司庫體系下的“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺搭建

文/付建平 編輯/王亞亞

“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺的建設(shè)目標是落實中央企業(yè)司庫體系建設(shè)總體要求，加強企業(yè)集團匯率風(fēng)險中性管理理念，積極拓展匯率風(fēng)險智能預(yù)警，實現(xiàn)匯率風(fēng)險“看得見、控得住、管得好”。

2022年初，國務(wù)院國資委1號文件《關(guān)于推動中央企業(yè)加快司庫體系建設(shè)進一步加強資金管理的意見》（下稱“1號文件”），提出中央企業(yè)要全面提升財務(wù)管理精益化、集約化、智能化水平，提高資金運營效率、嚴格防范金融市場風(fēng)險，加快培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。結(jié)合國資監(jiān)管部門政策導(dǎo)向以及匯率風(fēng)險管理實際需要，筆者所在央企抓住時代機遇，積極落實司庫體系建設(shè)相關(guān)要求，自主設(shè)計并搭建“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺，提升企業(yè)集團全過程匯率風(fēng)險管理能力和管理水平。

匯率風(fēng)險管控面臨的新形勢、新機遇

一是國際匯率市場波動加大。2015年“8·11”匯改以來，人民幣匯率形成機制逐漸成熟和完善。2020年以來，百年變局與世紀疫情相互疊加，國際外匯市場波動加大，人民幣雙邊波動彈性增強，幣值相對較為堅挺。但以歐元、英鎊、日元為代表的非美貨幣匯率波動劇烈，2022年這三種貨幣對美元匯率波動幅度分別接近或超過20%水平。面臨國際匯率市場新形勢，匯率風(fēng)險管理成為涉外企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。

二是外匯敞口實時量化復(fù)雜程度高，傳統(tǒng)人工管理已不適應(yīng)企業(yè)財務(wù)管理數(shù)字化進程。在實務(wù)中，企業(yè)經(jīng)常存在匯率風(fēng)險識別滯后、匯率風(fēng)險量化不夠精準、缺乏全過程風(fēng)險管控工具等難點。在具體時間點上，企業(yè)面臨的外匯敞口來源于當下時點所有以外匯計價的貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負債。橫向上，企業(yè)資產(chǎn)負債表外匯敞口涉及的會計科目較多，且期間根據(jù)交付進度，科目余額變化頻繁?？v向上，考慮現(xiàn)金流的時間分布，企業(yè)同時面臨現(xiàn)金流外匯敞口管理，操作上依靠人工開展外匯敞口量化及匯率風(fēng)險管控存在較大難度，也不適應(yīng)當下企業(yè)財務(wù)管理數(shù)字化提升進程。

三是中央企業(yè)司庫體系建設(shè)為“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管控帶來新機遇。中央企業(yè)司庫體系建設(shè)對風(fēng)險管理提出新的要求，也為匯率風(fēng)險管理方式變革提供新機遇。2022年初，國資委發(fā)布1號文件要求中央企業(yè)加強管理方式創(chuàng)新、管理手段變革，建立與企業(yè)外匯敞口信息、與匯率市場走勢實現(xiàn)對接的場景化、動態(tài)化、穿透可視的匯率風(fēng)險管理體系，主動應(yīng)用新技術(shù)拓展匯率風(fēng)險智能預(yù)警，提升企業(yè)抗風(fēng)險能力、增強企業(yè)價值，打造與世界一流企業(yè)相匹配的風(fēng)險管理運行機制和管控能力。

央企匯率風(fēng)險管控關(guān)鍵環(huán)節(jié)

當前，中央企業(yè)積極把握數(shù)字化浪潮、司庫體系建設(shè)、創(chuàng)建世界一流財務(wù)管理體系等機遇，重塑現(xiàn)代化匯率風(fēng)險管理體系和管理標準，借助信息化手段實現(xiàn)匯率風(fēng)險“看得見、控得住、管得好”。具體而言，新形勢下企業(yè)的匯率風(fēng)險管控需著力推動管理手段、管理工具創(chuàng)新，要在以下五個重要環(huán)節(jié)取得突破。

實時監(jiān)測匯率市場價格信號

當前，全球多幣種匯率波動頻繁、波動幅度大，實時匯率波動直接影響企業(yè)報表匯兌損益，這是涉外企業(yè)承擔匯率風(fēng)險的直接指標。管理匯率風(fēng)險，首先要縮短企業(yè)匯率風(fēng)險管理人員與匯率市場的距離，使他們能夠?qū)崟r“看得見”匯率風(fēng)險，實時直觀感受國際匯率市場的詭譎涌動，增強管理匯率風(fēng)險的敏感性和迫切性。

