企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任與企業(yè)價值

尚洪濤，吳 桐

（1.北京工業(yè)大學 經(jīng)濟與管理學院，北京 100124；2.北京現(xiàn)代制造業(yè)發(fā)展研究基地，北京 100124）

一、引言

根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2005—2020 年，中國數(shù)字經(jīng)濟占GDP 的比重從14.2%提升至38.6%，2020 年的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化規(guī)模占GDP 的比重為7.3%，尤其是新冠疫情下，數(shù)字經(jīng)濟不僅應(yīng)用于健康碼的開發(fā)與推廣、在線教育、遠程辦公及網(wǎng)絡(luò)問診上，而且催生了共享經(jīng)濟、“直播+”等新業(yè)態(tài)、新模式。作為數(shù)字經(jīng)濟的重要載體，企業(yè)亟需順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，積極進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，借助數(shù)字紅利，實現(xiàn)企業(yè)的社會價值和經(jīng)濟價值的同步增長。

中外學者關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的價值研究主要體現(xiàn)在以下兩方面：第一，社會價值來看，一些學者認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能拓展客戶價值鏈，強化企業(yè)與利益相關(guān)者間的交往頻率（Knaut，2017），構(gòu)建“命運共同體”風險防范機制（杜晶晶等，2020），提高企業(yè)履行社會責任的使命感（趙宸宇，2022），創(chuàng)造社會效益。第二，從經(jīng)濟價值來看，大多數(shù)學者認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)價值呈正向影響。一些學者認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能縮短企業(yè)信息傳達距離、精準感知危機事件（Martínez-Caro et al，2020；易露霞等，2021），從而提高企業(yè)風險防范能力，提升組織韌性（單宇等，2021），推動企業(yè)價值提升，并且，數(shù)字化轉(zhuǎn)型所蘊含的變革特質(zhì)，會打破組織固有的組織結(jié)構(gòu)，模糊邊界界限，發(fā)揮各種資源最大效能，從而提高企業(yè)資源利用效率（劉淑春等，2021）和創(chuàng)新能動性（劉啟雷等，2022）。

綜上，現(xiàn)有文獻分別單方面研究了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟價值或社會價值，鮮有學者把兩種價值結(jié)果結(jié)合起來，研究企業(yè)得數(shù)字化轉(zhuǎn)型-社會價值-經(jīng)濟價值傳導關(guān)系。企業(yè)作為市場的主體，具有經(jīng)濟與社會的雙元屬性，數(shù)字化轉(zhuǎn)型必將影響其社會和環(huán)境表現(xiàn)（肖紅軍等，2021），產(chǎn)生不同的邊際收益。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否通過履行企業(yè)社會責任這一路徑，推動企業(yè)價值提升？哪些因素會影響這一傳導路徑？這些問題是數(shù)字經(jīng)濟時代，企業(yè)亟待解決的重要課題。

有鑒于此，擬從“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型-企業(yè)行為-經(jīng)濟后果”的思維邏輯，實證分析企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責任的履行是壓力還是動力的問題，以及這一壓力或動力的經(jīng)濟后果；進一步，從行業(yè)和企業(yè)兩個競爭層面，探究行業(yè)競爭度和企業(yè)競爭地位對“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型-社會責任-企業(yè)價值”這一傳導關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。本文可能的貢獻在于：①將數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任和企業(yè)價值置于一個前后關(guān)聯(lián)的鏈條之中，引導企業(yè)從內(nèi)在價值提升的全新視角，認識數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責任之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系，挖掘數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值關(guān)系的深層次原因；②從行業(yè)競爭度和企業(yè)競爭地位的雙重視角，提煉企業(yè)社會責任對數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)價值之間關(guān)系產(chǎn)生中介作用的影響因素，全面分析企業(yè)實現(xiàn)雙元價值的可能性。

