數(shù)字普惠金融改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境了嗎？

董春風(fēng) ，司登奎

（1.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)經(jīng)研究所,上海 200433；2.青島大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,山東 青島 266071）

一、引 言

創(chuàng)新是引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力引擎。在高質(zhì)量發(fā)展新階段，加快技術(shù)創(chuàng)新既是我國(guó)推進(jìn)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)的現(xiàn)實(shí)需要，也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的必然選擇。近年來，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略指引下，我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新成果豐碩。據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)專利申請(qǐng)量和授權(quán)量分別達(dá)到519.4萬(wàn)件和363.9萬(wàn)件，較2010年分別增長(zhǎng)了約3.2倍和3.5倍，且專利申請(qǐng)量居世界第一位。然而，在創(chuàng)新規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，創(chuàng)新質(zhì)量并沒有明顯提升，2010—2020年我國(guó)發(fā)明專利在總專利授權(quán)量中的占比長(zhǎng)期鎖定在14.6%–23.1%，而美國(guó)這一比例保持在90%左右。在城市層面，2020年我國(guó)297個(gè)地級(jí)及以上城市的發(fā)明專利占總專利授權(quán)量的比重均低于40%，反映出我國(guó)現(xiàn)階段自主創(chuàng)新水平不高，且呈現(xiàn)“量大質(zhì)低”的特征，尚未擺脫“低端鎖定”困局(應(yīng)千偉和何思怡，2022)。事實(shí)上，形成這種局面的一個(gè)重要原因在于我國(guó)長(zhǎng)期存在的金融抑制(鄢萍等，2021)。金融資源與顛覆性技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)不匹配，致使我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新整體水平不高，不僅造成創(chuàng)新資源的浪費(fèi)，也難以為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。如何改善技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境已成為當(dāng)前創(chuàng)新發(fā)展的重要議題。我國(guó)“十四五”規(guī)劃明確提出，要“完善金融支持創(chuàng)新體系，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。2021年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，要“增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度”。可見，創(chuàng)新金融服務(wù)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重要性不言而喻。隨著第四次工業(yè)革命加速創(chuàng)新，在云計(jì)算、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)與人工智能等新興科技賦能下形成的數(shù)字普惠金融，憑借精準(zhǔn)識(shí)別客戶、精細(xì)化定價(jià)金融服務(wù)以及簡(jiǎn)化服務(wù)流程體系等優(yōu)勢(shì)(Demertzis等，2018)，迅速成為國(guó)家現(xiàn)代金融體系建設(shè)中的重要力量，也為改善技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境提供了可能性。那么，數(shù)字普惠金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新影響如何？存在哪些重要的傳導(dǎo)渠道？這是數(shù)字化轉(zhuǎn)型時(shí)期值得深思的問題。

近年來，數(shù)字普惠金融憑借技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生了重要影響，且引起了學(xué)界的廣泛關(guān)注。盡管部分地區(qū)由于缺乏基本連通設(shè)施、金融知識(shí)或社會(huì)意識(shí)導(dǎo)致數(shù)字普惠金融服務(wù)功能有效發(fā)揮存在一定障礙(Aziz和Naima，2021)，但其在促進(jìn)家庭消費(fèi)(易行健和周利，2018；Li等，2020)、減少收入不平等(Demir等，2022)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(Jiang等，2021)、改善能源環(huán)境績(jī)效(Cao等，2021)和提升企業(yè)生產(chǎn)率(Luo等，2022)等方面發(fā)揮著尤為顯著的功能性效果。進(jìn)一步地，學(xué)者們對(duì)數(shù)字普惠金融與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系方面也進(jìn)行了豐富的探索。其中，大多數(shù)研究對(duì)數(shù)字普惠金融促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新持肯定態(tài)度(唐松等，2020；謝雪燕和朱曉陽(yáng)，2021)，并認(rèn)為對(duì)非國(guó)有企業(yè)、中小規(guī)模企業(yè)等產(chǎn)生了更明顯的普惠作用。但就創(chuàng)新結(jié)果來看，即使我國(guó)不斷通過完善專利制度、發(fā)放政府補(bǔ)貼等方式激勵(lì)創(chuàng)新，企業(yè)“重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量”的局面卻尚未發(fā)生明顯改觀(黎文靖和鄭曼妮，2016；應(yīng)千偉和何思怡，2022)。在區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新層面，僅有少數(shù)研究探索了數(shù)字普惠金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的總體影響，指出制度質(zhì)量、市場(chǎng)化、人力資本以及研發(fā)投入是數(shù)字普惠金融發(fā)揮創(chuàng)新效應(yīng)的重要傳導(dǎo)機(jī)制(聶秀華等，2021；潘爽等，2021；鄭萬(wàn)騰等，2021)。由于創(chuàng)新指標(biāo)度量和視角差異，學(xué)者們對(duì)數(shù)字普惠金融的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)仍存在較大分歧，如聶秀華等(2021)認(rèn)為數(shù)字普惠金融對(duì)我國(guó)東部省份產(chǎn)生了較大的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)，而鄭萬(wàn)騰等(2021)則認(rèn)為其對(duì)西部省份的技術(shù)創(chuàng)新作用更明顯。潘爽等(2021)也指出，數(shù)字普惠金融對(duì)中小城市的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了普惠效應(yīng)，但張梁等(2021)則支持?jǐn)?shù)字普惠金融對(duì)城市間技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了“馬太效應(yīng)”的觀點(diǎn)。此外，雖然也有研究關(guān)注了區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境問題(許昊等，2017；陶鋒等，2021)，但并未從數(shù)字普惠金融這一角度展開。總體上，已有研究大多肯定了數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的積極意義，但對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境所產(chǎn)生的影響尚未得到足夠重視，并且現(xiàn)有研究大多從供給側(cè)討論數(shù)字普惠金融的創(chuàng)新效應(yīng)，而忽視了需求端消費(fèi)的作用。城市作為區(qū)域核心和創(chuàng)新活動(dòng)的空間載體，不同于企業(yè)等微觀個(gè)體在受到外部沖擊時(shí)可以選擇自由遷移或流動(dòng)，城市具有不可移動(dòng)性，加上不同特征城市間長(zhǎng)期存在虹吸效應(yīng)，使得城市層面的技術(shù)創(chuàng)新及其“低端鎖定”困境改善問題不容忽視。

基于此，本文旨在從城市層面重點(diǎn)考察：在數(shù)字普惠金融發(fā)展激勵(lì)下，城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境能否得到改善？城市實(shí)際創(chuàng)新行為如何？在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化的背景下，其內(nèi)在影響機(jī)制是什么？就不同特征城市而言，數(shù)字普惠金融的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)究竟是“彌合”效應(yīng)還是“馬太效應(yīng)”？明晰這些問題，不僅有助于深入理解數(shù)字普惠金融推進(jìn)城市技術(shù)創(chuàng)新及其困境改善的內(nèi)在機(jī)理，對(duì)如何基于數(shù)字普惠金融發(fā)力城市創(chuàng)新和協(xié)調(diào)發(fā)展也具有實(shí)踐指導(dǎo)意義。

