A股區(qū)域版圖

特約撰稿 淡忠奎

強(qiáng)者恒強(qiáng)格局凸顯，哪些省份掉隊(duì)了？

資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代金融的核心和基石，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重要性不斷提升。各地上市公司的規(guī)模和質(zhì)量，也體現(xiàn)著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力和未來(lái)潛力。

盤點(diǎn)過(guò)去一年，雖然面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，A股市場(chǎng)融資額仍然創(chuàng)下超5800億元的新高，IPO上市企業(yè)數(shù)量達(dá)到428家，一舉跨入“5000+”時(shí)代……

分省份來(lái)看，過(guò)去一年，除海南、寧夏和青海零新增外，其余28個(gè)省份均有企業(yè)通過(guò)IPO成功登陸資本市場(chǎng)。其中，廣東、江蘇、浙江三省新增上市企業(yè)均在50家以上，瓜分2022年IPO企業(yè)總量過(guò)半份額；一些腰部省份亦斬獲頗豐，四川、陜西、新疆等成功晉級(jí)。

31省份A股上市公司數(shù)量（單位：家）

雖然整體新增規(guī)模不及上年，但也不乏亮點(diǎn)。比如，A股市場(chǎng)中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)屬性企業(yè)已占據(jù)半壁江山，成為“硬科技”、專精特新“小巨人”企業(yè)聚集地，對(duì)于區(qū)域和產(chǎn)業(yè)的撬動(dòng)作用與日俱增。

這些新晉上市公司，又將給資本市場(chǎng)區(qū)域格局帶來(lái)哪些變化？

總量和增量：四川湖北陜西晉級(jí)，粵浙蘇包攬過(guò)半“增量”

作為全國(guó)經(jīng)濟(jì)第一大省，廣東常年稱霸A股“第一省”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，廣東上市公司數(shù)量已達(dá)834家，是全國(guó)唯一突破800家的省份。倘若算上境外上市公司，廣東上市公司總數(shù)更是達(dá)到約1200家。這距離其金融改革“十四五”規(guī)劃中“2025年境內(nèi)外上市公司總數(shù)超過(guò)1500家”的目標(biāo)，進(jìn)度條已經(jīng)覆蓋80%。

31省份A股上市公司總市值（單位：億元）

浙江和江蘇A股上市公司數(shù)量分別達(dá)到656家、636家，跟廣東一起組成頭部陣營(yíng)。這三個(gè)經(jīng)濟(jì)大省獨(dú)占全國(guó)A股上市公司四成份額。

從2022年增量來(lái)看，廣東、浙江和江蘇分別新增78家、55家和70家，更是包攬過(guò)半新增份額，頭部?jī)?yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

其中，中心城市的強(qiáng)勁支撐尤為重要。作為廣東資本市場(chǎng)最強(qiáng)支柱，深圳A股上市公司總數(shù)達(dá)405家，2022年新增36家——超過(guò)山東（21家）、河南（11家）全省的增量。

除此之外，北京（460家）、上海（418家）、山東（289家）、福建（169家）、四川（169家）、安徽（161家）和湖南（138家）均超過(guò)130家，跟廣東、浙江和江蘇一同構(gòu)成全國(guó)前十名。

可以看到，這些省份均是全國(guó)經(jīng)濟(jì)較為活躍的省份，10個(gè)省份A股上市公司數(shù)量合計(jì)達(dá)到3930家，占全國(guó)近八成份額。這一方面反映出上市公司較高的區(qū)域集中度，另一方面也體現(xiàn)出資本市場(chǎng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的融合程度正在進(jìn)一步加深。

31省份A股上市公司總營(yíng)收（單位：億元）

在A股區(qū)域格局中，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”使得頭部陣營(yíng)趨于穩(wěn)固，而越來(lái)越多的省份發(fā)力資本市場(chǎng)，使得腰部格局逐漸發(fā)生變化。其中，四川、湖北和陜西近兩年增勢(shì)亮眼，成為腰部格局的攪動(dòng)者。

