“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)研究

□文/孫陵霞 龐 銳

（西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 陜西·西安）

［提要］ 我國經(jīng)濟(jì)正處于振興和加速轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟須新的突破，企業(yè)的科技創(chuàng)新將起到極大作用，其所依賴的融資能力也至關(guān)重要。區(qū)塊鏈技術(shù)可以解決企業(yè)融資過程中的信息不對稱問題，提高企業(yè)融資能力。本文提出“區(qū)塊鏈+科技金融”的概念，分析“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邏輯關(guān)系，探討“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用模式，提出“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保障機(jī)制。

不同于人際信任和制度信任機(jī)制，區(qū)塊鏈技術(shù)是基于共識(shí)化機(jī)器信任的，因此區(qū)塊鏈及其金融產(chǎn)品將帶來信任機(jī)制的變革。這種信任機(jī)制的變革，可以有效緩解企業(yè)科技創(chuàng)新融資中遇到的信息不對稱問題，還可以使得社會(huì)資源得到有效整合，全社會(huì)的創(chuàng)新能力和水平顯著提升，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。我國經(jīng)濟(jì)正處于振興和加速轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟須新的突破，企業(yè)的科技創(chuàng)新將起到極大作用，其所依賴的融資能力也至關(guān)重要。因此，在黨的政策方針和習(xí)近平重要講話精神的指導(dǎo)下，通過基于區(qū)塊鏈技術(shù)的融資模式助力，打好科技和金融這兩張牌，推動(dòng)企業(yè)科技創(chuàng)新，并賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

國內(nèi)外相關(guān)研究主要從“區(qū)塊鏈+傳統(tǒng)金融”“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”“區(qū)塊鏈+科技金融”“區(qū)塊鏈+中小微企業(yè)”及“區(qū)塊鏈+科技型企業(yè)”等四個(gè)方面展開。第一，“區(qū)塊鏈+傳統(tǒng)金融”。Templeton（2015）肯定了區(qū)塊鏈技術(shù)的安全性和高效性，并認(rèn)為其在一定程度上可以代替銀行。Guo Y、LIANG C.（2016）認(rèn)為，銀行可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)來升級現(xiàn)有的信息系統(tǒng)，如支付清算的智能化和信息管理系統(tǒng)的信用化，還可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)來構(gòu)建多中心化中介機(jī)構(gòu)，從而優(yōu)化銀行業(yè)管理。第二，“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”。Chris（2016）、宋華（2016）、吳?。?017）等通過買方供應(yīng)鏈擔(dān)保、供應(yīng)鏈金融等與區(qū)塊鏈技術(shù)的融合，論證了區(qū)塊鏈技術(shù)在該領(lǐng)域的適用性。第三，“區(qū)塊鏈+科技金融”。鞏世廣和郭繼濤（2016）基于區(qū)塊鏈技術(shù)，提出科技金融發(fā)展的“三位一體”模型。肖雯雯等（2017）探討了區(qū)塊鏈技術(shù)作用于科技金融創(chuàng)新的相關(guān)機(jī)理。第四，“區(qū)塊鏈+中小微企業(yè)”或“區(qū)塊鏈+科技型企業(yè)”。許賢麗、盛紅有、胡艷（2019）在分析區(qū)塊鏈技術(shù)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，通過建立數(shù)理與博弈模型，分析區(qū)塊鏈技術(shù)對小微企業(yè)的融資影響。楊兆廷和李俊強(qiáng)（2019）提出了基于“區(qū)塊鏈+大數(shù)據(jù)”的科技型中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新的理念。馬衛(wèi)民和張冉冉（2019）基于企業(yè)生命周期理論，分析科技型中小企業(yè)融資缺口的問題，認(rèn)為可以搭建基于企業(yè)生命周期的區(qū)塊鏈融資平臺(tái)。梁洪和張曉玫（2020）基于信號(hào)博弈模型，得出區(qū)塊鏈技術(shù)將有助于銀行業(yè)的中小企業(yè)借貸市場達(dá)到分離均衡的結(jié)論。

國內(nèi)外相關(guān)研究分析了區(qū)塊鏈技術(shù)對于傳統(tǒng)金融、供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、科技金融、中小微企業(yè)或科技型企業(yè)融資等領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值。但從總體來看，這方面研究仍處于起步階段，對于區(qū)塊鏈技術(shù)如何在企業(yè)科技創(chuàng)新融資領(lǐng)域應(yīng)用以及如何促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究并不多見。本文將區(qū)塊鏈技術(shù)與科技金融結(jié)合，提出構(gòu)建“區(qū)塊鏈+科技金融”體系，探討了該體系促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在機(jī)理，分析了該體系的主要運(yùn)行模式，并提出了相應(yīng)的政策支持和對策建議。本文的研究為解決企業(yè)科技創(chuàng)新融資困境、為區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用提供新的思路和解決辦法。本文在金融解決科技型企業(yè)在發(fā)展過程中的融資難題、幫助其解決企業(yè)運(yùn)營和科技產(chǎn)業(yè)化過程中的各種難題、有效彌補(bǔ)科技型企業(yè)管理不足問題、降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、加快企業(yè)的發(fā)展壯大步伐、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展等方面具有應(yīng)用價(jià)值。