本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)于：第一，將“數(shù)字普惠金融-城市技術(shù)創(chuàng)新”納入統(tǒng)一分析框架，在城市中觀層面考察數(shù)字普惠金融影響城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境改善的潛在邏輯，并將技術(shù)創(chuàng)新細(xì)分為高端技術(shù)創(chuàng)新和低端技術(shù)創(chuàng)新，擴(kuò)展了城市技術(shù)創(chuàng)新行為及其影響因素的研究。第二，從緩解融資信貸約束(提升銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)傳統(tǒng)金融供給)和提升市場(chǎng)消費(fèi)需求(促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、擴(kuò)大市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模)的“供給-需求”雙重視角打開數(shù)字普惠金融影響城市技術(shù)創(chuàng)新困境改善的邏輯黑箱，加深了對(duì)數(shù)字普惠金融影響城市技術(shù)創(chuàng)新內(nèi)在作用機(jī)制的理解，為如何利用數(shù)字普惠金融發(fā)力改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境提供了可行路徑。第三，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融在不同市場(chǎng)化水平、不同互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平城市間縮小總體技術(shù)創(chuàng)新差距的有效性，對(duì)促進(jìn)城市創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假說

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的直接影響

囿于長(zhǎng)期傳統(tǒng)金融抑制，加上我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展不平衡、不充分，城市區(qū)域內(nèi)以企業(yè)為主要代表的技術(shù)創(chuàng)新活躍主體，大多面臨融資困難和研發(fā)資金不足的問題(唐松等，2020)。內(nèi)部研發(fā)資金不足和外部融資約束共振，降低了城市創(chuàng)新主體對(duì)具有實(shí)質(zhì)性或突破性創(chuàng)新項(xiàng)目攻堅(jiān)克難的積極性。在趨利性因素影響下，創(chuàng)新主體將會(huì)轉(zhuǎn)而投向“短平快”的低端技術(shù)創(chuàng)新，或者對(duì)已有技術(shù)進(jìn)行簡(jiǎn)單改進(jìn)，又或者放棄創(chuàng)新而轉(zhuǎn)向“虛擬經(jīng)濟(jì)”發(fā)展(司登奎等，2021)。研發(fā)投入不足和核心技術(shù)、知識(shí)匱乏使得區(qū)域創(chuàng)新長(zhǎng)期停留在低水平、低層次。為激勵(lì)自主創(chuàng)新，我國(guó)一直積極通過推動(dòng)金融領(lǐng)域改革等多種手段促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升，尤其是鼓勵(lì)將大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融行業(yè)融合，創(chuàng)新金融服務(wù)。作為現(xiàn)代數(shù)字技術(shù)賦能形成的新產(chǎn)物，數(shù)字普惠金融因覆蓋范圍廣、低門檻、低成本和受地理約束小等優(yōu)勢(shì)逐漸成為國(guó)家金融供給體系中的重要力量，為技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)帶來便捷而普惠的金融服務(wù)(聶秀華等，2021)。技術(shù)創(chuàng)新中金融要素投入增加，有利于提升城市技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量，提高核心技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的傾向性。具體而言，數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的直接影響體現(xiàn)在以下兩方面：

第一，數(shù)字普惠金融作為創(chuàng)新要素，可以直接改善城市技術(shù)創(chuàng)新資本投入。資金吸納方面，數(shù)字普惠金融可以拓展融資渠道。創(chuàng)新主體可以依托互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將市場(chǎng)“散、小、多”的投資者的閑散資金吸收并轉(zhuǎn)化為有效供給(如眾籌融資)。信貸方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信貸交易時(shí)需要融資方提供抵押擔(dān)保，但部分具有創(chuàng)新潛力的資金需求者因抵押擔(dān)保不足難以獲得足夠的融資貸款(Hsu等，2014)。相對(duì)而言，數(shù)字普惠金融則將大數(shù)據(jù)與區(qū)塊鏈、人工智能、云計(jì)算技術(shù)相結(jié)合，利用海量信息數(shù)據(jù)能有效破解金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱問題，從而對(duì)融資者進(jìn)行全面信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，擺脫融資貸款對(duì)抵押擔(dān)保的依賴，增加了被傳統(tǒng)金融排斥客戶的金融可得性(Lin等，2013)。例如，基于大量信貸數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于傳統(tǒng)金融，數(shù)字普惠金融在信貸審批時(shí)能夠利用更豐富的融資者信息進(jìn)行綜合信用判斷，增強(qiáng)了金融市場(chǎng)資金供需信息的對(duì)稱程度(Hau等，2021)，從而實(shí)現(xiàn)信貸配置優(yōu)化。

第二，數(shù)字普惠金融在各商業(yè)智能場(chǎng)景的應(yīng)用，為城市新技術(shù)開發(fā)及創(chuàng)新提供機(jī)會(huì)窗口。在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)支持下，數(shù)字普惠金融依托金融平臺(tái)連接了醫(yī)療、交通、商貿(mào)餐飲等社會(huì)生活的方方面面，這些相互交叉的商業(yè)生態(tài)不斷催生出新的商業(yè)模式，為城市新生態(tài)技術(shù)開發(fā)和企業(yè)創(chuàng)立提供了機(jī)遇(Teece，2010)。與此同時(shí)，移動(dòng)支付的普及以及不斷融合的商業(yè)生態(tài)所產(chǎn)生的海量信息數(shù)據(jù)，也有利于從中挖掘市場(chǎng)需求，提高區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的精準(zhǔn)性(Gomber等，2017)。此外，數(shù)字普惠金融內(nèi)嵌的數(shù)字技術(shù)也可以幫助技術(shù)創(chuàng)新主體進(jìn)行投資管理，甄別技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，降低或規(guī)避盲目投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量(許昊等，2017)。為此，提出如下假說：

H1：數(shù)字普惠金融有利于促進(jìn)城市技術(shù)創(chuàng)新，改善技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境。

（二）數(shù)字普惠金融、融資信貸約束與城市技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新存在資本投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長(zhǎng)以及過程不可逆且保密等特征，當(dāng)創(chuàng)新主體研發(fā)資金不足時(shí)，城市技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)往往面臨較強(qiáng)的融資約束。一方面，大部分創(chuàng)新主體的研發(fā)資金幾乎來自外部融資，例如股票融資、現(xiàn)金收入。對(duì)于一些內(nèi)部研發(fā)資金不足的創(chuàng)新主體，當(dāng)受到外部沖擊時(shí)，財(cái)務(wù)不穩(wěn)定極易導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)資金鏈斷裂、創(chuàng)新項(xiàng)目中止或再延續(xù)，將使得創(chuàng)新主體面臨較高的調(diào)整成本或損失。另一方面，技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)極具機(jī)密性，尤其是一些具有核心技術(shù)的高端創(chuàng)新項(xiàng)目，在商業(yè)信息披露上相對(duì)謹(jǐn)慎，一定程度上造成創(chuàng)新主體與外部信息不對(duì)稱，從而加劇創(chuàng)新融資約束。加上技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性，導(dǎo)致銀行業(yè)部門與這些創(chuàng)新主體間合作關(guān)系的維持意愿較低，使得區(qū)域進(jìn)行高質(zhì)量技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)受融資約束影響較大(鞠曉生等，2013)。由于具有核心技術(shù)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新屬于技術(shù)革新范疇，需要大量資金、時(shí)間等要素投入，創(chuàng)新主體在同時(shí)面臨內(nèi)部研發(fā)資金趨緊和外部融資約束加劇的情況下，可能會(huì)暫緩或被迫放棄核心技術(shù)研發(fā)，進(jìn)而轉(zhuǎn)向以外觀設(shè)計(jì)、實(shí)用新型為代表的非實(shí)質(zhì)性技術(shù)創(chuàng)新(Rakic，2020)，這不僅會(huì)引起區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新無(wú)法突破“低端鎖定”困境，甚至造成區(qū)域內(nèi)因缺乏技術(shù)積累而導(dǎo)致整體創(chuàng)新水平下降。因而，穩(wěn)定、充足的金融供給有利于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)以及創(chuàng)新質(zhì)量的實(shí)質(zhì)性或突破性提升。

