業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響
——基于年報(bào)文本分析的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

王凡林（博士生導(dǎo)師），郭宇航

一、引言

大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等信息技術(shù)引領(lǐng)的數(shù)字時(shí)代的來臨，使我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理遭受了強(qiáng)烈的沖擊。核算型的財(cái)務(wù)管理模式難以滿足企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求，業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)融合成為數(shù)字時(shí)代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢(shì)。早在2014 年財(cái)政部頒布的《全面推進(jìn)管理會(huì)計(jì)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》中就將業(yè)財(cái)融合作為管理會(huì)計(jì)體系建設(shè)的重點(diǎn)，但由于缺乏轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)以及受信息技術(shù)環(huán)境等客觀因素的影響，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施效果與預(yù)期存在著較大差距。因此，如何更好地推進(jìn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)融合，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，引發(fā)實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。

與此同時(shí)，面對(duì)數(shù)字時(shí)代激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，企業(yè)需要更為及時(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息以提高決策質(zhì)量，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)財(cái)融合作為經(jīng)營(yíng)管理的新模式，在信息技術(shù)的基礎(chǔ)上將業(yè)務(wù)活動(dòng)作為財(cái)務(wù)工作的載體，實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)一體化。一方面，通過實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息的及時(shí)共享，改善信息環(huán)境、降低信息不對(duì)稱程度，使得會(huì)計(jì)信息更加全面、準(zhǔn)確，信息處理更加高效，信息傳遞更為及時(shí)、透明，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量更高，可稱之為“信息效應(yīng)”。另一方面，業(yè)財(cái)融合基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)，對(duì)業(yè)務(wù)流程和財(cái)務(wù)流程實(shí)時(shí)監(jiān)控，識(shí)別企業(yè)各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的監(jiān)督作用，減少了管理層的機(jī)會(huì)主義行為，抑制了盈余管理，提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，可稱之為“監(jiān)督效應(yīng)”。

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量一直是學(xué)者們研究的焦點(diǎn)，但鮮有文獻(xiàn)從實(shí)證的角度研究業(yè)財(cái)融合的實(shí)施對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。因此，本文在已有研究的基礎(chǔ)上，基于理論和實(shí)踐的雙重視角，檢驗(yàn)了業(yè)財(cái)融合的運(yùn)用對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠顯著提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，并且這種作用存在異質(zhì)性。作用機(jī)制檢驗(yàn)表明，業(yè)財(cái)融合在提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的過程中不僅發(fā)揮了“信息效應(yīng)”還發(fā)揮了“監(jiān)督效應(yīng)”。通過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，該結(jié)論依然成立。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，探討了在數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，業(yè)財(cái)融合作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型后的新模式對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響以及其作用機(jī)制，擴(kuò)展了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響因素的研究。第二，從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的視角，豐富了業(yè)財(cái)融合應(yīng)用經(jīng)濟(jì)后果的實(shí)證文獻(xiàn)。已有關(guān)于業(yè)財(cái)融合的文獻(xiàn)大多是關(guān)于業(yè)財(cái)融合問題、理論、本質(zhì)的規(guī)范研究（湯谷良和夏怡斐，2018；謝志華等，2020；葉康濤，2021）和業(yè)財(cái)融合實(shí)施的案例研究（馬貴蘭，2015；李聞一等，2015；陸興鳳，2018；李有華等，2020），而本文則從微觀主體的角度運(yùn)用大樣本實(shí)證檢驗(yàn)了業(yè)財(cái)融合的經(jīng)濟(jì)后果。第三，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施加強(qiáng)了業(yè)務(wù)部門與財(cái)務(wù)部門的溝通，改善了企業(yè)內(nèi)部的信息環(huán)境，加強(qiáng)了內(nèi)部監(jiān)督，降低了各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)業(yè)財(cái)融合進(jìn)行研究為企業(yè)積極推進(jìn)業(yè)財(cái)融合提供了證據(jù)和策略。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）業(yè)財(cái)融合的相關(guān)研究

