中小微出口企業(yè)融資福音
——超級(jí)福費(fèi)廷

周彩蓮 林盼

一、引言

目前，我國(guó)中小微企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)5600萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%以上，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率超過(guò)60%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)率也超過(guò)半數(shù)，提供的崗位比例超過(guò)75%，因而中小微企業(yè)被認(rèn)為是中國(guó)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、拉動(dòng)社會(huì)就業(yè)和促進(jìn)創(chuàng)新的重要驅(qū)動(dòng)力，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐點(diǎn)。但由于中小微企業(yè)內(nèi)部管理制度、社會(huì)融資機(jī)制以及社會(huì)征信體系不完善等多方面原因，使得中小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題長(zhǎng)期得不到有效解決。如何進(jìn)一步緩解中小微企業(yè)的融資約束，探索融資新渠道，需要政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)以及學(xué)術(shù)界持續(xù)研究。本文在傳統(tǒng)福費(fèi)廷融資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新性地引入出口信用保險(xiǎn)，推出“超級(jí)福費(fèi)廷”業(yè)務(wù)，可以有效分散中小商業(yè)銀行作為包買商的風(fēng)險(xiǎn)，拓寬中小微企業(yè)出口融資渠道。

二、傳統(tǒng)福費(fèi)廷

1.傳統(tǒng)福費(fèi)廷的概念

福費(fèi)廷（Forfaiting），也稱包買票據(jù)，是指包買商從出口企業(yè)處無(wú)追索權(quán)地買斷由開(kāi)證行、保兌行承兌的遠(yuǎn)期匯票或確定的遠(yuǎn)期債權(quán)或進(jìn)口企業(yè)所在地銀行擔(dān)?；虮８兜挠沙隹谄髽I(yè)出具的遠(yuǎn)期匯票或由進(jìn)口企業(yè)出具的遠(yuǎn)期本票的一種貿(mào)易融資方式。

2.傳統(tǒng)福費(fèi)廷的優(yōu)勢(shì)

福費(fèi)廷業(yè)務(wù)因無(wú)追索權(quán)及交易手續(xù)簡(jiǎn)便、靈活的特征，對(duì)于中小微出口企業(yè)獲得貿(mào)易融資、改善現(xiàn)金流以及提高自身競(jìng)爭(zhēng)力具有重大的意義。

第一，傳統(tǒng)福費(fèi)廷為中小微出口企業(yè)快速融資和防范交易風(fēng)險(xiǎn)提供了便利。非即期結(jié)算的出口貿(mào)易使中小微出口企業(yè)面臨巨大的信用、匯率等風(fēng)險(xiǎn)，而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)則為其安全收回貨款提供了保障。通過(guò)傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，中小微出口企業(yè)將單證無(wú)追索權(quán)地賣斷給包買商從而獲得資金，真正做到了由“資產(chǎn)持有型”向“資產(chǎn)交易型”轉(zhuǎn)變，可以有效加速資金周轉(zhuǎn)，避免交易風(fēng)險(xiǎn)。

第二，傳統(tǒng)福費(fèi)廷不占用中小微出口企業(yè)的授信額度，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的第一還款來(lái)源是承兌、承付銀行的付款，且具有買斷性，因此包買商通常占用承兌、承付銀行的授信額度來(lái)辦理業(yè)務(wù)，不用擠占中小微企業(yè)十分寶貴的授信資源。如此，中小微企業(yè)在賬務(wù)處理時(shí)，通常把福費(fèi)廷融資直接處理為應(yīng)收賬款的回籠和銷售收入的實(shí)現(xiàn)，有利于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

第三，傳統(tǒng)福費(fèi)廷提高了中小微出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)日益激烈的狀況下，國(guó)際市場(chǎng)由“賣方市場(chǎng)”轉(zhuǎn)向?yàn)椤百I方市場(chǎng)”，尤其是中小微出口企業(yè)，在競(jìng)爭(zhēng)中往往處于劣勢(shì)。在相似價(jià)格和產(chǎn)品質(zhì)量的條件下，延期付款的銷售方式能夠成為中小微出口企業(yè)有力的加分項(xiàng)。通過(guò)敘做傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，中小微出口企業(yè)既可以及時(shí)收回貨款，補(bǔ)充現(xiàn)金流，又可以通過(guò)較優(yōu)的付款結(jié)算方式拓寬獲客渠道，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。

