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    在全球視野中堅(jiān)定信心

    2022-10-09 13:08:47譚保羅
    南風(fēng)窗 2022年20期
    關(guān)鍵詞:制造業(yè)出口經(jīng)濟(jì)

    譚保羅

    2022年上半年,我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到56.2642萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)2.5%。

    自從2020年疫情席卷全球以來(lái),在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的宏觀背景下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。進(jìn)入2022年,除了疫情之外,東歐地區(qū)的局部戰(zhàn)爭(zhēng)和全球氣候變化又對(duì)大宗商品價(jià)格造成了極大的影響。作為大宗商品的進(jìn)口大國(guó),這些外部因素必然間接地對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了一定的沖擊。

    如果再考慮到國(guó)際貿(mào)易博弈的背景,那么完全可以說(shuō),我國(guó)2022年上半年取得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成績(jī),已屬不易。目前,市場(chǎng)已經(jīng)看到了全球經(jīng)濟(jì)逐步走出疫情陰霾的曙光,而戰(zhàn)爭(zhēng)也終將于未來(lái)的某個(gè)時(shí)刻結(jié)束。因此,中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一部分外部沖擊將逐漸被消除,對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期樂觀預(yù)期不會(huì)改變。

    但也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到,未來(lái),我們依然會(huì)面臨很多可能給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響的新因素。我們必須看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)那種獨(dú)一無(wú)二的韌性,對(duì)全球投資者不可替代的吸引力,從而樹立起堅(jiān)定的信心,同時(shí)也決不能忽視那些可能來(lái)臨的新變量。

    韌性與動(dòng)力

    上半年,分大行業(yè)來(lái)看,一二三產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了回暖,經(jīng)濟(jì)總體上呈現(xiàn)出穩(wěn)定恢復(fù)的勢(shì)頭。其中,第一產(chǎn)業(yè)增加值2.9137萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)5.0%;農(nóng)業(yè)和糧食安全密切相關(guān),是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的底線之一,穩(wěn)定的增長(zhǎng)很重要;第二產(chǎn)業(yè)增加值22.8636萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)3.2%,工業(yè)的基本盤依舊穩(wěn)固;第三產(chǎn)業(yè)增加值30.4868萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)1.8%,可以預(yù)期,服務(wù)業(yè)正在恢復(fù)之中。

    在第二產(chǎn)業(yè)的眾多細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)中,不得不關(guān)注制造業(yè)。上半年,規(guī)上制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)了2.8%,制造業(yè)增加值占GDP的比重為28.8%,較2021年提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基,其穩(wěn)步復(fù)蘇說(shuō)明,經(jīng)濟(jì)的基本盤沒有問題。

    母國(guó)市場(chǎng)的巨大潛力,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性,以及政府產(chǎn)業(yè)管理部門有效的產(chǎn)業(yè)政策,是中國(guó)很多核心制造業(yè)產(chǎn)業(yè)能快速崛起、逆勢(shì)增長(zhǎng)的基本要素。

    在制造業(yè)中,有一組數(shù)據(jù)較為亮眼,即規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)了9.6%,增速高于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值6.2個(gè)百分點(diǎn)。這組數(shù)據(jù)代表我國(guó)骨干高技術(shù)制造業(yè)的生存狀況,從數(shù)據(jù)看,它們正在從疫情中穩(wěn)步走出,成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

    此外,這一領(lǐng)域的投資也在增長(zhǎng),企業(yè)正在為疫情之后的復(fù)蘇積蓄力量。上半年,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.2%,高于全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速14.1個(gè)百分點(diǎn)。

    制造業(yè)數(shù)據(jù)中出現(xiàn)了不少亮點(diǎn),其實(shí)不難理解。近年來(lái),新能源汽車和芯片一直都是投資的兩大熱門。不過(guò),芯片熱在近期已略有降溫,國(guó)有集成電路投資基金相關(guān)的反腐行動(dòng)也正在推進(jìn),這意味著這一領(lǐng)域過(guò)去那種狂飆突進(jìn)式的投資熱潮,可能會(huì)告一段落。未來(lái),這一領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入相對(duì)穩(wěn)健的發(fā)展階段。但新能源汽車產(chǎn)業(yè)則一直勢(shì)頭不減,熱火朝天。