業(yè)財(cái)融合已成為管理會(huì)計(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，2016 年6月，財(cái)政部發(fā)布《管理會(huì)計(jì)基本指引》文件，指出“單位應(yīng)用管理會(huì)計(jì)，應(yīng)遵循融合性原則”。在信息化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，所謂的融合性原則是指，在企業(yè)中信息技術(shù)與管理會(huì)計(jì)結(jié)合運(yùn)用，使得業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)有機(jī)融合（馬貴蘭，2015）。業(yè)財(cái)融合的思想最早源于業(yè)務(wù)流程再造理論，該理論提出將信息技術(shù)運(yùn)用在企業(yè)業(yè)務(wù)流程上，對(duì)流程進(jìn)行改進(jìn)與創(chuàng)新，有利于實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)（Michael Hammer，1995）?，F(xiàn)有研究對(duì)業(yè)財(cái)融合的定義并沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)于業(yè)財(cái)融合的本質(zhì)，存在著信息融合論、組織融合論和價(jià)值融合論三種不同的觀點(diǎn)（謝志華等，2020）。信息融合論認(rèn)為，業(yè)財(cái)融合關(guān)鍵是信息層的融合。利用大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)，將業(yè)務(wù)流、資金流和數(shù)據(jù)流進(jìn)行有機(jī)融合，在業(yè)務(wù)活動(dòng)驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行信息的搜集、處理、分析，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息一體化（程平等，2017）。組織融合論認(rèn)為，業(yè)財(cái)融合的本質(zhì)是業(yè)務(wù)部門與財(cái)務(wù)部門實(shí)現(xiàn)協(xié)同管理。如果財(cái)務(wù)部門和業(yè)務(wù)部門沒有形成良好的溝通機(jī)制，業(yè)務(wù)信息不能及時(shí)反饋給財(cái)務(wù)部門，財(cái)務(wù)部門不能準(zhǔn)確指導(dǎo)業(yè)務(wù)活動(dòng)，不利于企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也會(huì)削弱企業(yè)的行動(dòng)力（王學(xué)和于璐，2016）。財(cái)務(wù)管理工作與業(yè)務(wù)部門工作有效融合，及時(shí)獲取產(chǎn)品信息、市場(chǎng)信息、客戶信息，縮短決策時(shí)間，及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)，有利于提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力（劉雪松，2014）。價(jià)值融合論認(rèn)為，業(yè)財(cái)融合不僅僅是信息的共享、部門合作，而且是價(jià)值的創(chuàng)造。財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)融合，財(cái)務(wù)工作可以延伸到業(yè)務(wù)前端，確保業(yè)務(wù)的發(fā)生和運(yùn)行能夠創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈與價(jià)值鏈的融合。此外，若要實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)，還要關(guān)注業(yè)務(wù)鏈中不增值的環(huán)節(jié)和節(jié)點(diǎn)，利用信息技術(shù)消除業(yè)務(wù)鏈中不增值的部分（張慶龍，2018）。

業(yè)財(cái)融合將財(cái)務(wù)滲透到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面，通過會(huì)計(jì)流程再造，打破財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)之間的壁壘，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)的互聯(lián)互通（劉鑫，2016）。而對(duì)原有會(huì)計(jì)流程的重塑、信息系統(tǒng)的完善、業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)人員能力的提升是業(yè)財(cái)融合實(shí)施的保障（張慶龍，2018）。財(cái)務(wù)共享中心的建設(shè)，成為實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)融合的重要途徑，也是完成財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型的第一步。共享服務(wù)將子公司中分散的、重復(fù)的財(cái)務(wù)核算和賬務(wù)處理抽離交易事項(xiàng)集中到新財(cái)務(wù)組織中統(tǒng)一予以處理，為財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型提供基礎(chǔ)（陳虎，2016），同時(shí)也是業(yè)財(cái)融合實(shí)現(xiàn)的開始。財(cái)務(wù)共享中心的建設(shè)是企業(yè)發(fā)展到一定程度的必然選擇，同時(shí)也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)融合、完成財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型的必由之路（王敏，2018）。一方面業(yè)財(cái)融合的采用能夠及時(shí)獲取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，使全面預(yù)算的目標(biāo)更加準(zhǔn)確合理，提高了財(cái)務(wù)管理水平（張燕，2015），促進(jìn)了企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展（張翼飛和郭永清，2019）；另一方面業(yè)務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息的融合，提高了審計(jì)證據(jù)的質(zhì)量和搜集效率，減少了審計(jì)師付出的努力和審計(jì)收費(fèi)。

（二）會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)研究

會(huì)計(jì)信息能夠具體反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，記錄會(huì)計(jì)核算的過程和結(jié)果，也是公司向股東和監(jiān)管者傳遞其經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的重要渠道。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量會(huì)影響相關(guān)者的利益、企業(yè)的發(fā)展和資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。現(xiàn)有研究表明，企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響因素主要包括：一是外部環(huán)境因素。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高（Kang 和Pang，2005；李朝芳，2012），法律監(jiān)管越健全（Habib，2007），會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高。此外，外部的機(jī)構(gòu)投資者（Velury和Jenkins，2006）、客戶和供應(yīng)商（Hui 等，2012）、分析師（李春濤等，2014）、審計(jì)師（Teoh和Wong，1993）、媒體關(guān)注（于忠泊等，2011）能夠發(fā)揮外部治理作用，提高企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。二是企業(yè)內(nèi)部因素。企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)（馮慧群和郭娜，2021）、董事會(huì)結(jié)構(gòu)（Vafeas，2000）、內(nèi)部控制等內(nèi)部治理機(jī)制越好，越能夠抑制盈余管理，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量就會(huì)越高。

三、理論分析與研究假設(shè)

近年來，上市公司財(cái)務(wù)問題層出不窮，會(huì)計(jì)造假的丑聞屢次曝出，使得企業(yè)利益相關(guān)者越來越重視會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。面對(duì)更高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的要求，管理會(huì)計(jì)方法的應(yīng)用正在被加速推廣，業(yè)財(cái)融合作為公司財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型的方式之一，對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響主要體現(xiàn)在：

