慈善捐贈(zèng)與企業(yè)勞動(dòng)力
——基于我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

許玲玲

1.鄭州財(cái)經(jīng)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院 2.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)博士后流動(dòng)站

一、引言

黨的十九屆四中全會(huì)首次指出：“重視發(fā)揮第三次分配作用，發(fā)展慈善等社會(huì)公益事業(yè)?！钡谌畏峙涫瞧髽I(yè)、社會(huì)組織和個(gè)人完全出于道德和信念的力量進(jìn)行的慈善捐贈(zèng)與救濟(jì)等行為，有助于實(shí)現(xiàn)共同富裕。根據(jù)中華慈善總會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020 年大額捐贈(zèng)收入中，企業(yè)捐贈(zèng)總額為68.44 億元，占全部捐贈(zèng)收入的93%。企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)慈善事業(yè)的主體，對(duì)扶貧、賑災(zāi)和助學(xué)等都發(fā)揮了積極作用。2016 年習(xí)近平總書記在網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作座談會(huì)上指出：“只有積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，才是最有競(jìng)爭(zhēng)力和生命力的企業(yè)?！贝壬凭栀?zèng)位居企業(yè)社會(huì)責(zé)任的最高層次。然而，由于慈善捐贈(zèng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)直接的資源消耗成本和間接的代理成本，追求利潤(rùn)最大化的企業(yè)究竟為什么熱衷于慈善捐贈(zèng)，又給企業(yè)帶來(lái)了什么影響？這是一個(gè)值得深入研究的問(wèn)題。

關(guān)于慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)的影響主要有兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)可以降低公眾對(duì)企業(yè)不當(dāng)行為如環(huán)境污染、產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題等的關(guān)注和避免負(fù)面影響，提升管理層個(gè)人地位和聲譽(yù)，但會(huì)損害股東利益。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，慈善捐贈(zèng)可以幫助企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián)和提高企業(yè)聲譽(yù)，并能提高企業(yè)融資能力和企業(yè)價(jià)值。兩種觀點(diǎn)存在較大爭(zhēng)議。目前鮮有文獻(xiàn)研究慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的影響及其經(jīng)濟(jì)后果。由于慈善捐贈(zèng)可以傳遞企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好和具有較強(qiáng)社會(huì)責(zé)任感的信號(hào)，可以提高企業(yè)聲譽(yù)，從而會(huì)影響企業(yè)勞動(dòng)力，因此本文的研究可以為澄清企業(yè)慈善捐贈(zèng)經(jīng)濟(jì)后果的爭(zhēng)議提供一種可能的視角。

本文可能的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)有以下兩個(gè)方面：第一，從企業(yè)勞動(dòng)力的視角拓展了慈善捐贈(zèng)經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究?，F(xiàn)有關(guān)于慈善捐贈(zèng)經(jīng)濟(jì)后果的研究主要集中在對(duì)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)、融資能力、企業(yè)創(chuàng)新等方面，尚缺乏慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力影響的研究。本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)捐贈(zèng)顯著促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)人才增加，從而從企業(yè)勞動(dòng)力的視角拓展了企業(yè)捐贈(zèng)經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究。第二，從慈善捐贈(zèng)的視角豐富了企業(yè)勞動(dòng)力影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)。目前學(xué)者主要從勞動(dòng)力成本和融資約束等方面研究了企業(yè)勞動(dòng)力的影響因素，但尚未關(guān)注到慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的影響。本文發(fā)現(xiàn)慈善捐贈(zèng)顯著促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)力增加，從慈善捐贈(zèng)的視角豐富了企業(yè)勞動(dòng)力影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)。

