數(shù)字金融能否提升居民健康水平
——基于中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)

付劍茹 陳妍

（江西師范大學(xué)財政金融學(xué)院 江西 南昌市 330022）

一、引言

健康是關(guān)鍵人力資本構(gòu)成之一，也是其他人力資本（如教育）發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)（Grossman，1972）。繼2015 年提出“推動健康中國建設(shè)”重要議題，2016 年推出“健康中國2030”規(guī)劃綱要之后，2017 年我國進一步提出“實施健康中國戰(zhàn)略”。健康成為國家及大眾關(guān)注的熱點，一個健康的民族和國家是廣大居民群眾的美好憧憬與理想追求，提升居民健康水平意義重大。

2020 年，新冠肺炎疫情席卷全球，全世界人民的生命健康受到嚴重威脅，世界經(jīng)濟面臨前所未有的重大危機。面臨該嚴峻挑戰(zhàn)，數(shù)字金融可以充分發(fā)揮其特殊作用，為全球人民建立起強有力的健康屏障，也成為國內(nèi)外應(yīng)對疫情危機的“生命線”，在疫情防控中扮演著重要的健康保護者角色。那么，在“健康中國戰(zhàn)略”背景下，數(shù)字金融能否對居民健康產(chǎn)生影響？為什么產(chǎn)生影響？會產(chǎn)生怎樣的影響？回答這些問題，對于深刻了解數(shù)字金融價值，順利推進健康中國發(fā)展戰(zhàn)略具有重要的理論和實踐意義。

依托數(shù)字化技術(shù)，數(shù)字金融將移動通信、互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新技術(shù)融入金融業(yè)務(wù)之中，打破傳統(tǒng)物理網(wǎng)點局限，推動金融服務(wù)整體效能提升，在融資成本、融資渠道及投資效率等方面實現(xiàn)量的突破與質(zhì)的提升，為企業(yè)及個體金融服務(wù)需求提供極大便利，也為我國經(jīng)濟發(fā)展及居民收入提升做出重要貢獻?，F(xiàn)有數(shù)字金融研究側(cè)重從社會與經(jīng)濟兩個角度闡述其價值。社會層面如公共服務(wù)、社會保障水平（汪亞楠等，2020）等，經(jīng)濟層面如經(jīng)濟發(fā)展（馬黃龍和屈小娥，2021）、收入水平（李建軍和韓粦，2019）、居民消費（易行健和周利，2018；楊偉明等，2021）及就業(yè)創(chuàng)業(yè)（謝絢麗等，2018；劉偉和戴冰清，2022）等。但尚未有研究對數(shù)字金融與居民健康二者的內(nèi)在邏輯進行探討，忽略了數(shù)字金融發(fā)展可能是居民健康提升的重要驅(qū)動力，因此存在一定的研究空間。在“數(shù)字中國”與“健康中國”的發(fā)展戰(zhàn)略背景下，本文思考的核心問題是：數(shù)字金融是否會影響居民健康？其主要影響機制是什么？本文將從理論和實證角度對此展開研究。

二、理論機制與研究假設(shè)

盡管現(xiàn)有文獻未見數(shù)字金融影響居民健康的研究，但已有數(shù)字金融及居民健康的相關(guān)文獻為本文的研究提供了參考和借鑒。居民收入水平（Grossman，1972）、融資約束程度（陶婭等，2021）和醫(yī)療可及性高低（呂光明和劉文慧，2022）是影響居民健康的重要因素。而數(shù)字金融依托數(shù)字技術(shù)在居民收入增加、融資約束緩解以及醫(yī)療可及性提升等方面具有其獨特價值。

（一）居民收入增長

健康資本需求理論（Grossman，1972）提出了兩種觀點：一是健康投入以收入為前提。收入越高，健康投入越多；收入越低，健康投入越少。二是健康需求源于消費與投資兩種動機。作為消費品，健康是一種耐用資本存量，它能夠體現(xiàn)出耐用性，可以帶來健康生命時間的產(chǎn)出；作為投資品，健康是一種存量，這種存量就像固定資產(chǎn)存在折舊一樣，會隨時間的推移而減少，但通過健康投資，這種存量會在原有基礎(chǔ)上得到增長，或者延緩健康存量的減少，而健康存量增加會減少個體在市場和非市場活動中所丟失的時間數(shù)量，這可看作是健康投資所帶來的貨幣價值回報。

