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    經(jīng)濟全球化下金融危機國際傳染性及對中國的政策含義研究

    2014-09-11 06:04張鈺嘉
    環(huán)球人文地理·評論版 2014年7期
    關(guān)鍵詞:金融危機政策

    張鈺嘉

    摘要:隨著全球經(jīng)濟一體化進(jìn)程的不斷加快,金融危機也伴隨著人類的金融發(fā)展史頻繁發(fā)生。近幾十年來,在科學(xué)技術(shù)與信息技術(shù)迅速發(fā)展的影響下,金融危機發(fā)生及其國際傳播的頻率也越來越高,波及范圍之廣,影響程度之深,都引起了人們對金融危機的關(guān)注,因此,加強對金融危機的研究具有重要的意義。本文將對金融危機的國際傳染機制、金融危機的國際傳染機制、美國金融危機的國際傳染以及美國金融危機對我國的警示進(jìn)行研究,以此來幫助我國建立危機預(yù)警機制。

    關(guān)鍵詞:金融危機;國際傳染性;政策;警示

    前言:伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展,金融創(chuàng)新逐漸突破了金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。發(fā)達(dá)國家作為經(jīng)濟發(fā)展的領(lǐng)頭羊,為了順應(yīng)這一潮流,陸續(xù)實行金融自由化;而發(fā)展中國家出于發(fā)展本國的經(jīng)濟,也共同加入其中,從而形成了全球金融市場一體化。從某種程度上來說,這種情況會促經(jīng)濟的快速發(fā)展,但是,在這過程中,也會加大全球經(jīng)濟的運行風(fēng)險,引發(fā)金融危機,并加劇金融危機的傳染性。

    一、金融危機的國際傳染機制

    (一)金融危機的概念、特征及相關(guān)理論

    金融危機主要指金融資產(chǎn)、機構(gòu)或者市場的危機,主要表現(xiàn)在金融資產(chǎn)價格的下跌、金融機構(gòu)的倒閉等,金融危機可以分為貨幣危機、債務(wù)危機等等,特別在近幾年金融危機呈現(xiàn)出某種混合形式。金融危機的具有三大特征:金融狀況的惡化;金融危機所產(chǎn)生的金融惡化就是全部或者大部分金融領(lǐng)域的惡化,波及范圍廣;沒有預(yù)兆,具有突發(fā)性,而且是短暫、急劇的惡化等特征。

    (二)金融危機的發(fā)展特征

    雖然國際市場的開放能夠促進(jìn)各個國家的經(jīng)濟在不同程度上的發(fā)展,但是,與基于共存的是風(fēng)險,比較典型的幾次金融危機:亞洲金融危機等,通過對金融危機的深入研究,也發(fā)現(xiàn)了其具有以下幾大特點:

    (1)金融危機發(fā)生的頻率加快

    在20世紀(jì)發(fā)生的金融危機頻率與規(guī)模都是之前所沒有的,特別是在進(jìn)入21 世紀(jì)之后,金融危機的趨勢也沒有減弱的趨勢,甚至是更加明顯。

    (2)金融危機的蔓延和傳染性效應(yīng)增強,速度快,波及全球

    隨著科學(xué)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)以及媒體傳播方式的迅速發(fā)展,信息傳播速度非???,主要以貿(mào)易自由化、生產(chǎn)全球化等為主要特征的經(jīng)濟全球化進(jìn)程也得到了快速的發(fā)展,這就造成了金融危機到來時,影響的范圍更加廣泛,同樣影響程度也相對更深。

    (3)金融危機的危害性不斷加劇

    金融危機在近年出現(xiàn)頻繁,金融危機對一個國家的經(jīng)濟打擊很大,導(dǎo)致該國的經(jīng)濟一蹶不振,人民的生活得不到保障,對于社會的穩(wěn)定具有消極作用,甚至出現(xiàn)政權(quán)更迭,給當(dāng)事國的社會、政治等方面帶來了消極影響。

