供應(yīng)鏈金融與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈相關(guān)研究述評

楊錦星

一、引言

受疫情的沖擊，國家在經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定的情況下提出“雙循環(huán)”的發(fā)展格局。供應(yīng)鏈金融不僅可以基于核心企業(yè)的支持給予有資金需求的中小企業(yè)融資服務(wù)，而且在給個別企業(yè)“輸血”的同時也使得該供應(yīng)鏈有更好的暢通循環(huán)，使企業(yè)資金有效、高效循環(huán)，生產(chǎn)效率得以有效提高。但是，目前的供應(yīng)鏈金融還不是很完善，仍然有很多的中小企業(yè)被排除在外，所以為了使供應(yīng)鏈金融發(fā)揮更大的優(yōu)勢，為社會經(jīng)濟的增長提供動力，就需要對學(xué)界的相關(guān)研究進行內(nèi)容整理和脈絡(luò)梳理，為今后供應(yīng)鏈金融發(fā)展提供方向。

二、概念界定

1.供應(yīng)鏈金融

國際上對供應(yīng)鏈金融概念界定主要有兩方面，一是以金融為側(cè)重點的概念界定，二是以供應(yīng)鏈為側(cè)重點進行概念的界定。前者將供應(yīng)鏈金融視為各類金融機構(gòu)為解決供應(yīng)鏈某一節(jié)點企業(yè)出現(xiàn)的資金問題所提供的解決對策，為解決信息問題對供應(yīng)鏈上的各企業(yè)進行信息交換，從而通過融資加快資金的流動。一些外國學(xué)者基于此視角，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是各資金提供方也就是各金融機構(gòu)給予資金需求企業(yè)的相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)，還可以加強供應(yīng)鏈的貨物和物流信息的管理。后者強調(diào)供應(yīng)鏈各企業(yè)節(jié)點之間的銜接與暢通，庫存優(yōu)化進而獲得融資。這一觀點擴大了供應(yīng)鏈金融涵蓋范圍，將供應(yīng)鏈的流程、銜接與暢通以及固定資產(chǎn)融資的協(xié)作解決方案容納進去。同時他們認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融經(jīng)資金供應(yīng)方（各金融機構(gòu)）的設(shè)計、運作和控制跨界資金，有助于供應(yīng)鏈內(nèi)外部各企業(yè)共同創(chuàng)造價值。

我國在供應(yīng)鏈金融方面的研究稍晚于國外。供應(yīng)鏈金融首次得到真正意義上的界定是由深圳發(fā)展銀行所提出。深圳發(fā)展銀行提出的概念是將“供應(yīng)鏈”與“金融”兩個角度進行糅合，即簡單來說就是基于供應(yīng)鏈交易結(jié)構(gòu)，通過核心企業(yè)展開的融資服務(wù)。后來，國內(nèi)越來越多的學(xué)者開始研究供應(yīng)鏈金融，其中，以胡躍飛、宋華、陸岷峰等人最具代表性。

胡躍飛、黃少卿從廣義、靜態(tài)及動態(tài)不同角度進行界定。先從廣義這個角度來看，供應(yīng)鏈金融能夠作為資金供給方，為各金融機構(gòu)提供供應(yīng)鏈資金流管理設(shè)計的一整套解決對策。從靜態(tài)角度看，它包含供應(yīng)鏈中不同主體間的多樣而復(fù)雜的資金關(guān)系；供應(yīng)鏈金融活動必須能夠?qū)崿F(xiàn)通過整合信息、資金、物流等要素，從而使得企業(yè)的資金使用效率得以提高，減小該供應(yīng)鏈所存在的金融風(fēng)險。

宋華和陳思潔認(rèn)為供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)借貸、風(fēng)投等金融形式不同，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，在“三流”（商流、物流和信息流）的助力下，給參與者提供的綜合金融服務(wù)。而宋華、盧強從授信方面又進行了界定，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是銀行等金融機構(gòu)，在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)之下，以核心企業(yè)為中心，依靠供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的合作關(guān)系而構(gòu)造的包含信息流、資金流、物流、商流等基本要素的一個授信融資金融體系，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。

