費(fèi)華武：探索機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)做中國創(chuàng)投行業(yè)實(shí)踐家和前行者

文/王 琪

上海富厚股權(quán)投資管理有限公司創(chuàng)始人費(fèi)華武，是中國資深創(chuàng)業(yè)投資實(shí)踐家，擁有二十余年資本市場實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，被《國際金融報(bào)》評為“2017年行業(yè)先鋒投資人物”，2017年、2018年連續(xù)兩年被上海市普陀區(qū)人民政府評為“年度投資促進(jìn)先進(jìn)個(gè)人”。

1995年，費(fèi)華武歷經(jīng)層層選拔，成功就職于國泰君安證券公司，從事證券交易、證券分析工作。從國泰君安離職后，他憑借此前積累的投資銀行項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，入職東方證券。在東方證券工作的5年時(shí)間里，費(fèi)華武負(fù)責(zé)了南京中商、臥龍集團(tuán)、光明乳業(yè)等多個(gè)著名企業(yè)的首次公開募股（IPO）工作，連續(xù)3年被公司評為A級員工，全公司僅有他一人獲此殊榮。2003年，費(fèi)華武初次創(chuàng)業(yè)成立了北京東方誠信投資有限公司；2009年又成功創(chuàng)辦上海富厚股權(quán)投資管理有限公司，擔(dān)任公司董事長兼CEO。

迄今為止，費(fèi)華武成功完成了多個(gè)股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，參與了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，對于風(fēng)險(xiǎn)投資的利弊和行業(yè)發(fā)展有著深刻見解，在行業(yè)內(nèi)擁有很高權(quán)威。作為風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐者，費(fèi)華武在中國資本市場的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)讓他認(rèn)識到如何合理規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，并最大限度利用風(fēng)險(xiǎn)投資扶持企業(yè)成長，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。費(fèi)華武表示，風(fēng)險(xiǎn)投資雖是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的投資活動(dòng)，但風(fēng)險(xiǎn)投資人可以通過合理有效的投資方法，科學(xué)投資潛力企業(yè)，結(jié)合宏觀和微觀環(huán)境，謹(jǐn)慎投入資金，從而在不確定的市場環(huán)境中保持一定的穩(wěn)定性。

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

要想成功運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資，必須全面、深入、客觀地認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)投資本身。費(fèi)華武認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資本身是一種社會(huì)活動(dòng)，是社會(huì)進(jìn)化論的一種表現(xiàn)，在不同年代和不同社會(huì)階段具有不同特質(zhì)。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，費(fèi)華武處于風(fēng)暴中心，親歷了這場影響廣泛而深遠(yuǎn)的金融危機(jī)。在金融危機(jī)沖擊下，許多中國企業(yè)為求生存，主動(dòng)進(jìn)行自主創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)升級和調(diào)整，但由于資金短缺，不少企業(yè)被迫中斷或暫緩了自主創(chuàng)新的進(jìn)程。費(fèi)華武在當(dāng)時(shí)就意識到了風(fēng)險(xiǎn)投資的重要性，“它可以及時(shí)有效地幫助初創(chuàng)企業(yè)和積極尋求轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)解決最棘手的資金短缺問題?！辟M(fèi)華武說。然而當(dāng)時(shí)的中國企業(yè)普遍缺乏對風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識，很多企業(yè)遺憾地錯(cuò)過了最佳機(jī)遇。從那時(shí)起，費(fèi)華武就下定決心創(chuàng)辦自己的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，為企業(yè)發(fā)展提供更多支持。

2009年，費(fèi)華武成功創(chuàng)立上海富厚股權(quán)投資管理有限公司，實(shí)現(xiàn)了他一直以來的期望。費(fèi)華武帶領(lǐng)富厚創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)先后完成了對“通威新能源”的股權(quán)投資，領(lǐng)投了慈文影視、引力傳媒等文化新興企業(yè)，并在后續(xù)對這些投資項(xiàng)目分別進(jìn)行了IPO或并購。

