基于QCA的企業(yè)成本粘性影響因素研究
——以電商上市企業(yè)為例

劉善球，李玥

(湖南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院，湖南 株洲 412007)

0 引言

在移動互聯(lián)網(wǎng)興盛的時代背景下，網(wǎng)絡(luò)購物和現(xiàn)代物流均得到快速的發(fā)展。電子商務(wù)跨境分銷網(wǎng)絡(luò)平臺作為一種新經(jīng)濟載體，為社會經(jīng)濟的發(fā)展起到整合各類生產(chǎn)要素、配置資源、創(chuàng)造共贏價值的作用，電子商務(wù)企業(yè)也借此獲得了巨大的進步空間。僅在2019年，中國TOP 50電商平臺就涵括了B2C、B2B、C2B、O2O、C2C等模式。從電商銷售模式進行區(qū)分，有特賣、返利、二手回收、拍賣、直播等。如今，電商行業(yè)已經(jīng)成為了一種極具發(fā)展?jié)摿Φ男陆?jīng)濟業(yè)態(tài)，不斷改變企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式，使成本管理成為影響企業(yè)經(jīng)營效益的核心因素。本文所研究的成本粘性能夠幫助企業(yè)更好地認(rèn)識成本性態(tài)，對企業(yè)能否做出科學(xué)的決策具有重要意義。

研究者們發(fā)現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營管理中，成本粘性是經(jīng)濟模型的特殊符號，成本的變動與企業(yè)作業(yè)量的變化有關(guān)，而收入與成本在變動方向上具有明顯的不對稱現(xiàn)象。表現(xiàn)在銷售收入下降時成本下降的幅度小于銷售收入上升時成本增加的幅度。這種成本增加與降低之間變化的幅度存在的不對稱現(xiàn)象，被叫做成本粘性。從公司管理層面上看，成本粘性的存在可以在一定程度上反映公司目前的經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險。

本文從組態(tài)視角出發(fā)，圍繞如何影響企業(yè)成本粘性這一議題，運用布爾代數(shù)算法進行邏輯分析，從主營業(yè)務(wù)收入變動率、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)收益率、企業(yè)規(guī)模、高管薪酬激勵和股東集中度6個維度對國內(nèi)14個上市電子商務(wù)公司進行組態(tài)分析，分析出導(dǎo)致企業(yè)成本粘性提高的組態(tài)路徑，并提出一系列控制企業(yè)成本粘性變化的可行性建議。

本文的研究意義主要體現(xiàn)在：①豐富了對影響企業(yè)成本粘性因素的認(rèn)識。以往對成本粘性的相關(guān)研究主要集中于企業(yè)的業(yè)務(wù)量問題上，而針對公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面的相關(guān)研究并不多見。②研究對象具有一定的創(chuàng)新性，目前針對成本粘性的文獻研究對象多以上市的制造業(yè)企業(yè)為主，本文緊密結(jié)合時代經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，選取具有較高關(guān)注度的電商企業(yè)。③目前，對企業(yè)成本研究的數(shù)據(jù)分析軟件主要采用Stata，本文采用的模糊集定性分析比較法可以與主流分析法相互補充，通過有效整合可以做出更為深入和豐富的解釋。

1 文獻綜述

成本是企業(yè)獲得利益最大化必須考慮的因素之一，它在企業(yè)的日常運營中占據(jù)核心地位，同時也是企業(yè)吸引投資者且投資者是否投入資本的重要指標(biāo)之一。所以，成本粘性的影響因素對提升企業(yè)的生產(chǎn)運營績效以及企業(yè)的最終價值都具有重要意義。成本粘性的影響因素研究最早由Anderson等[1]48學(xué)者提出，研究結(jié)果顯示上市公司收入增減變動的方向和實際成本增減變動的方向不一致，借助fsQCA方法最終確定宏觀經(jīng)濟情況、員工密集性、銷售增長率、資金密集性等變量都是影響企業(yè)成本粘性的因素。Balakr'shnan等[2]通過實證研究表明在剔除管理層行為影響的情況下，成本結(jié)構(gòu)本身會產(chǎn)生成本粘性。Banker[3]認(rèn)為不同類型的企業(yè)具有不同程度的成本粘性，企業(yè)為了盡快實現(xiàn)利潤目標(biāo)，會根據(jù)收入變動的情況對產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整；同時在主營業(yè)務(wù)量出現(xiàn)大幅度下降時，企業(yè)會削減不必要的人力資源和固定設(shè)備來穩(wěn)定收支平衡，根據(jù)企業(yè)收支的變化，調(diào)整經(jīng)營策略，強化企業(yè)的成本粘性。Mark[4]將視角拓展到多方位，研究探尋資本密度、員工密度在不同程度下對企業(yè)成本粘性的影響，結(jié)果表明其與成本粘性顯著正相關(guān)。