二、理論分析與研究假設(shè)的提出

（一）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值的關(guān)系

數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為一種增產(chǎn)增效的手段，可以從經(jīng)營效率、商業(yè)管理模式兩個方面，通過降低信息不對稱和管理者的非理性行為（祁懷錦等，2020），改變原有的企業(yè)管理運營路徑，推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新（李小忠，2021；郭海和韓佳平，2019），提升企業(yè)價值。首先，在經(jīng)營效率方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型讓各部門的信息以數(shù)據(jù)的方式存儲在互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備上，并借助物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、云計算等數(shù)字技術(shù)將物理世界在線化（郭星光和陳曦，2021），通過共同激活、共同促進、共同優(yōu)化實現(xiàn)組織的“協(xié)同”與“共生”，從而優(yōu)化企業(yè)的業(yè)務(wù)流程（Cenamor et al，2017），提高資源配置效率（Quinton et al，2016），實現(xiàn)精細化、柔性化生產(chǎn)（戚聿東和肖旭，2020）。其次，在企業(yè)商業(yè)管理模式方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型重塑企業(yè)經(jīng)營管理場景與運營模式，利用大數(shù)據(jù)等技術(shù)，精準定位客戶個性化需求，減少企業(yè)資源不必要的浪費，提高顧客滿意度與忠誠度，并通過網(wǎng)絡(luò)平臺實現(xiàn)與利益相關(guān)者之間的對接，獲取互補資源，實現(xiàn)價值鏈上主體間的交互創(chuàng)造（Nambisan et al，2017），促進企業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新（張省和楊倩，2021），并從連接、聚合和篩選三個方面加強組織韌性，提升組織面臨危機的能力，扭虧為盈（單宇等；2021），進而增加企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。因此，提出假設(shè)1：

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值正相關(guān)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平越高，越能提升企業(yè)價值（H1）。

（二）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責任的關(guān)系

隨著我國經(jīng)濟從高速度向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，企業(yè)承擔更多的社會責任已成為必然現(xiàn)實。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型能發(fā)揮其強大生產(chǎn)力和創(chuàng)造力，高度匹配企業(yè)社會責任需求，推動建立企業(yè)履責生態(tài)圈（杜晶晶等，2020）。且具體表現(xiàn)在以下兩個方面。

1.與利益相關(guān)者互利共生

數(shù)字化轉(zhuǎn)型使企業(yè)與利益相關(guān)者之間的連接更加緊密，交互更加頻繁（陳劍等，2020），打開了企業(yè)間互利共生的新局面（Vargo 和Lusch，2016）。首先，消費者作為利益相關(guān)者的一員，數(shù)字化轉(zhuǎn)型率先影響了企業(yè)與消費者之間的關(guān)系。企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)提供技術(shù)支持，在諸如Instagram、微博等社交平臺上開設(shè)社交賬號，建立門戶網(wǎng)址、微信公眾號和專屬應(yīng)用軟件，向消費者講述品牌故事，進行信息反饋（趙嫻和周航，2021），從而加深了企業(yè)與消費者之間的情感羈絆，吸納了志同道合的粉絲群體（呂鐵和李載馳，2021），提供企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與用戶及用戶與用戶之間的互動，使用戶價值主導成為企業(yè)創(chuàng)造與供給價值的核心理念（Novikov，2020；陳劍等，2020）。例如小米公司組建的“小米社區(qū)”，沃爾沃的數(shù)字化服務(wù)平臺。而互動的強化使消費者能根據(jù)自己的價值理念對企業(yè)進行篩選，通過網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)表評價，影響企業(yè)品牌形象。當企業(yè)的行為更具綠色傾向，社會表現(xiàn)良好時，該企業(yè)在消費者心目中的形象會逐漸高大，受到消費者的喜愛與追捧（毛振福等，2019），并且，根據(jù)歸因理論，企業(yè)形象越好越會提升消費者對該企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的購買意愿。而社會責任履行程度低的企業(yè)會被整體消費者所排斥，讓企業(yè)所有者和管理者產(chǎn)生沉重的負罪感。為此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型打破企業(yè)與消費者的之間的屏障，讓企業(yè)與消費者之間的聯(lián)系更加緊密，使消費者成為決定企業(yè)成敗的決定性因素（陳劍等，2020；王文倩等，2020），企業(yè)受制于消費者的約束，更愿意履行企業(yè)社會責任。