一切看似暢行無阻，實(shí)則危機(jī)四伏?！巴顿Y過程中所面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)，有的來自外部，也有的來自內(nèi)部。”費(fèi)華武認(rèn)為，外部的風(fēng)險(xiǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)投資本身的特點(diǎn)所導(dǎo)致。風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、投資時(shí)間長的特點(diǎn)，這就決定了在被投企業(yè)未能發(fā)展到產(chǎn)生回報(bào)的時(shí)間段內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)投資人或企業(yè)始終處于投資能否獲得回報(bào)的不確定性中。而內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要來自風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員。一方面，風(fēng)投機(jī)構(gòu)工作人員可能由于經(jīng)驗(yàn)不足或不夠全面，作出錯(cuò)誤的判斷；另一方面，他們可能會(huì)間接進(jìn)行一些違規(guī)操作。

面對這些風(fēng)險(xiǎn)和問題，費(fèi)華武首先明確，要在遵循市場規(guī)范和規(guī)律的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)企業(yè)在合理正確的道路上發(fā)展，同時(shí)要始終秉承不斷反思和探索的精神，分析風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中存在的規(guī)律，積極思考風(fēng)險(xiǎn)投資中的突發(fā)狀況及解決方案，從而在風(fēng)險(xiǎn)中求機(jī)遇，在變化中求規(guī)律。

以科學(xué)投資方法擁抱投資風(fēng)險(xiǎn)與未來

雖然風(fēng)險(xiǎn)投資能否成功最關(guān)鍵的因素是被投資企業(yè)是否真正具備成長潛力，但費(fèi)華武同時(shí)提到，在帶領(lǐng)富厚創(chuàng)投計(jì)劃并實(shí)行多個(gè)項(xiàng)目的過程中，他總結(jié)出了一套行之有效的投資方法：集中投資和組合投資并行，既追求集中又保持均衡。對此費(fèi)華武解釋道，集中投資并不意味著冒進(jìn)，在投資前，他一定會(huì)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成員投入大量時(shí)間和精力，在充分了解項(xiàng)目信息的基礎(chǔ)上，緩慢瞄準(zhǔn)投資項(xiàng)目，下定決心后才將大部分資金集中投入到看好的項(xiàng)目中。費(fèi)華武認(rèn)為，追求傳統(tǒng)均值方差的分散投資方法，雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但風(fēng)險(xiǎn)分散也意味著收益分散。相較于此，集中投資有利于減少投資者的認(rèn)知偏差，依靠價(jià)值投資的理念從而獲利。

費(fèi)華武在投資市場深耕二十余年，他從來不懼風(fēng)險(xiǎn)。例如，在投資萬國體育的項(xiàng)目上，他選擇了一次性投入超1.5億元資金，占項(xiàng)目總投資金額的一半以上。這并不是魯莽之舉。費(fèi)華武決定投資體育項(xiàng)目后，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成員前后奔波六個(gè)多月，考察了中國300家左右包括新三板在內(nèi)的涉及體育產(chǎn)業(yè)的公司，最終發(fā)現(xiàn)萬國體育是最符合富厚投資邏輯的公司。自2020年突發(fā)新冠疫情，3年來，所有文化體育公司都經(jīng)歷了極端環(huán)境的考驗(yàn)，絕大部分企業(yè)被迫關(guān)閉，萬國體育成功度過了難關(guān)，且2022年財(cái)務(wù)表現(xiàn)略有增長。在充分掌握信息的基礎(chǔ)上，費(fèi)華武敢于作出大膽的投資決策，主動(dòng)擁抱它的風(fēng)險(xiǎn)和未來。

