情緒極致后將迎來轉(zhuǎn)機

沐恩

你上周提示了指數(shù)的風(fēng)險，本周確實如此。

本周的下跌可以有多種解釋，如預(yù)期兌現(xiàn)、買預(yù)期賣現(xiàn)實等，聽起來都有道理，但核心還是目前“結(jié)構(gòu)”決定的，向上很難，那大概率就只能向下了。目前的“結(jié)構(gòu)”主要是時間節(jié)點、指數(shù)位置、調(diào)整形態(tài)、量能萎縮、新預(yù)期缺失等決定各個板塊持續(xù)性都不好，缺少共振，需要調(diào)整之后找到向上的共振點，穩(wěn)健的投資者可以等待下一次契機。

技術(shù)上看，指數(shù)處在正常的調(diào)整結(jié)構(gòu)內(nèi)，整體調(diào)整空間不大（3000點有強支撐），疊加年底，需要時間震蕩。在指數(shù)調(diào)整震蕩過程中，要重點觀察調(diào)整相對充分、有資金開始抵抗的方向，這是潛在下一階段的重點。

指數(shù)雖然調(diào)整較多，但量能極度萎縮，這說明什么？

這說明是部分權(quán)重調(diào)整導(dǎo)致的，跌幅居前也都是近期強勢股，沒有所謂的全面恐慌情緒，但整體情緒弱是肯定的。這種情況下沒有什么短期持續(xù)性的機會，今天漲幅居前，明天可能就跌幅居前。也有很多品種延續(xù)下跌趨勢，很多都不放量的創(chuàng)新低，基本面也沒什么大問題，更多是承接資金力度弱，稍微賣一點就破位。

這個時候應(yīng)該多等待，因為短中期都沒有太好的機會，這是由市場情緒決定的，每隔一段時間都會出現(xiàn)。相對好一些的是結(jié)束下跌趨勢，能在弱勢格局中維持橫盤震蕩的，震蕩時間越久理論上籌碼交換的越充分，如果情緒轉(zhuǎn)好時，這類板塊率先上漲則可以積極跟隨，相反，開始出現(xiàn)補跌，則應(yīng)該放棄，目前就是觀察階段。

近期硅片價格降幅是不是有些超預(yù)期？

對硅片的持續(xù)降價并不意外，這在此前一直有跟蹤和分析，主因是硅料四季度放量明顯，價格開始下降，且現(xiàn)階段由于硅片競爭格局最差，導(dǎo)致降價頻次和幅度都是主鏈各環(huán)節(jié)中最多的。電池片在硅片降價初期短暫被資金炒作后，目前股價幾乎回到原點，這除了有短期情緒弱的因素外，更多是對競爭格局的擔(dān)心，因為明年開始電池片產(chǎn)能也會逐步釋放。

上游降價，組件的情況相對復(fù)雜，不能單純的說受益還是受損，幾種情況之前文章也都分析過。簡單說，如果短期硅料價格下降太多，下游存在買漲不買跌的觀望情緒，甚至引發(fā)對下游需求的擔(dān)心，類似現(xiàn)在，那組件也會降價且出貨量一般。后續(xù)上下游情緒博弈完成后，需求和排產(chǎn)也會階段性提升，理論上有助于組件單瓦利潤提升，但具體企業(yè)也要區(qū)分，具備一體化能力的組件企業(yè)優(yōu)勢更明顯一些。

當(dāng)然，上述這些邏輯的演繹和傳導(dǎo)并不是超預(yù)期的，市場也都知道，階段性放大或者滯后更多是市場資金結(jié)構(gòu)和情緒導(dǎo)致的，這些短期還難以改變，多觀察，等情緒好轉(zhuǎn)，受益的方向還會有表現(xiàn)的機會。

明年市場的特點會有所改變嗎？

理論上會比今年好，但對應(yīng)到板塊上仍是結(jié)構(gòu)性、階段性機會，成長與價值輪動，如果某個時點放量二者可能會有共同表現(xiàn)。類似近期，市場風(fēng)格在價值在消費，那成長弱一些也可以理解，因為是存量，這就和之前成長強其他弱一樣。這種情況不可能一直持續(xù)，當(dāng)演繹到一定程度就會轉(zhuǎn)變，發(fā)現(xiàn)拐點很關(guān)鍵！明白市場的特點后，分清短中預(yù)期，短線看資金力度，按照情緒和技術(shù)應(yīng)對，中期看邏輯，利用調(diào)整實現(xiàn)分批，利用上漲逐步兌現(xiàn)，而不是反著來。

對消費再多說一句，對明年的預(yù)期會比較高，炒作也分為預(yù)期兌現(xiàn)和業(yè)績兌現(xiàn)，但要注意短期大漲后都有震蕩的需求。除了要跟蹤中期邏輯不受影響的幾個賽道，如免稅和高端白酒等，汽車同樣要足夠重視，作為國內(nèi)消費的第二大支柱產(chǎn)業(yè)，明年政策端會繼續(xù)給汽車行業(yè)支持，這在最近的重要會議中已經(jīng)表明。

目前相對好的事情是對明年銷量的預(yù)期已經(jīng)足夠悲觀，換言之很多人都覺得明年銷量不好，這種預(yù)期在股價相對震蕩調(diào)整后，反而會出現(xiàn)波段性上漲，甚至某個階段會有超預(yù)期的可能，無非是等一個契機。此外，新能源車中混動是增量，還有一個方向是出口，這要重點跟蹤。同時，零部件和智能化也是潛在超預(yù)期的方向，具體賽道在“滾雪球”中已經(jīng)梳理。