稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼：孰能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新*

宋 建 包 辰

一、引言

當(dāng)今世界各國(guó)綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)表現(xiàn)為創(chuàng)新力的競(jìng)爭(zhēng)。在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)面前，我國(guó)未來(lái)的發(fā)展對(duì)加快創(chuàng)新提出了更為迫切的要求。習(xí)近平總書(shū)記在黨的二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)完善科技創(chuàng)新體系，加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的具體實(shí)踐中，我國(guó)將企業(yè)置于創(chuàng)新的主體地位，并構(gòu)建了以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的先進(jìn)創(chuàng)新體系。為推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新向更大范圍、更高層次和更深程度推進(jìn)，近年來(lái)，財(cái)稅部門(mén)先后出臺(tái)了一系列以稅收優(yōu)惠及財(cái)政補(bǔ)貼為主要抓手的財(cái)稅政策。然而，政策為企業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)的激勵(lì)效果如何，對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及不同行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新是否具有差異化影響，稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼政策間的相互作用關(guān)系如何等是學(xué)術(shù)界頗為關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。

現(xiàn)有研究對(duì)兩種激勵(lì)政策都各自展開(kāi)了深入的研究，并且學(xué)者們從不同角度出發(fā)來(lái)探索、對(duì)比分析兩種政策的創(chuàng)新激勵(lì)效果。研究比較兩種政策在不同情況下的激勵(lì)效果，有利于政府在促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新時(shí)根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)所屬行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所在地區(qū)等不同而實(shí)行不同的激勵(lì)政策，這樣不僅可以節(jié)省經(jīng)濟(jì)資源，而且可以提高政策效率。本文利用2011～2019年A股上市公司的數(shù)據(jù)，構(gòu)建了雙向固定效應(yīng)模型，實(shí)證檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼在企業(yè)創(chuàng)新中的激勵(lì)作用，同時(shí)本文在實(shí)證中構(gòu)建了稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼的交互項(xiàng)，來(lái)探究?jī)煞N政策在實(shí)行過(guò)程中的相互作用關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，不論是稅收優(yōu)惠政策還是財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)投入都具有顯著的激勵(lì)作用，并且兩種政策間也具有相互促進(jìn)的關(guān)系。在此基礎(chǔ)上進(jìn)行異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠政策對(duì)于國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)作用并無(wú)差異，但是對(duì)于高技術(shù)行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)效果要優(yōu)于非高技術(shù)行業(yè)企業(yè)；財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于國(guó)有企業(yè)以及高技術(shù)行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新均具有更強(qiáng)的激勵(lì)作用。

本文的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，拓展了創(chuàng)新視角，本文從加入稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼的交互作用視角入手，探究了稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用。與現(xiàn)有的基于兩類(lèi)財(cái)稅政策分別研究的做法不同，本文結(jié)論更接近于現(xiàn)實(shí)情況。第二，綜合考慮稅收優(yōu)惠政策對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新能力的影響?，F(xiàn)有的研究主要落腳點(diǎn)在于單個(gè)稅種，尤其是增值稅和所得稅帶來(lái)的減稅效應(yīng)，如研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除和企業(yè)所得稅低稅率優(yōu)惠等。但是單一稅種稅負(fù)的變化往往還會(huì)輻射其他稅種稅負(fù)產(chǎn)生相應(yīng)變動(dòng)(李林木和汪沖，2017)。如增值稅的稅收優(yōu)惠政策會(huì)影響以增值稅為依據(jù)的相關(guān)稅費(fèi)(城建稅、教育費(fèi)附加等)，而這些稅費(fèi)又屬于可以在企業(yè)所得稅和土地增值稅稅前扣除的項(xiàng)目，因此它們又進(jìn)一步影響了企業(yè)所得稅、土地增值稅等其他稅種。因此，只有從企業(yè)總體層面獲得的稅收優(yōu)惠加以考慮，才能準(zhǔn)確地揭示稅收優(yōu)惠對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的影響。

二、文獻(xiàn)述評(píng)

政府在激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新時(shí)，通常會(huì)給予企業(yè)一定的稅收優(yōu)惠或者財(cái)政補(bǔ)貼，這兩種手段的作用效果一直都是學(xué)術(shù)界討論的熱點(diǎn)，本文系統(tǒng)梳理了稅收與補(bǔ)貼的政策效應(yīng)。

