國(guó)有企業(yè)混改背景下董事會(huì)合法性提升戰(zhàn)略路徑研究

石宗輝，石雅靜

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，安徽 蚌埠 233030)

“合法性是一個(gè)實(shí)體的行為在某一社會(huì)結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)體系、價(jià)值體系和信仰體系及定義體系內(nèi)是合意的、正當(dāng)?shù)摹⒑线m的”[1]574。企業(yè)通過(guò)權(quán)衡利益相關(guān)者的利益而獲取合法性，合法性是企業(yè)生存和發(fā)展的戰(zhàn)略資源[2]。公司治理是通過(guò)降低代理成本和決策科學(xué)化保護(hù)利益相關(guān)者利益的一種制度安排。公司治理的核心是董事會(huì)，董事會(huì)是利益相關(guān)者相互博弈、談判以及尋求均衡的場(chǎng)所。政府主導(dǎo)董事和高管任命以及市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的國(guó)有企業(yè)的雙重治理，致使國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下，股東及部分利益相關(guān)者的利益沒(méi)有得到有效的保護(hù)，國(guó)有企業(yè)面臨“合法性”危機(jī)，尤其是居于公司治理核心的董事會(huì)合法性備受質(zhì)疑。董事會(huì)合法性危機(jī)有哪些表現(xiàn)形式？有哪些因素影響董事會(huì)合法性？如何通過(guò)戰(zhàn)略路徑提升董事會(huì)合法性？探究這些問(wèn)題，有利于提高國(guó)有企業(yè)董事會(huì)的合法性，有利于提高國(guó)有企業(yè)資源的獲取能力，有利于提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力、控制力、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而為國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步改革提供有益借鑒。

一、國(guó)有企業(yè)董事會(huì)合法性危機(jī)

(一)董事會(huì)監(jiān)督權(quán)的合法性危機(jī)

國(guó)有企業(yè)的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理通常由黨委組織部門(mén)提名、考察和任命，其他高管一般由國(guó)資委任命。高管選聘流程通常是先由組織部門(mén)或國(guó)資委商定，再由提名委員會(huì)提名，最終由董事會(huì)通過(guò)。董事會(huì)對(duì)高管任免沒(méi)有決定權(quán)，只是“橡皮圖章”。董事長(zhǎng)可以兼任總經(jīng)理，董事可以兼任其他高管，董事與高管交叉任職。如山東省管國(guó)有企業(yè)董事會(huì)，其中有62%的董事在股東單位任職，董事全部在股東單位任職的企業(yè)占56%[3]。董事與高管不分，董事如何行使監(jiān)督權(quán)以維護(hù)股東的利益是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。

(二)董事會(huì)權(quán)力集中的合法性危機(jī)

公司法規(guī)定，依據(jù)公司章程，董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事或者經(jīng)理可以擔(dān)任公司法定代表人。在實(shí)踐中，國(guó)有企業(yè)法定代表人一般由董事長(zhǎng)擔(dān)任。政府為了加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的引導(dǎo)和控制，減少董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的摩擦與對(duì)抗，提高決策和執(zhí)行效率，通常傾向于采用董事長(zhǎng)與總經(jīng)理“兩職合一”的集權(quán)式治理結(jié)構(gòu)[4]133。國(guó)有企業(yè)是黨的執(zhí)政基礎(chǔ)，為了加強(qiáng)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，采用“雙向進(jìn)人，交叉任職”的方式，將黨組織嵌入公司治理結(jié)構(gòu)之中，黨委書(shū)記一般由董事長(zhǎng)兼任。

