安全投資主線

王銳

未來很長(zhǎng)一段時(shí)期，“統(tǒng)籌安全與發(fā)展”必將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展指導(dǎo)思想。

在剛剛閉幕的中國(guó)共產(chǎn)黨第二十次全國(guó)代表大會(huì)上，“國(guó)家安全”被置于顯要位置。

二十大報(bào)告共有15個(gè)部分，其中第十一章專門就“推進(jìn)國(guó)家安全體系和能力現(xiàn)代化，堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定”，作出全面論述與部署推進(jìn)，足見中國(guó)共產(chǎn)黨對(duì)安全這一國(guó)之大事要事的重視程度。

習(xí)近平總書記指出，國(guó)家安全是民族復(fù)興的根基，社會(huì)穩(wěn)定是國(guó)家強(qiáng)盛的前提。必須堅(jiān)定不移貫徹總體國(guó)家安全觀，把維護(hù)國(guó)家安全貫穿黨和國(guó)家工作各方面全過程，確保國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定。

我們要堅(jiān)持以人民安全為宗旨、以政治安全為根本、以經(jīng)濟(jì)安全為基礎(chǔ)、以軍事科技文化社會(huì)安全為保障、以促進(jìn)國(guó)際安全為依托，統(tǒng)籌外部安全和內(nèi)部安全、國(guó)土安全和國(guó)民安全、傳統(tǒng)安全和非傳統(tǒng)安全、自身安全和共同安全，統(tǒng)籌維護(hù)和塑造國(guó)家安全，夯實(shí)國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定基層基礎(chǔ)，完善參與全球安全治理機(jī)制，建設(shè)更高水平的平安中國(guó)，以新安全格局保障新發(fā)展格局。

“國(guó)家安全”被提升至事關(guān)“民族復(fù)興的根基”這一高度予以闡述，體現(xiàn)出中國(guó)共產(chǎn)黨對(duì)未來五年乃至更長(zhǎng)時(shí)期發(fā)展局勢(shì)的戰(zhàn)略判斷以及解決復(fù)雜安全問題的統(tǒng)籌考量，未來很長(zhǎng)一段時(shí)期，“統(tǒng)籌安全與發(fā)展”必將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展指導(dǎo)思想。

西部證券認(rèn)為，發(fā)展與安全是一體兩翼，對(duì)安全的重視度大大提高的同時(shí)，發(fā)展更是安全的保證，只有經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，才能筑牢國(guó)家安全穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)。當(dāng)前我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，房地產(chǎn)逐漸退出，匯率也在擾動(dòng)我國(guó)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量追趕進(jìn)程，要想實(shí)現(xiàn)2035年人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平的目標(biāo)、保障國(guó)家安全，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速仍有一定要求，“發(fā)展”依然是第一要?jiǎng)?wù)，仍然是帶有基礎(chǔ)性、根本性的工作。

東吳證券也表示，回溯歷史，中國(guó)“整體國(guó)家安全觀”的形成和完善確實(shí)有特定外部環(huán)境的影響，但是發(fā)展的基因始終根植在安全的框架里。發(fā)展是安全的基礎(chǔ)，那如何看待“安全”背后的發(fā)展空間和投資線索？

根據(jù)東吳證券對(duì)科技、生物、能源、糧食、軍事、產(chǎn)業(yè)鏈和數(shù)據(jù)這七大安全議題的政策梳理，軍工、信創(chuàng)、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)有望在“十四五”期間搭乘政策“順風(fēng)車”。投資方面的三大關(guān)注點(diǎn)包括：一是提升中國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略領(lǐng)域;二是維護(hù)人民安全和鞏固社會(huì)穩(wěn)定的領(lǐng)域;三是產(chǎn)業(yè)鏈安全的相關(guān)領(lǐng)域。

安信證券表示，回顧歷史，每一次中國(guó)共產(chǎn)黨全國(guó)代表大會(huì)報(bào)告都是當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)層基于形勢(shì)判斷，進(jìn)而設(shè)定目標(biāo)，最后提出具體方案。比如，黨的十三大明確把“和平與發(fā)展是當(dāng)代世界的主題”載入史冊(cè)，才有了不斷的改革開放的歷程。

安信證券認(rèn)為，和十八大、十九大報(bào)告相比，二十大內(nèi)外部環(huán)境均發(fā)生了顯著變化，中國(guó)面對(duì)的外部環(huán)境日趨嚴(yán)峻。

十八大報(bào)告中，對(duì)國(guó)際形勢(shì)的判斷是：“當(dāng)今世界正在發(fā)生深刻復(fù)雜變化，和平與發(fā)展仍然是時(shí)代主題。世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展，文化多樣化、社會(huì)信息化持續(xù)推進(jìn)，科技革命孕育新突破，全球合作向多層次全方位拓展，新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家整體實(shí)力增強(qiáng)，國(guó)際力量對(duì)比朝著有利于維護(hù)世界和平方向發(fā)展，保持國(guó)際形勢(shì)總體穩(wěn)定具備更多有利條件?！?/p>

十九大報(bào)告中，對(duì)國(guó)際形勢(shì)的判斷是：“世界正處于大發(fā)展大變革大調(diào)整時(shí)期，和平與發(fā)展仍然是時(shí)代主題。世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、社會(huì)信息化、文化多樣化深入發(fā)展，全球治理體系和國(guó)際秩序變革加速推進(jìn)，各國(guó)相互聯(lián)系和依存日益加深，國(guó)際力量對(duì)比更趨平衡，和平發(fā)展大勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。同時(shí)，世界面臨的不穩(wěn)定性不確定性突出，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，貧富分化日益嚴(yán)重，地區(qū)熱點(diǎn)問題此起彼伏，恐怖主義、網(wǎng)絡(luò)安全、重大傳染性疾病、氣候變化等非傳統(tǒng)安全威脅持續(xù)蔓延，人類面臨許多共同挑戰(zhàn)?！?/p>

