產(chǎn)地煤價(jià)整體穩(wěn)定 港口拉運(yùn)維持弱勢(shì)

11 月7-11 日，產(chǎn)地煤價(jià)整體穩(wěn)定。截至2022年11 月11 日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)為1470元/t，周環(huán)比持平；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）為1166 元/t，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價(jià)為1201元/t，周環(huán)比持平。

大秦鐵路發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口拉運(yùn)維持弱勢(shì)。11月7-11日，秦皇島港鐵路到車數(shù)為5247車，周環(huán)比增長(zhǎng)4.23%；秦皇島港口吞吐量為29.6 萬(wàn)t，周環(huán)比下降28.33%。截至11月9日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫(kù)存量為1059萬(wàn)t，周環(huán)比增加17.8萬(wàn)t；錨地船舶數(shù)為56 艘，周環(huán)比下降25 艘；貨船比（庫(kù)存與船舶比）為18.9，周環(huán)比增加6.06。

天氣轉(zhuǎn)冷，各省份煤炭日耗回升。截至11 月10日，沿海8省煤炭庫(kù)存量為3158.4萬(wàn)t，周環(huán)比上升3.5萬(wàn)t（+0.11%）；日耗量為178.9萬(wàn)t，周環(huán)比上升7.6萬(wàn)t/日（+4.44%）；可用天數(shù)為17.7天，周環(huán)比下降0.7 天。截至11 月11 日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)為1502 元/t，周環(huán)比下跌63元/t。國(guó)際煤價(jià)，截至11 月9 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg 動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為133.4 美元/t，周環(huán)比下跌14.4美元/t；ARA6000kcal/kg動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格為177.45美元/t，周環(huán)比下跌50.55美元/t；理查茲港動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格為106.55美元/t，周環(huán)比下跌40.1美元/t。

焦炭方面：三輪提降落地，市場(chǎng)情緒恢復(fù)。截至11 月11 日，汾渭CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2260元/t，周環(huán)比下跌100 元/t，月環(huán)比下降11.7%。港口指數(shù)：CCI 日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2550 元/t，周環(huán)比下降50 元/t，月環(huán)比下降7.6%。需求端由于西北新冠肺炎疫情影響，疊加下游鋼廠高爐開(kāi)工率繼續(xù)回落，焦炭剛需走低。考慮到當(dāng)前原料煤價(jià)格下行以及鋼企利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，下游市場(chǎng)情緒明顯提振，港口交易活躍度提升。

焦煤方面：情緒轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，下游原料采購(gòu)情緒好轉(zhuǎn)。截至11月11日，CCI山西低硫指數(shù)2215元/t，周環(huán)比下跌118元/t，月環(huán)比上漲273元/t；CCI山西高硫指數(shù)1955 元/t，周環(huán)比下跌11 元/t，月環(huán)比下跌208 元/t；靈石肥煤指數(shù)2000 元/t，周環(huán)比下跌100 元/t，月環(huán)比下跌200 元/t。11 月7-11 日，部分產(chǎn)地價(jià)格仍有調(diào)整，但隨著焦炭?jī)r(jià)格趨穩(wěn)，下游采購(gòu)積極性明顯提升，焦煤交易成交情況好轉(zhuǎn)。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。在中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)2022 年年會(huì)上，中電聯(lián)發(fā)布的《適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的電價(jià)機(jī)制研究報(bào)告》指出“電價(jià)的合理構(gòu)成應(yīng)包括6 個(gè)部分，即電能量?jī)r(jià)格+容量?jī)r(jià)格+輔助服務(wù)費(fèi)用+綠色環(huán)境價(jià)格+輸配電價(jià)格+政府性基金和附加，有序?qū)⑷珖?guó)平均煤電基準(zhǔn)價(jià)調(diào)整到0.4335 元/kWh 的水平”。自2021 年來(lái)，煤電順價(jià)機(jī)制不協(xié)調(diào)造成的煤、電矛盾沖突劇烈，上網(wǎng)電價(jià)沒(méi)能反映煤電生產(chǎn)的真實(shí)成本。在煤電價(jià)格有序上調(diào)后，煤電企業(yè)用煤成本有望向下游合理傳導(dǎo)，煤電企業(yè)盈利能力有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。這也意味著電煤采購(gòu)價(jià)格有望進(jìn)一步向市場(chǎng)煤價(jià)靠近，這或?qū)p少因兩者價(jià)差過(guò)大造成的一系列問(wèn)題，更好的發(fā)揮煤炭在我國(guó)的主體能源地位與兜底保障作用。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。