國內(nèi)學(xué)者主要從債務(wù)約束[5]、代理問題、公司治理[6]、機構(gòu)投資者與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險[7]、管理者過度自信等方面展開研究。鄒紹輝等[8]對供給側(cè)改革下的重點行業(yè)之一的煤炭企業(yè)進行研究，隨著國家政策的調(diào)整，宏觀經(jīng)濟的快速發(fā)展會對成本粘性水平具有抑制性。侯曉紅等[9]從管理者權(quán)力視角揭示內(nèi)部控制、管理者權(quán)力和費用粘性之間的關(guān)系，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)有效內(nèi)部控制對成本粘性有抑制性。韓嵐嵐[10]的研究認(rèn)為公司內(nèi)部控制質(zhì)量對創(chuàng)新投入和成本粘性兩者的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。她的研究對象是2007—2016年滬深兩市A股上市公司，分析結(jié)果表明企業(yè)的成本粘性是客觀存在的，結(jié)合我國向“中國智造”轉(zhuǎn)型的背景，建議企業(yè)積極創(chuàng)新，加強內(nèi)部控制體系的建設(shè)，產(chǎn)生適度的成本粘性是企業(yè)持續(xù)發(fā)展不可或缺的條件之一，同時也為成本粘性影響因素的研究提供了一個新的方向。王鑫[11]認(rèn)為企業(yè)的成本粘性與采取的盈余管理策略有關(guān)，同時稅收激進度能在企業(yè)實施真實盈余管理或者應(yīng)計盈余管理的情況下調(diào)節(jié)兩者關(guān)系。除此之外，管理者的樂觀預(yù)期是成本粘性的成因之一，顧曉安等[12]著重探究管理者的自信程度是否影響成本粘性，得出擁有較高自信程度的管理者會對企業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生盈利的樂觀預(yù)期，容易導(dǎo)致企業(yè)成本粘性現(xiàn)象的產(chǎn)生。

回顧以往國內(nèi)外相關(guān)文獻，不難發(fā)現(xiàn)研究對象普遍是包裝類、輕資產(chǎn)類的上市公司。但將供給側(cè)改革下的重點前沿行業(yè)——電商行業(yè)作為對象的研究則較少。本文采用組態(tài)視角從企業(yè)財務(wù)管理和內(nèi)部管理2個層面中選取6個研究變量進行模糊定性比較分析，探討6個因素能否構(gòu)成影響電商企業(yè)成本粘性的因素，在此基礎(chǔ)上形成各類要素間的組態(tài)與驅(qū)動機制，為企業(yè)管理者在中國建設(shè)創(chuàng)新型國家的背景下在制定合理的決策提供了新的參考依據(jù)。

2 研究設(shè)計和變量選取

2.1 理論基礎(chǔ)

現(xiàn)有研究打破了管理會計對成本粘性的傳統(tǒng)概念，認(rèn)為成本的變動與企業(yè)作業(yè)量的變化有關(guān)，而收入與成本在變動方向上具有明顯的不對稱現(xiàn)象。表現(xiàn)在銷售收入下降時成本下降的幅度小于同比例銷售收入上升時成本增加的幅度。這種成本增加與降低之間變化的幅度存在不對稱的現(xiàn)象，被稱為成本粘性。成本粘性的存在可以在一定程度上反映公司目前的經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險，方便企業(yè)高層高效率實施企業(yè)資源優(yōu)化的決策。

基于傳統(tǒng)成本性態(tài)理論研究，目前廣受認(rèn)可的觀點集中在成本調(diào)整觀、管理層期望觀和契約觀3種理論。成本調(diào)整觀認(rèn)為企業(yè)為了實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)最大化，必須要結(jié)合電商企業(yè)日常業(yè)務(wù)量大的特性，實時調(diào)整交易成本，控制資源利用水平；管理層期望觀認(rèn)為高管對未來企業(yè)發(fā)展持樂觀態(tài)度，即使在業(yè)務(wù)量下降情況下也保持積極心態(tài)，不會改變企業(yè)的股東支出，從而產(chǎn)生成本粘性；契約觀認(rèn)為企業(yè)所有者與管理者之間存在不完全契約關(guān)系，管理者容易傾向于自身利益，引發(fā)投機主義和道德風(fēng)險，企業(yè)成本的單向剛性也會因為管理者個人決策的主觀性失誤而難以降低，造成不必要的支出。綜合以上3種理論，本文期望加深對成本粘性的理解并探究其影響因素。