本文的政策含義如下：首先，2016 年《中華人民共和國(guó)慈善法》指出“國(guó)家鼓勵(lì)和支持自然人、法人和其他組織踐行社會(huì)主義核心價(jià)值觀，弘揚(yáng)中華民族傳統(tǒng)美德，依法開(kāi)展慈善活動(dòng)”。本文的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，慈善捐贈(zèng)還可以給企業(yè)帶來(lái)研發(fā)人才，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和提升企業(yè)價(jià)值，從而有助于進(jìn)一步提高企業(yè)慈善捐贈(zèng)的積極性。其次，2021 年8 月習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)“在高質(zhì)量發(fā)展中促進(jìn)共同富裕，構(gòu)建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排”。企業(yè)是我國(guó)慈善捐贈(zèng)的主體，推動(dòng)了社會(huì)資源第三次分配，對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國(guó)共同富裕和構(gòu)建和諧社會(huì)具有重要作用。因此，本文的研究為進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)慈善捐贈(zèng)和科學(xué)評(píng)價(jià)第三次分配的作用提供了理論依據(jù)及政策參考。

二、研究假設(shè)

慈善捐贈(zèng)不僅可以傳遞企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好的信號(hào)，而且可以提高企業(yè)聲譽(yù)和員工認(rèn)同感。本文分別從信號(hào)傳遞效應(yīng)、聲譽(yù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和社會(huì)認(rèn)同效應(yīng)三個(gè)方面分析慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的影響。

（一）信號(hào)傳遞效應(yīng)

第一，慈善捐贈(zèng)可以傳遞企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好和合法性的信號(hào)，有助于吸引求職者。首先，根據(jù)信號(hào)傳遞理論，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)傳遞了企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚和公司發(fā)展前景良好的信號(hào)。這有助于提高求職者對(duì)企業(yè)的員工福利和待遇的期望，從而吸引更多求職者。其次，根據(jù)社會(huì)交換理論，慈善捐贈(zèng)不僅可以提高企業(yè)合法性，還可以獲得更多政府補(bǔ)貼和其他資源，這有助于企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，提高對(duì)求職者的吸引力。

第二，慈善捐贈(zèng)可以傳遞企業(yè)社會(huì)責(zé)任感較強(qiáng)的信號(hào)，有助于提升員工安全感。根據(jù)社會(huì)責(zé)任理論，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)股東、員工、消費(fèi)者等利益相關(guān)者負(fù)責(zé)。慈善捐贈(zèng)位于企業(yè)社會(huì)責(zé)任金字塔的最高層，進(jìn)行慈善捐贈(zèng)體現(xiàn)了企業(yè)具有較強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任感，有助于提升員工在企業(yè)就業(yè)的安全感，從而可以促進(jìn)企業(yè)勞動(dòng)力增加。

（二）聲譽(yù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

第一，慈善捐贈(zèng)可以提高企業(yè)聲譽(yù)，給企業(yè)帶來(lái)吸引人才的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，根據(jù)聲譽(yù)理論，企業(yè)通常將慈善捐贈(zèng)視為建立良好企業(yè)形象的公共管理工具，通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任提高企業(yè)聲譽(yù)資本。慈善捐贈(zèng)越多的企業(yè)吸引員工的能力越強(qiáng)，從而在人力資源方面產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其次，研發(fā)人才通常受教育程度較高、技能較高，有很多工作機(jī)會(huì)可供選擇，會(huì)更加關(guān)注社會(huì)責(zé)任履行程度更高的企業(yè)，從而有利于企業(yè)吸引更多的研發(fā)人才。

第二，慈善捐贈(zèng)可以帶來(lái)更多商業(yè)信用，從而提高企業(yè)吸引員工的能力。慈善捐贈(zèng)提高了企業(yè)聲譽(yù)，會(huì)得到更多包括供應(yīng)商、客戶等利益相關(guān)者的關(guān)注，有利于企業(yè)獲得商業(yè)信用融資。企業(yè)融資能力的提高，有助于降低企業(yè)勞動(dòng)力成本，從而促進(jìn)企業(yè)勞動(dòng)力增加。

（三）社會(huì)認(rèn)同效應(yīng)

