銀行金融科技發(fā)展對(duì)企業(yè)貸款成本的影響研究

趙星

（天津財(cái)經(jīng)大學(xué)珠江學(xué)院，天津 301811）

1 引言

黨中央和國(guó)務(wù)院一直以來高度關(guān)心企業(yè)融資問題，企業(yè)的融資難、融資貴問題并未得到根本解決，是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的堵點(diǎn)痛點(diǎn)。黨的十九大和“十四五”規(guī)劃提出要加快提升金融科技水平，構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的機(jī)制，促進(jìn)金融之水流入實(shí)體之田。我國(guó)是以銀行為主導(dǎo)的間接融資體系，商業(yè)銀行貸款是目前企業(yè)最主要的外部融資手段，銀行發(fā)展金融科技是否可以緩解企業(yè)融資問題？這是本文所關(guān)心的問題。

近年來，發(fā)生在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)和量子計(jì)算等領(lǐng)域的技術(shù)革新與金融服務(wù)深度融合，正重塑整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展格局。金融科技的快速發(fā)展，引發(fā)了零售金融、批發(fā)支付、投資管理、保險(xiǎn)、信貸供給和股權(quán)融資等多種業(yè)態(tài)的顛覆性變革，使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式和運(yùn)行邏輯發(fā)生了巨大改變?，F(xiàn)階段，銀行主動(dòng)布局金融科技已成常態(tài)，已由“科技賦能”基礎(chǔ)業(yè)務(wù)向“科技引領(lǐng)”創(chuàng)新業(yè)務(wù)大舉邁進(jìn)。大型商業(yè)銀行大多以下設(shè)金融科技子公司或與金融科技公司開展戰(zhàn)略合作、并購等不同形式，加大銀行金融科技投入；城商行、農(nóng)商行及其他中小銀行成立了“中小銀行互聯(lián)網(wǎng)金融聯(lián)盟”，旨在抱團(tuán)發(fā)展金融科技。銀行金融科技投入帶來的直接效應(yīng)與間接效應(yīng)引發(fā)了大量學(xué)者關(guān)注。大量研究從銀行層面關(guān)注銀行發(fā)展金融科技對(duì)其自身盈利能力、經(jīng)營(yíng)效率、競(jìng)爭(zhēng)水平、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及信貸結(jié)構(gòu)等的影響。然而鮮有文獻(xiàn)研究銀行發(fā)展金融科技對(duì)企業(yè)貸款成本的影響。

現(xiàn)有文獻(xiàn)基于螞蟻金服用戶數(shù)據(jù)的數(shù)字金融普惠指數(shù)作為金融科技的衡量指標(biāo)，研究發(fā)現(xiàn)金融科技能夠有效降低企業(yè)融資成本。然而，上述研究多使用基于金融科技企業(yè)用戶數(shù)據(jù)構(gòu)造的數(shù)字金融指數(shù)，或是從宏觀角度出發(fā)衡量全國(guó)或區(qū)域?qū)用婊ヂ?lián)網(wǎng)金融和金融科技發(fā)展水平，以金融科技企業(yè)為研究主體，商業(yè)銀行大多被認(rèn)為是被金融科技企業(yè)沖擊的對(duì)象，這些研究缺乏從銀行視角出發(fā)測(cè)度銀行金融科技發(fā)展程度。另有部分文獻(xiàn)研究銀行金融科技發(fā)展水平，然而選取的指標(biāo)仍為傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展的指標(biāo)，缺乏針對(duì)性?，F(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于銀行金融科技發(fā)展水平個(gè)體層面的系統(tǒng)性測(cè)度相對(duì)缺乏。

中國(guó)人民銀行發(fā)出《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》，明確了我國(guó)要高質(zhì)量推進(jìn)銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加深商業(yè)銀行和金融科技的融合發(fā)展。金融科技作為目前金融發(fā)展的核心要素之一，已經(jīng)成為我國(guó)各大銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略重點(diǎn)[1]。畢馬威《2022年中國(guó)銀行業(yè)調(diào)查報(bào)告》指出我國(guó)六大行2021年金融科技投入總量已超過千億元，同比增長(zhǎng)10%以上。金融科技投入增加了銀行的經(jīng)營(yíng)成本，同時(shí)也提高了銀行的管理效率，但銀行發(fā)展金融科技對(duì)企業(yè)的貸款成本有影響嗎？其影響機(jī)制是什么？關(guān)于此問題，現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)注較少。本文以A 股上市企業(yè)微觀數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，開展有關(guān)銀行金融科技發(fā)展如何影響企業(yè)貸款成本的研究，具有一定的理論研究?jī)r(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