Dupas 和Robinson（2013）研究表明，居民通過設(shè)立數(shù)字金融賬戶，并增加有效使用，會刺激投資與收入，進而放松家庭收入條件。張碧瓊和吳婉婷（2021）發(fā)現(xiàn)通過鼓勵居民創(chuàng)業(yè)，數(shù)字金融能夠促進收入分配公平。根據(jù)Grossman（1972）的觀點，在收入水平更高的前提下，居民會進行更多的健康投入，而健康投入的增加能夠使居民的健康需求得到滿足，即其消費和投資動機得以實現(xiàn)。與此同時，根據(jù)McCallum 和Goodfriend（1988）提出的購買時間（Shopping-Time）理論，居民持有貨幣的動機在于為購買服務(wù)提供便利，縮短交易時間。當(dāng)居民手中擁有的實際貨幣余額增多，交易時間就縮短，可自由支配的時間隨之增多，進而促成個體在健康投資方面的時間增多。

因此，數(shù)字金融發(fā)展有利于居民收入水平的提高，從而使得居民健康投資時間和投資金額相應(yīng)增加。當(dāng)收入增加時，居民不僅能夠承受營養(yǎng)更為均衡的飲食消費，而且有利于居民進行專門的健康投資（例如：花費時間進行旅游、娛樂、鍛煉等健康生產(chǎn)活動，或花費金錢購買醫(yī)療服務(wù)、營養(yǎng)保健品等消費品），從而改善身心健康。

（二）融資約束緩解

作為反映資產(chǎn)流動性的指標(biāo)，融資約束會對居民健康產(chǎn)生重要影響（陶婭等，2021）。當(dāng)面臨較大融資約束時，意味著資產(chǎn)流動性較弱，居民會承受較大的心理和生理壓力。為了維持正常生活和資產(chǎn)流動性，居民必須全力投入工作中，不敢有絲毫馬虎，容錯空間較小。這對身心健康會造成以下負面作用：一是面臨著較大的融資約束，心理壓力大，不利于身體健康；二是較大的融資約束會迫使居民不斷增加工作時間和強度，以求盡可能多的獲得產(chǎn)出，因而減少休閑娛樂或鍛煉時間，由此帶來的工作負荷增加與健康投資時間減少會使得居民健康惡化；三是由于融資約束大，居民不敢將收入投入到健康保養(yǎng)方面，同樣不利于健康的保持。

1962 年，Mushkin 在 《Health as An Investment》中對人力資本進行了重要補充，正式將健康視為與教育具有同等重要地位的人力資本組成部分。對健康進行投資不僅能夠改善健康水平，而且能夠延長壽命（浦科學(xué)，2019）。隨著時代的發(fā)展進步，健康逐漸成為眾多居民首選的投資對象（錢麗娜，2021）。數(shù)字金融發(fā)展為健康投資創(chuàng)造有利條件，通過采取更加包容的態(tài)度，為資金融通提供便利的條件，彌補信息不對稱的缺陷，讓更多群體的資金需求得到滿足，緩解居民融資約束程度（郭峰和熊云軍，2021）。

融資約束越小，資產(chǎn)的流動性越高，居民就可以在更大范圍和更長時間內(nèi)對自身的生活，工作和投資行為進行平滑，長期健康投資的意愿更強，健康投資行為也越多（陶婭等，2021）。具體而言，融資約束的放松有利于居民對收入進行規(guī)劃，或直接用于教育和健康投資（Townsend 和Ueda，2003），或 間接用于生產(chǎn)經(jīng)營投資與消費，產(chǎn)生財富配置效應(yīng)和人力資本效應(yīng)（郭晨等，2020），從而促進健康。因此，本文認為數(shù)字金融也可通過緩解融資約束改善居民健康狀況。

（三）醫(yī)療可及性提高

Flegg（1982）、Rutstein（2000）研究發(fā)現(xiàn)在改善健康狀況、增加存活率上，醫(yī)療服務(wù)可及性大有可為。仇雨臨和冉曉醒（2019）研究表明醫(yī)療可及性能夠通過增加居民體檢服務(wù)提升老年人的健康水平。吳晶和郎穎（2021）發(fā)現(xiàn)醫(yī)療可及能夠提高居民日?；顒幽芰?，從而改善健康狀況。