第一，慈善捐贈(zèng)有助于吸引認(rèn)同企業(yè)價(jià)值觀的求職者。首先，根據(jù)社會(huì)認(rèn)同理論，慈善捐贈(zèng)傳遞了企業(yè)的價(jià)值觀信息。求職者在做出職業(yè)選擇時(shí)，會(huì)將自己的價(jià)值觀與企業(yè)價(jià)值觀進(jìn)行匹配，選擇到價(jià)值契合度更高的企業(yè)工作，慈善捐贈(zèng)能夠?yàn)樯鐣?huì)責(zé)任感較強(qiáng)的求職者提高自豪感，因此求職者會(huì)優(yōu)先選擇慈善捐贈(zèng)較多的企業(yè)就業(yè)。其次，根據(jù)資源依賴?yán)碚?，員工是企業(yè)重要的人力資源，尤其是擁有技術(shù)知識(shí)和人力資本的人才是企業(yè)創(chuàng)新最關(guān)鍵的生產(chǎn)要素，而有更多就業(yè)選擇的研發(fā)人才可能會(huì)利用社會(huì)責(zé)任來(lái)區(qū)分潛在雇主，社會(huì)責(zé)任感越強(qiáng)的企業(yè)可以提高研發(fā)人才的身份認(rèn)同和社會(huì)地位。

第二，慈善捐贈(zèng)可以提高現(xiàn)有員工的自豪感，提高員工留任率。首先，根據(jù)社會(huì)交換理論，企業(yè)與員工在利益交換基礎(chǔ)上形成了相互依賴關(guān)系。企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為可以提高員工工作滿意度和敬業(yè)度，增加現(xiàn)有員工對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)同感，從而可以提高員工留任率。其次，慈善捐贈(zèng)可以提高現(xiàn)有員工作為有高度社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)成員的自豪感。慈善捐贈(zèng)提高了企業(yè)聲譽(yù)，有助于增強(qiáng)現(xiàn)有員工的個(gè)人價(jià)值感和對(duì)企業(yè)的信任水平，提高了現(xiàn)有員工繼續(xù)留在企業(yè)的意愿，并且還可以促使員工提高工作效率。

基于以上分析，本文提出以下研究假設(shè)：

H1：慈善捐贈(zèng)促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)力增加，尤其是研發(fā)人才增加。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本

本文采用2008—2020 年滬深A(yù) 股上市公司作為初始樣本，剔除金融類和ST 公司，經(jīng)過(guò)處理后共有35 845個(gè)公司—年度觀測(cè)值。本文有關(guān)企業(yè)特征和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)，并從歷年上市公司年報(bào)中手工補(bǔ)充了慈善捐贈(zèng)支出和研發(fā)投入等相關(guān)缺失數(shù)據(jù)。此外，有關(guān)市場(chǎng)化水平指標(biāo)來(lái)源于王小魯?shù)鹊闹袊?guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告。為剔除異常值對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生的影響，對(duì)除虛擬變量外的所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的Winsorize 處理。

（二）模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)研究假設(shè)，本文構(gòu)建如下多元回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

其中，i 表示上市公司；t 表示年度，t=2008，2009，…，2020。μ 表示行業(yè)固定效應(yīng)，τ 表示年度固定效應(yīng)，ε表示標(biāo)準(zhǔn)殘差項(xiàng)。

被解釋變量Employ 表示企業(yè)勞動(dòng)力，用企業(yè)員工總數(shù)取對(duì)數(shù)表示。同時(shí)，本文還對(duì)研發(fā)人才占企業(yè)員工總數(shù)的比例（RDP）進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)研發(fā)人才的影響。Dona是企業(yè)慈善捐贈(zèng)，用上市公司年報(bào)中捐贈(zèng)支出取對(duì)數(shù)表示。系數(shù)β反映慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的影響。根據(jù)假設(shè)，預(yù)期系數(shù)β顯著為正。

X 是控制變量構(gòu)成的向量。根據(jù)以往文獻(xiàn)，本文加入以下控制變量：（1）企業(yè)規(guī)模（Size），定義為期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；（2）企業(yè)年齡（Age），定義為當(dāng)年減去企業(yè)成立年加1 的自然對(duì)數(shù)；（3）資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），定義為期末負(fù)債總額與期末資產(chǎn)總額的比例；（4）凈資產(chǎn)收益率（ROE），定義為凈利潤(rùn)與股東權(quán)益期初和期末平均余額的比例；（5）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE），國(guó)有企業(yè)取1，民營(yíng)企業(yè)取0；（6）每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（Cash），定義為當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與總股本之比。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