    (三)金融危機的理論

    金融領(lǐng)域的穩(wěn)定需要靠四個方面來均衡:貨幣供求、資金借貸、資本市場、國際收支,一旦這四個方面出現(xiàn)問題,那么勢必會引起金融危機。

    (1)貨幣危機理論

    一部分國家對匯率制或固定匯率特別注意,一旦國內(nèi)金融出現(xiàn)問題,與此相對應(yīng)的匯率沒有隨之改變,那么就會導(dǎo)致本國貨幣實際價值的變化。勢必會對本國的貨幣造成沖擊,出現(xiàn)大幅度貶值的現(xiàn)象,甚至是通過其他手段提高利率,導(dǎo)致本國的固定匯率發(fā)生變化,最終被迫變更匯率的政策,貨幣危機理論發(fā)展的較早,相對比較成熟。

    (2)銀行業(yè)危機

    銀行危機實質(zhì)是銀行體系出現(xiàn)了危機,危機一般都是從銀行內(nèi)部開始的,比如:不良放貸等,最終導(dǎo)致銀行機構(gòu)承受巨大損失,無奈破產(chǎn),與此同時,不追究本國的貸款,另外,政府發(fā)揮作用解決危機,銀行與金融體系存在直接聯(lián)系,所以,銀行一旦出現(xiàn)危機定會一項金融體系,從而引起金融危機[1]。

    (3)債務(wù)危機

    債務(wù)危機主要是本國經(jīng)濟在發(fā)展繁榮時期大量借債,而當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)衰退時期,還不上所借的債務(wù),負(fù)債金額龐大,最終導(dǎo)致債務(wù)危機,金融危機的爆發(fā)。

    (4)系統(tǒng)金融危機

    系統(tǒng)金融危機是由于金融市場在發(fā)展過程中存在許多不穩(wěn)定因素,但是由于政策和市場各方面的監(jiān)管不利,導(dǎo)致不穩(wěn)定因素不斷發(fā)展,于是出現(xiàn)惡性連鎖反應(yīng),造成金融市場異常混亂,對經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)。系統(tǒng)金融危機的出現(xiàn)很可能就是由貨幣危機、銀行危機等的進(jìn)一步惡化所產(chǎn)生的,因此,系統(tǒng)金融危機就是因為上述三種危機相互作用的結(jié)果,促使危機出現(xiàn)系統(tǒng)性危害,最終引發(fā)金融危機。

    二、金融危機的國際傳染機制

    (一)金融危機的國際傳染概念

    自從上個世紀(jì)金融危機的不斷爆發(fā),不僅僅對本國造成了巨大的傷害,而且也對其他國家和地區(qū)構(gòu)成了一定的危害,因此,引起了學(xué)術(shù)界廣泛的關(guān)注并深入研究。

    狹義的金融危機國際傳染主要是指接觸性傳染,就是一個國家出現(xiàn)金融危機后,由于與該國的經(jīng)濟和金融方面存在一定的聯(lián)系,促使局部和全球性的沖擊以至波及各個國家,狹義的金融危機國際傳染是將其他國家的宏觀經(jīng)濟等作為基礎(chǔ)的,以至于發(fā)生金融危機跨國作用的過程。

    廣義的金融危機國際傳染是指一個國家金融危機的跨國傳播和擴散,并且造成許多國家共同陷入金融危機之中,這其中包括金融關(guān)系密切的國家的直接傳染,也包括金融關(guān)系不密切的國家的間接傳染,這種間接傳染很可能是由于沖擊導(dǎo)致的“季風(fēng)效應(yīng)”,也有可能是“傳染效應(yīng)”,即由于投資者預(yù)期的變化引起自我實現(xiàn)的多重均衡。美國作為全球經(jīng)濟的核心國家,與其他國家的經(jīng)濟聯(lián)系十分密切,所以,當(dāng)美國爆發(fā)金融危機之時,很多國家也同時深陷其中,出現(xiàn)金融危機的國際傳染。

    (二)金融危機的國際傳染特征

    (1)具有迅速而廣泛的傳染性

    在全球經(jīng)濟的影響下,各個國家之間的經(jīng)濟聯(lián)系越來越密切,正因如此,聯(lián)系在一起的國家就奠定了金融危機傳染的主體,而且其波及范圍也不斷擴大。例如:歐洲貨幣體系發(fā)生危機之時,導(dǎo)致英國的英鎊大幅度貶值,并在一段時間內(nèi)不參與歐洲貨幣金融體系,不僅僅是英國,其他歐洲國家也隨著受到金融危機帶來的消極影響;亞洲金融危機中,泰國宣布放棄與美元有關(guān)系的匯率制,而同時,泰國的金融危機也擴散到東南亞其他國家,這次危機影響的范圍特別廣泛,進(jìn)而沖擊了韓國、日本等國,引發(fā)了全球金融市場的動蕩;美國次貸危機發(fā)生時,造成了全球的股市崩盤,而在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)時,全球股市更是暴跌,以至在今后的兩年當(dāng)中,全球很多國家的經(jīng)濟都陷入困境,一蹶不振[2]。endprint