其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響了企業(yè)內(nèi)部的利益相關(guān)者。對管理者而言，企業(yè)利用人工智能等技術(shù)提供決策支持，幫助管理層做出持續(xù)提升企業(yè)競爭力的合理規(guī)劃，降低因經(jīng)營失誤或失策導致的機會成本，避免高管的非理性行為（祁懷錦等，2020），同時也提高了企業(yè)信息透明度，降低了委托代理成本（吳非等，2021；徐子堯和張莉沙，2022）。高管基于企業(yè)的長遠發(fā)展和內(nèi)外部評價，可能會提高企業(yè)社會責任水平。對企業(yè)員工而言，首先，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得企業(yè)內(nèi)部信息更加透明，員工成果可視化，薪資和獎懲系統(tǒng)趨于公平合理（Marler 和Dulebohn，2005），員工滿意度顯著提高（Leonardi 和Contractor，2018），公司經(jīng)營更加穩(wěn)定，從而提高了企業(yè)社會責任；其次，企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要擁有高質(zhì)量的人力資本，人才成為企業(yè)順利轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素（俞伯陽和叢屹，2021），企業(yè)對人才的需求會倒逼企業(yè)營造良好的辦公氛圍，授權(quán)員工更大的自主性，以吸引更多高質(zhì)量人才就職，為企業(yè)數(shù)字化提供智力支持，從而側(cè)面影響了企業(yè)提升社會責任的意愿；最后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會改變傳統(tǒng)的組織結(jié)構(gòu)，對組織成員的身份重新設(shè)定，形成共享和共生的動態(tài)、松散耦合的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，建立公平的組織機制（孫新波等，2021），從而提高了企業(yè)的社會責任水平。

最后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型改變了企業(yè)與企業(yè)間的聯(lián)系。由于數(shù)字技術(shù)的開放性和虛擬性，企業(yè)在進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型時會逐漸打開企業(yè)與外部的界限，使企業(yè)更有可能共享同一網(wǎng)絡(luò)平臺。一方面，這會提高企業(yè)間的信息透明度，激勵企業(yè)提升社會責任表現(xiàn)以吸引合作伙伴（肖紅軍等，2021）；另一方面，共享平臺會形成數(shù)字社區(qū)，提高企業(yè)在虛擬空間的交互，使企業(yè)間資源互補，從而滿足BOP（bottom of the pyramid）群體需求，創(chuàng)造一個更具分享和包容性市場（邢小強等，2019），提高了企業(yè)的社會責任表現(xiàn)。

2.數(shù)字技術(shù)賦能

數(shù)字化轉(zhuǎn)型使企業(yè)能夠利用先進的數(shù)字技術(shù)，提高企業(yè)社會責任表現(xiàn)。首先，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能幫助企業(yè)快速捕獲多方利益相關(guān)者多元化的價值訴求（肖紅軍和陽鎮(zhèn)，2020），并利用智能算法、大數(shù)據(jù)尋找合適的解決方案，更好地滿足客戶的需求，提高服務(wù)質(zhì)量；其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能為企業(yè)開拓新的商業(yè)模式和創(chuàng)業(yè)機會，使社會責任內(nèi)化為企業(yè)成長的戰(zhàn)略之一，諸如支付寶的螞蟻森林利用虛擬產(chǎn)品，倡導了“低碳”理念，提高了企業(yè)品牌形象，吸引了更多投資，為綠色金融時代的到來提前布局；最后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率，減少資源浪費和污染物排放，從而提升企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)（趙宸宇，2022）。

因此，提出假設(shè)2：

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)社會責任正相關(guān)，企業(yè)數(shù)字化程度越高，越能促進企業(yè)社會責任的履行（H2）。

（三）社會責任的中介作用

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型基于數(shù)字技術(shù)，為各方利益者實現(xiàn)價值共創(chuàng)，從而為企業(yè)履行社會責任帶來新的動力。傳統(tǒng)觀點認為社會責任是企業(yè)在獲得利益時所必須負擔的一部分內(nèi)容，與企業(yè)的長久發(fā)展起沖突抑制的作用（Davis，1960）。但隨著對于這一理論的深入研究，社會責任從被動型接收轉(zhuǎn)向至主動性回應(yīng)，融入于企業(yè)戰(zhàn)略的一部分?；诶嫦嚓P(guān)者理論，數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新企業(yè)商業(yè)模式，形成了融合股東、供應(yīng)商、消費者等多群體的網(wǎng)絡(luò)鏈，滿足利益相關(guān)者的需求（陳冬梅等，2020），帶來長尾效應(yīng)，實現(xiàn)BOP 群體人力資源價值，為企業(yè)實施社會責任戰(zhàn)略提供便捷條件。而企業(yè)更好的踐行社會責任，會幫助企業(yè)樹立良好的形象，使企業(yè)獲得豐富的資源，緩解融資約束（羅珊梅和李明輝，2015），提升企業(yè)價值。另外，從數(shù)字賦能角度來看，企業(yè)通過數(shù)字化智慧管控平臺對數(shù)據(jù)儲存、分析和應(yīng)用，用內(nèi)設(shè)特定公式量化企業(yè)運作所需資源，節(jié)省投資金額，實現(xiàn)定點定時，資源針對性供給，促進企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，從而在產(chǎn)出持續(xù)增長的同時實現(xiàn)環(huán)境治理績效的改善，獲得基于數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)的生態(tài)位優(yōu)勢，帶來持久競爭優(yōu)勢。因此，提出假設(shè)3：