根據(jù)“黨管干部、黨管人才”的要求，黨委書(shū)記決定組織人事權(quán)，董事會(huì)具有任免公司高管、確定薪酬分配和重大事項(xiàng)決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)，而董事長(zhǎng)作為法人代表?yè)碛凶罱K決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)?？偨?jīng)理具有企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。董事會(huì)中“三職合一”的“關(guān)鍵人物”，既可以行使“組織人事權(quán)、決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)、執(zhí)行權(quán)”，又擁有“人權(quán)、財(cái)權(quán)、事權(quán)”。董事會(huì)高度統(tǒng)一的治理結(jié)構(gòu)雖有利于提高效率，但也存在以下缺陷：(1)政企不分，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)不分，權(quán)力缺乏約束和制衡，容易產(chǎn)生決策失誤；(2)高度集權(quán)導(dǎo)致“關(guān)鍵人物一言堂”，產(chǎn)生“家長(zhǎng)制”，促使內(nèi)部人追求私利，具體表現(xiàn)為“利益集團(tuán)化、掠奪公開(kāi)化、分贓均等化”；(3)對(duì)“關(guān)鍵人物”監(jiān)管無(wú)力，具體表現(xiàn)為“上級(jí)管得了卻看不見(jiàn)、同級(jí)看得見(jiàn)卻管不了，下級(jí)看不見(jiàn)也管不了”[5]。高度集權(quán)的董事會(huì)權(quán)力配置，促成“關(guān)鍵人物”的“位高權(quán)傾”，絕對(duì)權(quán)力產(chǎn)生絕對(duì)腐敗，產(chǎn)生“決策失誤、國(guó)有資產(chǎn)流失、貪污腐敗”等不良經(jīng)濟(jì)后果，損害全體股東的利益。

(三)獨(dú)立董事的關(guān)系合法性危機(jī)

獨(dú)立董事一般具有管理、財(cái)務(wù)、技術(shù)和法律等方面的專業(yè)技能和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠?qū)緫?zhàn)略規(guī)劃、重大經(jīng)營(yíng)決策以及高管任免和激勵(lì)等作出客觀的判斷，通過(guò)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者制衡大股東以降低代理成本和增加決策科學(xué)性，從而證明董事會(huì)的合法性。獨(dú)立董事的來(lái)源應(yīng)“海納百川，廣納賢才”，但依據(jù)試點(diǎn)和較為規(guī)范的中央企業(yè)董事會(huì)的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)：獨(dú)立董事中，國(guó)有企業(yè)和央企監(jiān)事會(huì)離退休高管、司局級(jí)以上的離退休政府官員、國(guó)有企業(yè)現(xiàn)任高管等占比高達(dá)78.5%；境外企業(yè)或外資企業(yè)高管占10%；學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)的專家、院士占11.5%[6]。政府背景的獨(dú)立董事占比較高，私營(yíng)背景的獨(dú)立董事占比較低。獨(dú)立董事偏好于政府關(guān)系的構(gòu)成，不利于有效制衡國(guó)有股大股東而保護(hù)利益相關(guān)者利益。

二、影響國(guó)有企業(yè)董事會(huì)合法性的因素

(一)董事會(huì)特征

董事會(huì)的權(quán)力結(jié)構(gòu)影響董事會(huì)的合法性。大股東控制董事會(huì)，因控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離和有限責(zé)任，大股東通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、大額資金占用等利益輸送“掏空”公司，侵犯小股東利益。經(jīng)營(yíng)者控制董事會(huì)，經(jīng)營(yíng)者利用董事提名權(quán)干預(yù)董事以及獨(dú)立董事的任免，削弱了董事會(huì)的監(jiān)督功能，甚至通過(guò)經(jīng)營(yíng)者高薪增加代理成本。董事會(huì)獨(dú)立于大股東和經(jīng)營(yíng)者，既可以監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者防止“內(nèi)部人控制”問(wèn)題，又可以制衡大股東防止“一股獨(dú)大”問(wèn)題。在實(shí)踐中，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理“二職分離”且總經(jīng)理兼任董事，既可以解決因“合約不完全”產(chǎn)生的監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者問(wèn)題，又可以解決因“信息不對(duì)稱”產(chǎn)生的決策科學(xué)性問(wèn)題。