綜上所述，國內(nèi)外現(xiàn)針對供應(yīng)鏈金融的概念沒有統(tǒng)一的說法，但共同點在于為供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)提供融資是供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，且融資的基本機理和流程大致相同。不同之處在于除了融資，國外也關(guān)注現(xiàn)金流周期、成本管理等方面。而且，資金提供者不局限于金融機構(gòu)，還包括供應(yīng)鏈上有雄厚資金實力的企業(yè)。在新型肺炎疫情的影響下，中小企業(yè)面臨停工停產(chǎn)的情形，而供應(yīng)鏈金融則可以通過提供融資支持進一步有助于社會整體經(jīng)濟的復(fù)蘇。因此陸岷峰、徐陽洋（2020）等認(rèn)為，供應(yīng)鏈經(jīng)濟不僅有助于拉動消費，又有助于在企業(yè)間建立更加穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，未來大部分中小企業(yè)都會積極融入供應(yīng)鏈經(jīng)濟。

2.供應(yīng)鏈融資與傳統(tǒng)貸款融資的比較

（1）參與主體多元

傳統(tǒng)貸款融資業(yè)務(wù)中只涉及金融機構(gòu)與融資企業(yè)，參與主體較為單一。供應(yīng)鏈金融這種新的融資模式不僅包含各金融機構(gòu)、融資企業(yè)，而且核心企業(yè)和物流企業(yè)也參與到供應(yīng)鏈金融的活動之中。其中核心企業(yè)是精髓，物流企業(yè)則是供應(yīng)鏈金融融資模式下的“媒介”、“信息中心”、“監(jiān)管者”，其專業(yè)個性的物流服務(wù)能更清晰地了解融資企業(yè)的貨物資產(chǎn)情況，利用該信息以其質(zhì)押物為該供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資擔(dān)保。

（2）主體間關(guān)系不同

傳統(tǒng)貸款融資對于不同的融資企業(yè)的貸款融資優(yōu)惠不同。若融資企業(yè)為核心企業(yè)（大型企業(yè)或國有企業(yè)），則銀行等金融機構(gòu)會主動追資且給予較大優(yōu)惠；若融資企業(yè)為中小微企業(yè)，則銀行等金融機構(gòu)非但不會主動提供貸款融資援助，而且會提高貸款融資申請門檻、增加一些較為嚴(yán)苛的貸款條件。同時，傳統(tǒng)貸款融資是一對一的服務(wù)模式，即金融機構(gòu)對單一的融資企業(yè)進行服務(wù)。

核心企業(yè)的信用支持、物流企業(yè)的質(zhì)押擔(dān)保是供應(yīng)鏈金融的堅實基礎(chǔ)，而且對于供應(yīng)鏈金融的服務(wù)模式而言，供應(yīng)鏈金融實現(xiàn)了由點到鏈的新型服務(wù)模式，即“1+N”的服務(wù)模式。在供應(yīng)鏈金融融資模式下，通過整合物流、信息流和資金流，提供相應(yīng)資金支持給那些與供應(yīng)鏈核心企業(yè)有真實交易往來的上下游企業(yè)。

（3）放款目的和審查重點不同

傳統(tǒng)貸款融資的目的是單純的融資或資金借貸，而供應(yīng)鏈金融融資更關(guān)注資金流的暢通、利用率以及資源配置效率，從而貫通并盤活供應(yīng)鏈上下游企業(yè)。在審查重點上，傳統(tǒng)貸款融資對有資金需求的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、抵押資產(chǎn)、利潤進行審查。而在供應(yīng)鏈金融模式下，主要關(guān)心企業(yè)位于供應(yīng)鏈的地位，經(jīng)營能力、庫存、現(xiàn)金流此時成為企業(yè)審查的關(guān)注點。

（4）營銷方式不同

傳統(tǒng)貸款融資是孤立地尋找目標(biāo)客戶，而供應(yīng)鏈金融是面向整個供應(yīng)鏈，以核心企業(yè)為基點以真實的交易往來為“半徑”來尋找客戶的資金需求，這樣不僅減少了客戶開發(fā)成本而且使得企業(yè)對銀行的黏合度得以提高。

（5）服務(wù)品種多元

針對供應(yīng)鏈上企業(yè)運轉(zhuǎn)流程的各個環(huán)節(jié)提供相應(yīng)的融資，商業(yè)銀行通過精算設(shè)計出最為有效的投資組合產(chǎn)品，創(chuàng)造全面、專業(yè)的融資方案，實施定制化方式來滿足需求企業(yè)的異質(zhì)性需求，從而實現(xiàn)更為優(yōu)質(zhì)且精準(zhǔn)的營銷、提升營銷收益。