首先，從稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵(lì)效果來(lái)看，對(duì)于稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵(lì)效果，學(xué)者們的意見(jiàn)基本一致。從David等(2000)發(fā)現(xiàn)1美元的稅收優(yōu)惠可以帶來(lái)1美元研發(fā)投入的增長(zhǎng)再到Bloom等(2002)發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠能夠激勵(lì)企業(yè)顯著地增加研發(fā)投入，都證實(shí)了稅收優(yōu)惠對(duì)于企業(yè)增加研發(fā)投入的正向促進(jìn)作用。劉詩(shī)源等(2020)的研究發(fā)現(xiàn)稅收激勵(lì)不僅可以促使企業(yè)增加研發(fā)資金投入而且能提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量。另外，一些學(xué)者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)對(duì)于不同規(guī)模、不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，稅收優(yōu)惠政策的創(chuàng)新激勵(lì)效果也存在差異。例如，Lokshin和Mohnen(2012)認(rèn)為稅收激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入具有積極作用，并且對(duì)小型企業(yè)的激勵(lì)作用更大。在企業(yè)所有制層面，余明桂等(2016)認(rèn)為和國(guó)有企業(yè)相比，稅收優(yōu)惠對(duì)私營(yíng)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用更大，這在Jia和Ma(2017)隨后的研究中得到了印證。在企業(yè)生命周期階段層面，劉詩(shī)源等(2020)發(fā)現(xiàn)稅收激勵(lì)顯著提高了處于成熟期的民營(yíng)企業(yè)、高科技企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新水平。但對(duì)于處于成長(zhǎng)期和衰退期的企業(yè)，稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效果并不明顯。在經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)用妫抟补獾?2017)研究發(fā)現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)Χ愂諆?yōu)惠的敏感程度不一樣，稅收優(yōu)惠政策在東部地區(qū)的創(chuàng)新激勵(lì)效果比中西部地區(qū)表現(xiàn)得要好。林洲鈺等(2013)還發(fā)現(xiàn)稅收激勵(lì)強(qiáng)度存在某一最優(yōu)臨界值，一開(kāi)始稅收的創(chuàng)新激勵(lì)效果會(huì)隨著激勵(lì)強(qiáng)度的增強(qiáng)而變得越來(lái)越好，并在稅收激勵(lì)強(qiáng)度的臨界值達(dá)到最好，如果達(dá)到臨界值以后繼續(xù)增加稅收激勵(lì)強(qiáng)度，反而會(huì)起到抑制企業(yè)創(chuàng)新的作用。

其次，從財(cái)政補(bǔ)貼的創(chuàng)新激勵(lì)效果來(lái)看，一些學(xué)者認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼具有擠出效應(yīng)，會(huì)擠出一部分私人投資，不利于企業(yè)自主創(chuàng)新。而另外一些學(xué)者則認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼會(huì)在一定程度上激勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新。以G?rg和Strobl(2007)、肖興志和王伊攀(2014)為代表的學(xué)者認(rèn)為企業(yè)在獲得財(cái)政補(bǔ)貼以后會(huì)降低自籌研發(fā)資金的積極性、擠出部分私人研發(fā)投入、減少企業(yè)的創(chuàng)新自主投資，這會(huì)在一定程度上減弱財(cái)政補(bǔ)貼的創(chuàng)新激勵(lì)效果。但以Czarnitzki等(2007)為代表的學(xué)者支持財(cái)政補(bǔ)貼能夠促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的觀點(diǎn)；劉虹等(2012)的研究結(jié)果也驗(yàn)證了財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的正向激勵(lì)作用，并且發(fā)現(xiàn)只有在財(cái)政補(bǔ)貼達(dá)到某一具體值之前，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度才會(huì)隨著財(cái)政補(bǔ)貼的增加而增加。在此基礎(chǔ)上，毛其淋和許家云(2015)發(fā)現(xiàn)只有在適度區(qū)間內(nèi)的補(bǔ)貼才可以顯著激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，當(dāng)補(bǔ)貼金額過(guò)高時(shí)反而達(dá)不到理想的創(chuàng)新激勵(lì)效果。隨著研究的不斷深入，學(xué)者們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)補(bǔ)貼的激勵(lì)效果會(huì)隨著企業(yè)的性質(zhì)、企業(yè)所處地區(qū)等因素不同而存在差異。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度層面，張杰等(2015)發(fā)現(xiàn)企業(yè)所在地區(qū)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度越弱，財(cái)政補(bǔ)貼越能夠表現(xiàn)出比較大的創(chuàng)新激勵(lì)效果。在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)層面，楊洋等(2015)發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)效果比國(guó)有企業(yè)要大。

