精準(zhǔn)扶貧、政策惠企與企業(yè)價(jià)值

王嘉鑫 陳今 劉志宇

(中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430073)

一、引言

企業(yè)是鞏固脫貧攻堅(jiān)成果的重要力量，特別是在我國(guó)以共同富裕為目標(biāo)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的新階段，更加需要企業(yè)“扶上馬，送一程”。而企業(yè)“愿意來(lái)，留得住”取決于自身能否在幫扶中受益。從“萬(wàn)企幫萬(wàn)村”到如今“萬(wàn)企興萬(wàn)村”，我國(guó)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧雖取得了一定成效，但仍有學(xué)者認(rèn)為幫扶活動(dòng)對(duì)企業(yè)資源的占用造成效率損失[1]。對(duì)于企業(yè)精準(zhǔn)扶貧是否有助于自身發(fā)展這一問(wèn)題，學(xué)界尚無(wú)定論。一方面，學(xué)者從獲取政治資源[2]、緩解融資約束[3]、提升投資效率[4]等視角分析了企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的潛在收益；另一方面，也有學(xué)者認(rèn)為，對(duì)于社會(huì)責(zé)任范疇內(nèi)的企業(yè)精準(zhǔn)扶貧活動(dòng)[5]，其產(chǎn)生的正外部性可能是以犧牲股東利益為代價(jià)的，具體表現(xiàn)為，企業(yè)扶貧開(kāi)支可能造成運(yùn)營(yíng)成本負(fù)擔(dān)[6]，甚至淪為管理層自利工具[7]，最終不利于自身價(jià)值的提升。因此，本文從價(jià)值增值的角度探究企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的經(jīng)濟(jì)后果，以期為我國(guó)實(shí)現(xiàn)扶貧社會(huì)效益和企業(yè)效益的共贏機(jī)制提供理論參考。

“精準(zhǔn)扶貧”作為黨中央和國(guó)務(wù)院的重大戰(zhàn)略部署，政策惠企能否落地直接關(guān)乎扶貧模式的長(zhǎng)期持續(xù)。因此，政府需要引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)造扶貧價(jià)值。中共中央、國(guó)務(wù)院于2015年底發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的決定》(下文簡(jiǎn)稱《決定》)，確立了“精準(zhǔn)扶貧”的主導(dǎo)思想，即堅(jiān)持專項(xiàng)扶貧、行業(yè)扶貧、社會(huì)扶貧的“三位一體”扶貧格局。次年，各省區(qū)市、行業(yè)部門(mén)“1+N”(1)“1+N”精準(zhǔn)扶貧系列文件中，“1”指中央頒布的《決定》，起到綱領(lǐng)性的指導(dǎo)作用?！癗”指各部委、地方政府和行業(yè)部門(mén)出臺(tái)的扶貧配套文件，如《貧困地區(qū)發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)促進(jìn)精準(zhǔn)脫貧指導(dǎo)意見(jiàn)》《國(guó)家扶貧榮譽(yù)制度》《“萬(wàn)企幫萬(wàn)村”精準(zhǔn)扶貧行動(dòng)方案》《關(guān)于在打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)中做好人力資源社會(huì)保障扶貧工作的意見(jiàn)》《關(guān)于加大貧困地區(qū)項(xiàng)目資金傾斜支持力度促進(jìn)特色產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)扶貧的意見(jiàn)》等。系列文件的發(fā)布，更是明確提出政府為責(zé)任主體、企業(yè)為幫扶主體的定位，使得政府支持企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧有法可依、有章可循。政府通過(guò)對(duì)企業(yè)進(jìn)行不同程度的政策支持，引導(dǎo)社會(huì)資源流向選定的受支持企業(yè)，為企業(yè)扶貧注入內(nèi)生動(dòng)力。一方面，依據(jù)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，政府將自身定位于“有為政府”，當(dāng)貧困地區(qū)資源稀缺導(dǎo)致有效需求不足時(shí)，政府有必要采取措施擴(kuò)大轄區(qū)內(nèi)需，避免企業(yè)因市場(chǎng)需求不足所導(dǎo)致的困難。另一方面，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展有助于增加地方財(cái)政稅收，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而有助于地方官員執(zhí)政目標(biāo)和個(gè)人效用的實(shí)現(xiàn)，政府具備足夠動(dòng)機(jī)推動(dòng)政策惠企落地見(jiàn)效，助力企業(yè)破解發(fā)展難題。然而，政府如何更好地推動(dòng)企業(yè)參與扶貧以及政府影響企業(yè)扶貧效果的作用機(jī)制，仍需進(jìn)一步探討。