（6）風(fēng)險不同

傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款融資往往基于企業(yè)的信用和經(jīng)營活動的真實性，更注重靜態(tài)財務(wù)報表方面的信息，因此在審查融資風(fēng)險上，隱含風(fēng)險較大。而供應(yīng)鏈金融在傳統(tǒng)貸款融資的基礎(chǔ)上，更加關(guān)注強調(diào)整個供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、風(fēng)險的防控能力，對鏈條上各個節(jié)點可能出現(xiàn)的風(fēng)險加以識別分析與防控，其面對的風(fēng)險更為之多，也更為復(fù)雜。

三、未來發(fā)展方向

近幾年來，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供了新途徑，也為供應(yīng)鏈金融提供精準(zhǔn)營銷、分析風(fēng)險因素從而進行智能決策。同時供應(yīng)鏈金融打破傳統(tǒng)融資的模式使多主體都可作為資金提供者。供應(yīng)鏈金融的資金提供者可以不僅是商業(yè)銀行，也可以將產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及信息服務(wù)公司。由于這些公司在該產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上，所以對于該供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)的資產(chǎn)、運營等情況較為了解，再與商業(yè)銀行進行聯(lián)合提供融資服務(wù)時能夠極大地降低風(fēng)險?，F(xiàn)代金融科技加持下形成健康生態(tài)系統(tǒng)。

同時，目前供應(yīng)鏈金融發(fā)展并不完善，需要進一步創(chuàng)新和發(fā)展。其表現(xiàn)為，目前的供應(yīng)鏈金融大多集中在制造業(yè)，而農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等鮮有涉及，行業(yè)發(fā)展均衡度不夠。所以，在針對不具有一般性的行業(yè)，供應(yīng)鏈金融需要針對相應(yīng)的行業(yè)特點來涉及融資產(chǎn)品，使各行業(yè)都可享受供應(yīng)鏈金融帶來的便利，從而帶動整個經(jīng)濟的均衡發(fā)展。

四、政策建議

供應(yīng)鏈金融作為當(dāng)下國家積極倡導(dǎo)的新型融資模式，對于中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展有很大的促進作用。但是如何使供應(yīng)鏈金融得以更深入的發(fā)展、如何使中小企業(yè)積極參與供應(yīng)鏈金融讓供應(yīng)鏈金融發(fā)揮最大的支持作用，是供應(yīng)鏈金融往后努力的方向。

1.成立專業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)板塊

隨著供應(yīng)鏈金融的興起與發(fā)展，再加之其有融資便利、成本低等優(yōu)勢，越來越多的中小企業(yè)會選擇“供應(yīng)鏈金融”進行融資。商業(yè)銀行也會積極開發(fā)供應(yīng)鏈金融的相關(guān)產(chǎn)品，但是在面對中小企業(yè)的巨大的融資需求時，商業(yè)銀行若想占據(jù)份額，就必須提升自身競爭優(yōu)勢。因此，在面對越來越多的供應(yīng)鏈金融的融資需求時，商業(yè)銀行應(yīng)審時度勢建立專門的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)板塊，針對不同的行業(yè)、不同的企業(yè)需求設(shè)計出個性化的產(chǎn)品，同時實施精品化服務(wù)，提高需求企業(yè)的信任度。

2.積極鼓勵基金公司參與供應(yīng)鏈金融

基金公司相對商業(yè)銀行來講，對于行業(yè)的發(fā)展、企業(yè)的經(jīng)營狀況等信息較為了解，因此與供應(yīng)鏈金融有一定的業(yè)務(wù)相關(guān)之處。如果基金公司作為供應(yīng)鏈金融的資金提供方，那么基金公司在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時對于目標(biāo)企業(yè)的審查就更為容易、資料的真實性也就更高，同時進行審查的成本也就較低。加之目前基金資金規(guī)模較大，因此基金公司加入供應(yīng)鏈金融對于中小企業(yè)的融資、基金公司自身的發(fā)展、基金購買者以及整個社會經(jīng)濟的發(fā)展都有積極作用。

3.積極倡導(dǎo)中小企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融，加大政府支持力度

一方面，政府應(yīng)該積極鼓勵商業(yè)銀行等金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，針對開展該業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)提供一定的優(yōu)惠政策，激發(fā)金融機構(gòu)開展該業(yè)務(wù)積極性；另一方面，政府要針對企業(yè)的疑慮進行解答，提高企業(yè)參與積極性。政府應(yīng)該利用其獨特的地位，為業(yè)務(wù)的順利進行掃清當(dāng)中出現(xiàn)的問題、矛盾等，為中小企業(yè)的發(fā)展保駕護航，為社會經(jīng)濟發(fā)展提供動力源泉。