2.2 研究方法

模糊集定性比較分析法(fsQCA)是由美國社會學(xué)家Ragin依據(jù)整體論提出[13]。運用fsQCA的目的是分析條件組態(tài)與結(jié)果之間復(fù)雜的因果關(guān)系，以此解決因果復(fù)雜性問題[14]。它以布爾運算為主導(dǎo)，遵循理論抽樣原則，分析在模糊數(shù)學(xué)基礎(chǔ)上探究前因條件組合導(dǎo)致被解釋結(jié)果出現(xiàn)不連續(xù)變化的原因[15]。fsQCA采用整體(holistic)視角，更加符合管理實踐的相互依賴性和因果復(fù)雜性。

fsQCA是將收集到的案例作為變量條件組態(tài)分析單位。具體來說，一個案例涉及K個連續(xù)變量能形成n個變量條件組態(tài)，運用布爾運算將條件變量和結(jié)果變量轉(zhuǎn)化為0～1的模糊隸屬關(guān)系，再進行實證分析，得到最具有解釋力的變量組合。fsQCA的優(yōu)勢在于能準(zhǔn)確地劃分變量值的隸屬度，與傳統(tǒng)的量化研究相比，模糊集定性比較分析更適合小樣本數(shù)據(jù)的研究，通過對變量進行詳細(xì)的劃分，可以最大限度減少研究變量的損失，構(gòu)建多種邏輯條件組合，使前因變量條件組態(tài)的解釋力度更強。它超越了定性與定量之間的界限，能夠彌補傳統(tǒng)定量研究中假設(shè)變量相互獨立、即使有交互關(guān)系但交互變量數(shù)量有限的問題。結(jié)合定性與定量分析的優(yōu)點，分析由前因變量構(gòu)成的組態(tài)是如何影響結(jié)果變量的。通常情況下，fsQCA方法中一定數(shù)量的因素變量對應(yīng)一定數(shù)量的樣本案例(見表1)。

表1 fsQCA研究案例數(shù)量關(guān)系

2.3 樣本選擇

數(shù)據(jù)源于國泰安數(shù)據(jù)庫，從中選擇滬深上市的電子商務(wù)企業(yè)作為樣本，且須具備以下3個條件：第一，截止到2019年必須是上市狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計我國共有電商上市企業(yè)66家；第二，樣本企業(yè)必須在官方發(fā)布的電子商務(wù)企業(yè)排名前50的名單上；第三，電商企業(yè)的商業(yè)模式至少為 B2B、B2C、C2C、C2B、O2O、F2C 等模式中的一種，同時綜合考慮企業(yè)之間的同類性、主營業(yè)務(wù)的相似性和數(shù)據(jù)的完整性，刪除數(shù)據(jù)不全的樣本，并剔除不在滬深上市的公司。綜合以上3個條件，本文共選出14家電子商務(wù)上市公司作為樣本對象。

電子商務(wù)上市公司的排名前50榜單數(shù)據(jù)來自于新聞社官網(wǎng)。變量設(shè)定的具體情況，如表2所示。并對其進行描述性統(tǒng)計分析，如表3所示。

表2 變量名稱及度量方法

表3 變量描述性統(tǒng)計分析

2.4 變量選擇

2.4.1 結(jié)果變量

根據(jù)Anderson的做法，參照營業(yè)成本變化率與營業(yè)收入變化率之間的變動關(guān)系來表示成本粘性。即營業(yè)收入的增加會帶動成本的大幅上升，而營業(yè)收入下降時成本變化下降幅度并不明顯。但ABJ模型從宏觀層面研究企業(yè)的成本粘性，無法使成本粘性作為解釋變量指標(biāo)進行量化。本文由于樣本數(shù)量較小，采用的是WEISS模型[16]，可通過計算得出企業(yè)成本粘性的具體數(shù)值，更適合應(yīng)用在企業(yè)成本粘性的因素分析與動因分析上。本文選取STICKY為被解釋變量進行模糊集定性分析。成本粘性計算公式如下：