有鑒于此，本文以2014-2020年A股上市公司為樣本，考察企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的價(jià)值增值效應(yīng)以及政府在其中發(fā)揮的作用。本文的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下方面：第一，拓展了精準(zhǔn)扶貧的經(jīng)濟(jì)后果研究。當(dāng)前文獻(xiàn)多從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、政治資源激勵(lì)等視角，聚焦于企業(yè)參與扶貧的動(dòng)機(jī)研究[8-9]，而對(duì)扶貧的經(jīng)濟(jì)后果研究相對(duì)不足。本文運(yùn)用企業(yè)社會(huì)責(zé)任、利益相關(guān)者等理論，檢驗(yàn)了企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧對(duì)其自身價(jià)值的影響。第二，探索了政府在引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)扶貧價(jià)值中的重要作用，為政府如何推動(dòng)政策惠企落地、幫助扶貧企業(yè)破解發(fā)展難題提供了新的評(píng)估視角。第三，有助于從公司價(jià)值視角闡述企業(yè)精準(zhǔn)扶貧是否有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)責(zé)任的共贏這一問(wèn)題，為進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)責(zé)任擔(dān)當(dāng)、發(fā)揮政府宏觀調(diào)控作用、守住脫貧碩果提供理論依據(jù)和政策參考。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論認(rèn)為，企業(yè)在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的同時(shí)，需要承擔(dān)對(duì)消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任。企業(yè)與社會(huì)間的共榮關(guān)系是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的出發(fā)點(diǎn)[10]，企業(yè)應(yīng)秉持共享價(jià)值理念，建立社會(huì)責(zé)任與企業(yè)經(jīng)營(yíng)強(qiáng)有力的內(nèi)在聯(lián)系?，F(xiàn)階段，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的實(shí)現(xiàn)主要是將利益相關(guān)者關(guān)注的社會(huì)議題嵌入到經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的目標(biāo)期望之中，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與企業(yè)增值的關(guān)聯(lián)整合[11]。因此，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧可視作企業(yè)將對(duì)社會(huì)的關(guān)切嵌入到經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)以及利益相關(guān)者互動(dòng)關(guān)系，并因此獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)造價(jià)值的行為。具體地，本文將從社會(huì)期望和治理期望兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的增值效應(yīng)展開(kāi)分析。

第一，從“社會(huì)期望”角度分析，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任，在利益相關(guān)者中營(yíng)造良好的社會(huì)形象，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧的社會(huì)效應(yīng)帶動(dòng)價(jià)值增值。以弗里曼為代表的利益相關(guān)者理論(Stakeholder Theory)認(rèn)為，擁有較好社會(huì)績(jī)效的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生積極的社會(huì)公眾效應(yīng)，能夠向投資者、客戶、員工等傳遞積極信號(hào)，促進(jìn)財(cái)務(wù)資本、人力資本、社會(huì)資本的積累，最終為企業(yè)價(jià)值提升帶來(lái)正面影響[12]。首先，從財(cái)務(wù)資本和人力資本積累角度來(lái)看，社會(huì)公眾效應(yīng)表現(xiàn)突出的企業(yè)能夠吸引更多投資者關(guān)注，以及發(fā)現(xiàn)和聘任更有效的員工[13]，而當(dāng)籌集足夠的資金和人力資本后，企業(yè)能夠通過(guò)集約型創(chuàng)新方式來(lái)提升管理效率和核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而增加公司價(jià)值。其次，從社會(huì)資本積累角度來(lái)看，企業(yè)社會(huì)資本的獲取將在利益相關(guān)者中建立信任感和互惠性，尤其當(dāng)社會(huì)整體信任處于較低水平時(shí)，社會(huì)資本能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楣娦湃?，獲取稀缺有價(jià)值的信息，有助于降低交易成本、實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值[14]。

第二，從“治理期望”角度分析，企業(yè)投身精準(zhǔn)扶貧活動(dòng)將面臨更高的監(jiān)管要求，有助于企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧的治理效應(yīng)，進(jìn)而帶動(dòng)價(jià)值增值。一方面，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧會(huì)受到更多新聞媒體和機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注與監(jiān)督。媒體的報(bào)道能夠刺激管理層維護(hù)自身聲譽(yù)的主觀意識(shí)，促進(jìn)監(jiān)管部門(mén)完善相關(guān)法規(guī)，同時(shí)，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧能夠吸引更多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，而機(jī)構(gòu)投資者兼具積極監(jiān)督的動(dòng)機(jī)和能力，通過(guò)搜集信息獲取監(jiān)督收益，這些因素共同敦促了扶貧企業(yè)治理水平的改善[15-16]，有助于企業(yè)科學(xué)決策并保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值增值。另一方面，根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，參與精準(zhǔn)扶貧的企業(yè)需要按規(guī)進(jìn)行相關(guān)信息披露，這些信息對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告起到補(bǔ)充作用，保護(hù)了投資者權(quán)益，改善了公司治理透明度。例如，2016年滬深交易所發(fā)布《關(guān)于做好上市公司扶貧工作信息披露的通知》，要求企業(yè)實(shí)施扶貧投資項(xiàng)目取得重大進(jìn)展的，本著利于投資者了解的角度，除年報(bào)外，應(yīng)以臨時(shí)報(bào)告的形式持續(xù)披露履行精準(zhǔn)扶貧社會(huì)責(zé)任的相關(guān)進(jìn)展。

基于以上分析，本文提出如下研究假設(shè)。

H1企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧提升了企業(yè)價(jià)值。具體而言，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧可通過(guò)提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效、改善公司治理水平實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

資源依賴?yán)碚?Resource Dependence Policy)認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造不僅取決于自身行為與稟賦，還離不開(kāi)外部環(huán)境的支持，而參與精準(zhǔn)扶貧正是企業(yè)尋求外部資源的良好機(jī)遇。依據(jù)政府“幫助之手”(Helping Hand)假說(shuō)，為促成重大國(guó)家戰(zhàn)略的達(dá)成，政府可能采取各種財(cái)政、金融等政策工具有計(jì)劃地配置資源，改變企業(yè)面臨的外部環(huán)境，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)行為等產(chǎn)生重要影響[17]。已有研究發(fā)現(xiàn)，受政策支持的企業(yè)會(huì)得到更多發(fā)展機(jī)遇，甚至擺脫經(jīng)營(yíng)困境[18]。具體而言，聚焦于精準(zhǔn)扶貧政策背景，政府主要運(yùn)用政府采購(gòu)和扶貧表彰兩大政策工具引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)造扶貧價(jià)值。