研究表明，當(dāng)創(chuàng)新主體特征一定時(shí)，外部融資環(huán)境的改善與支持將成為技術(shù)創(chuàng)新得以提升的重要推手(姜付秀等，2019)。數(shù)字普惠金融作為傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充(王喆等，2021)，不僅能夠改善融資信貸環(huán)境，優(yōu)化現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的授信流程，其內(nèi)嵌的數(shù)字技術(shù)也能增強(qiáng)區(qū)域內(nèi)創(chuàng)新主體財(cái)務(wù)信息輸出能力，讓外部融資機(jī)構(gòu)全面識(shí)別創(chuàng)新主體償債能力和創(chuàng)新潛力，以緩解其面臨的融資障礙。從緩解金融抑制來講，數(shù)字普惠金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新存在以下兩方面益處：

第一，數(shù)字普惠金融加速傳統(tǒng)銀行業(yè)金融部門的競(jìng)爭(zhēng)。數(shù)字普惠金融正以顛覆性的創(chuàng)新信用定價(jià)模式加速傳統(tǒng)金融體系重塑(Gomber等，2017)。相對(duì)于傳統(tǒng)金融服務(wù)模式，數(shù)字普惠金融存在“鯰魚效應(yīng)”，其擁有便捷高效的支付方式、豐富的貸款甄別信息以及多樣化理財(cái)渠道和低貸款成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)部門的信貸、存款等業(yè)務(wù)造成沖擊，加劇銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在此情況下，銀行等金融部門為確保持續(xù)占有市場(chǎng)份額，保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，一定程度上會(huì)降低區(qū)域內(nèi)創(chuàng)新活動(dòng)融資門檻，推動(dòng)創(chuàng)新項(xiàng)目融資普惠化。同時(shí)，傳統(tǒng)銀行業(yè)等信貸部門為滿足自身利潤(rùn)最大化，會(huì)改變信貸決策(姜付秀等，2019)，甚至適當(dāng)上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)承受比率，加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)且周期長(zhǎng)的創(chuàng)新項(xiàng)目的信貸投放力度，這會(huì)間接增加城市技術(shù)創(chuàng)新融資的金融供給。

第二，數(shù)字普惠金融具有技術(shù)溢出效應(yīng)，可以加快信貸審批效率，降低金融交易成本。新興科技手段應(yīng)用在金融服務(wù)體系中，能夠加快信貸業(yè)務(wù)處理速度并減少耗時(shí)。例如，基于美國(guó)的住房信貸數(shù)據(jù)，學(xué)者發(fā)現(xiàn)金融科技的應(yīng)用大大提升了信貸審批效率，且未增加違約風(fēng)險(xiǎn)(Fuster等，2019)。數(shù)字普惠金融中應(yīng)用的區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)也可以提升金融市場(chǎng)支付結(jié)算的速度和安全性，使得金融市場(chǎng)支付結(jié)算依托安全交易平臺(tái)，不再依賴多個(gè)中介或第三方。數(shù)字普惠金融憑借高效便捷、安全和成本優(yōu)勢(shì)，一定程度上也倒逼了傳統(tǒng)金融信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高金融資源配置效率和風(fēng)險(xiǎn)管控能力(Norden等，2014)。為此，提出如下假說：

H2：數(shù)字普惠金融通過緩解區(qū)域融資信貸約束促進(jìn)城市技術(shù)創(chuàng)新及“低端鎖定”困境改善。

（三）數(shù)字普惠金融、市場(chǎng)消費(fèi)需求與城市技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)不僅源于資金等供給側(cè)因素的推力，也有市場(chǎng)消費(fèi)等需求側(cè)因素的拉力作用。隨著社會(huì)發(fā)展，生產(chǎn)方已不再是技術(shù)創(chuàng)新的唯一決定者，消費(fèi)逐漸成為市場(chǎng)技術(shù)創(chuàng)新的“反應(yīng)池”，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新方向和創(chuàng)新決策的導(dǎo)向效應(yīng)日益增強(qiáng)(Priem等，2012)。具體而言，一方面，市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模增加，將促使生產(chǎn)者優(yōu)化資源要素配置，通過對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)流程或工藝進(jìn)行改進(jìn)，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)和利潤(rùn)最大化(Priem等，2012)。當(dāng)生產(chǎn)成本下降、生產(chǎn)率提升時(shí)，市場(chǎng)產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格趨于下降，對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生更強(qiáng)的吸引力，拓展消費(fèi)受眾。另一方面，伴隨社會(huì)消費(fèi)總量增加，居民消費(fèi)觀念發(fā)生轉(zhuǎn)變。不同階層居民產(chǎn)生了分層化、多元化的消費(fèi)需求，居民消費(fèi)逐漸從生存性消費(fèi)轉(zhuǎn)向發(fā)展性消費(fèi)，以及從耐用品消費(fèi)向服務(wù)類消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)(Yu等，2022)，推動(dòng)城市區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和廠商技術(shù)的更新?lián)Q代。當(dāng)市場(chǎng)低層次消費(fèi)規(guī)模趨于飽和時(shí)，消費(fèi)升級(jí)意味著市場(chǎng)高附加值產(chǎn)品或服務(wù)的消費(fèi)需求提升，這對(duì)技術(shù)創(chuàng)新存在更高要求。生產(chǎn)者捕獲市場(chǎng)高端消費(fèi)需求信號(hào)后，會(huì)加大力度進(jìn)行技術(shù)或產(chǎn)品研發(fā)，為市場(chǎng)提供更多高附加值產(chǎn)品或服務(wù)，從而促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步(謝小平，2018)。與此同時(shí)，消費(fèi)升級(jí)也將提升生產(chǎn)者在提供高端產(chǎn)品或服務(wù)方面的能力，助推其向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中上游攀升(劉斌等，2022)。然而，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期存在的傳統(tǒng)金融抑制和居民消費(fèi)流動(dòng)性約束，使得市場(chǎng)消費(fèi)疲軟問題日益凸顯，影響了技術(shù)創(chuàng)新的積極性。因此，發(fā)展新型金融服務(wù)，有效刺激消費(fèi)，有助于促進(jìn)城市技術(shù)進(jìn)步。