式中：b為企業(yè)4個季度中業(yè)務(wù)量上升的最近季度；a為企業(yè)4個季度中業(yè)務(wù)量下降的最近季度；ΔSale為季度的營業(yè)收入；ΔCost為季度的成本差；STICKYi，t為企業(yè)i在t時期的成本粘性。

2.4.2 條件變量

1)主營業(yè)務(wù)收入變動率

成本粘性的定義是研究成本與主營業(yè)務(wù)之間的變動關(guān)系，但企業(yè)的業(yè)務(wù)量屬于內(nèi)部數(shù)據(jù)，不容易獲取，因此本文以獲取的公司營業(yè)總收入來代替銷售量，并與成本指標(biāo)相對應(yīng)。本文選取INCOME為被解釋變量進行模糊集定性分析。其中營業(yè)收入變化率的計算公式為(本年營業(yè)收入-上一年營業(yè)收入)/上一年營業(yè)收入。

2)資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果，通常以資產(chǎn)負(fù)債率來衡量企業(yè)的外部融資能力，同時決定企業(yè)未來的盈利能力。因此，本文選取DAR為被解釋變量進行模糊集定性分析。其中，企業(yè)本年末負(fù)債額除以總資產(chǎn)額得出企業(yè)本年度的資產(chǎn)負(fù)債率。

3)資產(chǎn)收益率

一般采用資產(chǎn)收益率這一變量來反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果，它也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)之一，資產(chǎn)收益率越高表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，對企業(yè)成本粘性起到促進作用。因此，本文選取ROA作為被解釋變量進行模糊集定性分析。

4)企業(yè)規(guī)模

本文參照趙欣等[17]的做法，選取SIZE作為解釋變量進行模糊集定性分析。

5)高管薪酬激勵

高管薪酬一般分為貨幣薪酬和股權(quán)激勵2種，由于我國上市公司大多數(shù)未將股權(quán)激勵作為主要高管薪酬，本文參考國內(nèi)文獻，以貨幣激勵，即公司前三名高管的薪酬總額來衡量。為計算方便，對數(shù)據(jù)進行對數(shù)處理，選取SI為解釋變量進行模糊集定性分析，該指數(shù)越高則高管薪酬越高。

6)股權(quán)集中度

股權(quán)集中程度是衡量公司股權(quán)分布狀態(tài)的數(shù)量化指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)控股股東權(quán)力的強弱程度。股權(quán)集中度的衡量標(biāo)準(zhǔn)在林樂芬[18]的文章中有詳細(xì)描述。將公司前十大股東的持股比例總和數(shù)據(jù)當(dāng)作股權(quán)集中度的替代變量，選取STOCK作為被解釋變量進行模糊集定性分析。

2.5 原始數(shù)據(jù)校準(zhǔn)

為了使結(jié)果具有可解釋性，需要對數(shù)據(jù)進行校準(zhǔn)，摒棄傳統(tǒng)分析方法，規(guī)范數(shù)據(jù)在“完全隸屬”與“不完全隸屬”間的隸屬程度。結(jié)果變量和條件變量均以分?jǐn)?shù)的形式分布，數(shù)據(jù)分布較收斂，均值和中位數(shù)的數(shù)據(jù)基本重合。因此在追求校準(zhǔn)結(jié)果的同時，根據(jù)分?jǐn)?shù)集中的范圍，采用三值模糊集，即包含了完全隸屬、最大模糊點、完全不隸屬這3個隸屬程度。將主營業(yè)務(wù)收入變動率、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)收益率、企業(yè)規(guī)模這幾個變量的3個錨點，分別設(shè)定為整體樣本數(shù)據(jù)的75%分位數(shù)值、50%分位數(shù)值與25%分位數(shù)值。另外，企業(yè)結(jié)構(gòu)的股權(quán)集中度指標(biāo)(STOCK)以電商上市公司前十大股東持股比例是否大于50%來賦值。公司前十大股東的持股比例大于50%取1，否則取0。經(jīng)過模糊校準(zhǔn)后的結(jié)果如表4所示。

表4 結(jié)果變量與條件變量的校準(zhǔn)