表1 報(bào)告了描述性統(tǒng)計(jì)特征。Employ 變量（取對(duì)數(shù)前）中位數(shù)為1 821 人，說(shuō)明在2008—2020 年間至少有一半樣本上市公司的員工總數(shù)少于1 821 人；均值為4 805 人，說(shuō)明樣本上市公司平均員工數(shù)量為4 805 人；最大值為68 999，說(shuō)明樣本上市公司最多的員工總數(shù)為68 999 人。以上表明樣本上市公司勞動(dòng)力差異較大。同時(shí)，RDP 的均值為5.444，說(shuō)明樣本上市公司研發(fā)人才占員工總數(shù)的平均比例為5.444%，最小值為2.197%，最大值為8.765%，說(shuō)明樣本上市公司研發(fā)人才數(shù)量差異較大。Dona 的均值為9.044，最小值為0，最大值為17.40，說(shuō)明樣本上市公司慈善捐贈(zèng)差異非常大。同時(shí)，如圖1 所示，在2016 年《中華人民共和國(guó)慈善法》實(shí)施后，樣本上市公司平均慈善捐贈(zèng)金額大幅度增加。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)

圖1 2008—2020 年上市公司慈善捐贈(zèng)均值變化圖（單位：元）

四、檢驗(yàn)結(jié)果與分析

（一）多元回歸檢驗(yàn)結(jié)果

表2 列出了企業(yè)慈善捐贈(zèng)是否影響勞動(dòng)力的檢驗(yàn)結(jié)果。如表2 所示，被解釋變量分別是當(dāng)期和未來(lái)一期的企業(yè)勞動(dòng)力和研發(fā)人才。Dona 的系數(shù)都顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)顯著促進(jìn)了企業(yè)當(dāng)期和未來(lái)勞動(dòng)力總數(shù)的增加，尤其是促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)人才增加。

表2 慈善捐贈(zèng)與企業(yè)勞動(dòng)力

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)③限于篇幅，未列示穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分的檢驗(yàn)結(jié)果，如有需要，可以向作者索取。

1.捐贈(zèng)數(shù)量分組

由于企業(yè)慈善捐贈(zèng)金額的多少可能會(huì)影響企業(yè)聲譽(yù)，因此對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的影響存在差異。本文按慈善捐贈(zèng)均值將樣本上市公司分為慈善捐贈(zèng)多的公司和慈善捐贈(zèng)少的公司分別進(jìn)行檢驗(yàn)。當(dāng)被解釋變量是勞動(dòng)力時(shí)，Dona 的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)少的公司僅勞動(dòng)力總數(shù)增加，研發(fā)人才數(shù)量無(wú)顯著變化。檢驗(yàn)結(jié)果表明，慈善捐贈(zèng)越多的公司，企業(yè)勞動(dòng)力增加越多，尤其是研發(fā)人才數(shù)量增加越多。

2.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組

由于公眾對(duì)不同企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)和承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的要求并不相同，而且民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)在融資約束和承擔(dān)社會(huì)責(zé)任能力方面都存在差異，因此慈善捐贈(zèng)對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)勞動(dòng)力的影響可能存在不同。本文按實(shí)際控制人將樣本上市公司分為國(guó)有上市公司和民營(yíng)上市公司兩組進(jìn)行檢驗(yàn)。在國(guó)有上市公司樣本中，只有被解釋變量是勞動(dòng)力時(shí)，Dona 的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)促進(jìn)了國(guó)有上市公司勞動(dòng)力總數(shù)增加。在民營(yíng)上市公司樣本中，Dona 的系數(shù)都顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)促進(jìn)了民營(yíng)上市公司勞動(dòng)力總數(shù)增加，尤其是促進(jìn)了研發(fā)人才數(shù)量增加。檢驗(yàn)結(jié)果表明，國(guó)有上市公司由于有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力和政府聲譽(yù)做擔(dān)保，對(duì)慈善捐贈(zèng)帶來(lái)的聲譽(yù)依賴程度較低。而民營(yíng)上市公司更加依賴慈善捐贈(zèng)增加社會(huì)信任和提高聲譽(yù)，減少與求職者之間的信息不對(duì)稱，從而有助于民營(yíng)上市公司增加勞動(dòng)力，尤其是增加對(duì)研發(fā)人才的吸引力。