2 文獻(xiàn)回顧

2.1 外部金融科技和銀行金融科技

外部金融科技是銀行業(yè)以外的金融科技企業(yè)提供的技術(shù)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)外部金融科技發(fā)展如何影響商業(yè)銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了大量的研究，主要渠道為競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)溢出效應(yīng)等。從競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)角度，金融科技企業(yè)與商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)相競(jìng)爭(zhēng)，提高了銀行貸款業(yè)務(wù)成本[2]。從技術(shù)溢出角度，外部金融科技企業(yè)提供的技術(shù)能夠加快銀行審批流程，優(yōu)化銀行自身信貸結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化金融跨時(shí)空配置資源，緩解企業(yè)融資約束[3]等。

銀行金融科技是以銀行為主體，銀行通過并購、戰(zhàn)略合作，或是設(shè)立金融科技子公司等不同形式發(fā)展金融科技。現(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中在分析銀行金融科技發(fā)展對(duì)銀行自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及信貸結(jié)構(gòu)[4]等方面的影響。

2.2 銀行金融科技發(fā)展對(duì)企業(yè)貸款成本的影響

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從以下兩個(gè)維度展開：

一方面，銀行金融科技提升了企業(yè)貸款成本。Wang 等認(rèn)為銀行運(yùn)用金融科技，有助于提高銀行實(shí)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，進(jìn)而降低銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平，造成技術(shù)壟斷，間接提高企業(yè)貸款成本[5]。

另一方面，銀行金融科技發(fā)展能夠降低企業(yè)貸款成本，內(nèi)在原因有以下三點(diǎn)：

一是提高貸款識(shí)別效率。銀行發(fā)展金融科技，有效降低銀企之間的信息不對(duì)稱，可提升其風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，使用大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)識(shí)別客群和潛在違約風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的貸款成本[6]。

二是提升貸款審批效率。相比于傳統(tǒng)貸款方式，金融科技放貸審批和發(fā)放流程可節(jié)約20%的時(shí)間，進(jìn)而有效提高銀行的資源配置效率和內(nèi)部管理水平，降低銀行管理成本的同時(shí)降低企業(yè)貸款利率[7]。

三是降低銀行信息搜集成本，銀行金融科技可以以較低的信息搜集成本提供更加便捷的融資渠道，使得邊際成本遞減，邊際效益遞增，有助于降低企業(yè)貸款成本[8]。

2.3 研究述評(píng)

從現(xiàn)有研究來看，相關(guān)文獻(xiàn)一是缺乏從銀行視角出發(fā)對(duì)金融科技發(fā)展與企業(yè)貸款成本之間的影響及其機(jī)制進(jìn)行研究，已有研究多是從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)層面進(jìn)行分析。二是缺少商業(yè)銀行發(fā)展金融科技對(duì)微觀企業(yè)層面的影響分析，已有研究大多局限于探討對(duì)銀行自身信貸結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)等。本文的邊際貢獻(xiàn)在于從銀行金融科技發(fā)展的新視角出發(fā)，通過實(shí)證分析銀行發(fā)展金融科技和企業(yè)貸款成本之間的影響，補(bǔ)充了相關(guān)文獻(xiàn)。

綜上，本文提出假設(shè)：銀行金融科技發(fā)展降低了企業(yè)的貸款成本。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 數(shù)據(jù)來源

本文選取2013-2020年非金融類A 股上市企業(yè)為樣本，樣本剔除ST 和*ST 企業(yè)以及樣本觀測(cè)值少于兩年的企業(yè)。樣本數(shù)據(jù)來自CSMAR 和Wind 數(shù)據(jù)庫，部分缺失數(shù)據(jù)由作者從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表收集而來。同時(shí)對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，以消除異常值的影響。

3.2 模型設(shè)定

本文使用回歸模型，在模型（1）中，LRibjt表示企業(yè)j 在t年度從銀行b 獲得的第i 筆銀行貸款的利率，并沿用已有文獻(xiàn)的做法[9]用貸款利率浮動(dòng)幅度作為對(duì)貸款成本的衡量；BankFinbt-1是第b 家銀行在第t-1年的銀行金融科技發(fā)展水平，選取滯后一期為了緩解內(nèi)生性問題；u 和v 表明不可觀測(cè)的行業(yè)和年份的固定效應(yīng)；εibjt在模型中表示誤差項(xiàng)；Controlibjt是一系列可能會(huì)影響企業(yè)貸款成本的控制變量。

解釋變量銀行金融科技指標(biāo)，運(yùn)用文本挖掘的方法，從商業(yè)銀行年報(bào)中提取關(guān)鍵詞，關(guān)鍵詞分為3 類：

第一類為金融科技投入，主要體現(xiàn)在報(bào)表中的無形資產(chǎn)部分，以軟件、科技等詞匯出現(xiàn)。

第二類關(guān)鍵詞為技術(shù)應(yīng)用，包括大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等。

