主持人語

本周，我們見證了全球宏觀領(lǐng)域的一個重要時刻，日本央行調(diào)整了長久以來實行的、大規(guī)模的貨幣寬松政策。

盡管日本央行后來回應(yīng)稱，這不是一次加息，CPI數(shù)據(jù)將在2023年，從目前的3%以上回落到2%附近。但全球市場都在說：不，這就是一次加息。

更重要的是，這代表全球?qū)捤韶泿艜r代的結(jié)束。在五國集團(tuán)和西方主要經(jīng)濟(jì)體中，日本是最后一個維持寬松貨幣政策的國家。現(xiàn)在日本屈服于通脹壓力，也加入了其他國家的行列。

流動性收縮給許多投資者帶來了痛苦，從年初至今，標(biāo)普500指數(shù)下跌19%，iShares20年期以上國債ETF下跌30%，比特幣下跌63%。

更令人煩惱的是，真正的衰退還未出現(xiàn)，它會在未來12個月的某一刻開局，將投資者卷入一場對衰退進(jìn)行定價的游戲中。回顧1991年和2001年的衰退，金融市場的高峰、低谷和均值都弱于目前的市場。根據(jù)歷史波動水平，標(biāo)普500指數(shù)可能下探到3000點(diǎn)以下。

對衰退的估值是一個冗長而復(fù)雜的工作，但這是一個值得的工作。在衰退出現(xiàn)之前，還有時間重新調(diào)整資產(chǎn)配置策略。

主持人李健