二十大報(bào)告中，對(duì)國(guó)際形勢(shì)的判斷則是：“當(dāng)前，世界之變、時(shí)代之變、歷史之變正以前所未有的方式展開。一方面，和平、發(fā)展、合作、共贏的歷史潮流不可阻擋，人心所向、大勢(shì)所趨決定了人類前途終歸光明。另一方面，恃強(qiáng)凌弱、巧取豪奪、零和博弈等霸權(quán)霸道霸凌行徑危害深重，和平赤字、發(fā)展赤字、安全赤字、治理赤字加重，人類社會(huì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。世界又一次站在歷史的十字路口，何去何從取決于各國(guó)人民的抉擇?！?/p>

對(duì)比三次報(bào)告中對(duì)于國(guó)際形勢(shì)的判斷，總體而言是朝著越來越嚴(yán)峻的方向進(jìn)行。從“保持國(guó)際形勢(shì)總體穩(wěn)定具備更多有利條件”到“國(guó)際力量對(duì)比更趨平衡”再到“世界又一次站在歷史的十字路口”。面對(duì)越發(fā)嚴(yán)峻的外部形勢(shì)，執(zhí)政黨需要系統(tǒng)性的應(yīng)對(duì)思路。

同時(shí)，內(nèi)部環(huán)境也發(fā)生了顯著的變化，十八大報(bào)告中，提出“牢牢扭住經(jīng)濟(jì)建設(shè)這個(gè)中心，堅(jiān)持聚精會(huì)神搞建設(shè)、一心一意謀發(fā)展”。十年后，中國(guó)實(shí)現(xiàn)了“全面建成小康社會(huì)”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就。同時(shí)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，一些系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)在逐步累積，這些風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)國(guó)家安全形成影響。比如，二十大報(bào)告中提到的“意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域存在挑戰(zhàn)，生態(tài)環(huán)境保護(hù)任務(wù)艱巨，鏟除腐敗滋生土壤任務(wù)依然艱巨，能源、糧食、產(chǎn)業(yè)鏈可靠安全和防范金融風(fēng)險(xiǎn)還需解決重大問題。”

面對(duì)日益嚴(yán)峻的外部環(huán)境，以及發(fā)展中積累的風(fēng)險(xiǎn)問題，二十大報(bào)告更多強(qiáng)調(diào)發(fā)展與安全的平衡。對(duì)比“安全”和“發(fā)展”的詞頻，在十八大報(bào)告中，“安全”出現(xiàn)35次，“發(fā)展”出現(xiàn)296次;十九大報(bào)告中，“安全”出現(xiàn)55次，“發(fā)展”出現(xiàn)232次，首次出現(xiàn)“安全發(fā)展理念”;而二十大報(bào)告中，“安全”出現(xiàn)50次，“發(fā)展”出現(xiàn)108次，首次出現(xiàn)“以新安全格局保障新發(fā)展格局”。

如何實(shí)現(xiàn)發(fā)展與安全的平衡？如何應(yīng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的劇烈變化？

安信證券表示，在應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化中，中國(guó)主動(dòng)為之，提出“加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。強(qiáng)調(diào)“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性，提升國(guó)際循環(huán)質(zhì)量和水平”。面對(duì)美國(guó)在貿(mào)易、技術(shù)、人才往來等領(lǐng)域與中國(guó)的逐步脫鉤，中國(guó)以我為主，在信息技術(shù)、人工智能、生物科技、高端裝備等領(lǐng)域加大投入力度，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎。長(zhǎng)期來看，盡管美國(guó)在加大對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的制裁和技術(shù)封鎖，但中國(guó)通過政策引導(dǎo)、支持國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展，這一政策的支撐有助于緩解外部環(huán)境惡化的壓力。

在國(guó)內(nèi)一些存在重大風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，政策最近幾年已經(jīng)在主動(dòng)應(yīng)對(duì)，比如房地產(chǎn)債務(wù)的去化、地方政府隱性債務(wù)的管控、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管等。這是二十大報(bào)告中“堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家安全，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，保持社會(huì)大局穩(wěn)定”的具體實(shí)踐。

在現(xiàn)實(shí)的操作過程中，“毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，為平衡發(fā)展和安全提供了基本準(zhǔn)則。預(yù)計(jì)未來在涉及國(guó)計(jì)民生、國(guó)家安全的領(lǐng)域，國(guó)有企業(yè)將發(fā)揮主導(dǎo)性作用。而在其他領(lǐng)域，比如技術(shù)變革快、競(jìng)爭(zhēng)激烈的領(lǐng)域，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)將更多發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。在這種格局下，國(guó)企和民企形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的格局，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展的安全可以得到比較好的平衡。

安信證券表示，總體而言，面對(duì)國(guó)際環(huán)境的變化，以及中國(guó)在發(fā)展過程中積累的一些風(fēng)險(xiǎn)，二十大提出了平衡發(fā)展和安全的系統(tǒng)性方案，這一方案對(duì)實(shí)現(xiàn)中國(guó)的長(zhǎng)治久安和高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

