下周“網(wǎng)申”新股數(shù)量銳減信達證券“緊急剎車”推遲發(fā)行

汪佳蕊

根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月23日，已披露的即將于下周（12月26日至12月30日）進行網(wǎng)上申購的新股由3只變?yōu)?只，分別為百利天恒和迅安科技，上市板塊則分別科創(chuàng)板和上證主板（詳見表1）。從已披露的信息來看，下周新股數(shù)量相比之前大幅減少。

數(shù)據(jù)來源：Wind。注：信達證券推遲到2023年1月16日網(wǎng)上發(fā)行

值得一提的是，原定于下周進行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購的信達證券，突然于12月23日發(fā)布公告，將網(wǎng)申時間推遲至2023年1月16日，并推遲刊登《信達證券股份有限公司首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告》。從其給出的解釋來看，雖然與“市盈率”有關(guān)，但由于其保薦人為中信建投，不排除其因之受到牽連，而推遲網(wǎng)上發(fā)行時間的可能。

進入12月份以來，備受關(guān)注的疫情防控政策得以優(yōu)化，利好房地產(chǎn)等行業(yè)、能促進經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的政策相繼發(fā)布，傳統(tǒng)工業(yè)消費板塊的投資熱情升溫，而科創(chuàng)屬性相對較強的新股板塊受到風(fēng)格抑制的影響，上市首日的表現(xiàn)大多較為平淡。

從本周（12月19日至12月23日）來看，A股共有12只新股上市，主要集中于北證和科創(chuàng)板。行業(yè)方面，則多集中于計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，涉及公司有4家之多，此外，還包括專用設(shè)備制造業(yè)、資本市場服務(wù)、橡膠和塑膠制品業(yè)等（詳見表2）。

從發(fā)行價格來看，杰華特、源杰科技兩只科創(chuàng)板新股的發(fā)行價相對較高，其中杰華特的發(fā)行價為38.26元/股，源杰科技的發(fā)行價為100.66元/股，兩家公司發(fā)行價高于當周其他新股發(fā)行價。此外，凱華材料和首創(chuàng)證券兩只低價股上市首日表現(xiàn)相當優(yōu)異，其發(fā)行價格分別為4.00元/股和7.07元/股，對應(yīng)的上市首日分別上漲了44.00%和43.99%。

華金證券策略分析師李蕙認為，在修復(fù)和疫情防治主線分化背景下，伴隨著近段時間質(zhì)優(yōu)新股上市供給明顯增多，此前因偏重科創(chuàng)屬性而被風(fēng)格抑制的新股板塊將獲得資金更多關(guān)注，表現(xiàn)逐漸活躍，依舊可期。具體到標的上，李蕙建議循著兩條可能的線索：一是具備長跑能力的成長性較好或稀缺性較強的質(zhì)優(yōu)新股；二是近期表現(xiàn)相對平抑、但行業(yè)景氣預(yù)期或成長預(yù)期未變，可選擇性關(guān)注其未來的反彈。

從總體來看，在大盤風(fēng)險偏好波動的影響下，本周新股上市后表現(xiàn)暫時趨弱。有意思的是，本周近半數(shù)的新股上市首日出現(xiàn)下跌，而多數(shù)出現(xiàn)在北交所。對此，開源證券在研報中表示，2021年11月為北交所單月上市新股最高月份，此后2022年5-7月和9-11月分別為新股二輪提速發(fā)行階段。隨著發(fā)行速度的上升，新股短期破發(fā)率也有所上升，因此短期內(nèi)新股表現(xiàn)有所承壓。

開源證券進一步指出，在新股密集發(fā)行期，部分優(yōu)質(zhì)新股承壓或帶來逢低布局機會。市場發(fā)行加速時，投資者短時間內(nèi)對于所發(fā)行新股的內(nèi)在價值認識不充分，或股票發(fā)行時因同期公司過多導(dǎo)致估值大幅低于內(nèi)在價值的情況增多，這也給投資人帶來逢低布局的機會。