3.傳統(tǒng)福費(fèi)廷無(wú)法解決的難題

傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)給中小微企業(yè)帶來(lái)了業(yè)務(wù)便利，但是仍有諸多無(wú)法解決的難題。

（1）傳統(tǒng)福費(fèi)廷無(wú)法緩解中小微企業(yè)融資難的困境

對(duì)于中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難一直是制約其生存、發(fā)展的重大難題。作為服務(wù)中小微企業(yè)的主力軍，中小商業(yè)銀行由于自身限制，無(wú)法有效運(yùn)用福費(fèi)廷工具為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。

首先，在傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，承兌、承付銀行的到期兌付是中小商業(yè)銀行的第一還款來(lái)源，也是唯一的還款來(lái)源。因此，中小商業(yè)銀行不僅需要核查福費(fèi)廷依托的單據(jù)交易貿(mào)易背景的真實(shí)性和合法性，還需要重點(diǎn)識(shí)別進(jìn)口企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)的政策、匯率、市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)，深入了解進(jìn)口企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)的國(guó)際慣例實(shí)務(wù)和承兌、承付銀行的資信狀況，無(wú)論在事前信息收集、事中風(fēng)險(xiǎn)控制和事后違約兜底環(huán)節(jié)都面臨極大的壓力和挑戰(zhàn)。這也是導(dǎo)致中小商業(yè)銀行難以大規(guī)模開(kāi)展傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的重要原因。

其次，中小微企業(yè)由于業(yè)務(wù)拓展渠道的局限和談判地位的弱勢(shì)，與之交易的進(jìn)口企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)往往處于亞、非、拉等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，相關(guān)的承兌、承付銀行往往規(guī)模不大、資信狀況一般，較難滿足中小商業(yè)銀行福費(fèi)廷的準(zhǔn)入門(mén)檻。

（2）傳統(tǒng)福費(fèi)廷無(wú)法解決中小微企業(yè)融資貴的難題

由于中小微出口企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模不大，其持有的福費(fèi)廷債權(quán)往往也具有金額小、分散、期限長(zhǎng)短不一的特點(diǎn)。在傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，銀行除融資利息外通常會(huì)向客戶額外收取一筆固定的福費(fèi)廷手續(xù)費(fèi)，這對(duì)于金額小、期限短的業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑極大地增加了財(cái)務(wù)成本。一筆10000美金、一個(gè)月的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，若一次性收取福費(fèi)廷手續(xù)費(fèi)100美金，年化后相當(dāng)于給中小微企業(yè)額外增加了12%的財(cái)務(wù)成本。

綜上，傳統(tǒng)福費(fèi)廷的準(zhǔn)入門(mén)檻高，并不適合金額小，期限短的出口融資業(yè)務(wù)。如何對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化，揚(yáng)長(zhǎng)避短，使其成為中小微出口企業(yè)融資的福音是當(dāng)下值得深入探究的問(wèn)題。

三、超級(jí)福費(fèi)廷

為補(bǔ)齊傳統(tǒng)福費(fèi)廷的短板，化解其無(wú)法解決的難題，“超級(jí)福費(fèi)廷”應(yīng)運(yùn)而生。

1.超級(jí)福費(fèi)廷的概念

超級(jí)福費(fèi)廷是指在傳統(tǒng)福費(fèi)廷的基礎(chǔ)上，福費(fèi)廷包買商對(duì)買入福費(fèi)廷所涉及付款責(zé)任的銀行向出口信用保險(xiǎn)公司進(jìn)行投保，若因債務(wù)人違約而導(dǎo)致包買商資金損失，由出口信用保險(xiǎn)公司在限額內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。