光大證券認(rèn)為，黨的十八大以來，中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，這是中國(guó)發(fā)展新的歷史方位。中國(guó)日益走近世界舞臺(tái)中央，但仍然處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段，仍然是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展仍然是解決中國(guó)一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。在這個(gè)階段，發(fā)展內(nèi)在產(chǎn)生和外在面臨的安全風(fēng)險(xiǎn)均在上升，發(fā)展與安全的深度交織變得越來越突出，統(tǒng)籌發(fā)展和安全有著復(fù)雜、多層次的戰(zhàn)略考量。

一方面，中國(guó)綜合國(guó)力日益強(qiáng)大，但仍處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段，發(fā)展是解決一切問題的關(guān)鍵和基礎(chǔ)。黨的十八大以來，習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)，以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心是興國(guó)之要，發(fā)展是黨執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)，是解決中國(guó)一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。在社會(huì)主義初級(jí)階段，人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要同不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾是社會(huì)主要矛盾，解決這一矛盾的唯一出路就在發(fā)展。

資料來源：中國(guó)電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)，SEMI，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

另一方面，當(dāng)前中國(guó)發(fā)展內(nèi)在產(chǎn)生和外在面臨的安全風(fēng)險(xiǎn)均在上升，安全是發(fā)展的重要前提。從國(guó)內(nèi)情況看，作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，中國(guó)仍面臨諸多發(fā)展不平衡不充分問題，科技自立自強(qiáng)存在諸多“卡脖子”問題，能源安全、糧食安全問題頻出，金融風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、就業(yè)壓力等各類問題凸顯，社會(huì)治理各類矛盾風(fēng)險(xiǎn)交織疊加，這些都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展定力和能力形成了巨大考驗(yàn)。

統(tǒng)籌發(fā)展和安全是黨中央基于新發(fā)展階段的新特征新要求。堅(jiān)持發(fā)展和安全并重，是我們黨在不同歷史時(shí)期從實(shí)踐中探索的重要經(jīng)驗(yàn)。十九大以來，我們黨多次強(qiáng)調(diào)在發(fā)展中更多考慮安全因素，堅(jiān)持發(fā)展和安全并重。

在安全發(fā)展領(lǐng)域上，二十大報(bào)告指出，要確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。糧食、能源資源、產(chǎn)業(yè)鏈安全是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三條底線，2021年11月，十九屆六中全會(huì)通過的歷史決議中就提到，要保障糧食安全、能源資源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。此后國(guó)家有關(guān)部門多次下達(dá)文件，切實(shí)保障糧食能源安全和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

糧食安全方面，二十大報(bào)告指出，全方位夯實(shí)糧食安全根基，牢牢守住18億畝耕地紅線，確保中國(guó)人的飯碗牢牢端在自己手中。能源安全方面，二十大報(bào)告指出，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，立足中國(guó)能源資源稟賦，堅(jiān)持先立后破，有計(jì)劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰行動(dòng)，深入推進(jìn)能源革命。產(chǎn)業(yè)鏈安全方面，二十大報(bào)告指出，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

光大證券認(rèn)為，從目前中國(guó)糧食、能源資源、產(chǎn)業(yè)鏈安全的現(xiàn)狀來看，中國(guó)部分農(nóng)產(chǎn)品仍然非常依賴進(jìn)口，原油、天然氣等產(chǎn)量難以滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，部分關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈面臨卡脖子難題。為此，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，保障新發(fā)展格局，確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈領(lǐng)域的安全具有重大意義。

廣發(fā)證券認(rèn)為，國(guó)家安全主題投資包括三大主線：戰(zhàn)略科技、資源保供、“卡脖子”。

主線一：戰(zhàn)略科技（國(guó)防安全）。從軍費(fèi)支出看，中美差異和軍隊(duì)現(xiàn)代化下中國(guó)軍費(fèi)開支有望加碼。現(xiàn)代化國(guó)防建設(shè)要求堅(jiān)持機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展，加快軍事人員現(xiàn)代化、武器裝備現(xiàn)代化，這就要求軍費(fèi)支出的持續(xù)投入。中國(guó)在軍費(fèi)開支上低于美國(guó)，但近年來軍費(fèi)增長(zhǎng)較快。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2000年以來，世界各國(guó)軍費(fèi)支出占GDP比重變化趨勢(shì)基本一致，中國(guó)軍費(fèi)支出占GDP比重處于世界中等水平。根據(jù)叁肆數(shù)碼數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)軍費(fèi)預(yù)算為1.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.1%，美國(guó)則為7285億美元，同比增長(zhǎng)5.6%。

主線二：資源保供（能源安全）。國(guó)土資源部、發(fā)改委、工信部、財(cái)政部、環(huán)境保護(hù)部和商務(wù)部共同發(fā)布的《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016-2020年）》制定了戰(zhàn)略性創(chuàng)產(chǎn)目錄，是保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、國(guó)防安全和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求的重要對(duì)象，包括石油、天然氣、煤炭、稀土、晶質(zhì)石墨等24種礦產(chǎn)。

能源安全方面，從能源對(duì)外依存率看，中國(guó)能源消費(fèi)中占比第二的原油對(duì)外依存率相對(duì)較高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2000年以來，總體看中國(guó)可供消費(fèi)的能源對(duì)外依存率水平維持在25%以下，其中，中國(guó)消費(fèi)比重最大的原煤對(duì)應(yīng)的煤炭對(duì)外依存率始終位于極低水平，在8%以下，消費(fèi)比重第二的原油對(duì)應(yīng)的石油對(duì)外依存率持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到了90%左右的高水平。