    數(shù)據(jù)顯示,1至7月,中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成327.9萬(wàn)輛和319.4萬(wàn)輛,累計(jì)推廣數(shù)量從2012年底的2萬(wàn)輛飆升到了1227萬(wàn)輛,產(chǎn)銷量連續(xù)7年位居全球第一。具體來(lái)看,2021年全球十大暢銷車型中,中國(guó)品牌有6款;動(dòng)力電池出貨量前十的企業(yè)中,中國(guó)企業(yè)同樣占6席。

    新能源車產(chǎn)業(yè)的蓬勃,只是中國(guó)制造業(yè)強(qiáng)大韌性的一個(gè)截面。母國(guó)市場(chǎng)的巨大潛力,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性,以及政府產(chǎn)業(yè)管理部門有效的產(chǎn)業(yè)政策,是中國(guó)很多核心制造業(yè)產(chǎn)業(yè)能快速崛起、逆勢(shì)增長(zhǎng)的基本要素。因此,也有理由相信在新能源汽車之外,還可能有更多的制造業(yè)新動(dòng)能會(huì)醞釀和爆發(fā),對(duì)沖外部因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

    疫情尚未終結(jié),第三產(chǎn)業(yè)勢(shì)必繼續(xù)受到影響,但從數(shù)據(jù)看,第三產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了一些可喜的新趨勢(shì)。比如,高端服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色,并且成為了極為重要的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力量。上半年,金融業(yè),以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展情況不錯(cuò),增加值分別同比增長(zhǎng)5.5%和9.2%。它們的增速,都大幅超過(guò)了經(jīng)濟(jì)總量的增速,凸顯了強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)勢(shì)能。

    各個(gè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)向好,從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幾大推動(dòng)力來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然正處在深度的調(diào)整通道之中,但韌性十足。

    經(jīng)濟(jì)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”

    投資、消費(fèi)和出口一直被稱為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”,這種形象的說(shuō)法,一直都是不少市場(chǎng)人士觀察中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的切口。按照一些機(jī)構(gòu)的分析框架,投資一項(xiàng)主要包括了兩個(gè)領(lǐng)域的投資:一是房地產(chǎn),二是制造業(yè)。

    從目前的情況看,房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),顯然還沒有達(dá)到過(guò)去的較高水平。目前,房地產(chǎn)企業(yè)中的民營(yíng)地產(chǎn)商還處在深度調(diào)整期,即便是某些知名的房地產(chǎn)巨頭依舊面臨著不小的債務(wù)問題。實(shí)事求是地說(shuō),這些企業(yè)要在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)大房地產(chǎn)開工和投資,還不現(xiàn)實(shí)。

    實(shí)際上,進(jìn)入2022年以來(lái),在一些二線城市,當(dāng)?shù)氐耐恋嘏馁u市場(chǎng)一直較為冷清,民營(yíng)房企早已不再像過(guò)去那樣熱情。與之形成鮮明對(duì)比的是,不少有著國(guó)資背景的房地產(chǎn)企業(yè)依然在逆勢(shì)擴(kuò)張。近期,在一些曾經(jīng)熱門的二線城市,拿地的主角都是有著國(guó)資背景的地產(chǎn)企業(yè)。因此,在房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給端,國(guó)資地產(chǎn)商的進(jìn)取和擴(kuò)張,的確可以一定程度抵消民營(yíng)同行的收縮。

    在房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求端,隨著一些城市房?jī)r(jià)的陰跌,購(gòu)房者的觀望情緒依然存在,這也會(huì)一定程度影響到房地產(chǎn)市場(chǎng)的恢復(fù)。

    要讓地產(chǎn)投資逐漸恢復(fù),還需要走很長(zhǎng)的路。而且,更重要的是,在“房住不炒”的大背景之下,房地產(chǎn)市場(chǎng)需要的是穩(wěn)定,作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要力量,房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資恢復(fù)需要的是循序漸進(jìn)。

