淺析金融投資管理在企業(yè)經(jīng)營管理中的實踐

黃 立

（安迅達(dá)工程咨詢有限公司，四川 成都 610000）

學(xué)界普遍認(rèn)為企業(yè)金融投資存在加強(qiáng)的“擠占”效應(yīng)，大量金融投資會影響企業(yè)實體投資正常運(yùn)作，降低企業(yè)經(jīng)營績效、創(chuàng)新投入、公司績效，加大了企業(yè)常規(guī)經(jīng)營風(fēng)險和股價崩盤風(fēng)險[1]。但實際上若能夠運(yùn)用好金融投資管理的正確方法，也能夠為企業(yè)帶來超出常規(guī)經(jīng)營產(chǎn)生的收益。利弊之間均以風(fēng)險和收益為衡量標(biāo)準(zhǔn)，考驗的是企業(yè)在金融投資管理方面的實際經(jīng)營水平及風(fēng)險控制能力。金融投資雖然風(fēng)險較大，但也是企業(yè)獲得更高收益的重要經(jīng)營管理方式[2]。然而，并非所有企業(yè)都能掌握科學(xué)的金融投資管理方法，很多企業(yè)在金融市場投資時會遭遇難以控制的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。就這個角度而言，從實踐角度探討金融投資管理在企業(yè)經(jīng)營管理中的有效應(yīng)用方法是很有必要的。

一、企業(yè)金融投資管理特點

（一）投資方式的多樣性

企業(yè)金融投資管理屬于對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的優(yōu)化組合，通過把控投資時機(jī)來獲得更高收益。企業(yè)金融投資的方式較多，常用的如購買基金、股票、證券等金融產(chǎn)品，以此來幫助企業(yè)通過合法手段，對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置，獲得超出常規(guī)生產(chǎn)方式取得的投資回報。其中高風(fēng)險投資包括股票類或者股票型基金，風(fēng)險較低的理財產(chǎn)品包括活期存款、定投、保本型理財產(chǎn)品等。

（二）優(yōu)化資源配置以提高企業(yè)競爭力

金融投資管理可以為企業(yè)閑置資金尋找獲取更高收益的機(jī)會，從而幫助企業(yè)實現(xiàn)當(dāng)前可用資源的優(yōu)化配置，提高資產(chǎn)在金融市場的流動性，同時增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。在競爭日趨激烈的情況下，企業(yè)通過配置現(xiàn)有資源來獲取更高收益，確實可以透過金融投資管理來實現(xiàn)。因為金融投資既可用作套期保值又可用作投機(jī)牟利，可以幫助企業(yè)分散日常經(jīng)營環(huán)境下遭遇的風(fēng)險，通過額外收益來維持較高的市場競爭力。但這種投資也時常與金融風(fēng)險相伴，存在兩面性。

（三）目標(biāo)收益的最大化

金融投資是發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)和信用的產(chǎn)物，對企業(yè)而言要打破常規(guī)經(jīng)營手段來實現(xiàn)利益最大化，通過金融投資管理來實現(xiàn)是有效方式。因為金融投資雖然具有較大的風(fēng)險性和不確定性，但同時也為企業(yè)提供了一個較為公平的快車道[3]。若企業(yè)能夠整合好現(xiàn)有資源，合理分析自身投資項目與資金流之間的平衡關(guān)系，也就能夠利用好現(xiàn)有資金來提供收益率。從而在維持日常經(jīng)營收益之外，獲得更多額外經(jīng)濟(jì)效益，為企業(yè)的發(fā)展提供更高的投資收益，維持企業(yè)的平穩(wěn)增長水平，實現(xiàn)企業(yè)投資行為目標(biāo)收益的最大化。

