金融政策對(duì)金融危機(jī)的響應(yīng)

朱書(shū)穎 英國(guó)南安普頓大學(xué)

引言

金融危機(jī)是社會(huì)所探討的焦點(diǎn)，其主要會(huì)受到金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)等危機(jī)的影響，使得部分企業(yè)處于倒閉狀態(tài)，而金融危機(jī)也會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)方面造成一定影響，其危害是比較大的。因此，筆者就目前金融政策對(duì)金融危機(jī)的響應(yīng)展開(kāi)詳細(xì)探討，主要從不同的角度對(duì)其展開(kāi)系統(tǒng)分析，希望能夠規(guī)避金融危機(jī)，確保各行各業(yè)能夠在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)中更好地發(fā)展，最重要的是可以獲得更高的社會(huì)收益，這對(duì)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有所幫助。

一、金融危機(jī)基本概述

（一）定義

近幾年來(lái)，金融危機(jī)成為人們所探討的焦點(diǎn)，它對(duì)于行業(yè)所帶來(lái)的影響較大，通常指金融資產(chǎn)、金融市場(chǎng)或金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)，具體表現(xiàn)為，金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌、金融機(jī)構(gòu)倒閉或?yàn)l臨倒閉、某個(gè)金融市場(chǎng)（如股市、債市或期貨）暴跌等。金融危機(jī)的特征是基于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)更加悲觀的預(yù)測(cè)，一定程度上會(huì)導(dǎo)致使企業(yè)處于倒閉狀態(tài)。而之所以金融危機(jī)備受社會(huì)關(guān)注，還因?yàn)樗慕鹑谫Y產(chǎn)流動(dòng)性比較強(qiáng)，對(duì)任何國(guó)家來(lái)講都會(huì)產(chǎn)生較大影響。此外，金融危機(jī)的出現(xiàn)也會(huì)帶來(lái)以下問(wèn)題，如：失業(yè)率提高，國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于蕭條的狀態(tài)，若不及時(shí)處理，甚至還會(huì)伴隨社會(huì)動(dòng)蕩以及國(guó)家政策層面上的動(dòng)蕩，由此可見(jiàn)，金融危機(jī)的影響力是較大的。

（二）與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)系

金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)之間也有著密不可分的關(guān)聯(lián)。第一，理論上講，金融往往是以貨幣或者是資本為核心所展開(kāi)一系列活動(dòng)的總稱(chēng)，而它不同于經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)所涵蓋的范圍比較廣泛，通常是指在一段時(shí)間價(jià)值福利的增加無(wú)法滿(mǎn)足人們需求，二者之間的關(guān)聯(lián)是比較錯(cuò)綜復(fù)雜的。第二，金融危機(jī)備受企業(yè)關(guān)注，它通常是指貨幣資本相關(guān)活動(dòng)運(yùn)行出現(xiàn)了某種持續(xù)性的矛盾，比如：買(mǎi)賣(mài)脫節(jié)所造成的貨幣危機(jī)，而隨著時(shí)間的推移，其與經(jīng)濟(jì)危機(jī)之間的內(nèi)在聯(lián)系也被加深，隨著人們生活條件的改善、消費(fèi)觀念的變化，一旦金融資產(chǎn)和金融市場(chǎng)發(fā)生變化，金融危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。此外，也會(huì)引發(fā)更大范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，所以為了避免金融危機(jī)所帶來(lái)的影響，相關(guān)企業(yè)需要了解金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)之間的關(guān)系。

（三）影響危害

金融危機(jī)所帶來(lái)的危害相對(duì)來(lái)說(shuō)比較大。首先，我們從金融層面來(lái)分析，國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)金融行業(yè)的支持，但是一旦該行業(yè)面臨著倒閉等風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)然，因受到金融危機(jī)的影響，也會(huì)影響其他行業(yè)的發(fā)展，可以說(shuō)，任何行業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中都會(huì)受到金融危機(jī)的影響，使得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)受到影響。另一現(xiàn)象是因受到金融危機(jī)的影響，中國(guó)整體出口增長(zhǎng)構(gòu)成受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，其對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)影響是比較深遠(yuǎn)的。其次，金融危機(jī)也會(huì)影響到我們個(gè)人的生活，比如：因通貨膨脹，致使企業(yè)倒閉，間接會(huì)影響人們的經(jīng)濟(jì)收入，一旦收入減少，就會(huì)影響生活質(zhì)量，因?yàn)楝F(xiàn)代人生活工作壓力比較大，有著房貸、車(chē)貸、教育等方面壓力，其工作收入已經(jīng)難以滿(mǎn)足日常開(kāi)支，所以金融危機(jī)的出現(xiàn)，會(huì)直接降低許多人的生活質(zhì)量。