近年來，中小券商通過IPO上市來擴充資本實力的熱度不減。原定于下周網(wǎng)上發(fā)行的信達證券計劃發(fā)行3.24億股新股，募集資金擬重點用于進一步鞏固傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)、擴大公司資本中介業(yè)務(wù)的資金配置規(guī)模等七個方面。

信達證券成立于2007年9月，從事的業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、境外業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。值得一提的是，信達證券是國內(nèi)AMC系（資產(chǎn)管理公司）證券公司，與華融證券、東興證券、長城國瑞證券并列為四家AMC系券商。此次成功上市后，信達證券將成為繼東興證券之后A股第二家AMC系上市券商。

值得關(guān)注的是，在市場波動影響下，業(yè)績滑坡成為券商今年的普遍現(xiàn)狀。2019年至2021年，信達證券分別實現(xiàn)營收22.23億元、31.62億元和38.03億元，分別同比增長34.01%、42.62%和20.27%；同期歸母凈利潤分別為2.10億元、8.20億元和11.72億元，分別同比增長200.28%、290.20%和42.95%。但對于2022年業(yè)績，信達證券在12月16日更新的招股書中表示，受資本市場行業(yè)變動影響，公司預(yù)計2022年度業(yè)績較2021年度可能會有所下滑，其中2022年度收入同比增長-7.97%至7.80%，歸母凈利潤同比增長-7.74%至7.96%。

此外，信達證券在報告期內(nèi)存在多起行政處罰和監(jiān)管措施。尤其是目前在強監(jiān)管的新形勢下，其內(nèi)控制度是否健全并被有效執(zhí)行、內(nèi)部控制和規(guī)范運作是否存在瑕疵，以及未來如何保障經(jīng)營的合法合規(guī)性是監(jiān)管關(guān)注的重點。而對于最近三年違法違規(guī)及處罰情況，信達證券也在招股書中表示，針對相關(guān)監(jiān)管措施，公司及下屬子公司進行了積極全面的整改，并在吸取教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，認真梳理各個業(yè)務(wù)流程，不斷加強合規(guī)管理和內(nèi)部控制，努力降低各類風(fēng)險隱患。

需要提及的是，信達證券于12月23日凌晨發(fā)布公告稱，原定于2022年12月23日舉行的網(wǎng)上路演推遲至2023年1月13日，原定于2022年12月26日進行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購將推遲至2023年1月16日。對于推遲的原因，信達證券表示是由于本次發(fā)行價格對應(yīng)的2021年攤薄后市盈率高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)上市公司二級市場最近一個月平均靜態(tài)市盈率，存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸，股價下跌給新股投資者帶來損失的風(fēng)險。

但除此之外，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，其保薦機構(gòu)中信建投或許也是導(dǎo)致信達證券此次推遲發(fā)行的因素。據(jù)了解，今年2月，中信建投保薦的某科創(chuàng)板項目因涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，作為保薦人的中信建投在保薦過程中未勤勉盡責(zé)，履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，存在被暫停業(yè)務(wù)資格的可能。而信達證券此次推遲“網(wǎng)申”時間，與之或不無關(guān)系。

實際上，在信達證券最新發(fā)布的的推遲發(fā)行公告中也可瞥見些許端倪。根據(jù)公告第六項中止發(fā)行情況第五條提示：“中國證監(jiān)會對證券發(fā)行承銷過程實施事中事后監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)或者存在異常情形的，可責(zé)令發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商暫?；蛑兄拱l(fā)行，對相關(guān)事項進行調(diào)查處理。如發(fā)生以上情形，發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商將及時公告中止發(fā)行原因、恢復(fù)發(fā)行安排等事宜。中止發(fā)行后，在本次發(fā)行核準文件有效期內(nèi)，在向中國證監(jiān)會備案后，發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商將擇機重啟發(fā)行?！?/p>