2.超級(jí)福費(fèi)廷的運(yùn)作機(jī)制

超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的主要參與方包括：包買商、出口企業(yè)、開(kāi)證行和出口信用保險(xiǎn)公司。包買商一般由銀行擔(dān)任，負(fù)責(zé)買入出口企業(yè)提供的單證票據(jù)；出口企業(yè)是國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)中的供貨商；開(kāi)證行一般由進(jìn)口企業(yè)所在地銀行承擔(dān)，通常也是承兌行，對(duì)于業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展起著至關(guān)重要的作用。在國(guó)際貿(mào)易中，由于開(kāi)證行資信良莠不齊，為了保護(hù)自身利益，包買商通過(guò)向出口信用保險(xiǎn)公司購(gòu)買出口信用保險(xiǎn)以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，如遇到債務(wù)人違約，可在限額內(nèi)獲得出口信用保險(xiǎn)公司賠償。超級(jí)福費(fèi)廷具體的運(yùn)行機(jī)制如圖1所示：

圖1 超級(jí)福費(fèi)廷運(yùn)行機(jī)制

出口企業(yè)出口貨物之后向包買商提供全套單證并申請(qǐng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，包買商審核后將全套單證寄送給開(kāi)證行，開(kāi)證行審核無(wú)誤后發(fā)報(bào)文給包買商承諾付款，包買商接到開(kāi)證行承兌后與出口企業(yè)簽訂超級(jí)福費(fèi)廷合同并支付融資金額無(wú)追索權(quán)買斷單證，之后向出口信用保險(xiǎn)公司投保該筆福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，若債務(wù)人到期違約，則由出口信用保險(xiǎn)公司賠償保險(xiǎn)金額。

3.超級(jí)福費(fèi)廷的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)

超級(jí)福費(fèi)廷補(bǔ)齊了傳統(tǒng)福費(fèi)廷的短板，相較傳統(tǒng)福費(fèi)廷而言，還具有自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

第一，打消顧慮。傳統(tǒng)福費(fèi)廷需要商業(yè)銀行自身具有一套較為完善的事前信息收集、事中風(fēng)險(xiǎn)控制和事后違約兜底機(jī)制，這給中小商業(yè)銀行開(kāi)展此業(yè)務(wù)設(shè)置了障礙。超級(jí)福費(fèi)廷通過(guò)引入出口信用保險(xiǎn)，為中小商業(yè)銀行開(kāi)展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)提供了有力的保障。中小商業(yè)銀行一方面可以借助出口信用保險(xiǎn)公司的海外渠道獲得進(jìn)口企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況和承兌、承付銀行的資信狀況，另一方面也可以將大部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給出口信用保險(xiǎn)公司。這種運(yùn)作機(jī)制較好地打消了中小商業(yè)銀行開(kāi)展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的顧慮，使其真正發(fā)揮中小微企業(yè)服務(wù)主力軍的作用，充分利用超級(jí)福費(fèi)廷工具為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。

第二，降低門(mén)檻。在傳統(tǒng)福費(fèi)廷中，中小商業(yè)銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)承兌、承付銀行的準(zhǔn)入一般都有較為嚴(yán)格的資產(chǎn)規(guī)模、資信評(píng)級(jí)等指標(biāo)要求，準(zhǔn)入門(mén)檻較高，符合準(zhǔn)入的承兌、承付銀行較少，融資利器被束之高閣。超級(jí)福費(fèi)廷將中小商業(yè)銀行的大部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了出口信用保險(xiǎn)公司，中小商業(yè)銀行通過(guò)準(zhǔn)入制度優(yōu)化，讓更多規(guī)模不大的承兌、承付銀行準(zhǔn)入成為可能，可以降低銀行準(zhǔn)入門(mén)檻。

在傳統(tǒng)福費(fèi)廷中，中小商業(yè)銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考量，對(duì)融資期限一般都有較為嚴(yán)格的規(guī)定，期限一般不超過(guò)90天，最長(zhǎng)不超過(guò)180天。超級(jí)福費(fèi)廷通過(guò)出口信用保險(xiǎn)公司的加入分散了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于確有真實(shí)貿(mào)易背景的業(yè)務(wù)，融資期限可以延長(zhǎng)至1年甚至1年以上。