企業(yè)社會責任在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值關(guān)系中具有中介作用（H3）。

（四）行業(yè)競爭度的調(diào)節(jié)作用

行業(yè)競爭度體現(xiàn)了企業(yè)對有限資源爭奪的激烈程度，企業(yè)為了在激烈的競爭中生存，就必須采取多樣化的競爭戰(zhàn)略?，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履行社會責任能為企業(yè)帶來相對競爭優(yōu)勢，兼顧經(jīng)濟利益與社會價值創(chuàng)造（Sirsly 和Lamertz，2008；王群等，2020）。一方面，基于信號傳遞理論和利益相關(guān)者理論，當企業(yè)所處的行業(yè)競爭較為激烈時，市場信息透明度較高，利益相關(guān)者較能清晰地了解企業(yè)運作的真實情況。企業(yè)為向外界傳遞積極信號，會努力樹立良好形象。迫使企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中更加謹慎，避免數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的算法歧視與算法偏見，保護利益相關(guān)者訴求（陽鎮(zhèn)和陳勁，2020），提高企業(yè)社會責任表現(xiàn)，以吸引利益相關(guān)者的投資。另一方面，行業(yè)競爭越激烈，企業(yè)越需要進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，贏得數(shù)字化紅利，獲取競爭優(yōu)勢。而在這一過程中，企業(yè)利用先進的數(shù)字技術(shù)使大量數(shù)據(jù)可視化，實現(xiàn)低投入、高效率的經(jīng)營模式，節(jié)約資源，創(chuàng)新綠色產(chǎn)出（王鋒正等，2022；周慧慧等，2021），提升了企業(yè)社會責任。當行業(yè)競爭程度較低時，企業(yè)受競爭對手的制約程度較小，享有便利的融資渠道和充足的資源，削弱了企業(yè)利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高企業(yè)社會責任以獲取優(yōu)勢的動機。因此，提出假設(shè)4：

行業(yè)競爭程度越激烈，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責任履行的正向影響越強（H4）。

（五）企業(yè)競爭地位的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)競爭地位代表著企業(yè)在激烈的市場競爭中能夠掌握的主動權(quán)，企業(yè)競爭地位越高，企業(yè)的市場影響力、防御風險的能力、實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營的能力越強（吳昊旻和張可欣，2021）。首先，當企業(yè)競爭地位處于優(yōu)勢時，企業(yè)已擁有大規(guī)模的粉絲群體和更大的經(jīng)營空間，企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型滿足各利益相關(guān)者的訴求而提升社會責任的動機減弱；其次，公司所處的競爭地位越高，面臨的競爭越微弱，代理問題就越嚴重（邢立全和陳漢文，2013），從而削弱企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)履行社會責任的正向影響；最后，較高競爭地位的企業(yè)可能更注重企業(yè)戰(zhàn)略、文化的長期培養(yǎng)，更認同提升企業(yè)社會責任能為企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展帶來長遠利益，在戰(zhàn)略層面，其社會責任已與企業(yè)使命融合。因此，提出假設(shè)5：

企業(yè)競爭地位越高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責任履行的正向影響越?。℉5）。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

選取2010—2019 年我國滬深A 股上市公司作為研究樣本，社會責任數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng)，其他數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。為確保樣本的合理性，按照如下原則進行數(shù)據(jù)處理：①剔除金融保險業(yè)上市公司；②剔除ST（special treatment）企業(yè)；③剔除財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的觀測值；④為避免極端值對本研究結(jié)論有不利影響，對變量在1%和99%的分位數(shù)上進行縮尾處理。經(jīng)上述處理后，最終得到15852 個觀測數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)處理與分析軟件為Stata15.1 和SPSS。