研究顯示，數(shù)字普惠金融為緩解居民消費(fèi)流動(dòng)性約束、釋放居民潛在消費(fèi)帶來了便利(易行健和周利，2018)。具體而言，數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的積極影響主要體現(xiàn)在以下兩方面：

第一，數(shù)字普惠金融擴(kuò)大居民社會(huì)消費(fèi)規(guī)模。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的“嫌貧愛富”相比，數(shù)字普惠金融的典型特征是普惠。數(shù)字普惠金融可以通過消費(fèi)信貸功能緩解居民消費(fèi)的流動(dòng)性約束，使消費(fèi)者方便地利用數(shù)字普惠金融服務(wù)(如螞蟻花唄、微粒貸)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的跨期平滑(易行健和周利，2018)，從根本上滿足那些通常較難享受到金融服務(wù)的低收入以及弱勢(shì)群體實(shí)現(xiàn)消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)升級(jí)。在中國(guó)，網(wǎng)絡(luò)支付的流行推動(dòng)了電子商務(wù)在“下沉市場(chǎng)”的發(fā)展，促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物規(guī)模的快速擴(kuò)張。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物規(guī)模在2012—2020年快速上升，其年均增長(zhǎng)率高達(dá)20.98%，尤其在一些相對(duì)落后的三、四線城市，居民用于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的支出占可支配收入的比重持續(xù)升高。此外，數(shù)字普惠金融發(fā)展也是緩解金融排斥問題的有效手段，如數(shù)字普惠金融中的農(nóng)戶經(jīng)營(yíng)性貸款，可以使原本無(wú)法獲得貸款的低收入群體獲得信貸支持，增加了欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村人口的收入和消費(fèi)(Li等，2020)。潛在消費(fèi)需求釋放，將提高生產(chǎn)者進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的主觀能動(dòng)性，促使其對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、工藝流程或技術(shù)模式進(jìn)行改進(jìn)。

第二，數(shù)字普惠金融促進(jìn)市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。近年來，互聯(lián)網(wǎng)快速普及，增強(qiáng)了消費(fèi)者接觸和了解更多產(chǎn)品信息的可行性，為居民消費(fèi)升級(jí)提供了契機(jī)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展，也凸顯了消費(fèi)者的消費(fèi)結(jié)構(gòu)新趨勢(shì)(李春風(fēng)和徐雅軒，2022)。一方面，現(xiàn)階段城市區(qū)域內(nèi)傳統(tǒng)銀行業(yè)部門面向個(gè)體客戶的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)發(fā)展尚不充分，市場(chǎng)潛在的消費(fèi)需求難以得到有效釋放。而數(shù)字普惠金融結(jié)合了諸多理財(cái)類消費(fèi)產(chǎn)品和服務(wù)，與傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄相比更具有增值性，增加了消費(fèi)者“財(cái)富性消費(fèi)”。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶規(guī)模已由2015年的2.4億人上升到2020年的6.1億人①數(shù)據(jù)來源：艾媒咨詢。。另一方面，由于家庭債務(wù)杠桿增加會(huì)抑制居民對(duì)發(fā)展型、享受型產(chǎn)品的消費(fèi)支出(潘敏和劉知琪，2018)，而數(shù)字普惠金融與電子商務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的融合，不僅促進(jìn)了消費(fèi)者對(duì)生存型產(chǎn)品的低層次消費(fèi)，也能緩解消費(fèi)者在生產(chǎn)、享受型產(chǎn)品方面的高層次消費(fèi)的流動(dòng)性約束，從而優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)將驅(qū)使廠商增加研發(fā)投入，加大技術(shù)創(chuàng)新力度以滿足市場(chǎng)消費(fèi)新趨勢(shì)，甚至?xí)铀傩缕髽I(yè)的誕生。為此，提出如下假說：

H3：數(shù)字普惠金融通過提升市場(chǎng)消費(fèi)需求驅(qū)動(dòng)城市技術(shù)創(chuàng)新及其“低端鎖定”困境改善。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

為實(shí)證考察數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的影響，借鑒Fisman和Love(2007)的研究，建立如下雙向固定效應(yīng)計(jì)量模型：

其中，被解釋變量Yit有三個(gè)，分別為城市i在第t年的總技術(shù)創(chuàng)新水平(Innit)、高端技術(shù)創(chuàng)新水平(InnHit) 和低端技術(shù)創(chuàng)新水平(InnLit) ；解釋變量Di finit表示城市i第t年數(shù)字普惠金融發(fā)展水平。Xit是影響城市技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)控制變量，包括人力資本投入、經(jīng)濟(jì)水平、外商直接投資水平、財(cái)政科技投入、固定資本投入。θi為城市固定效應(yīng)，?t表示時(shí)間固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)?；貧w檢驗(yàn)中默認(rèn)采用城市聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。系數(shù)β表示數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的影響，若數(shù)字普惠金融對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)比其對(duì)城市低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)的促進(jìn)作用顯著更大，則認(rèn)為數(shù)字普惠金融能夠改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境。

（二）變量說明

1.被解釋變量：城市總體技術(shù)創(chuàng)新(Inn)、高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)和低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)。目前，衡量創(chuàng)新的指標(biāo)較多，諸如新產(chǎn)品銷售收入、研發(fā)投入、專利產(chǎn)出等。在這些度量指標(biāo)中，新產(chǎn)品銷售收入能夠反映創(chuàng)新成果以及創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整效果，但城市層面的新產(chǎn)品銷售收入數(shù)據(jù)難以獲取。另外，盡管研發(fā)支出能夠反映出地區(qū)創(chuàng)新活動(dòng)所投入的資源，但創(chuàng)新活動(dòng)存在風(fēng)險(xiǎn)高、難度大、周期長(zhǎng)等特征，并非所有研發(fā)投入都能有效轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出，使用研發(fā)投入衡量地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平存在高估的可能。不過，同樣作為區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出成果，專利產(chǎn)出因能夠較好地衡量地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平而被廣泛使用(Kogan等，2017；司登奎等，2022)。專利數(shù)據(jù)包括專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)和專利授權(quán)數(shù)據(jù)，盡管專利授權(quán)數(shù)據(jù)存在一定時(shí)滯性，但相對(duì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)更能有效反映地區(qū)實(shí)際技術(shù)創(chuàng)新水平。因此，本文使用城市每萬(wàn)人專利授權(quán)量加1后的對(duì)數(shù)值來衡量城市總體技術(shù)創(chuàng)新水平(Inn)，同時(shí)使用專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

由于專利涵蓋發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三種類型，發(fā)明專利通常代表該地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量，是實(shí)質(zhì)性或突破性創(chuàng)新的體現(xiàn)，價(jià)值相對(duì)較高。實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利則通常反映了區(qū)域策略性或迎合性創(chuàng)新，與發(fā)明專利相比，其價(jià)值相對(duì)較低(黎文靖和鄭曼妮，2016)。為考察數(shù)字普惠金融能否改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境，借鑒黎文靖和鄭曼妮(2016)的研究，將技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)進(jìn)一步劃分為高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)和低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)。其中，高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)使用城市每萬(wàn)人發(fā)明專利加1后的對(duì)數(shù)值衡量；低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)使用城市每萬(wàn)人非發(fā)明專利(實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利總和)加1后的對(duì)數(shù)值表示。