從礦產(chǎn)儲(chǔ)量看，一方面，中國(guó)能源資源稟賦“以煤為主”、“貧油少氣”特征明顯。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2000年以來，能源礦產(chǎn)中中國(guó)消費(fèi)比重最大的原煤對(duì)應(yīng)的煤炭的儲(chǔ)量占世界總量比重維持在10%-15%之間，于2016年時(shí)突增至21.40%后下降，維持在13.30%的水平左右，2020年中國(guó)煤炭?jī)?chǔ)量占世界總量比重達(dá)13.30%。對(duì)于消費(fèi)比重持續(xù)增長(zhǎng)的天然氣，其儲(chǔ)量占世界總量比重也在穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年占比達(dá)3.07%。2020年中國(guó)煤炭?jī)?chǔ)量同比增長(zhǎng)1.13%，原油儲(chǔ)量達(dá)259.6億桶。2021年中國(guó)天然氣儲(chǔ)量同比增長(zhǎng)5.39%。

另一方面，鈷、鋰、鎳、銅、鋁等新能源所需礦產(chǎn)在全球明顯處于劣勢(shì)地位。根據(jù)BP和UCGS，2020年中國(guó)鈷、鋰、鎳、銅、鋁儲(chǔ)量占全球比重分別約為1%、8%、4%、3%和3%，并且主要依靠從“親美”國(guó)家（如澳大利亞），或者是剛果（金）等生產(chǎn)環(huán)境不穩(wěn)定的國(guó)家進(jìn)口，供應(yīng)鏈極易因生產(chǎn)國(guó)貿(mào)易限制、地緣政治及政變等因素干擾而斷裂。鋰礦等資源約束可能影響新能源汽車滲透斜率。

糧食安全方面：從糧食產(chǎn)量看，近10年來中國(guó)人均糧食產(chǎn)量均超國(guó)際安全線。中國(guó)嚴(yán)守18億畝的耕地保護(hù)紅線，推動(dòng)人均糧食產(chǎn)量穩(wěn)中有升，2021年創(chuàng)下483.5公斤的新高。

主線三：“卡脖子”領(lǐng)域自主可控（科技安全、信息安全）。在逆全球化和中美科技脫鉤的背景下，中國(guó)核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)以狻翱ú弊印?。目前中?guó)至少存在35項(xiàng)卡脖子技術(shù)。行業(yè)上涉及半導(dǎo)體、高端制造、軍工、5G、醫(yī)藥等，如半導(dǎo)體中的芯片、光刻機(jī)，高端制造中的機(jī)床零部件，5G中的手機(jī)射頻器件。

信息安全方面：從網(wǎng)絡(luò)信息安全市場(chǎng)規(guī)模上看，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全規(guī)模增速高。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2021年國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)信息安全市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到926.8億元，連續(xù)五年保持20%-25%的高增速。

科技安全方面：從半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化率上看，中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率有所提高，但核心設(shè)備及晶圓制造材料國(guó)產(chǎn)化率仍有待提升。根據(jù)中國(guó)電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）數(shù)據(jù)，2021年國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額達(dá)到2016年的6.72倍，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化率從13.3%上升至20.2%。

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，中國(guó)人的飯碗任何時(shí)候都要牢牢端在自己手上，我們的飯碗應(yīng)該主要裝中國(guó)糧。當(dāng)前，中國(guó)糧食安全基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，糧食安全形勢(shì)依然嚴(yán)峻，什么時(shí)候都不能輕言糧食過關(guān)了。必須實(shí)施以我為主、立足國(guó)內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進(jìn)口、科技支撐的國(guó)家糧食安全戰(zhàn)略。

從深層次看，世界糧食生產(chǎn)和布局很不平衡，糧食生產(chǎn)和出口國(guó)高度集中，而消費(fèi)和進(jìn)口國(guó)呈分散狀態(tài)，糧食供需區(qū)域性矛盾突出，這種供需格局容易受到地區(qū)沖突和國(guó)家政策變動(dòng)等因素影響。

在美國(guó)推行糧食霸權(quán)過程中，全球糧食貿(mào)易充滿金融屬性，這使得全球糧食供應(yīng)極易受到外部環(huán)境的影響。例如疫情、地區(qū)沖突、國(guó)家政策變動(dòng)、物流受阻等因素，都會(huì)加大糧價(jià)的波動(dòng)，甚至于形成蝴蝶效應(yīng)。尤其是，在當(dāng)前“逆全球化”趨勢(shì)下，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，將打破原有的糧食路徑依賴，加劇全球糧食動(dòng)蕩格局。

實(shí)際上，20世紀(jì)70年代以來，歷次糧食危機(jī)的發(fā)生，大都是多種因素疊加的后果，但背后都有美國(guó)的身影。2022年以來，俄烏沖突下，美國(guó)及其盟友還對(duì)俄羅斯一再加碼經(jīng)濟(jì)、金融制裁，嚴(yán)重阻礙俄烏兩國(guó)糧食生產(chǎn)和出口，加劇全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈堵塞，導(dǎo)致國(guó)際糧食和能源價(jià)格飆升，全球糧食市場(chǎng)遭受巨大沖擊。

光大證券認(rèn)為，在俄烏沖突持續(xù)、海外高通脹以及能源危機(jī)等多因素疊加之下，全球糧食危機(jī)并沒有結(jié)束。一方面，當(dāng)前全球化肥供應(yīng)緊缺，價(jià)格持續(xù)上行，或進(jìn)一步推升糧食價(jià)格。另一方面，近期主要糧食出口國(guó)的出口管制行為，加劇了糧食供應(yīng)的不穩(wěn)定性。此外，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，烏克蘭糧食出口協(xié)議能否延長(zhǎng)也為糧食危機(jī)埋下伏筆。