數(shù)字金融提升醫(yī)療可及性改善居民健康狀況：一方面，從效率角度看，數(shù)字金融開通了線上電子醫(yī)療服務(wù)功能，居民足不出戶就能夠體驗查詢、購買、繳納等業(yè)務(wù)（易行健和周利，2018），增強了居民參保、購買醫(yī)療服務(wù)的意愿。同時，這也使得信息匹配速度更快、精準(zhǔn)度更高，提高了醫(yī)療資源使用效率，增加了醫(yī)療可及性（Rutstein，2000）；另一方面，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的發(fā)展有賴于資金的支持，數(shù)字金融能夠為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)等民生經(jīng)濟提供資金融通（陶婭等，2021），從而推動醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，如建設(shè)更多醫(yī)療服務(wù)點，完善醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拓展醫(yī)療服務(wù)功能等，從而提高醫(yī)療可及性（呂光明和劉文慧，2022）。

綜上，在其他條件不變的情況下，本文提出以下研究假設(shè)：

假設(shè)1：數(shù)字金融能顯著提升居民健康水平。

假設(shè)2：數(shù)字金融能夠通過增加居民收入改善居民健康狀況。

假設(shè)3：數(shù)字金融能夠通過緩解融資約束對居民健康產(chǎn)生積極效應(yīng)。

假設(shè)4：數(shù)字金融能夠通過提高醫(yī)療可及性促進居民健康水平提升。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源

2019 年末，新冠肺炎疫情對全球人民的健康造成巨大沖擊，為避免不可預(yù)估因素對估計結(jié)果造成偏差，更好地探究數(shù)字金融在一般條件及環(huán)境下對居民健康可能產(chǎn)生的影響，本研究所涉及的數(shù)據(jù)時間跨度為2011年至2018 年。數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻集團共同編制的2011-2018 年中國數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)，北京大學(xué)中國社會科學(xué)研究中心發(fā)布的2012 年、2014年、2016 年和2018 年四輪的中國家庭追蹤調(diào)查（China family panel studies，簡稱CFPS）數(shù)據(jù)，“CSMAR” 數(shù)據(jù)庫中各省份衛(wèi)生院個數(shù)，“中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心”的各省（直轄市、自治區(qū)）互聯(lián)網(wǎng)普及率，由“中國地圖”測算的各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）到杭州的最近距離。

（二）變量選取

1.被解釋變量。本文被解釋變量為居民健康，選取CFPS 數(shù)據(jù)中“個體自評健康水平”進行度量，用“ZPhealth”表示。作為人力資本的重要組成部分，健康的度量指標(biāo)很多。按照度量維度，可分為宏觀指標(biāo)和微觀指標(biāo)。常見的宏觀指標(biāo)有當(dāng)期健康投資水平（王弟海等，2008）、期望壽命（羅凱，2006）、死亡率（沓鈺淇等，2020）等?？紤]到宏觀層面指標(biāo)更關(guān)注區(qū)域整體性，缺乏對個體以及家庭特征的思考，本文僅從微觀層面討論健康指標(biāo)的選取。從微觀層面上看，一種較為客觀的健康衡量方式是一段時間內(nèi)的患病率。但該指標(biāo)容易受到階段性事件的影響，其代表性常遭質(zhì)疑。另一種常見的測度指標(biāo)是自評健康，雖然自評健康存在較大主觀性，但由于與死亡率存在很大關(guān)聯(lián)、數(shù)據(jù)容易獲取，使用極為廣泛。Kaplan 和Camacho（1983）指出自評健康能夠很好地代替?zhèn)€體某些關(guān)鍵健康指標(biāo)，而且可以很好地預(yù)測死亡率及發(fā)病率。雷曉燕等（2010）發(fā)現(xiàn)與人的直覺相符，自評健康水平會隨著年齡平滑地下降，這也說明該指標(biāo)的合理性。因此，基于以上測度方式的比較，以及對數(shù)據(jù)可獲得性、相關(guān)性和代表性的考慮，本研究采用自評健康測度居民健康水平。

2.解釋變量。本文解釋變量為數(shù)字金融發(fā)展，采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻集團共同編制的2011 年至2018 年中國各省（直轄市、自治區(qū)）的數(shù)字金融指數(shù)，該指數(shù)廣泛應(yīng)用于中國數(shù)字金融發(fā)展?fàn)顩r及價值分析（易行健和周利，2018；張勛等，2019），本文中用“index”表示。此外，為檢驗數(shù)字金融與健康之間是否存在非線性關(guān)系，本研究在基準(zhǔn)回歸模型中加入數(shù)字金融指數(shù)的一次項和二次項。更進一步地，數(shù)字金融改善了金融服務(wù)可獲得性、便利性，能夠覆蓋最初被排除在金融市場體系外的群體，但這部分群體對于金融服務(wù)的認知和接受還需要一定時間，且獲得金融服務(wù)后其帶來的效應(yīng)也需要一定時間才能產(chǎn)生，因此，數(shù)字金融對健康產(chǎn)生的影響可能具有時滯效應(yīng)?；诖耍疚膶?shù)字金融指數(shù)滯后一期再進行基準(zhǔn)回歸。