首先，政府采購(gòu)政策通過(guò)提升扶貧企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)造扶貧價(jià)值。具體地，各地方政府出臺(tái)區(qū)域性的《政府采購(gòu)貧困地區(qū)貨物和服務(wù)目錄》，并在各地招標(biāo)網(wǎng)上對(duì)扶貧項(xiàng)目進(jìn)行公開(kāi)招標(biāo)，鼓勵(lì)發(fā)達(dá)地區(qū)供應(yīng)商對(duì)貧困地區(qū)進(jìn)行一對(duì)一或多對(duì)一幫扶。理論上，當(dāng)政府作為企業(yè)客戶時(shí)，公司面臨的需求不確定性更低，公司業(yè)績(jī)會(huì)更高，這是因?yàn)椋旱谝?，相比普通客戶，政府作為企業(yè)客戶不太可能違約或宣告破產(chǎn)，其供應(yīng)商面臨更少的需求降低風(fēng)險(xiǎn)和壞賬風(fēng)險(xiǎn)[19]。第二，政府采購(gòu)?fù)ǔ：炗嗛L(zhǎng)期非競(jìng)爭(zhēng)性采購(gòu)合同，這降低了政府客戶更換供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)企業(yè)也面臨更少的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)[20]。第三，政府不會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)威脅和利潤(rùn)最大化動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)，其向供應(yīng)商轉(zhuǎn)移成本的動(dòng)機(jī)較弱。已有研究發(fā)現(xiàn)，政府采購(gòu)對(duì)企業(yè)總收入的貢獻(xiàn)率高達(dá)三分之一以上，且政府大客戶集中度與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)正相關(guān)[21-22]。

其次，政府扶貧表彰政策通過(guò)給予扶貧企業(yè)更高的市場(chǎng)關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)造扶貧價(jià)值。自2016年以來(lái)，為鼓勵(lì)廣大企業(yè)參與到扶貧事業(yè)中去，國(guó)務(wù)院扶貧領(lǐng)導(dǎo)小組每年開(kāi)展一次“全國(guó)脫貧攻堅(jiān)獎(jiǎng)”的表彰工作，并號(hào)召中央電視臺(tái)、各地方電視臺(tái)舉辦精準(zhǔn)扶貧愛(ài)心企業(yè)頒獎(jiǎng)晚會(huì)，同時(shí)“企業(yè)精準(zhǔn)扶貧綜合50佳案例”等評(píng)選也在相關(guān)網(wǎng)站公示報(bào)道并同步發(fā)行相關(guān)書(shū)籍。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)公司的關(guān)注是有限的，公司知名度對(duì)于市場(chǎng)投資者決策具有重要參考價(jià)值[23]。當(dāng)一家公司出現(xiàn)在扶貧表彰榜單中且被大力宣傳報(bào)道時(shí)，其市場(chǎng)曝光率將大幅增加，而更多的市場(chǎng)關(guān)注可能會(huì)擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，從而增加市場(chǎng)交易量，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值[24]。

基于以上分析，本文提出如下研究假設(shè)。

H2a政府對(duì)扶貧企業(yè)給予采購(gòu)支持，有助于提升扶貧企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

H2b政府對(duì)扶貧企業(yè)給予表彰宣傳，有助于提升扶貧企業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注。

三、樣本選擇與模型設(shè)定

(一)樣本選擇

本文選擇2014-2020年滬深兩市A股上市公司作為初始樣本。由于本文后續(xù)相關(guān)檢驗(yàn)需要使用未來(lái)一期與未來(lái)兩期的托賓Q值數(shù)據(jù)，因此對(duì)于參與精準(zhǔn)扶貧的樣本區(qū)間截至2018年。特別地，公司只有參與產(chǎn)業(yè)化性質(zhì)的扶貧(如農(nóng)林產(chǎn)業(yè)扶貧、科技扶貧、電商扶貧等)，才可定義為其實(shí)施精準(zhǔn)扶貧。初始樣本篩選過(guò)程如下：剔除了金融類行業(yè)與標(biāo)注ST、*ST的企業(yè)；剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在缺失以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不明確的企業(yè)，最終得到13 440個(gè)公司年度觀測(cè)值。其中，上市公司精準(zhǔn)扶貧數(shù)據(jù)取自國(guó)泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫(kù)“精準(zhǔn)扶貧板塊”，上市公司扶貧項(xiàng)目政府采購(gòu)、扶貧獎(jiǎng)勵(lì)等是通過(guò)“上市公司扶貧公告”手工收集獲得。公司財(cái)務(wù)、企業(yè)特征數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫(kù)，媒體報(bào)道、企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)等來(lái)源于中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)(CNRDS)數(shù)據(jù)庫(kù)，投資者保護(hù)指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源于北京工商大學(xué)投資者保護(hù)研究中心數(shù)據(jù)庫(kù)。此外，為緩解極端值對(duì)結(jié)果的影響，本文對(duì)全部連續(xù)變量進(jìn)行了1%分位數(shù)與99%分位數(shù)的Winsorize處理。

(二)研究設(shè)計(jì)

