

袁德娟 四川華電珙縣發(fā)電有限公司

隨著我國政府對環(huán)境保護的重視和大力推進清潔能源的建設(shè)，火電廠的生存壓力越來越大，運營效益逐年下降，從而使其資金周轉(zhuǎn)困難。企業(yè)要積極地優(yōu)化和創(chuàng)新自己的籌資渠道，保證其正常的經(jīng)營和生產(chǎn)，并優(yōu)化融資渠道，使自己在市場上具有較強的競爭能力，從而達到長期發(fā)展的目的。

一、火力發(fā)電企業(yè)的融資概述

（一）火力發(fā)電企業(yè)目前階段融資狀況

在火電廠經(jīng)營和發(fā)展的過程中，需要投入的資本包括內(nèi)部融資和外部融資。前者的籌資渠道是指火力發(fā)電廠自身所持有的資金，以及在運營過程中所積累的資金，包括資本金等。后者的融資來源是指通過外部融資，其優(yōu)點是資金來源廣泛，種類繁多，操作簡單，可以分為銀行融資和間接融資，融資方式簡單，融資周期較長，規(guī)模較大，融資成本相對較高。后者也是租賃融資，也就是所謂的“債務(wù)融資”，這種融資方式雖然沒有太大的靈活性，但是卻能優(yōu)化帶息負(fù)債結(jié)構(gòu)，滿足企業(yè)的資金需求，是目前火電企業(yè)最常用的籌資方式[1]。

（二）火力發(fā)電企業(yè)融資的主要方式

1.銀行貸款

從銀行融資，這是很多企業(yè)的融資方式，包括火電企業(yè)。在火電企業(yè)向銀行融資時，銀行和相關(guān)金融機構(gòu)必須對其進行科學(xué)、全面的風(fēng)險評估，然后才能確定是否發(fā)放貸款。隨著國家的發(fā)展，人們越來越注重環(huán)保，同時也在大力發(fā)展新的清潔能源，因此，火力發(fā)電的發(fā)展前景并不是很好，但是核能和水力發(fā)電的建設(shè)卻是一個漫長的過程，而風(fēng)力發(fā)電和太陽能等新能源，由于技術(shù)和成本的限制，在未來的幾年里，火電依舊將是電網(wǎng)的重要支撐，所以火電企業(yè)通過銀行貸款融資并不太困難，因為他們的經(jīng)濟收入穩(wěn)定，大部分的火電企業(yè)都和銀行有很好的合作關(guān)系，他們都會通過銀行的貸款來融資。銀行的融資方式也有自己的優(yōu)點，那就是貸款的成本更低，可以降低火電企業(yè)的貸款成本，而且資金來源穩(wěn)定，資金充足，大部分情況下，銀行都會給火電企業(yè)提供一定的資金。但銀行貸款也有一個缺點，那就是融資的門檻比較高，一般的銀行在做信用評級的時候，都會對火電企業(yè)的信用狀況、信用等級進行綜合評價，而且大部分銀行都會要求抵質(zhì)押等增信擔(dān)保措施。近年受國際能源價格飛升的影響，國內(nèi)能源成本大幅上漲，火電企業(yè)大面積虧損，財務(wù)指標(biāo)繼續(xù)惡化，這就使得中小火電企業(yè)很難通過銀行貸款來融資[2]。

2.融資租賃

融資租賃是一種很受歡迎的籌資方式。這種融資模式是指需要設(shè)備的公司提出要租賃設(shè)備的請求，而提供租賃服務(wù)的公司則從第三方那里購買設(shè)備，然后將設(shè)備出租給需要的公司。在租賃期間，設(shè)備的所有權(quán)屬于租賃公司，而在租賃完成之后，設(shè)備的擁有權(quán)取決于雙方的協(xié)議，如果租用設(shè)備的公司在一段時間內(nèi)支付了設(shè)備的租金，那么在簽訂合同之后，設(shè)備的所有權(quán)就屬于租用設(shè)備的公司。