二、宏觀審慎政策框架的起因和內(nèi)在邏輯

（一）危機(jī)的傳染性

從目前情形來(lái)看，金融危機(jī)終究會(huì)對(duì)人們生活以及行業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)影響，而且結(jié)束時(shí)間很難判斷，一旦金融危機(jī)出現(xiàn)，對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)都會(huì)造成影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)一直在對(duì)金融危機(jī)展開(kāi)研究，也獲得顯著的研究成果，對(duì)于其金融危機(jī)的傳染性來(lái)講，金融風(fēng)暴往往會(huì)危及多個(gè)國(guó)家，威脅其經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，特別是對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的影響非常大。而金融危機(jī)一旦出現(xiàn)，說(shuō)明其內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題，在金融體系中往往存在著漏洞，而站在理論角度上去分析，需了解金融機(jī)構(gòu)本身就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，一旦出現(xiàn)金融危機(jī)就會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，可以說(shuō)，整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到影響，這也是金融危機(jī)傳染性的顯著特點(diǎn)。此外，由于傳染性比較強(qiáng)，也會(huì)間接導(dǎo)致不同金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的高度關(guān)聯(lián)。

（二）標(biāo)準(zhǔn)性問(wèn)題

通過(guò)上述介紹了解到，金融危機(jī)的傳染性比較強(qiáng)，與此同時(shí)在對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行檢測(cè)時(shí)，也會(huì)面臨著一些問(wèn)題，而人類(lèi)知識(shí)本身就是一個(gè)不斷推進(jìn)演變的過(guò)程，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不斷變化與發(fā)展，某個(gè)指標(biāo)也會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，這樣也會(huì)影響金融行業(yè)的發(fā)展，可以說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)健康性與否，也關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)。大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展過(guò)程中都面臨著風(fēng)險(xiǎn)。如：銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和資本比例關(guān)系是一個(gè)較為復(fù)雜的概念，所以我們更加要了解資本質(zhì)量問(wèn)題出現(xiàn)的原因，實(shí)際上資本往往有吸收損失的能力。但由于現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)存在著問(wèn)題，會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)出現(xiàn)。此外，企業(yè)發(fā)展也面臨著風(fēng)險(xiǎn)，而其承受多大的風(fēng)險(xiǎn)，這則需要結(jié)合其實(shí)際情況去分析，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)負(fù)債管理，也需要認(rèn)真思考，其所涉及的內(nèi)容也比較多，比如：杠桿率問(wèn)題，只有做好每一個(gè)細(xì)節(jié)工作，才能化解或是規(guī)避金融危機(jī)，這是目前金融危機(jī)中所面臨的問(wèn)題。

（三）集體失誤

集體失誤，在宏觀角度去研究，因?yàn)榻鹑谡吲c金融危機(jī)之間也有著密不可分關(guān)系。從理論上來(lái)講，市場(chǎng)價(jià)格往往能夠真實(shí)反映一切可獲得的信息，倘若當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)故障，就會(huì)因此而出現(xiàn)一系列連鎖反應(yīng)，如：恐慌、非理性躁動(dòng)，所以需要對(duì)集體性失誤展開(kāi)深入研究。而集體失誤，不同的人員對(duì)其理解也存在著差異，最終的結(jié)果會(huì)因此演變成危機(jī)的爆發(fā)。因?yàn)樵诋?dāng)前變化莫測(cè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系中，由于某個(gè)單個(gè)市場(chǎng)主體的行為，往往會(huì)演變成集體行動(dòng)，會(huì)因此而誘發(fā)金融危機(jī)。其中宏觀和微觀因素，也使其處于相輔相成的作用，對(duì)于金融行業(yè)來(lái)講，集體失誤對(duì)其所帶來(lái)的影響較多。如：羊群效應(yīng)，它主要是指人們的思想或者是行為往往會(huì)受到多數(shù)人的影響。因此，加強(qiáng)集體失誤分析是非常有必要的，可以更好地了解金融危機(jī)所帶來(lái)的相關(guān)問(wèn)題。

（四）激勵(lì)機(jī)制

激勵(lì)機(jī)制一定程度上可以反映出相關(guān)問(wèn)題，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)往往處于不一致的狀態(tài)，而現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展，金融危機(jī)也成為各行各業(yè)所關(guān)注的焦點(diǎn)，因金融危機(jī)所帶來(lái)的問(wèn)題，也會(huì)引發(fā)內(nèi)部管理層工資獎(jiǎng)金問(wèn)題，很多企業(yè)因內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制處于不健全狀態(tài)，使得內(nèi)部員工工作積極需要性不高，再加上責(zé)任與收益處于不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，都會(huì)致使激勵(lì)機(jī)制流于形式，難以發(fā)揮出真正作用，會(huì)引起集體失誤。同時(shí)金融機(jī)構(gòu)近幾年來(lái)在發(fā)展過(guò)程中也自我炮制了一些能在金融體系自我循環(huán)并增長(zhǎng)的產(chǎn)品，但實(shí)際上由于激勵(lì)機(jī)制處于不健全的狀態(tài)，會(huì)因此而致使自身面臨著金融危機(jī)。因?yàn)橐坏┟撾x實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨，就會(huì)致使金融機(jī)構(gòu)交易部門(mén)快速發(fā)展，從而使其交易量越做越大，而一旦出現(xiàn)危機(jī)，就會(huì)面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，針對(duì)此問(wèn)題，我們都要展開(kāi)深入性的研究。