最后，從稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼的關(guān)系來(lái)看，一些學(xué)者通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用具有非線性關(guān)系。朱平芳和徐偉民(2003)研究發(fā)現(xiàn)：兩種政策在激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新時(shí)具有相輔相成的作用，增加財(cái)政補(bǔ)貼的強(qiáng)度，稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵(lì)效果也會(huì)隨之增加；而林洲鈺等(2013)的研究發(fā)現(xiàn)稅率降低政策和研發(fā)費(fèi)用抵扣政策對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響存在互補(bǔ)關(guān)系。但是對(duì)于稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼在促進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新時(shí)的作用關(guān)系，林洲鈺等(2013)認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策與財(cái)政補(bǔ)貼政策效應(yīng)具有相互抵消的現(xiàn)象，而不是相輔相成的現(xiàn)象；而李傳喜和趙訊(2016)認(rèn)為這兩種政策之間具備協(xié)同效應(yīng)，而不存在相互抵消的現(xiàn)象。

綜上所述，關(guān)于稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼政策影響企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)文獻(xiàn)雖然從不同的視角得出了一定的研究結(jié)論，但不管是整體財(cái)稅政策的創(chuàng)新效應(yīng)，還是分解到具體財(cái)政和稅收的政策工具的創(chuàng)新效應(yīng)，各學(xué)者并沒(méi)有達(dá)成一致觀點(diǎn)。在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新時(shí)，要基于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所處地區(qū)等因素而實(shí)施有差別的政策。鑒于各個(gè)角度研究結(jié)論之間交叉融合，政府在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新時(shí)，應(yīng)該考慮兩種政策相互配合，顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新?，F(xiàn)有研究對(duì)兩種激勵(lì)政策都各自展開(kāi)了深入的研究，并且學(xué)者們從不同角度對(duì)比分析了稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼政策的創(chuàng)新激勵(lì)效果，但是有關(guān)于這兩種政策手段在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新時(shí)如何相互作用、相互影響方面的文獻(xiàn)還需要補(bǔ)充豐富。從決策者角度看，政府實(shí)施稅收優(yōu)惠或財(cái)政補(bǔ)貼，抑或政策組合，旨在減輕市場(chǎng)失靈，激勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新。從企業(yè)自身角度看，一種政策工具抑或政策工具組合是否能夠有效地糾正市場(chǎng)失靈和緩解融資約束以促進(jìn)創(chuàng)新還有待進(jìn)一步驗(yàn)證。本文試圖從政策制定到企業(yè)創(chuàng)新實(shí)施間搭建一座橋梁，為政策制定者提供更有價(jià)值的決策信息。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇、模型構(gòu)建與變量定義

1.樣本選擇

考慮到上市企業(yè)的信息披露相較于其他企業(yè)而言更為標(biāo)準(zhǔn)和完善，因此，本文選用2011～2019年中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)作為分析樣本，數(shù)據(jù)源自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。為了消除異常值以及缺失值對(duì)于本文分析的影響，本文剔除了ST股、金融股以及存在缺失值的企業(yè)。同時(shí)對(duì)總資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資本密集度進(jìn)行了1%的縮尾處理，來(lái)消除部分極端值對(duì)于回歸結(jié)果的影響。同時(shí)，樣本包含了國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)以及其他企業(yè)等異質(zhì)性企業(yè)類(lèi)型，并且覆蓋面涉及商業(yè)、工業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)，使本文研究的完整性以及回歸結(jié)果的可靠性有一定保障。

2.模型構(gòu)建

本文參考Tan等(2014)、Tong等(2014)的方法設(shè)計(jì)了如下模型。

為探究稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用，構(gòu)建模型：

RDSit=a0+a1Taxit+a2controls+θi+μt+εit

(1)

為探究財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用，構(gòu)建模型：

RDSit=b0+b1Subit+b2controls+θi+μt+εit

(2)

為了探究稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用差異，構(gòu)建模型：

RDSit=c0+c1Taxit+c2Subit+c3controls+θi+μt+εit

(3)

為探究稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼的相互作用，構(gòu)建模型：

RDSit=d0+d1Subit+d2Taxit+d3Taxit×Subit+d4controls+θi+μt+εit

(4)

四個(gè)模型中的自變量均為企業(yè)i在第t年享受到的政策，由于該數(shù)據(jù)的數(shù)值過(guò)大，為了消除其可能造成的對(duì)回歸結(jié)果的影響，我們對(duì)其進(jìn)行了對(duì)數(shù)處理。RDSit表示企業(yè)研發(fā)投入，Taxit表示稅收優(yōu)惠，Subit表示財(cái)政補(bǔ)貼。模型中的controls為控制變量，具體包括總資產(chǎn)凈利率、企業(yè)年齡、股權(quán)集中程度、資產(chǎn)負(fù)債率、資本密集度、公司規(guī)模等。θi表示企業(yè)固定效應(yīng)，μt表示企業(yè)時(shí)間效應(yīng)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

