金融投資風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)對措施

文／楚昕 青建集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司 山東青島 266000

引言：

房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，金融投資是最常見的財(cái)務(wù)活動之一，金融投資是否順利取決于市場經(jīng)濟(jì)形勢，而如今國內(nèi)房地產(chǎn)市場不確定因素眾多，加之每個企業(yè)之間的主觀判斷能力不同，投資風(fēng)險(xiǎn)隨之加大。對于金融投資規(guī)模龐大的房地產(chǎn)企業(yè)來說，一旦投資出現(xiàn)失誤將影響企業(yè)正常運(yùn)行，甚至威脅企業(yè)生命。對此，房地產(chǎn)企業(yè)需重視一切投資活動，做好投資風(fēng)險(xiǎn)控制，科學(xué)分析一切影響金融投資的不確定因素，并提前做好風(fēng)險(xiǎn)類型確定，從企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中開始，不斷提升房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，保障房地產(chǎn)企業(yè)各項(xiàng)金融投資活動的正常開展。

1、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融投資風(fēng)險(xiǎn)簡述

1.1 企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)概念分析

簡單來說，企業(yè)金融投資是在市場中自由開展一切金融交易的行為。而金融投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自于活動過程中的一些不確定因素，而這些因素是影響未來投資收益的關(guān)鍵，有的會造成投資效益減少，嚴(yán)重時會出現(xiàn)血本無歸的現(xiàn)象[1]。經(jīng)濟(jì)市場中的不確定因素是客觀存在的，企業(yè)參與金融投資活動時必然面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。金融投資風(fēng)險(xiǎn)將伴隨整個投資過程，特別是企業(yè)金融投資體制不健全、市場不確定因素頻發(fā)的情況下，企業(yè)開展金融投資活動將更加困難，內(nèi)部因素和外部因素都會影響經(jīng)營活動正常運(yùn)行。為此，企業(yè)需重視金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理，提高企業(yè)對各類風(fēng)險(xiǎn)的識別能力和應(yīng)對能力。

1.2 現(xiàn)有金融投資風(fēng)險(xiǎn)類型

從金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)制來說，大致可以分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。而外部風(fēng)險(xiǎn)劃分為金融市場波動、政策調(diào)整、市場結(jié)構(gòu)缺陷風(fēng)險(xiǎn)等[2]。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)內(nèi)部各類客觀因素所產(chǎn)生的負(fù)面影響：投資制度缺陷導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)、人員操作失誤導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)等。對于房地產(chǎn)企業(yè)來說內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)的控制同樣重要，外部風(fēng)險(xiǎn)主要依靠風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和投資決策控制，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)需企業(yè)不斷加強(qiáng)員工隊(duì)伍建設(shè)，提高金融投資人員的職業(yè)水平、培養(yǎng)其道德內(nèi)涵，才能有效避免內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。隨著市場環(huán)境變化速度加快、人才流動性增加，外部控制和內(nèi)部建設(shè)工作對房地產(chǎn)企業(yè)來說都至關(guān)重要。

1.3 房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性

財(cái)務(wù)管理作為房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部控制中的重點(diǎn)內(nèi)容，經(jīng)常面臨各類風(fēng)險(xiǎn)，其中金融投資活動所帶來的風(fēng)險(xiǎn)傷害日益突出。金融投資活動一旦出現(xiàn)問題，企業(yè)就將面臨直接經(jīng)濟(jì)損失，金融投資風(fēng)險(xiǎn)相較于其他風(fēng)險(xiǎn)可控性較差，即使擁有優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，依然不能避免金融投資風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，只能將風(fēng)險(xiǎn)傷害盡可能地減小[3]。房地產(chǎn)企業(yè)參與各類金融投資活動可豐富自身經(jīng)營模式，也是維持房地產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的良好方式。做好金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制工作比盈利更加重要，風(fēng)險(xiǎn)控制體現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，意味著企業(yè)是否有能力面對多變的市場環(huán)境，在風(fēng)險(xiǎn)控制中可幫助房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

2、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融投資風(fēng)險(xiǎn)的主要類型

2.1 金融投資決策機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)