（二）模型設(shè)定

為了驗證假設(shè)1，構(gòu)建模型（1）以研究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)價值的影響。

其中：Tobinqi，t為企業(yè)價值；edi，t為數(shù)字化轉(zhuǎn)型；Controlsi，t為控制變量，包括第一大股東持股比例（LHR）、兩職合一（Dual）、資產(chǎn)負債率（debt）、企業(yè)規(guī)模（size）、公司成立時間（age）、企業(yè)性質(zhì)（soe）；industryi，t為行業(yè)虛擬變量；yeari，t為年度虛擬變量；εi，t為隨機干擾項；β為待估系數(shù)；i，t分別對應(yīng)企業(yè)和年度。為了驗證假設(shè)2，構(gòu)建模型（2）以研究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責任的影響。

其中：CSRi，t為企業(yè)社會責任。

為了驗證假設(shè)3，借鑒溫忠麟和葉寶娟（2014）的中介檢驗方法，在模型（1）和模型（2）的基礎(chǔ)上，同時構(gòu)建模型（3），分析企業(yè)社會責任是否在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值之間起到中介作用。

進一步，為檢驗行業(yè)競爭度與企業(yè)競爭地位對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)社會責任關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建了模型（4）和模型（5），以檢驗假設(shè)4 和假設(shè)5。

其中：HHIi，t為行業(yè)競 爭程度，HHIi，t指數(shù)值越小，行業(yè)競爭程度越大；PCMi，t為企業(yè)競爭地位，PCMi，t越大，代表企業(yè)競爭地位越高。調(diào)節(jié)效應(yīng)假設(shè)成立與否，需關(guān)注β2的顯著性。

（三）變量定義

（1）因變量為企業(yè)價值，主要反映公司的增長潛力和經(jīng)營發(fā)展狀況，選取托賓Q值（Tobinq）來進行衡量。

（2）自變量為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標的測量，不同學者采取了不同的測量方法，諸如通過理論和定性研究定義數(shù)字化轉(zhuǎn)型（黃益平和黃卓，2018；陳冬梅等，2020）、“0-1”虛擬變量衡量（何帆和劉紅霞，2019）和利用文本分析法衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（趙宸宇等，2021；吳非等，2021）。而本文借鑒祁懷錦等（2020）的做法，用上市公司財務(wù)報告附注披露的年末無形資產(chǎn)明細項中與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)部分占無形資產(chǎn)總額的比例進行衡量。操作過程如下：首先，對無形資產(chǎn)明細項進行篩選，如若明細項包含“軟件”“網(wǎng)絡(luò)”“客戶端”“管理系統(tǒng)”“智能平臺”等與數(shù)字化相關(guān)的關(guān)鍵詞及與此相關(guān)的專利的內(nèi)容時，則將該明細項目納入“數(shù)字化轉(zhuǎn)型明細項目”中；其次，對該公司的多項數(shù)字化無形資產(chǎn)進行加總；最后，計算該“數(shù)字化轉(zhuǎn)型明細項目”之和占本年度無形資產(chǎn)的比例。為確保篩選的準確性，對篩選出的項目明細進行了手工復核。

（3）中介變量為企業(yè)社會責任。選取和訊網(wǎng)上市公司社會責任報告總得分的對數(shù)衡量企業(yè)社會責任承擔水平。得分越高，企業(yè)社會責任表現(xiàn)越好。

（4）調(diào)節(jié)變量為行業(yè)競爭度和企業(yè)競爭地位，衡量方法如下：第一，行業(yè)競爭度。采用赫芬達爾指數(shù)作為行業(yè)競爭度的衡量指標。它的計算公式為：為第i個企業(yè)的銷售額，n為市場內(nèi)的企業(yè)數(shù)量。HHI指數(shù)值越大，行業(yè)競爭程度越小，反之則行業(yè)競爭越激烈。第二，企業(yè)競爭地位。采用勒納指數(shù)排名作為企業(yè)競爭地位的衡量指標。首先參照楊興全和尹興強（2015）、Peress（2010）的做法，定義勒納指數(shù)為（營業(yè)總收入-營業(yè)成本-管理費用-銷售費用）/營業(yè)總收入，之后將行業(yè)內(nèi)企業(yè)按照當年的勒納指數(shù)由小到大排序等分 為10 組，賦值1～10，得到勒納指數(shù)排名（PCM）。PCM越大，代表企業(yè)競爭地位越高，反之則越低。