3.變量定義

被解釋變量。對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的衡量分為產(chǎn)出和投入兩個(gè)方面，鑒于企業(yè)專(zhuān)利數(shù)據(jù)不易獲得，本文從研發(fā)投入角度來(lái)衡量企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，采用企業(yè)研發(fā)資金投入作為本文的被解釋變量，并將其定義為企業(yè)研發(fā)支出加1后取自然對(duì)數(shù)。

解釋變量。(1)稅收優(yōu)惠強(qiáng)度。參考李林木和汪沖(2017)、陳強(qiáng)遠(yuǎn)等(2020)的研究，本文采用國(guó)家對(duì)企業(yè)稅收優(yōu)惠及返還的金額作為稅收優(yōu)惠的測(cè)度指標(biāo)予以反映。因?yàn)椋旱谝?，可以增?qiáng)稅收優(yōu)惠政策在不同企業(yè)之間的橫向可比性。國(guó)家實(shí)施稅收優(yōu)惠政策的目標(biāo)是激勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，但是由于企業(yè)本身異質(zhì)性，稅收優(yōu)惠對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的補(bǔ)償作用和對(duì)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的激勵(lì)作用存在不確定性，所以需要建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析。第二，單一稅種稅負(fù)的變化往往還會(huì)輻射其他稅種稅負(fù)產(chǎn)生相應(yīng)變動(dòng)(李林木和汪沖，2017)。如增值稅的稅收優(yōu)惠政策會(huì)影響以增值稅為依據(jù)的相關(guān)稅費(fèi)(城建稅、教育費(fèi)附加等)，而這些稅費(fèi)又屬于可以在企業(yè)所得稅和土地增值稅稅前扣除的項(xiàng)目，因此它們又進(jìn)一步影響了企業(yè)所得稅、土地增值稅等其他稅種。因此，只有從企業(yè)總體層面對(duì)獲得的稅收優(yōu)惠加以考慮，才能準(zhǔn)確地揭示稅收優(yōu)惠對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的影響。(2)財(cái)政補(bǔ)貼強(qiáng)度。政府對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)提供研發(fā)資金補(bǔ)助，有利于減輕企業(yè)的研發(fā)成本負(fù)擔(dān)。因此，本文將財(cái)政補(bǔ)貼強(qiáng)度作為核心解釋變量，并將其定義為補(bǔ)貼金額加1后取自然對(duì)數(shù)。

控制變量。參考Tong等(2014)、楊國(guó)超和芮萌(2020)的研究，本文分別采用總資產(chǎn)凈利率、企業(yè)年齡、股權(quán)集中程度、資產(chǎn)負(fù)債率、資本密集度、企業(yè)規(guī)模等作為控制變量。同時(shí)，因?yàn)楸疚脑趧?chuàng)新鏈的不同環(huán)節(jié)對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新能力的測(cè)度指標(biāo)不同，考慮影響不同的測(cè)度指標(biāo)的因素會(huì)存在差異，在針對(duì)不同的被解釋變量進(jìn)行回歸時(shí)，除了上述控制變量外，有針對(duì)性地加入了其他不同控制變量。如針對(duì)企業(yè)研發(fā)資金投入，參考陳強(qiáng)遠(yuǎn)等(2020)的做法，加入了能表征企業(yè)盈利能力的控制變量ope(企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的自然對(duì)數(shù))和表征企業(yè)負(fù)債規(guī)模的控制變量fz(企業(yè)負(fù)債年末數(shù)的對(duì)數(shù))；針對(duì)企業(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量，本文參考李林木等(2017)的做法，加入了企業(yè)勞動(dòng)密集度作為控制變量。由于理性人都存在趨利行為，上市企業(yè)股東對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)存在規(guī)避行為，因此企業(yè)股權(quán)的集中程度會(huì)影響企業(yè)的創(chuàng)新決策；企業(yè)年齡一定程度上意味著企業(yè)擁有的資金、人才、技術(shù)等是否足以支持企業(yè)創(chuàng)新，規(guī)模大的企業(yè)，相應(yīng)會(huì)有更加雄厚的物資，更先進(jìn)的技術(shù)，更頂尖的創(chuàng)新型人才以及更加優(yōu)良的設(shè)備，從而會(huì)更有利于其創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展；企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)的總負(fù)債均值與總資產(chǎn)均值的比值，反映了一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，如果企業(yè)擁有的負(fù)債過(guò)多就會(huì)使企業(yè)容易陷入財(cái)務(wù)困境之中，從而缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，但是如果企業(yè)擁有的負(fù)債太少就代表了企業(yè)未能夠充分地利用財(cái)務(wù)杠桿的功能，從而會(huì)降低企業(yè)的盈利能力乃至限制企業(yè)發(fā)展?jié)摿?。變量定義如表1所示。