二、企業(yè)金融投資管理普遍存在的問題

（一）短期利益驅(qū)使下的投資壁壘

從企業(yè)金融投資行為來看，多數(shù)是在企業(yè)流動資金充裕的情況下，對短期收益較高的金融產(chǎn)品進(jìn)行投資。這種投資本質(zhì)上是以企業(yè)可承擔(dān)風(fēng)險來換取資金流的滾動效益，對多數(shù)企業(yè)而言在投資風(fēng)險較低的情況下，即便是收益不高也可以進(jìn)行少量、分散、補(bǔ)充性的投資。對于短期金融投資而言，來自投資方向的階段性困境或者系統(tǒng)性風(fēng)險衍生出的低價格，可以作為企業(yè)短期投資的參考項。因為有更好的安全邊際和未來彈性，所以并不會嚴(yán)重限制企業(yè)的現(xiàn)金流量。但是短期利益并不會對企業(yè)獲得高額利潤產(chǎn)生太大幫助，由于信息不對稱、投資風(fēng)險高、資金儲備有限等原因，會限制企業(yè)的中長期金融投資行為，故而多數(shù)企業(yè)在短期利益驅(qū)使下產(chǎn)生了投資壁壘。

（二）監(jiān)督審計不到位的投資風(fēng)險

企業(yè)投資行為本身具有調(diào)動投資金額的不確定性，若監(jiān)督審計不到位，投資數(shù)額可能超出預(yù)算，因而產(chǎn)生巨大投資風(fēng)險。審計不到位的情況包括：一是審計編制范圍、內(nèi)容、方法等不到位，審計投資事宜過于敷衍，對投資事項的調(diào)查不夠仔細(xì)，以至于未能在投資事前找出潛藏的風(fēng)險因素，甚至只是為了審計而審計，應(yīng)付了事。這樣致使投資失敗的案例并不在少數(shù)[4]。二是審計報告的可信度較低且可參考價值不高，其中部分投資數(shù)據(jù)存在錯誤，審計報告無法反映出投資事項的全貌，形同于審計過程如同虛設(shè)，對投資決策的指導(dǎo)性偏弱。除此之外，金融投資的審計工作專業(yè)性很強(qiáng)，涉及的專業(yè)領(lǐng)域更多。例如，企業(yè)選擇投資與建筑工程相關(guān)的金融項目，那么就需要審計人員在金融知識的基礎(chǔ)上同時了解建造、水利、園林綠化、樓宇自動化或智能化改造等方面的相關(guān)知識。還有如投資方向轉(zhuǎn)變，涉及的領(lǐng)域變更，審計方向也會產(chǎn)生一定的變化。那么對審計人員的專業(yè)能力和調(diào)查范圍自然也提出了截然不同的要求，若審計人員對所涉及的專業(yè)領(lǐng)域知識掌握不全面、不深入，顯然也難以對投資風(fēng)險做出正確評估。

（三）預(yù)算不夠造成的投資失利

金融投資實際上并不能完全取代企業(yè)的傳統(tǒng)盈利模式，若企業(yè)過分依賴金融投資，忽略了對自身投資金融項目的全面預(yù)算評估，則有可能陷入因為預(yù)算不夠而造成投資失利的困境。企業(yè)若是當(dāng)前的現(xiàn)金流并不充裕，卻選擇了大量投資金融市場，那么未來發(fā)展中就有可能遭遇現(xiàn)金流斷裂的危機(jī)，在部分前期投資金融項目未能獲得預(yù)期收益之前，無奈只能撤資回籠資金，那么也會因此而斷送投資項目的預(yù)期收益，無異于“拆東補(bǔ)西”，陷入資金流惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致企業(yè)金融投資失利。另外，投資事前處理不當(dāng)，未依據(jù)企業(yè)自身資產(chǎn)來合理選擇金融投資方式和規(guī)模，也會出現(xiàn)資產(chǎn)配置不合理問題，甚至造成金融投資的錯判和誤判，結(jié)果是不僅無法幫助企業(yè)分擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，嚴(yán)重的還會使企業(yè)陷入生存危機(jī)。

三、企業(yè)加強(qiáng)金融投資管理的對策建議

（一）轉(zhuǎn)向組合投資來對沖短期風(fēng)險

對于短線投資而言，中長期投資占用了企業(yè)更多閑置資金，但是相對的投資風(fēng)險更低。當(dāng)前少有企業(yè)將閑置資金投入到中長期金融產(chǎn)品上，主要是因為投資時限太長，而企業(yè)對中長期金融產(chǎn)品的收益預(yù)判不足，很難做出重大金融投資決策。若放棄短期金融投資行為，勢必需要一些中長期投資金融產(chǎn)品作為補(bǔ)充，即需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)向組合投資來對沖短期風(fēng)險。