    除了房地產(chǎn)投資之外,制造業(yè)投資也很重要。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,投資恢復(fù)也在發(fā)生,尤其是上半年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)(同比增長(zhǎng)20.2%),更反映了這一領(lǐng)域的新變化。

    消費(fèi)是一個(gè)普通人都可以感知的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),在很多時(shí)候,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還不如消費(fèi)者自身的感知來(lái)得直接。不過(guò),作為全球消費(fèi)者基數(shù)最大的經(jīng)濟(jì)體,我國(guó)線下的消費(fèi)場(chǎng)景未來(lái)一定會(huì)逐漸復(fù)蘇,消費(fèi)也必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)關(guān)鍵的力量。

    當(dāng)然,對(duì)消費(fèi)者個(gè)體來(lái)說(shuō),除了消費(fèi)偏好之外,消費(fèi)支出的數(shù)據(jù)更和消費(fèi)者的現(xiàn)實(shí)收入密切相關(guān)。同時(shí),消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的預(yù)期也很重要。也就是說(shuō),如果要提振消費(fèi),除了線下消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)之外,提高消費(fèi)者現(xiàn)實(shí)收入和增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的信心這兩項(xiàng)工作也很關(guān)鍵。

    三個(gè)外向經(jīng)濟(jì)大省出口數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用,并不僅僅在于出口作為“三駕馬車”之一,更在于從產(chǎn)業(yè)鏈地理分布的維度上,捍衛(wèi)了中國(guó)的制造業(yè)。

    疫情之下,出口一直都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最耀眼的亮色之一。2022年以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)遭遇多重利空,東歐的戰(zhàn)爭(zhēng)極大地影響了糧食和能源的價(jià)格。與此同時(shí),全球的貿(mào)易摩擦并未減少,全球制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)甚至一度連續(xù)4個(gè)月位于榮枯線以下。但就在這種背景下,上半年,我國(guó)貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)9.4%,其中出口增長(zhǎng)13.2%,讓全球投資者為之驚嘆。

    中國(guó)的出口之所以強(qiáng)大,分析維度有很多,不妨從區(qū)域的數(shù)據(jù)來(lái)看問題。

    在省級(jí)行政區(qū)中,廣東省、江蘇省和浙江省長(zhǎng)期位居中國(guó)出口總量的前三位。2022年上半年,三個(gè)省份的出口都出現(xiàn)了大幅的同比增長(zhǎng),其中,廣東出口達(dá)到2.47萬(wàn)億元,增長(zhǎng)7.3%。廣東也是全國(guó)唯一一個(gè)出口總值超過(guò)2萬(wàn)億元的省份,出口總值占全國(guó)的比重高達(dá)22%。此外,浙江省和江蘇省的出口總量為1.66萬(wàn)億元,都達(dá)到萬(wàn)億元以上。

    三個(gè)外向經(jīng)濟(jì)大省出口數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用,并不僅僅在于出口作為“三駕馬車”之一,更在于從產(chǎn)業(yè)鏈地理分布的維度上,捍衛(wèi)了中國(guó)的制造業(yè)。

    當(dāng)下,印度、越南等國(guó)一直在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈上與中國(guó)展開競(jìng)爭(zhēng)。雖然它們無(wú)法替代中國(guó),但也存在著一些特定產(chǎn)業(yè)從中國(guó)吸引制造業(yè)資本外移的可能性。因此,正視全球產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)很必要,而廣東等出口大省強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)說(shuō)明,中國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈上的地位依然無(wú)可撼動(dòng)。

    外部變量

    出口是貨物和服務(wù)的流動(dòng),而資本的流動(dòng)同樣是審視中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展不可缺少的角度。

    按照最新數(shù)據(jù),1至8月,全國(guó)實(shí)際使用外資金額8927.4億元人民幣,折合1384.1億美元,同比增長(zhǎng)20.2%。來(lái)源地更能透露出一些信息。在投資增速靠前的來(lái)源地中,韓國(guó)、德國(guó)、日本、英國(guó)實(shí)際對(duì)華投資分別增長(zhǎng)58.9%、30.3%、26.8%和17.2%。顯然,世界很大。從某種意義上講,外資來(lái)源地的多樣性有利于降低外商投資在特定時(shí)間段的波動(dòng)性,這并不是壞事。