一、“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邏輯關(guān)系

新經(jīng)濟(jì)體系在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)、社群經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等的推動(dòng)下取得了快速發(fā)展，區(qū)塊鏈參與構(gòu)成了新經(jīng)濟(jì)體系的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)與科技金融的結(jié)合，在賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面具有重要作用，其內(nèi)在邏輯關(guān)系如圖1 所示。（圖1）

圖1 “區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邏輯關(guān)系圖

一方面區(qū)塊鏈技術(shù)本身對實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有賦能作用。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的根本是數(shù)字技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)是數(shù)字技術(shù)的重要組成部分。由于其“多方共同維護(hù)，傳輸和訪問安全，數(shù)據(jù)一致存儲(chǔ)、難以篡改，分布式記賬”等技術(shù)特點(diǎn)，區(qū)塊鏈技術(shù)日益成為全世界范圍內(nèi)的技術(shù)前沿，迅速覆蓋到物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字金融等多個(gè)前沿領(lǐng)域。在這樣的背景下，區(qū)塊鏈技術(shù)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用是全面的，不僅包括產(chǎn)業(yè)模式升級，還包括產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、社會(huì)治理改革等方面。因此區(qū)塊鏈技術(shù)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。

另一方面區(qū)塊鏈技術(shù)和科技金融的結(jié)合將更好地解決企業(yè)創(chuàng)新融資難的問題，可以有效促進(jìn)科技創(chuàng)新，從而賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)?？萍紕?chuàng)新對于一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，然而由于其成本高、回報(bào)不穩(wěn)定等特點(diǎn)，在科技創(chuàng)新過程中往往面臨融資難問題，特別是科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)或小微企業(yè)，在科技創(chuàng)新初期往往舉步維艱。正是由于這樣的困境，很多企業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新上進(jìn)退兩難，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有些企業(yè)甚至放棄創(chuàng)新性生產(chǎn)。長此以往，整個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新水平必將受到影響。“區(qū)塊鏈+科技金融”可以充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)及其智能合約技術(shù)，建立一種新型的、智能化的社會(huì)關(guān)系，從根本上改變企業(yè)創(chuàng)新融資主體之間的信用關(guān)系，從而可以更好地保障借貸主體的權(quán)益?！皡^(qū)塊鏈+科技金融”也極大解決了借貸雙方的信息不對稱問題，資金供給方能夠比較準(zhǔn)確地獲知資金需求方的創(chuàng)新現(xiàn)狀和創(chuàng)新潛力，從而決定是否提供資金借貸，資金需求方也有更大的創(chuàng)新動(dòng)力，同時(shí)由于信息充分披露的約束機(jī)制，也一定程度上避免了資金需求方的騙貸行為。總之，“區(qū)塊鏈+科技金融”可以從多角度解決科技型企業(yè)融資難的問題。

二、“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用模式

“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用需要對企業(yè)科技創(chuàng)新融資現(xiàn)狀、市場變化、外部環(huán)境等方面進(jìn)行多方位的全局分析，還需要進(jìn)一步厘清融資平臺(tái)之間、相關(guān)利益方之間（監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等）、體系之間（創(chuàng)業(yè)投資體系、科技信貸體系、多層次資本市場體系）的聯(lián)動(dòng)關(guān)系和相互作用機(jī)理，探討在區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用下，如何平衡各方利益，如何進(jìn)行信息的有效交互。

基于理論和實(shí)踐分析，可以構(gòu)建如圖2 所示的運(yùn)行模式。該模式利用區(qū)塊鏈技術(shù)平臺(tái)將科技和金融結(jié)合。技術(shù)鏈條鏈接有資金需求的科技型企業(yè)和融資信息平臺(tái)，共享的信息包括企業(yè)培育（應(yīng)用研究成果、商品化）信息和上市培育（產(chǎn)業(yè)化）信息等?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的企業(yè)科技創(chuàng)新融資信息平臺(tái)提供了這些信息的交互以及相關(guān)合約的簽訂等服務(wù)。資金鏈條鏈接了不同類型的資金供給主體，包括三個(gè)體系：一是創(chuàng)業(yè)投資體系（創(chuàng)投資本進(jìn)入、創(chuàng)投資本退出）；二是科技信貸體系（科技貸款、科技保險(xiǎn)）；三是多層次資本市場體系（場內(nèi)、場外）。創(chuàng)業(yè)投資體系包括創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等主體，科技信貸體系包括銀行金融機(jī)構(gòu)、小額貸款公司、科技保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等主體，多層次資本市場體系包括證券交易所、新三板、區(qū)域股權(quán)交易市場、產(chǎn)權(quán)交易中心等主體。（圖2）