2.解釋變量：數(shù)字普惠金融(Difin)。本文使用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》中的城市層面的數(shù)字普惠金融指數(shù)來衡量地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平。該指數(shù)基于阿里巴巴關(guān)聯(lián)企業(yè)螞蟻金服交易數(shù)據(jù)編制，涵蓋了數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)一級(jí)指標(biāo)，多個(gè)二級(jí)及其細(xì)分指標(biāo)，具體見郭峰等(2020)的研究，此處不再贅述①該指數(shù)的詳細(xì)介紹見網(wǎng)址：https://idf.pku.edu.cn/yjcg/zsbg/index.htm。?！侗本┐髮W(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》對(duì)中國(guó)省、市、縣三個(gè)層級(jí)的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平分別進(jìn)行了全面測(cè)度，目前已被廣泛應(yīng)用在有關(guān)中國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展及其效應(yīng)的研究中(郭峰等，2020；Li等，2020)。鑒于數(shù)字普惠金融相對(duì)全面、科學(xué)的評(píng)價(jià)優(yōu)勢(shì)，本文使用歸一化處理后的數(shù)字普惠金融指數(shù)作為城市數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的代理變量。

3.控制變量。借鑒聶秀華等(2021)的研究，本文選擇的控制變量為：人力資本投入(Lab)，人力資本是開展創(chuàng)新活動(dòng)不可或缺的勞動(dòng)要素投入，使用城市年末就業(yè)人員的對(duì)數(shù)值表示。經(jīng)濟(jì)水平(Pgdp)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度決定著區(qū)域創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，使用地區(qū)人均GDP的自然對(duì)數(shù)值表示。外商直接投資水平(Fdi)，外商投資注入能夠激發(fā)地區(qū)創(chuàng)新活力和競(jìng)爭(zhēng)，使用地區(qū)外商直接投資額占城市GDP的百分比表示。財(cái)政科技投入(Gov)，財(cái)政科技支出是區(qū)域創(chuàng)新活動(dòng)開展的重要?jiǎng)恿Γ贸鞘姓?cái)政科技支出額占城市GDP的百分比來衡量。固定資本投入(Inv)，固定資產(chǎn)投資是城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)新發(fā)展不可缺少的基礎(chǔ)性投入，使用城市固定資產(chǎn)投資額占城市GDP的百分比表示。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文的研究樣本為中國(guó)270個(gè)地級(jí)及以上城市2011—2018年的面板數(shù)據(jù)。城市數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》；數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》；技術(shù)創(chuàng)新專利數(shù)據(jù)來源于中國(guó)專利數(shù)據(jù)庫(kù)。部分變量缺失值基于移動(dòng)平均插值補(bǔ)齊，相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量調(diào)整為以2011年為基期的不變價(jià)格①因篇幅限制，主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果未列出，留存?zhèn)渌??！?/p>

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)結(jié)果

表1報(bào)告了對(duì)數(shù)字普惠金融與城市技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果?？梢钥闯?，無(wú)論是否加入控制變量，數(shù)字普惠金融(Difin)對(duì)城市總體技術(shù)創(chuàng)新(Inn)、高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)和低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)的回歸系數(shù)均顯著為正，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新存在積極的正向效應(yīng)。同時(shí)，數(shù)字普惠金融的系數(shù)值在回歸(5)中比其在回歸(4)和回歸(6)中的估計(jì)值相對(duì)更大，反映出數(shù)字普惠金融(Difin)對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)的促進(jìn)作用比其對(duì)城市總體技術(shù)創(chuàng)新(Inn)、低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)的促進(jìn)作用更大。以上經(jīng)驗(yàn)事實(shí)表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境。即隨著數(shù)字技術(shù)對(duì)金融服務(wù)的賦能，數(shù)字普惠金融發(fā)展不僅能顯著提升城市總體技術(shù)創(chuàng)新水平，強(qiáng)化城市技術(shù)創(chuàng)新的總體實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，其對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新的偏向性促進(jìn)效應(yīng)也有助于推動(dòng)城市技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)升級(jí)，為城市技術(shù)創(chuàng)新脫離“低端鎖定”困境注入強(qiáng)勁動(dòng)力。因此，研究假說H1得證。

表1 基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果

上述結(jié)果的潛在原因在于：首先，相對(duì)于傳統(tǒng)金融服務(wù)，數(shù)字普惠金融是金融和科技交叉融合產(chǎn)生的新興業(yè)態(tài)，它不僅拓展了區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新融資渠道的多樣性，而且基于數(shù)字普惠金融串聯(lián)起來的生態(tài)鏈條滲透到社會(huì)各方面，由此產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)也為區(qū)域新技術(shù)開發(fā)提供了更多可能性和機(jī)遇。其次，數(shù)字普惠金融利用區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能和大數(shù)據(jù)能對(duì)創(chuàng)新主體進(jìn)行綜合甄別，降低了銀行等金融機(jī)構(gòu)與城市創(chuàng)新主體間資金供需信息不對(duì)稱，提高了信貸需求匹配程度和金融服務(wù)可得性。尤其對(duì)于區(qū)域內(nèi)極具創(chuàng)新潛力而無(wú)法獲得足夠創(chuàng)新資金的需求者而言，將大大減小這些融資者的融資障礙與交易成本。此外，數(shù)字普惠金融對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)模式產(chǎn)生沖擊(Gomber等，2017)，加劇了傳統(tǒng)銀行等金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)，間接降低了區(qū)域內(nèi)創(chuàng)新主體為開展創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行融資的門檻。最后，移動(dòng)支付等新型數(shù)字普惠金融工具的普及，使數(shù)字普惠金融緩解了市場(chǎng)消費(fèi)的資金流動(dòng)性約束，提升了居民消費(fèi)的便利性，由社會(huì)消費(fèi)所引發(fā)的市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)拉動(dòng)了區(qū)域內(nèi)新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新的積極性。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性處理。本文可能面臨的內(nèi)生性問題主要是：一方面，城市技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量越高的地區(qū)對(duì)資本的需求越大，這將反向拉動(dòng)數(shù)字普惠金融的發(fā)展，引起潛在反向因果關(guān)系；另一方面，影響城市技術(shù)創(chuàng)新的因素有很多，盡管前文盡可能控制了相關(guān)因素，但依然會(huì)因遺漏變量而導(dǎo)致內(nèi)生性問題。為此，本文從兩方面緩解干擾：第一，借鑒唐松等(2020)的研究，將自變量提前三期進(jìn)行回歸，盡可能減弱“城市技術(shù)創(chuàng)新水平越高的地方數(shù)字普惠金融發(fā)展越好”這一反向因果關(guān)系。第二，基于數(shù)字普惠金融的工具變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以克服因遺漏變量等導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。借鑒謝雪燕和朱曉陽(yáng)(2021)的研究，使用各城市上一年度的移動(dòng)電話接入用戶數(shù)量(Phone)作為數(shù)字普惠金融的工具變量。其合理性在于，前一年城市移動(dòng)電話接入用戶數(shù)量反映了地區(qū)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及水平和數(shù)字金融的移動(dòng)、無(wú)接觸特征，與數(shù)字普惠金融發(fā)展水平緊密相關(guān)，而且對(duì)本年度的城市技術(shù)創(chuàng)新不會(huì)產(chǎn)生直接影響。

