提高企業(yè)投資項目風(fēng)險控制有效性的策略探討

王 敦

（福建未來空間投資發(fā)展有限公司，福建 福州 350012）

為應(yīng)對市場環(huán)境及行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)的變化，不少企業(yè)開始注重自身規(guī)模的擴(kuò)大與整體財務(wù)實力的增強(qiáng)。在此背景下，企業(yè)所遭遇的風(fēng)險問題愈發(fā)復(fù)雜。企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，由于各種因素不可避免的會面臨投資風(fēng)險，若不對投資風(fēng)險及其影響因素、成因進(jìn)行準(zhǔn)確識別與科學(xué)分析，并采取針對性的措施對風(fēng)險進(jìn)行防范，企業(yè)可能會面臨巨大的投資損失。所以，企業(yè)有必要對各種風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的把握，對其影響因素及成因進(jìn)行深入的分析，從而彌補企業(yè)財務(wù)管理制度體系存在的漏洞，構(gòu)建完善的風(fēng)險預(yù)警、防范與控制機(jī)制，同時強(qiáng)化全員風(fēng)險意識，并營造良好的風(fēng)險控制環(huán)境，將風(fēng)險控制植入企業(yè)各項經(jīng)營管理活動的全過程中，進(jìn)而增強(qiáng)自身財務(wù)實力，獲得穩(wěn)定的投資收益。

一、企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險

（一）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險一般體現(xiàn)在對現(xiàn)金流的控制上，通常會直接反映企業(yè)的經(jīng)營活力。在投資項目建設(shè)過程中，如果企業(yè)市場成交量嚴(yán)重下滑，或者交易對手存在重大管理失誤，企業(yè)就會面臨巨大的流動性風(fēng)險，出現(xiàn)籌資難、投資資金回收困難以及項目擱淺等問題。如果企業(yè)不能對流動性風(fēng)險進(jìn)行合理的控制與有效管理，企業(yè)很可能會遭遇破產(chǎn)及重組的危機(jī)。在具體的財務(wù)管理實踐中，無論是何種類型的投資項目，均會存在一定的流動性風(fēng)險，這就要求企業(yè)決策管理層審時度勢，冷靜應(yīng)對，從而避免流動性風(fēng)險所引起的資金鏈斷裂、項目擱淺等問題。

（二）信用風(fēng)險

投融資是企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略的主要內(nèi)容，當(dāng)企業(yè)存在違約行為時就會遭遇信用風(fēng)險，導(dǎo)致投融資資金利用率嚴(yán)重下降，進(jìn)一步造成財務(wù)狀況惡化等問題。而當(dāng)被投資對象及融資對象不按照合同履行其責(zé)任義務(wù)時，企業(yè)也會面臨信用危機(jī)，遭受信用風(fēng)險。從目前企業(yè)的發(fā)展情況來看，絕對信息對稱是很難實現(xiàn)的。在信息不對稱的情況下，企業(yè)無法對客戶是否存在違約風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷。例如，客戶方面給出的經(jīng)營狀況與財務(wù)現(xiàn)狀信息模糊，企業(yè)對其詳細(xì)信息掌握并不到位，導(dǎo)致重大決策失誤，此時企業(yè)所遭受的信用風(fēng)險就會放大。社會信用與企業(yè)能否籌措更多的資金有直接聯(lián)系，對企業(yè)社會形象的樹立具有重大的影響，信用風(fēng)險存在長期性、潛在性、不可控性特征，這會阻礙企業(yè)資金籌措與優(yōu)質(zhì)社會形象的樹立，嚴(yán)重時還會造成企業(yè)信用鏈條紊亂，難以再次建立社會信用體系。所以，從長足發(fā)展的角度來看，企業(yè)有必要將對信用風(fēng)險的識別、防范與控制納入企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略規(guī)劃范圍內(nèi)，堅守信用，并維護(hù)自身社會形象，從而獲得行業(yè)中的競爭優(yōu)勢[1]。

