激勵機制下保兌倉的道德風(fēng)險研究
——基于銀行與第三方物流的博弈

黃鴻逸

(廣東工業(yè)大學(xué)，廣東 廣州 510520)

1 引言

在供應(yīng)鏈中,下游零售商多為中小型企業(yè),信用較低,因此常處于資金緊張狀態(tài)。這既不利于自身發(fā)展,又影響供應(yīng)鏈整體的穩(wěn)定性。為解決這一問題,保兌倉融資模式應(yīng)運而生。該模式是依托于預(yù)付賬款的融資手段,通過供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的幫助，使得下游中小企業(yè)因缺乏信用而導(dǎo)致融資難的問題得以解決。

保兌倉指的是以供應(yīng)鏈金融中的生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、三方物流企業(yè)以及銀行等金融機構(gòu),聯(lián)合簽署的業(yè)務(wù)合作協(xié)議為基礎(chǔ)運作的融資模式。在收繳保證金后，銀行會為生產(chǎn)商放款，并為其開具承兌匯票。生產(chǎn)商在完成商品生產(chǎn)后將有關(guān)貨物轉(zhuǎn)交到第三方物流企業(yè),物流企業(yè)負(fù)責(zé)倉儲監(jiān)管,并將倉單發(fā)給銀行,經(jīng)銷商最后來物流企業(yè)倉庫進行提貨。保兌倉模式既緩解了供應(yīng)鏈中部分中小企業(yè)的短期融資問題，還能有助于銀行分散風(fēng)險。

在整個供應(yīng)鏈中,物流企業(yè)作為銀行和融資企業(yè)間的橋梁,脫離于上下游關(guān)系,為融資企業(yè)保存貨品，同時代替銀行行使監(jiān)管貨物的權(quán)力。但第三方物流企業(yè)的監(jiān)管費用由上下游償付,銀行與其只是存在較弱的契約關(guān)系,缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管責(zé)任。這一情況在徐緒松(2013)的研究中有所提及，其通過引入多局域世界復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的思想深入推導(dǎo)了供應(yīng)鏈中道德風(fēng)險的演化規(guī)律。同時，彭路(2018)通過計量方法實證出農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中道德風(fēng)險的確存在放大效應(yīng)。為了防范第三方物流企業(yè)的道德風(fēng)險，早在20世紀(jì)90年代Yuk-Shee Chan(1990)等多位學(xué)者已提出通過在契約中添加激勵機制能有效防控道德風(fēng)險問題。為此，國內(nèi)多項研究分別從完全信息與非完全信息、靜態(tài)與動態(tài)、純戰(zhàn)略與混合戰(zhàn)略等多角度探討了引入監(jiān)督激勵機制后，供應(yīng)鏈中的博弈結(jié)構(gòu)模型的有效均衡點。基于均衡點的穩(wěn)定條件所制定的供應(yīng)鏈金融契約將對第三方物流企業(yè)形成有效約束，從而大大降低系統(tǒng)內(nèi)的道德風(fēng)險并且保證收益。

但是，過往的研究主要集中在針對核心企業(yè)與第三方物流企業(yè)的博弈討論上。而事實上，銀行正是為了尋求獨立于供應(yīng)鏈關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的第三方來行使自身監(jiān)控權(quán)而與物流企業(yè)構(gòu)成最緊密的聯(lián)盟陣營。因此，如何在銀行和物流企業(yè)之間形成有效契約，防止其中道德風(fēng)險問題的產(chǎn)生以防范雙方效益受到損害，這將是本文研究的重點。通過引入契約激勵機制，本文采用演化博弈理論，通過構(gòu)建銀行企業(yè)與第三方物流企業(yè)在機制下的得益矩陣，探討了雙方風(fēng)險分擔(dān)以及有效均衡的穩(wěn)定條件問題，并運用Matlab軟件對結(jié)果進行仿真模擬，為銀行與物流企業(yè)間的契約制定提供了建設(shè)性意見。

2 模型建立的基本假設(shè)和機制過程

2.1 基本假設(shè)

作為有限理性群體，銀行企業(yè)和第三方物流企業(yè)都會以追求自身利益的最大化為目標(biāo)。任何一方都會在博弈的過程中不斷地調(diào)整自己的戰(zhàn)略選擇。

銀行的策略分為抽查與無抽查，表示銀行在單位時間內(nèi)采取抽查策略的概率，第三方物流企業(yè)的策略分為審核與無審核，表示第三方物流企業(yè)對倉儲情況采取審核策略的概率。同時，假設(shè)參數(shù)符號為：為供應(yīng)鏈該項目訂單；為項目中每件產(chǎn)品的平均生產(chǎn)成本；為項目需要支付給物流企業(yè)每件產(chǎn)品的庫存監(jiān)管費用；為物流企業(yè)存儲每件產(chǎn)品所耗費的倉儲費用；為生產(chǎn)商獲得銀行資金的貸款利率；為審核策略下物流企業(yè)需要花費的額外審核費用；為銀行每次對物流企業(yè)進行抽查策略下的檢查成本；為銀行在抽查策略下，物流企業(yè)無審核情況所面臨的罰金；Α為在實施獎罰激勵機制下，物流企業(yè)被抽查到且自身有審核時，根據(jù)每件倉儲貨品可從銀行處得到的額外補貼收益值。(=1,2,3,4)為銀行在對應(yīng)雙方行動選擇下所收到的風(fēng)險損失期望。其中，<<<;>>。