2022年，四川憑借15家的增量追平福建，A股上市公司總量達(dá)到169家，跟后者并列第七位；湖北增量達(dá)到12家，A股上市公司總量達(dá)到138家，跟“老對(duì)手”湖南并列第十位；陜西則憑借10家的增量，一舉超過(guò)河北，緊追江西，暫列全國(guó)第15位。

這些省份追趕超越的背后，是不遺余力的政策支持。比如，去年6月，《四川省上市后備企業(yè)資源庫(kù)管理辦法（2022年修訂）》正式印發(fā)，推動(dòng)數(shù)百家具有核心技術(shù)、較強(qiáng)成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)入庫(kù)培育。而根據(jù)湖北、陜西金融業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃，兩地境內(nèi)外上市公司分別要達(dá)到230家、120家。

市值和融資：北京市值突破21萬(wàn)億元，13省份首發(fā)融資超百億元

上市公司數(shù)量和融資水平反映資本市場(chǎng)活躍度，總市值指標(biāo)則往往代表著外界對(duì)公司的發(fā)展預(yù)期，是衡量區(qū)域資本市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾罁?jù)。

2022年10月31日，貴陽(yáng)，航拍茅臺(tái)集團(tuán)大廈。

從上市公司數(shù)量來(lái)看，北京遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于廣東、浙江和江蘇，其上市公司市值卻在全國(guó)一騎絕塵。截至2022年底，北京A股上市公司總市值達(dá)21.38萬(wàn)億元，廣東、上海、浙江、江蘇次之，分別為14.14萬(wàn)億元、7.56萬(wàn)億元、7.18萬(wàn)億元及6.53萬(wàn)億元。

這很大程度上來(lái)自“巨無(wú)霸”企業(yè)的貢獻(xiàn)。A股共有6家市值超萬(wàn)億的上市公司，除了排名第一的貴州茅臺(tái)（市值2.17萬(wàn)億元），其余5家均位于北京：工商銀行（1.55萬(wàn)億元）、中國(guó)移動(dòng)（1.45萬(wàn)億元）、建設(shè)銀行（1.41萬(wàn)億元）、中國(guó)人壽（1.05萬(wàn)億元）、農(nóng)業(yè)銀行（1.02萬(wàn)億元）。五家“超級(jí)企業(yè)”，貢獻(xiàn)北京總市值三成份額。

與北京類似，貴州茅臺(tái)市值達(dá)2.17萬(wàn)億元，獨(dú)占貴州全?。?.62萬(wàn)億元）總市值的83%。換句話說(shuō)，貴州茅臺(tái)以一己之力，將貴州帶入市值“兩萬(wàn)億俱樂(lè)部”。上市公司數(shù)量排在20名開(kāi)外的貴州，上市公司總市值由此高居全國(guó)第九位。

除此之外，A股上市公司市值十強(qiáng)省份還包括山東（3.61萬(wàn)億元）、福建（3.25萬(wàn)億元）、四川（2.98萬(wàn)億元）及安徽（1.83萬(wàn)億元）。

這也反映出這些省份較高的資產(chǎn)證券化水平。黨的二十大報(bào)告提出，要健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。這進(jìn)一步明確了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展方向——加快建設(shè)中國(guó)特色的現(xiàn)代資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，精準(zhǔn)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

在以注冊(cè)制試點(diǎn)為牽引的資本市場(chǎng)改革背景下，股權(quán)融資規(guī)模持續(xù)上漲。2022年，共有428家公司登陸A股市場(chǎng)，較2021年的523家下降18%；融資規(guī)模則高達(dá)5869.93億元，較2021年的5436億元增長(zhǎng)近8%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年共有13個(gè)省份首發(fā)融資額超過(guò)百億元，其中北京、廣東、江蘇、上海、浙江首發(fā)融資額均超過(guò)500億元，領(lǐng)跑全國(guó)。此外，天津、江西首發(fā)融資超過(guò)200億元，表現(xiàn)也十分亮眼。