3 實證研究與結(jié)果分析

3.1 建立真值表

為了體現(xiàn)邏輯關(guān)系的真實性和有效性，本文運用FsQCA分析軟件，按照其標(biāo)準(zhǔn)將組態(tài)分析的一致性閾值設(shè)置為0.75，并以該閾值為界，將結(jié)果變量成本粘性(STICKY)分別編碼為0和1。隨之運用案例提供的證據(jù)支持，將案例頻數(shù)閾值設(shè)置為1。摒除標(biāo)準(zhǔn)以下的條件組合，得出在14個案例中超過一致性閾值的案例數(shù)為5個，結(jié)果如表5所示。

表5 真值表

3.2 前因條件必要性分析

校準(zhǔn)數(shù)據(jù)之后首先對單個條件進行必要性分析，以此判定某個條件是否成為結(jié)果出現(xiàn)的必要條件。其中衡量必要條件的2個重要指標(biāo)分別是一致性和覆蓋度。一般而言，當(dāng)單個條件的一致性大于0.9時，便認(rèn)為這個條件變量為結(jié)果變量的必要條件。電商上市公司的必要條件檢測結(jié)果見表6。從結(jié)果可看出，單個條件的一致性均低于0.9，因此說明在所有前因條件變量中不存在產(chǎn)生較高成本粘性的必要條件。

表6 前因條件必要性分析

由此表明，所有單獨條件都無法單獨作為影響成本粘性變動的必要條件，主營業(yè)務(wù)收入變動率、資本結(jié)構(gòu)、資本收益率、企業(yè)規(guī)模、高管薪酬激勵和股權(quán)集中度等條件變量均無法導(dǎo)致高成本粘性的存在。再從覆蓋率上觀察各個條件變量的解釋力度，從前因條件分析結(jié)果中發(fā)現(xiàn)6個變量的覆蓋率均未超過0.8，表明獨立的前因條件具有一定的解釋力，但解釋力度還不夠明顯。同時，必要性分析說明影響企業(yè)成本粘性高或低的機制不具有因果對稱性。因此，需要進一步將這些前因條件納入模糊集定性比較分析中才能找到對成本粘性提升過程起作用的條件組態(tài)。

3.3 前因條件組態(tài)分析

在對條件進行充分性分析的過程中會分別得出復(fù)雜解、簡約解以及中間解[19]。本研究遵循Ragin提出的將符合理論方向預(yù)期的邏輯余項的中間解作為路徑最具有代表性的解釋，并根據(jù)Fiss的研究將同時存在于簡約解和中間解的前因條件作為核心條件，反之為邊緣條件，表7和表8分別為高成本粘性(STICKY)和非高成本粘性(～STICKY)的中間解構(gòu)型。

表8 非高成本粘性的前因條件組態(tài)分析

3.4 組態(tài)結(jié)果分析

3.4.1 高成本粘性組態(tài)分析

表7的條件組態(tài)結(jié)果顯示，產(chǎn)生企業(yè)高成本粘性的條件組態(tài)有4個。另外，總體一致性為0.886，說明4條路經(jīng)總體效果很好，均能有效解釋結(jié)果變量的特征。主營業(yè)務(wù)收入變動率、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)收益率、企業(yè)規(guī)模、高管薪酬激勵和股權(quán)集中度這6個前因條件構(gòu)型一致性均高于組態(tài)的一致性閾值0.8，即4類條件組態(tài)都是導(dǎo)致上市電商企業(yè)高成本粘性的充分條件，說明所有要素組合均能對企業(yè)成本粘性的提升起刺激作用?？傮w覆蓋度為0.557，表明可以解釋約55.7%的案例企業(yè)?？偟膩碚f，實證分析結(jié)果具有現(xiàn)實意義和較高的必要性解釋力度。因此，以上4組變量條件組合表達(dá)了如下涵義。

表7 高成本粘性的前因條件組態(tài)分析

在條件組態(tài)1中，該路徑可以解釋為在電商行業(yè)競爭時，當(dāng)規(guī)模較小的企業(yè)面臨主營業(yè)務(wù)收入率低、資產(chǎn)收益率下降的情況時，應(yīng)將提高資產(chǎn)負(fù)債率和高管薪酬作為刺激成本粘性提升的主要著力點。一般來說，企業(yè)在完全競爭市場條件下進行正常生產(chǎn)經(jīng)營活動時，財務(wù)資源達(dá)到最優(yōu)配置狀態(tài)。只有當(dāng)兩者不平衡和出現(xiàn)較大差距的情況時，才會造成資源冗余的現(xiàn)象，因此提高一定的資產(chǎn)負(fù)債率，適當(dāng)增加負(fù)債，使用外來借款維持企業(yè)正常的經(jīng)營活動，更能展現(xiàn)企業(yè)良好形象，從而吸引企業(yè)股東資本投入的積極性。同時，提高高管薪酬、激勵高管努力工作形成高管自信，可以減少高管因涉及道德問題產(chǎn)生的經(jīng)濟風(fēng)險，從而改善企業(yè)的代理問題，發(fā)揮高管在企業(yè)中的“管家”作用，管理團隊也能減少消極怠工機率，從管理者的主觀方面來刺激成本粘性。