第三類關(guān)鍵詞為業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，包括數(shù)字化、智能銀行等。得到不同銀行在不同年度的關(guān)鍵詞詞頻后，運(yùn)用R 軟件對(duì)其進(jìn)行主成分分析，確定關(guān)鍵詞權(quán)重，最終合成銀行金融科技指標(biāo)。

4 實(shí)證結(jié)果分析與討論

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表1 可知，企業(yè)貸款利率浮動(dòng)幅度平均在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮25 個(gè)百分點(diǎn)。從銀行金融科技指標(biāo)看，最小值為3.07，最大值為21.174，標(biāo)準(zhǔn)差為4.709，這表明不同銀行發(fā)展金融科技具有很大的差異性。從貸款期限來看，75%為短期貸款；從抵押類型來看，68%為抵押貸款。從企業(yè)的分類可以發(fā)現(xiàn)非國(guó)有企業(yè)占比較高，從銀行特征看，本文樣本貸款有32.5%來自國(guó)有大型銀行，其余來自股份制銀行和其他性質(zhì)的銀行。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

4.2 回歸結(jié)果分析

4.2.1 基本分析結(jié)果

模型（1）的回歸結(jié)果見表2，銀行金融科技對(duì)企業(yè)貸款成本的影響系數(shù)在1%的顯著性水平上為負(fù)，說明在其他變量保持不變的前提下，銀行金融科技每增加一個(gè)百分比，銀行的貸款成本就會(huì)下降0.067%，這意味著隨著銀行金融技術(shù)水平的提高，企業(yè)的銀行貸款成本會(huì)下降。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因可能是銀行通過金融科技更好地獲取客戶群體，并能通過大數(shù)據(jù)分析減少與企業(yè)的信息不對(duì)稱，降低了銀行的獲客成本、審核成本以及后期的監(jiān)管成本等，銀行內(nèi)部控制成本降低，進(jìn)而降低了融資溢價(jià)，企業(yè)的貸款成本降低。

表2 實(shí)證分析

4.2.2 異質(zhì)性分析本文根據(jù)銀行類別和企業(yè)類別對(duì)樣本進(jìn)行異質(zhì)性分析，分析結(jié)果如表3 所示。國(guó)有和非國(guó)有大型銀行的影響系數(shù)分別為-0.005 1 和-0.018，銀行金融科技發(fā)展使得非國(guó)有大型銀行的企業(yè)貸款成本降低較多。對(duì)此本文的解釋為：非國(guó)有大型銀行通過發(fā)展金融科技，有效地提升了自身經(jīng)營(yíng)效率，科技轉(zhuǎn)化率更高，通過成本傳導(dǎo)和融資溢價(jià)機(jī)制，有效降低貸款成本。國(guó)有大型銀行資金充足，金融科技持續(xù)性投入成本較高，經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定，因而其對(duì)企業(yè)貸款成本的影響相對(duì)較小。表3 中對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的回歸結(jié)果表示，非國(guó)有企業(yè)相較于國(guó)有企業(yè)受到企業(yè)貸款成本影響較大。

表3 異質(zhì)性分析

4.2.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文從兩個(gè)方面進(jìn)行了檢驗(yàn)：一是采用貸款利率作為企業(yè)貸款成本的代理變量；二是采用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)來替代銀行金融科技指標(biāo)，得出的顯著性水平與本文現(xiàn)有結(jié)論一致，從而說明了本文結(jié)果的可信性。

5 結(jié)語

基于2013-2020年A 股上市企業(yè)的微觀數(shù)據(jù)分析了銀行金融科技發(fā)展對(duì)企業(yè)貸款成本的影響，本文實(shí)證發(fā)現(xiàn)銀行金融科技發(fā)展能夠顯著降低企業(yè)的銀行貸款成本。這是因?yàn)殂y行金融科技發(fā)展降低了銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱，通過降低獲客成本、審核成本以及監(jiān)管成本等，進(jìn)一步降低了貸款成本。

從實(shí)證結(jié)果中得到如下啟示：首先，與大型國(guó)有銀行相比，中小型銀行的貸款成本降低更多。因此，中小型商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)發(fā)展自身金融科技，利用金融科技簡(jiǎn)化其業(yè)務(wù)流程并優(yōu)化其組織結(jié)構(gòu)，使其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持的效率增加。其次，非國(guó)有企業(yè)銀行貸款成本對(duì)銀行金融科技更為敏感，這表明銀行信貸資金配置更偏向于國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)存在融資難、融資貴問題，銀行通過發(fā)展金融科技，可以利用科技提高金融服務(wù)實(shí)體效率，進(jìn)一步解決企業(yè)融資難題。最后，政府在銀行發(fā)展金融科技方面，應(yīng)給予政策支持，并完善與銀行金融科技發(fā)展相關(guān)的法律法規(guī)。