3.剔除2008 年和2020 年樣本

由于2008 年汶川地震和2020 年新冠疫情的影響，企業(yè)慈善捐贈(zèng)當(dāng)年都有大量增加，這些特定事件可能會(huì)影響本文的檢驗(yàn)結(jié)果，因此本文剔除2008 年和2020 年樣本再進(jìn)行檢驗(yàn)。Dona 的系數(shù)都顯著為正，說(shuō)明在剔除2008 年和2020 年樣本后，慈善捐贈(zèng)依然促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)力總數(shù)和研發(fā)人才數(shù)量增加。

4.按2016 年前后分組

由于2016 年實(shí)施了《中華人民共和國(guó)慈善法》，如圖1 所示，2016 年后企業(yè)慈善捐贈(zèng)大幅度增加，因此，2016 年前后慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力可能存在不同影響。本文將樣本分為2016 年前后兩組進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明，2016 年前后慈善捐贈(zèng)都促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)力增加，但只有在2016 年之后，慈善捐贈(zèng)促進(jìn)了未來(lái)研發(fā)人才數(shù)量增加。在2016 年《中華人民共和國(guó)慈善法》實(shí)施后，慈善捐贈(zèng)越多的企業(yè)更能得到研發(fā)人才的價(jià)值感認(rèn)同，因此有助于企業(yè)研發(fā)人才數(shù)量增加，這說(shuō)明本文的檢驗(yàn)結(jié)果依然穩(wěn)健。

五、影響機(jī)制

由于慈善捐贈(zèng)可能降低企業(yè)與供應(yīng)商之間的信息不對(duì)稱，有助于獲得政府支持，緩解企業(yè)融資約束，可能提高企業(yè)增加勞動(dòng)力的能力。因此，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)商業(yè)信用和政府補(bǔ)貼是否是慈善捐贈(zèng)影響企業(yè)勞動(dòng)力的重要機(jī)制。

（一）商業(yè)信用

首先，慈善捐贈(zèng)有助于企業(yè)獲得商業(yè)信用。由于慈善捐贈(zèng)被媒體報(bào)道后會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的公眾效應(yīng)，容易被利益相關(guān)者關(guān)注到，承擔(dān)較多社會(huì)責(zé)任的企業(yè)往往會(huì)得到更多利益相關(guān)者的認(rèn)同和信任。慈善捐贈(zèng)也傳遞了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好的信號(hào)，從而可以加強(qiáng)企業(yè)與供應(yīng)商和客戶的合作關(guān)系，有助于企業(yè)獲得更多的商業(yè)信用支持。其次，慈善捐贈(zèng)帶來(lái)的商業(yè)信用增加有助于企業(yè)勞動(dòng)力增加。商業(yè)信用增加緩解了企業(yè)融資約束，補(bǔ)充了企業(yè)增加勞動(dòng)力的資金，有助于提高企業(yè)增加勞動(dòng)力的能力。

為檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)是否增加了企業(yè)商業(yè)信用，以及商業(yè)信用是否影響了企業(yè)勞動(dòng)力，本文采用上市公司年報(bào)中應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收款項(xiàng)合計(jì)數(shù)的對(duì)數(shù)衡量商業(yè)信用（Credit）。如表3 所示，列（1）、（3）和（7）顯示企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)商業(yè)信用的影響，Dona 的系數(shù)都顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)顯著增加了企業(yè)當(dāng)期和未來(lái)的商業(yè)信用。除列（6）外，列（2）、（4）和（8）中Dona 的系數(shù)都小于表2 中相應(yīng)系數(shù)，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加商業(yè)信用促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)力增加，尤其是增加了未來(lái)研發(fā)人才。以上結(jié)果表明，商業(yè)信用的確是慈善捐贈(zèng)影響企業(yè)勞動(dòng)力的一種機(jī)制。

