政府補(bǔ)貼加持三安光電轉(zhuǎn)型

特約撰稿 蔡靜

2022年公司累計(jì)收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助款5.58億元。

5.58億元是什么概念？相當(dāng)于海特生物（300683.SZ）2022年前三季度總營業(yè)收入，或者高德紅外（002414.SZ）2022年前三季度利潤總額。

2022年12月29日，LED龍頭企業(yè)、湖北上市公司三安光電（股票代碼：600703.SH）發(fā)布公告稱，2022年累計(jì)收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助款5.58億元（未經(jīng)審計(jì)）。三安光電證券部工作人員向支點(diǎn)財(cái)經(jīng)表示，因?yàn)榕督y(tǒng)計(jì)口徑不一樣，實(shí)際上，前三季計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助總額為8.3億元。

“一般上市公司只能拿到幾千萬元的補(bǔ)貼，能拿到這個金額的，在資本市場不多見，也可以看到政府對其背后的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較關(guān)注?！比A福證券湖北分公司一分析師對支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者表示，政府補(bǔ)貼如果能疊加企業(yè)真實(shí)的研發(fā)投入，就是利好消息。

隨著傳統(tǒng)LED業(yè)務(wù)的下滑，三安光電力圖通過真金白銀砸研發(fā)，在MiniLED芯片和化合物半導(dǎo)體上雙向發(fā)力，目前，相關(guān)業(yè)務(wù)已進(jìn)入爬坡階段。

高補(bǔ)貼背后的高研發(fā)投入

公告顯示，此次5.58億補(bǔ)助款主要類目為科技進(jìn)步獎勵和設(shè)備補(bǔ)貼，由三安光電旗下企業(yè)分28筆匯總而成。補(bǔ)貼額度最高的為湖南三安半導(dǎo)體有限責(zé)任公司和泉州三安半導(dǎo)體科技有限公司，兩家子公司各拿到科技三項(xiàng)資金財(cái)政補(bǔ)貼2億元。湖北省補(bǔ)貼的進(jìn)口設(shè)備貼息為165萬元。

三安光電憑什么能拿到高額補(bǔ)貼？

資料顯示，三安光電系國內(nèi)規(guī)模首位、品質(zhì)領(lǐng)先的全色系超高亮度LED外延及芯片產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，在傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，近年來積極提升細(xì)分領(lǐng)域Mini/MicroLED、車用LED、植物照明LED、紫外/紅外LED等產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)占比。

2018年，三安光電開始聚焦微波集成電路、光通信等產(chǎn)業(yè)，斥資333億元投資半導(dǎo)體材料、LED外延、芯片等，目的是實(shí)現(xiàn)在半導(dǎo)體化合物高端領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

目前，其射頻產(chǎn)品應(yīng)用于手機(jī)終端客戶包含三星、榮耀、傳音、VIVO、MOTO及通信模塊大廠移遠(yuǎn)、廣和通等。

為了發(fā)力集成電路和半導(dǎo)體化合物高端領(lǐng)域，三安光電在2021年和2022年分別投入9.3億元和11.46億元用于研發(fā)，占營收比例分別為11%和9.11%，2022年政府補(bǔ)貼金額也僅為當(dāng)年研發(fā)投入的一半。

上述華福證券分析師稱，半導(dǎo)體和集成電路行業(yè)存在投入周期長和投資金額高的雙重特點(diǎn)，是政策大力支持的黃金賽道，需要企業(yè)有極強(qiáng)的研發(fā)基礎(chǔ)和定力，三安光電接近營收10%的研發(fā)投入在行業(yè)內(nèi)也處于高位。

三安光電是中國化合物半導(dǎo)體龍頭企業(yè)。

擬定增募資69億元緩解現(xiàn)金流緊張

很難說三安光電大舉研發(fā)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是主動拓市，還是被動轉(zhuǎn)型。

隨著傳統(tǒng)LED領(lǐng)域盈利收窄，三安光電近三年毛利率下滑明顯，分別為29.37%、24.25%和22.22%。與之相對的是，該公司資產(chǎn)負(fù)債率卻不斷攀升，從2019年的26.74%上升至2021年的35.91%，2021年其總負(fù)債達(dá)170.7億元。

如今，企業(yè)現(xiàn)金流緊張，2021年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-48.45億元。

為此，三安光電不斷嘗試破局。2022年12月初，公司尋求定增募資，募資69億元用于湖北三安光電，為Mini/MicroLED 芯片加碼布局。此舉被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是三安光電夯實(shí)轉(zhuǎn)型的重要基礎(chǔ)。

天風(fēng)證券研報(bào)分析稱，此舉有助于公司進(jìn)一步提升Mini/MicroLED等新興高端產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模和銷售占比，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型，高端LED業(yè)務(wù)有望加速起量，帶動公司業(yè)績增長，持續(xù)鞏固公司的化合物半導(dǎo)體龍頭企業(yè)優(yōu)勢地位。

目前看，其集成電路業(yè)務(wù)仍處于培育期。2022年上半年，公司集成電路業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.62億元，僅占總收入的22%。

對此，三安光電表示，傳統(tǒng)LED領(lǐng)域產(chǎn)品盈利能力較弱，以及公司部分新建項(xiàng)目尚處于盈利能力提升期等，導(dǎo)致公司凈利潤減少。公司將調(diào)整LED細(xì)分高端領(lǐng)域產(chǎn)品占比，并加快化合物集成電路產(chǎn)品業(yè)務(wù)的提升。