（5）控制變量。借鑒以往研究，控制變量主要選擇第一大股東持股比例、兩職合一、公司資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模、公司成立時間及企業(yè)性質(zhì)。同時引入行業(yè)和年份虛擬變量以控制行業(yè)及年份固定效應(yīng)。具體變量及說明見表1。

表1 變量定義表

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

本文各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。Tobinq最大值為7.997，最小值僅為0.866，平均值為1.949，表明不同的企業(yè)市價評估存在較大的個體異質(zhì)性。ed的均值為0.118，最小值為0，最大值為1，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度整體水平較低，且企業(yè)之間差距巨大。CSR的最大值為4.331，最小值為0.285，均值為3.211，表明所選擇的上市公司企業(yè)社會責任表現(xiàn)存在較大差異。HHI的均值為0.146，中位數(shù)為0.095，說明所選樣本的市場集中度并不高，行業(yè)競爭較為激烈。PCM的均值為5.494，中值為5，表明行業(yè)內(nèi)不同市場勢力的企業(yè)數(shù)量較為均衡。從企業(yè)性質(zhì)（soe）來看，樣本公司中有36.9%為國有企業(yè)，非國有企業(yè)占大多數(shù)。其他五個控制變量的統(tǒng)計值也表明樣本企業(yè)在第一大股東持股、兩職合一、企業(yè)資產(chǎn)負債率、規(guī)模、年齡方面存在較大的差異，這些差異也是影響上市公司個體價值的重要變量。

表2 描述性統(tǒng)計

（二）多元回歸分析

1.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任與企業(yè)價值關(guān)系的檢驗

表3 為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任與企業(yè)價值的回歸結(jié)果，以檢驗假設(shè)1 到假設(shè)3，列（1）、列（2）、列（3）分別為模型1、模型2、模型3 的回歸結(jié)果。由表3 的列（1）可知，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（ed）與企業(yè)價值（Tobinq）在1%水平下顯著正相關(guān)，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的提高，促進了企業(yè)價值的提升，假設(shè)1 得到支持；表3 的列（2）表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（ed）與企業(yè)社會責任（CSR）的系數(shù)在1%的水平下顯著正相關(guān)，說明企業(yè)提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平，確實會推動企業(yè)滿足各方利益相關(guān)者的需求，主動履行社會責任，假設(shè)2 得到支持。由表3的列（3）可知，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（ed）與企業(yè)價值（Tobinq）的系數(shù)、企業(yè)社會責任（CSR）和企業(yè)價值（Tobinq）的系數(shù)均在1%的水平下顯著正相關(guān)，且數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的回歸系數(shù)為0.229 小于主回歸中列（1）的0.240。根據(jù)溫忠麟的三步中介效應(yīng)檢驗可知，企業(yè)社會責任在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值關(guān)系中起部分中介作用，并且結(jié)果通過Sobel 檢驗（Z值臨界值大于0.97），假設(shè)3 得到支持。

表3 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任與企業(yè)價值的關(guān)系

2.行業(yè)競爭度與企業(yè)競爭地位的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗

表4 是行業(yè)競爭度與企業(yè)競爭地位的調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果。從表4 的列（4）可知，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平與行業(yè)競爭程度（ed×HHI）的交互項回歸系數(shù)為-0.364，在1%的水平上顯著，通過顯著性檢驗。由于HHI指數(shù)值越小，行業(yè)競爭程度越大，而模型（4）的交互項系數(shù)為負，這說明行業(yè)競爭程度越激烈，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責任履行的激勵作用越大，企業(yè)為了謀求生存，越會探尋數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升企業(yè)社會責任的路徑。因此，假設(shè)4 得到支持。列（5）中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平與企業(yè)競爭地位（ed×PCM）的交互項回歸系數(shù)為-0.024，在1%的水平上顯著，這說明企業(yè)競爭地位削弱了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責任的正向影響，且在企業(yè)競爭地位較低時，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能積極影響企業(yè)履行社會責任，但是隨著企業(yè)競爭地位的提高，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責任的正向影響逐漸降低。這表明處于較高競爭地位的企業(yè)不會受到企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響而選擇是否履行社會責任，企業(yè)競爭地位會削弱企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對社會責任的正向影響，假設(shè)5 得到支持。

