“雙碳”背景下的綠色交易所發(fā)展思考

文/金子盛 綦久竑 編輯/白琳

在全球碳中和背景下，我國(guó)碳達(dá)峰碳中和帶來(lái)的將是發(fā)展理念、發(fā)展思路、發(fā)展方式的重大變革。圍繞“雙碳”目標(biāo)，我國(guó)綠色金融體系已初步建立并發(fā)揮重要作用，碳交易市場(chǎng)建設(shè)快速發(fā)展并迎來(lái)新的里程碑。下一步，綠色金融服務(wù)支持“雙碳”，綠色量化和綠色定價(jià)是關(guān)鍵。北京綠色交易所將承擔(dān)起國(guó)家“雙碳”管理公共平臺(tái)和綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施的角色，從綠色量化、綠色定價(jià)、綠色資金配置三方面發(fā)揮自身功能作用，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

“雙碳”背景下的我國(guó)綠色金融發(fā)展

我國(guó)綠色金融體系已初步建立。在全球競(jìng)相發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、尋求經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展路徑的大背景下，建立和完善綠色金融體系逐漸成為重要的國(guó)際共識(shí)。2016年8月，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，成為全球首個(gè)由中央政府部門制定的綠色金融政策框架。我國(guó)綠色金融體系經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，截至2021年三季度，綠色貸款余額接近15萬(wàn)億元，綠色債券余額超過(guò)1萬(wàn)億元，存量規(guī)模穩(wěn)居世界前列；碳交易等新興環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)取得多方面進(jìn)展；六?。▍^(qū)）九地設(shè)立的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)經(jīng)過(guò)近五年的探索實(shí)踐，取得階段性成效，有效帶動(dòng)我國(guó)綠色金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

“雙碳”目標(biāo)對(duì)綠色金融發(fā)展提出新要求。我國(guó)提出“2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”的“雙碳”目標(biāo)，是基于推動(dòng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求和構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的責(zé)任擔(dān)當(dāng)作出的重大戰(zhàn)略決策，反映了《巴黎協(xié)定》“最大力度”的要求，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)分析將使全球溫升縮減0.2—0.3℃。用30年時(shí)間實(shí)現(xiàn)從碳達(dá)峰過(guò)渡到碳中和，意味著我國(guó)要完成全球最高碳排放強(qiáng)度降幅，需要開(kāi)展的是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革。根據(jù)清華大學(xué)、中金公司等不同團(tuán)隊(duì)測(cè)算，我國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)所需的投資規(guī)模至少為百萬(wàn)億元。

金融支持“雙碳”工作進(jìn)一步落實(shí)。2021年，人民銀行等部門修訂《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，提高了氣候相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。人民銀行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展環(huán)境信息披露提供標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)；創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具等貨幣政策工具，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展，要求金融機(jī)構(gòu)計(jì)算貸款的年度碳減排量并向公眾披露。金融市場(chǎng)方面，我國(guó)已有可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、碳信托、碳基金等與綠色特別是與碳減排相結(jié)合的創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品，這些產(chǎn)品受到了投資者的廣泛關(guān)注和支持。

我國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀和展望

我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)從地方試點(diǎn)起步。2011年10月，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳等省市開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作。自2013年起，7個(gè)地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)陸續(xù)上線交易。地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)根據(jù)各地的產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際情況和溫室氣體控制目標(biāo)、管理要求來(lái)確定納入的行業(yè)范圍和門檻，累計(jì)覆蓋了電力、鋼鐵、水泥等20多個(gè)行業(yè)近3000家重點(diǎn)排放單位。截至2021年6月（全國(guó)碳市場(chǎng)上線交易前），試點(diǎn)省市碳市場(chǎng)累計(jì)配額成交量4.8億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額約114億元。

經(jīng)過(guò)試點(diǎn)市場(chǎng)多年探索，全國(guó)碳市場(chǎng)于2021年7月上線交易。全國(guó)碳市場(chǎng)以發(fā)電行業(yè)為突破口，首批納入2013—2019年任一年排放達(dá)到2.6萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量（綜合能源消費(fèi)量約1萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤）及以上的企業(yè)或者其他經(jīng)濟(jì)組織2162家，總體控排規(guī)模約45億噸二氧化碳當(dāng)量。參與全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位，不再參加地方碳市場(chǎng)的交易。在2021年1月1日至12月31日的首個(gè)履約期內(nèi)，全國(guó)碳市場(chǎng)累計(jì)運(yùn)行114個(gè)交易日，碳排放配額（CEA）成交量1.79億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額76.61億元。