3.控制變量。參照現(xiàn)有文獻，本文控制變量主要包括三個層面。第一，個體特征，主要包括性別、年齡、居住地、婚姻狀況、受教育年限、收入在本地的水平（由很低到很高依次評分為1-5）、個人社會地位（由很低到很高依次評分為1-5）、生活滿意度（從很不滿意到非常滿意依次評分為1-5）、當(dāng)?shù)蒯t(yī)療水平（很好=1、好=2、一般=3、不好=4、很不好=5）。第二，家庭特征，包括家庭規(guī)模、家居整潔度（很亂到很整潔依次評分為1-7）。第三，地區(qū)特征，采用家庭所在地級市的人均GDP（以2000 年為基期進行折算并取對數(shù)）以反映城市經(jīng)濟發(fā)展水平。

4.中介變量。本文的中介變量為：居民收入（lnFincome）：采用CFPS 數(shù)據(jù)庫中家庭總收入（包括工資性收入、經(jīng)營性收入、轉(zhuǎn)移性收入、財產(chǎn)性收入、其他收入）衡量收入水平（張勛等，2019）；融資約束（lnfinance）：使用CFPS 數(shù)據(jù)庫中家庭流動性資產(chǎn)（包括現(xiàn)金、銀行存款、股票等金融資產(chǎn)）表示融資約束（易行健和周利，2018）；醫(yī)療可及性（lnhospital）：使用“CSMAR”數(shù)據(jù)庫中地區(qū)每萬人擁有衛(wèi)生院個數(shù)代表醫(yī)療可及性（王曲和劉民權(quán)，2005；尹志超和張?zhí)枟潱?018）。對三個中介變量均取對數(shù)。

（三）描述性統(tǒng)計

表1 為變量的描述性統(tǒng)計。從表1 可看出，居民自評健康平均值為3.086，表明本研究樣本中抽取的居民身體狀況整體處于比較健康的水平；各地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)均值 為197.9，標(biāo)準(zhǔn)差為75.04。最小值為75.87，最大值為377.73，說明數(shù)字金融在不同年份、不同地區(qū)的發(fā)展存在較大差異。

表1 變量的描述性統(tǒng)計

（四）模型設(shè)定

設(shè)定以下模型來驗證數(shù)字金融發(fā)展對居民健康的影響：

為考察數(shù)字金融與居民健康之間是否存在非線性關(guān)系，在式（1）的基礎(chǔ)上加入了指數(shù)的平方項，見式（2）：

考慮到數(shù)字金融發(fā)展對居民健康的影響可能具有時滯性，因此采用滯后一期的數(shù)字金融指數(shù)進行基準(zhǔn)回歸，模型見式（3）：

式中i 代表居民個體，c 代表各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)），t 代表年份。ZPhealthi，c，t 代表c 省第i 個個體在t 年的自評健康水平，index為核心解釋變量，代表c 省t 年的數(shù)字金融發(fā)展水平，Characters是控制變量，prov 和year 分別表示回歸分析中控制的省份固定效應(yīng)及年份固定效 應(yīng)，ε為隨機擾動項，α、β、γ 分別表示相應(yīng)變量的系數(shù)。

四、基準(zhǔn)回歸分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

基于Hausman 檢驗結(jié)果，本部分采用面板固定效應(yīng)模型實證檢驗數(shù)字金融發(fā)展對居民健康的影響。表2 分別報告了模型（1）、（2）和（3）的回歸結(jié)果。從第（1）列的結(jié)果中我們發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)對健康的影響系數(shù)為-0.230，且在1%的顯著性水平下顯著，本文使用的被解釋變量“自評健康”賦值越小越健康，因此，說明數(shù)字金融的發(fā)展確實能夠顯著促進居民健康水平的提升，驗證了假設(shè)1；第（2）列是加入指數(shù)平方項的回歸結(jié)果，可以看出，數(shù)字金融指數(shù)對健康的影響系數(shù)與第（1）列的回歸結(jié)果一致，而指數(shù)平方項系數(shù)不存在顯著性，表明數(shù)字金融與健康之間不存在非線性關(guān)系。此外，模型（3）采用滯后一期指數(shù)作為解釋變量對健康進行回歸得到的系數(shù)為-0.331，同樣在99%的置信水平下顯著，表明數(shù)字金融對居民健康的影響的確表現(xiàn)出一定的時滯性。隨著時間的推移，數(shù)字金融對居民健康的影響作用更加明顯。