三、宏觀審慎政策框架資本要求

（一）最低資本要求

金融危機(jī)，從宏觀審慎政策框架資本要求角度，理解為最低資本要求。因?yàn)榻鹑谖C(jī)所帶來(lái)的影響比較大，致使企業(yè)處于倒閉狀態(tài)，難以為其帶來(lái)更大的社會(huì)收益。同時(shí)金融危機(jī)也會(huì)使失業(yè)率提高，對(duì)于國(guó)家政策方面也會(huì)帶來(lái)一定的影響。宏觀審慎政策框架本身就是一個(gè)新概念，它對(duì)金融危機(jī)也會(huì)帶來(lái)一定的影響。數(shù)據(jù)顯示表明，金融危機(jī)資本充足率相對(duì)來(lái)講比較低，與此同時(shí)行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)與吸收損失能力也存在不足，會(huì)誘發(fā)金融危機(jī)。除此之外，金融危機(jī)的資本要求最低標(biāo)準(zhǔn)仍是8%，所以在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑時(shí)，為了滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)下信貸需求，我們必須要解決問(wèn)題，只有防止信貸過(guò)度緊縮，才能夠避免金融危機(jī)的出現(xiàn)，進(jìn)而得以確保更新生產(chǎn)作業(yè)順利進(jìn)行。

（二）資本留存緩沖

資本留存緩沖，它主要是指在最低級(jí)基本要求基礎(chǔ)上，相關(guān)銀行應(yīng)發(fā)揮作用，此時(shí)應(yīng)保留2.5%的普通股資本留存款，才能緩解金融危機(jī)所帶來(lái)的影響。而時(shí)代的發(fā)展，金融危機(jī)也備受人們重視，它本身是指金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)，其出現(xiàn)往往會(huì)伴隨著大量企業(yè)處于倒閉狀態(tài)，甚至還會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以我們更加需要站在宏觀審慎政策框架角度來(lái)分析資本留存緩沖。除此之外，也要在最低資本要求基礎(chǔ)上加以研究，而銀行應(yīng)是普通股資本加上留存資本緩沖到達(dá)7%后，才能有效地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。

（三）逆周期資本緩沖

逆周期資本緩沖，指各個(gè)國(guó)家根據(jù)自己的實(shí)際情況，要求銀行增加零到0-2.5%的逆周期資本緩沖，這是一種更好應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融沖擊的有效舉措。當(dāng)前社會(huì)背景下，行業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)逐漸加大，一旦金融危機(jī)出現(xiàn)，將會(huì)致使企業(yè)面臨倒閉的問(wèn)題。再者，金融危機(jī)也會(huì)影響人們的生活，使得其經(jīng)濟(jì)收入來(lái)源受到影響，對(duì)此，可以根據(jù)實(shí)際情況來(lái)設(shè)置更短的過(guò)渡期。因?yàn)槟嬷芷谫Y本緩沖，它通常是指在信貸急劇擴(kuò)張所引發(fā)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，為了避免風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加快執(zhí)行資本留存緩沖和逆周期資本緩沖要求。

（四）系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)額外資本要求

眾所周知，金融危機(jī)背景下對(duì)各企業(yè)都會(huì)造成影響，為了防止道德風(fēng)險(xiǎn)，還需加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)能力的提升。系統(tǒng)重要性，金融機(jī)構(gòu)額外資本要求需要重視，同時(shí)也要在此基礎(chǔ)上，提高自身吸收損失的能力，這樣不僅可以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的影響，也能夠使系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)更多的積累資本。如此一來(lái)，得以保障各項(xiàng)生產(chǎn)運(yùn)作有序開(kāi)展，最重要的是可以幫助金融行業(yè)化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

（五）應(yīng)急資本機(jī)制

應(yīng)急資本機(jī)制，其主要為了增強(qiáng)系統(tǒng)重要性及銀行損失吸收能力。眾所周知，金融危機(jī)背景下，對(duì)于企業(yè)所帶來(lái)的影響比較大，比如：出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，同時(shí)對(duì)于人們生活所帶來(lái)的影響也是比較大的，如：致使失業(yè)率提高，難以提高其生活質(zhì)量，所以我們應(yīng)當(dāng)采取有效的措施。此時(shí)應(yīng)采取應(yīng)急資本和自救債券措施，可以確保企業(yè)規(guī)避金融危機(jī)，能夠恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)提高危機(jī)抵抗能力的目的，并朝著更好的方向發(fā)展。