表2中回歸(1)?(3)結(jié)果表明，將自變量提前三期后，數(shù)字普惠金融的系數(shù)均顯著為正?；貧w(4)?(6)報(bào)告了基于兩步法的IV-GMM估計(jì)結(jié)果：工具變量不可識(shí)別檢驗(yàn)(KP rk LM 統(tǒng)計(jì)量)和弱工具變量檢驗(yàn)(KP rk Wald F 統(tǒng)計(jì)量)結(jié)果表明，工具變量有效，且第一階段工具變量的系數(shù)估計(jì)值為0.003，在1%的水平上促進(jìn)了數(shù)字普惠金融的發(fā)展，驗(yàn)證了基準(zhǔn)結(jié)論的穩(wěn)健性。

表2 內(nèi)生性回歸結(jié)果

2.其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)①篇幅所限，穩(wěn)健性結(jié)果未列示，留存?zhèn)渌鳌！?1)更換被解釋變量度量指標(biāo)。區(qū)別于授權(quán)專利，申請(qǐng)專利盡管在成果上不如授權(quán)專利更貼合實(shí)際價(jià)值，但也能在一定程度上反映出區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出成果。進(jìn)一步使用城市發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利的申請(qǐng)數(shù)據(jù)作為城市技術(shù)創(chuàng)新的替代指標(biāo)。結(jié)果顯示結(jié)論依然穩(wěn)健。(2)剔除直轄市樣本。由于北京、天津、上海和重慶四個(gè)直轄市無(wú)論是在政策制度、金融支持還是創(chuàng)新實(shí)力方面，都較一般城市技術(shù)創(chuàng)新更有優(yōu)勢(shì)。為剝離這種因強(qiáng)勢(shì)耦合而產(chǎn)生的估計(jì)偏誤，進(jìn)一步剔除這四個(gè)城市樣本的干擾進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以增強(qiáng)結(jié)論的可信度。結(jié)果顯示結(jié)論穩(wěn)健。(3)更換回歸估計(jì)模型。由于衡量城市技術(shù)創(chuàng)新的專利數(shù)據(jù)存在計(jì)數(shù)特征，屬于大于零的受限離散變量。借鑒Honoré(1992)的方法，再次使用固定效應(yīng)面板Tobit模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示前述基準(zhǔn)回歸結(jié)論成立。

（三）影響機(jī)制分析

前文分析表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展促進(jìn)了城市技術(shù)創(chuàng)新(尤其是高端技術(shù)創(chuàng)新)。為進(jìn)一步捕捉數(shù)字普惠金融通過緩解區(qū)域融資信貸約束和提升市場(chǎng)消費(fèi)需求作用城市技術(shù)創(chuàng)新的傳導(dǎo)效應(yīng)，借鑒Rajan和Zingales(1998)、施炳展和李建桐(2020)的研究，在式(1)的基礎(chǔ)上嵌入影響城市技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制變量Med及其與數(shù)字普惠金融Difin的交互項(xiàng)。模型如下：

其中，Med是機(jī)制變量，即融資信貸約束和市場(chǎng)消費(fèi)需求。針對(duì)融資信貸約束，限于技術(shù)創(chuàng)新融資信貸數(shù)據(jù)難以獲取，本文從城市銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和傳統(tǒng)金融供給兩個(gè)層面間接反映區(qū)域銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和金融供給規(guī)模變化。城市銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力(Bankcomp)：借鑒姜付秀等(2019)的研究，構(gòu)建城市層面銀行業(yè)集中度的赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)(該指標(biāo)為反向指標(biāo)，即行業(yè)集中度越高，競(jìng)爭(zhēng)力越低)，以此反映城市銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。傳統(tǒng)金融供給(Trafin)：使用城市年末金融機(jī)構(gòu)貸款余額與其GDP比值作為地區(qū)金融供給規(guī)模的代理變量。對(duì)于市場(chǎng)消費(fèi)需求，從居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模兩個(gè)層面來反映數(shù)字普惠金融所引發(fā)的市場(chǎng)效應(yīng)。居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)(CS)：因城市層面消費(fèi)類數(shù)據(jù)獲取難度大以及缺少直接反映消費(fèi)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)②國(guó)家統(tǒng)計(jì)局自2013年開始，不再發(fā)布各階層城鎮(zhèn)居民的人均居民消費(fèi)支出。，而居民消費(fèi)趨勢(shì)與家庭可支配收入存在較強(qiáng)的正相關(guān)性(趙衛(wèi)亞，2003)，使用城市家庭可支配收入作為居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的間接度量指標(biāo)。市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模(MCP)：借鑒程名望等(2019)測(cè)度市場(chǎng)潛力的方式，使用測(cè)度的市場(chǎng)消費(fèi)潛力作為城市消費(fèi)規(guī)模的度量指標(biāo)③市場(chǎng)消費(fèi)潛力，其中，i和j分別為不同城市，PCONSUME為第t年城市j的人均社會(huì)消費(fèi)品零售額，d為城市i與j之間的地理距離。。

在交互模型中，本文重點(diǎn)關(guān)注交互項(xiàng)系數(shù) β2的 顯著性。如果 β2顯著為正，且高端技術(shù)創(chuàng)新中交互項(xiàng)系數(shù)估計(jì)值明顯更大，說明當(dāng)區(qū)域融資信貸約束越低和市場(chǎng)消費(fèi)需求越高時(shí)，數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境改善作用越大，即數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠通過緩解區(qū)域融資信貸約束和提升市場(chǎng)消費(fèi)需求改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境。

1.融資信貸約束渠道。改革開放以來，我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)主要依靠要素投資驅(qū)動(dòng)，在“投資為主”的時(shí)代，技術(shù)創(chuàng)新也不例外，而技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中資金要素的有效供給與區(qū)域融資信貸環(huán)境息息相關(guān)。如果前文假說H2成立，基于上述理論背景和城市發(fā)展現(xiàn)實(shí)背景，能夠推論出降低區(qū)域融資信貸約束有助于提升數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的益處。根據(jù)表3可知，回歸(1)和回歸(3)中交互項(xiàng)Difin×Bankcomp的系數(shù)在5%水平上均顯著為負(fù)，而回歸(2)中交互項(xiàng)系數(shù)在1%水平上顯著且負(fù)向影響相對(duì)更大。上述結(jié)果表明，隨著城市區(qū)域內(nèi)銀行業(yè)集中度不斷降低(銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高)，數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新改善效應(yīng)會(huì)逐漸增強(qiáng)，即提高城市銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有助于釋放數(shù)字普惠金融的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。類似地，在回歸(4)?(6)中，交互項(xiàng)Difin×Trafin的系數(shù)均顯著為正，且回歸(5)中交互項(xiàng)的系數(shù)相對(duì)更大，說明作為數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)，傳統(tǒng)金融供給越充分的地方，越有益于強(qiáng)化數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新(尤其是對(duì)高端技術(shù)創(chuàng)新)的促進(jìn)作用。數(shù)字普惠金融作為現(xiàn)代數(shù)字技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)賦能的時(shí)代產(chǎn)物，一定程度上存在引領(lǐng)和先行先試的特征。依托先進(jìn)的融資渠道、豐富的金融產(chǎn)品以及服務(wù)優(yōu)勢(shì)，數(shù)字普惠金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)部門的信貸等金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊，加劇了城市區(qū)域內(nèi)銀行業(yè)部門的生存競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，間接為區(qū)域內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新的資金融通帶來更多益處。此外，傳統(tǒng)金融與數(shù)字普惠金融相互補(bǔ)充(王喆等，2021)，當(dāng)傳統(tǒng)金融供給不穩(wěn)定時(shí)，更多資金需求者會(huì)將目光轉(zhuǎn)向數(shù)字普惠金融。以上事實(shí)充分表明，在數(shù)字普惠金融激勵(lì)下，通過緩解融資信貸約束，即通過提升城市銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和傳統(tǒng)金融供給水平能夠促進(jìn)城市總體、高端和低端技術(shù)創(chuàng)新，并且區(qū)域融資信貸約束水平越低，城市越傾向于進(jìn)行高端技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境。至此，研究假說H2得到驗(yàn)證。