為驗(yàn)證企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的增值效應(yīng)，本文基于公司年度數(shù)據(jù)，構(gòu)建如下DID模型。

Value=β0+β1FPA+β2Controls+Year+Firm+ε

(1)

其中，Value為因變量，表示公司價(jià)值。參照余明桂等(2016)[25]的方法，以上市公司下一年度托賓Q值作為代理變量，其數(shù)值越大，表明公司價(jià)值越高。同時(shí)，為進(jìn)一步緩解內(nèi)生性問(wèn)題，參照周澤將等(2018)[26]的方法，對(duì)因變量進(jìn)行未來(lái)二期處理。

在模型(1)自變量的設(shè)計(jì)中，由于企業(yè)參與扶貧具有動(dòng)態(tài)多時(shí)點(diǎn)特征，故參照Fauver等(2017)[27]的方法，使用當(dāng)前政策效益研究廣泛采用的多時(shí)點(diǎn)雙重差分法，構(gòu)建虛擬變量FPA，該變量等同于靜態(tài)雙重差分模型中的交互項(xiàng)，變量在區(qū)分實(shí)驗(yàn)組和控制組的同時(shí)，也控制了政策實(shí)施年度。具體而言，若企業(yè)i在t年度參與扶貧，則FPA取值為1，否則為0。本文重點(diǎn)關(guān)注系數(shù)β1，反映的是企業(yè)精準(zhǔn)扶貧前后實(shí)驗(yàn)組與控制組的公司價(jià)值變化情況。若β1顯著為正，表明與未參與精準(zhǔn)扶貧企業(yè)相比，參與精準(zhǔn)扶貧有助于提升公司價(jià)值。

為進(jìn)一步檢驗(yàn)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值增值的內(nèi)在機(jī)制，本文參考溫忠麟等(2004)[28]中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序，分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任溢出效應(yīng)和公司治理效應(yīng)在精準(zhǔn)扶貧與企業(yè)價(jià)值關(guān)系中的中介作用，構(gòu)建如下模型。

Median=β0+β1FPA+β2Controls+Year+Firm+ε

(2)

Value=β0+β1FPA+β2Median+β3Controls+Year+Firm+ε

(3)

其中，參照已有文獻(xiàn)[29]，中介變量(Median)包括：(1)企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效(CSR)。根據(jù)公司CSR報(bào)告信息覆蓋全面性、公司主頁(yè)是否開(kāi)設(shè)CSR專欄、公司是否建立CSR領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)、公司文化是否有CSR愿景、CSR培訓(xùn)情況以及CSR報(bào)告的可靠性等特征，使用因子分析法構(gòu)建企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效得分，其值越大，公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效越好。(2)機(jī)構(gòu)投資者持股比例(Institution)，即上市公司機(jī)構(gòu)投資者持股占總股數(shù)比例，用于衡量公司治理效應(yīng)，其值越大公司治理水平越高。(3)投資者保護(hù)指數(shù)(AIPI)。AIPI指數(shù)通過(guò)對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、外部審計(jì)質(zhì)量、內(nèi)部控制質(zhì)量、管理控制水平和財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量等五個(gè)維度進(jìn)行總體評(píng)價(jià)，可以綜合反映上市公司的治理情況，其數(shù)值越大，表明投資者保護(hù)程度越高、公司治理情況越好。

為驗(yàn)證H2a，本文構(gòu)建如下模型檢驗(yàn)政府采購(gòu)政策對(duì)扶貧企業(yè)的作用。

Performance=β0+β1FPA×Bidding+β2FPA+β3Bidding+β4Controls+Year+Firm+ε

(4)

其中，因變量為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(Performance)，包括銷售毛利率(OPM)和銷售凈利率(NOR)，Bidding表示政府采購(gòu)，政府采購(gòu)數(shù)據(jù)通過(guò)人工查閱上市公司扶貧公告信息獲取，如中利集團(tuán)2017年7月22日披露的扶貧公告顯示，該集團(tuán)成果中標(biāo)了貴州省羅甸縣、貞豐縣等地的光伏扶貧農(nóng)場(chǎng)EPC統(tǒng)一采購(gòu)項(xiàng)目。若扶貧企業(yè)參與了當(dāng)?shù)卣少?gòu)項(xiàng)目，則取值為1，否則為0。

為檢驗(yàn)H2b，本文構(gòu)建如下模型檢驗(yàn)扶貧表彰政策對(duì)扶貧企業(yè)的作用。

Attention=β0+β1FPA×Award+β2FPA+β3Award+β4Controls+Year+Firm+ε

(5)

其中因變量為市場(chǎng)關(guān)注(Attention)，參照Bushee等(2010)[30]的研究，使用媒體報(bào)道(Media)和分析師關(guān)注(Analyst)進(jìn)行衡量，調(diào)節(jié)變量為扶貧表彰(Award)，若參與扶貧的公司被政府頒發(fā)與扶貧相關(guān)的獎(jiǎng)?wù)?，則取值為1，否則為0。

以上模型中Controls代表控制變量、Year與Firm分別代表年度固定效應(yīng)與公司固定效應(yīng)，所有回歸模型標(biāo)準(zhǔn)誤差均經(jīng)過(guò)公司層面cluster調(diào)整。具體變量定義如表1所示。