融資租賃具有四大優(yōu)點：一是融資方式簡單、易于操作、籌資效率高。二是對于那些申請銀行貸款困難的中小火電企業(yè)來說，這是一個很好的融資渠道，因為他們的資信和償債能力都不是很高，所以從銀行取得貸款的難度較大，而融資租賃的成本，則可以用它自己的收入來償還債務(wù)，這是一種很好的融資方式。三是在租賃的時候，雙方會簽訂合同，約定還款方式，支付期限，彈性很大，可以隨時修改，也可以降低火電企業(yè)的成本。四是這種融資方式也可以為火電企業(yè)提供一定的避稅空間，通過融資租賃，可以加快固定資產(chǎn)的折舊，從而達到一定的減稅效果。但這樣的融資方式也有弊端，最明顯的一點是，這種融資模式的資金成本很高，無法享受到設(shè)備的殘值，而租金的固定，加上銀行的融資方式的不確定性，會給火電企業(yè)帶來更大的資金壓力。比如租賃，就像是一份長期的租賃合同，往往還需要由股東提供相應(yīng)的增信擔(dān)保等，而在提供增信擔(dān)保的過程中涉及幾家股東的，會給企業(yè)融資帶來了一定困難，加大了企業(yè)的資金風(fēng)險。同時火電企業(yè)由于其行業(yè)的特殊性，對設(shè)備的需求很大，投資也很大，這對火電企業(yè)的融資方式也是一種壓力。

（三）火力發(fā)電企業(yè)融資的現(xiàn)實意義

1.目前我國的經(jīng)濟發(fā)展速度明顯放緩，對社會用電的需求減少，使得我國電力供應(yīng)過剩的狀況很難得到改善。而隨著國家對能源行業(yè)加速向清潔、低碳轉(zhuǎn)變的號召，新能源的大力發(fā)展使火電企業(yè)的生存空間又一次被擠壓。在這種情況下，火電企業(yè)的利用小時數(shù)急劇減少，無形中延長了投資回收期，增加了資本成本，提高了資本需求，使融資成了火電企業(yè)財務(wù)管理的頭等大事。

2.火電企業(yè)運營成本主要是燃煤費用。由于近年煤炭去產(chǎn)能的政策，使得煤炭供給緊張，燃煤價格大幅上升，導(dǎo)致了計劃電價與市場煤價的顛倒，經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)數(shù)，火電企業(yè)的持續(xù)運營和利潤將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?；痣娖髽I(yè)要想保持生產(chǎn)和資本運作，除了保障正常發(fā)電的需求，還要用于保障“度峰”的儲煤需求，在經(jīng)營性現(xiàn)金不能滿足時就必須進行融資。

3.我國環(huán)境問題越來越嚴(yán)重，國家對自然環(huán)境的保護也愈發(fā)重視。我國嚴(yán)格的節(jié)能減排目標(biāo)和嚴(yán)格的環(huán)境應(yīng)急措施，使得火電企業(yè)的發(fā)電量受到很大的制約。隨著企業(yè)在環(huán)保專用設(shè)備上的投資不斷增多，機組運行、維修、更新、改造等方面的費用也越來越高，因此，合理的融資渠道就顯得非常必要。

二、火力發(fā)電企業(yè)發(fā)展過程中融資面臨的主要問題

（一）火力發(fā)電企業(yè)融資方式單一

目前，最主要的融資方式是從銀行貸款，其他融資渠道很難找到?；痣娖髽I(yè)本身并沒有多少資本，但為了能源保供以及經(jīng)營的需要，他們只能借入銀行進行負(fù)債管理，但因為經(jīng)營環(huán)境的不穩(wěn)定，導(dǎo)致融資困難，甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂的財務(wù)危機。這對于火電企業(yè)而言，是非常不利的。從2012年開始，我國的貨幣政策趨于平穩(wěn)，可用的資金較以往減少，信貸額度受限，融資成本增加，導(dǎo)致了火電企業(yè)融資困難，逐步失去了自身的融資優(yōu)勢[3]。

（二）火力發(fā)電企業(yè)融資能力有限

作為一家中小型的火電企業(yè)，與銀行的長期合作，基本要求是按時償還其所欠的貸款。但近年來，火電企業(yè)業(yè)績大幅下降，連續(xù)虧損，各種指標(biāo)不斷惡化，致使銀行對其信用等級進行了降級。同時，由于各火電集團對資本的集中管理有嚴(yán)格的規(guī)定，銀行的存款很少，很難滿足各家銀行的存款以及流量的需求，影響了各家金融機構(gòu)的合作意愿，提高了它們的信貸額度。