表1 變量描述

(二)變量描述性統(tǒng)計(jì)

如表2所示，為了消除異方差問(wèn)題對(duì)于回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性的影響，本文對(duì)部分變量進(jìn)行了對(duì)數(shù)處理。上市公司研發(fā)投入的自然對(duì)數(shù)的平均值為17.720，這說(shuō)明上市公司對(duì)于創(chuàng)新活動(dòng)的研發(fā)投入還是普遍較多的。同時(shí)研發(fā)投入的自然對(duì)數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差是1.557，說(shuō)明該數(shù)據(jù)在不同企業(yè)間波動(dòng)較小，體現(xiàn)了上市公司對(duì)于創(chuàng)新活動(dòng)總體上還是持積極心態(tài)的。其中，上市公司的研發(fā)投入的自然對(duì)數(shù)最大值為25.030，最小值為5.094。因?yàn)閷?duì)研發(fā)投入做了對(duì)數(shù)處理，但是仍可以看出，企業(yè)研發(fā)資金投入最大值與最小值之間的差異還是比較大的。其原因可能是受到企業(yè)自身資本積累以及企業(yè)規(guī)模和年齡等的限制。

企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠的自然對(duì)數(shù)的平均值是16.080，標(biāo)準(zhǔn)差是2.358，最大值是23.030，最小值是4.021。這說(shuō)明國(guó)家實(shí)施的稅收優(yōu)惠政策可以使得企業(yè)普遍獲益，也體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的重視程度，為了實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國(guó)家的發(fā)展遠(yuǎn)景，我國(guó)切實(shí)實(shí)施了不少政策支持。企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)貼的自然對(duì)數(shù)的最大值為13.530，最小值為0?？梢?jiàn)不同企業(yè)間的財(cái)政補(bǔ)貼金額也存在一定的差異，這可能是由于專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼的存在而產(chǎn)生的。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證檢驗(yàn)

(一)相關(guān)性分析

根據(jù)相關(guān)性分析結(jié)果(見(jiàn)表3)可知，企業(yè)年齡和資本密集度與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這可能是因?yàn)槟昀掀髽I(yè)會(huì)面臨組織僵化、消極對(duì)待革新性研發(fā)項(xiàng)目投資等問(wèn)題。資本密集度是人力資本密集度和物質(zhì)資本密集度加總而成的。資本密集度越大，風(fēng)險(xiǎn)越高，企業(yè)對(duì)于創(chuàng)新的投入會(huì)越謹(jǐn)慎。企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度與稅收優(yōu)惠強(qiáng)度、財(cái)政補(bǔ)貼強(qiáng)度都在1%的水平上呈顯著正相關(guān)，表明稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入都具有顯著的促進(jìn)作用。因此我們可以看到，稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新是有實(shí)質(zhì)性影響的，這在很大程度上體現(xiàn)了我國(guó)實(shí)行稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼政策的必要性、利好性。

(二)基準(zhǔn)回歸

為了避免內(nèi)生性問(wèn)題對(duì)于實(shí)證回歸結(jié)果的影響，本文通過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)，選取了雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果如表4所示。根據(jù)第(1)列和第(2)列的回歸結(jié)果可知，研發(fā)投入強(qiáng)度與稅收優(yōu)惠強(qiáng)度和財(cái)政補(bǔ)貼強(qiáng)度均呈顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為0.020和0.045，均在1%的水平上顯著為正。這說(shuō)明在控制其他影響企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度的因素以后，企業(yè)在一年中享受的稅收優(yōu)惠越多，得到的財(cái)政補(bǔ)貼越多，研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入就越高。根據(jù)第(3)列回歸結(jié)果可知，稅收優(yōu)惠強(qiáng)度和財(cái)政補(bǔ)貼強(qiáng)度的回歸系數(shù)分別為0.019和0.036，說(shuō)明財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用更大。根據(jù)第(4)列回歸結(jié)果可知，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼的交互項(xiàng)的回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正，說(shuō)明稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼會(huì)互相促進(jìn)對(duì)方的創(chuàng)新激勵(lì)作用。四個(gè)回歸方程的控制變量都較為顯著，說(shuō)明模型擬合效果較好，具有很好的穩(wěn)健性。