董事會(huì)的來(lái)源結(jié)構(gòu)影響董事會(huì)的合法性。董事依據(jù)來(lái)源可分為“經(jīng)濟(jì)型董事”和“行政型董事”。經(jīng)濟(jì)型董事經(jīng)提名委員會(huì)推薦通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制選聘，其行為目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化，構(gòu)成比例越高，越有利于公司的價(jià)值創(chuàng)造；行政型董事由政府提名或任命，承擔(dān)政府的政策性負(fù)擔(dān)，可能采用偏離股東價(jià)值的行為行事，其占比越高，越有可能產(chǎn)生抑制創(chuàng)新、過(guò)度投資和盈余管理等問(wèn)題。

董事的非正式層級(jí)影響董事會(huì)的合法性。董事由于專業(yè)技能和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)等的差異產(chǎn)生非正式層級(jí)，層級(jí)較高的董事通常享有較高的專業(yè)聲譽(yù)或社會(huì)聲譽(yù)，聲譽(yù)機(jī)制激勵(lì)層級(jí)較高的董事協(xié)調(diào)董事沖突，提高決策效率和決策效果，以及監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者。董事會(huì)的非正式層級(jí)能夠促進(jìn)公司的戰(zhàn)略變革，能夠促進(jìn)公司創(chuàng)新，能夠促進(jìn)公司多元化發(fā)展(如促進(jìn)公司進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè))，能夠提高公司績(jī)效，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和阻止公司違規(guī)操作行為。國(guó)有企業(yè)在董事會(huì)中引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，可以有效利用董事非正式層級(jí)機(jī)制。

(二)利益相關(guān)者的合法性判斷

合法性判斷，即評(píng)價(jià)者圍繞特定組織是否具有合法性所進(jìn)行的自我判斷，可分為被動(dòng)判斷和主動(dòng)判斷[7]。利益相關(guān)者對(duì)董事會(huì)的合法性判斷，是指利益相關(guān)者圍繞董事會(huì)及其行為是否具有合法性所進(jìn)行的自我判斷。利益相關(guān)者對(duì)董事會(huì)合法性被動(dòng)判斷的信息來(lái)源于以下幾個(gè)方面：(1)第三方公司治理評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公司董事會(huì)合法性的評(píng)判；(2)大眾的公意；(3)媒體、司法機(jī)關(guān)和政府等判斷驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的評(píng)判。利益相關(guān)者對(duì)董事會(huì)合法性主動(dòng)判斷的標(biāo)準(zhǔn)包括以下幾個(gè)方面：(1)利益相關(guān)者的物質(zhì)層面或精神層面的滿意度；(2)董事會(huì)行為的經(jīng)濟(jì)效益；(3)董事會(huì)行為的社會(huì)效益。董事會(huì)及其行為合法性的判斷標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題，本質(zhì)上是如何處理好利益相關(guān)者與董事會(huì)的關(guān)系問(wèn)題，利益相關(guān)者認(rèn)可可視為董事會(huì)合法性的終極判斷標(biāo)準(zhǔn)。

