關(guān)于VIE架構(gòu)重大影響問題的探討

| 謝 岷

一、案例情況

我國境內(nèi)C公司(以下稱為“被合約安排公司”)計(jì)劃在香港聯(lián)交所申報(bào)上市。根據(jù)適用的法律法規(guī)，外國投資者被禁止于從事某項(xiàng)技術(shù)的開發(fā)及應(yīng)用的國內(nèi)C公司中持有股權(quán)。因此，在開曼群島成立的擬上市公司(以下稱為“開曼公司”)無法收購及持有C公司的股權(quán)。開曼公司通過合約安排搭建VIE(Variable Interest Equity，可變利益實(shí)體)架構(gòu)，通過一系列協(xié)議控制被合約安排公司，避開法律法規(guī)中對(duì)于某些行業(yè)不能接受外資的要求，達(dá)到被合約安排公司在香港聯(lián)交所上市的目的?！逗霞s安排》由開曼公司在境內(nèi)的全資子公司(以下稱為“外商獨(dú)資企業(yè)”)、被合約安排公司的股東(以下稱為“登記股東”，包括“國內(nèi)A公司”、“國內(nèi)B公司”)及被合約安排公司訂立，包括簽署的《獨(dú)家咨詢及服務(wù)協(xié)議》、《股東表決權(quán)委托協(xié)議》、《獨(dú)家購買權(quán)協(xié)議》、《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》等文件。國內(nèi)A公司、國內(nèi)B公司通過簽訂《合約安排》，將持有的國內(nèi)C公司的股權(quán)質(zhì)押給外商獨(dú)資企業(yè)，授予外商獨(dú)資企業(yè)獨(dú)家購股權(quán)，同時(shí)將股東表決權(quán)授予外商獨(dú)資企業(yè)。外商獨(dú)資企業(yè)通過簽訂《合約安排》協(xié)議控制國內(nèi)C公司。《合約安排》簽訂前后公司架構(gòu)變化見圖1、圖2。

圖1 《合約安排》簽訂前的公司架構(gòu)

圖2 《合約安排》簽訂后的VIE架構(gòu)

《合約安排》簽訂前，國內(nèi)B公司持有國內(nèi)C公司30%股權(quán)，對(duì)國內(nèi)C公司派出董事，進(jìn)行權(quán)益法核算?！逗霞s安排》簽訂后，香港全資子公司與開曼公司簽訂《認(rèn)購協(xié)議》，認(rèn)購開曼公司30%股權(quán)，并派出兩名董事，股比與國內(nèi)B公司持有國內(nèi)C公司的股比一樣，派出的兩名董事也與國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司派出的兩名董事相同。下文將對(duì)《合約安排》簽訂后需要解決的相關(guān)重大問題進(jìn)行討論。

二、案例分析

（一）《合約安排》生效后，國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司是否仍具有重大影響？國內(nèi)B公司是否需要對(duì)國內(nèi)C公司進(jìn)行權(quán)益法核算？

筆者認(rèn)為，國內(nèi)B公司應(yīng)該區(qū)分合并報(bào)表層面和個(gè)別報(bào)表層面來考慮。在合并報(bào)表層面，雖然國內(nèi)B公司通過合約安排將股東表決權(quán)、購股權(quán)、股權(quán)質(zhì)押給外商獨(dú)資企業(yè)，但國內(nèi)B公司仍可以通過香港全資子公司持有開曼公司30%股權(quán)，從而間接擁有國內(nèi)C公司30%的權(quán)益。因此，在合并報(bào)表層面，國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司仍具有重大影響，國內(nèi)B公司需要對(duì)國內(nèi)C公司進(jìn)行權(quán)益法核算。在個(gè)別報(bào)表層面，《合約安排》生效后，國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司不具有重大影響，但國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司不進(jìn)行權(quán)益法核算的時(shí)點(diǎn)，應(yīng)取決于香港全資子公司對(duì)開曼公司進(jìn)行權(quán)益法核算的時(shí)點(diǎn)，這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)應(yīng)該一致。因?yàn)?，我們判斷《合約安排》及《認(rèn)購協(xié)議》等VIE架構(gòu)及協(xié)議屬于一攬子交易，應(yīng)該按照一攬子交易進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

（二）若判斷合約安排生效后國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司不具有重大影響，則不具有重大影響的時(shí)點(diǎn)如何確定？

