行業(yè)篇

何澗石

在疫情推動線上經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的趨勢下，對傳統(tǒng)商業(yè)模式的數(shù)字化改造依然是目前最能夠孵化出“獨角獸”的土壤，行業(yè)的熱門程度在2021年沒有特別大的變化。2020年“獨角獸”企業(yè)最多的三個領域——金融科技、網(wǎng)絡軟件&服務和電商的“獨角獸”企業(yè)數(shù)量依然遙遙領先，這三個行業(yè)的“獨角獸”公司數(shù)量占據(jù)了總數(shù)中將近一半（圖1）。其中金融科技和網(wǎng)絡軟件&服務業(yè)的“獨角獸”企業(yè)在2021年的數(shù)量實現(xiàn)了翻倍（圖2），可見投資者對這兩大賽道的熱情，也可見這些賽道的擁擠以及未來可能發(fā)生的泡沫破裂。

從“獨角獸”數(shù)量的遙遙領先上可以看出，金融科技能從各個方面對傳統(tǒng)金融業(yè)務進行革新，以及互聯(lián)網(wǎng)科技對傳統(tǒng)商業(yè)各種環(huán)節(jié)的改造還有巨大的空間。金融科技的爆發(fā)很大程度上歸功于疫情下商業(yè)活動由線下轉向線上，以及加密貨幣市場和證券投資市場的繁榮，因此在線支付、區(qū)塊鏈/加密貨幣和金融科技基礎設施成為金融科技行業(yè)中最熱門的領域。而由于中國國內(nèi)對金融業(yè)創(chuàng)新的嚴格監(jiān)管，以及金融科技業(yè)主要由大型金融機構和大型互聯(lián)網(wǎng)公司所主導的行業(yè)特征，金融科技業(yè)的“獨角獸”主要來自美國、歐洲、印度等地。盡管如此，在2021年，仍出現(xiàn)了3家來自中國的被歸類進金融科技的“獨角獸”——為企業(yè)提供代記賬服務的“互聯(lián)網(wǎng)+財稅”公司慧算賬、跨境互聯(lián)網(wǎng)券商微牛證券和提供金融領域區(qū)塊鏈解決方案的趣鏈科技。

另外值得注意的是，盡管金融科技和互聯(lián)網(wǎng)軟件&服務業(yè)在“獨角獸”企業(yè)數(shù)量上相差不大，但金融科技行業(yè)內(nèi)“獨角獸”企業(yè)的總體估值水平明顯更高一個層次（圖 3），反映出金融科技初創(chuàng)公司相對更強的盈利能力和商業(yè)化前景（尤其是其中很多公司從事高風險投資相關的業(yè)務，如炒幣炒股）。在2021年，幾宗最熱門的上市交易也來自金融科技行業(yè)（表1），如美國版“花唄”Affirm，上市首日股價即接近翻倍，大受投資者追捧，以及美國年輕人常用的加密貨幣交易所Coinbase，上市初市值一度達到1 000億美元。

而在“網(wǎng)絡軟件&服務”這一分類的“獨角獸”公司中，自去年唯一一家估值超過百億美元的公司Roblox（羅布樂思）上市之后，今年涌現(xiàn)出了9家估值超過百億美元的“獨角獸”公司，但估值水平較金融科技行業(yè)的頭部“獨角獸”有一定差距。其中估值最高的是澳大利亞的主打零門檻的在線設計平臺Canva（可畫），其產(chǎn)品類似于給不會PS但有設計需求的人群提供的視覺設計工具。在遠程辦公和混合辦公時代，Canva在全球范圍內(nèi)不僅受到了個人用戶的歡迎，也成為眾多企業(yè)和團隊使用的在線協(xié)作平臺，2021年估值達到了400億美元。除此之外，其余的8家估值過百億美元的“獨角獸”公司都來自美國，估值排在Canva之后的是功能類似的在線可視化協(xié)同工作平臺Miro，估值達到175億美元，體現(xiàn)出了新時代生產(chǎn)力工具的潛力。而在這些公司中最知名的是如今風靡全球互聯(lián)網(wǎng)世界的社區(qū)論壇Reddit，估值達到了100億美元。

資本在涌向各個行業(yè)的新興企業(yè)，一定程度上也反映出了基本上各行業(yè)內(nèi)都有具有商業(yè)前景的技術創(chuàng)新涌現(xiàn)。許多新興的細分領域在2021年格外受到資本的關注，如區(qū)塊鏈、加密貨幣、網(wǎng)絡安全服務、環(huán)境科技、遠程辦公基礎設施等。從投資金額的數(shù)據(jù)上來看，互聯(lián)網(wǎng)科技依然熱度高漲，金融科技、網(wǎng)絡軟件&服務、數(shù)據(jù)管理三個領域的融資額翻了兩倍以上，對網(wǎng)絡安全領域的投資也增長了近兩倍。而曾經(jīng)由于電動汽車和共享汽車火熱過的汽車交運領域則是唯一一個融資額下降的行業(yè)（圖 4）。

雖然電動汽車題材在二級市場極為火熱，但在一級市場已缺乏有吸引力的新銳公司。在美國的兩家知名造車新勢力Lucid和Rivian上市后，榜單中已無美國的新能源汽車制造商。中國的哪吒汽車背后的汽車廠商合眾新能源則成為2021年為數(shù)不多的估值躋身“獨角獸”水平的新能源車公司，而其他在榜單內(nèi)的造車新勢力在去年一年并沒有獲得新的融資或明顯估值提升。如今在新能源車賽道，投資的熱點已經(jīng)轉向了行業(yè)內(nèi)的新戰(zhàn)場——無人駕駛和自動駕駛系統(tǒng)。

在新“獨角獸”的行業(yè)分布中，從近乎斷層的數(shù)量領先上，可以看到資本對金融科技和互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)的青睞，新晉“獨角獸”最少的行業(yè)是受疫情重創(chuàng)的旅游業(yè)和汽車交運業(yè)，這與其融資額的下滑情況相符（圖5），知名的造車新勢力和共享出行公司已紛紛完成上市或被收購，行業(yè)內(nèi)的競爭格局也已經(jīng)較為明朗，難有強大的新“獨角獸”出現(xiàn)。

展望疫情后的世界，各行各業(yè)內(nèi)都存在著誘人商業(yè)化前景的科技創(chuàng)新。CB Insights預測，遠程診療和康養(yǎng)服務、遠程辦公所需要的數(shù)字化基礎設施如面向企業(yè)的虛擬現(xiàn)實軟硬件、在線教育所需要的各項軟硬件技術、制造業(yè)敏捷生產(chǎn)所需的各類科技如3D打印、自動化生產(chǎn)、工業(yè)機器人等、覆蓋范圍更廣更智能的電商服務、更便捷更全面的數(shù)字金融服務、更精細化的網(wǎng)絡安全服務、更加具有沉浸感的網(wǎng)絡游戲和社交娛樂等領域?qū)⒂袕V闊前景。