表4 雙向固定效應(yīng)回歸結(jié)果

續(xù)表

(三)內(nèi)生性檢驗(yàn)

本文的核心解釋變量為企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼，因不同企業(yè)的資源稟賦不同，對(duì)財(cái)稅政策帶來(lái)的紅利的感知會(huì)有一定的差異，從而可能產(chǎn)生核心解釋變量稅收優(yōu)惠與被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新能力之間的聯(lián)立性問(wèn)題。同時(shí)，本文在基礎(chǔ)回歸部分雖然控制了時(shí)間效應(yīng)和固定效應(yīng)，但是依然可能存在遺漏變量的問(wèn)題。

為了能夠解決可能存在的聯(lián)立性偏誤、遺漏變量和測(cè)量誤差等產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題造成的估計(jì)偏誤，本文采用工具變量法進(jìn)行檢驗(yàn)。參考Fisman和Svensson(2007)、于文超等(2018)、李建軍等(2019)、劉鎧豪和王雪芳(2020)的思路和方法，我們使用同城市其他企業(yè)的稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼均值作為工具變量。同城市企業(yè)稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼均值主要受城市及行業(yè)特征等的影響，與企業(yè)個(gè)體不可觀測(cè)的因素?zé)o關(guān)(李建軍等，2019)，滿(mǎn)足外生性條件；特定企業(yè)的稅收優(yōu)惠又與該企業(yè)同城市企業(yè)平均稅收優(yōu)惠水平相關(guān)，滿(mǎn)足工具變量的相關(guān)性要求。值得注意的是，本文選取的同城市其他企業(yè)的稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼均值是地區(qū)層面控制變量，而地區(qū)層面的控制變量都可以由地區(qū)固定效應(yīng)來(lái)線性表示(劉鎧豪和王雪芳，2020)。如果在回歸中加入地區(qū)層面固定效應(yīng)，工具變量的影響就會(huì)被抵消。因此，本文在引入同城市其他企業(yè)的稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼均值作為工具變量時(shí)，要剔除城市固定效應(yīng)。為了彌補(bǔ)帶來(lái)的損失，本文借鑒黃玖立和馮志艷(2017)、劉鎧豪和王雪芳(2020)的做法，引入城市人均GDP作為城市層面的控制變量進(jìn)行分析，結(jié)果如表5所示：工具變量模型中的弱工具變量Wald F統(tǒng)計(jì)量的值都遠(yuǎn)大于顯著性水平10%所對(duì)應(yīng)的值，說(shuō)明此工具變量的選擇在統(tǒng)計(jì)上是有效的。從回歸結(jié)果來(lái)看，第(1)列為稅收優(yōu)惠對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新資金投入的影響，與基礎(chǔ)回歸的結(jié)果一致；第(2)列表示財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資金投入在1%水平上產(chǎn)生正向影響，與基礎(chǔ)回歸結(jié)果一致。

表5 工具變量估計(jì)結(jié)果

續(xù)表

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用更換回歸模型方法來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在基礎(chǔ)回歸階段，我們采用雙向固定效應(yīng)模型，通過(guò)控制不隨個(gè)體變化但隨時(shí)間變化的遺漏變量以及不隨時(shí)間變化但是隨個(gè)體變化的遺漏變量，實(shí)證分析了稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用。但是在上述分析中仍然可能存在遺漏變量的情況。因此，本文采用高維固定效應(yīng)回歸模型、泊松模型以及負(fù)二項(xiàng)回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。可以看出(見(jiàn)表6)，在高維固定效應(yīng)模型中各創(chuàng)新指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的樣本量均有所下降，說(shuō)明存在某些企業(yè)隨著經(jīng)營(yíng)時(shí)間增加出現(xiàn)改變行業(yè)或經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)的現(xiàn)象。在回歸中我們對(duì)此進(jìn)行控制，使回歸結(jié)果更具說(shuō)服力和穩(wěn)健性。

表6 高維固定效應(yīng)回歸結(jié)果

因?yàn)槲覀冇玫降谋唤忉屪兞慷酁橛?jì)數(shù)變量，此時(shí)用傳統(tǒng)的線性回歸模型得到的結(jié)果的精確性有待提高。因此，在面對(duì)計(jì)數(shù)變量時(shí)，我們通常采用泊松回歸與負(fù)二項(xiàng)回歸的方法來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)。如表7所示，在泊松模型中稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資金的投入都起到了顯著的促進(jìn)作用。這與之前的結(jié)論是一致的，進(jìn)一步驗(yàn)證了結(jié)論的穩(wěn)健性。