（三）籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險來源于企業(yè)資金籌措的過程，是企業(yè)必須要應(yīng)對的一項財務(wù)管理風(fēng)險。當(dāng)前，受籌資渠道狹窄的影響，不少企業(yè)均存在籌資風(fēng)險。一方面，由于缺乏資金支持，企業(yè)負(fù)債率有所上升，再加上負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的不合理與經(jīng)營不當(dāng)?shù)挠绊?，企業(yè)籌資風(fēng)險發(fā)生概率增大。另一方面，國際經(jīng)濟(jì)局勢劇烈變動，新冠肺炎的后疫情時代影響嚴(yán)重沖擊著金融市場，導(dǎo)致企業(yè)外部市場的資金流動性降低，并引發(fā)金融危機(jī)，給企業(yè)資金籌措帶來了巨大困難。所以，對企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)持續(xù)拓展資金籌措渠道，合理規(guī)劃籌資比例，從而做到對籌資風(fēng)險的有效防范。在實踐過程中，企業(yè)有必要立足實際選擇合適的籌資模式，并開展多元化的籌資活動，充分運用已籌集的資金提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（四）投資風(fēng)險

投資是企業(yè)獲取資金回報的主要方式之一，當(dāng)預(yù)期收益存在較強(qiáng)的不確定性時，企業(yè)會面臨較高的投資風(fēng)險，但這也意味著高投資收益的回饋。投資風(fēng)險具有一定的客觀性，受環(huán)境因素影響較大，企業(yè)應(yīng)當(dāng)基于對環(huán)境因素的深入挖掘，實現(xiàn)投資風(fēng)險管控與投資收益提升的統(tǒng)一。在投資風(fēng)險管控的過程中，企業(yè)首先要做的就是風(fēng)險識別，這是一項長期的、動態(tài)的管理過程。要做到對投資風(fēng)險的精準(zhǔn)識別，除了做好前期的風(fēng)險信息收集與分析工作外，還要加強(qiáng)中后期的風(fēng)險監(jiān)控，這要求企業(yè)決策者和管理者具備較強(qiáng)的風(fēng)險意識。如果企業(yè)決策者及管理者對風(fēng)險預(yù)警、防范與控制的重視不足，并未圍繞風(fēng)險建立完善的投資決策制度體系，那么企業(yè)就會面臨嚴(yán)重的投資風(fēng)險。例如，部分企業(yè)在投資項目建設(shè)時，并未經(jīng)過規(guī)范的決策流程，中間論證環(huán)節(jié)缺失，與合作伙伴間的權(quán)責(zé)利劃分不清晰，企業(yè)后期的投資風(fēng)險控制難度就會加大。而一旦能夠?qū)崿F(xiàn)投資風(fēng)險的有效控制，保證投資得當(dāng)，企業(yè)的整體效益就會迅速提升。反之，如果投資風(fēng)險控制不到位，企業(yè)也將承受重大的經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重時企業(yè)的社會形象也會受到巨大的影響[2]。所以，對投資風(fēng)險的有效控制，應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)財務(wù)管理的重點。

二、加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險控制與防范的策略

（一）建立健全企業(yè)投資決策機(jī)制

大多數(shù)情況下，企業(yè)投資風(fēng)險是由于客觀因素引起的，企業(yè)難以完全規(guī)避投資風(fēng)險。可控的投資風(fēng)險一般產(chǎn)生于投資決策的提出過程中，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)投資決策失誤時，投資風(fēng)險的發(fā)生概率就會大大增加。對此，企業(yè)決策者及管理者要基于對投資風(fēng)險客觀因素的深入分析，結(jié)合企業(yè)實際經(jīng)營管理情況，建立健全企業(yè)的投資決策機(jī)制，通過降低投資決策中的主觀隨意性，實現(xiàn)對投資風(fēng)險的有效控制。在此過程中，首先，應(yīng)建立投資風(fēng)險評估機(jī)制，由企業(yè)內(nèi)部專業(yè)人員聯(lián)合外聘專家全面評估投資項目的可行性，確定投資依據(jù)及預(yù)期收益目標(biāo)。其次，建立專家咨詢團(tuán)隊，吸納財務(wù)及投融資等方面的專家科學(xué)標(biāo)定企業(yè)投資的具體方向、預(yù)期收益、潛在風(fēng)險及資金回收期限等。最后，規(guī)范投資項目審批流程，決策管理層先提出投資決議，經(jīng)過專業(yè)團(tuán)隊的多輪論證后確定具體的投資方案與投資業(yè)務(wù)流程，再將其交于企業(yè)董事會、監(jiān)事會進(jìn)行審批，審批通過后正式開始實施投資項目[3]。