表1 變量定義

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2報(bào)告了企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的行業(yè)分布統(tǒng)計(jì)。依據(jù)證監(jiān)會(huì)2012年發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，在剔除金融行業(yè)(J)后，全樣本被劃分為18個(gè)行業(yè)(A-S)。在2014-2018年期間，我國(guó)滬深A(yù)股上市公司參與精準(zhǔn)扶貧占比的前三名分別是電力、熱力、燃?xì)饧八?、生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)(20.18%)、采礦業(yè)(15.22%)、農(nóng)、林、牧、漁業(yè)(14.75%)，而信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(2.82%)、居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)(0.00%)、教育業(yè)(0.00%)是全行業(yè)中企業(yè)精準(zhǔn)扶貧占比最少的三個(gè)行業(yè)，其中居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)與教育業(yè)中沒(méi)有公司參與精準(zhǔn)扶貧。

表2 樣本行業(yè)分布統(tǒng)計(jì)

表3列示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？梢杂^察到，股東價(jià)值的均值為2.08，標(biāo)準(zhǔn)差為1.29，最小值為0.87，最大值為8.09，表明我國(guó)上市公司間的股東價(jià)值差異較大。企業(yè)扶貧的均值為0.07，意味著近7%的A股上市公司參與了精準(zhǔn)扶貧。政府采購(gòu)的均值為0.003，表明約有0.3%的上市公司參與了政府采購(gòu)項(xiàng)目。扶貧表彰的均值為0.02，表明約由2%的扶貧公司被頒發(fā)扶貧表彰稱號(hào)。其他變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果與現(xiàn)有文獻(xiàn)無(wú)顯著差異，在此不一一贅述。

表3 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)精準(zhǔn)扶貧與企業(yè)價(jià)值檢驗(yàn)結(jié)果

表4報(bào)告了精準(zhǔn)扶貧與企業(yè)價(jià)值檢驗(yàn)結(jié)果。列(1)是未加入控制變量，公司參與精準(zhǔn)扶貧與企業(yè)價(jià)值的系數(shù)為0.29，在1%的水平上顯著為正，即相比控制組企業(yè)而言，實(shí)驗(yàn)組公司在參與精準(zhǔn)扶貧后企業(yè)價(jià)值顯著上升。列(2)為加入控制變量的檢驗(yàn)結(jié)果，結(jié)果顯示，公司參與精準(zhǔn)扶貧與企業(yè)價(jià)值的系數(shù)為0.20，在1%水平上顯著為正，說(shuō)明在控制公司特征有關(guān)的變量后，兩者的正相關(guān)性仍是穩(wěn)健的。上述結(jié)果與預(yù)期相符，說(shuō)明企業(yè)精準(zhǔn)扶貧具有價(jià)值增值效應(yīng)。

(三)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧增值效應(yīng)的機(jī)制檢驗(yàn)

表5列示了提升社會(huì)責(zé)任績(jī)效的中介效應(yīng)回歸結(jié)果，列(1)為中介效應(yīng)第二步回歸結(jié)果，F(xiàn)PA與CSR在1%水平上顯著正相關(guān)，這表明企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧顯著提升了其社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)。進(jìn)一步將三者(Value、CSR、FPA)置于同一模型中，列(2)結(jié)果顯示，企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效(CSR)與企業(yè)價(jià)值(Value)在5%水平上顯著正相關(guān)，同時(shí)公司參與精準(zhǔn)扶貧(FPA)與企業(yè)價(jià)值(Value)仍在1%水平上顯著正相關(guān)，并且本文進(jìn)行了抽樣500次的Bootstrap檢驗(yàn)，其間接效應(yīng)的置信區(qū)間為(0.01，0.02)不包含0，表明社會(huì)責(zé)任績(jī)效的中介效應(yīng)成立，即公司參與精準(zhǔn)扶貧可以經(jīng)由提升社會(huì)責(zé)任績(jī)效實(shí)現(xiàn)其價(jià)值增值。

表4 精準(zhǔn)扶貧與企業(yè)價(jià)值檢驗(yàn)結(jié)果

表5 提升社會(huì)責(zé)任績(jī)效的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

表6列示了改善公司治理的中介效應(yīng)回歸結(jié)果，列(1)(2)為機(jī)構(gòu)投資者持股比例(Institution)中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，F(xiàn)PA與Institution在1%水平上顯著正相關(guān)，這表明企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧顯著提升了機(jī)構(gòu)投資者持股比例。進(jìn)一步將三者(Value、Institution、FPA)置于同一模型中，機(jī)構(gòu)投資者持股比例(Institution)與企業(yè)價(jià)值(Value)在1%水平上顯著正相關(guān)，同時(shí)公司參與精準(zhǔn)扶貧(FPA)與企業(yè)價(jià)值(Value)仍在1%水平上顯著正相關(guān)，并且抽樣500次的Bootstrap檢驗(yàn)顯示，其間接效應(yīng)的置信區(qū)間為(0.02，0.03)不包含0，即機(jī)構(gòu)投資者比例的中介效應(yīng)成立。列(3)(4)為投資者保護(hù)指數(shù)(AIPI)中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，F(xiàn)PA與AIPI在1%水平上顯著正相關(guān)，這表明企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧顯著提升了投資者保護(hù)指數(shù)。進(jìn)一步將三者(Value、AIPI、FPA)置于同一模型中，投資者保護(hù)指數(shù)(AIPI)與企業(yè)價(jià)值(Value)在1%水平上顯著正相關(guān)，同時(shí)公司參與精準(zhǔn)扶貧(FPA)與企業(yè)價(jià)值(Value)仍在1%水平上顯著正相關(guān)，抽樣500次的Bootstrap檢驗(yàn)顯示，間接效應(yīng)的置信區(qū)間為(0.00，0.01)不包含0，即投資者保護(hù)指數(shù)的中介效應(yīng)成立。以上結(jié)果表明了企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧可以通過(guò)改善公司治理水平實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

