去中心化金融的特點與發(fā)展

歐陽賽迪

一、引言

去中心化金融（Decentralized Finance，DeFi)是一種允許用戶在無須依賴中心化實體的情況下使用借貸和交易等應用的金融服務。去中心化金融不是單一的產品或公司，而是一系列的金融服務，類似于傳統(tǒng)的金融行業(yè)，包括銀行、保險、債券、貨幣市場等。去中心化金融通過去中心化應用程序（Dapps）提供一系列金融服務，這些應用程序使得用戶能夠結合金融服務來實現(xiàn)所需的金融目標。

去中心化金融的出現(xiàn)來源于人們對更公平金融世界的追求，它所帶來的前所未有的金融系統(tǒng)的革新，對世界金融活動方式造成巨大影響，同時，其本身也充滿了機遇與挑戰(zhàn)。將其與傳統(tǒng)金融，中心化金融做比較，可以更清晰地認識去中心化金融的特點與發(fā)展。本文在理論基礎上結合實際，旨在剖析區(qū)塊鏈技術與去中心化金融。

二、區(qū)塊鏈及其技術應用

區(qū)塊鏈是去中心化金融的底層技術與基石。區(qū)塊鏈是一種安全共享的、去中心化的、類似于數(shù)據(jù)庫的分布式賬本。區(qū)塊鏈可以看作是一個分布在全球各地、能夠協(xié)同運轉的數(shù)據(jù)庫儲存系統(tǒng)。區(qū)塊鏈作為下一代互聯(lián)網的基礎性技術，不僅與大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等產生緊密聯(lián)系，更是由于能夠廣泛地與金融、法律、科技、管理、環(huán)保、能源等應用場景結合，成為數(shù)字經濟發(fā)展的重要技術基礎。

技術服務生活，區(qū)塊鏈及其技術也不例外?！秴^(qū)塊鏈——領導干部讀本》指出要習慣運用“區(qū)塊鏈思維”去照亮認識盲區(qū)、倒逼技術升級、開拓產業(yè)空間。過去幾年，許多傳統(tǒng)行業(yè)運用“互聯(lián)網思維”創(chuàng)造了新的商業(yè)模式，如今運用“區(qū)塊鏈思維”，可創(chuàng)造新的機會。區(qū)塊鏈思維的三個關鍵點包括技術架構的可靠性，分配過程的公平性，以及行為的規(guī)范性。針對區(qū)塊鏈分布式記賬、非對稱加密、點對點傳輸?shù)燃夹g組合，數(shù)據(jù)的不可篡改、全程可追溯性成為社會交往中的信任構建難題的解決方案。

對區(qū)塊鏈思維在現(xiàn)實生活中的應用，極大程度上展現(xiàn)了其內在去中心化金融思想，達到了高效、便捷、安全的目的。將區(qū)塊鏈技術應用于各個場景，能夠不斷拓展區(qū)塊鏈外延，開發(fā)出區(qū)塊鏈技術豐富的應用，引領技術發(fā)展。

三、去中心化區(qū)塊鏈網絡

目前而言，大多數(shù)去中心化應用程序都是在以太坊區(qū)塊鏈上構建的。

以太坊是一個全球性的、開源的去中心化應用平臺。在以太坊區(qū)塊鏈上，開發(fā)者可以編寫智能合約，并且部署在以太坊區(qū)塊鏈上，組成去中心化應用，這些應用全天候、不間歇運行，并且接受全球各地網絡的訪問。

智能合約是一種根據(jù)預設條件自動執(zhí)行的計算機程序，但只在區(qū)塊鏈范圍內執(zhí)行，而預設條件也必須經過區(qū)塊鏈技術的驗證。智能合約的核心是用程序算法代替人工來執(zhí)行合約。智能合約按照代碼方式生成合同，并且自動執(zhí)行，消除了傳統(tǒng)的金融中介，讓去中心化組織的參與者可以清晰地了解金融活動的情況。這種合同包含要約、接受、價值交換三個基本要素，有效地定義了一種新的申請形式，使得區(qū)塊鏈從最初的貨幣體系擴展到其他金融應用領域，包括股權眾籌、證券交易等領域，并逐步得到應用。

智能合約的工作原理是“如果條件滿足，就執(zhí)行特定操作”。每當一個特定的條件得到滿足，智能合約就會按照程序進行操作。多個智能合約被組合在一起相互操作，被稱為去中心化應用程序，以完成更復雜的過程和計算。