首先，企業(yè)應(yīng)利用不同資產(chǎn)類別之間的負(fù)相關(guān)性或弱相關(guān)性，提高組合金融產(chǎn)品的抗脆弱性，追求幅度較小的最大回撤控制。以便在金融投資項目出現(xiàn)短期波動時，能夠做出放棄投資的重大決策，以此降低過大凈值波動帶來的投資風(fēng)險，維持較好的資本上升空間。

其次，組合金融產(chǎn)品的優(yōu)勢更為突出，可以通過不同投資周期的金融產(chǎn)品來做出資金流調(diào)整[5]。因為不同周期環(huán)境之下，金融產(chǎn)品之間的風(fēng)險收益屬性也存在根本差異，不斷選擇風(fēng)險收益較好的金融投資項目，優(yōu)化組合之后可以規(guī)避風(fēng)險敞口暴露，追求讓組合風(fēng)險收益比最大化的競爭優(yōu)勢，通過中長期年化收益與最大回撤空間的比值來確定自身的投資競爭力。

最后，企業(yè)金融投資管理，應(yīng)對投資項目采取自上而下和自下而上相結(jié)合的分析方法，將所有可投策略以統(tǒng)一的風(fēng)險收益比的維度進(jìn)行考量，再根據(jù)性價比評價和組合風(fēng)險收益目標(biāo)進(jìn)行選擇，權(quán)衡利弊之后規(guī)避金融組合產(chǎn)品的不確定性和風(fēng)險性。從而盡量規(guī)避弱勢的金融產(chǎn)品組合方案，選擇當(dāng)下相對強(qiáng)勢的金融投資組合方案。

此外，企業(yè)需要與時俱進(jìn)、不斷提升認(rèn)知，要根據(jù)當(dāng)前投資環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來甄別風(fēng)險類型，依據(jù)自身能夠承擔(dān)的最大風(fēng)險來甄選金融組合產(chǎn)品。有效控制大類資產(chǎn)分析及配置框架，對股債商品等具體資產(chǎn)的組合策略做出系統(tǒng)化分析，以此降低投資風(fēng)險并提高投資收益。

（二）健全審計體系來提高投資質(zhì)量

健全審計體系對提高投資質(zhì)量大有裨益，這也是企業(yè)經(jīng)營管理中加強(qiáng)金融投資質(zhì)量的重要前提。企業(yè)有必要制定詳細(xì)的審計計劃，對審計對象實行分類管理，以健全審計體系來確保投資質(zhì)量能夠有效控制，確保企業(yè)金融投資項目能夠在嚴(yán)加監(jiān)管的情況下順利開展，同時獲得預(yù)期收益。

一方面，應(yīng)歸類整理審計管轄的投資項目，依據(jù)資金規(guī)模、投資收益、投資風(fēng)險、投資年限進(jìn)行科學(xué)分類，從而針對不同的金融投資項目采取相應(yīng)的審計方式，充分發(fā)揮審計對于企業(yè)金融投資項目的監(jiān)管職能。同時應(yīng)建立投資項目的審計數(shù)據(jù)庫，采取區(qū)別對待、滾動計劃、有效整合、循序漸進(jìn)的審計方案，從而在長遠(yuǎn)規(guī)劃上確立投資目標(biāo)與收益的均衡性和可控性。年審項目應(yīng)側(cè)重每季度的投資收益審計，短期金融投資項目應(yīng)側(cè)重于季度審核。重點金融投資項目采取階段性審計方案，通過良好審計目標(biāo)來細(xì)分審計流程，進(jìn)一步提高審計質(zhì)量及對投資項目的可控性。

另一方面，應(yīng)建立針對金融投資項目的全過程審計控制體系。首先應(yīng)確保審計呈現(xiàn)的合法性，針對企業(yè)金融投資項目采取分析性復(fù)核和符合性測試等方法，全面提高審計質(zhì)量和科學(xué)性。其次，開展投資項目之前，應(yīng)做好全面的審計風(fēng)險評估，如果不能從一開始就保證審計風(fēng)險在可控范圍之列，那么審計質(zhì)量也可能受到干擾，最終導(dǎo)致金融投資風(fēng)險加劇。因此，企業(yè)應(yīng)結(jié)合金融投資項目的實際情況，確定審計項目計劃、科學(xué)編制審計方案、組織審計實施環(huán)節(jié)、提交完整的審計報告、最終作出審計處理。通過對各處審計環(huán)節(jié)的全面質(zhì)量控制，將事后審計前移至事中和事前審計，進(jìn)一步實現(xiàn)對全過程審計的質(zhì)量研判。同時依據(jù)金融投資項目類型來加強(qiáng)審計規(guī)范，通過健全審計復(fù)核、審計質(zhì)量檢查、審計質(zhì)量責(zé)任追究等規(guī)章制度，進(jìn)一步提高企業(yè)金融投資行為的審計工作質(zhì)量。