目前，中國(guó)主要糧食基本能夠維持自產(chǎn)自足，但大豆、油料等經(jīng)濟(jì)作物庫(kù)存消費(fèi)比較低，對(duì)外依存度較高。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部，2021年中國(guó)大豆的進(jìn)口數(shù)量占消費(fèi)量的84.3%，占全球出口數(shù)量的58.3%。從結(jié)構(gòu)上來看巴西、美國(guó)、阿根廷為中國(guó)大豆主要進(jìn)口原料國(guó)，占比分別為59.0%、31.0%和6.7%。

西部證券表示，對(duì)此，要搞好糧食儲(chǔ)備調(diào)節(jié)，在國(guó)內(nèi)糧食生產(chǎn)確保谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全的前提下，適當(dāng)增加進(jìn)口和加快農(nóng)業(yè)走出去步伐是必要的，但要把握好進(jìn)口規(guī)模和節(jié)奏，防止沖擊國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。

同時(shí)，要提高種源安全的戰(zhàn)略高度。當(dāng)前，中國(guó)種業(yè)存在“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)，將近90%的分子育種技術(shù)和專利掌握在少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家手中，必須未雨綢繆加強(qiáng)防范。中國(guó)種子進(jìn)口依賴程度較高，2021年進(jìn)口-出口差額大幅提高，要深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)，加強(qiáng)種質(zhì)資源保護(hù)和利用，加強(qiáng)種子庫(kù)建設(shè)，開展種源“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)。

西部證券認(rèn)為，豬肉與禽蛋人均消費(fèi)量此消彼長(zhǎng)，隨著居民肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，肉禽養(yǎng)殖有望轉(zhuǎn)型升級(jí)。

資料來源：Wind，光大證券研究所

資料來源：Wind，光大證券研究所

2020年，中國(guó)豬肉產(chǎn)量占全球比重為38%，雖仍居全球第一但已較歷史高點(diǎn)49%顯著回落，人均豬肉消費(fèi)量也從2018年的22.8千克降至2020年的18.2千克。與此同時(shí)，中國(guó)家禽肉產(chǎn)量占全球比重有所提高，2020年達(dá)近年高位17%，禽肉為中國(guó)第二大消費(fèi)肉類，蛋類人均消費(fèi)量也快速上行。雞肉高蛋白低脂肪、生產(chǎn)周期短、經(jīng)濟(jì)效益顯著的優(yōu)勢(shì)得到不斷發(fā)揮，或說明中國(guó)正在經(jīng)歷居民肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。

國(guó)際比較來看，中國(guó)肉禽養(yǎng)殖產(chǎn)能與穩(wěn)定性有待增強(qiáng)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，中國(guó)肉類人均生產(chǎn)總值指數(shù)近年來持續(xù)低于世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家及農(nóng)業(yè)大國(guó)，甚至落后于全球平均水平，生豬及毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)波動(dòng)幅度也較大，中國(guó)要加強(qiáng)肉禽養(yǎng)殖的轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)肉禽養(yǎng)殖的規(guī)模化、現(xiàn)代化進(jìn)程，打造安全穩(wěn)定的肉類產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈。

10月25日，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）總干事比羅爾（Fatih Birol）表示，隨著全球液化天然氣市場(chǎng)趨緊和主要石油生產(chǎn)國(guó)削減供應(yīng)，世界已經(jīng)陷入了“第一次真正的全球能源危機(jī)”。比羅爾同時(shí)表示，目前的能源危機(jī)可能是能源史上的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，可用來加速清潔能源的發(fā)展，并形成一個(gè)可持續(xù)和安全的能源系統(tǒng)，“能源安全是（能源轉(zhuǎn)型）的頭號(hào)驅(qū)動(dòng)力，因?yàn)楦鲊?guó)將能源技術(shù)和可再生能源視為一種解決方案?！?/p>

西部證券認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，能源安全已從保障國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)的經(jīng)濟(jì)問題，成為一個(gè)涉及國(guó)家安全、國(guó)家利益和對(duì)外戰(zhàn)略等多層面的國(guó)家戰(zhàn)略問題，同時(shí)也成為關(guān)乎國(guó)際能源供應(yīng)和能源地緣政治的國(guó)際戰(zhàn)略問題。抓住能源就抓住了國(guó)家發(fā)展和安全戰(zhàn)略的“牛鼻子”。

中國(guó)是世界上最大的能源生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。近年來，中國(guó)能源自主保障能力始終保持在80%以上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)原油進(jìn)口量為5.13億噸，同比下降5.3%，首次出現(xiàn)下降;原油對(duì)外依存度由2020年的73.6%下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至72%。2021年全年進(jìn)口天然氣1697.9億立方米，增長(zhǎng)20.7%，進(jìn)口對(duì)外依存度44.4%;2021年中國(guó)進(jìn)口煤炭3.2億噸，對(duì)外依存度僅為7.6%，中國(guó)能源基本格局是“多煤少油缺氣”。

從能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前中國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)仍然以煤炭為主，石油和天然氣對(duì)外依存度高，清潔能源消費(fèi)占比在持續(xù)提升。2021年，煤炭消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量的56.0%，比上年下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。天然氣、水電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等清潔能源消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量的25.5%，較上年上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，比2012年提高了約11個(gè)百分點(diǎn)，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)向清潔低碳加快轉(zhuǎn)變。