(三)信息披露

董事會(huì)是否具有合法性取決于公司的利益相關(guān)者，而利益相關(guān)者判斷的依據(jù)是信息。信息按照來(lái)源可分為公司財(cái)務(wù)報(bào)告披露的信息、公司治理評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)披露的信息和媒體披露的信息等。公司財(cái)務(wù)報(bào)告的信息披露既是董事會(huì)履行職責(zé)的行為方式，也是董事會(huì)獲取合法性的重要因素。公司披露的信息如果能得到利益相關(guān)者的接受或認(rèn)可，表明董事會(huì)積極履行利益相關(guān)者的受托責(zé)任，從而增強(qiáng)董事會(huì)的合法性。公司披露社會(huì)責(zé)任信息，向社會(huì)傳遞勤勉、誠(chéng)實(shí)、守信、合法、擔(dān)責(zé)和共贏的良好“企業(yè)公民”形象，有利于公司與社會(huì)的溝通與交流，也有利于利益相關(guān)者的接受和認(rèn)可。保護(hù)環(huán)境，避免“債留子孫”，是利益相關(guān)者共同關(guān)注的話題。披露環(huán)境信息，尤其是碳排放量和水資源的信息，有利于利益相關(guān)者對(duì)公司環(huán)境保護(hù)的認(rèn)識(shí)、接受、認(rèn)可和支持，環(huán)境信息披露質(zhì)量越高，公司的價(jià)值越高[8]。公司治理的目標(biāo)是獲得滿意的顧客?！邦櫩偷目诒枪镜莫?jiǎng)杯”，顧客對(duì)公司產(chǎn)品或服務(wù)的認(rèn)可，代表董事會(huì)的決策有效，有利于增強(qiáng)董事會(huì)的合法性。在體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，信息披露能夠提高公司的議價(jià)能力，能夠增加顧客的需求，從而能夠使公司獲得更高的收益。公司利用社交媒體，通過(guò)發(fā)布“事實(shí)型自我披露文本+產(chǎn)品圖片的圖文型社交廣告”，可以增加顧客對(duì)產(chǎn)品的好感度[9]。

三、提高董事會(huì)合法性的戰(zhàn)略路徑

戰(zhàn)略路徑是指國(guó)有企業(yè)董事會(huì)為了獲取合法性對(duì)外界環(huán)境所作出的戰(zhàn)略選擇以及合法性擴(kuò)散。合法性獲取戰(zhàn)略包括：適應(yīng)環(huán)境戰(zhàn)略、選擇環(huán)境戰(zhàn)略、操縱環(huán)境戰(zhàn)略[1]587和創(chuàng)造環(huán)境戰(zhàn)略。提高國(guó)有企業(yè)董事會(huì)合法性戰(zhàn)略路徑包括合法性獲取和合法性擴(kuò)散。

(一)合法性獲取

傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)“增量、擴(kuò)能、提速”的粗放式發(fā)展，一方面導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存增加和風(fēng)險(xiǎn)加劇，另一方面導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)不能滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需求。解決國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)悖論的對(duì)策，是董事會(huì)為了適應(yīng)環(huán)境的變化而制定和實(shí)施“調(diào)整產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局”的戰(zhàn)略決策。結(jié)構(gòu)調(diào)整，即從增量轉(zhuǎn)向存量，從擴(kuò)能轉(zhuǎn)向創(chuàng)新，從提速轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量，從粗放式發(fā)展轉(zhuǎn)向集約式發(fā)展，最終達(dá)到提高國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的目的。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局適應(yīng)環(huán)境的變化“有所為有所不為”，國(guó)有資本要向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，向具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)集中，在一般性競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中打造“行業(yè)標(biāo)桿”。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)采取適應(yīng)環(huán)境戰(zhàn)略，如“調(diào)結(jié)構(gòu)，優(yōu)布局”，不僅有利于董事會(huì)獲取合法性，而且有利于國(guó)有企業(yè)獲取資源。

國(guó)有企業(yè)所有者“虛位”。如果將控制權(quán)配置給政府，政府控制和干預(yù)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理，政府侵犯董事會(huì)利益；如果將控制權(quán)配置給經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者追求“內(nèi)部人利益最大化”，產(chǎn)生代理成本，經(jīng)營(yíng)者侵犯董事會(huì)利益。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)既不能有效監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者，又不能有效制衡大股東。董事會(huì)可以根據(jù)企業(yè)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，適時(shí)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、民營(yíng)資本和外資等非國(guó)有資本，優(yōu)化國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。國(guó)有企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)改革有以下幾方面優(yōu)勢(shì)：(1)擴(kuò)大融資渠道，增加融資方式，降低財(cái)務(wù)杠桿，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；(2)整合政府宏觀調(diào)控“有形之手”和市場(chǎng)機(jī)制“無(wú)形之手”，有利于資源的有效配置；(3)在董事會(huì)中引進(jìn)非國(guó)有股東，既有利于解決國(guó)有股“一股獨(dú)大”的問(wèn)題，又有利于解決“內(nèi)部人控制”的問(wèn)題。朱磊等通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)證明，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革可以降低經(jīng)營(yíng)者代理成本，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，抑制股東資金侵占行為，從而有利于國(guó)有企業(yè)董事會(huì)獲取合法性[10]。