（三）做好全面預(yù)算確保階段目標(biāo)投資收益

全面預(yù)算管理水平直接決定企業(yè)金融投資決策的管控力、執(zhí)行力、協(xié)同力、集中力，要統(tǒng)籌總體和階段目標(biāo)劃分，推進(jìn)全面預(yù)算對投資決策的系統(tǒng)化分析。從而通過階段性金融投資目標(biāo)的達(dá)成率，對金融投資項目進(jìn)展做出全面判斷，以各階段投資收益情況，對整體金融投資計劃做出正確判斷，真正確保投資收益能夠達(dá)到最大化。

企業(yè)應(yīng)做好全面預(yù)算管理，確保企業(yè)金融投資項目在各階段的目標(biāo)投資收益均可達(dá)成。針對金融投資項目的全面預(yù)算管理，應(yīng)重點關(guān)注投資項目的基準(zhǔn)收益、綜合性收益和階段性收益。例如，在政府和社會資本合作項目（PPP項目）中，通常情況下可采用BOT、BOO、BOOT等合作模式，付費(fèi)方式有使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助方式。企業(yè)在投資類似項目時，應(yīng)綜合評估項目規(guī)劃的中長期發(fā)展前景，從地方財政的承受力較低分析項目未來收益。同時需重點關(guān)注投資項目的整體進(jìn)度、利潤率的合理性、付費(fèi)機(jī)制的健全度、后期運(yùn)維成本的上漲情況、年度折現(xiàn)率等各項因素。而后再根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金流情況，做好充足的預(yù)算準(zhǔn)備，測算企業(yè)資本自有資金的投資收益是否能夠達(dá)到基準(zhǔn)收益水平。全面預(yù)算側(cè)重于企業(yè)金融投資項目的經(jīng)營、生產(chǎn)、技術(shù)等多個層面的可行性，若投資預(yù)算與收益均衡，同時投資風(fēng)險與投資回報持平，那么則可以在謹(jǐn)慎投資的過程中提高目標(biāo)收益達(dá)成率。若投資風(fēng)險超過回報且已經(jīng)超出企業(yè)當(dāng)前可調(diào)用資金總額，則需考量其他金融投資項目，放棄不符合當(dāng)前預(yù)算能力的項目。從而在針對金融投資可行性、經(jīng)濟(jì)性、合理性的全方位分析測評后，進(jìn)一步提高投資決策的安全性，合理設(shè)定總體收益目標(biāo)、建設(shè)期目標(biāo)、運(yùn)營期目標(biāo)，達(dá)成各個階段的預(yù)期收益，為全面提高投資質(zhì)量做好充足的預(yù)算準(zhǔn)備。

四、結(jié)論

企業(yè)金融投資管理具有投資方式的多樣性、分擔(dān)風(fēng)險的競爭力以及收益目標(biāo)的最大化等特點。同時很多企業(yè)的金融投資管理行為存在明顯問題，短期利益驅(qū)使下的投資壁壘，監(jiān)督審計不到位的投資風(fēng)險，預(yù)算不夠造成的投資失利，終將導(dǎo)致企業(yè)金融投資無法獲得預(yù)期收益，甚至可能造成資金流斷裂并產(chǎn)生巨大生存危機(jī)。建議企業(yè)加強(qiáng)針對金融投資管理的實踐，通過轉(zhuǎn)向組合投資來對沖短期風(fēng)險，進(jìn)一步健全審計體系來提高投資質(zhì)量，在做好全面預(yù)算的基礎(chǔ)上確保階段目標(biāo)投資收益，從而促使企業(yè)獲得更高經(jīng)濟(jì)效益。