表6 改善公司治理的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

表7 政府采購(gòu)、扶貧表彰的作用檢驗(yàn)結(jié)果

(四)政府采購(gòu)、扶貧表彰政策的作用分析

表7列示了政府采購(gòu)和扶貧表彰作用的檢驗(yàn)結(jié)果。列(1)(2)為政府采購(gòu)對(duì)扶貧公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響的檢驗(yàn)結(jié)果?？梢钥闯?，在政府采購(gòu)支持下，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升具有顯著的正向影響，表明政府通過(guò)政府采購(gòu)方式支持扶貧公司，優(yōu)先采購(gòu)其在扶貧地區(qū)提供的產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。列(3)(4)為扶貧表彰政策對(duì)扶貧公司市場(chǎng)關(guān)注度影響的檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果顯示，扶貧表彰對(duì)于扶貧公司的市場(chǎng)關(guān)注度具有顯著的正向影響，表明政府通過(guò)對(duì)扶貧公司給予表彰，讓扶貧公司獲得了更多的市場(chǎng)關(guān)注度。

表8 PSM-DID穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.采用PSM的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

考慮到基本面較好的公司因其有更多的可支配資源更傾向于回饋社會(huì)，參與到扶貧事業(yè)中。為緩解該內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用傾向匹配法(PSM)對(duì)實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組進(jìn)行匹配，以產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)收益率、固定資產(chǎn)占比、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、股權(quán)集中度、兩職合一、獨(dú)立董事占比、機(jī)構(gòu)投資者持股、現(xiàn)金比率和公司年齡作為匹配特征變量，以實(shí)驗(yàn)組參與扶貧前一年為匹配年度進(jìn)行1∶3、1∶4和1∶5最近鄰匹配。檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦隆?/p>

表9 其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

Value=β0+β1Treat×After+β2Treat+β3After+β4Controls+Year+Firm+ε

(6)

其中，Treat為用于區(qū)分實(shí)驗(yàn)組和控制組的虛擬變量，若為實(shí)驗(yàn)組定義為1，否則為0。After表示時(shí)間虛擬變量，公司參與精準(zhǔn)扶貧后定義為1，否則為0。本文重點(diǎn)關(guān)注交乘項(xiàng)Treat×After的系數(shù)，用于衡量公司參與精準(zhǔn)扶貧前后實(shí)驗(yàn)組和控制組企業(yè)價(jià)值水平變化的差異。需要說(shuō)明的是，由于雙重差分模型控制了公司固定效應(yīng)與年度固定效應(yīng)，Treat與After的統(tǒng)計(jì)量會(huì)被剔除。

表8的列(1)-(3)分別報(bào)告了1∶3、1∶4和1∶5最近鄰匹配下的PSM-DID檢驗(yàn)結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)，在不同的匹配方式下，交乘項(xiàng)與因變量的系數(shù)均顯著為正，檢驗(yàn)結(jié)果不存在實(shí)質(zhì)性的改變。

2.安慰劑檢驗(yàn)

為排除研究結(jié)論為隨機(jī)性因素所導(dǎo)致的，根據(jù)王永海和王嘉鑫(2017)[32]做法，本文采用提前事件發(fā)生時(shí)間進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)，若檢驗(yàn)結(jié)果非顯著為正，則表明安慰劑檢驗(yàn)成功。表9的列(1)報(bào)告了安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧與公司價(jià)值的系數(shù)為-0.01，無(wú)顯著相關(guān)性，排除受偶然性因素的影響。

3.替換因變量

參照周澤將等(2018)[26]的方法，使用公司當(dāng)期與未來(lái)兩期托賓Q值作為因變量，且控制變量中加入對(duì)應(yīng)上一期托賓Q值再次進(jìn)行檢驗(yàn)。表9列(2)的結(jié)果顯示，精準(zhǔn)扶貧與當(dāng)期企業(yè)價(jià)值的系數(shù)為0.09，在1%的水平上顯著為正，但系數(shù)小于主回歸系數(shù)，說(shuō)明精準(zhǔn)扶貧的企業(yè)價(jià)值增值效應(yīng)已在當(dāng)期顯現(xiàn)，但產(chǎn)生的效應(yīng)較弱；表9列(3)結(jié)果顯示，精準(zhǔn)扶貧與當(dāng)期企業(yè)價(jià)值的系數(shù)為0.17，在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明以未來(lái)兩期托賓Q值作為公司價(jià)值代理變量的檢驗(yàn)結(jié)果依然穩(wěn)健。