表2 數(shù)字金融與居民健康

從控制變量來看，估計結(jié)果與現(xiàn)有文獻結(jié)論基本一致。首先，從個體層面來看，受教育年限越高，健康水平越高，因為教育能夠提升健康投資效率，從而改善健康（Grossman，1972）；男性更健康（Case 和Paxson，2008）；年齡越大，健康損耗越多（Grossman，1972）；已婚（有配偶）的居民健康狀況越好（趙忠，2006）；個人收入在當(dāng)?shù)氐乃剑℅rossman，1972）、個人社會地位（王潔晶等，2022）及對自己生活滿意度越高（王恬等，2018），健康水平越高。從家庭層面來看，家庭規(guī)模越大，家庭互動及社交頻率更高，社會支持度越高，健康狀況越好（魏強等，2020）；家居整潔度越高，健康水平也越高（Rutstein，2000）。從地區(qū)特征來看，當(dāng)?shù)蒯t(yī)療水平越高，居民的健康質(zhì)量越高（Flegg，1982）。地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平越高，醫(yī)療資源就會更充沛，健康更容易受益（靳永愛等，2017）。

（二）穩(wěn)健性檢驗

基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明，數(shù)字金融的發(fā)展能夠顯著促進居民的健康提升，且兩者不存在非線性關(guān)系，同時表現(xiàn)出隨時間推移，數(shù)字金融促進健康效果越明顯的特征。為驗證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本部分將對其進行檢驗。

1.內(nèi)生性討論。考慮到識別數(shù)字金融對居民健康的影響可能存在以下兩個問題：第一是存在遺漏變量。第二是反向因果問題。對于遺漏變量問題，我們采用面板固定效應(yīng)模型進行估計，以控制某些可能同時影響數(shù)字金融發(fā)展和包容性增長、短期內(nèi)不隨時間發(fā)生變化的因素。對于反向因果問題，采取以下措施。第一，借鑒Bartik（2009）的做法，對解釋變量進行處理，將數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)滯后一期，再與指數(shù)的一階差分相乘，得到滯后一期指數(shù)與一階差分的乘積（LDindex）。第二，采用工具變量法。研究表明，雖然數(shù)字金融主要通過線上形式實現(xiàn)，但其發(fā)展水平仍然受到地理空間因素影響，且呈現(xiàn)出與杭州市距離越遠的地區(qū)，其數(shù)字金融發(fā)展水平越低的特點（郭峰和熊云軍，2021），因此本文擬選取“各省會或直轄市到杭州的交通距離”作為工具變量。主要考慮三個層面：首先，“各省會（直轄市）與杭州的距離”與當(dāng)?shù)氐臄?shù)字金融發(fā)展水平直接相關(guān)，且各省省會均為所在省份最具有代表性的城市，因此以省會到杭州的距離來刻畫各省與杭州的距離；其次，距離會對數(shù)字金融發(fā)展水平產(chǎn)生影響，但不隨居民健康變化而變化，而且距離類變量能較好理清僅因數(shù)字金融而產(chǎn)生的影響（傅秋子和黃益平，2018）。

由于回歸中只存在一個解釋變量和一個工具變量，不存在過度識別問題，因此本文僅對工具變量進行弱工具檢驗，根據(jù)兩階段回歸中第一階段結(jié)果的F 值和partial R來判斷其是否是弱工具變量。估計結(jié)果見表3。表3 part1 為工具變量估計結(jié)果，part2 為弱工具變量檢驗結(jié)果。由表3 Part2 結(jié)果可知，偏R為0.1804，說明工具變量（lndistance）對解釋變量（D2index）有很強的解釋力度。同時，F(xiàn) 統(tǒng)計量等于9961.13，遠遠大于10，表明該工具變量不存在弱工具變量問題。Part1 估計結(jié)果顯示，第一階段系數(shù)為正，第二階段系數(shù)為負，且均在99%的水平下顯著，符合本文的預(yù)期結(jié)論。

表3 內(nèi)生性討論結(jié)果

2.變量替換。以“自評健康（ZPhealth）”作為被解釋變量的代理變量具有較強主觀性，且可能存在因受訪者不愿意透露自身身體狀況而虛報的情況，而“訪員對受訪者的健康評價（health）”是根據(jù)受訪者回答問題的情況及訪員的觀察來評定，相對更加客觀。因此，為避免因主觀因素可能會帶來估計誤差，本文以health 作為被解釋變量的代理變量進行穩(wěn)健性分析。表4 第（1）列中解釋變量的系數(shù)為0.625，且在99%的置信水平下顯著，因自評健康與訪員評價健康的賦值方向相反，所以回歸系數(shù)方向相反恰好能夠表明本文的模型回歸結(jié)果可靠。