1.加強(qiáng)籌資活動控制

企業(yè)籌融資的主要目的有兩個層面，一方面是為了支持企業(yè)正產(chǎn)運營，另一方面是致力于滿足企業(yè)投資的需要。企業(yè)在籌融資過程中，應(yīng)當(dāng)對融資需求進(jìn)行深入分析，并做好融資預(yù)算管理工作。在分析融資需求時，企業(yè)有必要遵循系統(tǒng)性、科學(xué)性原則，分析融資期限、復(fù)現(xiàn)成本、融資方式以及融資數(shù)額等重要內(nèi)容，確定融資方式符合LPR政策要求，并適當(dāng)?shù)卣{(diào)整融資比例，同時確定募集資金數(shù)額是否充分滿足企業(yè)未來投資活動的需要。

2.拓寬融資渠道，降低融資成本

當(dāng)前，企業(yè)融資主要渠道為銀行貸款，具有單一化的特點。為了拓寬企業(yè)融資渠道，進(jìn)一步降低融資成本，企業(yè)可以考慮引入保險資金。財產(chǎn)保險公司對企業(yè)投資項目有一定的興趣，與銀行貸款相比，保險資金借款期限長、成本低。另外，企業(yè)也可以依托集團(tuán)信用評級進(jìn)行債券融資，通過發(fā)行債券提高資金還款期限與項目投資收益期的匹配度，一方面，可以緩解企業(yè)資金的還款壓力；另一方面，有利于降低融資成本。在具體融資實踐中，企業(yè)除了對資金籌措數(shù)量及進(jìn)度進(jìn)行充分考慮之外，也應(yīng)當(dāng)高度關(guān)注籌資成本及其風(fēng)險的有效控制。

（二）明確企業(yè)風(fēng)險責(zé)任追究制度

企業(yè)對風(fēng)險的預(yù)警、防范與控制效果的高低與否，受人為因素的直接影響。為了能迅速追究重大風(fēng)險問題的相關(guān)責(zé)任人，企業(yè)有必要建立風(fēng)險追責(zé)制度，達(dá)到風(fēng)險預(yù)警、防范與控制的目的，同時規(guī)范、約束企業(yè)人員的行為。在制度中明確指出企業(yè)不同部門及崗位的風(fēng)險責(zé)任歸屬，細(xì)化風(fēng)險控制權(quán)責(zé)，并建立權(quán)威的風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)，確保風(fēng)險控制的嚴(yán)肅性，充分發(fā)揮這一組織的引導(dǎo)作用，調(diào)動企業(yè)全員參與風(fēng)險防控的積極性。當(dāng)企業(yè)發(fā)生投融資或利益分配行為時，財務(wù)人員應(yīng)嚴(yán)格貫徹執(zhí)行國家相關(guān)政策法規(guī)，深刻踐行企業(yè)風(fēng)險控制制度，主動進(jìn)入業(yè)務(wù)前端參與決策流程，不是僅將自身工作責(zé)任定義為簡單的財務(wù)核算，而是要發(fā)揮自身的財務(wù)監(jiān)督與管理職能，落實風(fēng)險管理責(zé)任。如果財務(wù)人員嚴(yán)重違法國家相關(guān)法律法規(guī)偽造財務(wù)文件，導(dǎo)致企業(yè)面臨重大的經(jīng)濟(jì)損失，則應(yīng)自行承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任，企業(yè)予以辭退、罰款等處理，并追求其經(jīng)濟(jì)責(zé)任，從而營造良好的財務(wù)管理環(huán)境，確保企業(yè)各項管理活動的有序開展[4]。

