醫(yī)藥創(chuàng)新之路：流水滔滔，旨在不絕

■文/少 白 醫(yī)藥行業(yè)觀察者

理智面對唱衰國內創(chuàng)新藥的聲音，堅持“道心”，保持信心，“追漲殺跌”要不得。

時間來到2022年8月，到了諸多藥企紛紛遞交上半年成績單的節(jié)點。

業(yè)績驚艷絕倫的并不多，大部分藥企的成績都在業(yè)內的預期中。新冠肺炎疫情第三年，2020年刮起的新冠肺炎防疫醫(yī)療器械、藥品和疫苗的競賽大風已經(jīng)塵埃落定，帶量采購也進行到第七次，醫(yī)藥二級市場上缺乏新的炒作概念，顯得有點疲軟。

與此同時，從2021年下半年開始的疾風驟雨似乎也延續(xù)到了2022年。2021年8月，某龍頭藥企發(fā)出半年報后股票跌停，這成為醫(yī)藥板塊緊縮的一個標志。此后，生物技術公司（Biotech）在首次公開募股（IPO）后破發(fā)成為常事。同樣是在2021年，科創(chuàng)板的上市規(guī)則變?yōu)橐笃髽I(yè)“在上市4年后有盈利”，很明顯一、二級市場的投資者對醫(yī)藥行業(yè)都有退縮之意。

2022年，創(chuàng)新藥行業(yè)也頗多波折。2月，信達生物制藥公司的PD-1 抑制劑赴美上市失敗，使得業(yè)內對前一批創(chuàng)新藥出海前途的隱憂浮上臺前。到了3月底，國內創(chuàng)新藥集聚重地上海疫情加重，在上海的創(chuàng)新藥企業(yè)大部分工作中斷，現(xiàn)金流和融資都變得困難，甚至有創(chuàng)新藥企業(yè)開始涉足外包醫(yī)藥來暫時性紓困。因此，唱衰創(chuàng)新藥的聲音漸漸多了起來。

實際上，拉長歷史區(qū)間來看，現(xiàn)在悲觀還為時過早。從事與創(chuàng)新藥相關的事業(yè)，注定要有一種長線思維，如果看到一個行業(yè)略有蕭瑟就萌生退意，并且勸周圍人也撤退，這種行為和當時創(chuàng)新藥賽道火熱時一頭扎入制造泡沫沒有區(qū)別，本質上就是“追漲殺跌”。

冰凍三尺非一日之寒，這句小學生都知道的諺語，真正要當作方法論，卻顯得無比艱難，尤其在變幻莫測的市場上，堅持“道心”尤為艱難。但是，以創(chuàng)新藥在國內崛起的歷程來看，從少數(shù)頭部仿制藥企業(yè)開始謀求轉型，到2015年國家政策層面率先破冰、盤活整個醫(yī)藥行業(yè)，也經(jīng)歷了近10年時間。

2015年以后，有政策層面保駕護航，熱錢和上下游人才迅速涌入創(chuàng)新藥研發(fā)行業(yè)，港股和A 股先后塑造“18A”和科創(chuàng)板上市規(guī)則，設置退出機制，向未盈利的Biotech 伸出橄欖枝，從源頭開始融冰，創(chuàng)新藥行業(yè)開始生發(fā)、流動起來。

短短幾年間，國內的創(chuàng)新藥工業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)就已經(jīng)成體系，新藥貢獻數(shù)量已躍入世界前三，派生藥（“me too”藥）快速跟進。例如業(yè)內將PD-1 抑制劑市場稱為“內卷紅海”，但如果把眼光從美國的醫(yī)藥工業(yè)移開，從世界范圍來看，PD-1 抑制劑依然是目前最先進的腫瘤藥。5年前我國一個獲批的PD-(L)1 抑制劑都沒有，到2022年已經(jīng)上市10 多款。數(shù)年前，我國的患者常常要從印度、孟加拉國買仿制藥；而今，我國新藥研發(fā)領域的成就已經(jīng)甩開一眾發(fā)展中國家。

流水滔滔，旨在不絕，創(chuàng)新藥之路如同大江，有平坦灘涂，有靜水深流，自然也有風高浪急之處、暗涌急流之時。二級市場逐漸回暖，一級市場的融資從未停止，逐漸恢復的市場信心可以證明，我國的醫(yī)藥創(chuàng)新之路絕沒有停滯，在一時的低水位之后，必會有奔涌向大海的一天。