    (2)傳染途徑的多樣性和機制的復(fù)雜性

    在國家之間緊密聯(lián)系的前提下,金融危機的國際傳染方式有很多,比如:貿(mào)易傳染、金融傳染等,而各個傳染方式還可以進(jìn)行細(xì)化,銀行之間的借貸等途徑。由于金融危機傳染方式的多樣性,導(dǎo)致金融危機也是通過不同途徑進(jìn)行傳播的,同時,各種途徑綜合在一起發(fā)揮作用,從而導(dǎo)致了金融危機的復(fù)雜性,提高了研究和預(yù)防的難度。

    三、美國金融危機的國際傳染

    (一)美國金融危機爆發(fā)的原因

    國際上典型的金融危機,例如:亞洲金融危機等,特別是美國金融危機特點相對突出。

    直接原因:美國為了應(yīng)對經(jīng)濟衰退,積極實行低利率政策,由于許多國家與美國都存在金融聯(lián)系,因此,這種相對寬松的貨幣政策造成了美國以及全球資金過剩,為房地產(chǎn)市場的繁榮奠定了資金基礎(chǔ),而后,美國又根據(jù)實際情況,迅速提升基金基準(zhǔn)利率,卻打破了繁榮景象,造成房價下跌,而將房地產(chǎn)作為基礎(chǔ)的次級貸款出現(xiàn)違約,引發(fā)次貸危機;美國一直過度借貸,超前消費的發(fā)展模式無法繼續(xù),美元作為全球性的貨幣,能夠利用這種優(yōu)勢換取全球資源,因此,美國就大肆的舉債消費,而這種長期舉債消費的情況,并不利于經(jīng)濟的健康發(fā)展;缺乏監(jiān)管的過度金融創(chuàng)新,在20世紀(jì)30 年代經(jīng)歷過世界金融危機的重創(chuàng)之后,美國積極建立了市場監(jiān)管體系與準(zhǔn)則,并有效的管理市場行為,市場環(huán)境發(fā)展良好,但在1999年之后,美國放松了風(fēng)險管控,使得市場交易信息不透明,這種現(xiàn)象沒有得到及時的調(diào)控,使市場競爭惡化,導(dǎo)致金融風(fēng)險不斷積累和擴大,最終導(dǎo)致危機爆發(fā),進(jìn)而向全球擴散。

    (二)美國金融危機的國際傳染

    美國金融危機爆發(fā)的特點不同于傳統(tǒng)的債務(wù)危機、貨幣危機等,他是由于金融衍生品市場過度創(chuàng)新,風(fēng)險被放大的結(jié)果。美國這樣的大國出現(xiàn)金融危機,傳染范圍廣泛而且程度深遠(yuǎn):全球股票市場的傳染與效應(yīng),由于美國次貸危機的出現(xiàn),特別是雷曼兄弟宣布破產(chǎn)之后,對全球股票的沖擊力度十分巨大,且影響劇烈;如今的經(jīng)濟環(huán)境是將各個國家的金融市場都融入進(jìn)來并構(gòu)成一個整體,各個國家之間都存在著或多或少的聯(lián)系,由于美國在國際市場上擁有相對比較安全的投資環(huán)境,故,大部分國家購買美國債券或者將大部分資金都投入到美國市場。美國在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的過程當(dāng)中就擁有眾多參與者,于是,美國CDO市場的崩潰,直接影響了參與國的經(jīng)濟,造成嚴(yán)重的經(jīng)濟損失;美國是國際市場上的貿(mào)易強國,對外貿(mào)易自然是持續(xù)逆差,由于美國人民的價值觀的不同,國內(nèi)居民消費一般都是以來進(jìn)口,所以,但受到金融危機的沖擊時,美國的國民財富大幅度縮水,信用以及居民消費支出等都跟隨縮減,因此,與美國存在直接貿(mào)易關(guān)系的國家勢必會受到牽連。