表7 泊松模型回歸結(jié)果

由表8可知，稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)資金投入都有顯著的促進(jìn)作用。第(1)列和第(2)列分別表示稅收優(yōu)惠政策與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用，與基礎(chǔ)回歸結(jié)果一致，二者都在1%顯著性水平上呈正向促進(jìn)作用。第(3)列與第(4)列分別是將稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼共同回歸和生成二者交互項(xiàng)的回歸結(jié)果，如表所示，稅收優(yōu)惠的系數(shù)為0.006，財(cái)政補(bǔ)貼的系數(shù)為0.011，稅收優(yōu)惠更能夠促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投入，同時(shí)兩大財(cái)稅政策具有正向的相互促進(jìn)作用。

表8 負(fù)二項(xiàng)回歸模型回歸結(jié)果

續(xù)表

(五)異質(zhì)性分析

1.企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，且對(duì)經(jīng)濟(jì)具有重要的戰(zhàn)略支撐作用。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)與政府聯(lián)系的緊密性也使國(guó)有企業(yè)相對(duì)容易享受財(cái)稅優(yōu)惠政策(Tong et al.，2014；黎文靖和鄭曼妮，2016)。相較于國(guó)有企業(yè)而言，非國(guó)有企業(yè)則直接面向市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。為了分析財(cái)稅政策的作用機(jī)制，本文參考黎文靖和鄭曼妮(2016)、謝紅軍等(2021)的分組方法，將樣本按照企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分為兩組，生成代表企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的虛擬變量Ownership，當(dāng)取值為1時(shí)代表國(guó)有企業(yè)，取值為0時(shí)代表非國(guó)有企業(yè)。按如下模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表9所示。

RDSit=f0+f1Taxit+f2Taxit×Ownership+f3Ownership+f4controls+θi+μt+εit

(5)

RDSit=g0+g1Subit+g2Subit×Ownership+g3Ownership+g4controls+θi+μt+εit

(6)

其中，RDSit為企業(yè)i在第t年的企業(yè)創(chuàng)新資金投入；Taxit×Ownership為企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠與企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)虛擬變量的交互項(xiàng)，Subit×Ownership為企業(yè)享受的財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)虛擬變量的交互項(xiàng)。θi、μt、εit分別為固定效應(yīng)、時(shí)間效應(yīng)以及隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

由表9可知，稅收優(yōu)惠政策對(duì)于企業(yè)研發(fā)資金投入在國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)之間并無(wú)顯著差異。不論是國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)，均有利用優(yōu)惠資金增加研發(fā)創(chuàng)新的動(dòng)力(賈洪文和程星，2022)。國(guó)有企業(yè)往往具有更多技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但是非國(guó)有企業(yè)在資源配置的有效性方面更具優(yōu)勢(shì)。所以對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效而言，稅收優(yōu)惠產(chǎn)生的影響可能并不顯著。對(duì)于財(cái)政補(bǔ)貼政策而言，其對(duì)于國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)作用更為顯著。因?yàn)橄噍^于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)更容易獲得財(cái)政補(bǔ)貼，因而較容易緩解企業(yè)融資約束帶來(lái)的創(chuàng)新無(wú)力現(xiàn)象。

表9 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性回歸結(jié)果

續(xù)表

2.企業(yè)所屬行業(yè)異質(zhì)性

高技術(shù)行業(yè)是知識(shí)與技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)更迭迅速，企業(yè)想要占據(jù)更多市場(chǎng)份額需要擁有高質(zhì)量的前沿創(chuàng)造(Zucker & Darby，2007)。為了分析財(cái)稅政策對(duì)于不同行業(yè)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制，本文參考黎文靖和鄭曼妮(2016)、彭紅星等(2020)的分組方法，借鑒《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(lèi)(2018)》、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織相關(guān)文件，對(duì)照《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》(2012年修訂)，確定高技術(shù)行業(yè)上市公司行業(yè)代碼。將樣本按照企業(yè)是否屬于高技術(shù)行業(yè)分為兩組，生成代表企業(yè)所屬行業(yè)的虛擬變量gxjs，當(dāng)取值為1時(shí)代表企業(yè)屬于高技術(shù)行業(yè)，取值為0時(shí)代表企業(yè)屬于非高技術(shù)行業(yè)。特別地，為控制會(huì)影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變量對(duì)結(jié)果的影響，本文加入城市人均GDP作為地區(qū)層面的虛擬變量。按如下模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表10所示。