第一，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠改善企業(yè)信息環(huán)境，降低企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)與外部投資者之間的信息不對(duì)稱水平，獲得更加及時(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息，表現(xiàn)為“信息效應(yīng)”。

在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理模式下，由于內(nèi)部控制牽制，不相容職務(wù)和崗位相互制約、相互制衡，使得財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門相分離，財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核算，業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，造成財(cái)務(wù)管理與業(yè)務(wù)管理兩層皮的現(xiàn)象（景誠(chéng)，2018）。根據(jù)信息不對(duì)稱理論，業(yè)務(wù)部門與財(cái)務(wù)部門存在明顯的信息不對(duì)稱，財(cái)務(wù)部門缺少與有關(guān)部門的積極溝通，無法實(shí)現(xiàn)信息共享，信息在產(chǎn)生和傳遞過程中可能發(fā)生扭曲，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真（趙云輝等，2019）。以“瑞幸咖啡”財(cái)務(wù)造假事件為例，業(yè)務(wù)端通過生成跳躍和不連續(xù)的取餐碼虛增訂單量以及通過關(guān)聯(lián)方利用代金券模擬銷售行為虛構(gòu)銷售交易，這種信息不對(duì)稱造成財(cái)務(wù)端的信息失真。

在業(yè)財(cái)融合模式下，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量得到提升。首先，企業(yè)以業(yè)務(wù)流程為基礎(chǔ)，對(duì)流程進(jìn)行再造和優(yōu)化，將財(cái)務(wù)工作延伸到業(yè)務(wù)活動(dòng)前端，能夠準(zhǔn)確迅速地捕捉到前端的市場(chǎng)信息和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息，打破了財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門之間的壁壘，實(shí)現(xiàn)信息的及時(shí)共享、實(shí)時(shí)控制與輸出，從業(yè)務(wù)活動(dòng)源頭改善信息輸入的質(zhì)量。其次，組織構(gòu)建業(yè)財(cái)融合系統(tǒng)架構(gòu)，將業(yè)務(wù)層和財(cái)務(wù)層的信息進(jìn)行多維度整合，對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行處理與分析，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互通，打破“信息孤島”現(xiàn)象。利用財(cái)務(wù)共享平臺(tái)，對(duì)企業(yè)集團(tuán)中分散式的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中核算，簡(jiǎn)化了復(fù)雜和重復(fù)性的工作，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和接口統(tǒng)一，提高了信息收集和信息整合的效率。財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)信息能夠在同一層次進(jìn)行共享，縮短了組織內(nèi)部上下級(jí)信息傳遞的距離，實(shí)現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)扁平化，降低了會(huì)計(jì)信息在傳遞過程中失真的風(fēng)險(xiǎn)。利用系統(tǒng)的集成、資源整合實(shí)現(xiàn)信息共享的及時(shí)性，進(jìn)而提高信息傳遞效率和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。最后，業(yè)財(cái)融合是系統(tǒng)性的、動(dòng)態(tài)的深度融合，表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)與企業(yè)戰(zhàn)略相融合、財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)與企業(yè)業(yè)務(wù)相融合等。業(yè)財(cái)融合的實(shí)施實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的精細(xì)化管理。利用信息技術(shù)將傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)分析轉(zhuǎn)變成大數(shù)據(jù)分析（Mcafee等，2012），實(shí)現(xiàn)了業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化和顆?；ㄊY雪，2022），避免由于人員精力和經(jīng)驗(yàn)的有限性以及人為失誤造成的會(huì)計(jì)信息失真。精細(xì)化管理的實(shí)現(xiàn)能夠?qū)ω?cái)務(wù)信息和業(yè)務(wù)信息進(jìn)行細(xì)化和分層，確保各層級(jí)數(shù)據(jù)的互通以及滿足不同崗位人員對(duì)信息的需求，降低信息不對(duì)稱水平。業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)從流程、系統(tǒng)和數(shù)據(jù)三個(gè)方面融合，改善了企業(yè)內(nèi)部信息環(huán)境，降低了信息不對(duì)稱水平，進(jìn)而提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

第二，業(yè)財(cái)融合通過加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督能力抑制企業(yè)盈余管理行為，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，表現(xiàn)為“監(jiān)督效應(yīng)”。根據(jù)委托代理理論，所有者與經(jīng)營(yíng)者由于目標(biāo)不一致，存在明顯的代理沖突（Grossman 和Hart，1983），導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者為了使自身利益最大化而進(jìn)行盈余管理，降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。業(yè)財(cái)融合模式下，在流程再造方面，財(cái)務(wù)工作貫穿整個(gè)業(yè)務(wù)流程，不只對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行事后的核算與監(jiān)督，而且通過信息技術(shù)對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行事前預(yù)測(cè)、事中控制以及事后評(píng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)了從業(yè)務(wù)到財(cái)務(wù)系統(tǒng)化的流程梳理以及對(duì)企業(yè)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管。在系統(tǒng)方面，打通業(yè)財(cái)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)的對(duì)接。業(yè)財(cái)融合信息系統(tǒng)能夠?qū)ζ髽I(yè)的收入、成本、利潤(rùn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控與比對(duì)，評(píng)估收入是否真實(shí)以及各項(xiàng)費(fèi)用是否合理，提高了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力。及時(shí)發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并制定相應(yīng)的防范對(duì)策，加強(qiáng)財(cái)務(wù)對(duì)業(yè)務(wù)的反映和監(jiān)督，減少管理層的機(jī)會(huì)主義行為，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。在數(shù)據(jù)方面，業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和代碼形成共享數(shù)據(jù)庫(kù)，隨著企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)活動(dòng)的開展，資金也開始流動(dòng)，各部門能夠及時(shí)共享數(shù)據(jù)信息并進(jìn)行決策，改善了企業(yè)控制環(huán)境，加強(qiáng)了內(nèi)部員工監(jiān)督能力，提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

