跟蹤景氣度持續(xù)向上的行業(yè)

沐恩

指數(shù)再創(chuàng)新低后出現(xiàn)反彈，持續(xù)性怎么看？

短期不用糾結(jié)是不是要破2863點，因為都是底部區(qū)域，是尋找機(jī)會而不是恐慌的時候。只是受制于某些因素，情緒會反復(fù)，資金會搖擺，所以底部會是復(fù)合型，不是V型，需要時間震蕩再看。

更關(guān)鍵的還是把握板塊輪動，因為即使指數(shù)創(chuàng)新低，個股也不是普跌，以結(jié)構(gòu)性為主。從短線看，信創(chuàng)最強(qiáng)，儲能、光伏、風(fēng)能參與輪動，但注意內(nèi)部節(jié)奏不同步。一旦市場情緒逐步轉(zhuǎn)好，增量資金入場，景氣度向上，邏輯通順的方向會再次證明自己。

信創(chuàng)短期資金最強(qiáng)，中期怎么看？

既然短期資金強(qiáng)，那就先按短線看，因為這是游資主導(dǎo)的，看起來很刺激的都是幾十億的小市值品種，機(jī)構(gòu)有參與但不多，所以更多看圖按照情緒和技術(shù)更靠譜。接下來分化還會更劇烈，參與難度也是加大的。從炒作特點看類似上一波的基建+。地產(chǎn)是先鋒，總龍頭出現(xiàn)后，有各種模仿的接力龍頭，最后向建材、裝修、設(shè)計、園林類的方向擴(kuò)散。這次信創(chuàng)也類似，國產(chǎn)軟件是先鋒，總龍頭和模仿者出現(xiàn)，之后向信息安全、數(shù)字貨幣、虛擬現(xiàn)實、元宇宙等擴(kuò)散。

說了這么多，更多是在描述游資的炒作特點，與中期邏輯關(guān)系不大。國產(chǎn)替代和信息安全中期看政策支持比較明確，但落地需要時間，而且受益的絕不是目前走勢最強(qiáng)的小市值炒作龍頭，中期邏輯值得跟蹤的是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的細(xì)分龍頭，所以要分清預(yù)期。

對困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)市場預(yù)期較高，要注意什么？

困境的行業(yè)有很多，能反轉(zhuǎn)的少之又少，反轉(zhuǎn)預(yù)期偶爾會來一次，隨之股價出現(xiàn)反彈，但基本面沒有真正反轉(zhuǎn)，那股價還會調(diào)整創(chuàng)新低的，這個特點要清楚，不要看到股價漲了，就一定覺得是基本面要反轉(zhuǎn)。換言之，決定股價持續(xù)性的是基本面的變化，而不是調(diào)整多、位置低等。過去的輝煌不重要，關(guān)鍵是未來怎么樣！

比如消費電子行業(yè)，在經(jīng)歷智能手機(jī)和耳機(jī)帶來的高景氣后，近兩年一直都是下行態(tài)勢，對該行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的聲音時不時就會出現(xiàn)，但之前都是短暫反彈后再創(chuàng)新低。從當(dāng)前時點再次分析看：總龍頭立訊三季報業(yè)績是超預(yù)期的好，今年單季度業(yè)績是環(huán)比增長的，且全年的業(yè)績指引也不錯，這還是在加大研發(fā)投入下取得的成績。再看鵬鼎的業(yè)績也是不錯的，單三季度扣除匯兌收益等因素依舊實現(xiàn)同比環(huán)比增長。

雖然自身業(yè)績不錯，但兩家公司的股價走勢卻不盡如人意，跌幅在40%和30%左右。主要原因是擔(dān)憂智能手機(jī)銷量，去年不好今年更差，更關(guān)鍵的是未來也好不了，多數(shù)資金會認(rèn)為就算現(xiàn)在業(yè)績不錯，但早晚也會受到行業(yè)的影響，對未來業(yè)績有擔(dān)憂，所以現(xiàn)在股價就不會強(qiáng)。這就是行業(yè)貝塔下行帶來的預(yù)期難以提升，業(yè)績好的都是如此，更別提業(yè)績差的。

預(yù)期反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵點是什么？

想讓股價走勢更強(qiáng)一些，需要資金形成新的預(yù)期或者一致向好預(yù)期，比如經(jīng)濟(jì)改善、消費力恢復(fù)、出現(xiàn)爆款產(chǎn)品，就算手機(jī)沒有，MR產(chǎn)品能不能有？一旦這些因素逐步明朗且向著好的方向發(fā)展，對于消費電子行業(yè)來說，預(yù)期必然提升，那樣不用等到基本面真正反轉(zhuǎn)，股價會有更積極的反應(yīng)。其中，細(xì)分龍頭會是確定性最高的，尤其是業(yè)績持續(xù)好的。以上只是用消費電子行業(yè)舉例說明，其他行業(yè)也是類似的情況。不同的是跟蹤的變量，相同的是當(dāng)前都沒有準(zhǔn)確答案或者惟一結(jié)果，需要時間逐步驗證。

從個股阿爾法和行業(yè)貝塔上看，二者都向上會是走勢最強(qiáng)的，通常這類無論是估值還是位置都處在高位，今年新能源部分賽道最典型。如果其中有一個是向下的，走勢會有分化，結(jié)構(gòu)性的，這種更適合做波段，看資金情緒，按照技術(shù)。如果都向下，股價肯定調(diào)整很多，在相對低位。這四種情況并存且在A股中反復(fù)演繹。

投資中沒有真相，但要盡可能不被假象迷惑。除了困境可能反轉(zhuǎn)的行業(yè)，也有景氣度由好變差的，比如硅料和硅片，這些都會改變資金的預(yù)期從而影響股價，景氣度向上的行業(yè)和公司會在“滾雪球”中持續(xù)跟蹤。