選擇了集中投資方法并不意味著放棄了分散投資方法。費(fèi)華武更喜歡用組合投資的方式，他認(rèn)為，組合投資方法雖然帶來的收益沒有集中投資高，但穩(wěn)定性高、風(fēng)險(xiǎn)低，是一種必不可少的投資方法。費(fèi)華武的組合投資方法略微不同于常規(guī)，投資本土初創(chuàng)企業(yè)時(shí)，他不會(huì)用傳統(tǒng)的A輪、B輪、C輪這種方法來界定投資企業(yè)的狀態(tài)。在他看來，本土企業(yè)有中國本土基因，企業(yè)有自身的成長和發(fā)展規(guī)律，因此他的組合投資是根據(jù)企業(yè)自身規(guī)律來規(guī)劃的。

緊扣未來趨勢，涉足可觸達(dá)的投資賽道

費(fèi)華武認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)投資是一種社會(huì)活動(dòng)，而創(chuàng)業(yè)活動(dòng)是社會(huì)進(jìn)步和發(fā)展的縮影，這就決定了社會(huì)環(huán)境對創(chuàng)業(yè)投資的影響是關(guān)鍵性的。

作為投資領(lǐng)域的探路人，費(fèi)華武敏銳意識到體育投資正成長為一個(gè)新的風(fēng)口，他列舉了兩點(diǎn)主要原因：其一，十九大報(bào)告中提出了健康中國戰(zhàn)略，隨后作出了全國性規(guī)劃，這說明中央極為重視全民健康問題。因此未來幾年時(shí)間里，體育行業(yè)的投資政策必定是利好的。其二，近年來，全國人民的健康意識開始普遍覺醒，積極投身于一系列體育活動(dòng)中，推動(dòng)了體育行業(yè)的消費(fèi)升級。費(fèi)華武同時(shí)強(qiáng)調(diào)，即便如此，風(fēng)險(xiǎn)依然不能忽略，因?yàn)樗€不夠成熟。體育產(chǎn)業(yè)很多方面，包括制度、稅收環(huán)境、產(chǎn)業(yè)組織形式等都需要花費(fèi)很長時(shí)間來建設(shè)和完善。

費(fèi)華武還提到，生物投資和低碳投資近年來也有很大的投資空間。生物醫(yī)藥和低碳環(huán)保是社會(huì)發(fā)展進(jìn)程中無法回避的問題，隨著社會(huì)朝著優(yōu)化轉(zhuǎn)型的方向發(fā)展以及新技術(shù)的突破，生物和環(huán)保在未來會(huì)不斷創(chuàng)造新的投資風(fēng)向標(biāo)，容納新的投資資金。2017年科創(chuàng)板前50家上市公司——美迪西生物成為科創(chuàng)板CRO第一股；2021年美迪西生物被列入上交所科創(chuàng)板指數(shù)股；2022年伊始確定“生物醫(yī)療+雙碳科技”為未來十年投資策略。在具體實(shí)施上，堅(jiān)持研究先行、知行合一，堅(jiān)持高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)先商業(yè)資源和人才資源，堅(jiān)持整合發(fā)展、打通生態(tài)延伸。

為了有效涉足雙碳科技，研究其投資特質(zhì)，費(fèi)華武首先投資了中科院和上海市雙碳科技研發(fā)平臺作為戰(zhàn)略起點(diǎn)，為未來新能源、儲能、雙碳科技等產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目布大局、下重手。守正創(chuàng)新正成為富厚創(chuàng)投的內(nèi)核。

費(fèi)華武能夠帶領(lǐng)富厚創(chuàng)投成功完成了一個(gè)又一個(gè)項(xiàng)目投資，取得良好的投資回報(bào)，離不開他對創(chuàng)業(yè)投資的充分認(rèn)識和研究，有賴于集中投資和組合投資的科學(xué)投資方法，更重要的是他始終關(guān)注社會(huì)環(huán)境的變化。未來，費(fèi)華武也必定會(huì)帶領(lǐng)富厚創(chuàng)投在探索中前行，謹(jǐn)慎而大膽地作出優(yōu)秀的投資決定，穩(wěn)中求進(jìn)，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)和尋求轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)提供支持和幫助，始終遵守投資規(guī)范，盡最大努力為經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出自己的貢獻(xiàn)。