基于上述分析，提出如下假設(shè)：

H1：在其他條件不變的情況下，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

H2：實(shí)施業(yè)財(cái)融合通過“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

四、數(shù)據(jù)來源與研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文選取2008 ～2019 年A 股上市公司進(jìn)行研究，業(yè)財(cái)融合的數(shù)據(jù)來源于上交所和深交所2008 ～2019年A 股上市公司年報(bào)，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。本文剔除如下樣本：①金融保險(xiǎn)行業(yè)；②上市不到一年的公司；③ST、*ST 或者PT 公司；④關(guān)鍵變量缺失的樣本。共得到26188 個(gè)“公司—年度”觀測(cè)值。本文對(duì)連續(xù)變量在前后1%的水平上進(jìn)行縮尾處理。使用Stata 15進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（二）變量定義

1. 業(yè)財(cái)融合。參考Huang 等（2020）、余應(yīng)敏等（2021）的研究，采用文本分析方法基于年報(bào)構(gòu)建業(yè)財(cái)融合指標(biāo)。首先，根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的《會(huì)計(jì)改革與發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》《會(huì)計(jì)改革與發(fā)展“十四五”規(guī)劃綱要》《管理會(huì)計(jì)基本指引》《會(huì)計(jì)信息化“十四五”規(guī)劃》等文件以及上市公司年報(bào)、公告確定與業(yè)財(cái)融合描述相關(guān)的關(guān)鍵詞；其次，下載公司年報(bào)，利用文本分析的方法，提取公司的股票代碼和年份；再次，借鑒楊德明等（2020）的做法，使用Python 語(yǔ)言抓取上市公司年報(bào)中出現(xiàn)的與業(yè)財(cái)融合相關(guān)的確定的關(guān)鍵詞以及包含關(guān)鍵詞的字段，如業(yè)財(cái)融合、業(yè)財(cái)一體化、業(yè)財(cái)協(xié)同、會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)有機(jī)融合、業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)融合等，同時(shí)，參考王敏（2018）、張慶龍（2018）的研究，把財(cái)務(wù)共享的實(shí)施確立為業(yè)財(cái)融合的初級(jí)階段，在年報(bào)中抓取“財(cái)務(wù)共享”關(guān)鍵詞；最后，根據(jù)抓取信息人工識(shí)別和判斷企業(yè)是否實(shí)施了業(yè)財(cái)融合以及業(yè)財(cái)融合實(shí)施的程度。本文設(shè)置BFII 變量，如果企業(yè)在觀測(cè)年份采用了財(cái)務(wù)共享，認(rèn)為該公司為實(shí)施業(yè)財(cái)融合的初級(jí)階段，對(duì)該觀測(cè)年份和之后年份的BFII取值為1，如果企業(yè)在觀測(cè)年份實(shí)現(xiàn)了業(yè)財(cái)融合，對(duì)該觀測(cè)年份和之后年份的BFII取值為2，否則為0。

2. 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。根據(jù)陳紅等（2014）的研究可知，修正的Jones 模型能夠更好地衡量盈余質(zhì)量（Dechow 等，1995），而盈余管理水平可以較好地反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因而現(xiàn)有文獻(xiàn)普遍利用盈余質(zhì)量反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，例如徐業(yè)坤和梁亮（2021）、張嬈（2014）、劉啟亮等（2013）。本文使用修正的Jones 模型計(jì)算可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)（DA）的絕對(duì)值（absDA）來反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量?？刹倏v性應(yīng)計(jì)項(xiàng)取絕對(duì)值后的數(shù)值越大，表示會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越差。

3. 控制變量。根據(jù)已有研究的做法（楊海燕等，2012；陳紅等，2014；徐業(yè)坤和梁亮，2021），本文在計(jì)量模型中控制了公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、總資產(chǎn)收益率（ROA）等的影響。此外，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量還與公司是否處于虧損狀態(tài)（LOSS）、選用的會(huì)計(jì)師事務(wù)所（Big4）和業(yè)務(wù)復(fù)雜度（Complexity）相關(guān)（劉啟亮等，2013；余應(yīng)敏等，2021）。參考杜興強(qiáng)等（2017）的研究，本文還控制了董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一（Dual）、獨(dú)董比例（Indboard）、第一大股東持股比例（First）和董事會(huì)規(guī)模（Board）以及投資機(jī)會(huì)（TBQ）。在此基礎(chǔ)上，本文還控制了行業(yè)和年度的固定效應(yīng)。相關(guān)變量的界定與說明如表1所示。