國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，不僅是為了引入非國(guó)有資本，更重要的是引進(jìn)外資和民營(yíng)資本以及先進(jìn)技術(shù)和科學(xué)管理方式，即靈活高效的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。政企分開(kāi)，所有權(quán)與控制權(quán)分離，如果董事會(huì)作為國(guó)有股代理人既享有控制權(quán)又擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，則董事長(zhǎng)擁有絕對(duì)權(quán)力，絕對(duì)權(quán)力產(chǎn)生絕對(duì)腐敗，所以控制權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)應(yīng)分離，即董事會(huì)享有控制權(quán)，經(jīng)營(yíng)者擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，董事會(huì)激勵(lì)和監(jiān)控經(jīng)營(yíng)者。董事會(huì)應(yīng)按照市場(chǎng)化機(jī)制選聘和管理經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)采用任期制和契約化管理[4]141，經(jīng)營(yíng)者的薪酬待遇應(yīng)采用股票期權(quán)等市場(chǎng)化激勵(lì)措施，同時(shí)建立經(jīng)營(yíng)者正常退出機(jī)制。董事會(huì)應(yīng)適應(yīng)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行市場(chǎng)化戰(zhàn)略決策，具體內(nèi)容包括以下幾方面：(1)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)無(wú)限制，董事會(huì)判斷是否進(jìn)入該市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)有二，一是是否更有力地發(fā)展生產(chǎn)力，二是是否加強(qiáng)公有制經(jīng)濟(jì)；(2)從自由競(jìng)爭(zhēng)到壟斷競(jìng)爭(zhēng)的新階段，國(guó)有企業(yè)董事會(huì)應(yīng)通過(guò)并購(gòu)、重組等戰(zhàn)略占據(jù)壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位；(3)董事會(huì)應(yīng)及時(shí)淘汰或轉(zhuǎn)移不適合市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目；(4)國(guó)有企業(yè)如果承擔(dān)政府指派的社會(huì)責(zé)任，董事會(huì)應(yīng)向政府索取適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)適應(yīng)外部環(huán)境采用市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，有利于提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。

國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)不同，民營(yíng)企業(yè)以股東財(cái)富最大化作為經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣的判斷標(biāo)準(zhǔn)，而國(guó)有企業(yè)董事會(huì)應(yīng)以社會(huì)財(cái)富最大化作為評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣的判斷標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)通過(guò)改變對(duì)經(jīng)營(yíng)者的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)誘使國(guó)有經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)及利益相關(guān)者改變對(duì)國(guó)有企業(yè)合法性的判斷標(biāo)準(zhǔn)。提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率有利于創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，經(jīng)營(yíng)效率包括經(jīng)濟(jì)效率、政治效率和社會(huì)效率。衡量經(jīng)濟(jì)效率的主要因素包括財(cái)務(wù)績(jī)效、風(fēng)險(xiǎn)管控、創(chuàng)新能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展能力等；衡量政治效率的主要因素包括穩(wěn)定力、控制力、影響力和引領(lǐng)力等；衡量社會(huì)效率的主要因素包括財(cái)稅貢獻(xiàn)、社會(huì)保障、促進(jìn)就業(yè)和保護(hù)環(huán)境等。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)通過(guò)改變對(duì)經(jīng)營(yíng)者的評(píng)價(jià)體系而采用創(chuàng)造環(huán)境戰(zhàn)略，以獲取董事會(huì)合法性。

