逃離創(chuàng)業(yè)板 把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

余承

短期創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整壓力非常明顯。臨近1600點(diǎn)一帶，創(chuàng)業(yè)板的市盈率為70倍左右，大部分個(gè)股（特別是高于中小板40倍市盈率的）都將面臨估值風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的危險(xiǎn)程度如2007年高位時(shí)期的主板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板的未來不容置疑，但是對(duì)于手握籌碼的創(chuàng)業(yè)板老板們，減持套現(xiàn)原始沖動(dòng)仍較大。創(chuàng)業(yè)板在上半年的解禁市值規(guī)模與2013年全年的解禁規(guī)模差不多，達(dá)2000億元。而且市場(chǎng)預(yù)期3月份后IPO再次開閘，600多家公司將會(huì)陸續(xù)來到A股市場(chǎng)，并且大部分是是中小市值個(gè)股，屆時(shí)股票供需平衡可能打破。現(xiàn)在新股越炒越妖，套用一句詞就是：別看現(xiàn)在鬧得歡，遲早拉清單。

實(shí)事求是的講，未來中國(guó)仍將繼續(xù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)，創(chuàng)業(yè)板的前景長(zhǎng)期看好，但短期而言，必須保持高度的謹(jǐn)慎。創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也會(huì)分化，一些個(gè)股仍將繼續(xù)保持活躍，而另外一些過度高估的個(gè)股可能會(huì)下跌。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板成指（399006）的走勢(shì)，筆者研判可能有2種：一是高位持續(xù)震蕩，直到趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。另外一個(gè)就是直接暴跌，跌到某個(gè)位置（如1200點(diǎn)）一帶或有企穩(wěn)。第一種比較理想，但較難。根據(jù)資本逐利的想法，部分估值相對(duì)低位的中小板個(gè)股將會(huì)替代部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股進(jìn)行前行。而主板市場(chǎng)，短期符合筆者前期的研判：滬指如果日均成交額1018億元并且滬指短期站上60日均線，則有一波行情。主板短期上行動(dòng)力猶在，階段性的價(jià)值修復(fù)已經(jīng)開始。從全年角度看，短期經(jīng)濟(jì)可能并比不如意，如2月匯豐PMI預(yù)覽值為48.3，創(chuàng)7個(gè)月新低?？梢灶A(yù)期下周一公布的房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)也不會(huì)太理想。但從流動(dòng)性而言，第一季度的流動(dòng)性仍較好，這一點(diǎn)我們可以從逆回購(gòu)價(jià)格等方面進(jìn)行觀測(cè)。另外，1月份的官方PMI也下降，但并不妨礙市場(chǎng)的上行格局。因此重點(diǎn)還是市場(chǎng)的流動(dòng)性決定市場(chǎng)的漲跌，這個(gè)認(rèn)識(shí)非常重要。另外預(yù)期2月份CPI同比下降是大概率事件，利于市場(chǎng)流動(dòng)性釋放。

從股市內(nèi)的上漲結(jié)構(gòu)看，中國(guó)石化銷售業(yè)務(wù)將允許民資參股，該股5年來首次封死漲停，而中國(guó)石油也跟隨。每次兩桶油上漲，有經(jīng)驗(yàn)的投資者往往減倉。但這次筆者認(rèn)為或與往常不同，因?yàn)檫@次兩桶油的上漲是國(guó)有企業(yè)改革的縮影，延續(xù)性方面較好。未來市場(chǎng)除了關(guān)注資源改革，還會(huì)關(guān)注電改、煤改、水改等方面，這類跟兩會(huì)預(yù)期有關(guān)的改革?？傮w建議逃離高估的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，適度把握結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

短期的投資機(jī)會(huì)建議重點(diǎn)關(guān)注2類：1、業(yè)績(jī)預(yù)增的個(gè)股，特別是仍處于低位的個(gè)股，如上期建議關(guān)注的京東方A已經(jīng)有啟動(dòng)跡象。2、選擇受益于兩會(huì)預(yù)期的個(gè)股。如可能受益于電改預(yù)期的特變電工。冷鏈物流中的雪人股份，以及遠(yuǎn)程醫(yī)療+軟件外包+網(wǎng)絡(luò)安全+智能穿戴+養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)兼?zhèn)涞拿褡迤放茤|軟集團(tuán)。