在條件組態(tài)2中，該路徑可以解釋為新興的電商上市企業(yè)雖然規(guī)模較小但卻展現(xiàn)出強勁的創(chuàng)新動力。一開始擁有較強的市場優(yōu)勢，在競爭激烈的行業(yè)中占據(jù)一定地位。當(dāng)它的主營業(yè)務(wù)收入增長率超過10%，說明企業(yè)還未遇到產(chǎn)品需要更新?lián)Q代的風(fēng)險，但有必要保持警惕，適當(dāng)增加負(fù)債，并結(jié)合企業(yè)自身的特點制定富有特色的經(jīng)營戰(zhàn)略和債務(wù)融資方案，在前期營銷活動中實現(xiàn)企業(yè)銷量的領(lǐng)先，控制好產(chǎn)品生產(chǎn)成本，打造屬于企業(yè)的特色品牌，快速占領(lǐng)市場，吸引消費者目光。代表案例如深圳歌力思服飾有限公司自上市以來通過并購、合作經(jīng)營等方式在短短幾年間就發(fā)展成為我國紡織類電商知名企業(yè)，差異化地打造多領(lǐng)域的高端品牌矩陣，在穩(wěn)定自身品牌發(fā)展的同時，近五年來通過培育和收購品牌，抓住影響企業(yè)發(fā)展的先機，加強創(chuàng)新實現(xiàn)多品牌間的快速復(fù)制，促進企業(yè)業(yè)績的提升。

在條件組態(tài)3中，該路徑可以解釋為企業(yè)規(guī)模小的企業(yè)可以通過提高主營業(yè)務(wù)收入變動率、資產(chǎn)收益率和高管薪酬來彌補企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過低和股權(quán)分散帶來的“搭便車”的問題，這個組合會造成企業(yè)高成本粘性現(xiàn)象的存在。目前，大部分現(xiàn)代企業(yè)所實施的兩權(quán)分離策略引起的委托代理問題，也是造成企業(yè)收益逐漸下跌的原因之一，致使管理者偏離最佳決策。而在制定公司未來發(fā)展規(guī)劃方向上，高管在受到不斷波動的經(jīng)濟市場影響下，極可能出現(xiàn)認(rèn)知偏差或決策錯誤的問題，從而忽視投資項目的風(fēng)險，過分夸大項目的盈利性，導(dǎo)致企業(yè)績效下降。但為了實現(xiàn)先前所制定的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，維持企業(yè)其他項目的正常運轉(zhuǎn)，只能通過提高產(chǎn)品成本來獲得收益，穩(wěn)定員工情緒來維護管理者在企業(yè)中的聲譽。主營業(yè)務(wù)收入雖然增加，但相較于上一年屬于虧損狀態(tài)，因此收入與成本的變動幅度并不統(tǒng)一導(dǎo)致了成本“粘性”現(xiàn)象的產(chǎn)生。

在條件組態(tài)4中，該路徑可以解釋為電商上市企業(yè)可以通過結(jié)合市場環(huán)境，加大對主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的宣傳來提高產(chǎn)品銷量，不盲目擴大產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模。在資金管理方面，無形資產(chǎn)投入較高的電子商務(wù)企業(yè)，業(yè)務(wù)量下降時產(chǎn)生的固定資本較多，相應(yīng)的調(diào)整成本也會較高，同時在市場水平高的情況下，企業(yè)成本粘性會隨著公司投資者持股比的增高而呈現(xiàn)下降趨勢。如果股東對企業(yè)的未來比較看好，會購買較多的股份，業(yè)務(wù)量下滑時，股東會認(rèn)為這種下降只是暫時的，不會立即撤回成本的投入，因此對在股票和證券市場的投資者來說，無疑是一顆定心丸，這就導(dǎo)致業(yè)務(wù)量降低時成本的減少度比業(yè)務(wù)量升高時成本的增加度低，成本粘性就會出現(xiàn)。因此，在維持股權(quán)相對集中的前提下，保護各中小股東的權(quán)益，讓股東、投資人等利益相關(guān)者給予企業(yè)充分信任。同時，通過增強對股權(quán)的制衡，對目前法律法規(guī)不算健全、市場經(jīng)濟還處在發(fā)展階段的電商企業(yè)來說無疑是一件好事，避免了“一股獨大”現(xiàn)象的出現(xiàn)，可以獲得更高的績效水平，從而刺激企業(yè)成本粘性的提升。

