業(yè)績比較基準(zhǔn)怎么看

魯婕

由于許多偏好銀行理財?shù)耐顿Y者，更趨向于中低風(fēng)險理財產(chǎn)品，且在作出理財產(chǎn)品投資決策時，都將業(yè)績比較基準(zhǔn)作為重要參考。在這種情況下，如何合理、妥當(dāng)?shù)卣故緲I(yè)績比較基準(zhǔn)，向投資者披露產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，就顯得至關(guān)重要。

為了保護投資者的合法權(quán)益，加強各商業(yè)銀行、理財公司展示理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)時的行為規(guī)范，2022年的最后一個工作日，中國銀行業(yè)協(xié)會就發(fā)布了兩份重要的自律文件：《中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)自律規(guī)范》與《理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)展示行為準(zhǔn)則》（以下簡稱《行為準(zhǔn)則》），后者明確指出了業(yè)績比較基準(zhǔn)展示的正確與錯誤“姿勢”。

業(yè)績比較基準(zhǔn)，多用于凈值型理財產(chǎn)品中，指銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品的歷史業(yè)績計算得出的投資者可能獲得的預(yù)估收益，也就是一般投資者在選擇投資產(chǎn)品時，最關(guān)心的那一串百分比數(shù)字。

舉個例子，某銀行的一款理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.00%～5.00%，也就是說，根據(jù)銀行基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、當(dāng)前市場環(huán)境、過往經(jīng)驗等因素的估算，該產(chǎn)品預(yù)計可實現(xiàn)最高年化5%、最低年化4%的收益率。

但有一點需要特別注意的是，由于業(yè)績比較基準(zhǔn)僅是估值，不具備剛性兌付的性質(zhì)，也沒有任何實際收益承諾的作用，因此，產(chǎn)品實際的收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)可能存在較大的偏差，并不能代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)——一言以蔽之，業(yè)績比較基準(zhǔn)只可作為參考，而非確定可實現(xiàn)的收益數(shù)字，即：業(yè)績比較基準(zhǔn)≠實際收益≠收益承諾。

正因如此，作為理財產(chǎn)品最直接、最核心的營銷展示因素之一，不規(guī)范的業(yè)績比較基準(zhǔn)信息展示，可能會對投資者產(chǎn)生極大的誤導(dǎo);而規(guī)范業(yè)績比較基準(zhǔn)的展示行為，有助于向投資者披露信息、揭示風(fēng)險，增強投資者對于產(chǎn)品性質(zhì)和特點的判斷。

事實上，《行為準(zhǔn)則》的出臺并非監(jiān)管部門對業(yè)績比較基準(zhǔn)展示方式的首次約束，2021年銀保監(jiān)會發(fā)布的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》就明確規(guī)定：理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)及其銷售人員，在從事理財產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)活動時，不得使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計算方法的業(yè)績比較基準(zhǔn)，也禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)。

據(jù)悉，2022年6月末，監(jiān)管部門也曾召集各家理財公司開會研討，規(guī)范業(yè)績比較基準(zhǔn)展示行為，希望能形成行業(yè)共識，防范不當(dāng)或者違規(guī)展示對投資者造成誤導(dǎo)。

此外，2022年10月28日，銀保監(jiān)會還針對部分理財公司及商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)開出4張、共計1040萬元的大額罰單，其中，興業(yè)銀行與農(nóng)銀理財?shù)倪`法違規(guī)行為就分別包含“單獨使用區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)”及“突出使用絕對數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)”。

可以說，這些對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的規(guī)范與約束，一定程度上促成了此次《行為準(zhǔn)則》的出臺與發(fā)布。

那么，新出爐的《行為準(zhǔn)則》又在之前的基礎(chǔ)上規(guī)范了哪些行為？

首先，就業(yè)績比較基準(zhǔn)展示的定義，《行為準(zhǔn)則》進行了明確：理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)在開展銷售業(yè)務(wù)時，通過包括但不限于產(chǎn)品宣傳銷售文本、網(wǎng)站、網(wǎng)上銀行、手機APP等形式或渠道對理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)進行的列示、描述、解釋、引用等行為。也就是說，不管是包括海報、圖片等在內(nèi)的宣傳材料，還是涵蓋合同、協(xié)議等的銷售材料，只要出現(xiàn)了業(yè)績比較基準(zhǔn)，都必須按照《行為準(zhǔn)則》的規(guī)定進行展示。

而對于業(yè)績比較基準(zhǔn)本身，《行為準(zhǔn)則》也重申：理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)應(yīng)嚴(yán)格區(qū)別于預(yù)期收益率，不具有約定收益的涵義，禁止以業(yè)績比較基準(zhǔn)直接替代或?qū)嶋H替代預(yù)期收益率，禁止在銷售活動中以預(yù)期收益的概念誤導(dǎo)投資者，禁止通過調(diào)節(jié)收益等方式變相實現(xiàn)業(yè)績比較基準(zhǔn)。

關(guān)于具體的展示方式，《行為準(zhǔn)則》則指出了幾項重點：

●科學(xué)合理、清晰易懂，避免使用晦澀難懂的語言文字;

●醒目顯著，不得采用縮小字體、模糊色彩、縮減省略等方式影響顯著性;

●不得單獨使用數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，不得突出使用數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，禁止出現(xiàn)與其風(fēng)險特征明顯不匹配的情況;

●緊跟業(yè)績比較基準(zhǔn)固定數(shù)值、區(qū)間數(shù)值或指數(shù)加權(quán)等列示部分，于顯著位置說明業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇原因、測算依據(jù)或計算方法，以及“業(yè)績比較基準(zhǔn)不是預(yù)期收益率，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實際收益，不構(gòu)成對產(chǎn)品收益的承諾”等涵義的文字性提示;

●測算依據(jù)或計算方式應(yīng)簡潔明了，對過于復(fù)雜的算法，在展示時作出詳細解釋說明。

那么，什么才是業(yè)績比較基準(zhǔn)展示的“正確姿勢”？中國銀行協(xié)會出具了幾項具體示例，并在《行為準(zhǔn)則》中將理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)分為三大類：固定數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型以及指數(shù)型：

若需通過“點擊”行為查看具體的業(yè)績比較基準(zhǔn)，則也需在點擊后的展示頁面羅列以上信息，缺一不可。

也就是說，如果看到一項理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.00%～5.00%，除此之外沒有任何說明或提示，或是缺少某一項信息，顯然就不是合規(guī)的展示方式。

此次出臺的《行為準(zhǔn)則》過渡期為6個月，過渡期內(nèi)，商業(yè)銀行與金融機構(gòu)需進行整改，待正式實施后，中國銀行業(yè)協(xié)會將開展檢查工作。此外，協(xié)會目前也仍在針對過往業(yè)績的展示行為進行專題研究，相關(guān)自律準(zhǔn)則也將另行發(fā)布。