半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期 鰻鱺龍頭天馬科技全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)正顯現(xiàn)

陸之梅

近日，天馬科技（603668.SH）發(fā)布2022年半年度報(bào)告，報(bào)告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.11億元，同比增長(zhǎng)36.25%;扣非凈利潤(rùn)1.47億元，同比高增167.04%。報(bào)告期內(nèi)，公司特種水產(chǎn)飼料和畜禽飼料業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率得到進(jìn)一步穩(wěn)步提升，產(chǎn)品銷量創(chuàng)歷史新高，核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升;鰻鱺全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)一步加強(qiáng)。

行業(yè)人士分析認(rèn)為，受益于鰻鱺養(yǎng)殖釋放利潤(rùn)，該板塊業(yè)務(wù)對(duì)歸母凈利貢獻(xiàn)1億左右，致使公司業(yè)績(jī)超預(yù)期兌現(xiàn)。隨著鰻鱺養(yǎng)殖業(yè)務(wù)整體向好，將助力公司盈利能力持續(xù)提升。

公開資料顯示，天馬科技是一家集特種水產(chǎn)、畜牧、食品為一體，融合一二三產(chǎn)業(yè)的大型現(xiàn)代漁牧集團(tuán)化企業(yè)。通過多年來(lái)對(duì)行業(yè)的持續(xù)深耕，公司已構(gòu)建起“原料貿(mào)易—飼料—養(yǎng)殖—?jiǎng)颖７?wù)—水產(chǎn)品及畜禽產(chǎn)品銷售—食品終端”的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，打通“飼料、養(yǎng)殖、食品”三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，三大系列產(chǎn)品均有亮眼表現(xiàn)。

分板塊來(lái)看，今年上半年公司飼料業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。公司飼料業(yè)務(wù)細(xì)分為特種水產(chǎn)配合飼料和畜禽飼料。半年報(bào)顯示，天馬科技特種水產(chǎn)飼料銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)約25.6%，畜禽飼料銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)約25.97%;公司上半年飼料總銷量突破66萬(wàn)噸，貢獻(xiàn)銷售收入約27.54億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為83.18%。

養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，鰻鱺產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)。上半年公司特種水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比提升至9.04%，公司對(duì)外銷售商品鰻約3391噸。值得一提的是，該系列業(yè)務(wù)毛利率可觀，達(dá)41.32%。隨著日本節(jié)日需求帶動(dòng)以及國(guó)內(nèi)需求向好等因素影響，鰻魚銷量有望在下半年維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)進(jìn)一步提高。

而在食品端，公司烤鰻產(chǎn)品需求旺盛，上半年產(chǎn)銷率達(dá)109.93%，遠(yuǎn)超主要飼料產(chǎn)品產(chǎn)銷率。受益于全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，公司食品板塊得以實(shí)現(xiàn)原料采購(gòu)、養(yǎng)殖生產(chǎn)、食品加工、冷鏈物流、終端銷售等全環(huán)節(jié)可視化管理及全鏈條全周期可溯源管理。通過穩(wěn)固出口以及積極布局國(guó)內(nèi)線上線下銷售渠道，目前公司“鰻鱺堂”蒲燒烤鰻暢銷海內(nèi)外60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，“紅臉雁”姜母鴨產(chǎn)品也成為福建地區(qū)的暢銷產(chǎn)品。

通過對(duì)飼料、養(yǎng)殖、食品三大主營(yíng)業(yè)務(wù)一體推進(jìn)，對(duì)一二三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深度融合發(fā)展，公司構(gòu)建了全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈平臺(tái)發(fā)展模式，該模式有助于促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，熨平單一行業(yè)周期性波動(dòng)，享受產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)行業(yè)長(zhǎng)期確定增長(zhǎng)帶來(lái)的長(zhǎng)期收益。

目前，公司已在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域具備市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，隨著產(chǎn)能釋放以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的持續(xù)開拓，公司成長(zhǎng)空間有望進(jìn)一步打開。

報(bào)告期內(nèi)，公司除了營(yíng)收、凈利潤(rùn)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)同比有較大幅度增長(zhǎng)，研發(fā)投入同樣保持快增。公告顯示，公司上半年研發(fā)投入5906萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.03%，公司表示，主要系公司持續(xù)推進(jìn)“十條魚”戰(zhàn)略，公司對(duì)特水飼料新品種以及現(xiàn)有產(chǎn)品性能改良的研發(fā)費(fèi)用投入增加，與此同時(shí)公司加大了畜禽飼料產(chǎn)品的研發(fā)投入所致。

據(jù)了解，“十條魚”戰(zhàn)略是公司以特種水產(chǎn)飼料細(xì)分產(chǎn)品的十個(gè)品種的產(chǎn)銷量進(jìn)入全國(guó)前列為目標(biāo)，同時(shí)形成對(duì)其他特種水產(chǎn)飼料細(xì)分品種的市場(chǎng)占有率的有效提升，從而在核心板塊特種水產(chǎn)飼料方面實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)成果以及清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，也使天馬科技獲得了資本市場(chǎng)的充分認(rèn)可。隨著公司2022年中期業(yè)績(jī)的發(fā)布，方正證券等券商對(duì)其進(jìn)行了首次覆蓋，華泰證券、申萬(wàn)宏源證券、東方證券、中信建投證券、中國(guó)銀河證券、東北證券、國(guó)泰君安證券、東亞前海證券等多家權(quán)威券商紛紛給予其“買入”“推薦”評(píng)級(jí)。同時(shí)值得注意的是，天馬科技股價(jià)也受到中報(bào)亮眼業(yè)績(jī)的積極影響，呈現(xiàn)連續(xù)多日的大幅上揚(yáng)。這表明，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是市場(chǎng)，均對(duì)公司未來(lái)發(fā)展有著積極的預(yù)期。

盡管今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍受新冠疫情疊加地緣政治以及通貨膨脹等復(fù)雜形勢(shì)考驗(yàn)。作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，天馬科技充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和輻射帶動(dòng)作用，打造綠色環(huán)保型、科研創(chuàng)新生態(tài)式全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，充分發(fā)揮公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資本優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)及供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，致力于打造世界級(jí)全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)称饭?yīng)鏈平臺(tái)。作為鰻魚龍頭，公司潛能正顯現(xiàn)。