3.改變樣本容量。長三角地區(qū)（包括上海、江蘇、浙江、安徽）是我國高質(zhì)量一體化發(fā)展區(qū)域，大部分數(shù)字金融指標(biāo)超過全國平均水平（《長三角普惠金融指標(biāo)分析報告（2019年）》），而其他省（直轄市、自治區(qū)）的數(shù)字金融發(fā)展水平及各項指標(biāo)與這些區(qū)域存在較大差距。為確保實證分析結(jié)論不受這四個地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展的影響，本文給出了剔除這四個省（直轄市）樣本之后的實證分析結(jié)果，見表4第（2）列。結(jié)果顯示，剔除了特定區(qū)域樣本之后的回歸系數(shù)仍然與原樣本回歸的系數(shù)方向一致，且在95%的置信水平下顯著。因此，本文的估計結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表4 變量替換與改變樣本容量檢驗結(jié)果

五、機制檢驗

本部分將以帕累托法則為分組標(biāo)準(zhǔn)，從居民收入增長、融資約束緩解及醫(yī)療可及性提升三方面對數(shù)字金融影響居民健康的理論機制進行實證檢驗。表5 匯報了實證檢驗結(jié)果。

（一）居民收入增長

為考察“數(shù)字金融—居民收入（增加）—居民健康（提升）”的傳導(dǎo)機制，我們將家庭總收入按80%分位數(shù)劃分為低收入組和高收入組進行分組回歸。如果數(shù)字金融對低收入家庭的健康促進效應(yīng)更大，就說明數(shù)字金融可以通過提高收入促進居民健康。表5 中第（1）、（2）列分別為低收入組和高收入組的回歸結(jié)果?；貧w結(jié)果表明，數(shù)字金融的發(fā)展對低收入家庭的健康水平具有顯著促進作用，而對高收入家庭的健康水平無顯著影響。其原因可能是：數(shù)字金融通過促進居民數(shù)字金融帳戶設(shè)立、創(chuàng)業(yè)場景增多、創(chuàng)業(yè)難度下降、就業(yè)崗位增加等，從而有效提升居民收入水平。對于低收入家庭而言，其健康水平更多受收入低所影響，因此，收入的增長能夠顯著改善身心健康。而對于高收入家庭而言，收入并非影響其健康水平的重要因素，因此，收入增長對居民健康影響的邊際效應(yīng)相對更低。綜上可以推斷，居民收入是數(shù)字金融促進居民健康的一個核心機制變量，也即數(shù)字金融發(fā)展通過增加居民收入進而促進居民健康水平的提升。假設(shè)2 得到驗證。

表5 影響機制檢驗結(jié)果

（二）融資約束緩解

為考察融資約束機制，參考易行健和周利（2018），以居民家庭流動性資產(chǎn)的高低為標(biāo)準(zhǔn)，按80%分位數(shù)將樣本劃分為高融資約束組與低融資約束組進行分組回歸，回歸結(jié)果見表5 第（3）、（4）列。結(jié)果表明，對于高融資約束組來講，數(shù)字金融顯著地改善了健康；而對于低融資約束組來講，數(shù)字金融對居民健康水平不具有促進作用。其原因可能如下：對于高融資約束居民來說，融資約束是阻礙其保持身心健康的重要因素。數(shù)字金融提供了更多的融資渠道和更低的融資成本，使得居民能夠在更大范圍更長時間內(nèi)對工作生活進行平滑和調(diào)配，有利于減緩身心壓力，增加健康投資時間和資金，促進健康水平提升。而對于低融資約束居民來說，其健康水平受融資約束的影響不大，數(shù)字金融緩解該類居民的融資約束進而促進健康水平提升的邊際效應(yīng)并不明顯。由此可以推斷，“數(shù)字金融—融資約束（緩解）—居民健康（提升）”的傳導(dǎo)機制存在，假設(shè)3 得到驗證。