(二)合法性擴(kuò)散

信息披露是企業(yè)為了保護(hù)投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定或企業(yè)意愿將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況和社會(huì)責(zé)任等信息和資料向政府和社會(huì)報(bào)告、公開(kāi)或公告的行為，是董事會(huì)解脫受托責(zé)任、表明履職情況的重要方式，也是董事會(huì)傳播合法性的重要途徑。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)為了擴(kuò)散合法性應(yīng)重點(diǎn)披露以下幾方面信息：(1)董事會(huì)獨(dú)立性。董事會(huì)及其專門(mén)委員會(huì)獨(dú)立董事的提名、來(lái)源和構(gòu)成等。(2)混合所有制改革?；旄暮蟮墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)對(duì)董事會(huì)的影響。(3)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)。董事會(huì)選聘職業(yè)經(jīng)理人及對(duì)其約束和激勵(lì)機(jī)制。(4)社會(huì)責(zé)任履行情況。(5)經(jīng)營(yíng)效率和社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造情況。通過(guò)信息披露，企業(yè)可以向社會(huì)公眾表明它們?cè)谏鐣?huì)規(guī)范和倫理準(zhǔn)則的范圍內(nèi)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)，從而維持和捍衛(wèi)公司的合法性。

企業(yè)與媒體披露董事會(huì)合法性信息，具有專業(yè)性但缺乏系統(tǒng)性，且可靠性難以驗(yàn)證，不利于利益相關(guān)者對(duì)董事會(huì)合法性的判斷。第三方公司治理評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公司董事會(huì)合法性的評(píng)判指標(biāo)分層細(xì)化，具有明晰性和系統(tǒng)性，提高了信息的可靠性。標(biāo)準(zhǔn)普爾的公司治理評(píng)價(jià)體系[11]提供了所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)及程序和信息披露等董事會(huì)評(píng)價(jià)信息。南開(kāi)大學(xué)公司治理研究中心構(gòu)建了中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)[12]，該系統(tǒng)從股東行為、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、信息披露和利益相關(guān)者等6個(gè)維度對(duì)樣本公司進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)利用第三方公司治理評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)擴(kuò)散董事會(huì)合法性，重點(diǎn)做好以下幾方面工作：(1)申請(qǐng)第三方公司治理評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)董事會(huì)進(jìn)行合法性評(píng)級(jí)；(2)與第三方公司治理評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)溝通并對(duì)國(guó)有企業(yè)政治效益和社會(huì)效益進(jìn)行評(píng)價(jià)；(3)企業(yè)披露第三方公司治理評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)董事會(huì)合法性提供評(píng)級(jí)信息。

利益相關(guān)者關(guān)系管理，是指國(guó)有企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富最大化目標(biāo)而采用產(chǎn)品或服務(wù)營(yíng)銷、金融營(yíng)銷和聲譽(yù)營(yíng)銷等方法管理企業(yè)與利益相關(guān)者之間的信息交流。企業(yè)通過(guò)選擇與社會(huì)認(rèn)知相同的價(jià)值觀和信仰的董事會(huì)成員展示董事會(huì)良好的聲譽(yù)，通過(guò)聲譽(yù)營(yíng)銷吸引供應(yīng)商提供“物美價(jià)廉”的資源，吸引勞動(dòng)者提供優(yōu)質(zhì)人力資本，吸引經(jīng)營(yíng)者提供先進(jìn)管理技術(shù)。企業(yè)通過(guò)傳統(tǒng)媒介手段(如媒體見(jiàn)面會(huì)、投資者交流會(huì)、新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)等)和新媒介手段(如微博、微信、APP應(yīng)用程序等)向利益相關(guān)者傳遞企業(yè)的良好信譽(yù)、產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量、發(fā)展戰(zhàn)略和未來(lái)前景等信息，以及向利益相關(guān)者展示董事會(huì)及其行為的合法性，從而獲得利益相關(guān)者的認(rèn)可。另外，董事會(huì)要對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行分類研究，制定差異化的利益相關(guān)者關(guān)系活動(dòng)策略，分別形成供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)、投資者網(wǎng)絡(luò)和客戶網(wǎng)絡(luò)等關(guān)系資源，以獲取利益相關(guān)者的進(jìn)一步認(rèn)同。