表3 慈善捐贈(zèng)、商業(yè)信用與企業(yè)勞動(dòng)力

（二）政府補(bǔ)貼

首先，慈善捐贈(zèng)有助于獲得政府扶持。企業(yè)通常利用慈善捐贈(zèng)迎合政府經(jīng)濟(jì)和社會(huì)管理需求，與政府建立合作關(guān)系，從而謀取生存和發(fā)展的資源。慈善捐贈(zèng)較多的企業(yè)的確可以獲得更多的政府補(bǔ)貼等資源。其次，慈善捐贈(zèng)帶來(lái)的政府補(bǔ)貼有助于增加企業(yè)勞動(dòng)力。企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼可以傳遞政府對(duì)企業(yè)合法性和符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的認(rèn)可，可以提高求職者及現(xiàn)有員工對(duì)企業(yè)的信任度，從而有助于企業(yè)吸引人才和留住現(xiàn)有員工。同時(shí)，政府補(bǔ)貼緩解了企業(yè)融資約束，提高了企業(yè)增加勞動(dòng)力的能力。

為檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)是否增加了企業(yè)政府補(bǔ)貼，以及政府補(bǔ)貼是否影響了企業(yè)勞動(dòng)力，本文采用上市公司年報(bào)中政府補(bǔ)助占營(yíng)業(yè)總收入的比例表示政府補(bǔ)貼（Sub）。如表4所示，列（1）和列（5）顯示企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)政府補(bǔ)貼的影響，Dona 的系數(shù)都顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)顯著增加了企業(yè)當(dāng)期的政府補(bǔ)貼。列（2）和列（6）中Dona 的系數(shù)都小于表2 中相應(yīng)系數(shù)，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加政府補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)力增加，尤其是增加了未來(lái)研發(fā)人才。以上結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼的確是慈善捐贈(zèng)影響企業(yè)勞動(dòng)力的一種機(jī)制。

表4 慈善捐贈(zèng)、政府補(bǔ)貼與企業(yè)勞動(dòng)力

六、經(jīng)濟(jì)后果

員工是企業(yè)最重要的生產(chǎn)要素，尤其是研發(fā)人才關(guān)系企業(yè)創(chuàng)新成敗。因此，慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加企業(yè)勞動(dòng)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生了什么影響值得進(jìn)一步研究。

（一）企業(yè)創(chuàng)新

首先，高素質(zhì)研發(fā)人才是企業(yè)進(jìn)行高質(zhì)量創(chuàng)新的關(guān)鍵要素。如上所述，慈善捐贈(zèng)促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)人才的增加，有利于企業(yè)加大創(chuàng)新活動(dòng)。同時(shí)，慈善捐贈(zèng)給企業(yè)帶來(lái)了商業(yè)信用和政府補(bǔ)貼等資源，有利于促進(jìn)企業(yè)加大創(chuàng)新投入。其次，慈善捐贈(zèng)增強(qiáng)了研發(fā)人才作為企業(yè)成員的自豪感和個(gè)人價(jià)值感?？萍疾堪l(fā)布的《2019 年我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)特征統(tǒng)計(jì)分析》顯示，77.1%和75.1%的企業(yè)家分別認(rèn)為員工對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感和高素質(zhì)的人才是影響創(chuàng)新成功的主要因素。因此，慈善捐贈(zèng)有助于促使研發(fā)人才為了企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展而努力工作，不斷提高創(chuàng)新效率。

因此，本文認(rèn)為，慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加企業(yè)勞動(dòng)力，可能影響企業(yè)創(chuàng)新。本文構(gòu)建以下計(jì)量模型：

模型（2）檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)通過(guò)企業(yè)勞動(dòng)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響。其中，Innovation 表示企業(yè)創(chuàng)新，分別用當(dāng)期和未來(lái)一期的專利授權(quán)個(gè)數(shù)（Patent）及研發(fā)費(fèi)用率（RDR）表示。其他變量定義同模型（1）相同。