四、宏觀審慎政策框架中的其他問(wèn)題

（一）流動(dòng)性及杠桿率

宏觀審慎政策框架中還存在其他問(wèn)題，第一點(diǎn)，流動(dòng)性，從宏觀角度來(lái)看，金融危機(jī)仍舊存在著流動(dòng)性較大的問(wèn)題，只有提高銀行防范流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能夠規(guī)避金融危機(jī)。同時(shí)也要將眼光放在長(zhǎng)遠(yuǎn)處，充分考慮資金可獲得性和需求基礎(chǔ)上來(lái)展開(kāi)管理。而流動(dòng)性覆蓋比率，通常是用來(lái)衡量銀行短期流動(dòng)性質(zhì)。同時(shí)也需要從宏觀審慎的角度對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行研究，最終的目的也是測(cè)量銀行負(fù)債和權(quán)益類(lèi)業(yè)務(wù)，金融資金能否滿(mǎn)足相關(guān)業(yè)務(wù)需求。第二點(diǎn)，杠桿率，國(guó)家政府要積極鼓勵(lì)銀行使用更加穩(wěn)定的資金來(lái)源，杠桿率本身就作為資本充足率要求補(bǔ)充，其是否處于合理化狀態(tài)十分重要，它有助于形成更有效的資本約束。此外，對(duì)于銀行來(lái)講，也要采用新的資本定義，進(jìn)一步將表外項(xiàng)目納入杠桿率計(jì)算中，可以實(shí)現(xiàn)有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（二）撥備及評(píng)級(jí)

撥備和評(píng)級(jí)也非常重要。首先，我們應(yīng)時(shí)刻了解到，金融危機(jī)與金融政策之間的關(guān)系，這就需要通過(guò)運(yùn)用有效利率方法計(jì)算未來(lái)?yè)p失凈現(xiàn)值，通過(guò)計(jì)算，可以采用有效方法避免經(jīng)濟(jì)損失。當(dāng)然也可以要求相關(guān)企業(yè)運(yùn)用未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值來(lái)衡量金融資產(chǎn)減值，是目前宏觀審慎政策框架中的問(wèn)題之一。其次，評(píng)級(jí)本身就是目前企業(yè)所需要正視的問(wèn)題，應(yīng)引導(dǎo)投資人員能夠獨(dú)立作出投資評(píng)判，進(jìn)一步規(guī)范各項(xiàng)生產(chǎn)，不僅可以確保信息披露的問(wèn)題的出現(xiàn)，也能極大地保障自身能夠規(guī)避金融危機(jī)，進(jìn)而長(zhǎng)久地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展下去。

（三）銀行業(yè)務(wù)模式及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

目前，金融政策的金融危機(jī)影響之大，其中宏觀審慎政策框架中面臨的其他問(wèn)題，比如銀行業(yè)務(wù)模式和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面存在著的一些問(wèn)題。銀行業(yè)務(wù)模式往往是以發(fā)起配售模式為主，換句話(huà)來(lái)講，是指銀行需要將相應(yīng)的證券化產(chǎn)品保留一部分在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上，這樣做的目的也是能夠承擔(dān)起一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是實(shí)際上由于其他因素的影響，致使風(fēng)險(xiǎn)變大，所以我們也需要對(duì)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行改變。再者，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也是非常重要的一個(gè)問(wèn)題，關(guān)乎行業(yè)發(fā)展，所以我們應(yīng)對(duì)現(xiàn)有的問(wèn)題加以處理，因?yàn)樘热籼幚聿划?dāng)，會(huì)導(dǎo)致其與遠(yuǎn)期預(yù)期出現(xiàn)偏差，因此，只有判斷好準(zhǔn)則并采取一定方法處理問(wèn)題，才能夠規(guī)避可能出現(xiàn)的金融危機(jī)。

結(jié)語(yǔ)

總而言之，目前時(shí)代的快速發(fā)展，金融危機(jī)也成為人們所關(guān)注的焦點(diǎn)，而金融政策對(duì)金融危機(jī)也會(huì)產(chǎn)生一些影響，所以我們應(yīng)加強(qiáng)對(duì)此研究，當(dāng)然，這需要站在宏觀審慎政策框架基礎(chǔ)之上來(lái)研究，針對(duì)不足都應(yīng)及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施去處理，進(jìn)一步規(guī)避各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，且確保金融企業(yè)及國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)快速發(fā)展。