3.4.2 非高成本粘性組態(tài)分析

如表8所示，結(jié)合產(chǎn)生非高成本粘性各組態(tài)的核心條件發(fā)現(xiàn)3條路徑。兩條引發(fā)非高成本粘性的路徑包含的主要因素相同，組態(tài)1、3都是由資本結(jié)構(gòu)、高管薪酬激勵和股權(quán)集中度引發(fā)。組態(tài)2是由資產(chǎn)收益率、高管薪酬激勵和股權(quán)集中度引發(fā)。這在很大程度上表明，電商上市公司中獲得非高成本粘性的企業(yè)一般在股權(quán)集中度較低的條件下會實施高管薪酬激勵制度。組態(tài)3顯示，小部分發(fā)展蓬勃的電商上市企業(yè)可以適應(yīng)市場經(jīng)濟日新月異的發(fā)展速度，主營業(yè)務(wù)收入增長，股權(quán)分布集中，但僅靠這些優(yōu)勢與企業(yè)資產(chǎn)收益率高、資本負(fù)債率低和占領(lǐng)市場份額大的企業(yè)相比，企業(yè)規(guī)模小的公司無法憑借其薪酬制度和適當(dāng)?shù)目冃Э己酥贫攘糇∪瞬?，?dǎo)致企業(yè)人才流失率較高，而高水平的創(chuàng)新技術(shù)人才輸入是維持企業(yè)長期發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。另外，對高管而言，他們對公司的發(fā)展進度和企業(yè)技術(shù)知識的熟悉程度能使其更好地與技術(shù)人員進行溝通，對企業(yè)人員的薪酬要求適當(dāng)聽取，穩(wěn)定企業(yè)文化與形象。相比其他同類型企業(yè)，較低的薪酬會影響高管的行為，使之無法做出穩(wěn)定的決策，不能積極抓住大環(huán)境帶給企業(yè)的發(fā)展機遇，久而久之，企業(yè)創(chuàng)新效率降低，從而抑制了企業(yè)的成本粘性。

通過對比影響企業(yè)成本粘性的9個組態(tài)發(fā)現(xiàn)，影響企業(yè)成本粘性的原因具有典型的非對稱性，即刺激企業(yè)成本粘性提升的原因并不是抑制企業(yè)成本粘性的對立面。因此，不能簡單地將導(dǎo)致企業(yè)高成本粘性和非高成本粘性的原因歸結(jié)成“非此即彼”的關(guān)系。

3.5 穩(wěn)健性檢驗

為了提高實證分析結(jié)果的可靠性，根據(jù)Ragin提出的多種穩(wěn)健性的檢驗方法，如調(diào)整校準(zhǔn)方式、調(diào)整變量的衡量方式、更換年度樣本數(shù)據(jù)等方法。文本選擇調(diào)整一致性閾值的方法，將一致性閾值由0.75調(diào)整到0.8，重新得出相應(yīng)結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)一致性和覆蓋度發(fā)生了細(xì)微變化，但有效路徑并未發(fā)生改變?？傮w覆蓋度由0.557變成0.49，總體一致性由0.886變?yōu)?.92。通過上述驗證有理由相信原始實證結(jié)論依舊具有穩(wěn)健性。