制定企業(yè)外匯敞口的量化標準

一是注重匯率風(fēng)險全過程管控。開展匯率風(fēng)險管控可從全過程視角予以管控。以出口企業(yè)為例，全流程維度從一開始形成外匯敞口到最后關(guān)閉外匯敞口，會涉及以下四個重要的時間節(jié)點：時點一（形成），企業(yè)外幣計價合同的報價以及合同簽訂日期；時點二（存續(xù)），合同項下權(quán)利或義務(wù)的財務(wù)掛賬日期；時點三（存續(xù)），合同項下的外匯資金交割日期；時點四（關(guān)閉），企業(yè)完成外幣與人民幣的兌換日期。在持有外匯敞口的時段內(nèi)，企業(yè)承擔匯率波動風(fēng)險。

二是加強全過程匯率風(fēng)險的精準量化。企業(yè)以外幣計價的各項活動構(gòu)成企業(yè)的外匯敞口，如從報表角度開展計量應(yīng)為貨幣性外匯資產(chǎn)和貨幣性外匯負債。具體而言，企業(yè)外匯敞口包括外匯存量貨幣、外幣計價的經(jīng)營活動、外幣計價的籌融資活動以及外幣計價的投資活動。在實務(wù)中，報表維度構(gòu)成企業(yè)貨幣性外匯資產(chǎn)負債敞口的會計科目主要包括：外幣貨幣資金以及等價物等、外幣應(yīng)收賬款、外幣應(yīng)付賬款、外幣應(yīng)收工程款、外幣計價其他應(yīng)收應(yīng)付款、各類外幣融資科目、外幣應(yīng)收應(yīng)付股利等。企業(yè)時點匯兌損益=時點末外匯敞口×（時點末外匯匯率-上期時點末外匯匯率），按照計算公式嵌入數(shù)智化管理平臺，可較精準、實時地計算企業(yè)持有的外匯敞口具體數(shù)值，促進實現(xiàn)匯率風(fēng)險“看得見”目標。

筑牢底線意識，明確外匯敞口上限限額

風(fēng)險管理應(yīng)筑牢底線意識、紅線意識，執(zhí)行外匯敞口上限限額正是體現(xiàn)匯率風(fēng)險管控的底線意識、紅線意識。企業(yè)可結(jié)合自身經(jīng)營特點和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，將外匯敞口限定在自身可承受范圍內(nèi)，明確自身外匯敞口最大限額是一道紅線、不得突破，筑牢風(fēng)險管理的底線，促進實現(xiàn)匯率風(fēng)險“控得住”目標。

一般情況，外匯敞口上線限額可基于企業(yè)凈資產(chǎn)或注冊資本金額乘以適當?shù)娘L(fēng)險系數(shù)，設(shè)定成員企業(yè)外匯敞口限額，如企業(yè)可錨定自身凈資產(chǎn)的10%為外匯敞口最大限額，各類涉外業(yè)務(wù)形成的外匯敞口金額不得突破外匯敞口限額。特殊情況下，企業(yè)如需突破外匯敞口限額，應(yīng)履行逐級審批程序。

開展全過程外匯敞口實時統(tǒng)計、監(jiān)測及預(yù)警

企業(yè)持有外匯敞口是一個動態(tài)、分散的過程。動態(tài)維度，主要是涉及外匯敞口的會計科目是變動的、金額也是變化的；分散維度，主要是外匯敞口的歸口管理部門由于職責(zé)劃分，分散于采購部門、銷售部門、融資部門、投資部門等。因此，企業(yè)在任一時點外匯敞口具體是多少，不能再依靠傳統(tǒng)人工方式統(tǒng)計匯總，可以按照標準化量化公式，嵌入“數(shù)智化”匯率風(fēng)險管理平臺，達到實時準確統(tǒng)計、監(jiān)測及超限額預(yù)警，促進實現(xiàn)匯率風(fēng)險“控得住”目標。

加強預(yù)期管理，情景模擬未來匯兌損益

企業(yè)在既定外匯敞口下實施匯率風(fēng)險管理的重點是管理好預(yù)期。情景模擬作為預(yù)期管理重要工具，可預(yù)設(shè)未來匯率波動的可能區(qū)間，從樂觀維度、悲觀維度等多維度模擬測算企業(yè)可能面臨的匯兌損益，提報經(jīng)營管理層，并研判匯率風(fēng)險是否是企業(yè)可承受風(fēng)險范圍內(nèi)，幫助集團管理層作出合理決策，提前采取相應(yīng)措施予以管控，促進匯率風(fēng)險“管得好”目標的實現(xiàn)。