西部證券表示，從中國(guó)在傳統(tǒng)能源進(jìn)口國(guó)別結(jié)構(gòu)來看，俄烏沖突加劇中國(guó)能源風(fēng)險(xiǎn)。2021年中國(guó)原油進(jìn)口的主要來源國(guó)家為沙特、俄羅斯、伊拉克等，占比結(jié)構(gòu)較為均衡;液化天然氣進(jìn)口則主要集中來自于澳大利亞、卡塔爾、俄羅斯等國(guó)家;氣態(tài)（管道）天然氣進(jìn)口主要來自于土庫(kù)曼斯坦、俄羅斯等國(guó)家，天然氣的進(jìn)口結(jié)構(gòu)占比較為集中。

由此可以看出，俄羅斯在中國(guó)能源進(jìn)口中有著舉足輕重的地位，原油及天然氣均對(duì)其有一定依賴度，俄烏沖突必然加大中國(guó)能源風(fēng)險(xiǎn)，一方面要求我們要確保能源供應(yīng)的多元化;另一方面也對(duì)中國(guó)能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備能力、化石能源與清潔能源消費(fèi)的平衡提出更高要求。

對(duì)于發(fā)展新能源，西部證券認(rèn)為，新能源轉(zhuǎn)型絕不是一蹴而就，轉(zhuǎn)型步伐重在穩(wěn)健。

首先，新能源轉(zhuǎn)型會(huì)給傳統(tǒng)能源行業(yè)帶來巨大的壓力和挑戰(zhàn)。從德國(guó)經(jīng)驗(yàn)來看，德國(guó)能源轉(zhuǎn)型成果十分顯著，從2000年至2020年，其水能、風(fēng)能、太陽(yáng)能發(fā)電量在總發(fā)電量占比提升了29.9%，但為此也付出了一定的代價(jià)。德國(guó)作為一個(gè)工業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，能源轉(zhuǎn)型也為其帶來了減少煤炭等火力發(fā)電、天然氣進(jìn)口困難等多重壓力，2019年以來其工業(yè)增加值持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，制造業(yè)在工業(yè)增加值中的占比也呈下行態(tài)勢(shì)。

其次，中國(guó)具有國(guó)際優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)仍以高耗能產(chǎn)業(yè)為主，傳統(tǒng)能源仍將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)發(fā)揮“壓艙石”作用。18世紀(jì)以來，四次工業(yè)革命分別給人類社會(huì)帶來了“機(jī)械化、電氣化、信息化、智能化”。而當(dāng)前中國(guó)出口重點(diǎn)商品仍主要集中在一、二次工業(yè)革命的機(jī)械化與電氣化產(chǎn)業(yè)，如紡織服裝業(yè)、汽車制造業(yè)等。在中國(guó)勞動(dòng)力成本不斷增長(zhǎng)、增速難降的情況下，相關(guān)行業(yè)的出口仍受傳統(tǒng)能源成本影響。

西部證券表示，中國(guó)在新能源領(lǐng)域仍有較大的市場(chǎng)空間與競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)是新能源生產(chǎn)和制造大國(guó)，2021年中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量與太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量雙雙突破3億千瓦，均為世界首位。同時(shí)，中國(guó)是全球最大的新能源應(yīng)用市場(chǎng)與投資國(guó)，已經(jīng)充分市場(chǎng)化的光伏等領(lǐng)域具有相對(duì)確定的產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢(shì)，未來國(guó)家政策支持力度有望持續(xù)加大;此外，核電作為替代火電基本負(fù)荷供電的最佳選擇之一，其高能、穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)和清潔的優(yōu)點(diǎn)，隨著核電技術(shù)的日益成熟，核電安全性的穩(wěn)步提高，未來有望加速擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模節(jié)奏。

黨的二十大報(bào)告中，不僅強(qiáng)調(diào)了要著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，還強(qiáng)調(diào)了要確保重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。

西部證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定安全是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)，要著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，在關(guān)系國(guó)計(jì)民生和國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成完整而有韌性的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。

一是拉長(zhǎng)長(zhǎng)板，鞏固提升優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際領(lǐng)先地位，鍛造一些“殺手锏”技術(shù)，持續(xù)增強(qiáng)高鐵、電力裝備、新能源、通信設(shè)備等領(lǐng)城的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，提升產(chǎn)業(yè)質(zhì)量，拉緊國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國(guó)的依存關(guān)系，形成對(duì)外方人為斷供的強(qiáng)有力反制和威懾能力。二是補(bǔ)齊短板，實(shí)施好關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)工程，盡快解決一批“卡脖子”問題。

習(xí)近平總書記指出：“只有把核心技術(shù)掌握在自己手中，才能真正掌握競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展的主動(dòng)權(quán)，才能從根本上保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、國(guó)防安全和其他安全?！?/p>

作為國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全基礎(chǔ)，以及“新基建”的重要組成部分，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，具體包括：基礎(chǔ)硬件（芯片及整機(jī)）、基礎(chǔ)軟件（操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件）、應(yīng)用軟件（ERP、辦公軟件、OA等）、信息安全等。其中CPU及操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)等高壁壘、高附加值的基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品是完整信創(chuàng)生態(tài)中最核心環(huán)節(jié)。

