電網(wǎng)集團財務(wù)公司資金頭寸管理分析

黃子杰

（中國電力財務(wù)有限公司福建分公司，福州 350003）

0 引言

電力行業(yè)是關(guān)系國家能源安全和國民經(jīng)濟命脈的重點行業(yè)，影響著國民日常生活與工商業(yè)用電，是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)保障。電網(wǎng)集團財務(wù)公司的設(shè)立，可以滿足電網(wǎng)集團經(jīng)營中龐大的資金管理需求。財務(wù)公司有助于電網(wǎng)集團資金實行集中管理、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一備付，全方位提高電網(wǎng)資金運轉(zhuǎn)效率，持續(xù)給電網(wǎng)集團帶來經(jīng)濟收益增長。科學(xué)的資金管理也能幫助電網(wǎng)集團降低運營風(fēng)險，符合現(xiàn)代市場環(huán)境所需。

1 電網(wǎng)集團資金特點

1.1 資金密集型企業(yè)

電網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)是投資、建設(shè)、運營電網(wǎng)，電網(wǎng)投資規(guī)模較大且投資技術(shù)性強，資金流轉(zhuǎn)相較于其他企業(yè)比較緩慢，這是電網(wǎng)集團資金流轉(zhuǎn)的基本特點。并且在投資高峰期、企業(yè)經(jīng)營高效期，電網(wǎng)集團所需要的流動資金數(shù)量非常龐大，資金數(shù)量越是龐大，越需要執(zhí)行高效、安全的資金管理模式，保證電網(wǎng)集團開展各項業(yè)務(wù)時有足夠資金支持。

1.2 生產(chǎn)經(jīng)營資金波動

電力行業(yè)資金流動數(shù)量大且與時間分布有關(guān)，如夏季用電、冬季用煤都會影響電網(wǎng)集團電費資金收入，導(dǎo)致資金數(shù)量根據(jù)季節(jié)而劇烈變化。此外，電力行業(yè)的各大企業(yè)月度生產(chǎn)資金波動較大。電廠收購電費的時間通常是月中和月末，因此在這兩個階段電網(wǎng)集團現(xiàn)金流使用較多，使得電網(wǎng)集團閑置資金數(shù)量顯著下降，而下游客戶抄表上交電費時資金流得以逐漸寬松。電網(wǎng)集團月內(nèi)資金存量呈現(xiàn)出M 形分布形態(tài)。

1.3 資金存量分布不均

電網(wǎng)集團內(nèi)資金流動有時需橫跨多個區(qū)域或單位，并且資金的使用效率受到當?shù)厥袌霏h(huán)境制約，各個地區(qū)的總公司和子公司存在資金水平截然不同的現(xiàn)象。電網(wǎng)公司的利潤主要來源是電費的購銷差價，所以其電費資金凈流入與地方經(jīng)濟水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、用電量有關(guān)。通常經(jīng)濟發(fā)達省份的電網(wǎng)子公司會出現(xiàn)大量閑置資金沉淀，如東部沿海地區(qū)常有大量電費收入資金沉淀。而一些省份的電網(wǎng)公司常因資金短缺而無法正常開展業(yè)務(wù)活動，從而對外借款。資金特征差異會在電網(wǎng)公司編制財務(wù)報表時體現(xiàn)，導(dǎo)致公司貨幣資金與外部負債難以同時壓降至較低水平。

2 電網(wǎng)集團財務(wù)公司資金特征分析

2.1 監(jiān)管政策限制

在資金集中管理方面，財務(wù)公司歸集上市公司資金受證監(jiān)會、銀保監(jiān)會限制，歸集部分專項資金受政府部門約束，這都會影響財務(wù)公司資金歸集程度；央行關(guān)于財務(wù)公司接入集團監(jiān)管清算系統(tǒng)尚未出臺明確的政策，導(dǎo)致財務(wù)公司自主結(jié)算業(yè)務(wù)存在諸多限制，也影響著財務(wù)公司資金集中管理效率。在外部籌資方面，財務(wù)公司也受到相關(guān)政策約束，融資過程相對更為煩瑣、不暢，如監(jiān)管規(guī)定傳統(tǒng)商業(yè)銀行同業(yè)拆借期限為4 個月，而財務(wù)公司的拆借期限僅7 天。