RDSit=h0+h1Taxit+h2Taxit×gxjs+h3gxjs+h4controls+θi+μt+εit

(7)

RDSit=i0+i1Subit+i2Subit×gxjs+i3gxjs+i4controls+θi+μt+εit

(8)

其中，RDSit為企業(yè)i在第t年的企業(yè)創(chuàng)新資金投入；Taxit×gxjs為企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠與企業(yè)所屬行業(yè)虛擬變量的交互項(xiàng)，Subit×gxjs為企業(yè)享受的財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)所屬行業(yè)虛擬變量的交互項(xiàng)。controls為控制變量，在對(duì)企業(yè)所處行業(yè)劃分時(shí)，考慮到可能存在影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的遺漏變量，此處我們加入城市人均GDP作為地區(qū)層面的控制變量。θi、μt、εit分別為固定效應(yīng)、時(shí)間效應(yīng)以及隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

如表10所示，相較于非高技術(shù)行業(yè)的企業(yè)，稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)于高技術(shù)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)新資金投入激勵(lì)效果方面都更加顯著。其原因可能是，非高技術(shù)行業(yè)的企業(yè)試圖通過(guò)創(chuàng)新?lián)屨际袌?chǎng)份額并提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的意愿相對(duì)較低。

表10 企業(yè)所屬行業(yè)異質(zhì)性回歸結(jié)果

五、結(jié)論與政策啟示

研究稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼如何激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文主要采用雙向固定效應(yīng)模型實(shí)證分析了稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用，并得出以下主要結(jié)論：(1)稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)增加研發(fā)投入都具有正向激勵(lì)作用；(2)稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼會(huì)互相促進(jìn)對(duì)方的激勵(lì)作用；(3)稅收優(yōu)惠政策對(duì)于國(guó)有與非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)作用并無(wú)差異，但是對(duì)于高技術(shù)行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)效果要優(yōu)于非高技術(shù)行業(yè)企業(yè)；(4)財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于國(guó)有企業(yè)以及高技術(shù)行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新均具有更強(qiáng)的激勵(lì)作用。

基于以上結(jié)論，本文從以下幾個(gè)方面提出政策建議。第一，繼續(xù)進(jìn)一步降低企業(yè)的實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)率，同時(shí)加大財(cái)政補(bǔ)貼力度。因?yàn)橛蓪?shí)證檢驗(yàn)結(jié)果可知，稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，且兩種政策效果相互促進(jìn)。黨的二十大報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，營(yíng)造有利于科技型中小微企業(yè)成長(zhǎng)的良好環(huán)境，因此，政府應(yīng)進(jìn)一步加大對(duì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼力度。第二，針對(duì)企業(yè)所處創(chuàng)新鏈不同的階段，有針對(duì)性地制定稅收優(yōu)惠政策，以提高政策效應(yīng)。在創(chuàng)新鏈投入端，企業(yè)需要更多的資金支持，政府可以采用直接稅收優(yōu)惠的方式，如減稅降費(fèi)、稅收抵免等政策，有效激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新的活力。在創(chuàng)新鏈產(chǎn)出端，政府應(yīng)提升稅收優(yōu)惠在整個(gè)財(cái)稅政策中的比重，如根據(jù)企業(yè)的創(chuàng)新能力等作為高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、形成無(wú)形資產(chǎn)的資本化的研發(fā)費(fèi)用可以按150%進(jìn)行攤銷(xiāo)等，以企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效作為獲得稅收優(yōu)惠的依據(jù)，提高企業(yè)創(chuàng)新意愿，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，通過(guò)實(shí)質(zhì)性成果促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，為構(gòu)建開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體系和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)升級(jí)匯聚力量。第三，加大對(duì)非高技術(shù)行業(yè)企業(yè)的稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼力度。對(duì)有一定創(chuàng)新活動(dòng)的企業(yè)，進(jìn)行合理引導(dǎo)與適當(dāng)激勵(lì)。同時(shí)，在后期創(chuàng)新鏈產(chǎn)出端對(duì)企業(yè)創(chuàng)新成果加大甄別力度，調(diào)高創(chuàng)新成果標(biāo)準(zhǔn)，提升整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量。通過(guò)新發(fā)展格局下的財(cái)稅政策，激勵(lì)企業(yè)在各自領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，加快提升各行業(yè)的現(xiàn)代化水平，實(shí)現(xiàn)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升與量的合理增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。