新技術(shù)資金預(yù)期明顯提升

沐恩

指數(shù)在震蕩后出現(xiàn)反彈，現(xiàn)在是什么格局？

與滬指關(guān)聯(lián)度大的依舊是金融、白酒等權(quán)重，這類個(gè)股近期走勢(shì)完全由外資主導(dǎo)，所以接下來(lái)外資的態(tài)度比較重要。短期滬指3280點(diǎn)附近有壓力，震蕩一下更合理，之后只要外資態(tài)度正常，依舊還會(huì)有反彈空間，反之，走勢(shì)會(huì)弱一些。機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的方向是相對(duì)最弱的，如果行業(yè)景氣度沒(méi)有問(wèn)題，這時(shí)候更多需要的是耐心，不能因?yàn)槎唐谫Y金結(jié)構(gòu)而去否定中期邏輯。

游資近期最為活躍，主攻新技術(shù)和泛智能等，ChatGPT、AIGC等未來(lái)發(fā)展前景非常好，但與目前的A股公司無(wú)關(guān)，要么選絕對(duì)龍頭調(diào)整后的機(jī)會(huì)，要么潛伏低位的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。無(wú)論哪種都是短線思維，按照情緒和紀(jì)律應(yīng)對(duì)。

新技術(shù)如鈣鈦礦、固態(tài)電池和漂浮式風(fēng)電等資金較強(qiáng)，對(duì)于制造業(yè)新技術(shù)要重點(diǎn)跟蹤，這在之前多次強(qiáng)調(diào)，后續(xù)仍會(huì)有進(jìn)展和新技術(shù)涌現(xiàn)。僅就短期而言，關(guān)注龍頭走勢(shì)，按照資金、情緒和技術(shù)應(yīng)對(duì)更合理。

短期新技術(shù)資金這么強(qiáng)，是有什么新進(jìn)展嗎？

這倒也不是，以鈣鈦礦為例，產(chǎn)業(yè)發(fā)展還沒(méi)有絕對(duì)的方向，鈣鈦礦/晶硅疊層研究進(jìn)展領(lǐng)先，實(shí)驗(yàn)室效率最高可達(dá)32.5%。不同技術(shù)路線也各有優(yōu)劣，晶硅大廠傾向選擇鈣鈦礦/晶硅疊層的路線，全鈣鈦礦路線更適合初創(chuàng)企業(yè)。

再比如，TCO導(dǎo)電膜玻璃是薄膜電池組件和鈣鈦礦電池組件的主要配件，成本占比相對(duì)較大，由于鍍膜工藝的難度較高，之前主要是日企生產(chǎn)，但目前我國(guó)也有企業(yè)開(kāi)始供貨。金晶已經(jīng)與頭部鈣鈦礦有供貨企業(yè)，旗濱、耀皮也有一定進(jìn)展，而其他玻璃企業(yè)信義、南玻都有相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備。

總之，當(dāng)前鈣鈦礦概念的活躍并不是說(shuō)技術(shù)已經(jīng)取得明顯突破或者哪家公司真的受益，相反多數(shù)是蹭概念，要注意短期風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榧词辜夹g(shù)成熟了，應(yīng)用場(chǎng)景也是部分而已，今年產(chǎn)業(yè)最樂(lè)觀的進(jìn)展也只有GW級(jí)別的量產(chǎn)，所以后面要跟蹤誰(shuí)的進(jìn)展更快或者新受益方向，未必會(huì)是當(dāng)前炒作充分和完全蹭概念的品種。

再比如固態(tài)電池，準(zhǔn)確說(shuō)目前炒作的是半固態(tài)電池。從技術(shù)角度講，半固態(tài)對(duì)于能量密度提升沒(méi)有太大的幫助，制造成本或者制造工藝的變化比較小，只是在電解質(zhì)里面加入了一些新的東西，通過(guò)半固態(tài)來(lái)彌補(bǔ)，稍微改善一下安全性，目前看確實(shí)對(duì)于電池的安全有一定的改善。未來(lái)應(yīng)用空間是汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域，接下來(lái)要看產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。

作為新能源重要分支，充電樁近期迎來(lái)利好，可以持續(xù)嗎？

多部門發(fā)布的文件主要涉及公共領(lǐng)域車輛包括公務(wù)用車、城市公交、環(huán)衛(wèi)、出租車、郵政快遞車、城市物流配送車、機(jī)場(chǎng)用車等。這在北京等城市已經(jīng)有所普及，接下來(lái)更多城市會(huì)跟進(jìn)。

其中，對(duì)充電樁的需求將明顯提升。如政策要求新增公樁與公共新能源車推廣數(shù)量比例力爭(zhēng)達(dá)到1：1、高速上充電設(shè)施車位占小型車位不低于10%和推動(dòng)智能有序充電、大功率充電、快速換電等多方面發(fā)展。

從產(chǎn)業(yè)鏈看，上游零部件中比較重要的是充電槍和充電模塊。充電槍之前主要是交流槍，技術(shù)含量不高，也談不上什么技術(shù)壁壘，不過(guò)現(xiàn)在隨著電壓平臺(tái)不斷提升，快充需求下更多是液冷槍，無(wú)論是壁壘還是價(jià)值量都提升不少。充電模塊將近占整裝成本的一半，是有一定技術(shù)壁壘的，其中包括繼電器、電容器等電子元器件。中游是制造環(huán)節(jié)，大部分電力設(shè)備的企業(yè)都可以。下游主要是充電樁運(yùn)營(yíng)商，如國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)等，前四家市場(chǎng)份額過(guò)半。

充電樁作為新能源汽車重要的分支，需求空間毋庸置疑，但這幾年整體走勢(shì)可以說(shuō)是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中最弱的。主要原因在于行業(yè)技術(shù)門檻不高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利很難釋放，目前看這種情況尚未完全好轉(zhuǎn)。所以短期按照資金情緒應(yīng)對(duì)，相對(duì)有技術(shù)含量的是快充和換電等，可以中期跟蹤。

另一個(gè)潛在提升預(yù)期的方向是出口，從產(chǎn)業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)看：歐標(biāo)比國(guó)標(biāo)價(jià)格貴2倍，美標(biāo)比歐標(biāo)再貴10%。盈利上，國(guó)內(nèi)7kw小功率交流樁利潤(rùn)率15%，對(duì)應(yīng)的歐標(biāo)7kw利潤(rùn)率達(dá)到20%-25%，美標(biāo)利潤(rùn)率保底在25%左右，所以有出口邏輯的企業(yè)預(yù)期會(huì)更高，但能否兌現(xiàn)業(yè)績(jī)還需跟蹤。