COSO-ERM視角下電力企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

韓東宇 李靜 張玉靜

一、引言

電力行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，債務(wù)經(jīng)營是電力企業(yè)常見的外部擴(kuò)張形式之一，但盲目擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模往往忽視了由此引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著國家“供給側(cè)”改革政策的不斷收緊，電力行業(yè)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境遭到極大地沖擊，在日益激烈的市場競爭中暴露了其在債務(wù)資金監(jiān)管、債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金使用率和債務(wù)融資規(guī)模方面存在的問題。因此，電力企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視債務(wù)經(jīng)營管理，完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，進(jìn)而有效地規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、COSO-ERM 風(fēng)險(xiǎn)管理框架的基本內(nèi)容

COSO 風(fēng)險(xiǎn)管理框架可以表示為一個(gè)正方體的立體框架，縱向按照研究對(duì)象不同劃分為四個(gè)層級(jí)，分別是控制目標(biāo)、控制內(nèi)容、控制主體、控制客體。四個(gè)層級(jí)各有側(cè)重點(diǎn)，針對(duì)不同的對(duì)象起到不同的作用?？刂颇繕?biāo)為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的合規(guī)性、合法性、財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性提供良好的支撐；控制內(nèi)容包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)以及信息溝通和監(jiān)測；控制主體包括企業(yè)所有參與經(jīng)營活動(dòng)的人員；控制客體則是企業(yè)的各類經(jīng)營管理活動(dòng)。

COSO 風(fēng)險(xiǎn)管理理論橫向可以分為八大要素，分別是內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控。將這八大要素與四個(gè)層級(jí)融于企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)營運(yùn)過程中，共通構(gòu)建起企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理立體架構(gòu)。

圖1 COSO 立體框架圖

三、基于COSO 框架下債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

基于前文對(duì)COSO 風(fēng)險(xiǎn)管理框架的具體闡述，所以對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建可以分為債務(wù)資金管理、債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金周轉(zhuǎn)和債務(wù)融資規(guī)模四個(gè)層次進(jìn)行具體分析。在對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的指標(biāo)選取時(shí)，為了體現(xiàn)選取指標(biāo)的權(quán)威性和可比性，本文參考2006年9月12日國務(wù)院國資委印發(fā)的《中央企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》中反映債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的指標(biāo)，同時(shí)以近年來國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的研究成果為基礎(chǔ)，結(jié)合電力企業(yè)自身的債務(wù)經(jīng)營特點(diǎn)，最終構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，具體內(nèi)容如下（其中X 代表該指標(biāo)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系）。

表1 電力企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系

四、電力企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

1.提高債務(wù)資金管理水平

透過COSO 風(fēng)險(xiǎn)管理框架，電力企業(yè)在債務(wù)經(jīng)營過程中應(yīng)當(dāng)著重提高債務(wù)資金管理水平，可以從以下幾點(diǎn)進(jìn)行加強(qiáng)：第一，強(qiáng)化其治理層及管理層的管理效率和責(zé)任，逐步完善企業(yè)的治理體系，提高治理能力。建立系統(tǒng)化的企業(yè)管理機(jī)制是完善企業(yè)治理體系合規(guī)化、標(biāo)準(zhǔn)化最重要的一步。值得注意的是，企業(yè)治理體系現(xiàn)代化需要多維度的協(xié)同監(jiān)管，而并非是單維度的獨(dú)立運(yùn)作，數(shù)字化時(shí)代更是需要電力企業(yè)站在更高的層面上，合理構(gòu)建企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)監(jiān)督體系，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)化平臺(tái)的監(jiān)管作用，使債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的精度、準(zhǔn)度標(biāo)準(zhǔn)化；第二，在將債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)納入信息化管理體系時(shí)，與債務(wù)經(jīng)營相關(guān)的信息化數(shù)據(jù)的整合及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控平臺(tái)的搭建，需要配備專業(yè)化的債務(wù)管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行操作。所以，企業(yè)要將規(guī)范化的債務(wù)處理流程作為基石，以培養(yǎng)專業(yè)化債務(wù)管理人才為手段，將強(qiáng)化財(cái)務(wù)人員的教育培訓(xùn)及崗位職責(zé)作為主要內(nèi)容，切實(shí)防范舉債經(jīng)營的潛在危機(jī)。

2.拓寬企業(yè)債務(wù)融資渠道

通過COSO 風(fēng)險(xiǎn)管理框架可知，過于單一的債務(wù)融資方式不僅阻礙了企業(yè)的發(fā)展，還間接增大了企業(yè)債務(wù)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。因此，電力企業(yè)需要高效地運(yùn)用資本市場的管理機(jī)制，化被動(dòng)為主動(dòng)，將現(xiàn)有的債務(wù)融資方式多樣化。根據(jù)COSO 風(fēng)險(xiǎn)管理框架及電力企業(yè)的債務(wù)資金運(yùn)營狀況，為保障企業(yè)資金鏈的連續(xù)性，電力企業(yè)首先要做的是提高企業(yè)信用水平，完善債務(wù)資金積累機(jī)制，強(qiáng)化債務(wù)資金運(yùn)營效率，這樣不僅可以間接提高企業(yè)的盈利能力，還能降低企業(yè)的債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；其次，健全員工績效考評(píng)機(jī)制，根據(jù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控措施的執(zhí)行效果來確定員工的獎(jiǎng)懲情況；再次，在合理范圍內(nèi)提高盈余公積金的計(jì)提比例，這樣不僅可以拓寬企業(yè)經(jīng)營資金的來源渠道，而且還能有效地減小企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，從而有效地降低債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；最后，可以將電力企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中取得的承兌匯票，以背書或者貼現(xiàn)的方式來提高企業(yè)的信用水平，從而減小企業(yè)債務(wù)融資成本。