表3 數(shù)字普惠金融、融資信貸約束與城市技術(shù)創(chuàng)新

2.市場(chǎng)消費(fèi)需求渠道。對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新而言，除了來自供給側(cè)要素驅(qū)動(dòng)的影響，創(chuàng)新方向也可能面臨著由廠商主導(dǎo)向消費(fèi)需求引導(dǎo)轉(zhuǎn)變。為此，本文從需求側(cè)檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制。表4報(bào)告了對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)需求渠道的檢驗(yàn)結(jié)果。在回歸(1)?(6)中，城市高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)中交互項(xiàng)Difin×CS和Difin×MCP的系數(shù)均顯著為正，表明伴隨著市場(chǎng)消費(fèi)在需求增長(zhǎng)過程中地位的上升，市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)規(guī)模不斷提升，數(shù)字普惠金融對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)帶來的益處亦會(huì)逐步增強(qiáng)。可以認(rèn)為，提升市場(chǎng)消費(fèi)需求是數(shù)字普惠金融改善城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境的重要機(jī)制。另外，城市總體技術(shù)創(chuàng)新(Inn)和低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)中交互項(xiàng)系數(shù)均不顯著，說明市場(chǎng)消費(fèi)需求提升并未顯著強(qiáng)化數(shù)字普惠金融對(duì)城市總體技術(shù)創(chuàng)新(Inn)和低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)的促進(jìn)效應(yīng)。以上經(jīng)驗(yàn)事實(shí)可能與我國(guó)主要社會(huì)矛盾演變有關(guān)。在我國(guó)社會(huì)主要矛盾轉(zhuǎn)變過程中，社會(huì)基本物資等低層次消費(fèi)需求逐漸得到滿足，市場(chǎng)消費(fèi)觀念和消費(fèi)熱點(diǎn)的變化使過時(shí)、過剩產(chǎn)能被淘汰，新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，而消費(fèi)多樣性以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)則對(duì)市場(chǎng)生產(chǎn)方向、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了積極的導(dǎo)向作用。因此，可以充分利用消費(fèi)升級(jí)來釋放數(shù)字普惠金融對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)的提升效應(yīng)，但如何刺激消費(fèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對(duì)城市低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)的提升，進(jìn)而促進(jìn)城市技術(shù)創(chuàng)新的總體進(jìn)步是未來需要關(guān)注和破解的重要問題，這將有助于提升城市技術(shù)創(chuàng)新綜合實(shí)力?？傮w上，盡管更高水平的市場(chǎng)消費(fèi)需求并未顯著提升數(shù)字普惠金融對(duì)城市總體技術(shù)創(chuàng)新(Inn)和低端技術(shù)創(chuàng)新(InnL)的促進(jìn)作用，但其有益于數(shù)字普惠金融提升城市高端技術(shù)創(chuàng)新(InnH)的事實(shí)與本文論斷基本一致，研究假說H3得到印證。

五、進(jìn)一步分析

以上結(jié)果驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的積極影響，但未對(duì)不同特征城市進(jìn)行劃分，可能無(wú)法凸顯數(shù)字普惠金融的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)在不同特征城市間存在的差異。這里進(jìn)一步對(duì)研究樣本進(jìn)行市場(chǎng)化水平、互聯(lián)網(wǎng)水平劃分，以更加全面了解數(shù)字普惠金融的正外部效應(yīng)。

（一）市場(chǎng)化水平異質(zhì)性。中國(guó)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)屬于典型的省級(jí)行政區(qū)經(jīng)濟(jì)，省級(jí)行政壁壘及地方保護(hù)主義使得各地區(qū)間的市場(chǎng)化水平并不一致(樊鋼等，2011)。由于市場(chǎng)化水平體現(xiàn)了地區(qū)制度質(zhì)量和市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度，良好的制度環(huán)境下，資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)充分，金融抑制水平相對(duì)較低，數(shù)字普惠金融則更多作為補(bǔ)充角色。換言之，數(shù)字普惠金融在較高的市場(chǎng)化水平下可能對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生更明顯的改善效應(yīng)。為此，借鑒樊綱等(2011)的研究，基于樣本城市所在省域歷年的市場(chǎng)化水平(MKTI)進(jìn)行劃分，將高于或等于樣本年度市場(chǎng)化水平均值的區(qū)域劃分為高市場(chǎng)化水平區(qū)域(MKTI=1)，否則，歸為低市場(chǎng)化水平區(qū)域(MKTI=0)。表5中Panel A結(jié)果顯示，回歸(2)和回歸(5)中數(shù)字普惠金融系數(shù)均顯著為正且Difin系數(shù)值相對(duì)較大，回歸(7)中組間差異(交互項(xiàng))結(jié)果也同樣顯著為正。這些結(jié)果表明，相對(duì)低市場(chǎng)化水平城市，數(shù)字普惠金融對(duì)高市場(chǎng)化水平城市的技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境改善效應(yīng)更明顯。此外，Difin系數(shù)在回歸(1)中不顯著，而在回歸(4)中顯著為正，說明數(shù)字普惠金融對(duì)不同市場(chǎng)化水平城市間的總體技術(shù)創(chuàng)新差距存在“彌合”作用，有利于促進(jìn)城市創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展。相對(duì)而言，低市場(chǎng)化水平區(qū)域金融抑制水平相對(duì)較高，傳統(tǒng)金融供給與市場(chǎng)需求規(guī)模不匹配，數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)與發(fā)展能夠迅速與市場(chǎng)創(chuàng)新要素融合，被市場(chǎng)接受，從而對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新展現(xiàn)出積極影響。但由于低市場(chǎng)化水平區(qū)域的人力、資本等創(chuàng)新要素集聚水平以及市場(chǎng)發(fā)育程度相對(duì)較低，數(shù)字普惠金融難以對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新展現(xiàn)出更大的提升效應(yīng)。而高市場(chǎng)化水平區(qū)域創(chuàng)新要素等較為聚集，數(shù)字普惠金融更能發(fā)揮創(chuàng)新資源配置效應(yīng)，對(duì)一些實(shí)質(zhì)性技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生傾向性促進(jìn)影響。