4.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

雙重差分的一個(gè)重要前提是應(yīng)滿足平行趨勢(shì)假設(shè)，即如果不存在外生事件，實(shí)驗(yàn)組和控制組之間的發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)保持一致，并不隨時(shí)間而發(fā)生系統(tǒng)性差異。為解決該問(wèn)題，本文借鑒Hering和Poncet(2014)的方法[33]，通過(guò)考察各年度效應(yīng)來(lái)進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。本文構(gòu)建了虛擬變量Current(事件發(fā)生當(dāng)年)、After1(事件發(fā)生一年度)、After2(事件發(fā)生后兩年及后續(xù)年度)、Before1(事件發(fā)生前一年)、Before2(事件發(fā)生前兩年)、Before3(事件發(fā)生前三年)以及Before4(事件發(fā)生前四年及以前年度)，特別地，為避免多重共線性問(wèn)題，本文將樣本區(qū)間第一期作為基期參照組，并剔除該期。本文匯報(bào)的系數(shù)是當(dāng)因變量為當(dāng)期托賓Q值時(shí)的系數(shù)。如圖1所示，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司未參與精準(zhǔn)扶貧時(shí)，實(shí)驗(yàn)組與控制組樣本的企業(yè)價(jià)值基本無(wú)顯著差異，甚至參與扶貧的公司樣本企業(yè)價(jià)值要低于未參與扶貧的公司；在公司參與精準(zhǔn)扶貧后，事件虛擬變量的相關(guān)系數(shù)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)檎蝻@著，且顯著性逐年遞增，進(jìn)一步證明了公司參與精準(zhǔn)扶貧所帶來(lái)的價(jià)值增值效應(yīng)，以上檢驗(yàn)結(jié)果滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。

圖1 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

進(jìn)一步地，如表10所示，本文補(bǔ)充了參與精準(zhǔn)扶貧前，實(shí)驗(yàn)組與控制組公司價(jià)值相關(guān)變量的差異性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)組樣本托賓Q的均值整體低于控制組樣本，而ROA沒(méi)有顯著差異，可以看出，參與精準(zhǔn)扶貧所產(chǎn)生的價(jià)值增值效應(yīng)并非是公司本身經(jīng)營(yíng)狀況較好或者企業(yè)價(jià)值較高導(dǎo)致的。

表10 扶貧前企業(yè)價(jià)值差異檢驗(yàn)結(jié)果

表11 控制地區(qū)因素的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

5.控制地區(qū)因素

本文進(jìn)一步控制省份固定效應(yīng)以及省份控制變量，以緩解由于地區(qū)層面的因素帶來(lái)的遺漏變量的問(wèn)題。具體包括省GDP增長(zhǎng)率(GDPGrowth)、第一產(chǎn)業(yè)占GDP比重(FGDP)、第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重(SGDP)、第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重(TGDP)、省人均GDP(PerGDP)、省總?cè)丝跀?shù)的自然對(duì)數(shù)(Population)、省居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、省預(yù)算收入的自然對(duì)數(shù)(Revenue)、省預(yù)算支出的自然對(duì)數(shù)(Expenditure)、省進(jìn)出口總額的自然對(duì)數(shù)(FDI)、地區(qū)市場(chǎng)化指數(shù)(Market)?；貧w結(jié)果如表11所示，結(jié)論未發(fā)生變化。

五、進(jìn)一步分析

前文研究了企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的增值效應(yīng)，需要指出的是，上述效應(yīng)可能受到行業(yè)因素與地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平差異的影響。本節(jié)從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度和扶貧地區(qū)相對(duì)富裕程度等角度進(jìn)一步對(duì)此進(jìn)行分析。

(一)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度差異

資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為，資源稟賦的差異會(huì)制約企業(yè)的決策行為，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與價(jià)值增值[34]。當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越激烈時(shí)，其產(chǎn)品替代性越高，利潤(rùn)空間越小，管理層所承擔(dān)的市場(chǎng)業(yè)績(jī)壓力越大[35]。此時(shí)，企業(yè)所能夠支配于扶貧活動(dòng)的資源(資金、技術(shù)、市場(chǎng))越少,制約企業(yè)發(fā)揮自身資源優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)扶貧價(jià)值。因此本文預(yù)期，當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度較低時(shí)，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的增值效應(yīng)更明顯。為此，本文在模型(1)基礎(chǔ)上加入行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度(HHI)這一調(diào)節(jié)變量，參照李維安和韓忠雪(2013)[36]的方法，以赫芬達(dá)爾指數(shù)衡量行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度。模型中，重點(diǎn)關(guān)注交乘項(xiàng)系數(shù)的符號(hào)，它衡量的是企業(yè)所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度每變化一個(gè)單位，企業(yè)參與扶貧對(duì)公司價(jià)值邊際效應(yīng)的影響。表12的列(1)報(bào)告了檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果顯示，交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.11，在5%水平上顯著為正，表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越低，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的增值效應(yīng)越強(qiáng)。