1．《合約安排》及《認(rèn)購協(xié)議》等VIE架構(gòu)及協(xié)議屬于一攬子交易，應(yīng)該按照一攬子交易進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)-合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（2014年修訂）第五十一條規(guī)定：“處置對(duì)子公司股權(quán)投資的各項(xiàng)交易的條款、條件以及經(jīng)濟(jì)影響符合下列一種或多種情況，通常表明應(yīng)將多次交易事項(xiàng)作為一攬子交易進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：（1）這些交易是同時(shí)或者在考慮了彼此影響的情況下訂立的。（2）這些交易整體才能達(dá)成一項(xiàng)完整的商業(yè)結(jié)果。（3）一項(xiàng)交易的發(fā)生取決于其他至少一項(xiàng)交易的發(fā)生。（4）一項(xiàng)交易單獨(dú)考慮時(shí)是不經(jīng)濟(jì)的，但是和其他交易一并考慮時(shí)是經(jīng)濟(jì)的。

通過簽訂《合約安排》及《認(rèn)購協(xié)議》，國內(nèi)B公司失去國內(nèi)C公司30%股權(quán)，通過其香港全資子公司擁有開曼公司30%股權(quán)（開曼公司合并了國內(nèi)C公司報(bào)表，為空殼公司），這相當(dāng)于國內(nèi)B公司對(duì)香港子公司的資本性投入，即國內(nèi)B公司將對(duì)國內(nèi)C公司的投資換成對(duì)香港全資子公司的投資?！逗霞s安排》及《認(rèn)購協(xié)議》顯然是在考慮彼此影響的情況下訂立的，這些交易整體才能達(dá)成一項(xiàng)完整的商業(yè)結(jié)果，《認(rèn)購協(xié)議》的發(fā)生取決于《合約安排》的簽訂，單獨(dú)看《合約安排》是不經(jīng)濟(jì)的，但《合約安排》與《認(rèn)購協(xié)議》一并考慮時(shí)是經(jīng)濟(jì)的?！逗霞s安排》及《認(rèn)購協(xié)議》等VIE架構(gòu)及協(xié)議完全符合一攬子交易的特點(diǎn)?！渡鲜泄緢?zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則案例解析（2020版）》提示：“一攬子交易的特點(diǎn)的第（3）項(xiàng)指出：一項(xiàng)交易的發(fā)生取決于其他至少一項(xiàng)交易的發(fā)生。例如，交易雙方可能約定，如果后面的交易步驟無法完成，則取消之前的交易步驟。在這種情況下，在整體交易完成之前，不應(yīng)該對(duì)已經(jīng)完成的交易步驟進(jìn)行會(huì)計(jì)處理?！?“在實(shí)務(wù)操作中，應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體情況按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則進(jìn)行判斷?！?/p>

因此本案例中，國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司不進(jìn)行權(quán)益法核算的時(shí)點(diǎn)應(yīng)該與香港全資子公司對(duì)開曼公司進(jìn)行權(quán)益法核算的時(shí)點(diǎn)一致，中間不應(yīng)有空窗期；在香港全資子公司未對(duì)開曼公司進(jìn)行權(quán)益法核算的時(shí)點(diǎn)之前，國內(nèi)B公司不應(yīng)該終結(jié)對(duì)國內(nèi)C公司進(jìn)行權(quán)益法核算。

2．股份交割完成日應(yīng)該成為香港全資子公司對(duì)開曼公司進(jìn)行權(quán)益法核算時(shí)點(diǎn)，在該時(shí)點(diǎn)相應(yīng)國內(nèi)B公司不再對(duì)國內(nèi)C公司進(jìn)行權(quán)益法核算。