表1 變量定義

（三）模型設(shè)計(jì)

通過模型（1）驗(yàn)證H1。

其中，absDA 是修正的Jones 模型計(jì)算出的可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)的絕對(duì)值，用來表示會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。參考Huang等（2020）的研究，企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合后，對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)信息融合的影響需要經(jīng)過一段時(shí)間才能顯現(xiàn)，因此本文的被解釋變量為t+1 期的可操作性應(yīng)計(jì)項(xiàng)的絕對(duì)值。BFII 表示企業(yè)是否采用業(yè)財(cái)融合，參考Huang 等（2020）、余應(yīng)敏等（2021）。本文控制了行業(yè)和年度固定效應(yīng)。

為了驗(yàn)證H2，即實(shí)施業(yè)財(cái)融合通過“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。本文借鑒Baron 和Kenny（1986）、溫忠麟和葉寶娟（2014）的方法通過模型（2）和模型（3）進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2 為樣本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果以及變量的分組差異性檢驗(yàn)結(jié)果。實(shí)施業(yè)財(cái)融合公司的可操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)的絕對(duì)值（absDA）的均值為0.051，相對(duì)于未實(shí)施業(yè)財(cái)融合的樣本，實(shí)施業(yè)財(cái)融合的樣本盈余管理水平更低，具有顯著更高的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（T統(tǒng)計(jì)值和Z統(tǒng)計(jì)值均在1%的置信水平上顯著），初步驗(yàn)證了H1。全樣本中可操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)的均值為0.059，這與徐業(yè)坤和梁亮（2021）的描述性統(tǒng)計(jì)值接近。實(shí)施業(yè)財(cái)融合的樣本占總樣本的4.7%，表明一些上市公司在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代進(jìn)行財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型采用了業(yè)財(cái)融合，但實(shí)施的比例較低。此外，未實(shí)施業(yè)財(cái)融合樣本與實(shí)施業(yè)財(cái)融合樣本在公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率等方面均有顯著差異。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

未報(bào)告的Pearson 相關(guān)性分析系數(shù)顯示，變量abs-DA 和BFII 之間的相關(guān)系數(shù)是-0.027，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著，這說明會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與企業(yè)業(yè)財(cái)融合之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了H1。企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合會(huì)降低盈余管理水平，從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量?？刂谱兞恐g的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，表明不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

（三）實(shí)證結(jié)果

1.基準(zhǔn)回歸結(jié)果。表3 列示了業(yè)財(cái)融合與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的回歸結(jié)果。由表3第（1）列可知，業(yè)財(cái)融合（BFII）的回歸系數(shù)在5%的置信水平上顯著為負(fù)。表3第（2）列在第（1）列回歸的基礎(chǔ)上進(jìn)一步控制了行業(yè)和年度的固定效應(yīng)，業(yè)財(cái)融合（BFII）的回歸系數(shù)在1%的置信水平上顯著為負(fù)。這表明業(yè)財(cái)融合的實(shí)施與盈余管理水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)實(shí)施業(yè)財(cái)融合會(huì)顯著降低盈余管理水平，從而提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，H1得證。

表3 業(yè)財(cái)融合與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的回歸結(jié)果

2.中介效應(yīng)檢驗(yàn)。上述分析表明，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，主要原因可能在于：第一，業(yè)財(cái)融合能夠提高信息透明度，改善信息環(huán)境，從而抑制盈余管理，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，表現(xiàn)為“信息效應(yīng)”；第二，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督，從而抑制盈余管理，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，表現(xiàn)為“監(jiān)督效應(yīng)”。為了驗(yàn)證業(yè)財(cái)融合是通過“信息效應(yīng)”以及“監(jiān)督效應(yīng)”影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的，本文借鑒Baron 和Kenny（1986）以及溫忠麟和葉寶娟（2014）的方法進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

（1）信息效應(yīng)。本文通過兩個(gè)變量檢驗(yàn)業(yè)財(cái)融合的實(shí)施是否通過“信息效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。其一，借鑒Hutton 等（2009）的研究，企業(yè)的信息不透明度（Opaque）用過去三年的可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的和表示。過去三年企業(yè)的可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目之和越大，企業(yè)信息透明度越低（李增福等；2021）。其二，利用迪博數(shù)據(jù)庫(kù)中信息與溝通指數(shù)（IE）衡量企業(yè)內(nèi)部信息環(huán)境，IE值越高，表示企業(yè)內(nèi)部溝通效率越高，信息環(huán)境越透明。結(jié)果如表4所示，列（1）、（2）報(bào)告了信息透明度（Opaque）指標(biāo)的中介效應(yīng)，驗(yàn)證了信息透明度的提高能夠抑制盈余管理，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，即信息透明度的中介效應(yīng)成立。