（三）醫(yī)療可及性提高

為驗證“數(shù)字金融—醫(yī)療可及性（提高）—居民健康（提升）”的傳導(dǎo)機制，參考王曲和劉民權(quán)（2005）、尹志超和張?zhí)枟潱?018）的做法，本文以居民所在地區(qū)每萬人擁有的醫(yī)院衛(wèi)生院個數(shù)來度量醫(yī)療可及性，同時按80%分位數(shù)將樣本分為低醫(yī)療可及性組與高醫(yī)療可及性組進行分組回歸?；貧w結(jié)果見表5 第（5）和第（6）列。由回歸結(jié)果可知，對于低醫(yī)療可及性組，數(shù)字金融對居民健康具有顯著的正向影響，而對于高醫(yī)療可及性組，數(shù)字金融對居民健康的影響并不顯著。其中原因可能在于：數(shù)字金融有利于線上醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的開展以及醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)數(shù)量的提高，從而對醫(yī)療可及性的提高產(chǎn)生正向影響，使得低醫(yī)療可及性組居民醫(yī)療參保及醫(yī)療服務(wù)購買更加便利，進而促使居民健康顯著提升。而在醫(yī)療機構(gòu)數(shù)較多的地區(qū)（即高醫(yī)療可及性組），醫(yī)療可及性并非居民健康的主要影響因素，因此，數(shù)字金融發(fā)展通過提高醫(yī)療可及性，進而促進居民健康提升的邊際效應(yīng)并不明顯。由此可以推斷假設(shè)4 的成立，即“數(shù)字金融—醫(yī)療可及性（提高）—居民健康（提升）”的傳導(dǎo)機制存在。

六、進一步分析

我國城鄉(xiāng)數(shù)字金融發(fā)展水平有一定差距（周璐瑤，2022），且居民個體在不同年齡階段也存在多方面差異，如生理狀態(tài)、認知能力及經(jīng)濟條件等。數(shù)字金融對居民健康的影響是否存在年齡以及城鄉(xiāng)的差異呢？本部分對此展開實證研究。實證結(jié)果見表6。

（一）年齡異質(zhì)性

我國老齡化問題嚴重，探討數(shù)字金融對老年人健康的影響具有必要性。根據(jù)我國《老年人權(quán)益保障法》，本文以60 歲為標(biāo)準(zhǔn)將樣本劃分為兩個組別，分別為60 歲（含）以下、60 歲以上。表6 第（1）、（2）列表明，數(shù)字金融發(fā)展對60 歲及以下居民的健康具有顯著的正向促進作用，而對60 歲以上居民的健康不具有促進作用。相比中青年人，老年人一方面由于自身行動能力較弱，收入來源渠道少，主動獲取金融服務(wù)的意愿不強，對金融產(chǎn)品及服務(wù)需求不足；另一方面由于思想觀念更為保守，對數(shù)字金融的認知與接受度不高，難以獲得基本的金融服務(wù)。此外，現(xiàn)有數(shù)字金融產(chǎn)品與服務(wù)更多針對非老年人設(shè)計，因此老年人接觸并使用數(shù)字金融產(chǎn)品與服務(wù)的機會相對較少，從而使得其通過數(shù)字金融獲取健康效益的可能性較低。而年輕人及中年人身體條件相對優(yōu)越，主動獲取收入的能力及收入水平更高，對金融的認知更強，對金融服務(wù)的需求更為主動，接觸機會更多，因此數(shù)字金融對居民健康的正向影響更容易在非老年人群體中得到體現(xiàn)。

表6 異質(zhì)性分析結(jié)果

（二）城鄉(xiāng)異質(zhì)性

從城鄉(xiāng)層面來看，一方面，我國的城鎮(zhèn)具備優(yōu)先發(fā)展的資源優(yōu)勢，而且政府的優(yōu)惠性政策大多以城鎮(zhèn)為幫扶對象（陳斌開和曹文舉，2013）；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得城鎮(zhèn)與農(nóng)村之間的差距在逐漸縮?。ɡ钣聢院蛣⑥龋?021）。2012 年至2018 年，我國農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)普及率由23.7%提升至38.4%，農(nóng)村網(wǎng)民規(guī)模由1.56 億增至2.22億，而在2020 年底，這兩項指標(biāo)分別達到55.9%及3.09 億?？梢?，我國農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施水平及手機等移動設(shè)備使用率正在不斷提高，農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率增長速度逐漸小幅超越城鎮(zhèn)，這為數(shù)字金融得以在廣大農(nóng)村地區(qū)更好地推廣提供了良好的基礎(chǔ)。那么在此背景下，數(shù)字金融對城鎮(zhèn)與農(nóng)村地區(qū)居民健康的影響是否有差異呢？