部分企業(yè)在金融投資決策環(huán)節(jié)，經(jīng)常忽視對項(xiàng)目中潛在風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估和分析，只注重項(xiàng)目帶來的經(jīng)濟(jì)效益，沒有意識到高收益背后必然隱藏著高風(fēng)險(xiǎn)，做一些不符合企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的投資。比如，對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)和土地投標(biāo)都需要耗費(fèi)大量資金，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)會同時參與多個項(xiàng)目開發(fā)，項(xiàng)目建設(shè)資金的來源以企業(yè)現(xiàn)金和銀行貸款為主。房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)帶來巨大收益的同時也面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，就意味著房地產(chǎn)項(xiàng)目的延期或爛尾。大部分房地產(chǎn)企業(yè)雖然在項(xiàng)目投資的可行性分析上具備較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，但在金融投資方面缺乏投資決策制度，特別是投資開展之前缺乏可行性分析，對投資的金融產(chǎn)品或項(xiàng)目缺少認(rèn)知，為了追求短期高收益，盲目進(jìn)行金融投資，甚至投資其衍生金融產(chǎn)品等會給企業(yè)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。2021年恒大等多家房企債務(wù)違約，甚至引發(fā)了金融產(chǎn)品暴雷，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入波動趨勢，近期，美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖顯示，所有委員均預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在2022年開始加息，以控制通貨膨脹的速度。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨較大變化，尤其要避免追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益，而應(yīng)投資于流動性較高的金融產(chǎn)品，保證資金鏈安全的同時實(shí)現(xiàn)保值。作為房地產(chǎn)企業(yè)對不熟悉領(lǐng)域的投資需更加謹(jǐn)慎，在經(jīng)濟(jì)形勢低迷的情況下選擇熟悉的投資領(lǐng)域，或適當(dāng)減小投資規(guī)模[4]。

2.2 人為因素造成的金融投資風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)企業(yè)開展金融投資過程中，由專業(yè)的操作人員負(fù)責(zé)企業(yè)各類金融交易活動和手續(xù)辦理，操作人員擔(dān)負(fù)著重大責(zé)任。因此，企業(yè)金融投資活動中操作人員的職業(yè)水平和道德水準(zhǔn)也非常重要，操作人員與企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)有著緊密聯(lián)系。房地產(chǎn)企業(yè)建立內(nèi)部金融投資機(jī)構(gòu)時，對于操作人員的審核不過關(guān)，忽視了操作人員專業(yè)素質(zhì)的重要性和投資經(jīng)驗(yàn)的積累，甚至直接將原有財(cái)務(wù)人員調(diào)配到該崗位之中，同時缺乏對操作人員的培訓(xùn)，以至于操作人員執(zhí)行投資任務(wù)時經(jīng)常出現(xiàn)各種失誤，直接降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。另外，一些操作人員缺乏基本的職業(yè)道德，為了一己私欲而挪用公款或利用職務(wù)之便出賣企業(yè)利益，在金融投資過程中故意出現(xiàn)失誤操作、延遲操作等，對企業(yè)金融投資活動造成嚴(yán)重?fù)p害。

2.3 金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制缺陷

風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是企業(yè)開展金融投資活動的基本保障，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制缺陷是影響企業(yè)資金安全性的重要因素，機(jī)制缺陷所帶來的風(fēng)險(xiǎn)將貫穿整個投資過程。金融投資過程中受到許多不確定因素影響，風(fēng)險(xiǎn)會影響投資進(jìn)程或造成經(jīng)濟(jì)損失，甚至造成企業(yè)資金鏈斷裂和影響正常經(jīng)營?，F(xiàn)實(shí)中，大部分房地產(chǎn)企業(yè)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制并不完善，有的甚至沒有建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，更不用說將風(fēng)險(xiǎn)控制工作落實(shí)到金融投資交易管理的各個方面。缺乏對金融投資產(chǎn)品的監(jiān)管與控制是普遍現(xiàn)象，并伴隨著忽視企業(yè)資產(chǎn)管理。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對金融投資風(fēng)險(xiǎn)的識別能力低下，對于各類金融投資活動缺乏警惕性，在金融投資活動的前中期無法有效識別風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資活動進(jìn)入末期之后將無法改變。加之企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全，無法在企業(yè)日常經(jīng)營管理中充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的作用，風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制變成一紙空文，造成企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)增加。

2.4 金融投資活動計(jì)劃缺乏長效性

長期穩(wěn)定的金融投資活動才是企業(yè)所需要的，波動性較強(qiáng)的投資不適合房地產(chǎn)企業(yè)參與，比如某些風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，房地產(chǎn)企業(yè)所參與的金融投資活動時間長、利潤穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可能性低。房地產(chǎn)企業(yè)的主營項(xiàng)目是土地開發(fā)，而土地開發(fā)項(xiàng)目的周期較長、回報(bào)率呈持續(xù)上升態(tài)勢，并需要房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目開展過程中保證資金供應(yīng)的絕對穩(wěn)定[5]。部分房地產(chǎn)企業(yè)并未意識到金融投資活動需要長期管理，投資方案缺乏長遠(yuǎn)眼光，為了眼前短期利益而盲目投入資金，一旦項(xiàng)目價值持續(xù)下跌，資金容易被套住，這也是造成房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈破裂的主要原因。2021年，人大授權(quán)國務(wù)院在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作，人民銀行、銀保監(jiān)會堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)在此形勢下做好投資環(huán)境的長期預(yù)判。

