現代企業(yè)財務風險分析與管控措施

文/賈力（中信金屬股份有限公司）

現代化企業(yè)財務風險是影響企業(yè)生存發(fā)展的關鍵因素，而且財務風險因素產生的原因主要是內外部經營市場環(huán)境的變化。企業(yè)財務風險可以分別從廣義和狹義方面描述。從廣義上講，覆蓋范圍較廣，涉及投資風險、資金回收風險、收益分配風險、融資風險等諸多活動環(huán)節(jié)；從狹義上講，財務風險側重于籌資、債務方面的風險，范圍較局限。而且企業(yè)財務風險有著不確定性、客觀存在性、收益和損益伴隨性，所以企業(yè)在面對財務風險管理過程中，只能積極應對、管控，把損益降到最低，但是無法完全消除。本文針對企業(yè)財務風險展開詳細論述。

一、現代企業(yè)財務管理各項風險分析

（一）經營活動風險分析

為了更加精準地反映企業(yè)實際經營過程中存在的財務風險，收集了H企業(yè)實際經營活動相關數據信息。

1.現金周轉率

從表1中現金周轉率數據可以看出企業(yè)現金儲備嚴重不足，尤其是在2015年，現金周轉率竟然高達330%，這是極其不合理的。而且對應的現金占總資產的比重也都在10%左右，遠遠低于正常值。

表1 H企業(yè)五年間存貨周轉率、現金周轉、流動資產周轉數據匯總

一般情況下，對于企業(yè)經營來說，現金資產占總資產的比重在15%-25%之間是合理的。所以該企業(yè)有著極大的現金流風險，所以企業(yè)要謹慎對待現金流方面出現的問題[1]。

2.存貨周準率

企業(yè)存貨周轉率較高，說明現有庫存產品較多，可能會占據大量流動資金，也會使庫存管理費用增大，所以，企業(yè)要有效進行存貨方面的比例設置，確保不影響企業(yè)收益的情況下保持最小的庫存，也可以節(jié)省大量占用資金，用于更多緊急項目之中。

（二）籌資活動風險分析

現代化企業(yè)擴大規(guī)模、增加業(yè)務經營范圍主要是通過貸款方式獲得足夠的資金，但是現階段因為國內各種宏觀政策的調整，以及國際金融環(huán)境的變化，使得企業(yè)貸款渠道極大地受到了管控。企業(yè)籌資活動存在的財務風險主要體現在以下幾方面：

1.負債融資

債權人是融資的主要目標，如果債務到期了，企業(yè)就要按照合同簽訂的條款償還給債權人本金和相應的利息。如果企業(yè)在規(guī)定時間內無法完成還款行為，債權人就可以借助法律手段來維護自身權益，這時企業(yè)既面臨著財務壓力，也面臨著名譽、口碑威脅。具體給企業(yè)造成負債籌資財務風險的情況有以下兩方面：

其一，分析收支性籌資，衡量企業(yè)收支是否平衡，以及實際財務狀況，分別從償債能力和負債結構角度分析。

從表2中速動比率、流動比率可以分析出企業(yè)短期償債能力還有很大提升空間，其中資金流動性明顯不足，占用了大量資金。從表2中資產負債率和所有者權益比率可以分析企業(yè)長期償債能力，因為資產負債率較高，而資本充足率較低，說明企業(yè)長期償債能力極低。從長期負債和流動負債占比可以清楚地看出企業(yè)負債結構設置不合理，對于短期借款的依賴性較大，如果短期債款借款存在問題，企業(yè)就會面臨著無法按照預期償還債務的風險。

表2 H企業(yè)償債指標分析

其二，現金性籌資引起的財務風險。企業(yè)出現現金性籌資方面的財務風險主要是因為現金流入和現金流出數據不匹配，或者流入量遠小于流出量，使得企業(yè)缺乏足夠的現金來按期償還債務，就會產生一系列財務風險。企業(yè)衡量現金流方面的風險指標有現金比率、現金流量利息保障倍數、現金和總債務比率、現金流動負債比。H企業(yè)關于這四個指標具體情況如下：現金比率多年維持在25%左右，但是行業(yè)標準值是1，遠低于行業(yè)標準，說明企業(yè)債務短期償債能力較差；現金流量利息保障倍數主要是衡量企業(yè)現金流量凈額量與投資和制造等活動利息相比，成本倍數，該指標越高，表明企業(yè)對于可以用于支付的利息和本金就越多，說明其經營較穩(wěn)定，財務風險也較少。但是H企業(yè)近年來該指標低至零以下，說明企業(yè)償還方式和業(yè)務經營極其不穩(wěn)定[2]?，F金和總債務比率是說現金流量能夠滿足企業(yè)還款程度如何，該指標越高，表明企業(yè)有很強的償付能力，債權相關人也會對企業(yè)更加認可和相信。但是H企業(yè)該指標一直在5%左右，甚至還出現負值，存在極大的風險隱患。現金流動負債比指標是用來衡量企業(yè)短期償債能力大小，H企業(yè)該指標遠低于行業(yè)標準，甚至有年份指標值低于零，這是企業(yè)償還債務困難的基本信號，說明企業(yè)當前存在著一定的財務風險。