表4 行業(yè)競爭度與企業(yè)競爭地位的調(diào)節(jié)作用

（三）有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)檢驗

上文結(jié)果表明，行業(yè)競爭度和企業(yè)競爭地位能夠調(diào)節(jié)“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型→社會責任→企業(yè)價值”的前半路徑，但其是否能調(diào)節(jié)整條路徑，影響企業(yè)價值？參考Hayes（2015）的研究，使用Bootstrap 檢驗方法來分析社會責任對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值關(guān)系的中介作用是如何被行業(yè)競爭度與企業(yè)競爭地位調(diào)節(jié)的，結(jié)果見表5。由表5 可知，在行業(yè)競爭程度較高時，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)價值影響的間接效應(yīng)更強，且95%的置信區(qū)間不包含0；在行業(yè)競爭程度較低時，社會責任在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值關(guān)系中的中介作用較弱。因此可以認為，行業(yè)競爭越激烈，企業(yè)社會責任在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值關(guān)系中的中介作用越強；反之，行業(yè)競爭程度越低，企業(yè)社會責任的中介作用越弱。企業(yè)競爭地位較低時，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)價值影響的間接效應(yīng)較強，企業(yè)競爭地位高時，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)價值影響的間接效應(yīng)減弱，同時95%的置信區(qū)間都不包含0。因此可知，行業(yè)競爭程度正向調(diào)節(jié)了“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型→社會責任→企業(yè)價值”這一路徑，企業(yè)競爭地位負向調(diào)節(jié)了“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型→社會責任→企業(yè)價值”這一路徑。

表5 有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)Bootstrap 分析結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗

為了減少自變量與因變量之間可能存在的內(nèi)生性問題，以同年份、同省份、同行業(yè)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型平均值作為工具變量，該指標對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有重要影響且具有外生性，通過弱工具變量檢驗（F＞10）。兩階段最小二乘法（2SLS）的回歸結(jié)果見表6，回歸結(jié)果與上文仍然一致，說明處理內(nèi)生性解釋變量問題后，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能推動企業(yè)履行社會責任進而提升企業(yè)價值。為了緩解基準回歸可能存在因果倒置問題，將解釋變量和控制變量滯后一期重新進行回歸，結(jié)果見表7，結(jié)果與主回歸結(jié)論一致，支持了本文假設(shè)其中：L.ed3、L.CSR和L.Controls分別對應(yīng)滯后一期的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、滯后一期的企業(yè)社會責任和滯后一期的控制變量。。

表6 穩(wěn)健性檢驗（1）：工具變量法

表7 穩(wěn)健性檢驗（2）：滯后期回歸

由于傳統(tǒng)行業(yè)和電子信息技術(shù)等行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度有較大差別，存在數(shù)字化產(chǎn)業(yè)本身會有較高的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平問題。因此，為了證明結(jié)論的普適性，參考祁懷錦等（2020）的做法，刪除了中國證監(jiān)會2012行業(yè)代碼為C39（計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)）、I63（軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)）、I64（互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)）及I65（電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)）等行業(yè)樣本，表8 列示了回歸結(jié)果。從表8 可知，企業(yè)社會責任在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值之間的中介作用仍然顯著，結(jié)論與前文一致。

表8 穩(wěn)健性檢驗（3）：去除數(shù)字產(chǎn)業(yè)化行業(yè)后僅對傳統(tǒng)行業(yè)進行分析

五、結(jié)論與建議

（一）主要結(jié)論

本文以2010—2019 年的A 股上市公司為研究對象，實證分析了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任和企業(yè)價值的關(guān)系，并從行業(yè)競爭度、企業(yè)競爭地位兩個層面考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)履行社會責任的影響程度。主要結(jié)論如下：

第一，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)價值正相關(guān)。企業(yè)通過提高數(shù)字化水平，可在經(jīng)營效率和商業(yè)模式創(chuàng)新兩個方面，提高資源配置效率，加強組織韌性，從而提升企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。

第二，從機制傳導路徑來看，一方面數(shù)字化轉(zhuǎn)型能加強企業(yè)與利益相關(guān)者的聯(lián)系，降低市場信息的不對稱性，使企業(yè)為迎合利益相關(guān)者需求而避免“假慈善”“漂綠”等偽社會責任的出現(xiàn)，真正從源頭上推動企業(yè)自主履責，滿足價值鏈上各方需求，實現(xiàn)價值創(chuàng)造；另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過新興數(shù)字技術(shù)精準定位利益相關(guān)者的差異化需求，實現(xiàn)精益制造高效率生產(chǎn)，有效避免資源浪費，獲取基于生態(tài)位的競爭優(yōu)勢，從而提高企業(yè)的履責能力，實現(xiàn)企業(yè)價值增值。