上述兩種情況從不同方面盤(pán)活了中小微企業(yè)存量的出口應(yīng)收賬款，讓原本不準(zhǔn)入的業(yè)務(wù)通過(guò)超級(jí)福費(fèi)廷的渠道獲得融資、降低風(fēng)險(xiǎn)。

第三，拓寬渠道。在傳統(tǒng)福費(fèi)廷中，由于面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，中小商業(yè)銀行在買入福費(fèi)廷資產(chǎn)后往往會(huì)轉(zhuǎn)手賣出。這種模式下，中小商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然轉(zhuǎn)移，但是收益也十分有限，通常與銀行投入的人力成本不成正比，難以激發(fā)中小商業(yè)銀行大規(guī)模開(kāi)展業(yè)務(wù)的積極性。在超級(jí)福費(fèi)廷下，由于出口信用保險(xiǎn)的介入，中小商業(yè)銀行無(wú)須著急脫手買入的福費(fèi)廷資產(chǎn)，可以結(jié)合自身實(shí)際情況，自主選擇持有或轉(zhuǎn)賣，經(jīng)營(yíng)方式更加靈活。如此，中小商業(yè)銀行將會(huì)有更多的動(dòng)力買入更多的福費(fèi)廷資產(chǎn)，無(wú)形中拓寬了中小微企業(yè)的融資渠道。

第四，降低成本。從銀行端來(lái)看，超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)由于主要面向中小微企業(yè)開(kāi)展，銀行一般不收取福費(fèi)廷手續(xù)費(fèi)。同時(shí)，由于加入出口信用保險(xiǎn)緩釋了大部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的買斷利率一般低于傳統(tǒng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)。這些對(duì)于中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，尤其是那些金額小、期限短的業(yè)務(wù)，無(wú)形中極大地降低了他們的財(cái)務(wù)成本。

從國(guó)外進(jìn)口方來(lái)看，超級(jí)福費(fèi)廷可以通過(guò)國(guó)內(nèi)外的融資利差，進(jìn)一步降低中小微企業(yè)財(cái)務(wù)成本。在超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，由于中小商業(yè)銀行對(duì)承兌、承付銀行的準(zhǔn)入門(mén)檻降低，大量來(lái)自亞、非、拉的中小規(guī)模銀行進(jìn)入準(zhǔn)入范圍。通常來(lái)說(shuō)，位于亞、非、拉的發(fā)展中國(guó)家融資利率普遍較高，和國(guó)內(nèi)可能存在一定利差。在這種情況下，中小微企業(yè)可以通過(guò)基于共贏的良好溝通和合理博弈，將超級(jí)福費(fèi)廷的融資成本全部或部分轉(zhuǎn)移給國(guó)外進(jìn)口方，一方面讓國(guó)外進(jìn)口方能以與其國(guó)內(nèi)相比較低的融資利率獲得延期付款便利，另一方面也進(jìn)一步降低了自身財(cái)務(wù)成本，甚至能夠獲得超額收益。實(shí)務(wù)中，國(guó)外進(jìn)口商提出以遠(yuǎn)期信用證結(jié)算時(shí)，通常能夠接受報(bào)價(jià)一定程度的上浮。此時(shí)，中小微企業(yè)在權(quán)衡超級(jí)福費(fèi)廷融資成本、國(guó)內(nèi)外融資利差等因素后給出一個(gè)合理報(bào)價(jià)，往往能夠獲得超額收益。

4.超級(jí)福費(fèi)廷存在的問(wèn)題

第一，超級(jí)福費(fèi)廷在傳統(tǒng)福費(fèi)廷的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)，雖然在一定程度上解決了中小微出口企業(yè)融資的問(wèn)題，也打破了中小商業(yè)銀行福費(fèi)廷發(fā)展的限制，但是存在的時(shí)間短，試點(diǎn)銀行少，開(kāi)展超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)仍然存在一些阻礙。

與傳統(tǒng)福費(fèi)廷一樣，超級(jí)福費(fèi)廷有相關(guān)法律適用性的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的開(kāi)展依據(jù)國(guó)際慣例，沒(méi)有適用的法律來(lái)約束、規(guī)范業(yè)務(wù)行為，不利于超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