3.優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)彈性配置

我國消費(fèi)者對(duì)電力的需求已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，不單滿足于日常的用電需要，而是對(duì)用電的服務(wù)質(zhì)量提出了新的要求。目前根據(jù)消費(fèi)者需求的不同，可以將消費(fèi)者市場細(xì)分為居民消費(fèi)者和企業(yè)消費(fèi)者。居民消費(fèi)者更加注重電力產(chǎn)品的品質(zhì)和滿足個(gè)性化需求，向往更優(yōu)質(zhì)的電力產(chǎn)品、更合理的價(jià)格以及更好的用電體驗(yàn)和服務(wù)，特別是中高收入家庭的消費(fèi)者對(duì)于用電設(shè)備服務(wù)的要求較高，更加注重用電體驗(yàn)感；而企業(yè)消費(fèi)者更加注重用電的可靠性和持續(xù)性，對(duì)于用電的負(fù)荷要求較大，對(duì)于一些公益企業(yè)來說，用電的時(shí)間較為集中。在面對(duì)細(xì)分市場消費(fèi)者需求的轉(zhuǎn)變，電力企業(yè)不能像過去運(yùn)用傳統(tǒng)的營銷方式面對(duì)此次轉(zhuǎn)變，這意味著電力產(chǎn)品的升級(jí)改造更加多元化，因此，新產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級(jí)是電力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

4.合理設(shè)立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織架構(gòu)

表2 電力企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制模擬體系

設(shè)立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，能夠使電力企業(yè)對(duì)可能發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)初期的判斷，并根據(jù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判結(jié)果合理地把控債務(wù)經(jīng)營規(guī)模，從根源上控制債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到防患于未然的效果。對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型中，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的選取要經(jīng)過嚴(yán)格篩選，電力企業(yè)要把反映債務(wù)的流動(dòng)能力、營運(yùn)能力、償債能力及成長能力體現(xiàn)在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型中，例如反映企業(yè)資金流動(dòng)性的流動(dòng)比率、反映獲利能力的總資產(chǎn)凈利率等，然后以此為依據(jù)（如表4.1），通過構(gòu)建數(shù)學(xué)模型等方法對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)評(píng)估與動(dòng)態(tài)監(jiān)測，徹底將企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)電力企業(yè)債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的事前防范，這將為企業(yè)債務(wù)經(jīng)營的事中控制及事后應(yīng)對(duì)工作打下良好的基礎(chǔ)。

五、結(jié)語

新時(shí)代，我國電力行業(yè)發(fā)展的主要矛盾從過去的“國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和人民群眾生活水平日益提高所必需的用電需求與落后電力生產(chǎn)之間的矛盾”，階段性地轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭嗣袢找嬖鲩L美好生活所需多元化用電需要和電力行業(yè)不平衡不充分發(fā)展之間的矛盾”。而作為國家工業(yè)支柱性產(chǎn)業(yè)的電力企業(yè)，在深入推進(jìn)電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程中，借助舉債經(jīng)營引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也日益加劇。本文將電力企業(yè)作為典型研究案例進(jìn)行分析，同時(shí)結(jié)合“去杠桿”政策改革的經(jīng)濟(jì)背景，通過構(gòu)建COSO 風(fēng)險(xiǎn)管理框架下債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，將其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)化為債務(wù)資金管理、債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金周轉(zhuǎn)和債務(wù)融資規(guī)模四個(gè)維度著手，并且依據(jù)上述維度剖析的結(jié)果，識(shí)別電力企業(yè)的債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出有效管控電力企業(yè)債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的措施。綜上所述，本文得出以下結(jié)論：一是企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在是受外部市場利率與內(nèi)部管理的雙重制約，它是企業(yè)運(yùn)營過程中客觀存在的產(chǎn)物且不可能完全消除，只能根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控策略，盡最大可能將其降到最低；二是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)，深受其制約且不可能脫節(jié)，企業(yè)應(yīng)時(shí)刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的變化順勢而行，方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)債務(wù)資金所獲收益最大化；三是加強(qiáng)債務(wù)資金監(jiān)管需要企業(yè)高層的認(rèn)識(shí)，管理層切實(shí)有效地執(zhí)行，各職能部門之間的相互協(xié)作，逐步完善企業(yè)整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控策略，實(shí)現(xiàn)債務(wù)資金監(jiān)管的最優(yōu)化。