3、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施

3.1 建立金融投資崗位責(zé)任制度

房地產(chǎn)企業(yè)要想提升金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制能力，需要為此建立嚴(yán)格的崗位責(zé)任制度，明確各個崗位的職責(zé)與工作范圍，以及崗位之間的權(quán)限分配和制衡方式，堅(jiān)持獨(dú)立工作、職權(quán)分離的辦事原則，分離決策、共同執(zhí)行，杜絕崗位人員之間不正當(dāng)關(guān)系的產(chǎn)生[6]。分離權(quán)責(zé)的同時還需不斷加強(qiáng)監(jiān)管力度，嚴(yán)格禁止同一部門或是個人負(fù)責(zé)辦理交易性金融投資業(yè)務(wù)的全過程，對于每一項(xiàng)金融投資交易過程執(zhí)行多人審核制，特別注意未經(jīng)企業(yè)授權(quán)的人員無權(quán)參與金融投資活動，突出金融投資活動的獨(dú)立性和專業(yè)性。此外，企業(yè)還需加強(qiáng)金融投資人員隊(duì)伍建設(shè)，重視投資人員的職業(yè)能力培養(yǎng)，不斷完善投資操作人員在金融、財(cái)務(wù)、投資、計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的專業(yè)知識水平，并定期對操作人員的個人行為進(jìn)行排查，制定職業(yè)道德素質(zhì)考評機(jī)制，提升操作人員的綜合能力，徹底減少企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。同時，完善崗位責(zé)任制度以后建立配套薪酬評價體系，加強(qiáng)各個崗位的績效考評，根據(jù)金融投資活動的盈利情況和抗風(fēng)險(xiǎn)能力給予金融投資人員一定獎勵，將金融投資人員的個人利益與企業(yè)效益聯(lián)合起來，確保金融投資人員在活動中不會做出損害企業(yè)利益的事情，建立員工與企業(yè)之間的命運(yùn)共同體，企業(yè)上下一心共同進(jìn)步。

3.2 規(guī)范金融投資決策

為提升房地產(chǎn)企業(yè)金融投資活動的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，健全金融投資活動授權(quán)審批制度至關(guān)重要。簡單來說，房地產(chǎn)企業(yè)需建立合理的投資決策流程，根據(jù)金融投資活動頻次、投資規(guī)模、交易對手和投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)水平，設(shè)定不同的授權(quán)等級，日常風(fēng)險(xiǎn)較低金額較小的金融投資活動，例如財(cái)務(wù)部門可在根據(jù)一定時期內(nèi)的資金情況審定一定的頭寸額度，在此額度內(nèi)主管投資的部門負(fù)責(zé)人有權(quán)審批決定投資占凈資產(chǎn)一定比例以下的貨幣基金，超過該比例的需經(jīng)投資委員會和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會評審，涉及大金額、期限較長、信用風(fēng)險(xiǎn)較高的金融投資活動，可按照章程召開董事會。在投資決策過程中，擺脫行業(yè)傳統(tǒng)固有經(jīng)驗(yàn)，采用更加靈活多變的方式，一方面要避免程序過于冗長而導(dǎo)致延誤投資時機(jī)；另一方面，還要結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)自身資金占用周期長、負(fù)債率高、資金錯配較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，按照資金計(jì)劃及各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)限制，對風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行充分評估后才能進(jìn)行投資，因此這時候授權(quán)體系的建立和用專業(yè)的人干專業(yè)的事顯得尤為重要；根據(jù)以上兩點(diǎn)要求，可以依照過去的投資經(jīng)驗(yàn)，不斷修正評審模型，動態(tài)調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)參數(shù)，以此來提高評審效率，并兼顧投資決策中風(fēng)險(xiǎn)收益評估的充分性。