2.2 模型構(gòu)建

基于以上假設(shè)構(gòu)建出銀行與第三方物流博弈的得益矩陣，如表 1所示。

表1 博弈參與方的得益矩陣

2.3 演化均衡點及其穩(wěn)定性分析

結(jié)合得益矩陣與Malthusian方程，銀行的復(fù)制動態(tài)方程為：

()=dd=(1-)[(-+-+)+(-Α--++-)]

同理，第三方庫存公司的復(fù)制動態(tài)方程為：

()=dd=(1-)[(Α+)-]

根據(jù)以上銀行與第三方庫存公司的復(fù)制動態(tài)方程，當(dāng)()=dd=0,()=dd=0時，得出(0，0)、(0，1)、(1，0)、(1，1)、(，)為系統(tǒng)的5個不同均衡點，其中，

隨后依次對、求偏導(dǎo)，可得雅克比矩陣()為：

其中，

=(1-2)[(-+-+)+(Α--++-)]

=(1-)[(-Α--++-)]=(1-)(Α+)

=(1-2)[(Α+)-]

根據(jù)Friedman提出的雅克比矩陣(記為)的穩(wěn)定性判定準(zhǔn)則，當(dāng)且僅當(dāng)同時滿足det>0和<0條件，均衡點才是演化穩(wěn)定策略(ESS)。

通過求解，可得出系統(tǒng)局部均衡穩(wěn)定時的主要參數(shù)取值,其中在點(，)處有+=0，不滿足<0的條件，故該點肯定不是ESS而只是鞍點。因此，在已知且各參數(shù)均大于零的條件下，結(jié)合所有參數(shù)的不同取值來分析不同情況下4個均衡點的穩(wěn)定性，如表2所示。

表2 均衡點的穩(wěn)定條件及判別結(jié)果

當(dāng)滿足條件<-，即銀行抽查成本與抽中第三方物流企業(yè)沒有審核所獲得的罰金之差大于銀行的抽查行為對未來風(fēng)險損失期望的控制優(yōu)化程度時，均衡點(0，0)為演化博弈的ESS，代表著“銀行無抽查”“第三方庫存無審核”的雙方消極狀態(tài)。假設(shè)參數(shù)集為：

=5000,=18,=35,=2,=008,=5000,=4000,=2000,Α=05,=48300,=50200,=52100,=54000

則(0，0)點穩(wěn)定情況的相位變化如圖1所示。

圖1 (0，0)穩(wěn)定情況的相位變化

=5000,=18,=35,=2,=008,=5000,=4000,=2000,Α=05,=34800,=41200,=47600,=54000

則(1，0)點穩(wěn)定情況的相位變化如圖2所示。

圖2 (1，0)穩(wěn)定情況的相位變化

假設(shè)參數(shù)集為：

=5000,=18,=35,=2,=008,=5000,=4000,=3000,Α=05,=34503,=41002,=47501,=54000

則(1，1)點穩(wěn)定情況的相位變化如圖3所示。

圖3 (1，1)穩(wěn)定情況的相位變化

3 激勵機制下保兌倉的道德風(fēng)險監(jiān)管建議

通過上文的研究與分析，參考供應(yīng)鏈金融中獎勵機制的關(guān)鍵參數(shù)值。這可以使保兌倉中的銀行與第三方物流企業(yè)的博弈，最終穩(wěn)定在“銀行抽查”“第三方庫存審核”的雙方主動的最理想狀態(tài)。

其一，降低銀行抽查成本。銀行的抽查成本是銀行是否愿意采取抽查策略的最關(guān)鍵所在。若能有效降低銀行抽查，尤其是單次抽查成本，將極大提高銀行在保兌倉的雙方博弈中的積極性。就目前供應(yīng)鏈金融的發(fā)展來看，最適合的方法莫過于利用區(qū)塊鏈技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)由于自身所具有的可追溯和不可篡改性，能夠提高供應(yīng)鏈金融的透明程度，在防止單點數(shù)據(jù)被輕易篡改的同時，信息得到同步更新，降低了抽查成本。其二，獎勵機制中獎、罰的適當(dāng)性。從博弈穩(wěn)定條件可發(fā)現(xiàn)，若想穩(wěn)定在最理想的“銀行抽查”“第三方庫存審核”雙方主動狀態(tài)，補貼總收益不宜太高，這會增加銀行負(fù)擔(dān)；罰款金額不宜太低，不然難以對第三方物流企業(yè)形成約束。而兩者的關(guān)鍵平衡點即為穩(wěn)定條件中的不等式，該不等式很好地為將來需要通過獎勵機制來管控保兌倉中道德風(fēng)險的相關(guān)條款設(shè)置提供了良好的參考意義。