除碳配額外，國(guó)家核證自愿減排量（CCER）也是碳市場(chǎng)的重要交易標(biāo)的之一，是對(duì)我國(guó)境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國(guó)家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。CCER可以在政府規(guī)定的比例范圍內(nèi)，替代全國(guó)碳市場(chǎng)或地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)的碳配額向政府主管部門履約清繳，也可以通過(guò)自愿注銷的方式用于各類主體抵消自身的碳排放量。

生態(tài)環(huán)境部連續(xù)多年組織開(kāi)展了全國(guó)發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高排放行業(yè)的數(shù)據(jù)核算、報(bào)送和核查工作，已具備比較扎實(shí)的基礎(chǔ)。“十四五”期間，全國(guó)碳市場(chǎng)有望分階段、有步驟擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面，豐富交易品種。同時(shí)，CCER市場(chǎng)有望隨著履約需求的顯著擴(kuò)大和碳中和目標(biāo)下抵消需求的巨大潛在空間，進(jìn)入新的發(fā)展階段。隨著全國(guó)碳市場(chǎng)的建立和完善，地方試點(diǎn)市場(chǎng)可以在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步深化，同時(shí)做好向全國(guó)碳市場(chǎng)過(guò)渡的相關(guān)準(zhǔn)備工作。此外，我國(guó)正在積極地推進(jìn)《巴黎協(xié)定》第六條談判進(jìn)程，推動(dòng)構(gòu)建《巴黎協(xié)定》下的全球碳市場(chǎng)機(jī)制，但碳市場(chǎng)在不同國(guó)家和地區(qū)間銜接，還需要解決一系列復(fù)雜的法律、制度、政策、標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)等問(wèn)題。

綠色量化、綠色定價(jià)支持金融服務(wù)“雙碳”目標(biāo)

面對(duì)我國(guó)碳中和碳達(dá)峰過(guò)程將帶來(lái)的深刻經(jīng)濟(jì)社會(huì)變革，綠色金融要進(jìn)一步服務(wù)支持“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，做好綠色量化和綠色定價(jià)是關(guān)鍵。

綠色低碳項(xiàng)目具有較強(qiáng)的正外部性，而高排放項(xiàng)目具有較強(qiáng)的負(fù)外部性，這使得短期內(nèi)投入較多資金應(yīng)對(duì)氣候變化的主體可能在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，從而出現(xiàn)誰(shuí)排放、誰(shuí)（短期）受益的情況。外部性引發(fā)市場(chǎng)失靈，可能導(dǎo)致資金出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，干擾碳中和目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。因此，綠色金融服務(wù)支持“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，必須做好綠色量化和綠色定價(jià)，特別是碳量化和碳定價(jià)，以克服原有市場(chǎng)機(jī)制和綠色金融發(fā)展初期建立的定性“貼標(biāo)”無(wú)法解決的資源有效配置問(wèn)題。

碳量化方面，包括碳核算和碳披露。一是碳核算相當(dāng)于為涉碳相關(guān)碳排放、碳減排數(shù)據(jù)建立“會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”并不斷實(shí)施和完善，可以幫助金融機(jī)構(gòu)核算自身及其投融資業(yè)務(wù)相關(guān)的碳排放量及碳減排量，支持?jǐn)U大綠色低碳投資規(guī)模，明確投融資業(yè)務(wù)的碳減排效果。同時(shí)，也可以為主管部門掌握金融機(jī)構(gòu)及其投融資業(yè)務(wù)的碳排放情況、制定相關(guān)政策提供支撐。二是碳披露類似于特定主體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)需要按指定格式定期公開(kāi)或定向披露。未來(lái)金融活動(dòng)涉及的企業(yè)和項(xiàng)目需要按指定格式定期公開(kāi)或定向披露碳排放、碳減排數(shù)據(jù)，供投資者決策、供監(jiān)管部門監(jiān)管、供社會(huì)公眾監(jiān)督，減少信息不對(duì)稱引發(fā)的一系列問(wèn)題。