4 結(jié)論與建議

使用模糊集定性比較分析方法(fsQCA)基于組態(tài)視角對14家滬深股市中的電子商務(wù)企業(yè)進行分析，最終獲得影響企業(yè)成本粘性的4個條件組態(tài)。研究結(jié)果表明：第一，主營業(yè)務(wù)收入變動率、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)收益率、企業(yè)規(guī)模、薪酬激勵和股權(quán)集中度這6個條件變量均無法單獨構(gòu)成企業(yè)成本粘性的必要條件與充分條件，單個因素對被解釋結(jié)果不具備決定性的解釋力。第二，對組態(tài)效應(yīng)進行分析，影響企業(yè)成本粘性的4條路徑顯示，刺激或抑制企業(yè)成本粘性是多種前因要素組態(tài)作用的結(jié)果。不同治理環(huán)境下企業(yè)想要有效控制企業(yè)成本粘性要從不同方面著手，除了緊跟國家政策進行成本控制外，更多的民營電商企業(yè)要從內(nèi)部管理上進行制度調(diào)整，采用較為合適的股權(quán)集中制。第三，影響企業(yè)成本粘性提升的組態(tài)有4個：分別是以合理的資本結(jié)構(gòu)和積極的薪酬激勵構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)-薪酬激勵型；以高主營業(yè)務(wù)收入變動率、合理的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債率構(gòu)成的收入-資本結(jié)構(gòu)-負(fù)債型；以高主營業(yè)務(wù)收入變動率、合理的資產(chǎn)負(fù)債率和積極的薪酬激勵構(gòu)成的收入-負(fù)債-薪酬激勵型；以高主營業(yè)務(wù)收入變動率、適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率和較高的股權(quán)集中度構(gòu)成的收入-負(fù)債-股權(quán)集中型。根據(jù)構(gòu)成因素發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)收入變動率是關(guān)鍵因素。相比之下，非高成本粘性的路徑有5條，可以發(fā)現(xiàn)兩種機制間的條件組態(tài)具有非對稱性。

根據(jù)以上實證研究結(jié)果提出如下建議：第一，電商企業(yè)應(yīng)維持適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)水平。正常經(jīng)營下避免過高或過低的資產(chǎn)負(fù)債率。研究中發(fā)現(xiàn)，舉債經(jīng)營的優(yōu)勢可以體現(xiàn)在將負(fù)債作為企業(yè)資產(chǎn)的部分來源，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對追逐市場熱銷方向的電商企業(yè)來說尤為重要，可以迅速籌集資金來彌補企業(yè)由于資金鏈不足而錯失商機的問題，先發(fā)制人搶占市場先機，避免短時間內(nèi)的無效投資。適當(dāng)?shù)呐e債可以對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)有效把控?？傊髽I(yè)要客觀準(zhǔn)確地預(yù)測生產(chǎn)，不能盲目追求短期的利潤，要確定長遠(yuǎn)的收益目標(biāo)，提高成本調(diào)整的靈活性，避免企業(yè)成本粘性過高。第二，完善電商企業(yè)內(nèi)部管理機制。公司的財務(wù)績效會受到公司員工工作積極性影響，因此企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身經(jīng)營特色，采取相應(yīng)選拔機制，對高管人員的學(xué)歷、素質(zhì)、能力、道德觀等多方面進行評估和篩選，做到管理層劃分明確，將管理者的薪酬與企業(yè)績效聯(lián)系起來，讓成本考核也加入企業(yè)激勵機制中，使管理者端正決策態(tài)度，掌握企業(yè)實際發(fā)展?fàn)顩r。同時適度增加股東數(shù)，完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，使股東之間形成無形的工作監(jiān)督，避免出現(xiàn)股權(quán)過度集中和企業(yè)高層一人獨大的情況，提高企業(yè)控制成本的效率，起到抑制企業(yè)成本粘性的作用。第三，擴大銷量，增強用戶粘性。電子商務(wù)企業(yè)在21世紀(jì)屬于新興產(chǎn)業(yè)，大部分企業(yè)處于不斷發(fā)展的階段，網(wǎng)絡(luò)交易零售額水漲船高，專業(yè)性強，同時涉及現(xiàn)今正當(dāng)紅的網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)，其發(fā)展?fàn)顩r直接關(guān)系到國家經(jīng)濟發(fā)展的走向。政府方面不斷加強相關(guān)政策扶持、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展、幫助小微型企業(yè)擴大企業(yè)規(guī)模；企業(yè)方面也需要加大技術(shù)研發(fā)力度，積極關(guān)注市場需求風(fēng)向，不斷推陳出新，將客戶的需求放在產(chǎn)品研發(fā)的第一位，對電商平臺銷售產(chǎn)品的服務(wù)不斷進行優(yōu)化升級，實施符合輕資產(chǎn)企業(yè)的多元化戰(zhàn)略，實現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)之間共享資源，從而促進業(yè)務(wù)量提高，主營業(yè)務(wù)收入也隨之增加，通過資源整合降低企業(yè)成本粘性，使企業(yè)在不斷變化的經(jīng)濟市場中掌握主動權(quán)。