中國(guó)部分行業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施核心技術(shù)、關(guān)鍵系統(tǒng)等對(duì)美西方嚴(yán)重依賴的局面尚未完全改變，不僅面臨被“卡脖”或“斷供”的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，還面臨因存在已知但無(wú)法修復(fù)的漏洞和未知安全漏洞而遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊的風(fēng)險(xiǎn)，有可能導(dǎo)致關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施被“毀癱”或“斷服”。

自2018年3月22日至2021年12月18日，美國(guó)政府先后將611家中國(guó)公司、機(jī)構(gòu)及個(gè)人納入到實(shí)體清單（Entity List）中，其中包括華為、海光信息、新華三及天津飛騰等數(shù)百家高科技企業(yè)。2022年8月9日，美國(guó)總統(tǒng)拜登在華盛頓簽署《2022年芯片和科學(xué)法案》禁止相關(guān)公司向中國(guó)出售14納米及以下制程的EDA軟件，從源頭開始管制。

為實(shí)現(xiàn)信息技術(shù)自主可控，中國(guó)政府將信創(chuàng)提升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，提出“2+8”安全可控發(fā)展體系。其中“2”是指黨政兩大體系，“8”是指八大主要行業(yè)，包括金融、石油、電力、電信、交通、航空航天、醫(yī)院、教育。

其中，黨政信創(chuàng)啟動(dòng)最早，滲透率處于第一梯隊(duì)。根據(jù)零壹智庫(kù)對(duì)工信部及下屬機(jī)構(gòu)、地方經(jīng)信委等職能部門公開的優(yōu)秀信創(chuàng)案例情況測(cè)算，截至2021年12月底，信創(chuàng)落地應(yīng)用進(jìn)展最快的分別為黨政和金融領(lǐng)域，落地實(shí)踐率分別為57.01%、29.55%。

黨政信創(chuàng)方面，電子公文的自主可控替代是黨政行業(yè)的第一步，2021年發(fā)改委發(fā)布的《“十四五”推進(jìn)國(guó)家政務(wù)信息化規(guī)劃》，意味著黨政信創(chuàng)開啟了從電子公文系統(tǒng)建設(shè)到電子政務(wù)系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化的發(fā)展。從建設(shè)范圍看，過去主要以部委、省、市為主，未來黨政信創(chuàng)將繼續(xù)向區(qū)縣鄉(xiāng)各級(jí)政府滲透，完成度逐漸提高。根據(jù)億歐智庫(kù)2021年調(diào)研統(tǒng)計(jì)，黨政預(yù)計(jì)到2023年可以實(shí)現(xiàn)基本公文系統(tǒng)信創(chuàng)改造，并繼續(xù)進(jìn)行電子政務(wù)系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)化，較之前有著更大的市場(chǎng)。

在八大行業(yè)中，金融信創(chuàng)滲透推進(jìn)速度最快，根據(jù)億歐智庫(kù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年金融行業(yè)信創(chuàng)試驗(yàn)機(jī)構(gòu)國(guó)產(chǎn)化投入占全年IT支出30%，預(yù)計(jì)于2023年逐步完成公文、財(cái)務(wù)、人事、決策支持等一系列一般系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)替換。在金融機(jī)構(gòu)中，銀行、證券、交易所及監(jiān)管機(jī)構(gòu)信創(chuàng)參與度較高，信創(chuàng)招標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量占比分別為52.02%、23.70%和15.03%。

電信、交通、電力、石油、航空航天處于第二梯隊(duì)。教育、醫(yī)院領(lǐng)域滲透率最低，處于第三梯隊(duì)。其他行業(yè)如汽車、物流、煙草等預(yù)計(jì)于2023年開始進(jìn)行信創(chuàng)改造。

截至目前，黨政信創(chuàng)經(jīng)三期試點(diǎn)進(jìn)入全面推廣階段，金融信創(chuàng)已完成二期試點(diǎn)，電信行業(yè)信創(chuàng)已全面提速，目標(biāo)是5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全國(guó)產(chǎn)化替換，其他行業(yè)信創(chuàng)也有望步入加速發(fā)展階段。

光大證券認(rèn)為，信創(chuàng)第二階段的深化，有望開啟數(shù)倍于首階段的市場(chǎng)空間。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，截至2015年底，全國(guó)共有公務(wù)員720萬(wàn)人和3200萬(wàn)事業(yè)編制人員，假設(shè)其人均PC保有量分別為1和0.7臺(tái)/人，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2020年底，八大行業(yè)就業(yè)人數(shù)共5573萬(wàn)人，假設(shè)人均PC保有量0.7臺(tái)/人，則黨政加上八大行業(yè)的PC替換需求總量超6800萬(wàn)臺(tái)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2017年政府行業(yè)PC采購(gòu)量為360萬(wàn)臺(tái)，同比上年上升8.6%，金融行業(yè)每年的PC采購(gòu)量約為200多萬(wàn)臺(tái)。據(jù)零壹智庫(kù)數(shù)據(jù)，截至2021年12月底，黨政、金融信創(chuàng)落地實(shí)踐率分別為57%、30%，據(jù)光大證券測(cè)算，黨政和金融總完成的信創(chuàng)PC采購(gòu)量約為800萬(wàn)臺(tái)，信創(chuàng)后續(xù)深化的市場(chǎng)空間數(shù)倍于已完成的第一階段的市場(chǎng)空間。

國(guó)防安全是各行業(yè)領(lǐng)域安全發(fā)展的基礎(chǔ)，國(guó)防軍工行業(yè)安全發(fā)展的重要性不言而喻。隨著俄烏沖突的持續(xù)升級(jí)，全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于復(fù)雜，不穩(wěn)定因素頻現(xiàn)，危機(jī)下多國(guó)防務(wù)政策進(jìn)入新一輪變革期。