2.2 受集團經(jīng)營影響較大

首先，電網(wǎng)集團的資金流動特征給財務(wù)管理工作造成較大困難。一方面，電網(wǎng)集團資金用途主要用于以電網(wǎng)投資建設(shè)、向上游電廠支付購電費為主，資金流規(guī)模巨大且時間上具有剛性。另一方面，電網(wǎng)資金內(nèi)部來源主要依賴于主營收入，也就是向下游用電戶收取的購電費，購電費由用電量與電費價格決定，因此受季節(jié)和政策影響。其次，受電網(wǎng)集團資金存量分布不均影響，子公司現(xiàn)金流量具有差異，有些單位有大量資金沉淀閑置，也有些單位資金短缺需貸款，因此容易造成公司合并報表貨幣資金和借款融資雙高，影響財務(wù)公司資金提質(zhì)增效。最后，從電網(wǎng)集團財務(wù)公司資金管理流程角度來看，財務(wù)公司如果提前得知某一時間內(nèi)將要巨大資金流動，可以最大限度降低資金管理工作的不確定性，提前做好資金管理計劃，防止資金流動受阻，但電網(wǎng)集團的資金往往在同一時間存在規(guī)模性流動，資金控制存在一定難度。

2.3 存款構(gòu)成主要為活期存款

電網(wǎng)集團的資金來源主要以活期存款為主，資金的使用在貸款、常規(guī)備付占比高，資金活動的周期不同導(dǎo)致難以匹配時間。針對此類情況，財務(wù)公司需時刻監(jiān)控電網(wǎng)集團活期資金的使用情況和流動方向，在電網(wǎng)集團運營過程中控制每日活期資金流動數(shù)量，確保電網(wǎng)集團時刻預(yù)留部分活期資金，這會影響電網(wǎng)集團財務(wù)公司的資本運作效率與效益，但也有助于公司預(yù)防大額資金剛性支付、臨時投資等緊急情況，降低財務(wù)公司流動性風(fēng)險。

2.4 財務(wù)公司資金來源較窄

財務(wù)公司的資金來源和流通渠道決定了其功能定位。電網(wǎng)集團為有效控制負債率，提升經(jīng)濟效益，對于資金存款問題較為嚴格。集團需保證有足夠的流動資金維持日常運營，因此資金的使用形式通常以活期存款為主。財務(wù)公司作為非傳統(tǒng)金融機構(gòu)，獲取資金的方式是從各個合作單位中搜集閑置資金，因此各個單位的資金存款是負債產(chǎn)生的主要原因。財務(wù)公司通常不使用外部負債資金作為主要資金使用，以最大限度保證財務(wù)公司的資金安全，如與資本金規(guī)模相匹配的拆借、回購等短期資金融資來源。同時，從分解財務(wù)公司的收入情況來看，收入主要以利息為主，作為大型金融復(fù)合體，部分財務(wù)公司并未有效發(fā)揮多資金渠道帶來的天然優(yōu)勢。

2.5 資金運用渠道以貸款為主

對于電網(wǎng)集團來說，財務(wù)公司資金管理的主要方式是發(fā)放貸款。財務(wù)公司集中整合管理集團大部分資金，運用合理的信貸資源配置方式，優(yōu)化集團成員單位外部負債規(guī)模，滿足集團業(yè)務(wù)運營的實際融資需要，從而降低整體負債成本，實現(xiàn)集團資金優(yōu)化配置。再加上受監(jiān)管條件、資金規(guī)模、從業(yè)人員業(yè)務(wù)能力和市場經(jīng)驗限制，目前電網(wǎng)集團財務(wù)公司主營業(yè)務(wù)收入主要是貸款利息收入和存放同業(yè)利息收入，對貸款業(yè)務(wù)依賴度較高。由于電網(wǎng)建設(shè)項目規(guī)模龐大、周期長，財務(wù)公司向電網(wǎng)集團投放的貸款金額高且周期長，這就會對電網(wǎng)集團財務(wù)公司資金流動性造成一定風(fēng)險。