3.3 建立金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系

明確房地產(chǎn)金融審慎管理防范風(fēng)險(xiǎn)的路徑，構(gòu)建金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)需樹立正確風(fēng)險(xiǎn)防控意識，認(rèn)識到市場風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的重要影響，并健全完整的金融投資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。比如，健全企業(yè)內(nèi)部各個部門結(jié)構(gòu)，并為此成立專門風(fēng)險(xiǎn)管理部門，統(tǒng)一管理企業(yè)所面臨的一切風(fēng)險(xiǎn)，或者為了滿足金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)程度的需要，在投資委員會下設(shè)專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，以針對不同金融投資風(fēng)險(xiǎn)提前準(zhǔn)備預(yù)防措施。其次，不斷健全企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理模式，保證各項(xiàng)企業(yè)活動的合規(guī)合法[7]。作為房地產(chǎn)企業(yè)需清楚認(rèn)識自身經(jīng)營狀況，參與一切項(xiàng)目的基礎(chǔ)是站在全局角度上，充分考慮企業(yè)可承受風(fēng)險(xiǎn)范圍，杜絕盲目參與金融投資活動，每次投資活動都需要在科學(xué)、理性地分析基礎(chǔ)上做出決策。最后，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案制定同樣重要，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生后的第一解決辦法，能夠幫助企業(yè)迅速控制風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案的提前設(shè)定，分析風(fēng)險(xiǎn)損失之后開展嚴(yán)格控制。

3.4 企業(yè)金融投資保持長遠(yuǎn)目光

企業(yè)金融投資活動在企業(yè)戰(zhàn)略中應(yīng)做出專門安排，企業(yè)戰(zhàn)略往往有是三年、五年、甚至是更久的規(guī)劃，其下再設(shè)定階段性經(jīng)營目標(biāo)，金融投資活動應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況和未來幾年的發(fā)展目標(biāo)選擇適用于企業(yè)本身的投資策略[8]。其次，房地產(chǎn)企業(yè)可盡量選擇自己熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行投資，并以組合模式參與投資活動，合理分配資金進(jìn)行多元化投資，通過多領(lǐng)域、多項(xiàng)目的形式減少和分散風(fēng)險(xiǎn)。雖然分散投資的效益不如集中投資，但市場一旦發(fā)生劇烈波動，多板塊投資的抗風(fēng)險(xiǎn)能力將會體現(xiàn)，有利于房地產(chǎn)企業(yè)在金融投資領(lǐng)域的長期發(fā)展。

3.5 企業(yè)金融投資跟蹤評價及事后評價

企業(yè)在金融投資過程中要做好工作的過程跟蹤與事后評價。良好評價總結(jié)才能夠改善投資決策不成熟的方面，反哺后續(xù)的金融投資活動。跟蹤評價機(jī)制中，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的變化，動態(tài)調(diào)整企業(yè)的投資方案，可保證投資結(jié)果更加貼近預(yù)期目標(biāo)。主責(zé)部門需定期向領(lǐng)導(dǎo)層匯報(bào)金融投資活動的開展情況，以及每項(xiàng)活動的收益情況和未來一段時間的走勢預(yù)估，詳細(xì)記錄一段時間內(nèi)該金融項(xiàng)目的盈虧情況以及資金出入數(shù)據(jù)等，這些是企業(yè)開展投資結(jié)果的分析的重要依據(jù)，以便企業(yè)能夠?qū)ふ覞撛陲L(fēng)險(xiǎn)并加以防范，同時決策是否需要繼續(xù)投資或及時退出，改進(jìn)投資效益。事后評價的檢驗(yàn)和總結(jié)中，建立業(yè)績考核和追責(zé)制度，將企業(yè)各項(xiàng)金融投資活動的收益與投資決策人相關(guān)聯(lián)，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額，當(dāng)投資收益與目標(biāo)收益的背離超過風(fēng)險(xiǎn)限額時，投資決策人及風(fēng)險(xiǎn)管理人員均需承擔(dān)相關(guān)責(zé)任，從而降低操作風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)。跟蹤評價和事后評價都需要注意的是，評價不光包含業(yè)績評價，也應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)評價，對投資項(xiàng)目應(yīng)從多角度分析，兼顧投資后結(jié)果是否符合企業(yè)的經(jīng)營策略及目標(biāo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能，對不同的投資品種設(shè)定不同的投后管理策略和評價模式。

結(jié)論：

企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中包括對融資、投資、運(yùn)營、現(xiàn)金流管理等多方面的工作，其中金融投資作為企業(yè)最常見的財(cái)務(wù)活動之一，開展過程面臨許多不確定因素。如今房地產(chǎn)投資市場逐漸飽和，其作為國民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱仍需不斷努力發(fā)展，提高資金的使用效率并削弱行業(yè)波動對企業(yè)的負(fù)面影響，從其他領(lǐng)域?qū)ふ依麧櫾鲩L點(diǎn)，而在一系列金融投資活動中，需要通過科學(xué)、合理的手段降低風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)需分配足夠的專業(yè)人員參與投資活動管理，針對金融投資活動定期進(jìn)行績效考評與風(fēng)險(xiǎn)管控。房地產(chǎn)企業(yè)要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，特別是金融投資活動的風(fēng)險(xiǎn)識別能力，并在投資活動開展之前事先做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，從而有效規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn)，提升房地產(chǎn)企業(yè)金融投資效益。