1.合理安排融資結(jié)構(gòu)

根據(jù)上文分析，企業(yè)所得融資資金一部分應(yīng)用于投資中。因此，企業(yè)對融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理安排時，要對企業(yè)投資特點進(jìn)行充分考慮，如規(guī)模大小、周期長短、投資資金應(yīng)用情況等，做好融資與投資的有效對接，防止錯配風(fēng)險的發(fā)生。

2.做好資金預(yù)算的分析和控制

企業(yè)投資風(fēng)險的主要動因在于對資金的流入與流出控制不當(dāng)，所以，企業(yè)在實際經(jīng)營和管理過程中，應(yīng)當(dāng)做好對資金預(yù)算的分析，發(fā)揮預(yù)算的預(yù)測、控制與協(xié)調(diào)作用，合理控制現(xiàn)金流，確定有效的資金使用節(jié)點，規(guī)避資金的無效使用情況，從而提升資金使用的效率，從而降低流動性風(fēng)險。

（三）增強(qiáng)全員的風(fēng)險防控參與意識、全過程管理意識

風(fēng)險防控是長期、系統(tǒng)性的工作，與企業(yè)經(jīng)營管理效益的提升息息相關(guān)，需要全員參與其中。這不僅是財務(wù)部門單獨的工作職責(zé)，而是企業(yè)全員的共同責(zé)任。企業(yè)決策管理層應(yīng)當(dāng)在業(yè)財一體化的發(fā)展趨勢下，將風(fēng)險防控貫穿于企業(yè)各項業(yè)務(wù)活動中，樹立企業(yè)全員的風(fēng)險防控參與意識與全過程管理意識。為了保證風(fēng)險防控效果，企業(yè)需要設(shè)置專人專崗承擔(dān)風(fēng)險的識別、分析與控制工作，同時協(xié)調(diào)好該崗位人員與企業(yè)其他部門間的關(guān)系，通過加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控，將風(fēng)險防控覆蓋到企業(yè)業(yè)務(wù)活動的全過程，挖掘企業(yè)的潛在風(fēng)險問題，并對問題及時處理。除此之外，加大風(fēng)險防控的宣傳力度，引導(dǎo)企業(yè)全員站在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的高度看待風(fēng)險防控，使員工樹立大局意識和責(zé)任意識，使其明確不同類型投資風(fēng)險的危害，進(jìn)而主動參與到企業(yè)風(fēng)險防控當(dāng)中。企業(yè)決策管理層要認(rèn)識到企業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展與企業(yè)全員的支持密切相關(guān)，應(yīng)積極培養(yǎng)現(xiàn)有人員的風(fēng)險防控能力，以便他們在業(yè)務(wù)活動中及時發(fā)現(xiàn)、上報潛在風(fēng)險，確保風(fēng)險問題的有效處理。企業(yè)文化對人員思想的積極影響已經(jīng)得到充分證實，所以，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)注重從文化角度切入風(fēng)險防控工作，通過營造良好的風(fēng)險防控氛圍，讓風(fēng)險防控“內(nèi)化于心、外化于行”[5]。