“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺架構(gòu)設(shè)計及模塊功能

平臺架構(gòu)設(shè)計

“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺的建設(shè)目標是落實中央企業(yè)司庫體系建設(shè)總體要求，加強企業(yè)集團匯率風(fēng)險中性管理理念，積極拓展匯率風(fēng)險智能預(yù)警，實現(xiàn)匯率風(fēng)險“看得見、控得住、管得好”。其管理框架是建立中央企業(yè)總部、企業(yè)集團財務(wù)公司、企業(yè)主體“三位一體”外匯風(fēng)險管理組織體系，建立總部統(tǒng)籌、平臺實施、基層企業(yè)執(zhí)行的分級管控模式（見圖）。其總體結(jié)構(gòu)是1個預(yù)警中心、5個功能模塊、1個學(xué)習(xí)園地。

按照上述管理原則和目標，企業(yè)集團借助現(xiàn)代化信息技術(shù)手段，搭建“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺，通過1個預(yù)警中心集中對企業(yè)外匯敞口超限額占用、以及匯兌損益超限額開展預(yù)警，做好匯率風(fēng)險的前瞻性管理；通過5個模塊功能，落實匯率風(fēng)險中性管理理念，搭建外匯敞口信息庫，實現(xiàn)外匯敞口從形成到關(guān)閉的全過程實時統(tǒng)計、監(jiān)測及預(yù)警管理；通過1個學(xué)習(xí)園地，共享匯率風(fēng)險管控的內(nèi)外部要求及措施，獲取最新市場動態(tài)、社會風(fēng)險案例及經(jīng)驗教訓(xùn)等。

1個預(yù)警中心

“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺設(shè)置企業(yè)外匯敞口風(fēng)險限額。風(fēng)險限額是以價值創(chuàng)造為導(dǎo)向，統(tǒng)籌匯率風(fēng)險和收益的定量化風(fēng)險管理工具。原則上，企業(yè)外匯敞口限額=企業(yè)注冊資本（或凈資產(chǎn)）×限額系數(shù)，即風(fēng)險敞口限額應(yīng)控制在企業(yè)注冊資本（或凈資產(chǎn)）一定比例內(nèi)，不得加大杠桿系數(shù)、擴大風(fēng)險。限額系數(shù)體現(xiàn)風(fēng)險偏好，管理方法相對簡單、比較實用。集團公司按照風(fēng)險管控實際需要核定操作主體的限額系數(shù)。對于風(fēng)險偏好較強、風(fēng)險控制能力較好的成員企業(yè)，限額系數(shù)提級審批后可以適當上調(diào)；對于風(fēng)險偏好較弱、風(fēng)險控制能力較弱的成員企業(yè)，限額系數(shù)應(yīng)予以下調(diào)。

“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺架構(gòu)圖

企業(yè)在現(xiàn)有注冊資本（或凈資產(chǎn)）情況下，如果系統(tǒng)初步設(shè)定外匯敞口適當比例為10%，假設(shè)按照美元對人民幣上下浮動5%的水平來試算，成員企業(yè)按照統(tǒng)一管理要求，將外匯敞口占用控制在規(guī)定限額內(nèi)，在特定匯率波動范圍內(nèi)，進而將匯兌損益控制在一定范圍內(nèi)，從而防范因匯率市場變動給集團整體經(jīng)營成果造成的不可控影響。

通過外匯敞口限額預(yù)警，對于超限額占用外匯敞口的成員企業(yè)，系統(tǒng)將把預(yù)警信息推動到成員企業(yè)端，提醒企業(yè)通過自然對沖或辦理金融衍生工具等方式，將外匯敞口回復(fù)到合理的限額內(nèi)。該平臺可隨時監(jiān)測預(yù)警各成員企業(yè)外匯敞口限額的占用情況。

5大功能模塊

一是實時獲取匯率市場價格信息?！皵?shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺實時對接中國外匯交易中心外匯市場，每日自動更新中國人民銀行匯率中間價，提供多個幣種的即期匯率市場實時信息、遠期匯率市場實時信息。該模塊一方面能夠隨時獲取近三年歷史匯率信息，為匯率風(fēng)險管理提供全面、準確、及時的匯率市場實時信息，支持自定義形成匯率走勢圖，便于企業(yè)決策。另一方面為匯率風(fēng)險量化及預(yù)警，提供必要的匯率市場價格端的數(shù)據(jù)支撐。