表4第（3）、（4）列報(bào)告了用信息與溝通指數(shù)（IE）來檢驗(yàn)“信息效應(yīng)”的結(jié)果，并進(jìn)行了Sobel 檢驗(yàn)，結(jié)果在10%的置信水平上成立，進(jìn)一步驗(yàn)證了較好的內(nèi)部信息環(huán)境能更好地抑制盈余管理行為，從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，即內(nèi)部信息環(huán)境的中介效應(yīng)成立。

（2）監(jiān)督效應(yīng)。為了驗(yàn)證業(yè)財(cái)融合的實(shí)施通過“監(jiān)督效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，引入迪博數(shù)據(jù)庫(kù)的內(nèi)部監(jiān)督指數(shù)（IS），通過模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4列（5）、（6）所示。由結(jié)果可知，企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督能力越強(qiáng)，越能降低盈余管理水平，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，從而驗(yàn)證了內(nèi)部監(jiān)督的中介效應(yīng)。

表4 機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果

除通過模型驗(yàn)證外，還使用Sobel 檢驗(yàn)的方法，結(jié)果表明“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”均成立。即業(yè)財(cái)融合的實(shí)施不僅通過發(fā)揮“信息效應(yīng)”，還通過發(fā)揮“監(jiān)督效應(yīng)”來提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）公司層面固定效應(yīng)檢驗(yàn)

在主回歸中進(jìn)一步控制了公司層面的固定效應(yīng)，以控制不隨時(shí)間變化的公司其他特征對(duì)主回歸結(jié)果造成的影響。表5第（1）列的回歸結(jié)果表明，控制了公司層面的固定效應(yīng)之后，本文的主回歸結(jié)果依舊穩(wěn)健。

（二）排除ERP替代性解釋

在以往的研究中，業(yè)財(cái)融合經(jīng)常與企業(yè)資源計(jì)劃（Enterprise Resource Planning，ERP）等管理工具混淆（余應(yīng)敏等，2021）。二者的區(qū)別主要表現(xiàn)在：首先，定義不同。ERP 是一套先進(jìn)的管理工具，是將信息技術(shù)與系統(tǒng)化的管理結(jié)合形成的集成化的管理信息系統(tǒng)。業(yè)財(cái)融合是基于信息技術(shù)的企業(yè)財(cái)務(wù)工作和業(yè)務(wù)工作的有機(jī)融合，是企業(yè)重要的戰(zhàn)略決策。其次，功能不同。ERP 主要是替代了經(jīng)常性的、復(fù)雜的手工流程，使這些流程標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化，還使企業(yè)能夠及時(shí)搜集財(cái)務(wù)信息（王立彥和張繼東，2007），涉及企業(yè)各職能部門內(nèi)部以及職能部門之間信息和流程整合的系統(tǒng)。而業(yè)財(cái)融合是一種企業(yè)文化和戰(zhàn)略，滲透到企業(yè)人事、會(huì)計(jì)政策制定、部門之間信息共享等方面（余應(yīng)敏等，2021）。為了避免會(huì)計(jì)信息質(zhì)量同時(shí)受到企業(yè)ERP 系統(tǒng)的影響，在模型（1）中控制了ERP。表5 第（2）列的回歸結(jié)果表明，控制了潛在的ERP對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響后，企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合仍提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

（三）更換關(guān)鍵變量的度量方式

本文采用其他的度量方法對(duì)被解釋變量的穩(wěn)健性進(jìn)行測(cè)試，參考姜付秀等（2015）、杜興強(qiáng)等（2017）的研究，還采用Kothari 等（2005）提出的修正模型，重新衡量公司的盈余管理水平進(jìn)行相應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，同時(shí)采用審計(jì)意見衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，當(dāng)審計(jì)意見為標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見時(shí)，表示公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高?；貧w結(jié)果如表5 的第（3）列和第（4）列所示，表明企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

（四）傾向得分匹配（PSM）

為了緩解內(nèi)生性問題，進(jìn)一步驗(yàn)證上市公司業(yè)財(cái)融合與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的因果關(guān)系，本文采用傾向得分匹配（Propensity Sore Matching，PSM）方法，為實(shí)驗(yàn)組匹配控制組。采用1∶2 近鄰匹配的方法，匹配完成后得到2473個(gè)觀測(cè)值。有效性檢驗(yàn)結(jié)果表明，實(shí)驗(yàn)組和控制組在所有匹配變量上無顯著差異。基于傾向得分匹配后得到的樣本，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。表5的第（5）列報(bào)告了匹配后樣本的回歸結(jié)果，可見在控制潛在內(nèi)生性問題后，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠顯著抑制盈余管理，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