3 電網(wǎng)集團財務(wù)公司資金頭寸管理有效策略

3.1 強化資金預(yù)算管理

電網(wǎng)集團財務(wù)公司的預(yù)算一要滿足財務(wù)公司資金管理需要，二要滿足集團公司資金預(yù)算的需要，三要符合公司實際經(jīng)營需求。在預(yù)算編制中，財務(wù)公司需提前測算內(nèi)部各項經(jīng)營指標，為各個部門編制預(yù)算，便于公司平衡年度預(yù)算編制，匯總編制公司預(yù)算。財務(wù)公司的預(yù)算包括電網(wǎng)集團的資金使用和利潤情況，最重要的是找出影響電網(wǎng)集團資金效益的指標和原因，因此需與集團公司積極溝通，了解其經(jīng)營狀態(tài)或所遇瓶頸，及時掌握經(jīng)營動態(tài)并據(jù)此調(diào)整預(yù)算。良好的預(yù)算考核與評價體系有利于資金頭寸管理。

3.2 合理配置資金期限

實現(xiàn)流動性、安全性、效益性的有機結(jié)合是財務(wù)公司的資金管理的基本目標。因此，電網(wǎng)集團財務(wù)公司在提升信貸投放能力時，要兼顧流動性風(fēng)險，始終堅持統(tǒng)籌規(guī)劃，制定和實施審慎、動態(tài)平衡的流動性管理策略，合理配置資產(chǎn)，實現(xiàn)資產(chǎn)、負債各自內(nèi)部結(jié)構(gòu)及二者之間在總量和期限結(jié)構(gòu)方面的相對匹配。同時，電網(wǎng)集團財務(wù)公司要完善預(yù)警機制，加強對流動性覆蓋率、客戶存款集中度、同業(yè)負債集中度和流動性缺口率等指標的監(jiān)測，提高流動性管理的應(yīng)急保障能力。

3.3 做好大額資金使用過程監(jiān)管和調(diào)配

電網(wǎng)集團財務(wù)公司的存款以活期為主，發(fā)放的貸款期限通常較長，受到不同期限業(yè)務(wù)種類的影響，電網(wǎng)集團財務(wù)公司做到各項資金匹配合適期限非常困難。為充分解決資金流動風(fēng)險，電網(wǎng)集團財務(wù)公司需時刻關(guān)注集團子公司的電費收支、電網(wǎng)投資、外部貸款等大額資金收支情況，提前得知資金的使用日期和數(shù)量，做好資金頭寸安排。在企業(yè)資金緊張期，電網(wǎng)集團財務(wù)公司在幫助單位成員實現(xiàn)良好資金收支的前提下，對于大額資金的把控爭取先進后出，資金收支實現(xiàn)“錯峰”。這需要單位成員之間互相配合和及時溝通，實時匯報各單位大額資金的收支情況。

3.4 強化資金集中管理

財務(wù)公司搜集資金的主要辦法是吸收各個單位的活期存款，公司本身需不斷提升資金集中管理能力，才能幫助電網(wǎng)集團合理開展資金管理工作。電網(wǎng)集團財務(wù)公司為提高資金管理效率，不僅需要完善內(nèi)部各項財務(wù)管理制度，還可以引導(dǎo)電網(wǎng)集團對下屬各單位發(fā)放資金制度性文件，確保電費和其他經(jīng)營資金“應(yīng)歸盡歸”。電網(wǎng)集團財務(wù)公司自身也應(yīng)當不斷健全資金管理模式、優(yōu)化資金管理信息化手段，便于幫助電網(wǎng)集團成員單位間實現(xiàn)資金流動輔助決策，提高電網(wǎng)集團成員單位與財務(wù)公司的合作效率，引導(dǎo)電網(wǎng)集團成員單位加大資金歸集力度，共同助力電網(wǎng)集團平穩(wěn)發(fā)展。