表5 市場(chǎng)化水平和互聯(lián)網(wǎng)水平異質(zhì)性

(二)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平異質(zhì)性。自“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略實(shí)施以來，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)水平持續(xù)提升，但由于各城市互聯(lián)網(wǎng)普及程度各異，一定程度上導(dǎo)致城市技術(shù)創(chuàng)新存在差異(韓先鋒等，2019)?；跇颖境鞘谢ヂ?lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)(USER)進(jìn)行劃分，將高于或等于年度互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)均值的區(qū)域劃分為高互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平區(qū)域(USER=1)，否則歸為低互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平區(qū)域(USER=0)，估計(jì)結(jié)果見表5中 Panel B?；貧w(9)和回歸(12)結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融均能促進(jìn)不同互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平區(qū)域的城市高端技術(shù)創(chuàng)新。另外，回歸(14)的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，進(jìn)一步表明，數(shù)字普惠金融對(duì)高互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平城市的高端技術(shù)創(chuàng)新存在顯著偏向性促進(jìn)效應(yīng)。此外，數(shù)字普惠金融的估計(jì)系數(shù)在回歸(8)中不顯著，而在回歸(11)中顯著為正，說明數(shù)字普惠金融能夠彌合不同互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平城市間的總體技術(shù)創(chuàng)新鴻溝，促進(jìn)城際協(xié)調(diào)創(chuàng)新發(fā)展。對(duì)中國(guó)城市技術(shù)創(chuàng)新而言，在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平較低區(qū)域，得益于數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)，數(shù)字普惠金融一方面可以有效減小金融信貸機(jī)構(gòu)與創(chuàng)新主體間的信息摩擦，提高金融市場(chǎng)資金供需雙方的匹配率，彌補(bǔ)區(qū)域因互聯(lián)網(wǎng)欠發(fā)達(dá)導(dǎo)致的金融服務(wù)不足。另一方面，數(shù)字普惠金融在低互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平區(qū)域也可以滿足居民消費(fèi)在時(shí)間和空間上的流動(dòng)性需要，釋放潛在的消費(fèi)需求，帶動(dòng)生產(chǎn)者對(duì)消費(fèi)品或服務(wù)的規(guī)?；a(chǎn)或工藝升級(jí)。而互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平較高地區(qū)，由于金融基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)發(fā)達(dá)，信息化相對(duì)完善，不同主體間資金供需匹配率高，數(shù)字惠普金融能精準(zhǔn)識(shí)別一些技術(shù)創(chuàng)新潛力較大的隱性創(chuàng)新主體，為城市實(shí)質(zhì)性技術(shù)進(jìn)步帶來強(qiáng)化效應(yīng)。

六、研究結(jié)論與啟示

以數(shù)字普惠金融、金融科技為代表的新興金融業(yè)態(tài)，正極大地推動(dòng)著傳統(tǒng)金融行業(yè)變革，在改變社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活面貌的同時(shí)，對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。本文基于中國(guó)2011—2018年270個(gè)地級(jí)及以上城市的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的影響和作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：(1)在數(shù)字普惠金融激勵(lì)下，城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境得到有效改善，且城市更傾向于進(jìn)行高端技術(shù)創(chuàng)新，經(jīng)過工具變量等系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，結(jié)論仍然成立。(2)在供給側(cè)，緩解融資信貸約束(提升城市銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和傳統(tǒng)金融供給水平)是有效促進(jìn)數(shù)字普惠金融提升城市總體、高端和低端技術(shù)創(chuàng)新的重要機(jī)制。在需求側(cè)，提升市場(chǎng)消費(fèi)需求(推動(dòng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和促進(jìn)消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張)僅能對(duì)城市高端技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮機(jī)制效應(yīng)。(3)數(shù)字普惠金融對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新“低端鎖定”困境的改善效應(yīng)在高市場(chǎng)化水平城市、高互聯(lián)網(wǎng)水平城市中更顯著，同時(shí)對(duì)低市場(chǎng)化水平城市、低互聯(lián)網(wǎng)水平城市的總體技術(shù)創(chuàng)新存在“雪中送炭”效應(yīng)，這有助于實(shí)現(xiàn)區(qū)域創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展。

基于上述研究結(jié)論，本文的政策啟示為：(1)加強(qiáng)金融改革，強(qiáng)化城市技術(shù)創(chuàng)新導(dǎo)向。一方面，加大金融改革與創(chuàng)新力度，鼓勵(lì)市場(chǎng)金融業(yè)態(tài)多元化發(fā)展，積極引導(dǎo)傳統(tǒng)金融業(yè)向數(shù)字化金融轉(zhuǎn)型。同時(shí)，完善數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，提高數(shù)字普惠金融在城市技術(shù)創(chuàng)新場(chǎng)景中的應(yīng)用和服務(wù)能力，為城市創(chuàng)新發(fā)展釋放有效普惠動(dòng)能。另一方面，轉(zhuǎn)變技術(shù)創(chuàng)新觀念，進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量審核和監(jiān)管，鼓勵(lì)并引導(dǎo)城市開展含有高端技術(shù)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，提升城市整體技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量，從而推動(dòng)“創(chuàng)新大國(guó)”向“創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)”轉(zhuǎn)變。(2)進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)融資信貸環(huán)境并提振市場(chǎng)消費(fèi)水平與質(zhì)量。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深入和消費(fèi)疲軟背景下，一方面積極營(yíng)造公平的市場(chǎng)融資環(huán)境，通過定向創(chuàng)新基金或信貸手段降低市場(chǎng)融資交易成本，消除不同市場(chǎng)化水平、不同互聯(lián)網(wǎng)水平等區(qū)域間的融資歧視和成本差異，激發(fā)城市技術(shù)創(chuàng)新活力。另一方面，著力構(gòu)建數(shù)字普惠金融、融資環(huán)境優(yōu)化和提振市場(chǎng)消費(fèi)的協(xié)同機(jī)制，加強(qiáng)數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的信貸支持力度，進(jìn)一步釋放市場(chǎng)消費(fèi)對(duì)城市技術(shù)創(chuàng)新的導(dǎo)向效應(yīng)。(3)因地施策，推動(dòng)城市創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展。在支持城市進(jìn)行高端技術(shù)創(chuàng)新時(shí)，加強(qiáng)對(duì)低市場(chǎng)化水平、低互聯(lián)網(wǎng)水平等弱勢(shì)地區(qū)在數(shù)字化設(shè)施建設(shè)、人才引進(jìn)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)扶持等方面的財(cái)稅政策支持力度，暢通金融區(qū)際循環(huán)，合理引導(dǎo)金融資本等創(chuàng)新資源向弱勢(shì)地區(qū)傾斜，通過“人口-產(chǎn)業(yè)-金融”等多種手段疊加推動(dòng)城市、城際技術(shù)創(chuàng)新形成合力，促進(jìn)城市創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展。