（三）火力發(fā)電企業(yè)債務(wù)管理的能力不足

對于火電企業(yè)而言，其負(fù)債來源有三個方面：一是企業(yè)長期積累的債務(wù)；二是資金緊張，短期借款；三是企業(yè)日常經(jīng)營中的應(yīng)收賬款。短期債務(wù)需要在短期內(nèi)持續(xù)償還舊債和借入新債，這就需要一個良好的融資渠道。對于某些陷入經(jīng)營困境的火電企業(yè)，往往會使企業(yè)陷入財務(wù)危機，而一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，則會威脅到企業(yè)的生存。企業(yè)能否持續(xù)償債，不僅要看資金的穩(wěn)定，還要看資本結(jié)構(gòu)，特別是帶息負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。在這樣的背景下，火電企業(yè)面臨著既有運營上的損失，又要維持正常的生產(chǎn)和運營，在這樣的形勢下，必須進行償債融資，確保資金供應(yīng)，并盡快償還已經(jīng)存在的債務(wù)。

（四）火力發(fā)電企業(yè)融資風(fēng)險意識不充分

融資風(fēng)險包括兩個方面：一是融資過程中的風(fēng)險；二是今后的還款風(fēng)險。從目前的融資實踐來看，火電企業(yè)在資金籌集、籌資條件等方面都比較注重，但是在資金的未來管理上卻缺乏全面性、靈活性，而且對于貸款的具體操作也沒有較為詳細(xì)、成熟的規(guī)劃，這就給今后的發(fā)展埋下了隱患，嚴(yán)重地影響了資金的使用和生產(chǎn)的正常運行。

（五）火力發(fā)電企業(yè)缺乏完善的融資風(fēng)險防控體系

火電企業(yè)在財務(wù)管理上存在著風(fēng)險意識不足、財務(wù)風(fēng)險控制不到位、風(fēng)險防范機制不健全等問題。一方面，由于火電企業(yè)屬于生產(chǎn)型單位，因此，企業(yè)往往忽視了財務(wù)上的重視生產(chǎn)，各個職能部門之間很難形成有效的協(xié)同效應(yīng)，從而影響到了財務(wù)管理的核心作用；另一方面，財務(wù)人員的財務(wù)知識和技巧大多來自于書本知識的傳授，而忽略了提高財務(wù)人才的綜合素質(zhì)和實際能力，注重會計核算，缺少財務(wù)管理的能力，制約著企業(yè)的財務(wù)管理水平和能力的提高。

三、緩解火力發(fā)電企業(yè)融資困難的對策

（一）開辟多種融資渠道

火電企業(yè)要強化現(xiàn)金流管理，保證資金鏈的安全暢通，合理掌握和調(diào)節(jié)支付節(jié)奏，以收定支，平衡現(xiàn)金流，拓寬融資渠道。充分利用銀行貸款和權(quán)益融資，大力推進供應(yīng)商的票據(jù)結(jié)算，利用好融資租賃調(diào)整帶息負(fù)債結(jié)構(gòu)。融資租賃和票據(jù)融資與傳統(tǒng)的銀行融資方式相比，有一定的局限性，但在企業(yè)需要融資的時候，可以迅速地融資，這對企業(yè)融資的效率有很大的促進作用。同時，通過企業(yè)集團的融資，既能使各成員單位的資金融通，又能與金融機構(gòu)進行磋商，或發(fā)行公司債券，達到規(guī)模效益，從而降低投資成本[4]。

（二）優(yōu)化債務(wù)及資本結(jié)構(gòu)

火電企業(yè)的籌資要遵循“先內(nèi)后外”的原則，以內(nèi)部融資為主，充分分析企業(yè)的外部融資機遇，并根據(jù)金融市場的波動性，綜合考慮外部融資的方法。從兩個方面著手：一是增加股本的比重，增加權(quán)益的融資。股權(quán)投資無須償付，無須支付利息，可以降低企業(yè)的運營費用，這對減少企業(yè)負(fù)債風(fēng)險、降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率具有重要意義。企業(yè)要在提高自身收入、大幅降低各種生產(chǎn)、經(jīng)營成本等方面取得重大突破，并采取相應(yīng)的措施，提高對股東的投資意愿，以獲得原股東的投資，或引進新的戰(zhàn)略伙伴加入，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。二要對企業(yè)的負(fù)債進行優(yōu)化，使負(fù)債比率得到合理的分配。盡管有較高的風(fēng)險，但負(fù)債融資的成本較低，而且可以通過稅收減免來實現(xiàn)金融杠桿的功能。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的資本、現(xiàn)金流量、特別是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素，合理確定負(fù)債的數(shù)額、比重、長短期限的比率，從而做出合理的預(yù)測，從而達到財務(wù)收益與風(fēng)險之間的平衡[5-6]。