四、去中心化金融與傳統(tǒng)金融、中心化金融的比較

去中心化金融，是一種基于區(qū)塊鏈的金融服務體系，目前是區(qū)塊鏈與加密貨幣行業(yè)增長最快的領域之一。它不依賴券商、交易所或銀行等金融機構提供金融工具，無須通過繁瑣的流程，具有極強的包容性與開放性。作為區(qū)塊鏈的核心原理，去中心化金融將重點放在消除數(shù)據(jù)過于中心化的弊端，避免巨頭壟斷企業(yè)數(shù)據(jù)中心遭受攻擊，造成嚴重損失。

1.去中心化金融與傳統(tǒng)金融

作為當今三大金融體系，去中心化金融、傳統(tǒng)金融以及中心化金融概念間的劃分，頗值得分析。傳統(tǒng)金融包括獲得貸款、透支和在“實體”銀行機構開設賬戶等常規(guī)金融手段。傳統(tǒng)金融是相對規(guī)范化的，理性所引導的產物。投資者在傳統(tǒng)金融下會在風險和不確定因素中做出深思熟慮的決定，每個人都遵循著基于事實的規(guī)律與規(guī)則。傳統(tǒng)金融與去中心化金融的本質不同在于治理方式的不同。在傳統(tǒng)經濟領域，市場的公信力由權威的審批和監(jiān)控保證；而在去中心化金融領域，市場的公信力由代碼的開源和多方治理模式天然形成。去中心化金融作為傳統(tǒng)金融的一個選擇脫穎而出，因為它可以消除今天尚存的金融官僚主義，這也是當今金融體系的一個負擔。數(shù)字賬本技術的使用，使人們在全球金融部門進行交易時，能夠完全控制自己的資產和個人金融數(shù)據(jù)，服務于眾多金融活動。與傳統(tǒng)金融相比，去中心化金融有更強的開放性和包容性：第一，去中心化金融不需要依賴任何中心化的主體來提供信用中介或者背書；第二，沒有準入限制，即任何一個聯(lián)網的人都可進入；第三，任何第三方均無法阻止任何一筆交易，也不能逆轉任何一筆交易。這也衍生出了去中心化金融以下兩點好處。

首先，開源代碼和開發(fā)工具的使用造就了一個獨特的機遇，隨著去中心化融資的步伐逐漸加快，開發(fā)人員得以試驗更多的金融工具，不受限制地夜以繼日地工作，升級金融領域的金融產品和工具。其次，去中心化金融使開發(fā)人員有可能開發(fā)出能夠不受限制地操作數(shù)字資產的金融工具。區(qū)塊鏈技術的可訪問性和透明性使得貸款、償還和貸款條款的發(fā)行十分容易地被機器和人類讀取。

相比傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是更廣泛的全球金融服務：去中心化金融使任何人都可以通過互聯(lián)網或智能手機來獲得金融服務。目前傳統(tǒng)金融領域對用戶的門檻要求很高，在身份、財富和地域方面都有嚴格把控。去中心化金融體系中金融公司的金牌交易員與印度偏遠地區(qū)的農民享受到的服務是沒有區(qū)別的。

二是經濟實惠的跨境支付：去中心化金融的中間省略了昂貴的中介機構的費用，有效降低了國際匯款的成本。

三是隱私性和安全性的提升：在去中心化金融系統(tǒng)中，由用戶保管自己的財產，且無須中央方驗證就可進行安全交易。與此同時，在傳統(tǒng)金融領域里，托管機構負責保管用戶的財產和信息，一旦發(fā)生泄漏，后果不堪想象。

四是交易的抗審查性：去中心化金融確保交易是不可被更改的。區(qū)塊鏈無法被中心化機構所關閉。例如，在一些治理不善或政治因素不穩(wěn)定的國家，人們可以使用去中心化金融來保護自己的財產。

五是操作簡單易懂：中心化機構的流程過于復雜繁瑣，去中心化金融可以為用戶提供更為簡單便捷的服務。

2.去中心化金融與中心化金融

去中心化金融與中心化金融的主要區(qū)別在于交易模式。

中心化金融中存在一個中心機構，負責制定規(guī)則，監(jiān)管金融活動。然而，去中心化金融由類似于計算機算法的技術管理，DeFi用戶通過去中心化應用程序訪問金融服務，這是一個利用智能合約和去中心化自治組織（DA0）實現(xiàn)自動化的平臺。DAO是一個完全自治的組織，通過代碼進行管理。這種代碼以智能合約為基礎，使DAO能夠取代傳統(tǒng)組織的典型運行方式。由于它在代碼上運行，它將受到保護，不受干預，并將透明地運行。治理決策或裁決將通過DAO投票決定。