2.權益籌資引起的財務風險

主要是針對股權類融資而言，為了吸引優(yōu)質股東投資而把企業(yè)資本進行轉移。對于企業(yè)長久經營來說，這種投資方式是長期有效的，而且不需要償還。但是選擇這種籌資方式的前提是，企業(yè)要有良好的經營狀態(tài)，保障股東能夠在規(guī)定時間內獲得與預期相一致的股息。如果股本受到損害，股東有權要求股份出售或者變換管理層，來維護自身合法權益。這種情況下企業(yè)就會面臨著嚴重財務風險。

（三）投資活動風險分析

1.盈利能力分析

從上述指標中可以清楚地看出，各投資活動關聯(lián)指標每年都有著明顯的變化，其中2016年銷售利潤最差，究其原因可能有三個方面：其一，國家宏觀政策調控的影響，使得項目產品利潤空間大幅降低。其二，企業(yè)融資環(huán)境艱難，使得過去較低融資成本優(yōu)勢逐漸減少，甚至消失，導致企業(yè)融資成本極大增加。其三，行業(yè)競爭日益激烈，企業(yè)經營成本持續(xù)增加，從而降低了企業(yè)盈利空間。

表3 H企業(yè)投資活動各指標變化情況

2.成長能力分析

目前來看企業(yè)盈利水平還可以，但是不能確定未來一段時間內是否仍然保持良好的盈利水平，所以企業(yè)在未來經營投資項目中還可能存在著一定的風險[3]。

二、現代企業(yè)財務風險防范和管控措施

（一）經營風險管控

1.重視現金儲備，增強運營能力

現代化企業(yè)經營過程中要同時關注資產輕型和資產密集型方式的選擇，重點關注業(yè)務活動核心競爭力，準確把握企業(yè)核心業(yè)務活動運營方向。具體做法：其一，與供應商建立良好的合作關系，盡可能延長付款時間，同時減少應收賬款，加強企業(yè)重資產管理中的收款和庫存方面管控，盡可能提升收款效率。其二，可以把企業(yè)輕資產方面的部分管理權限交由合作伙伴，既可以增加與合作伙伴的關聯(lián)，也可以體現對合作方的信任[4]。

現代化企業(yè)需要有很強的統(tǒng)籌管理能力，嚴格審核合伙人資質，為后續(xù)一系列經營管理工作奠定人才基礎。為了吸引更多消費者，穩(wěn)定占據市場份額，企業(yè)要不斷研發(fā)、創(chuàng)新新產品，滿足客戶市場需求。而企業(yè)自身作為新產品的創(chuàng)新者和開拓者，并不需要參與后期建設，就可以保障產品品牌優(yōu)勢，為企業(yè)業(yè)務活動提高產生現金的能力。

2.健全財務風險管理體系和預警機制

現代化企業(yè)可以通過建立獨立的財務風險管理部門，負責企業(yè)財務風險相關的一系列工作，提高財務風險管理效率。財務風險管理部門人員首先要健全財務風險管理體系，對各崗位、各層級人員職責進行合理分配，確保各部門、各層級員工權力、責任、職責相匹配，在后續(xù)可以明確自身職責，提高主動參與意識，認真履行各自崗位職責，也便于快速進行責任追究。其次，構建完善的信息管理系統(tǒng)，要把企業(yè)各業(yè)務經營環(huán)節(jié)都涵蓋在內，通過系統(tǒng)的信息共享功能，對各環(huán)節(jié)實際執(zhí)行中的財務問題進行全過程監(jiān)管，發(fā)現問題及時改進，并報告相關負責人，采取有效應對措施。最后，在信息系統(tǒng)基礎上設置預警機制，為了實時監(jiān)管現金流情況，企業(yè)還要提前對各環(huán)節(jié)的財務風險進行預測、識別，并提前制定好相應應對措施，措施要相對靈活、實用性強。