第二，雖然超級(jí)福費(fèi)廷擁有諸多優(yōu)勢(shì)，但中小微企業(yè)對(duì)于超級(jí)福費(fèi)廷了解甚少，沒(méi)用充分利用這一融資利器；而作為中小微企業(yè)融資服務(wù)主力軍的中小商業(yè)銀行仍以傳統(tǒng)信貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)，不熟悉超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的相關(guān)流程、運(yùn)行機(jī)制，業(yè)務(wù)未能大規(guī)模開(kāi)展。另外，政府對(duì)于作為包買商的銀行在購(gòu)買超級(jí)福費(fèi)廷保險(xiǎn)時(shí)沒(méi)有相應(yīng)的優(yōu)惠政策，不利于激發(fā)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)的積極性。

第三，中小微企業(yè)進(jìn)入超級(jí)福費(fèi)廷市場(chǎng)進(jìn)行融資，這使得整個(gè)市場(chǎng)狀況更加復(fù)雜，提高了中小商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的難度。另外出口信用保險(xiǎn)公司的加入間接降低了承兌、承付銀行的準(zhǔn)入門(mén)檻，在整體上增加了超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

第四，出口信用保險(xiǎn)公司對(duì)于每年投保的超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)需要提前約定最低保險(xiǎn)金額。這對(duì)于剛剛開(kāi)展或者是嘗試開(kāi)展超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的中小商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)不利，由于缺乏經(jīng)驗(yàn)和歷史數(shù)據(jù)支撐，銀行無(wú)法很好地衡量未來(lái)一年的超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)量，以設(shè)置合理的保險(xiǎn)金額。

5.超級(jí)福費(fèi)廷改進(jìn)的建議

第一，在立法方面，國(guó)內(nèi)應(yīng)借鑒國(guó)際上在貿(mào)易融資法律方面的先進(jìn)成果，與國(guó)際接軌，盡快建立、完善與國(guó)際接軌的超級(jí)福費(fèi)廷的票據(jù)、訴訟、合同訂立等相關(guān)的法律體系，順應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，為我國(guó)中小微企業(yè)開(kāi)展超級(jí)福費(fèi)廷融資提供便利。

第二，政府要加強(qiáng)政策引導(dǎo)，對(duì)于辦理超級(jí)福費(fèi)廷融資的出口企業(yè)要給予如貼現(xiàn)率、業(yè)務(wù)補(bǔ)貼等優(yōu)惠，引導(dǎo)出口企業(yè)，尤其是中小微出口企業(yè)加強(qiáng)超級(jí)福費(fèi)廷融資業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)與運(yùn)用。政府也要適當(dāng)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼，堅(jiān)定銀行開(kāi)展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的決心。

第三，中小商業(yè)銀行要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制能力。對(duì)于中小微企業(yè)提供的單證，選擇的開(kāi)證行、承兌行、承付行的資信要做好充分審查。中小商業(yè)銀行作為包買商要與出口信用保險(xiǎn)公司聯(lián)手合作，把好開(kāi)證行、承兌行、承付行的準(zhǔn)入關(guān)。

第四，出口信用保險(xiǎn)公司對(duì)于開(kāi)展超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)尚淺的銀行根據(jù)實(shí)際情況開(kāi)設(shè)“保險(xiǎn)金額試運(yùn)行”制度，允許銀行業(yè)務(wù)初期在限額內(nèi)修改事前約定的保險(xiǎn)金額，提高銀行的運(yùn)行信心。

四、結(jié)語(yǔ)

超級(jí)福費(fèi)廷是傳統(tǒng)福費(fèi)廷的創(chuàng)新改良版本，針對(duì)傳統(tǒng)福費(fèi)廷在中小微出口企業(yè)融資的問(wèn)題創(chuàng)新性地引進(jìn)出口信用保險(xiǎn)，在保留傳統(tǒng)業(yè)務(wù)原有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)補(bǔ)足了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的短板，拓寬了中小微出口企業(yè)的融資渠道。超級(jí)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)可以極大程度上緩解中小微企業(yè)融資問(wèn)題，促使其健康發(fā)展。