尤為值得注意的是，以往資本市場(chǎng)上平平無(wú)奇的江西和遼寧亦表現(xiàn)不俗，首發(fā)融資分別突破200億元和100億元。

這些資本市場(chǎng)的突破，也將給新興產(chǎn)業(yè)乃至區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入“源頭活水”。

規(guī)模和盈利：營(yíng)收總額省份差異較大，河北、江西凈利潤(rùn)率最低

回頭來(lái)看，A股上市公司數(shù)量邁上1000家、2000家臺(tái)階，都花費(fèi)長(zhǎng)達(dá)10年之久?？邕^(guò)3000家、4000家臺(tái)階，分別耗時(shí)6年、4年，而從4000家跨越至5000家，僅用了2年2個(gè)月……隨著注冊(cè)制改革深入推進(jìn)，公司上市效率提升，數(shù)量迅速增長(zhǎng)。

在A股上市公司數(shù)量超過(guò)5000家之際，穩(wěn)步提升上市公司質(zhì)量尤為重要。這一方面涉及結(jié)構(gòu)優(yōu)化，另一方面則是公司業(yè)績(jī)的持續(xù)提升。

由于2022年相關(guān)數(shù)據(jù)尚未出爐，從上一年數(shù)據(jù)來(lái)看，北京、廣東、上海、浙江、福建、江蘇、山東、安徽、遼寧、天津等10個(gè)省份上市公司營(yíng)收總額超過(guò)萬(wàn)億元，其中北京以23萬(wàn)億元營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)跑。而另外一邊，青海、西藏、寧夏上市公司營(yíng)收總額還在千億元以下。

從凈利潤(rùn)總額來(lái)看，北京（2.39萬(wàn)億元）、廣東（7787.51億元）、上海（4766.41億元）、浙江（3364.45億元）、江蘇（2024.48億元）、山東（1921.81億元）、福建（1697.51億元）、天津（1370.21億元）均超過(guò)千億元，整體展現(xiàn)出其上市公司較強(qiáng)的盈利能力。

這也與各地營(yíng)收規(guī)模分布基本一致。從更能反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的凈利率指標(biāo)（凈利潤(rùn)/營(yíng)收總額）來(lái)看，區(qū)域間的分化更為明顯——除北京、天津外，其余8個(gè)萬(wàn)億營(yíng)收省份凈利率均在10%以下。其中，遼寧凈利率僅為3.21%，企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)效率較低。

與此同時(shí)，江西和河北的營(yíng)收規(guī)模排在全國(guó)第11、12位，但凈利潤(rùn)排名卻都在20名開(kāi)外。反映在凈利率上，二者分別為1.78%、1.17%，在全國(guó)31個(gè)省份中墊底。整體而言，兩省上市公司中冶金、鋼鐵、化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占據(jù)相當(dāng)比重，盈利能力較弱。即便近年來(lái)在電子信息、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育上頗有成效，但尚未能夠動(dòng)搖固有產(chǎn)業(yè)格局。借力資本市場(chǎng)，加速新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，是兩省接下來(lái)破局的重要方向。

事實(shí)上，監(jiān)管層也正在多措并舉提升上市公司質(zhì)量。去年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2022-2025)》提出，力爭(zhēng)到2025年，上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，市場(chǎng)生態(tài)顯著改善，監(jiān)管體系成熟定型，上市公司整體質(zhì)量邁上新的臺(tái)階。

在這種背景下，省域上市公司的發(fā)展既要規(guī)模更“大”，也要行業(yè)更“新”、盈利更“好”，這才是決定資本市場(chǎng)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)乃至賦能區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。

（感謝“城市進(jìn)化論”支持）