《上市公司執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則案例解析（2020版）》指出：“企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中并沒有對(duì)取得重大影響的判斷時(shí)點(diǎn)做出明確規(guī)定，但是給出了明確的關(guān)于企業(yè)合并中‘購買日’的判斷條件。購買日是購買方實(shí)際取得對(duì)被購買方控制權(quán)的日期。假設(shè)合同生效的前置條件已經(jīng)滿足，在判斷購買一項(xiàng)聯(lián)營投資的購買日時(shí)，也可以參考準(zhǔn)則對(duì)于企業(yè)合并‘購買日’的判斷條件，并結(jié)合聯(lián)營投資的特點(diǎn)具體分析”。 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)-企業(yè)合并（應(yīng)用指南）》規(guī)定：“同時(shí)滿足下列條件的，通?？烧J(rèn)為實(shí)現(xiàn)了控制權(quán)的轉(zhuǎn)移：（1）企業(yè)合并合同或協(xié)議已獲股東大會(huì)等通過。（2）企業(yè)合并事項(xiàng)需要經(jīng)過國家有關(guān)主管部門審批的，已獲得批準(zhǔn)。（3）參與合并各方已辦理了必要的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)。（4）購買方已支付合同價(jià)款的大部分（一般應(yīng)超過50%），并且有能力、有計(jì)劃支付剩余款項(xiàng)。（5）購買方實(shí)際上已經(jīng)控制了被購買方的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，享有相應(yīng)的收益并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)第（4）項(xiàng)條件，購買方要取得與被購買方凈資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，前提是必須支付一定價(jià)款。該條件主要是從風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的角度進(jìn)行分析，一般而言，在非關(guān)聯(lián)方交易的情況下，交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移常常會(huì)與價(jià)款支付同步進(jìn)行，因此，價(jià)款的支付情況常常能夠體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的轉(zhuǎn)移情況。香港全資子公司認(rèn)購股權(quán)要同時(shí)滿足上述5項(xiàng)條件，特別要滿足第（4）項(xiàng)條件，時(shí)間點(diǎn)只能是支付股權(quán)款日。香港全資子公司與開曼公司簽訂的股權(quán)認(rèn)購協(xié)議“該股份交割的條件”規(guī)定：“各認(rèn)購方必須在收到本公司的通知后10個(gè)工作日內(nèi)以立即可用的資金將其代價(jià)部分電匯至本公司指定賬戶。”即規(guī)定香港全資子公司支付股權(quán)款后，該股份交割才完成。開曼公司于2021年3月31日出具注冊(cè)資本繳款通知單，通知香港全資子公司于2021年3月31日前將實(shí)繳資金撥至指定銀行賬戶。2021年3月31日，香港全資子公司完成開曼公司股份認(rèn)購款的劃轉(zhuǎn)，將實(shí)繳資金匯款至開曼公司在香港的銀行賬戶。香港全資子公司支付股權(quán)款后，該股份交割完成。

《中華人民共和國公司法》（2018年修正）第三十四條規(guī)定：股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利；公司新增資本時(shí)，股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資。但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外?！渡鲜泄緢?zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則案例解析（2020版）》指出：“《中華人民共和國公司法》（2018年修正）第三十四條規(guī)定可以理解為，股東按實(shí)繳出資比例分紅是基本原則，按認(rèn)繳比例或其他方式分紅是例外，該例外的情況應(yīng)該有公司章程或投資協(xié)議的特別約定支持。倘若股東之間沒有關(guān)于分紅的具體約定且公司章程也沒有約定，那么股東之間的分紅應(yīng)當(dāng)按照實(shí)繳比例進(jìn)行?！睂?shí)務(wù)操作中，權(quán)益法核算也參照《中華人民共和國公司法》（2018年修正）第三十四條規(guī)定進(jìn)行核算。因?yàn)殚_曼公司的章程及認(rèn)購協(xié)議沒有關(guān)于分紅的具體規(guī)定，因此，香港全資子公司的權(quán)益法核算應(yīng)當(dāng)按照實(shí)繳比例進(jìn)行。

（三）若判斷合約安排生效后國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司不具有重大影響，國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司的長期股權(quán)投資應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理？

在個(gè)別報(bào)表層面，合約安排生效后，國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司不再具有重大影響，但同時(shí)國內(nèi)B公司的香港全資子公司取得了開曼公司30%股權(quán)。這相當(dāng)于國內(nèi)B公司對(duì)香港全資子公司的資本性投入，即國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司的投資換成了對(duì)香港全資子公司的投資。國內(nèi)B公司個(gè)體報(bào)表的長期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)核算由權(quán)益法變成成本法。由于該交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量。

綜上所述，本文認(rèn)為《合約安排》、《認(rèn)購協(xié)議》等VIE架構(gòu)及協(xié)議屬于一攬子交易，不能夠僅憑《合約安排》是否生效，國內(nèi)B公司對(duì)國內(nèi)C公司是否還具有重大影響來判斷是否進(jìn)行權(quán)益法核算，而應(yīng)該將《合約安排》、《認(rèn)購協(xié)議》等VIE架構(gòu)及協(xié)議多次交易事項(xiàng)作為一攬子交易進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。如果后面的交易步驟即香港全資子公司認(rèn)購開曼公司股權(quán)無法交割完成，則會(huì)取消之前B公司通過合約安排將股東表決權(quán)、購股權(quán)、股權(quán)質(zhì)押給外商獨(dú)資企業(yè)的交易步驟。在這種情況下，在整體交易完成之前，不應(yīng)該對(duì)已經(jīng)完成的交易步驟進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。