中間體在中心化金融中發(fā)揮主導作用，而去中心化金融則用智能合約協(xié)議取而代之。此外，安全性的保證也存在方式上的差異。例如，中心化金融機構在必要時可以在請求貸款或透支等情況下轉移資金以幫助其用戶，或在黑客攻擊等緊急情況下阻止所有交易。相比較，由于系統(tǒng)的設置不需要用戶的個人信息，去中心化金融的透明性與隱私性更高，也不存在交易限制以及監(jiān)禁，因此它不能有效地阻止交易。

五、去中心化金融的發(fā)展

去中心化金融的使命是，利用全球網絡的優(yōu)勢，以更高的透明度、可訪問性、高效率、便利性和互操作性，重塑傳統(tǒng)金融的基礎設施和界面。去中心化金融對現(xiàn)實的啟發(fā)在于，結合傳統(tǒng)金融原則、創(chuàng)新和區(qū)塊鏈技術，同時提供卓越的金融產品和服務。去中心化金融的極速增長有目共睹，去中心化金融資產總量（TVL，鎖倉量）由2018年的2.75億美元增長至目前的1432億美元。

DeFi正在重塑全球金融系統(tǒng)的運作方式，各種金融基礎設施已經上線，如去中心化的交易所、借貸和衍生品等，構建逐漸完善的去中心化金融市場。

去中心化交易所（Dex）是一個平臺，不需要通過傳統(tǒng)中介機構或中心化交易所就可以實現(xiàn)加密資產或數(shù)字貨幣的交易和直接交換。

借貸協(xié)議與傳統(tǒng)金融相似，用戶提供加密資產或數(shù)字貨幣作為抵押品，并接受加密資產或數(shù)字貨幣的貸款。去中心化借貸使得用戶自定義貸款期限，也不要求KYC等流程，用戶可以在任意時間參與或停止去中心化借貸。

去中心化衍生品包括去中心化永續(xù)合約、去中心化期權和合成資產。交易者可以以一種無信任的方式交易加密資產或數(shù)字貨幣衍生品。

除了上述基礎設施之外，去中心化金融還發(fā)展演化出保險、固定利率協(xié)議、跨鏈橋、聚合器、傳統(tǒng)資產映射等金融設施，金融的底層架構和基本要素已經大致成型。但從長遠看，目前去中心化金融也依舊處于發(fā)展極早期，未來的發(fā)展空間和想象力仍然巨大。經過這些年的沉淀和發(fā)展，去中心化金融未來的顛覆性項目可能是基于現(xiàn)有的底層架構出現(xiàn)的組合應用。隨著組合應用的層出不窮，用戶和開發(fā)者需要更加熟知DeFi及其底層邏輯，這也意味著去中心化金融專業(yè)化、深度化的演進，可能創(chuàng)造出領先于現(xiàn)實世界的金融模式。

但去中心化金融在日新月異的同時，也有其風險與痛點。一方面，隨著行業(yè)發(fā)展，加密貨幣犯罪也越來越猖獗，安全問題是DeFi目前面臨的最嚴峻問題之一。DeFi提供了快速回報、隱私和匿名性，但執(zhí)法方面相對落后，因此成了犯罪攻擊的理想目標。在行業(yè)高速發(fā)展的當下，安全性和資產保護是非常重要課題。隨著技術的發(fā)展，以及更加全面的審計措施，DeFi生態(tài)系統(tǒng)將不斷完善安全性；另一方面，合規(guī)性也受到越來越多人的關注。異軍突起、增長快速、監(jiān)管缺失、安全事故頻發(fā)、市場無序等因素成為監(jiān)管機構對DeFi進行監(jiān)管的充分理由。監(jiān)管機構陸續(xù)發(fā)布對DeFi的監(jiān)管聲明，DeFi項目和加密貨幣平臺則對產品和服務做出調整，從而盡可能滿足監(jiān)管要求。DeFi合規(guī)化會像礦企、加密資產中心化交易所上市一樣，將是一個漫長、艱難但是必然的過程。

六、結語

對于各行各業(yè)的許多企業(yè)而言，區(qū)塊鏈技術仍然是一個快速增長的領域，運作良好、高效的供應鏈能夠助其一臂之力，了解區(qū)塊鏈及其技術有助于改善現(xiàn)實商業(yè)和投資世界。去中心化金融是區(qū)塊鏈最顯著的用例之一。去中心化金融作為新興概念，其衍生出的一系列產物，已經對世界金融活動及金融體系產生巨大沖擊。在未來趨勢的推動下，去中心化金融的優(yōu)點將不斷展現(xiàn)，但它的發(fā)展也伴隨巨大挑戰(zhàn)，安全性與合規(guī)性仍然是DeFi發(fā)展歷程中不得不面對的難題。雖然目前去中心化金融的架構尚未成熟，但長遠而言，這將會是沒有終點的進程，我們拭目以待。