二是獲取企業(yè)外匯敞口信息。外匯敞口信息包括企業(yè)外匯合同類信息和企業(yè)外匯貨幣性資產(chǎn)負債賬面信息?！皵?shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺應(yīng)可支持三種方式獲取企業(yè)外匯敞口信息：企業(yè)逐筆錄入；通過excel表格一次性導(dǎo)入；提供標準接口，支持與企業(yè)財務(wù)信息系統(tǒng)或其他信息系統(tǒng)實現(xiàn)自動對接，通過接口讀取企業(yè)外匯敞口基礎(chǔ)信息。該模塊建立企業(yè)外匯敞口的數(shù)據(jù)的收集和動態(tài)監(jiān)測，在企業(yè)外匯敞口原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，生成企業(yè)外匯合同信息庫及賬面敞口信息庫，為后續(xù)匯率風(fēng)險量化及預(yù)警，提供必要的外匯敞口基礎(chǔ)信息端的數(shù)據(jù)支撐。

三是計算操作主體合理外匯敞口限額?！皵?shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺根據(jù)各企業(yè)注冊資本/凈資產(chǎn)情況，按照外匯敞口限額的既定計算邏輯，企業(yè)外匯敞口限額=企業(yè)注冊資本/凈資產(chǎn)×限額系數(shù)，通過基礎(chǔ)數(shù)據(jù)導(dǎo)入以及計算邏輯，計算所屬企業(yè)在現(xiàn)有企業(yè)注冊資本或凈資產(chǎn)條件下可持有的外匯敞口限額。原則上，各企業(yè)實際外匯敞口占用情況（模塊2中的數(shù)據(jù)）應(yīng)低于外匯敞口限額。對于外匯敞口占用比例在50%—100%之間的成員企業(yè)，將在預(yù)警中心重點列出提醒，對于外匯敞口占用比例在100%以上的成員企業(yè)，屬于超限額占用，將會推送到企業(yè)端待辦事項，直至實際占用恢復(fù)到限額以內(nèi)。

四是企業(yè)外匯敞口損益的動態(tài)監(jiān)測和情景模擬。一方面，根據(jù)模塊2中的外匯敞口信息和模塊1中的實時匯率走勢，以實際敞口狀態(tài)下、實際匯率市場價格水平下，動態(tài)計算企業(yè)匯兌損益狀況，動態(tài)衡量企業(yè)匯率風(fēng)險。另一方面，開展未來時點的情景模擬，選取匯率±2%、±5%、±10%以及自定義匯率走勢情況下，現(xiàn)有外匯敞口可能面臨的匯兌損益和匯率風(fēng)險狀況。企業(yè)可隨時了解當下，并前瞻性模擬預(yù)估未來的狀況，提前開展匯率風(fēng)險應(yīng)對舉措，將可能發(fā)生的匯兌損益回調(diào)到期望區(qū)間，實施前瞻性管理。

五是外匯業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心模塊。該模塊集中統(tǒng)計匯總公司合并口徑的外匯資金業(yè)務(wù)的經(jīng)營數(shù)據(jù)、國家外匯管理局要求報送的《企業(yè)對外金融資產(chǎn)負債及交易申報表》《企業(yè)貿(mào)易信貸申報表》等報表，企業(yè)可登陸平臺完成填報，規(guī)范外匯業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，提升數(shù)據(jù)統(tǒng)計匯總及報送的信息化水平。

1個學(xué)習(xí)園地

“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺搭建學(xué)習(xí)園地，平臺跟蹤監(jiān)管部門關(guān)于匯率風(fēng)險管理、金融衍生業(yè)務(wù)管理的政策文件、相關(guān)培訓(xùn)課程、外匯市場資訊，以及社會風(fēng)險事件等信息，平臺維護人員及時在學(xué)習(xí)園地發(fā)布多方信息，供成員企業(yè)參考使用，學(xué)習(xí)和共享匯率風(fēng)險管理知識。

“數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺適應(yīng)了財務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、落實中央企業(yè)司庫體系建設(shè)相關(guān)要求，秉承著匯率風(fēng)險中性管理理念，運用現(xiàn)代信息科技手段，筑牢風(fēng)險管控底線意識、紅線意識，將企業(yè)全流程外匯敞口納入數(shù)字化、智能化管理。 “數(shù)智型”匯率風(fēng)險管理平臺為企業(yè)提供了現(xiàn)代化、“數(shù)智型”的匯率風(fēng)險管理工具，幫助實現(xiàn)外匯敞口動態(tài)可視、匯率風(fēng)險整體可控，全面提升企業(yè)集團匯率風(fēng)險管控能力，為企業(yè)國際化經(jīng)營保駕護航。