如表5 所示，列（4）和列（7）中，當(dāng)被解釋變量分別為未來(lái)一期的專利授權(quán)和當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用率時(shí)，交乘項(xiàng)RDP×Dona 的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加企業(yè)研發(fā)人才促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出。以上結(jié)果表明，慈善捐贈(zèng)不僅有利于增加企業(yè)研發(fā)人才，而且可以進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力提高。

表5 慈善捐贈(zèng)、企業(yè)勞動(dòng)力與企業(yè)創(chuàng)新

（二）企業(yè)價(jià)值

首先，員工是企業(yè)最重要的生產(chǎn)要素，尤其具有創(chuàng)造性思維的研發(fā)人才通過(guò)突破性創(chuàng)新活動(dòng)可以幫助企業(yè)獲得超額利潤(rùn)。其次，慈善捐贈(zèng)促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)力尤其是研發(fā)人才增加，有助于投資者更好地判斷公司質(zhì)量和未來(lái)發(fā)展前景，從而提升企業(yè)價(jià)值。

因此，本文認(rèn)為，慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加企業(yè)勞動(dòng)力，可能影響企業(yè)價(jià)值。本文構(gòu)建以下計(jì)量模型：

模型（3）檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)通過(guò)企業(yè)勞動(dòng)力對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響。其中，TobinQ 表示企業(yè)創(chuàng)新，用上市公司托賓Q 值表示。其他變量定義同模型（1）相同。

如表6 所示，列（1）中，交乘項(xiàng)Employ×Dona 的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加員工總數(shù)提升了企業(yè)價(jià)值。列（3）和列（4）中，交乘項(xiàng)RDP×Dona 的系數(shù)都顯著為正，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)通過(guò)增加企業(yè)研發(fā)人才提升了企業(yè)價(jià)值。以上結(jié)果表明，慈善捐贈(zèng)不僅有利于企業(yè)人力資本增加，而且進(jìn)一步提升了企業(yè)價(jià)值。

表6 慈善捐贈(zèng)、企業(yè)勞動(dòng)力與企業(yè)價(jià)值

七、結(jié)論與啟示

本文以2008—2020 年滬深A(yù) 股上市公司為樣本，檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的影響及經(jīng)濟(jì)后果。本文采用多元回歸分析方法檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，慈善捐贈(zèng)顯著增加了企業(yè)勞動(dòng)力，尤其是增加了企業(yè)研發(fā)人才。商業(yè)信用和政府補(bǔ)貼是慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的主要影響機(jī)制。慈善捐贈(zèng)后企業(yè)研發(fā)人才增加越多的企業(yè)，企業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)價(jià)值都顯著增加。本文還進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果依然保持穩(wěn)健。研究結(jié)果表明，慈善捐贈(zèng)不僅有利于提高社會(huì)福利，而且可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和提升企業(yè)價(jià)值，說(shuō)明慈善捐贈(zèng)是有利于企業(yè)發(fā)展和社會(huì)福利最大化的“雙贏”行為。

本文的政策啟示：第一，加大對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為的引導(dǎo)。企業(yè)慈善捐贈(zèng)是第三次分配的重要內(nèi)容，有助于實(shí)現(xiàn)共同富裕。同時(shí)，慈善捐贈(zèng)不僅有助于企業(yè)吸引研發(fā)人才，而且可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和提升企業(yè)價(jià)值。繼續(xù)加大對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為的引導(dǎo)，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和社會(huì)福利最大化的雙重效果。第二，將慈善捐贈(zèng)信息放在企業(yè)招聘信息的首要位置。持續(xù)的慈善捐贈(zèng)傳遞了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好和社會(huì)責(zé)任感較強(qiáng)的信號(hào)，有助于企業(yè)吸引有相同價(jià)值觀的研發(fā)人才，為企業(yè)創(chuàng)新奠定人力資本基礎(chǔ)。因此，可以將企業(yè)慈善捐贈(zèng)信息作為企業(yè)招聘信息的重要內(nèi)容，向求職者傳遞企業(yè)社會(huì)責(zé)任情況，有助于招聘研發(fā)人才。