    外資的進(jìn)入,當(dāng)然是基于中國(guó)營(yíng)商環(huán)境和產(chǎn)業(yè)潛力的因素,但不可否認(rèn),宏觀的貨幣政策環(huán)境也很重要。比如說(shuō),貨幣政策環(huán)境就和本幣幣值有一定關(guān)系,穩(wěn)定的本幣幣值能將匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)最小化,這對(duì)外資來(lái)說(shuō)非常重要,是國(guó)際投資者選擇投資目的地的重要考量因素之一。

    9月以來(lái),不少市場(chǎng)人士都在關(guān)注人民幣兌美元的匯率變化。首先,盡管人民幣兌美元的匯率的確有變化,但基于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性,人民幣并不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ),雙向波動(dòng)是一種正?,F(xiàn)象;此外,全世界的非美元貨幣近段時(shí)間都受到了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。由于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣供應(yīng),非美元貨幣大部分都出現(xiàn)不同程度的貶值,而人民幣的貶值幅度并不算大。

    不過(guò),市場(chǎng)對(duì)匯率的關(guān)注的確也反映了一個(gè)客觀事實(shí),即審視一個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,離不開對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的觀察。

    從今年7月份起,以美聯(lián)儲(chǔ)為首的歐美主要央行掀起了加息潮,這給很多發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)了不小的麻煩。在中東、南美一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問題的國(guó)家,由于美元和歐元的加息,直接導(dǎo)致了嚴(yán)重的資本外流,同時(shí),也束縛了這些國(guó)家央行的貨幣政策。

    一些貨幣政策當(dāng)局不那么負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)體,繼續(xù)保持寬松的貨幣政策,放任本幣貶值,這將給內(nèi)部經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的、不可逆的損害。而在那些貨幣政策當(dāng)局相對(duì)負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)體,為了保持幣值的穩(wěn)定,其國(guó)內(nèi)會(huì)收緊信貸,維持一個(gè)相對(duì)較高的資金價(jià)格,從而維持本幣對(duì)美元或歐元的幣值,這對(duì)保持金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定來(lái)說(shuō),至關(guān)重要。

    貨幣政策環(huán)境就和本幣幣值有一定關(guān)系,穩(wěn)定的本幣幣值能將匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)最小化,這對(duì)外資來(lái)說(shuō)非常重要,是國(guó)際投資者選擇投資目的地的重要考量因素之一。

    中國(guó)有著強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì),也有著獨(dú)立自主的貨幣政策。但不可否認(rèn),我們?cè)谥贫ㄘ泿耪邥r(shí),依然不能完全忽視外部貨幣政策環(huán)境的變動(dòng)。而貨幣政策也和經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)節(jié)奏,特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,有著極為密切的關(guān)系。

    2022年上半年,不少全球性投資者開始關(guān)注印度。上半年,印度的GDP為1.719萬(wàn)億美元,增長(zhǎng)8.4%,這對(duì)印度來(lái)說(shuō)是一個(gè)歷史性的增速。但回溯過(guò)去的幾十年,印度的增長(zhǎng)一直有著極大的波動(dòng)性。同時(shí),印度還面臨著一個(gè)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性軟肋:它的外匯儲(chǔ)備一直不高。即使在經(jīng)濟(jì)相對(duì)高速增長(zhǎng)的最近兩年,印度的外匯儲(chǔ)備也一直在6000億美元上下浮動(dòng)。

    中國(guó)的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)高于印度,最近幾年一直保持在3萬(wàn)億美元以上。8月末,中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30549億美元,是印度的六倍左右,依然維持在高位。富有韌性的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備,無(wú)疑給了全球投資者投資中國(guó)的信心。

    也就是說(shuō),如果以全球的視野來(lái)看,在所有的新興經(jīng)濟(jì)體中,中國(guó)對(duì)全球投資者的吸引力依然是獨(dú)一無(wú)二的。

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