碳定價(jià)方面，包括碳交易市場(chǎng)定價(jià)和掛鉤碳交易的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品交易定價(jià)兩方面。其中，碳交易市場(chǎng)定價(jià)主要有兩種類型，一是碳配額（包括全國(guó)碳市場(chǎng)配額和各地方試點(diǎn)市場(chǎng)配額）及其衍生工具交易，為高排放行業(yè)企業(yè)控排行為定價(jià)；二是CCER及其衍生工具交易，為具有較強(qiáng)減排潛力的綠色行業(yè)企業(yè)減排行為定價(jià)。在此基礎(chǔ)上，金融市場(chǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)需要更進(jìn)一步與碳交易緊密結(jié)合，特別是充分發(fā)揮CCER天然對(duì)應(yīng)綠色信貸、綠色債券等金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)綠色交易所發(fā)展的思考

在碳量化和碳定價(jià)支持金融服務(wù)“雙碳”方面，綠色交易所可以依托自身經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮重要作用。北京綠色交易所成立13年來(lái)緊扣碳量化、碳定價(jià)兩大主題，開(kāi)展了大量探索實(shí)踐。碳量化方面，綠色交易所成功完成CCER方法學(xué)開(kāi)發(fā)并在國(guó)家發(fā)展改革委備案，參與人民銀行金融機(jī)構(gòu)碳核算相關(guān)研究支持工作；碳定價(jià)方面，綠色交易所作為北京碳市場(chǎng)指定交易平臺(tái)，開(kāi)展北京碳配額、CCER等標(biāo)的交易，北京試點(diǎn)市場(chǎng)碳配額平均成交價(jià)格穩(wěn)居全國(guó)第一。

2021年5月，生態(tài)環(huán)境部、人民銀行等八部門印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)生態(tài)環(huán)境保護(hù)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)北京自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立全國(guó)自愿減排等碳交易中心。2021年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，明確提出“推動(dòng)北京綠色交易所在承擔(dān)全國(guó)自愿減排等碳交易中心功能的基礎(chǔ)上，升級(jí)為面向全球的國(guó)家級(jí)綠色交易所，建設(shè)綠色金融和可持續(xù)金融中心”。綠色交易所的建設(shè)上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面。

《關(guān)于支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》為北京綠色交易所未來(lái)發(fā)展明確了自身定位和任務(wù)目標(biāo)。未來(lái)，綠色交易所將扮演好國(guó)家“雙碳”管理公共平臺(tái)和綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施的角色，發(fā)展綠色量化、綠色定價(jià)、綠色資金配置三種核心能力。

綠色量化方面，重點(diǎn)是做好碳賬戶、綠色項(xiàng)目庫(kù)、環(huán)境信息披露平臺(tái)建設(shè)。在碳與金融深度結(jié)合的趨勢(shì)下，碳賬戶記載企業(yè)和項(xiàng)目的基本信息、碳排放、碳減排等各類信息，將是未來(lái)不可或缺的綠色基礎(chǔ)設(shè)施，也是綠色交易所基礎(chǔ)設(shè)施角色的重要體現(xiàn)之一。綠色項(xiàng)目庫(kù)可以服務(wù)政府、金融投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)等各方主體，為綠色投融資、綠色激勵(lì)約束等活動(dòng)提供統(tǒng)一的支撐平臺(tái)。環(huán)境信息披露平臺(tái)可以為企業(yè)提供一個(gè)向政府、金融投資機(jī)構(gòu)、社會(huì)公眾披露和宣傳的窗口。

綠色定價(jià)方面，關(guān)鍵是建設(shè)好全國(guó)自愿減排等碳交易中心。目前，綠色交易所正在積極推進(jìn)全國(guó)溫室氣體自愿減排注冊(cè)登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)建設(shè)。除了用于境內(nèi)履約和抵消使用外，CCER已經(jīng)被國(guó)際民航組織確定為國(guó)際航空碳抵消與減排計(jì)劃（CORSIA）的合格抵消產(chǎn)品之一，具備了“面向全球”的屬性。在碳排放權(quán)交易標(biāo)的之外，綠色交易所還可以拓展其他綠色相關(guān)交易標(biāo)的，多方面支持綠色定價(jià)。

綠色資金配置方面，《北京市“十四五”時(shí)期現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，“推動(dòng)綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高水平建設(shè)北京綠色交易所，承建全國(guó)自愿減排（CCER）交易中心，探索建設(shè)綠色債券中心”。在綠色量化、綠色定價(jià)功能基礎(chǔ)上，綠色交易所可以研究探索開(kāi)展掛鉤CCER及其他綠色指標(biāo)的創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品交易，面向全球建立多品種綠色資產(chǎn)交易平臺(tái)。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）