3.5 拓展資金來源渠道

從內(nèi)部資金來源看，第一，樹立公平公正的市場競爭觀念，貫徹合法經(jīng)營、規(guī)范管理理念。通過營造內(nèi)部良性競爭氛圍，提升金融管理水平和人員技能水平，依靠市場競爭提升集團核心競爭力，在發(fā)展中要對市場時刻保持敬畏之心。第二，轉(zhuǎn)變集團內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價體系，與外部傳統(tǒng)金融機構(gòu)開展競爭，以差異化利率吸引客戶進行合理的資金規(guī)模、期限配置。第三，要及時了解各單位的經(jīng)營狀況和活動領(lǐng)域，充分利用資金多渠道的優(yōu)勢，對特定的合作公司制定專屬金融服務(wù)策略，提高與合作公司之間的協(xié)作和效率，同時還能不斷開發(fā)新型金融產(chǎn)品，提升市場競爭力。

從外部融資方面來看，要暢通渠道。一是可以通過同業(yè)拆入業(yè)務(wù)補充資金。拆借門檻高，同時面臨風(fēng)險較小，加之款項使用期限短，利率隨之降低，作為短期資金使用可最大限度保證集團資金流動安全。二是同各大金融機構(gòu)和其他電網(wǎng)集團財務(wù)公司開展授信工作，加強與其他金融載體的合作效率，便于公司遇到資金困難時能及時拆借，時刻保證集團資金流動安全。三是充分運用票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)，拓寬資金來源渠道，補充電網(wǎng)集團財務(wù)公司資金。

3.6 提高依存度，同集團業(yè)務(wù)融合滲透

首先，電網(wǎng)集團財務(wù)公司需持續(xù)通過資金管理平臺對集團主業(yè)給予支撐，提高電網(wǎng)集團與財務(wù)公司的依存度，將電網(wǎng)集團財務(wù)公司的部分職能通過資金管理平臺向外延伸。其次，電網(wǎng)集團財務(wù)公司可構(gòu)建電網(wǎng)集團商業(yè)匯票集中管理信息系統(tǒng)，實現(xiàn)票據(jù)信息的集中處理。電網(wǎng)集團需要通過該系統(tǒng)對電網(wǎng)集團內(nèi)資源的高度整合，達到統(tǒng)籌票據(jù)融資、降低財務(wù)成本、優(yōu)化財務(wù)指標、儲票為池的目的。最后，電網(wǎng)集團財務(wù)公司需充分發(fā)揮電力行業(yè)規(guī)模優(yōu)勢，積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融，準確定義集團產(chǎn)業(yè)鏈及核心業(yè)務(wù)，厘清上下游成員單位與核心公司的貿(mào)易關(guān)系，并以此確定融資思路，創(chuàng)新具有操作性的融資產(chǎn)品和流程，提升協(xié)同力度與資金管理效益。

4 結(jié)語

作為電網(wǎng)集團的資金綜合管理平臺，電網(wǎng)集團財務(wù)公司需持續(xù)提高資金管理水平，運用環(huán)狀的價值鏈分析思維分析資金特征，尋找資金價值提升點、關(guān)鍵點。電網(wǎng)集團財務(wù)公司應(yīng)當在全面滲透集團業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，不斷拓寬資金來源、強化預(yù)算管理、優(yōu)化調(diào)配使用、合理配置資金，通過加強同上下游企業(yè)、內(nèi)部成員單位及其他商業(yè)銀行等金融機構(gòu)之間的合作，豐富資金歸集、籌措和運作手段與能力。同時，還可以結(jié)合信息化技術(shù)，保證資金計劃和管理的及時性、完整性及準確性，進一步提高對整體資金的管控能力。