俄烏沖突后，世界主要國(guó)家及北約多國(guó)增加軍費(fèi)，北約多國(guó)軍費(fèi)占GDP比例已達(dá)或?qū)⒄{(diào)整至2%以上。據(jù)《新時(shí)代的中國(guó)國(guó)防》白皮書披露，無(wú)論是占GDP還是占財(cái)政支出比重，中國(guó)均不及美國(guó)和俄羅斯，中國(guó)軍隊(duì)現(xiàn)代化水平與國(guó)家安全需求相比差距還很大。短期看，宏觀經(jīng)濟(jì)增速適度放緩的預(yù)期下，作為國(guó)防建設(shè)核心受益企業(yè)的軍工企業(yè)或擁有更多發(fā)展的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

光大證券認(rèn)為，國(guó)防科技工業(yè)作為國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是國(guó)家安全和國(guó)防建設(shè)的脊梁，實(shí)現(xiàn)國(guó)防的自主可控勢(shì)在必行。預(yù)計(jì)“國(guó)產(chǎn)替代、自主可控”將成為未來軍工行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。具體措施或包括：

一是穩(wěn)定科研投入，加大國(guó)防科研基礎(chǔ)研究力度。增強(qiáng)從事基礎(chǔ)性、前沿性、顛覆性技術(shù)研究的科研力量。加大國(guó)防基礎(chǔ)研究力度，形成對(duì)基礎(chǔ)研究的長(zhǎng)期穩(wěn)定投入機(jī)制，并根據(jù)實(shí)際情況保持適度增長(zhǎng)。調(diào)整對(duì)基礎(chǔ)研究項(xiàng)目的管理模式。建立對(duì)科研人員和科研成果的分類評(píng)價(jià)機(jī)制，激發(fā)基礎(chǔ)科研人員的創(chuàng)新積極性。

二是推動(dòng)產(chǎn)品替代，鼓勵(lì)使用中國(guó)自主創(chuàng)新成果。對(duì)裝備型號(hào)研制中普遍使用的、依賴進(jìn)口的、國(guó)外技術(shù)封鎖后會(huì)“卡脖子”的通用關(guān)鍵產(chǎn)品，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。鼓勵(lì)在型號(hào)研制過程中優(yōu)先使用國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)品，有效控制進(jìn)口配套產(chǎn)品的數(shù)量，不斷提升型號(hào)配套產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化率，推進(jìn)已定型裝備產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化替代工作，提高產(chǎn)業(yè)鏈的抗打擊能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

三是利用社會(huì)資源，吸引民企參與軍工科研生產(chǎn)。針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域或薄弱環(huán)節(jié)，調(diào)動(dòng)軍工集團(tuán)公司、軍隊(duì)科研單位和中科院、高等學(xué)校以及包括民營(yíng)企業(yè)在內(nèi)的其他民口單位等多方面積極性，形成各方密切合作、協(xié)同推進(jìn)的強(qiáng)大合力。部分元器件產(chǎn)品和技術(shù)兼具軍用和民用屬性，可通過軍民融合解決國(guó)產(chǎn)替代問題。

四是引入社會(huì)資本，深化國(guó)企改革釋放治理效能。在確保安全保密的前提下，支持符合要求的各類投資主體參與軍工企業(yè)股份制改造。除戰(zhàn)略武器等特殊領(lǐng)域外，符合條件的軍工企業(yè)可通過上市或?qū)④姽べY產(chǎn)注入上市公司、建立軍工獨(dú)立董事制度，探索國(guó)家特殊管理股制度等方式，積極穩(wěn)妥推動(dòng)混合所有制改革。同時(shí)，通過公司優(yōu)質(zhì)資源整合、職業(yè)經(jīng)理人改革、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等方式激發(fā)員工積極性，提高管理的效率和效能，釋放深層發(fā)展動(dòng)力。

結(jié)合上述分析及國(guó)防軍工行業(yè)安全發(fā)展的趨勢(shì)及特點(diǎn)，光大證券認(rèn)為軍工電子及信息化、軍工新材料、軍工檢測(cè)等方向有望受益。

廣發(fā)證券表示，軍工板塊研究的核心，在于把握三周期，即產(chǎn)品周期、產(chǎn)能周期、庫(kù)存周期的疊加演進(jìn)。裝備建設(shè)仍為產(chǎn)品周期當(dāng)前主線，新一代裝備、國(guó)產(chǎn)化提升等的關(guān)注進(jìn)一步上升，航空領(lǐng)域景氣度有望進(jìn)一步往沈飛、西飛、成飛等新一代裝備的供應(yīng)鏈領(lǐng)域、航空發(fā)動(dòng)機(jī)耗品&產(chǎn)能階段性緊張的環(huán)節(jié)、3D打印等滲透率有望較快提升的新工藝領(lǐng)域切換;航天精確制導(dǎo)領(lǐng)域則逐步向供應(yīng)鏈供給能力亟須進(jìn)一步提升的領(lǐng)域傾斜。軍工集團(tuán)全年考核目標(biāo)、軍隊(duì)年度交付保供目標(biāo)的完成是當(dāng)前產(chǎn)能周期向上的驅(qū)動(dòng)力之一?；谌芷诳蚣?，廣發(fā)證券判斷，軍工板塊中特別是航天板塊，隨著疫情防控逐步改善，有望基本面穩(wěn)增向好。