圖2 “區(qū)塊鏈+科技金融”運(yùn)行模式圖

此外，在該模式下，還需要探討企業(yè)資產(chǎn)數(shù)字化、交易數(shù)據(jù)上鏈、平臺(tái)流程智能化、建立統(tǒng)一的金融共享平臺(tái)、信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制等問題。進(jìn)一步的，在區(qū)塊鏈作為底層技術(shù)的基礎(chǔ)上，通過鏈接科技型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及政府部門，可以形成高度集成的自治化信息平臺(tái)，使得融資的資金流、信息流、信用流得到有效整合和高效流轉(zhuǎn)，從而建立一個(gè)互信共贏的融資生態(tài)系統(tǒng)。

三、“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保障機(jī)制

為了促進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展，積極引導(dǎo)區(qū)塊鏈金融資源流向企業(yè)科技創(chuàng)新領(lǐng)域，應(yīng)根據(jù)不同地區(qū)的科技、產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)狀，形成具有區(qū)域特色的政策體系，從而為“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供保障機(jī)制。

首先，從全局出發(fā)對“區(qū)塊鏈+科技金融”的區(qū)域建設(shè)、信息平臺(tái)建設(shè)等進(jìn)行整體規(guī)劃，制定戰(zhàn)略規(guī)劃政策。由于各省市金融行業(yè)發(fā)展、企業(yè)融資現(xiàn)狀、科技金融政策的差異性，“區(qū)塊鏈+科技金融”應(yīng)基于各省市的特點(diǎn)來做整體規(guī)劃。規(guī)劃和相應(yīng)的政策安排應(yīng)綜合考慮各省市科技金融產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、科技型企業(yè)創(chuàng)新現(xiàn)狀和融資現(xiàn)狀等多個(gè)因素。

其次，從局部出發(fā)對宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃政策進(jìn)行細(xì)分。不同的科技金融資金提供方面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)、期望收益均有所不同，因此還需要針對不同的金融市場來進(jìn)行具體政策的制定。針對理財(cái)產(chǎn)品市場、科技信貸與科技保險(xiǎn)市場，應(yīng)更多地從保護(hù)資金提供方來制定相關(guān)政策。針對多層次資本市場，應(yīng)更多地從如何扶持科技型企業(yè)上市并能可持續(xù)發(fā)展方面制定相關(guān)政策。針對創(chuàng)業(yè)投資市場，應(yīng)更多地考慮創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的前瞻性和可行性，從政府低回報(bào)扶持等方面來制定相關(guān)政策。

最后，針對發(fā)展過程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的監(jiān)管對策。新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，往往伴隨著新的風(fēng)險(xiǎn)。如，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，P2P 網(wǎng)絡(luò)貸款頻發(fā)暴雷事件，直至該業(yè)態(tài)清零?！皡^(qū)塊鏈+科技金融”的發(fā)展過程中，也必然會(huì)面臨監(jiān)管上的挑戰(zhàn)，也可能會(huì)出現(xiàn)龐氏騙局等欺詐風(fēng)險(xiǎn)、借款人違約等信用風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)將會(huì)極大阻礙“區(qū)塊鏈+科技金融”的發(fā)展，并帶來一系列社會(huì)問題。近年來，國家對各種炒作行為打擊力度加大，并提出各種安全合規(guī)性要求，有效地實(shí)施監(jiān)管是前沿技術(shù)走向大規(guī)模應(yīng)用所必然面臨的過程。因此，在促進(jìn)“區(qū)塊鏈+科技金融”健康發(fā)展的同時(shí)，還應(yīng)該適時(shí)提出風(fēng)險(xiǎn)防范對策，從而對發(fā)展過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效監(jiān)管。

四、結(jié)論與展望

本文基于區(qū)塊鏈技術(shù)在科技金融領(lǐng)域的應(yīng)用前景，提出“區(qū)塊鏈+科技金融”的概念，并對其具體的應(yīng)用問題進(jìn)行了探討。本文主要有以下幾點(diǎn)結(jié)論：（1）“區(qū)塊鏈+科技金融”可以賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。本文通過區(qū)塊鏈技術(shù)本身以及區(qū)塊鏈技術(shù)和金融合力兩個(gè)方面，論證了“區(qū)塊鏈+科技金融”對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。（2）“區(qū)塊鏈+科技金融”可以從省市級層面，通過區(qū)塊鏈技術(shù)信息平臺(tái)的搭建，實(shí)現(xiàn)科技金融各個(gè)利益主體鏈接，從而實(shí)現(xiàn)高效的信息交互，提高科技金融融資效率。（3）“區(qū)塊鏈+科技金融”的健康發(fā)展需要地方政策的有力支持?？梢詮暮暧^、局部和風(fēng)險(xiǎn)對策三個(gè)方面構(gòu)建“區(qū)塊鏈+科技金融”的政策體系。