七、進(jìn)一步分析

（一）行業(yè)異質(zhì)性

不同行業(yè)實(shí)施業(yè)財(cái)融合的企業(yè)數(shù)量以及實(shí)施程度相差較大，按照證監(jiān)會(huì)2012 年行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，借鑒魯桐和黨?。?014）的行業(yè)分類方法，將所有樣本行業(yè)按照生產(chǎn)要素的密集程度分為勞動(dòng)密集型、資本密集型以及技術(shù)密集型三種類型，研究業(yè)財(cái)融合在不同行業(yè)間對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響是否存在差異。首先，按照固定資產(chǎn)比例的大小，比例較大的分類為資本密集型行業(yè)，表明其資本重要性較高；其次，按照研發(fā)支出薪酬比，比例較高者表明技術(shù)研發(fā)比勞動(dòng)要素對(duì)企業(yè)更重要，因而屬于技術(shù)密集型行業(yè)；最后，其余部分則屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)。

對(duì)樣本按行業(yè)分類后進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表6所示。本文將行業(yè)分為三組，勞動(dòng)密集型（Ind=0）、資本密集型（Ind=1）和技術(shù)密集型（Ind=2）。在勞動(dòng)密集型和資本密集型行業(yè)中，業(yè)財(cái)融合的系數(shù)顯著為負(fù)；在技術(shù)密集型行業(yè)業(yè)財(cái)融合的系數(shù)不顯著。這是由于業(yè)財(cái)融合的實(shí)施可以提升勞動(dòng)密集型行業(yè)中企業(yè)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)人員處理信息的能力和效率，簡(jiǎn)化重復(fù)性的財(cái)務(wù)工作，提高信息質(zhì)量；還可以提升資本密集型行業(yè)中企業(yè)的信息傳遞效率，提高信息的及時(shí)性和可靠性；但在技術(shù)密集型行業(yè)中效果不顯著。因此，實(shí)施業(yè)財(cái)融合提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用在不同行業(yè)中存在異質(zhì)性。

表6 行業(yè)異質(zhì)性的回歸結(jié)果

（二）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性

面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展以及經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，不管是國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)都要適應(yīng)時(shí)代發(fā)展，積極轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加快推進(jìn)業(yè)財(cái)融合。由于國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)自身存在差異，其業(yè)財(cái)融合實(shí)施的效果也不同。現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)信息化投入對(duì)盈余管理的抑制作用在非國(guó)有企業(yè)中更顯著（舒?zhèn)サ龋?021）。一方面，國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在資源稟賦和融資約束等方面存在差異。非國(guó)有企業(yè)的資源獲取能力有限，會(huì)受到更多的融資約束，面對(duì)數(shù)字化發(fā)展，試圖通過財(cái)務(wù)管理方式轉(zhuǎn)型提升公司價(jià)值和經(jīng)營(yíng)效率，因此，非國(guó)有企業(yè)會(huì)更積極地實(shí)施業(yè)財(cái)融合。另一方面，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)不同，非國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)主要是資產(chǎn)的保值。在追求目標(biāo)的過程中，非國(guó)有企業(yè)由于信息不對(duì)稱或委托代理問題，進(jìn)行盈余管理的可能性更大。因此，實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)中可能存在差異。

依據(jù)股權(quán)性質(zhì)不同，將樣本分為國(guó)有企業(yè)（SOE=0）與非國(guó)有企業(yè)（SOE=1），分別進(jìn)行回歸。研究結(jié)果如表7 所示，在非國(guó)有企業(yè)中，BFII 的系數(shù)為-0.003，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。這表明業(yè)財(cái)融合的實(shí)施在非國(guó)有企業(yè)中能夠顯著降低盈余管理水平，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。而在國(guó)有企業(yè)中，業(yè)財(cái)融合提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的效果并不明顯。

表7 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性的回歸結(jié)果

（三）業(yè)務(wù)復(fù)雜度異質(zhì)性

企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與業(yè)務(wù)復(fù)雜度息息相關(guān)。已有研究發(fā)現(xiàn)，上市公司盈余管理與公司信息透明度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系（夏立軍和鹿小楠，2005），而公司的業(yè)務(wù)復(fù)雜度會(huì)降低公司信息透明度，提高信息的不對(duì)稱程度（路軍偉和王舒慧，2020），為其進(jìn)行盈余操縱提供空間。業(yè)財(cái)融合的實(shí)施可以彌補(bǔ)高業(yè)務(wù)復(fù)雜度帶來的信息透明度不足，更好地抑制盈余管理。由此可見，實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在不同業(yè)務(wù)復(fù)雜度的企業(yè)中可能存在差異。

借鑒余應(yīng)敏等（2021）構(gòu)建的度量業(yè)務(wù)復(fù)雜度的指標(biāo)，研究在業(yè)務(wù)復(fù)雜度存在差異性的條件下，企業(yè)實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響是否相同。依據(jù)中位數(shù)將業(yè)務(wù)復(fù)雜度指標(biāo)分為高業(yè)務(wù)復(fù)雜度（Complexity=1）和低業(yè)務(wù)復(fù)雜度（Complexity=0）兩組，然后進(jìn)行回歸，結(jié)果如表8所示。在高業(yè)務(wù)復(fù)雜度分組中，BFII的系數(shù)為負(fù)，并在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。在低業(yè)務(wù)復(fù)雜度分組中，業(yè)財(cái)融合系數(shù)并不顯著。這是由于在業(yè)務(wù)復(fù)雜度高的企業(yè)中，信息透明度更低，管理層更有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施通過信息機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制能夠降低不對(duì)稱程度，減少管理層的機(jī)會(huì)主義行為，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因此，業(yè)財(cái)融合提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的效果在高業(yè)務(wù)復(fù)雜度的企業(yè)中更顯著。