（三）加強資金預(yù)算管理

在運用了債務(wù)融資的方法之后，如何在還清貸款本金與正常生產(chǎn)運作中的營運資金之間進行合理的分配，這對于預(yù)防火電企業(yè)的負(fù)債融資風(fēng)險具有十分重要的意義。建立更為詳盡的資金流動預(yù)算，加強資金的預(yù)算管理，嚴(yán)格控制資金的使用，確定資金的總體沉淀、資金流入、預(yù)計使用方向和金額、資金需求總量、資金歸還時間等，確保各項資金的必要支付，可以有效地降低財務(wù)風(fēng)險。

加強火電企業(yè)的財務(wù)預(yù)算管理，應(yīng)從以下幾個方面著手：一是要根據(jù)企業(yè)的具體情況，構(gòu)建預(yù)算管理制度。根據(jù)上級要求，組織編制年度財務(wù)預(yù)算，每月完成預(yù)算，并進行滾動預(yù)測，加強預(yù)算的剛性約束和監(jiān)督，分析、落實、加強財務(wù)預(yù)警、分析、比較、控制資金的預(yù)算，為合理的資金配置和統(tǒng)籌提供了重要的信息依據(jù)。二是為信息化建設(shè)提供資金。信息支撐是一種對資金預(yù)算進行綜合、反饋的重要手段，它可以通過不斷更新資金預(yù)算、建立分析模型、自動編制預(yù)算分析報告、確定負(fù)債資金的匯兌和償還安排。

（四）建立風(fēng)險防范體系

要想減少融資風(fēng)險，必須加強對銀行的風(fēng)險預(yù)警。建立健全的金融風(fēng)險預(yù)防機制，可以采取如下措施：一是強化金融監(jiān)管[7]。通過運用財務(wù)信息分析、比例分析、財務(wù)報表分析等方法，對融資前、融資中、融資后進行動態(tài)監(jiān)控，全面識別融資過程中存在的風(fēng)險，并制定相應(yīng)的控制措施。針對目前存在的許多問題，根據(jù)企業(yè)的特點，建立事前識別、事中控制、事后總結(jié)方案，對各種債務(wù)融資的各種風(fēng)險進行壓力測試，并提出相應(yīng)的應(yīng)對措施。二是加強金融專業(yè)隊伍的建設(shè)，加強對人才的培訓(xùn)，引進高質(zhì)量、高水平的人才。在內(nèi)部推廣風(fēng)險管理、強化內(nèi)部控制、健全內(nèi)部控制制度、健全激勵、約束、內(nèi)部崗位競爭、多元化薪酬等，要把債務(wù)融資環(huán)節(jié)的主體利益與其利用效率相結(jié)合，通過科學(xué)的分析、預(yù)測，審慎地選擇融資途徑和籌資規(guī)模，以保證負(fù)債資金的安全性，提高融資效率[8]。

四、結(jié)語

電力工業(yè)是國民經(jīng)濟的一個主要產(chǎn)業(yè)，它在推動國民經(jīng)濟的發(fā)展中發(fā)揮著巨大的作用，其中，火力發(fā)電在發(fā)電企業(yè)中占有很大的比例?，F(xiàn)在國家對環(huán)保和綠色能源的重視，在這種背景下，火電企業(yè)的發(fā)展前景并不是很好，甚至出現(xiàn)了資金鏈斷裂的問題，融資工作是火電企業(yè)必須關(guān)注的一項重要工作，必須不斷優(yōu)化和完善自己的融資工具，使企業(yè)的資源配置更加科學(xué)合理，采取多元化融資方式，有利于火電企業(yè)提升自身競爭力，實現(xiàn)企業(yè)更健康長遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。