(二)地區(qū)相對(duì)富裕程度差異

企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧實(shí)現(xiàn)自身增值的行為會(huì)受到所處環(huán)境及其資源支持的影響。在相對(duì)富裕程度較低的扶貧地區(qū)，一方面，地方政府在限定期限內(nèi)完成脫貧目標(biāo)的任務(wù)更加艱巨和緊迫，此時(shí)，轄區(qū)內(nèi)官員治貧動(dòng)機(jī)更易被激活，并將治貧任務(wù)分派給轄區(qū)內(nèi)的扶貧企業(yè)，鼓勵(lì)企業(yè)加快扶貧進(jìn)度，動(dòng)員企業(yè)創(chuàng)造扶貧價(jià)值[37]。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低、信貸資源稀缺的地區(qū)，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧獲取地方政府支持，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增值的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)烈[4]。另一方面，已有研究表明，地區(qū)自身發(fā)展?fàn)顩r與扶貧開(kāi)發(fā)水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即中央會(huì)向相對(duì)富裕程度較低的地區(qū)傾斜更多的扶貧補(bǔ)貼、要素優(yōu)惠等資源[38]。因此，相比于富裕程度較高的扶貧地區(qū)，中央政府更傾向于給予相對(duì)富裕程度較低的扶貧地區(qū)更多的政策扶持，此時(shí)，轄區(qū)內(nèi)扶貧企業(yè)更易獲取稀缺資源、政府補(bǔ)助、融資等方面的收益，對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧增值效應(yīng)的提升作用更強(qiáng)。因此本文預(yù)期，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的增值效應(yīng)在相對(duì)富裕程度較低的扶貧地區(qū)更明顯。為此，本文在模型(1)基礎(chǔ)上加入扶貧地區(qū)的相對(duì)富裕程度(Wealth)這一調(diào)節(jié)變量，以該地區(qū)GDP的大小作為代理變量。表12的列(2)報(bào)告了檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果表明，交乘項(xiàng)的相關(guān)系數(shù)在10%水平上顯著為負(fù)，表明扶貧地區(qū)相對(duì)富裕程度越低，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的增值效應(yīng)越強(qiáng)。

表12 企業(yè)精準(zhǔn)扶貧增值效應(yīng)的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

六、結(jié)論與啟示

企業(yè)精準(zhǔn)扶貧能否取得既帶動(dòng)貧困地區(qū)發(fā)展，又不失推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的“兩全”，是一個(gè)值得政府和業(yè)界共同關(guān)注的重要問(wèn)題。依托于企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論框架，本文認(rèn)為，企業(yè)作為履行社會(huì)責(zé)任和創(chuàng)造價(jià)值的統(tǒng)一體，其參與精準(zhǔn)扶貧的社會(huì)目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是相容的，能夠?qū)崿F(xiàn)自身的價(jià)值增值。為此，本文以2014-2020年A股上市公司為樣本，采用雙重差分模型，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧對(duì)公司價(jià)值的影響。研究發(fā)現(xiàn)：(1)企業(yè)開(kāi)展扶貧活動(dòng)會(huì)顯著提升公司價(jià)值，且此種增值效應(yīng)主要通過(guò)提升社會(huì)責(zé)任績(jī)效和公司治理水平實(shí)現(xiàn)。(2)本文驗(yàn)證了政府影響企業(yè)精準(zhǔn)扶貧增值效應(yīng)的作用機(jī)制，即受到政府采購(gòu)、扶貧表彰的扶貧企業(yè)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)關(guān)注有了顯著提升。(3)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧對(duì)公司價(jià)值的提升作用在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較低的行業(yè)以及相對(duì)貧困的扶貧地區(qū)更為顯著。

本文的研究結(jié)論有以下政策啟示。第一，企業(yè)作為幫扶主體，應(yīng)充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，改變過(guò)去的輸血式扶貧，轉(zhuǎn)為發(fā)展造血式扶貧。例如，企業(yè)可以結(jié)合自身的發(fā)展需求和資源優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用本地資源打造特色產(chǎn)業(yè)，也可以充分運(yùn)用扶貧的聲譽(yù)積累機(jī)制，以達(dá)到較好的公眾傳播影響力。同時(shí)，企業(yè)也可以通過(guò)有針對(duì)性的培訓(xùn)、招工等，最大限度地將人力資源、市場(chǎng)與資金等要素有機(jī)結(jié)合起來(lái)，將經(jīng)營(yíng)目標(biāo)期望和扶貧責(zé)任履行進(jìn)行有效組合，最終更好地實(shí)現(xiàn)其未來(lái)增值。第二，政府作為責(zé)任主體，應(yīng)保障精準(zhǔn)扶貧政策的出臺(tái)和落地，提振扶貧企業(yè)市場(chǎng)需求、引導(dǎo)資源合理配置。企業(yè)精準(zhǔn)扶貧可能存在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，其增值效應(yīng)離不開(kāi)“有為政府”的支持，要想鞏固已實(shí)現(xiàn)的精準(zhǔn)扶貧成果，離不開(kāi)政府扶貧部門(mén)職能的轉(zhuǎn)變和管理效率的提高。相比于傳統(tǒng)的粗放型扶貧模式(如捐贈(zèng))而言，政府可通過(guò)制定科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)化扶貧政策，充分激發(fā)企業(yè)的扶貧動(dòng)機(jī)，提升貧困治理效果，優(yōu)化現(xiàn)有的扶貧機(jī)制。第三，充分發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢(shì)與地方稟賦相結(jié)合的路徑，助力精準(zhǔn)扶貧與鄉(xiāng)村振興的創(chuàng)新實(shí)踐，推動(dòng)共同富裕。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)企業(yè)參與貧困治理的癥結(jié)在于，扶貧過(guò)程中經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的缺失，而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與精準(zhǔn)扶貧政策緊密耦合時(shí)，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的價(jià)值效應(yīng)和多重優(yōu)勢(shì)將得到顯現(xiàn)。2021年精準(zhǔn)扶貧已取得全面勝利，我國(guó)邁入鞏固脫貧成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接的5年過(guò)渡期。在脫貧攻堅(jiān)向鄉(xiāng)村振興轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)治貧這一國(guó)家戰(zhàn)略，在進(jìn)一步鞏固脫貧成果的前提下，更好地發(fā)揮企業(yè)與地方政府的協(xié)同力量，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入持續(xù)活力。