表8 業(yè)務(wù)復(fù)雜度異質(zhì)性的回歸結(jié)果

（四）融資約束異質(zhì)性

融資能力直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在融資約束程度較高時(shí)，企業(yè)管理層出于迎合資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)和債務(wù)契約動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理（陳燊等，2020；張利娟，2020）。融資約束程度越高，企業(yè)獲取外部資金的成本就越高，企業(yè)由此進(jìn)行盈余操縱的程度越高，從而降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的程度也會(huì)越大。業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠通過降低信息不對(duì)稱水平，改善信息環(huán)境，在一定程度上提高會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性和可靠性；還通過提高內(nèi)部監(jiān)督能力抑制管理層機(jī)會(huì)主義行為，提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因此，實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在不同融資約束程度的企業(yè)中可能存在差異。

借鑒Hadlock 和Pierce 的方法計(jì)算融資約束SA 指標(biāo)，SA=-0.737×SIZE+0.043×SIZE^2-0.04×Age。其中，SIZE表示企業(yè)規(guī)模的自然對(duì)數(shù)，Age表示企業(yè)上市年限。SA指標(biāo)值越大表示企業(yè)融資約束程度越高。將樣本按中位數(shù)分為融資約束程度高（SA=1）和融資約束程度低（SA=0）兩組，然后進(jìn)行回歸，結(jié)果如表9 所示。在融資約束程度高的分組中，BFII的系數(shù)為負(fù)，并在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著；在融資約束程度低的分組中，業(yè)財(cái)融合的系數(shù)為負(fù)但不顯著。這是由于融資約束高的企業(yè)盈余管理動(dòng)機(jī)更強(qiáng)，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施通過降低信息不對(duì)稱水平，改善信息環(huán)境，在一定程度上提高了會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)確性和及時(shí)性；還通過加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督，抑制管理層的盈余管理行為，從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，緩解企業(yè)融資約束。因此，實(shí)施業(yè)財(cái)融合提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用在融資約束程度高的企業(yè)中更顯著。

表9 融資約束異質(zhì)性的回歸結(jié)果

八、結(jié)論

本文從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量視角，基于2008 ～2019 年A股上市公司的年報(bào)，利用Python 語(yǔ)言進(jìn)行文本分析，探討了業(yè)財(cái)融合的實(shí)施對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。主要結(jié)論如下：第一，業(yè)財(cái)融合的采用能顯著抑制盈余管理，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，即與未實(shí)施業(yè)財(cái)融合的企業(yè)相比盈余管理水平明顯下降，這一研究結(jié)論經(jīng)過一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。第二，當(dāng)企業(yè)處于勞動(dòng)密集型和資本密集型行業(yè)、為非國(guó)有企業(yè)、業(yè)務(wù)復(fù)雜度高以及融資約束程度高時(shí)，業(yè)財(cái)融合的實(shí)施抑制盈余管理、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響更顯著。第三，業(yè)財(cái)融合主要通過“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”來抑制企業(yè)盈余管理，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量?！靶畔⑿?yīng)”表現(xiàn)為降低企業(yè)內(nèi)部信息不對(duì)稱水平，提高信息透明度水平，改善信息環(huán)境；“監(jiān)督效應(yīng)”表現(xiàn)為加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督。

本文的結(jié)論為從宏觀層面推行業(yè)財(cái)融合實(shí)施應(yīng)對(duì)數(shù)字時(shí)代轉(zhuǎn)型、促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展和從微觀層面提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要的啟示。宏觀層面上，國(guó)家應(yīng)繼續(xù)支持企業(yè)推進(jìn)融合發(fā)展，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展，轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)管理模式，有效發(fā)揮業(yè)財(cái)融合抑制盈余管理的作用，有利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展。微觀層面上，業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)融合不僅能夠降低企業(yè)信息不對(duì)稱水平、提高信息透明度，改善信息環(huán)境，提高會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性、可靠性，而且能夠加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督，及時(shí)識(shí)別并應(yīng)對(duì)企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而抑制管理層機(jī)會(huì)主義。此外，為了發(fā)揮業(yè)財(cái)融合的效用，企業(yè)要加強(qiáng)信息技術(shù)和方法的應(yīng)用，還要重視人力資本，加強(qiáng)對(duì)員工信息技能以及業(yè)財(cái)融合技能的培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)的深度融合。本文對(duì)業(yè)財(cái)融合的衡量參考Huang 等（2020）、余應(yīng)敏等（2021）以及楊德明等（2020）的方法，可能會(huì)存在一些度量偏差，這也是本文的局限之處，未來可以對(duì)業(yè)財(cái)融合做更深入的研究。