第三，社會責任的中介作用受到“行業(yè)-企業(yè)”兩個層面的競爭度影響。從宏觀層面來看，行業(yè)競爭程度正向調(diào)節(jié)了“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型→社會責任→企業(yè)價值”這一路徑，即行業(yè)競爭程度越激烈，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型越能提高企業(yè)社會責任的履行度，從而創(chuàng)造價值；從微觀層面來看，企業(yè)競爭地位負向調(diào)節(jié)了“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型→社會責任→企業(yè)價值”這一路徑。即企業(yè)競爭地位越高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過提高企業(yè)社會責任對企業(yè)價值的“創(chuàng)造效應(yīng)”越小。

（二）建議

第一，企業(yè)應(yīng)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐，幫助企業(yè)實現(xiàn)社會價值和經(jīng)濟價值的雙贏。一方面，企業(yè)應(yīng)運用先進的數(shù)字化技術(shù)，提高企業(yè)運營效率，創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展模式，發(fā)揮數(shù)字化的長尾效應(yīng)，滿足不同主體間的異質(zhì)性需求，創(chuàng)新價值創(chuàng)造模式；另一方面，企業(yè)應(yīng)注重數(shù)字化轉(zhuǎn)型對社會責任提升的積極作用，利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型，降低企業(yè)成本，節(jié)約資源，建立互惠生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，用社會效益反哺經(jīng)濟效益，提高中國企業(yè)競爭力，推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

第二，企業(yè)應(yīng)樹立社會責任戰(zhàn)略意識，將數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)社會責任相結(jié)合，創(chuàng)造出新業(yè)態(tài)新模式，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。一方面，企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型加深與利益相關(guān)者的綁定，通過交互及時反饋提高產(chǎn)品與服務(wù)的供應(yīng)質(zhì)量，與顧客共創(chuàng)價值；另一方面，企業(yè)在與利益相關(guān)者交流的過程中，提高了內(nèi)部信息透明度，降低了機會主義行為發(fā)生的可能性，打造以利益相關(guān)者為中心的監(jiān)督防治平臺，幫助企業(yè)提高內(nèi)部控制水平和面對壓力的處理能力，主動積極地回應(yīng)社會問題。

第三，政府應(yīng)建立數(shù)字化服務(wù)平臺，營造良好的數(shù)字化轉(zhuǎn)型氛圍。政府應(yīng)關(guān)注度到數(shù)字化轉(zhuǎn)型下，利益相關(guān)者對企業(yè)制衡的積極影響，為企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與客戶構(gòu)建公平公正、開放、共享、協(xié)作的交流平臺。一方面，其可以借助數(shù)字虛擬技術(shù)打破物理空間界限，通過網(wǎng)絡(luò)化的智能互聯(lián)，使多位主體參與價值鏈的不同環(huán)節(jié)，協(xié)同互動為企業(yè)創(chuàng)新提供新機遇；另一方面，數(shù)字化服務(wù)平臺加快了信息的傳播，提高了信息透明度，有利于發(fā)揮市場機制，使社會責任表現(xiàn)良好的企業(yè)獲得更多的投資機遇，倒逼企業(yè)為維護聲譽積極提高環(huán)境、社會績效。

第四，政府應(yīng)發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，消除企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的難點賭點。首先，針對行業(yè)競爭度高，企業(yè)競爭地位低的企業(yè)，提供財政支持，降低這類企業(yè)在轉(zhuǎn)型中的財務(wù)風險；其次，針對競爭地位高的龍頭企業(yè)，要積極調(diào)動其模范帶頭作用，利用其先進的技術(shù)和高精尖人才，反哺中小企業(yè)，讓價值鏈內(nèi)的每一主體協(xié)同共生，實現(xiàn)新一輪產(chǎn)業(yè)升級。最后，政府應(yīng)完善數(shù)字領(lǐng)域的相關(guān)立法，維護市場秩序，健全信息披露和傳導機制，防止數(shù)據(jù)壟斷、信息貧困和“數(shù)據(jù)鴻溝”，避免中小企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中遇到不平等現(xiàn)象。