    四、美國金融危機對我國的警示

    (一)警惕國際貨幣體系的缺陷對我國的不利影響

    我國經(jīng)濟發(fā)展迅速,外匯儲備在國際上也名列前茅,而在面對美國金融危機爆發(fā)之后,我國的外匯儲備的安全受到了威脅,因此,我們就要加強國際合作,對國際貨幣體系進(jìn)行改革,與此同時,調(diào)整我國的經(jīng)濟增長模式等,積極應(yīng)對目前的國際貨幣體系中的缺陷。

    (二)我國金融市場對外開放必須嚴(yán)謹(jǐn)推進(jìn)

    開放的金融市場,雖然存在有利的一面,但是事物都有兩面性,金融市場開放也造成了本國金融市場的不穩(wěn)定性,容易受到國際金融市場的影響,本國宏觀調(diào)控難度也會加大,甚至導(dǎo)致金融危機。因此,我國金融市場必須要將開放與監(jiān)管結(jié)合,而不是單純的開放,這樣我們才能夠發(fā)揮其優(yōu)勢,避免其劣勢,進(jìn)而推動我國金融市場的健康發(fā)展。

    (三)對我國宏觀調(diào)控的警示

    在經(jīng)濟發(fā)展的過程當(dāng)中,市場調(diào)節(jié)是存在一定缺陷的,因此,我們不能夠僅僅依靠市場調(diào)節(jié),也要發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用,適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控能夠在一定程度上彌補市場自身調(diào)節(jié)的缺陷,并維護(hù)市場經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展,如果宏觀調(diào)控的方式不正確,那么也會對經(jīng)濟造成損害。所以,我國要加強對經(jīng)濟發(fā)展情況的關(guān)注力度,全面的考慮各方面因素,不斷的調(diào)整宏觀調(diào)控手段,避免對經(jīng)濟造成損失,只有這樣,才能夠更好的為我國經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻(xiàn)[3]。

    (四)對我國金融市場監(jiān)管的警示

    發(fā)達(dá)國家采取相對自由的金融政策,忽視了風(fēng)險,最終導(dǎo)致金融危機的爆發(fā)。因此,在金融市場運行的過程中就要加強對金融活動的監(jiān)管和調(diào)控,防止風(fēng)險的發(fā)生,維護(hù)金融市場的穩(wěn)定。我國金融市場要加強金融監(jiān)管的國際合作,建立一個信息網(wǎng)絡(luò)平臺,加強溝通,聯(lián)合行動,從而有效地避免金融風(fēng)險對我國造成危害,保障我國經(jīng)濟安全。

    結(jié)論:根據(jù)上文所述,全球范圍內(nèi)的金融危機的頻繁爆發(fā),對各個國家的經(jīng)濟危害也是顯而易見的,因此,我們就要加強對金融市場的監(jiān)管,完善國際市場體系,各國之間應(yīng)加強交流,共同攜手,防止金融危機的爆發(fā)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]安輝.現(xiàn)代金融危機國際傳導(dǎo)機制及實證分析:以亞洲金融危機為例[J].財經(jīng)問題研究,2010,18(03):259-261.

    [2]韋艷華,齊樹天.亞洲新興市場金融危機傳染問題研究:基于 Copula 理論的檢驗方法[J].國際金融研究,2012,20(05):12-14.

    [3]李恒光.金融危機的形成、傳染與實證研究:著眼于國家經(jīng)濟安全的視角[J].遼東學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版),2011,10(8):158-159.

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    [5] 蔡毅. 美國金融危機對中美兩國經(jīng)濟的影響機理剖析[J]. 才智. 2009(22)

    [6] 任祎卓. 淺析我國經(jīng)濟在美國金融危機中的影響[J]. 中國商界(下半月). 2010(01)

    [7] 孟艷華. 淺論美國金融危機對中國經(jīng)濟的影響及啟示[J]. 企業(yè)家天地下半月刊(理論版). 2008(11)

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    [9] 周東洲. 金融自由化與金融監(jiān)管——來自美國金融危機的啟示[J]. 市場經(jīng)濟與價格. 2010(03)endprint

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