（四）建立健全風(fēng)險預(yù)警管理機(jī)制

企業(yè)面臨的風(fēng)險并非一成不變，而是始終處于動態(tài)發(fā)展變化中。一旦影響企業(yè)風(fēng)險發(fā)生的決定性因素發(fā)生巨大變化，企業(yè)就有可能面臨重大的風(fēng)險威脅。所以，企業(yè)有必要對影響風(fēng)險發(fā)生的決定性因素進(jìn)行準(zhǔn)確的把握，建立風(fēng)險預(yù)警管理機(jī)制，根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化對風(fēng)險預(yù)警措施進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。風(fēng)險指標(biāo)體系的建立是風(fēng)險預(yù)警管理的重要內(nèi)容。企業(yè)在選擇、應(yīng)用風(fēng)險指標(biāo)時，要堅持合規(guī)性、科學(xué)性及可行性原則，以便做好對風(fēng)險的準(zhǔn)確評估與精準(zhǔn)應(yīng)對。例如，企業(yè)財務(wù)管理和資金、成本、盈利等息息相關(guān)，在建立財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系時，也要將籌融資風(fēng)險指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成本控制指標(biāo)及財務(wù)杠桿指標(biāo)等納入指標(biāo)體系中。再如，兩利四率能從不同角度反映企業(yè)的財務(wù)狀況，所以，要在指標(biāo)體系中體現(xiàn)兩利四率。在指標(biāo)的應(yīng)用過程中，通過風(fēng)險指標(biāo)與實際風(fēng)險控制執(zhí)行的差異化分析，及時、準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并及時應(yīng)對，以免風(fēng)險危害的進(jìn)一步擴(kuò)大[6]。

1.開展科學(xué)、合理的投資

企業(yè)投資決策是否具有科學(xué)性，是否滿足企業(yè)長足發(fā)展目標(biāo)，取決于企業(yè)投資方向的確定。在確定投資方向的過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對國家新經(jīng)濟(jì)政策密切關(guān)注，了解國家宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，結(jié)合企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢特點及發(fā)展實際情況來確定最終的投資方向，確保企業(yè)投資與國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向一致[7]。基于此，制定未來投資目標(biāo)，以降低投資的盲目性。對于投資資金的使用，要將其控制在年度投資預(yù)算范圍內(nèi)，既要保證資金的有效利用，也要實現(xiàn)資金平衡。

2.建立健全投資管理制度體系

投資管理涵蓋投資可行性審查、投資合同管理、重大投資失誤止損以及投資目標(biāo)達(dá)成監(jiān)控等重要內(nèi)容。上文提到，對于投資可行性的審查，可以通過組建專家團(tuán)隊來實現(xiàn)。對于投資相關(guān)合同的管理，一定要嚴(yán)格審核合同的規(guī)范性用語和責(zé)任義務(wù)分配條款，確定合同與國家相關(guān)部門規(guī)定的合同范本保持一致。為了做好重大投資失誤止損工作，要基于對投資風(fēng)險的準(zhǔn)確分析，確定多個投資退出路徑與止損方案，以有效應(yīng)對重大投資失誤。此外，應(yīng)將投資目標(biāo)達(dá)成與績效管理進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，通過合理的績效管理手段來檢驗投資目標(biāo)是否在規(guī)定期限內(nèi)達(dá)成[8]。

三、結(jié)語

當(dāng)前，企業(yè)面臨的風(fēng)險及市場環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜。對于企業(yè)管理者而言，應(yīng)當(dāng)站在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的全局視角，以問題為導(dǎo)向，對風(fēng)險防控的有效措施進(jìn)行持續(xù)探索，根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化，建立與自身發(fā)展相適應(yīng)的風(fēng)險管理體系，從思想觀念轉(zhuǎn)變、制度制定、制度執(zhí)行等多個方面入手，提高企業(yè)的風(fēng)險防控能力。在思想觀念方面，應(yīng)樹立企業(yè)全員的風(fēng)險防控意識與全過程管理意識；在制度制定方面，應(yīng)完善企業(yè)投資決策機(jī)制與風(fēng)險預(yù)警防控制度，制定風(fēng)險追責(zé)制度；在制度執(zhí)行方面，應(yīng)以風(fēng)險防控為核心，切實貫徹國家經(jīng)濟(jì)政策，加大企業(yè)制度執(zhí)行力度，從而提高企業(yè)風(fēng)險防控的有效性。