（二）籌資風險管控

1.研究自身償債能力，多元化選擇籌資渠道

籌資渠道，第一，可以考慮尋找多個優(yōu)質合作伙伴，減少資本投資，而且也降低了對同一個合作伙伴的依賴程度，可以有效降低企業(yè)經營中的財務風險。第二，企業(yè)要積極尋求在線籌資的新型方式，比如K企業(yè)與最近流量、熱度超高的快手合作，推出了一款理財產品，該產品年利率12%，投資期限是7年，僅用1000元的投資方式，就籌集了50億元的資金，這是線上籌集資金的典型成功案例。為了繼續(xù)獲得更多籌資，企業(yè)要盡可能開發(fā)周期短、競爭力強、能夠維護投資者權益的金融類產品[5]。而權益籌資引起的財務風險本質上是企業(yè)盈利能力、生產經營水平的高低，所以為了吸引更多股東，獲得足夠的投資資金，企業(yè)就要準確分析當前經營水平，從而利用較高的盈利能力為股東賺取預期投資股息，也可以以此提升企業(yè)行業(yè)知名度、口碑。

2.科學設置貸款額度和期限，優(yōu)化負債結構

我國現代企業(yè)選擇融資途徑絕大多數依舊是銀行，幾乎會占據總融資資金的一半比例以上。本文認為企業(yè)應該設置一個專門的風險管理部門，可以積極應對各種融資風險，也可以協(xié)調企業(yè)現有融資時間點、融資方式、融資還款時間等。

上述案例中企業(yè)流動資產負債比例還算合理，但是也呈現上升趨勢，而且整體對銀行的依賴性很大，所以企業(yè)要進一步優(yōu)化債務比率，可以適當增加現在已有股東的資本，通過投資并購的方式吸引更多新股東加入，實現資產負債結構比例的優(yōu)化，有效解決當前資產負債水平較高的情況，也在一定程度上降低了資產負債率。企業(yè)進行負債結構調整的流程：其一，要明確科學合理的債務比率范圍，該范圍是根據市場趨勢、資本結構的杠桿比率進行設置的，確保企業(yè)設置的債務比率能夠滿足企業(yè)短期、中期和長期戰(zhàn)略規(guī)劃、經營發(fā)展情況，堅決避免在某一時間段集中償還債務，加大企業(yè)還款壓力。其二，要分析企業(yè)實際經營管理的資金水平，依據企業(yè)現金流量情況、戰(zhàn)略發(fā)展目標，初步設置財務預算，并合理規(guī)劃企業(yè)資金使用規(guī)模。其三，科學合理進行資本結構調整，衡量融資組合方式的可行性、合理性。

（三）投資風險管控

1.項目投資可行性研究規(guī)劃

企業(yè)在進行項目投資活動前，要對項目相關信息進行嚴格調研，比如考慮項目市場前景、政府宏觀調控政策、項目投入產出比、項目發(fā)展?jié)摿?、實地考察、可行性等因素，并出具完整的項目可行性研究報告，確定項目是否可行，確保投資項目決策的有效性。還要加強對多投資項目的宣傳力度，吸引更多優(yōu)質合作伙伴，保障足夠的資金，并對企業(yè)現金流量和盈利水平進行改善、優(yōu)化。

2.提升現金流預算編制水平，維持現金流穩(wěn)定

一方面，企業(yè)要保障項目投資活動的效益，還要加強現金流量的預算管理，依據現有資產負債情況，編制現金流量預算。企業(yè)未來在市場中穩(wěn)定發(fā)展的一個優(yōu)勢就在于完善的預算管理機制，對于現金流方面的預算主要考察現金回收速率，尤其是針對一些投資周期長、資金回收慢、資產密集程度高的項目。

另一方面，預算編制后還要執(zhí)行、管控，所以要加強各項現金流預算指標的執(zhí)行和管理力度，高效地完成各項指標。為了保障預算管理工作的順利執(zhí)行，還需要企業(yè)各部門共同參與、配合。為了有效防范和控制財務風險，企業(yè)要盡可能優(yōu)化資本結構、簡化資本計劃，根據項目預算明確每個項目成本。比如投資項目要依據整體計劃設置月度計劃、進度，并在每月末進行實際和預期對比，以便于及時發(fā)現月度財務數據中隱藏的問題，進而有針對性地解決[6]。

三、結束語

總而言之，財務風險是企業(yè)在日常經營過程中必然存在的一種風險，為了更好地經營發(fā)展，企業(yè)必然要對其進行管控，在實現企業(yè)自身經營發(fā)展目標的同時，也促進社會經濟和市場經濟發(fā)展。本文主要從經營活動、籌資、投資三方面對現代企業(yè)經營過程中的財務風險進行了詳細描述，通過大量查閱相關文獻，以及結合本人實際工作經驗，提出了相應的財務風險防范和控制措施。希望本文所研究的針對現代化企業(yè)財務風險管理的相關問題及措施，可以引起更多類似企業(yè)經營者的關注，并讓各企業(yè)在結合本人論述問題的基礎上深刻反思自身實際經營環(huán)節(jié)中可能存在的財務風險，對其進行改進、優(yōu)化。