將總樣本分為城鎮(zhèn)組與農(nóng)村組進行分組回歸。表6 最后兩列結(jié)果表明，數(shù)字金融對城鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)居民健康水平的回歸系數(shù)分別為-0.380 和-0.367，二者均在99%的水平上顯著。中國目前的征信空白群體主要來自于農(nóng)村，大部分相對富裕的城鎮(zhèn)居民已經(jīng)享有較充足的金融和信息服務(wù)（張勛等，2019）。移動通訊及互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)不僅創(chuàng)新了金融服務(wù)的提供方式，拓展了金融服務(wù)的范圍，同時也削弱了對物理網(wǎng)點的依賴。盡管農(nóng)村地區(qū)各方面基礎(chǔ)都相對薄弱，但憑借移動通訊與互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字技術(shù)，數(shù)字金融能更好地觸達農(nóng)戶，以更低的門檻、更便捷的方式吸引農(nóng)戶，進而使得金融服務(wù)的渠道增多，成本降低以及效率提高（王曙光和楊北京，2017），農(nóng)村居民也能依托數(shù)字金融獲取健康收益。

七、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

基于數(shù)字經(jīng)濟和健康中國戰(zhàn)略的大背景，本文探究數(shù)字金融對居民健康的影響及其機制。研究表明：第一，數(shù)字金融發(fā)展能夠顯著促進居民健康水平的提高，且效果隨著時間的推移會進一步增強；第二，居民收入、融資約束以及醫(yī)療可及性會影響居民健康投資，數(shù)字金融發(fā)展有利于居民收入增加、融資約束緩解、以及醫(yī)療可及性提高，進而促進居民健康水平的提升；第三，數(shù)字金融對居民健康的影響在60 歲以上人群中并不顯著，存在年齡異質(zhì)性。對于農(nóng)村而言，由于互聯(lián)網(wǎng)普及率和手機使用率的快速提高，數(shù)字金融發(fā)展對農(nóng)村居民健康具有顯著的正向影響，不存在城鄉(xiāng)異質(zhì)性。

（二）政策建議

為更好實現(xiàn)數(shù)字金融發(fā)展，有效推動健康中國建設(shè)，提出以下建議：

1.拓寬數(shù)字金融覆蓋廣度，提高金融服務(wù)使用深度。拓展移動支付等數(shù)字金融業(yè)務(wù)，讓數(shù)字支付面向更多的用戶；以縱深拓展為引導(dǎo)，帶動創(chuàng)新金融產(chǎn)品，在設(shè)計金融服務(wù)產(chǎn)品時要精簡服務(wù)流程，有效推廣低風(fēng)險產(chǎn)品，降低老年人使用門檻，增加居民獲取資金的渠道，保障居民基礎(chǔ)生活安全，提升數(shù)字金融產(chǎn)品使用頻率。

2.加強數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，強化數(shù)字金融基礎(chǔ)功能。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施是數(shù)字金融發(fā)展的先行條件。處在我國一些偏遠地區(qū)及農(nóng)村地區(qū)的群體，由于資源稟賦與政策條件的相對劣勢，仍然游離于數(shù)字紅利之外，無法享受數(shù)字金融帶來的便利。因此，在數(shù)字金融的發(fā)展過程中，要注重區(qū)域協(xié)調(diào)，加強對農(nóng)村地區(qū)尤其是偏遠地區(qū)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時要出臺優(yōu)惠政策，構(gòu)建差異化互聯(lián)網(wǎng)使用成本體系。此外，要開展數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)知識教育，讓居民掌握互聯(lián)網(wǎng)使用技能，了解數(shù)字金融知識，盡可能消除數(shù)字鴻溝。

3.重視實體經(jīng)濟金融服務(wù)需求，增強醫(yī)療服務(wù)行業(yè)資金支持力度。數(shù)字金融既要促進金融行業(yè)發(fā)展，更要助推實體經(jīng)濟提質(zhì)增效。數(shù)字金融服務(wù)資源應(yīng)當(dāng)更多地向小微企業(yè)、“三農(nóng)”客戶、居民客戶、以及社會服務(wù)行業(yè)傾斜，促進實體經(jīng)濟的均衡和優(yōu)化發(fā)展。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)關(guān)乎百姓生活和健康，數(shù)字金融應(yīng)依靠數(shù)字技術(shù)為醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)提供更精準(zhǔn)的服務(wù)，讓數(shù)字金融服務(wù)產(chǎn)品更多地惠及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，促使醫(yī)療資源公平合理分配，為醫(yī)療服務(wù)的完善與創(chuàng)新、醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)點的建設(shè)、以及醫(yī)療設(shè)施設(shè)備的更新增添新動力。